Tag: zwitserland

Zwitserland exporteert opnieuw veel goud naar Azië
Deze bijdrage is afkomstig van Goudstandaard

In de maand april heeft Zwitserland opnieuw veel goud naar Azië geëxporteerd, zo blijkt uit de nieuwste cijfers van de douane. In totaal ging er 126,69 ton goud het land uit, waarvan meer dan driekwart bestemd was voor de Aziatische markt. De drie grootste afnemers van goud waren India (51,8 ton), Hong Kong (43 ton) en China (15,1 ton). Van alle landen in de wereld importeren deze drie de laatste jaren structureel het meeste goud uit Zwitserland. Maar ook andere Aziatische landen als Singapore, Taiwan, Maleisië en Thailand staan in de top tien van landen die het meeste goud kopen in Zwitserland.

In de eerste vier maanden van dit jaar domineerden de economieën in Azië de top vijf van landen die het meeste goud uit Zwitserland haalden. Met de nieuwe cijfers van de maand april erbij ziet het overzicht er als volgt uit:
- India: 164,85 ton
- Hong Kong: 158,81 ton
- China: 104,7 ton
- Singapore: 46,27 ton
- Saoedi-Arabië: 22,52 ton
Het onderstaande overzicht laat zien hoe groot het marktaandeel van deze vijf landen is ten opzichte van alle landen waar Zwitserland in de eerste vier maanden van dit jaar netto goud naar toe geëxporteerd heeft. Het marktaandeel van India, China en Hong Kong is al groter dan 75% van het totaal. Slechts 8% van de netto export van goud gaat naar de landen die buiten de top vijf vallen. Hieruit kunnen we concluderen dat de stroom van goud zeer sterk geconcentreerd is richting Azië.

Export van goud naar China, Hong Kong en India goed voor driekwart van totale export

Zwitserland exporteert meeste goud naar Aziatische landen

Zwitserland
Natuurlijk komt dat goud ook ergens vandaan, want Zwitserland is in feite een knooppunt waar de import en export van goud samenkomt. Pakken we de cijfers van de Zwitserse douane erbij, dan zien we dat de top vijf van landen die goud naar Zwitserland toe brengen zeer gemengd is. De lijstaanvoerder is het Verenigd Koninkrijk, waar een kwart van het goud vandaan komt dat Zwitserland in de eerste vier maanden van dit jaar importeerde. Ook komt er opvallend veel goud uit Argentinië, Turkije en Chili. De VS neemt de vierde plaats in, terwijl alle overige landen die goud naar Zwitserland toe brachten gezamenlijk een aandeel van 31% hadden. Het overzicht van goudleveranciers ziet er dus als volgt uit:
- Verenigd Koninkrijk: 202,44 ton
- Argentinië: 144,79 ton
- Turkije: 87,58 ton
- Verenigde Staten: 62,92 ton
- Chili: 57,14 ton
Zwitserland importeert goud uit tal van landen

Deze vijf landen brachten het meeste goud naar Zwitserland

Goud naar Azië
De cijfers van de Zwitserse douane laten zien dat er ook in 2015 maandelijkse tientallen tonnen goud via Zwitserland naar Azië worden overgevlogen. Vorig jaar kwam het totaal uit op iets meer dan 1.200 ton goud. Extrapoleren we de cijfers van de eerste vier maanden van dit jaar naar heel 2015, dan zou het totaal dit jaar nog hoger uit kunnen vallen. De stroom van goud richting Azië is wat ons betreft zeer significant en daarmee een belangrijk fundament onder de goudmarkt.
3 juni 2015
Zwitserse pensioenfondsen vluchten in cash

De negatieve rente drijft Zwitserse pensioenfondsen tot wanhoop. Een belegging in Zwitserse staatsobligaties kost meer geld dan het oplevert, terwijl banken een boeterente in rekening brengen voor vermogen dat de fondsen tijdelijk op bankrekeningen parkeren. De negatieve rente is zelfs zo hoog dat het voor een pensioenfonds in Zwitserland lucratief wordt miljoenen aan contant geld op te nemen en in een kluis te bewaren. Een Zwitsers fonds rekende uit dat het in een kluis stoppen van 10 miljoen Zwitserse francs aan bankbiljetten op jaarbasis 25.000 franc goedkoper is dan het geld op de bankrekening te laten staan en de boeterente te betalen.

Overheden en banken wereldwijd maken het steeds moeilijker om grote hoeveelheden contant geld aan te houden. Rekeninghouders worden geconfronteerd met ingewikkelde procedures en extra kosten als ze hun spaartegoed contant willen maken. Ook wordt contant geld vaker in een negatief daglicht gezet doordat instanties de link leggen met criminaliteit, witwassen en terrorisme.

De volledige versie van dit artikel verscheen eerder op een partner blog.

Zwitserse pensioenfondsen vluchten in cash

8 mei 2015
Goud en zilver report (Week 18)

De goudkoers daalde afgelopen week van €1.084,82 naar €1.052,56 per troy ounce (-2,97%), terwijl de prijs van een kilo zilver van €465,51 naar €464 daalde (-0,03%). Omdat zilver eerder deze week al een forse stijging had laten zien bleef de prijs op weekbasis netto onveranderd.

