Tag: deutsche bank

  • Grafiek: Bankencrisis weer terug in Europa

    De financiële crisis is weer helemaal terug van weggeweest, want de risico-opslag die beleggers betalen om zich te verzekeren tegen het omvallen van een bank zijn in zeer korte tijd gestegen tot het hoogste niveau sinds de crisis van 2012. De volgende grafiek laat zien dat vooral Deutsche Bank momenteel onder vuur ligt, maar dat beleggers ook twijfelen aan de degelijkheid van andere banken als Credit Suisse en Barclays. De grafiek kwamen we tegen op de twitter van Holger Schaepitz (@Schuldensuehner).

  • Beurswaarde Europese banken dit jaar ruim 30% gedaald

    Het aandeel Credit Suisse zakte deze week na publicatie van slechte cijfers naar het laagste niveau in 27 jaar, Société Générale daalde na tegenvallende winstcijfers 12% in één dag en Deutsche Bank probeert uit alle macht onzekerheid bij nerveuze beleggers weg te nemen. Alle signalen wijzen op een nieuwe bankencrisis, waarbij Europese banken extra hard afgestraft worden vanwege de nieuwe Europese bail-in regels die dit jaar werden ingevoerd. Obligatiehouders voelen nattigheid, nu ze weten dat ook zij een bijdrage moeten leveren als een bank in de problemen komt.

    credit-suisse-will-sell-its-us-private-bankDalende winsten voor grote Europese banken, gecombineerd met toenemende zorgen over de groei van de wereldeconomie en een verder dalende rente, zet de waarde van bankaandelen dit jaar onder druk. Sinds het begin van dit jaar hebben bankaandelen gemiddeld ongeveer dertig procent van hun waarde verloren. Van alle grote banken deed JP Morgan het nog relatief goed met een daling van bijna 20%, terwijl Credit Suisse de lijst van verliezers aanvoert met een waardedaling van meer dan 40%. Het aandeel Société Générale, dat ontbreekt in het lijstje van Bloomberg, staat op dit moment bijna 35% lager dan aan het begin van dit jaar.

    bank-stocks-slump-2016

    Beurswaarde banken ruim dertig procent gedaald (Bron: Bloomberg)

  • Grafiek: Is Deutsche Bank de ‘Lehman’ van Europa?

    Grafiek: Is Deutsche Bank de ‘Lehman’ van Europa?

    De grote waardedaling van bankaandelen in Europa en de oplopende premie om je te verzekeren tegen een mogelijke ‘default’ op bankobligaties doet sterk denken aan de crisis van 2008 en de val van Lehman Brothers. De premie die obligatiehouders moeten betalen om zich in te dekken tegen de val van een gigant als Deutsche Bank is de afgelopen weken explosief toegenomen. Ondertussen lijkt de waarde van het aandeel hetzelfde traject als Lehman Brothers te volgen…

    deutsche-cds-premie

    Verzekeringspremie tegen default Deutsche Bank naar recordhoogte (Grafiek via Zero Hedge)

    deutsche-lehman-stock

    Koersverloop van Deutsche Bank naast dat van Lehman Brothers… (Grafiek via Zero Hedge)

  • Junk status voor obligaties Deutsche Bank?

    Junk status voor obligaties Deutsche Bank?

    Obligaties van Deutsche Bank worden op dit moment door de financiële markten als ‘junk bonds’ gewaardeerd. Beleggers schatten de kans dat de bank haar schuldverplichting niet zal nakomen op bijna 20%. Waar beleggers zich vooral zorgen over maken zijn de zogeheten coco’s, obligaties die banken hebben uitgegeven om hun kapitaalbuffer mee te versterken. Dit schuldpapier geeft een hoog rendement van 6% of meer, maar beleggers lopen het risico dat de bank deze obligaties omzet in aandelen. In dat geval krijgen spaarders en beleggers hun geld niet meer terug en verliezen ze de claim die ze hebben op de bank.

