Tag: duitsland

  • Deutsche Börse: Duitsers kochten in 2017 veel goud

    Volgens de Deutsche Börse hebben Duitsers het afgelopen jaar veel goud gekocht, aangezien de totale voorraad van het edelmetaal in exchange traded funds (ETF’s) vorig jaar met bijna 50% is toegenomen.

    Michael Koenig, algemeen directeur van het bedrijf achter de Duitse aandelenbeurs, verklaarde tegenover Reuters dat er vooral onder institutionele beleggers als pensioenfondsen en verzekeraars meer belangstelling is voor goud-ETF’s. Maar ook onder kleinere vermogensbeheerders, family offices en particuliere beleggers steeg het afgelopen jaar de belangstelling voor goud kopen.

    Volgens de Deutsche Börse steeg de totale voorraad van Xetra Gold, het populairste goud-ETF in Duitsland, van 117,59 ton aan het einde van 2016 naar een recordhoeveelheid van 175,04 ton eind 2017. Gewaardeerd tegen de huidige goudprijs van iets meer dan €35.000 per kilogram vertegenwoordigen de aandelen van dit ETF een totale waarde van €6,1 miljard.

    Duitsers kopen meer goud

    Beleggen in goud wordt door de extreem lage rente steeds vaker gezien als een alternatieve vorm van sparen. Vooral in Duitsland, waar de bevolking relatief gezien veel spaart en dus meer benadeeld wordt door het ruime monetaire beleid van de ECB. Daar komt bij dat goud bekend staat als een veilige haven, zeker in tijden van meer politieke onzekerheid.

    In november schreven we ook al over de toegenomen populariteit van het edelmetaal in Duitsland, een trend die wordt bevestigd door de laatste cijfers van de World Gold Council. In een speciaal rapport over de Duitse goudmarkt zagen we al dat er bij onze oosterburen per hoofd van de bevolking veel meer edelmetaal wordt gekocht dan in landen die een sterke traditionele band hebben met goud, zoals Turkije, China en India.

    Veilige haven

    Het is opmerkelijk dat er in 2017 meer edelmetaal werd verkocht in Duitsland, aangezien de wereldeconomie aantrekt en ook Duitsland een sterke economische groei laat zien. Ondanks de daling van de staatsschuld, de lage werkloosheid en het sterke consumentenvertrouwen neemt de populariteit van het edelmetaal toe. Een mogelijke verklaring daarvoor is het wantrouwen van Duitsers ten aanzien van het monetaire beleid in de Eurozone en de geopolitieke risico’s die nog steeds boven de markt hangen.

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Ook Duitsland creëert vastgoedbubbel

    Duitsland wordt vaak als voorbeeld genoemd van een stabiele huizenmarkt, omdat banken daar altijd zeer terughoudend zijn geweest in hun kredietverlening. Ook moeten potentiële huizenbezitters daar verplicht een substantieel bedrag sparen voordat ze een huis kunnen kopen. Maar die tijden zijn veranderd, want ook in Duitsland begint de woningmarkt kenmerken van een bubbel te vertonen.

    De afgelopen zeven jaar zijn de huizenprijzen in Duitsland gemiddeld meer dan 40% gestegen, terwijl de prijzen van appartementen in de grote steden volgens cijfers van Deutsche Bank zelfs meer dan 60% hoger liggen dan in 2010. Volgens een onderzoek dat afgelopen zomer in opdracht van de regering werd uitgevoerd bleek dat de huizenprijzen in 127 verschillende Duitse steden tot wel 30% overgewaardeerd waren.

    Huizenprijzen Duitsland schieten omhoog

    Door een combinatie van een extreem lage hypotheekrente en sterke economische groei zijn de huizenprijzen ook in Duitsland de laatste jaren sterk gestegen. Toch maken beleidsmakers zich nog geen zorgen, omdat de private schulden daar in verhouding tot sommige andere Europese landen nog steeds relatief laag zijn.

    Volgens Michael Zahn, directeur van het beursgenoteerde vastgoedfonds Deutsche Wonen AG, is er nog aanzienlijke ruimte voor een verdere stijging van de huizenprijzen. Ook Andreas Dombret, bestuurslid van de Bundesbank, liet eerder dit jaar nog weten dat de centrale bank zich nog geen zorgen maakt over een vastgoedbubbel in Duitsland die de financiële stabiliteit kan bedreigen.

    Huizenprijzen in Duitsland schieten omhoog (Bron: Trading Economics)

    Kredietverlening versoepeld?