    De coco’s zijn vanwege het hoge rendement een populair beleggingsobject voor pensioenfondsen. Veel verschillende banken in Europa hebben de afgelopen jaren dit soort converteerbare obligaties uitgegeven om hun balans te versterken.

  • Grafiek: Deutsche Bank in de problemen

    Grafiek: Deutsche Bank in de problemen

    Beleggers twijfelen over Deutsche Bank en doen aandelen en obligaties van de bank in de verkoop. De groene lijn laat zien dat het aandeel op de beurs sinds november vorig jaar in waarde gehalveerd is. De oranje lijn geeft de koers weer van speciale hoog renderende obligaties die Deutsche Bank heeft uitgegeven. Dit zijn obligaties waar beleggers jaarlijks een vergoeding van 6% op krijgen, maar dit in tijden van crisis door de bank omgezet kunnen worden in aandelen. De dreiging dat dit werkelijk zal gebeuren drukte de koers van deze obligaties naar een dieptepunt van 27% onder de uitgiftekoers.

    deutsche-bank-cocfo

    Verzekeren tegen default Deutsche Bank is dit jaar twee keer zo duur geworden (h/t @Buddendorf)

    Beleggers willen zich verzekeren tegen een mogelijke default van Deutsche Bank en sluiten daarom vaker credit default swaps af. Daardoor is de prijs van deze verzekeringen (blauwe lijn) in korte tijd verdubbeld. De bank benadrukte dat er geen problemen zijn en dat alle obligatiehouders hun geld zullen krijgen, maar de markt is daar nog niet van overtuigd. De koers waarvoor de aandelen van Deutsche Bank verhandeld worden ligt slechts op 1/3 van de boekwaarde van het bedrijf, bijzonder laag in vergelijking met andere grote Europese en Amerikaanse banken. Beleggers en analisten betwijfelen dus of de bezittingen van de bank wel waard zijn wat de bank zegt dat het waard is.

    Begin deze week maakten analisten van CreditSight bekend dat de grootste bank van Duitsland mogelijk niet voldoende middelen in kas heeft om alle obligatiehouders in 2017 te kunnen betalen. Maandag verloor het aandeel op de beurs 9% van haar waarde, het grootste verlies in lange tijd.

    deutsche-bank-bookvalue

    Marktwaarde Deutsche Bank is nog maar 1/3 van de boekwaarde (Bron: Bloomberg)

    bank-default-risk

    Beleggers twijfelen aan kredietwaardigheid banken (Bron: Bloomberg)

  • Deutsche Bank 7% lager op de beurs

    Deutsche Bank 7% lager op de beurs

    Het aandeel van Deutsche Bank is vandaag met ruim 7% gezakt naar een historisch dieptepunt van €14,03. Beleggers maken zich meer zorgen over de degelijkheid van deze bank met een balanstotaal dat vele malen groter is dan de omvang van de Duitse economie. Afgelopen maandag rapporteerden analisten van CreditSights dat de grootste bank van Duitsland volgend jaar mogelijk niet alle obligatiehouders kan terugbetalen. Dit jaar is het aandeel van de bank op de Duitse beurs al met 35% gedaald, veel meer dan de 20% daling voor de Euro Stoxx index van Europese bankaandelen.

    De toenemende druk op de bank is ook zichtbaar in de risicopremie die beleggers moeten betalen om zich te verzekeren tegen een default van de bank. In 18 dagen tijd is deze risicopremie verdubbeld naar een hoogtepunt van 240 basispunten (zie onderstaande grafiek). Dat zijn premies die we tot voor kort alleen zagen bij banken als het Italiaanse Unicredit en het Duitse Commerzbank.

    cds-deutsche

    Prijs van een verzekering tegen default Deutsche Bank is dit jaar verdubbeld (via @AlasdairPal)

    Deutsche Bank in moeilijkheden?