    De stijging van de huizenprijzen in Duitsland is op zichzelf al indrukwekkend, maar er gaan ook al verhalen rond dat deze trend wordt versterkt door een versoepeling van de kredietverlening. Een zelfstandig ondernemer in Duitsland die werkt voor een bedrijf dat zich bezighoudt met het verstrekken van hypotheken schrijft in een e-mail aan Martin Armstrong dat de kredietnormen de laatste tijd sterk zijn verruimd. In deze e-mail schrijft hij het volgende.

    “Sinds de oprichting hanteerden we een strenge limiet van 80% [loan-to-value], maar vanwege de zogenaamde vraag vanuit de markt zijn die limieten nu verhoogd om 100% financiering mogelijk te maken tegen bijna dezelfde rente. Daarnaast zijn nu ook rentevaste periodes tot 25 jaar en looptijden tot 40 jaar mogelijk. Ik heb van concurrenten zelfs nog gekkere voorstellen gezien. Deze factoren, gecombineerd met de onnatuurlijk lage rente veroorzaakt door de ECB, stellen bijna ieder huishouden in staat een huis te kopen.

    Naar mijn mening lopen huishoudens met een gemiddeld inkomen hierdoor het risico teveel schuld op zich te nemen en hun hele leven in de schulden te blijven. Ik heb de indruk dat het publieke model om schulden nooit af te lossen nu langzaam maar zeker wordt overgebracht naar de private sector.”

    We hebben deze informatie nog niet kunnen bevestigen, maar als het waar is zou dat betekenen dat ook Duitsland veel meer krediet in de woningmarkt gaat pompen. En dat betekent dat de huizenprijzen daar de komende jaren nog veel verder kunnen stijgen, mits er geen nieuwe crisis uitbreekt.

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Duitsers kopen veel meer goud sinds 2008

    Sinds het uitbreken van de financiële crisis is ook in Duitsland de vraag naar gouden munten en goudbaren aanzienlijk toegenomen. En hoewel het de laatste jaren economisch weer wat beter lijkt te gaan blijft de vraag naar het edelmetaal daar substantieel groter dan voor de crisis. Vorig jaar kochten spaarders en beleggers in Duitsland zelfs voor meer dan €6 miljard van het edelmetaal.

    Duitsland is de afgelopen tien jaar uitgegroeid tot een van de grootste afzetmarkten voor het edelmetaal. De laatste jaren wordt er ieder jaar weer er voor meer dan 100 ton aan gouden munten en baren per jaar gekocht, een veelvoud van het gemiddelde van 17 ton op jaarbasis in de periode van 1997 tot en met 2005. Daar komt bij dat Duitse beleggers sinds 2007 ook de mogelijkheid hebben om in ETF’s te beleggen, waarmee de drempel om goud te kopen verder werd verlaagd.

    Duitsers kopen veel meer goud dan voor de crisis (Bron: World Gold Council)

    Waarom kopen Duitsers zoveel goud?

    Er zijn verschillende verklaringen te vinden waarom Duitsers de laatste tien jaar zoveel goud kopen. In 2008 was er natuurlijk de wereldwijde financiële crisis, waardoor beleggers en spaarders een veilige haven zochten voor hun vermogen. Een paar jaar later brak de Europese schuldencrisis uit, waardoor men zich zorgen begon te maken over de stabiliteit van de Europese bankensector en het voortbestaan van de euro. De ECB wist deze crisis te bezweren, maar niet zonder miljarden aan noodliquiditeit aan banken te verstrekken en voor honderden miljarden aan staatsobligaties op te kopen.

    Deze opeenvolging van verschillende crises, gecombineerd met een aanhoudende daling van de spaarrente, was voor veel Duitsers reden om goud te kopen. Daar komt bij dat de bevolking van Duitsland weet wat het is als een munt haar waarde verliest. De afgelopen honderd jaar kende het land maar liefst acht verschillende valuta, waarvan één door hyperinflatie ten onder ging. Dat onze oosterburen affiniteit hebben met het edelmetaal blijkt ook uit onderstaande grafiek, die laat zien dat een Duitser gemiddeld veel meer beleggingsgoud bezit dan een gemiddelde inwoner van Turkije, China, de Verenigde Staten of India.

    Duitsers hebben relatief veel beleggingsgoud (Bron: World Gold Council)

    Goud-ETF’s populair

    Sinds 2007 hebben Duitse beleggers ook de mogelijkheid om via zogeheten exchange traded funds (ETF’s) in edelmetalen te beleggen. Deze fondsen houden fysiek edelmetaal als onderpand aan voor aandelen die via de beurs verhandeld worden. In tien jaar tijd is de totale hoeveelheid goud in beheer bij dit soort fondsen gegroeid van vrijwel niets naar ongeveer 250 ton, waarvan de helft in de afgelopen twee jaar. Opvallend is dat deze vorm van beleggen in goud vooral populair is bij institutionele beleggers. Volgens schattingen is twee derde van de aandelen van dit soort ETF’s in handen van grote beleggingsfondsen en pensioenfondsen.

    Goud-ETF’s winnen snel aan populariteit (Bron: World Gold Council)

    Sparen in goud

    Uit een onderzoek dat vorig jaar in opdracht van de World Gold Council werd uitgevoerd bleek dat de meerderheid van de Duitse bevolking van mening is dat goud op de lange termijn haar waarde zal behouden en dat bijna de helft van de Duitsers zich financieel veiliger voelt door het edelmetaal te bezitten. Ruim veertig procent van de meer dan 2.000 respondenten liet in dezelfde enquête weten meer vertrouwen te hebben in goud dan in de valuta van landen.

    Volgens de World Gold Council kopen de meeste Duitsers goud ter bescherming van hun vermogen (57%), terwijl een kleinere groep het behalen van een goed rendement over de langere termijn voorop stelt (28%). Voor een kwart van de Duitse beleggers wordt goud niet meer gezien als een belegging, maar als een vorm van spaargeld.

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Merkel: “Europa heeft eenduidig buitenlands beleid nodig”

    Merkel: “Europa heeft eenduidig buitenlands beleid nodig”

    Het smeden van een samenhangend buitenlands beleid is de grootste uitdaging waar de Europese Unie de komende jaren voor zal komen te staan. Die conclusie trekt de Duitse bondskanselier Angela Merkel in een interview dat afgelopen zondag in de Frankfurter Allgemeine Zeitung werd gepubliceerd.

    Volgens Merkel moeten de lidstaten van de EU overeenstemming bereiken over hun positie ten opzichte van China en Rusland. Die unanimiteit is volgens de Duitse bondskanselier nodig om te voorkomen dat de verschillende individuele lidstaten tegen elkaar uit worden gespeeld en een breuk binnen de EU veroorzaken. “De wereld moet inzien dat de lidstaten niet zullen afwijken van een Europese consensus ten aanzien van Rusland en China.”

    Volgens Merkel, die later deze maand een vierde termijn als bondskanselier probeert veilig te stellen, betekent dat ook dat individuele landen soms in het belang van de Europese Unie over hun eigen standpunten heen moeten stappen.

    Migrantencrisis

    Om het vraagstuk van immigratie op te lossen moeten er volgens Merkel ook duidelijke afspraken gemaakt worden over de distributie van migranten over de verschillende lidstaten. Ook zegt de Duitse bondskanselier in het interview met de Frankfurter Allgemeine Zeitung dat er meer gedaan moet worden om de buitengrenzen van de EU te bewaken, mensensmokkelaars meer onder druk te zetten en afspraken te maken met Afrikaanse landen waar de vluchtelingen vandaan komen.

    Noord-Korea

    Ten aanzien van de situatie in Noord-Korea moet Europa volgens Merkel bereid zijn een zeer actieve rol te spelen in het vinden van een vreedzame oplossing. Vooral Duitsland kan daar volgens haar een belangrijke rol in vervullen. “Als onze deelname gevraagd wordt in de gesprekken, dan zal ik daar meteen ja op zeggen.”

    Ten aanzien van Noord-Korea steunt Duitsland het initiatief van China en Rusland om te de-escaleren, zo liet de Duitse minister van Buitenlandse Zaken Sigmar Gabriel onlangs nog weten. Ook Merkel verklaarde onlangs weinig vertrouwen te hebben in een verdere confrontatie tussen de Verenigde Staten en Noord-Korea en dat alleen de diplomatieke weg tot een goede oplossing kan leiden.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Merkel: “Vrede in Europa alleen mogelijk met Rusland”

    Merkel: “Vrede in Europa alleen mogelijk met Rusland”

    Vrede in Europa is alleen mogelijk in samenwerking met Rusland en daarom moeten de gesprekken tussen de NAVO en Rusland in ieder geval wordt voortgezet. Dat zei de Duitse bondskanselier Angela Merkel afgelopen weekend in haar wekelijkse interview. Ondanks het feit dat Europa en Rusland het niet eens zijn over de toekomst van Oekraine moeten de Europese landen volgens Merkel hun best doen om in gesprek te blijven met de regering in Moskou.

    De Duitse bondskanselier herhaalde haar standpunt dat Rusland eerst aan de voorwaarden van Minsk II Akkoorden moet voldoen, waarin onder andere is afgesproken dat zowel het regeringsleger van Oekraine als het Russische leger hun zware wapens uit de regio’s Donetsk en Lugansk moeten weghalen.