    De obligaties van Deutsche Bank waar analisten zich zorgen over maken de zogeheten coco’s (contingent convertible capital instruments). Dit zijn converteerbare obligaties waar beleggers een relatief hoge rentevergoeding van 6% op krijgen. Het risico dat deze leningen mogelijk niet afbetaald worden zit al in de prijs verwerkt, want deze schuldpapieren werden vandaag voor een kwart minder dan de nominale waarde verhandeld. De bank mag deze obligaties omzetten in bankaandelen, wanneer de bank onvoldoende kapitaal op de balans heeft staan.

    Vorig jaar rapporteerde Deutsche Bank nog een verlies van €6,7 miljard. Ook wordt er al jaren gesproken over de grote blootstelling aan risicovolle derivaten die de bank zou hebben. Beleggers die het niet vertrouwen doen de aandelen in de verkoop.

    Deutsche Bank verliest 7% op de beurs

  • Venezuela wil goud verpanden bij Deutsche Bank

    Door de economische crisis moet Venezuela een deel van haar goud verpanden, zo schrijft Reuters. Het land heeft nog maar $15,4 miljard aan valutareserves achter de hand, waarvan ongeveer 64% bestaat uit goudbaren. Om deze reserves beschikbaar te maken zal de centrale bank van Venezuela nog dit jaar een goudswap afsluiten met Deutsche Bank.

    venezuela-gold-teaserDe goudswap houdt in dat Venezuela voor een bepaalde periode een deel van haar goudreserve met Deutsche Bank ruil voor dollars. Het is nog niet bekend om hoeveel goud het gaat, de Deutsche Bank en de centrale bank van Venezuela waren vrijdag niet bereikbaar voor commentaar.

    Als Venezuela aan het einde van de looptijd onvoldoende dollars heeft om de swap af te wikkelen zal Deutsche Bank beslag leggen op (een deel van) het goud. Volgens beleggers is die kans redelijk groot, want uit de handel in credit default swaps valt af te leiden dat 78% van de handelaren verwacht dat Venezuela volgend jaar in default gaat. In dat geval moet het land mogelijk goud verkopen.

  • Aandeel Deutsche Bank zakte 40% in drie maanden

    Aandeel Deutsche Bank zakte 40% in drie maanden

    Het aandeel van Deutsche Bank zakte in de afgelopen drie maanden met 40% en staat met een koers van €16,38 op het laagste niveau in meer dan twintig jaar tijd. De koers ligt vandaag de dag zelfs lager dan in het voorjaar van 2009, toen bankaandelen wereldwijd een historisch dieptepunt bereikten. Drie maanden geleden was Deutsche Bank op de beurs nog €30 waard, maar toen begonnen de twijfels over de degelijkheid van een van de grootste banken van Duitsland toe te nemen.

    deutsche-bank2De zorgen van beleggers bleken terecht, want afgelopen week werd duidelijk dat de bank in 2015 een verlies van €6,7 miljard geleden heeft. Een boete van €2,2 miljard die Deutsche Bank in april 2015 kreeg voor het manipuleren van de Libor rente en hoge juridische kosten voor het sjoemelen met de rentetarieven en manipulatie van wisselkoersen lieten het verlies verder oplopen. Ook drukte een kostbare reorganisatie op de resultaten van 2015.

    Er hangt al jaren een donkere wolk boven Deutsche Bank. De bank heeft grote derivatenposities en is een belangrijke spil in de Europese obligatiemarkt. Als deze bank zou omvallen is de schade niet te overzien, maar een ‘bailout’ van de bank zou wel eens veel kostbaarder kunnen zijn dan die van Lehman Brothers.

    deutsche-bank-earnings

    Groot verlies voor Deutsche Bank in 2015

    deutsche-bank-share-price

    Aandeel Deutsche Bank zakt naar nieuw dieptepunt

  • Deutsche Bank: “Centrale banken kunnen rente verder verlagen”

    Deutsche Bank: “Centrale banken kunnen rente verder verlagen”

    deutsche-bankVolgens analisten van Deutsche Bank hebben centrale banken nog voldoende speelruimte om de rente te verlagen, zelfs nu deze in veel gevallen al dicht bij de nul procent ligt. De eerste experimenten met een negatieve rente hebben volgens de bank bewezen dat de ondergens nog niet bereikt is en dat centrale banken speelruimte hebben om de rente nog verder te verlagen.