    “Als dit gebeurt, dan hebben we in feite een startpunt om nog vaker en intensiever met elkaar te praten. En dat geldt natuurlijk voor alle zaken, ook de ontwapeningsverdragen die gesloten zijn, in het bijzonder die tussen de Verenigde Staten en Rusland, omdat ook dat een last kan worden.”

    Ontwapening

    Merkel benadrukte dat de situatie in Oekraine op diplomatieke wijze opgelost moet worden en voegde eraan toe dat het respecteren van de ontwapeningsverdragen tussen Rusland en de Verenigde Staten daarna een hoge prioriteit heeft.

    Ten aanzien van de recente ontwikkelingen in Noord-Korea herhaalde Merkel het standpunt van de Duitse regering, namelijk dat alleen een diplomatieke oplossing mogelijk is. Ze verwijst naar de nucleaire deal met Iran, die ook pas na jaren van onderhandelingen tot stand kwam. Een soortgelijke aanpak moet volgens de Duitse bondskanselier ook voor Noord-Korea gehanteerd worden.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Bundesbank klaar met repatriëring goud

    De Duitse Bundesbank heeft eerder dan gepland de gewenste hoeveelheid goud teruggehaald uit New York en Parijs. Nadat vorig jaar de repatriëring van 300 ton goud uit de Verenigde Staten werd afgerond is nu ook de laatste stapel van 91 ton goud uit Frankrijk weer terug in Frankfurt. Daarmee is het plan om de helft van haar goudvoorraad in eigen land te houden drie jaar eerder dan gepland afgerond.

    bundesbank-goud-repatriering-tabelDe Bundesbank maakte in 2013 haar plannen bekend om een groter deel van de goudvoorraad terug te halen naar eigen land. De doelstelling was om in 2020 weer de helft van het edelmetaal in Frankfurt te bewaren, waarvoor 300 ton uit de VS en 374 ton uit Frankrijk teruggehaald moest worden.

    Duitse goudvoorraad

    Duitsland heeft met 3.378 ton goud verspreid over drie locaties de tweede grootste goudvoorraad ter wereld. Alleen de Verenigde Staten hebben met 8.133 ton nog meer edelmetaal in de kluis. Met het terughalen van de goudvoorraad komt de centrale bank van Duitsland tegemoet aan de kritiek dat ze te weinig goud in eigen beheer had.

    Na de Tweede Wereldoorlog heeft Duitsland in hoog tempo een nieuwe goudvoorraad aangelegd. In ruil voor de export van goederen kreeg het land steeds meer goud toegewezen dat reeds in de kluizen van de Bank of England en de Federal Reserve lag.

    Vlak voor de introductie van de euro in 1999 haalde de Bundesbank al een aanzienlijke hoeveelheid goud terug, voornamelijk uit Londen. Daarna gebeurde er weinig, totdat Duitsland in 2013 haar plannen bekendmaakte om goud weg te halen uit New York en Parijs. De volgende grafiek laat de ontwikkeling van de Duitse goudreserve vanaf 1951 tot en met nu zien.

    ontwikkeling-goudvoorraad-duitsland-1951-mulogo

    Ontwikkeling goudvoorraad Duitsland sinds 1951

    Controle goudvoorraad

    De Bundesbank heeft naar eigen zeggen alle teruggehaalde goudstaven aan een grondige inspectie onderworpen, waarbij geen onregelmatigheden zijn aangetroffen. In 2015 publiceerde de Bundesbank een video, waarop te zien is hoe de goudstaven op echtheid gecontroleerd worden.

    Met deze repatriëring zal ook de meer dan duizend pagina’s lange lijst van goudbaren worden bijgewerkt. Het nieuwe overzicht met de stand van zaken op 31 december 2017 wordt volgend voorjaar verwacht.


  • Duitse hooggerechtshof: “Opkoopprogramma ECB in strijd met mandaat”

    Het opkoopprogramma van de Europese Centrale Bank is in strijd met het verbod op monetaire financiering en valt buiten het mandaat van de centrale bank, zo oordeelt het Duitse hooggerechtshof. In het persbericht dat vandaag naar buiten werd gebracht staat dat het Europese stelsel van centrale banken met het opkopen van staatsobligaties in overtreding is van Artikel 123 van het Verdrag tot oprichting van de Europese Gemeenschap.

    “Met het lanceren van het opkoopprogramma voor staatsobligaties overtreed het Europese systeem van centrale banken (ESCB) het verbod op monetaire financiering. Daarom meent de aanklager dat de Duitse Bundesbank niet zou mogen deelnemen aan het opkoopprogramma en dat de Duitse regering verplicht is stappen te ondernemen tegen dit programma.”

    De ECB voert het argument aan dat haar opkoopprogramma niet in strijd is met het verbod op monetaire financiering van overheidstekorten, omdat ze uitsluitend staatsobligaties opkoopt via de secundaire markt. Dat betekent dat centrale banken niet rechtstreeks geld uitlenen aan overheden, maar alleen schuldpapier opkopen van andere beleggers. Dat argument hield bij het Duitse hooggerechtshof geen stand, omdat die oordeelt dat de markt van tevoren al weet hoeveel obligaties er maandelijks opgekocht worden en daarop kunnen anticiperen.

    Disproportioneel en onwettig

    Het Duitse hooggerechtshof oordeelt dat het opkoopprogramma van de ECB disproportioneel is ten opzichte van het beoogde doel en dat een goede onderbouwing voor de voortzetting van dit programma ontbreekt. Daar komt bij dat het nog steeds weinig duidelijkheid is over hoe de ECB en de nationale centrale banken de verliezen moeten verdelen in het geval de waarde van het opgekochte schuldpapier daalt of in het geval een land haar schuldverplichting niet nakomt. In een ongunstig scenario zou dat kunnen betekenen dat de centrale bank geld nodig heeft van de overheid en dat daardoor de begroting van de Eurolanden onder druk komt te staan.

    De uitspraak van het Duitse hooggerechtshof laat niets aan duidelijkheid over, maar het is de vraag of er maatregelen zullen volgen. De kritiek op het stimuleringsprogramma van de ECB is bekend, maar er wordt tot op de dag van vandaag geen gehoor aan gegeven. De centrale bank heeft weliswaar besloten het opkoopprogramma terug te schroeven naar €60 miljard per maand, maar van een snelle afbouw is nog zeker geen sprake. Het is de vraag hoe de politiek en de centrale bank hierop zullen reageren.

    Opkoopprogramma ECB

    In maart 2015 begon de ECB met het opkopen van staatsobligaties van Eurolanden, met als doel de inflatie aan te jagen en de rente verder omlaag te brengen. Later werd het opkoopprogramma opgeschaald van €60 naar €80 miljard en begon de centrale bank naast staatsobligaties ook bedrijfsobligaties op te kopen.

    Volgens Draghi heeft dit stimuleringsprogramma miljoenen nieuwe banen opgeleverd, maar critici waarschuwen dat het bij overheden de prikkel wegneemt om hervormingen door te voeren. Ook is er veel kritiek geweest op het besluit om ook bedrijfsobligaties op te kopen, omdat deze maatregel de grote bedrijven financieel bevoordeelt ten opzichte van het midden- en kleinbedrijf.

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • “Duitsland moet maatregelen nemen tegen Amerikaanse sancties”

    De Europese Commissie moet vergeldingsmaatregelen nemen tegen de nieuwe sancties die de Verenigde Staten opleggen aan Rusland, omdat deze sancties schadelijk zijn voor Europese bedrijven en bovendien in strijd zijn met het internationaal recht. Dat zei de Duitse minister van Economie en Energie, Brigitte Zypries, afgelopen maandag tegenover het Duitse mediabedrijf Funke Mediengruppe.

    “We overwegen deze maatregelen omdat de sancties in strijd zijn met het internationaal recht, zo simpel is het. Natuurlijk willen we geen handelsoorlog, maar het is belangrijk dat de Europese Commissie nu bestudeert welke tegenmaatregelen we kunnen nemen.”

    De Duitse regering en verschillende Europese bedrijven hebben al laten weten dat de geplande Amerikaanse sancties verdere samenwerking met Rusland kunnen belemmeren, bijvoorbeeld op het gebied van mijnbouw, infrastructuur en energiebeleid.

    Ook de Duitse minister van Buitenlandse Zaken, Sigmar Gabriel, veroordeelt de geplande Amerikaanse sancties tegen Rusland. Volgens hem zijn deze sancties ingegeven door economische motieven, namelijk de export van aardgas naar de Europese afzetmarkt. Ook bemoeit de VS zich op deze manier met het Europese energiebeleid, terwijl ze daar volgens de Duitse minister helemaal niets mee te maken heeft.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • ECB kan niet genoeg Duitse staatsobligaties kopen

    De ECB loopt de laatste maanden tegen de grenzen van haar eigen stimuleringsprogramma aan, want uit de meest recente data van de centrale bank blijkt dat er de laatste maanden al minder Duitse, Nederlandse en Finse staatsobligaties worden opgekocht.