    In theorie kan een negatieve rente de economie stimuleren, omdat het daardoor goedkoper kan worden om geld te lenen. Daardoor zal in theorie de vraag naar kredieten bij huishoudens en bedrijven kunnen toenemen, waardoor de consumentenbestedingen en bedrijfsinvesteringen aantrekken. Tegelijkertijd wordt sparen minder aantrekkelijk, omdat banken de kosten van een negatieve rente zullen doorberekenen aan spaarders. Centrale banken kunnen dus de rente nog verder verlagen, maar heeft dat eigenlijk nog wel nut?

  • “Federal Reserve dreigt historische fout te maken”

    De Federal Reserve maakt een historische fout door de rente nog langer op nul te houden. Dat zegt David-Folkerts-Landau, hoofd van de researchafdeling van Deutsche Bank, in een gesprek met Bloomberg. “Misschien lijkt dat een arrogante uitspraak, maar we moeten niet vergeten dat centrale banken er ook gewoon naast kunnen zitten. Als ik je in 2003 had verteld dat Greenspan fout zat, dan had je misschien ook gezegd dat dat een arrogant statement was, maar hij zat toen ook fout. We moeten niet bang zijn om te zeggen dat centrale banken fouten maken.”

    De Federal Reserve had volgens Folkerts-Landau de onzekerheid in de markt moeten wegnemen door gewoon de rente te verhogen. Binnen de centrale bank zijn er nog wel een aantal die zeggen dat de rente dit jaar omhoog gaat, maar de markt wordt steeds sceptischer. Volgens de laatste peiling van Bloomberg gelooft op dit moment minder dan 40% van de analisten dat de langverwachte renteverhoging er dit jaar nog komt.

    folkerts-landau

    Folkerts-Landau (Deutsche Bank): “Fed had de rente al lang moeten verhogen”

  • Deutsche Bank waarschuwt voor miljardenverlies

    Deutsche Bank waarschuwt voor miljardenverlies

    Deutsche Bank houdt voor het derde kwartaal van dit jaar rekening met een verlies van €6,2 miljard, het grootste verlies in tien jaar tijd. Een deel van het verlies is volgens de bank het resultaat van hogere kapitaaleisen. Ook heeft de grootste bank van Duitsland een bedrag van €1,2 miljard gereserveerd voor schadeclaims en boetes. Deutsche Bank is verwikkeld in het Libor schandaal en wordt door de Zwitserse toezichthouder verdacht van het manipuleren van de prijzen van edelmetalen.

    Voordat deze waarschuwing naar buiten kwam gingen analisten nog uit van een kwartaalwinst van ongeveer €1 miljard. Nu blijkt dat er een groot verlies geleden wordt is ook de dividenduitkering onzeker geworden. En dat terwijl de bank al sinds 1957 onafgebroken dividend heeft uitgekeerd. Vorig jaar kregen aandeelhouders nog 75 cent per aandeel.

    Om de winstgevendheid van de bank te verbeteren wil directeur John Cryan de eindejaarsbonussen verlagen. Ook zijn er al plannen om een kwart van het personeelsbestand - dat zijn ongeveer 23.000 banen - te schrappen. In 2020 wil haar kosten in 2020 met 15% verlaagd hebben ten opzichte van nu. Na de bekendmaking van dit nieuws stond het aandeel op een gegeven moment 3,6% in de min.

    deutsche-bank-hoofdkantoor

    Deutsche Bank verwacht miljardenverlies door schadeclaims en afschrijvingen