    De centrale bank hanteert normaal gesproken een verdeelsleutel om te bepalen hoeveel staatsobligaties ze van alle eurolanden opkoopt, maar door een schaarste aan schuldpapier koopt de centrale bank al enige tijd te weinig staatsobligaties van Finland (sinds 6 maanden), Duitsland (sinds 3 maanden) en Nederland (sinds 2 maanden).

    ecb-tapering-stimuleringsprogramma

    ECB koopt nu al minder staatsobligaties van Duitsland, Nederland en Finland (Bron: Bloomberg, via Holger Schaepitz)

    ECB loopt tegen grens aan

    ABN Amro schrijft in een toelichting dat de ECB niet meer dan 33% van de nieuwe obligaties van landen mag opkopen en dat die limiet in de hierboven genoemde landen al bereikt is. Om toch het quotum van €60 miljard per maand te halen koopt de centrale bank nu extra schuldpapier op van andere landen als Oostenrijk, België, Frankrijk en Italië.

    Het is de vraag hoe de ECB dit probleem gaat oplossen. Ze kan natuurlijk meer obligaties van andere landen blijven kopen, maar op een gegeven moment zal daar ook het maximum van 33% bereikt worden. Is dat de reden waarom de centrale bank later dit jaar haar opkoopprogramma wil afbouwen?

    Meer dan €1.600 miljard

    Sinds het begin van het stimuleringsprogramma in maart 2015 heeft de ECB samen met alle nationale centrale banken in de Eurozone al meer dan €1.600 miljard aan staatsobligaties opgekocht. Door staatsobligaties op te kopen bleef de rente laag, zodat het voor bedrijven en consumenten aantrekkelijker werd om meer te lenen.

    Toch lijkt het tijdperk van extreem lage rente voorbij, want sinds de verkiezing van Trump zijn de rentes op 10-jaars leningen van de Verenigde Staten, Duitsland en Japan weer sterk toegenomen. Beleggers anticiperen op de verwachting van een hogere inflatie en een minder ruim monetair beleid door centrale banken.

    bond-yield-rising

    Rente op staatsobligaties loopt alweer op (Via Holger Schaepitz)

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Verenigde Staten willen sancties Nord Stream 2, Duitsland boos

    Duitsland en Oostenrijk hebben hard uitgehaald naar de plannen van de Verenigde Staten om sancties op te leggen aan de Nord Stream 2, de nieuwe pijpleiding die over een paar jaar miljoenen Europeanen van Russisch aardgas moet voorzien.

    De Verenigde Staten wil met deze uitbreiding van de sancties de druk op Rusland verhogen, maar Duitsland en Oostenrijk zien de Amerikaanse boycot van de Nord Stream 2 als een directe aanval op het Europese energiebeleid en als een verkapte poging om de Europese afzetmarkt voor Amerikaans schaliegas te vergroten.

    In een gezamenlijke verklaring maken de Oostenrijkse kanselier Christian Kern en de Duitse minister van Buitenlandse Zaken Sigmar Gabriel duidelijk dat ze niet gediend zijn van Amerikaanse inmenging in het Europese energiebeleid en dat het aan Europa is om te bepalen van wie ze aardgas kopen. Hieronder een vertaling van de volledige verklaring.

    Sinds 2014 hebben Europa en de Verenigde Staten nauw samengewerkt, als partners, in reactie op de illegale annexatie van de Krim en op de acties van Rusland in het oosten van Oekraine. Dat was een juiste en noodzakelijke reactie op gedrag van Rusland dat niet alleen de vrede en veiligheid in Europa in gevaar brengt, maar dat ook – voor het eerste sinds het einde van de Koude Oorlog – een schaamteloze schending was van onze principes ten aanzien van de onschendbaarheid van landsgrenzen in Europa.

    Het is in het gemeenschappelijke belang van de EU en de VS om resoluut en gezamenlijk actie te ondernemen, met als doel het conflict in Oekraine op te lossen. We kunnen echter niet accepteren dat er van buitenaf gedreigd wordt met sancties voor Europese bedrijven die deelnemen aan een project dat bedoeld is om het Europese energienet uit te breiden!

    Het wetsvoorstel in de Verenigde Staten is opvallend open over wat er precies op het spel staat, namelijk het verkopen van Amerikaans vloeibaar aardgas en een beeindiging van de aanvoer van Russische aardgas naar de Europese markt. Het wetsvoorstel is erop gericht Amerikaanse banen in de olie- en gas industrie te beschermen.

    Politieke sancties mogen op geen enkele wijze gekoppeld worden aan economische belangen. Dreigen met sancties op bedrijven in Duitsland, Oostenrijk en in andere Europese landen ten aanzien van hun activiteiten in de Verenigde Staten of in Rusland, zoals in het geval van de Nord Stream 2, beïnvloedt de relaties tussen Europa en de Verenigde Staten op een nieuwe en zeer negatieve manier. Dit gaat over het concurrentievermogen van onze energie-intensieve industrieën, en daarmee over duizenden banen. We staan er daarom volledig achter dat het Amerikaanse Ministerie van Buitenlandse Zaken dit wetsvoorstel aanpast.

    Het Europese energienet is een Europese aangelegenheid, niet die van de Verenigde Staten van Amerika! Wij beslissen wie ons van energie voorziet en op welke manier zij dat doen. We doen dat op basis van transparantie en vrije markt principes.

    Het zou niet alleen zeer betreurenswaardig zijn, maar ook nog eens de effectiviteit van onze positie ten aanzien van het conflict in Oekraine kunnen verminderen, indien we niet langer gezamenlijk actie kunnen ondernemen en eigenbelangen voor het gezamenlijke belang worden gesteld, zoals de Amerikaanse economische doelen op het gebied van gasexport.

    De belangen van het buitenlandse beleid mogen op geen enkele wijze gekoppeld worden aan economische belangen! Er is echter nog genoeg tijd en ruimte om dat te voorkomen!

    Nord Stream 2

    De Nord Stream 2 is een nieuwe gasleiding die de capaciteit van de oorspronkelijke Nord Stream gasleiding verdubbelt van 55 naar 110 miljard kubieke meter aardgas per jaar. De voorbereiding van de aanleg van de tweede Nord Stream is al begonnen, terwijl de daadwerkelijke bouw van de 1.220 kilometer lange pijpleiding in 2018 en 2019 zal plaatsvinden.

    De aanleg van deze tweede gasleiding is een gezamenlijk project van Rusland en Europa, waar ook verschillende Europese energiebedrijven aan deelnemen. Het Russische Gazprom heeft een 50% belang in het Nord Stream 2 project en zal de helft van de totale kosten van €9,5 miljard voor haar rekening nemen. De andere helft wordt opgebracht door vijf verschillende Europese energiebedrijven, namelijk het Nederlands-Britse Shell, het Franse ENGIE, het Oostenrijkse OMV, het Duitse Wintershall en Uniper. Deze vijf bedrijven nemen allemaal 10% van de totale kosten van de aanleg voor hun rekening.

    Nord_Stream_ceremony

    Nord Stream 2 versterkt economische band tussen Europa en Rusland (Foto van Kremlin)

    Europese energiemarkt

    De Europese energiemarkt staat voor verschillende uitdagingen. Door een dalende binnenlandse productie wordt Europa steeds afhankelijker van de import van aardgas. Daarnaast wordt er in Europa veel geïnvesteerd in alternatieve energiebronnen op basis van wind en zon, waarvan de opbrengst voortdurend schommelt.

    Conventionele energiecentrales moeten deze schommelingen opvangen en daarvoor is aardgas het meest interessant. Energiecentrales op basis van aardgas kunnen sneller hun energieproductie aanpassen dan kolencentrales en kerncentrales, terwijl het alternatief van oliecentrales meer vervuilend is dan aardgas. Wil je meer energie uit duurzame bronnen als wind en zon halen, dan moet je de rest van je energienetwerk dus ook meer afstemmen op aardgas.

    Een andere complexiteit in de Europese energievoorziening is van geopolitieke aard. Een groot deel van het aardgas dat Rusland naar Europa exporteert gaat via pijpleidingen door Oekraïne, een gebied waar de politieke situatie nog steeds niet bepaald stabiel is. Daarom heeft zowel Europa als Rusland er belang bij alternatieve transportroutes te bouwen, zodat de afhankelijkheid van Oekraïne als tussenliggende schakel minder groot wordt.

    Amerikaans aardgas

    De Amerikaanse schalie-industrie zoekt een afzetmarkt voor haar schaliegas, maar in Europa stuit ze op concurrentie vanuit Rusland. Het gas dat via pijpleidingen naar Europa wordt getransporteerd is veel goedkoper dan het vloeibare aardgas uit de Verenigde Staten, waardoor de Amerikaanse energiebedrijven moeite hebben om een voet aan de grond te krijgen in Europa. De concurrentie van Rusland als belangrijke energieleverancier voor de Europese markt is de Amerikanen een doorn in het oog, want meer economische samenwerking tussen deze economische blokken betekent ook dat Europa steeds minder afhankelijk wordt van de Verenigde Staten.

    Het is geen toeval dat bepaalde belangengroepen in de Verenigde Staten (waaronder ook de media) voortdurend aansturen op een conflict met Rusland en daar de Europese bondgenoten bij proberen te betrekken. De grootste vrees van de Amerikanen is dat er een sterk Euraziatisch economisch blok ontstaat, omdat daarmee de dominante positie van de Amerikaanse dollar als wereldmunt onder vuur komt te liggen.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Eerste grote bank in Duitsland gaat voor negatieve rente

    Door de negatieve rente zien steeds meer banken zich genoodzaakt om vermogende spaarders een boeterente in rekening te brengen, omdat de kosten anders te zwaar drukken op de winstgevendheid van banken. In Zwitserland moeten vermogende spaarders bij sommige banken boven een bepaalde grens al rente betalen, maar nu beginnen ook Duitse spaarbanken dit voorbeeld te volgen.

    Vorig jaar kwamen Raiffeisen Gmund am Tegernsee en de Volksbank Stendal al in het nieuws met een boeterente van 0,4% voor alle spaartegoeden boven de €100.000, maar nu komt daar nog een derde bank bij. Het Duitse Handelsblatt schrijft dat ook Sparda Bank een negatieve rente van 0,4% in rekening wil brengen voor vermogende spaarders.

    Negatieve rente

    Vanaf september zal ook deze bank voor alle spaartegoeden boven de €100.000 een negatieve rente van 0,4% in rekening brengen. Die boeterente zal ieder kwartaal in rekening worden gebracht bij de pakweg 5.000 spaarders die meer dan een ton op hun bankrekening hebben staan. Volgens cijfers van de bank is dat ongeveer één procent van alle rekeninghouders.

    De Sparda Bank is dus niet de eerste bank Duitse bank die de negatieve rente van de ECB doorberekent, maar het is wel de eerste grote bank die deze gewaagde stap zet. Gemeten naar het balanstotaal is het de vijftiende grootste bank van Duitsland, terwijl de Volksbank Stendal en de Raffeisenbank Gmund respectievelijk op plaats 730 en 816 komen in de top 1.000 van grootste banken van Duitsland.

    Het rentebeleid van de ECB en het verscherpte toezicht zetten de Duitse bankensector flink onder druk. Volgens berekeningen van Barkow Consulting heeft de Duitse bankensector vorig jaar voor in totaal €1,1 miljard aan negatieve rente moeten afdragen aan de ECB. Het rentebeleid van de ECB tast vooral de kleine spaarbanken aan, omdat die relatief weinig inkomsten hebben om de boeterente op te vangen. Het gevolg is dat deze kleine banken moeten fuseren om kosten te besparen of de negatieve rente moeten doorberekenen aan spaarders. Beide effecten zijn ongewenst, maar niet minder dan een logisch gevolg van het monetaire beleid van de ECB.

    Minder spaarbanken

    De Duitse Bundesbank publiceerde in mei een rapportage over de ontwikkeling van het Duitse bankenlandschap. Daarbij viel op dat er opnieuw minder banken en financiële instellingen waren dan een jaar geleden en dat vooral het aantal spaarbanken daalde.

    Volgens Adreas Dombret van de Duitse Bundesbank is dat geen toeval, omdat vooral de kleine Duitse spaarbanken hard geraakt zijn door de crisis. In een toespraak eerder dit jaar waarschuwde hij dat het verdienmodel van de kleine spaarbanken fundamenteel wordt aangetast door de extreem lage rente en door de toegenomen kosten voor toezicht. Het strenge toezicht, dat bedoeld is om grote banken in de gaten te houden, blijkt vooral voor de kleine en relatief veilige spaarbanken een grote last te zijn.

    Alternatieven voor sparen

    Sparen levert vandaag de dag zowel voor de bank als voor de spaarder weinig meer op. Nu het taboe op negatieve rente doorbroken is zullen waarschijnlijk meer banken de stap durven te zetten richting negatieve rente. De vrees dat spaarders dan massaal geld weghalen was misschien te voorbarig, want Raiffeisen Gmund am Tegernsee zag naderhand het aantal rekeninghouders juist toenemen. Blijkbaar is er ook onder spaarders een grote behoefte aan de veiligheid en het gemak van spaargeld, ook als daar kosten aan verbonden zijn.

    Een negatieve rente betekent wel dat er meer spaargeld richting alternatieven zal gaan, zoals aandelen, vastgoed of edelmetalen als goud en zilver. Historisch gezien profiteert goud van negatieve reële rente, een situatie waarbij de inflatie hoger is dan de rente.

    Logo_Sparda-Bank_West_eG

    Negatieve rente bij Duitse Sparda Bank