De prijzen van beide edelmetalen gingen donderdag onderuit na de publicatie van de werkloosheidsuitkeringen in de VS. Het aantal aanvragen daalde met 34.000 naar 262.000, het beste cijfer sinds het jaar 2000. Door dit cijfer hebben meer beleggers er vertrouwen in dat de Amerikaanse centrale bank op korte termijn de rente toch zal verhogen.

Sterke euro

De prijzen van beide edelmetalen daalden ook als gevolg van een wisselkoerseffect. De euro sterkte de afgelopen week weer verder aan ten opzichte van de dollar en noteerde afgelopen vrijdag boven de $1,12. Een week eerder schommelde de wisselkoers nog rond de $1,09. Door de waardestijging van de munt heb je minder euro’s nodig om dezelfde hoeveelheid goud te kopen als een week geleden.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilo (Bron: Goudstandaard)

Banencijfer VS drukt goudprijs omlaag
De dreiging van een renteverhoging was even geweken door een slecht banencijfer, maar nu het aantal aanvragen voor een werkloosheidsuitkering in de VS daalt zijn beleggers daar minder zeker van. Een stijgende rente maakt het minder interessant om goud aan te houden, omdat het edelmetaal geen cashflow oplevert. Hoe hoger de rente wordt, hoe meer geld je als belegger misloopt door vermogen in goud aan te houden. We hebben op Marketupdate al vaker opgemerkt dat de statistieken over de Amerikaanse economie soms een vertekend beeld geven van de werkelijkheid. Amerikanen die al langere tijd werkloos zijn en die geen baan meer kunnen vinden 'verdwijnen' na verloop van tijd uit de statistieken. Ook hebben Amerikanen maar een beperkte periode recht op een werkloosheidsuitkering. Amerikanen die langdurig werkloos zijn vallen dus niet op in de statistieken die het meeste aandacht krijgen van de reguliere media. De eerste grafiek laat zien dat de participatiegraad nog lang niet terug is op het niveau van voor de crisis, terwijl uit de tweede grafiek blijkt dat Amerikanen gemiddeld ook bijna twee keer zo lang werkloos zijn als in de jaren voor de crisis.

De participatiegraad in de VS ligt nog steeds beduidend lager dan voor de crisis (Bron: St. Louis Fed)

Amerikanen zijn zeven jaar ja het uitbreken van de crisis nog steeds veel langer werkloos dan voor de crisis

Zwitserland exporteert meeste goud naar Azië

Vorige week publiceerde de Zwitserse douane de nieuwste cijfers over de export en import van edelmetalen. We houden deze statistieken goed in de gaten, omdat het ons inzicht geeft in de stroom van het fysieke goud. Het land functioneert als een soort doorvoerhaven voor goud, omdat er tegenover de export ook heel veel import staat. In de maand maart ging opnieuw het meeste goud richting Azië, ongeveer vier op de vijf goudstaven ging richting het Verre Oosten. De grote vraag naar goud vanuit deze regio, plus het feit dat centrale banken netto koper zijn van goud, geeft aan dat er elders in de wereld veel belangstelling is voor het edelmetaal. Ook nu de goudprijs gedaald is en sommige beleggers hun positie in het edelmetaal van de hand hebben gedaan.

Zwitserland exporteerde meeste goud naar Azië

3 mei 2015
Ruim 80% export goud uit Zwitserland bestemd voor Azië

Zwitserland heeft in maart bruto ruim 223 ton goud geëxporteerd, zo blijkt uit de nieuwste handelsgegevens van de douane. Van die export ging verreweg het grootste gedeelte richting Azië, want als we alle landen uit deze regio samenvoegen komen we op een totaal van ruim 180 ton goud.

De grootste afnemers van goud in Azië waren India (72,48 ton), China (46,4 ton), Hong Kong (29,8 ton), Singapore (27,63 ton), Thailand (8,58 ton) en Maleisië (2,7 ton). Deze landen importeren vrijwel iedere maand goud uit Zwitserland, zoals de volgende grafiek van Lighthouse Asset Management op baiss van de Zwitserse exportgegevens laat zien.

Zwitserland exporteerde in maart ruim 220 ton goud, waarvan een groot deel naar Azië

(Bron: Swiss Customs Administration, Lighthouse Asset Management)

Exportlanden kopen goud

Zoals deze grafiek laat zien heeft de export van goud richting Azië na de zomer weer een grote vlucht genomen. Meer dan vier op de vijf goudstaven die de kluizen in Zwitserland verlaat gaat richting het Midden-Oosten of het Verre Oosten. Export richting andere werelddelen vertegenwoordigt maar een klein gedeelte van de totale export. Rusland haalt weinig goud uit Zwitserland, want dit land koopt vooral de binnenlandse goudproductie op.

Waar komt dat goud vandaan?

Misschien vraagt u zich af waar al dat goud vandaan komt. Zwitserland fungeert als een belangrijk knooppunt voor de wereldwijde goudmarkt en kent dus ook tal van leveranciers die iedere maand goudstaven aanleveren. Normaal gesproken zijn dat vooral de goud producerende landen, maar de laatste jaren komt er eveneens veel goud uit het Verenigd Koninkrijk. En met veel bedoelen we tientallen tonnen per maand. Dit goud komt waarschijnlijk uit de grote kluizen in het financiële hart van Londen. De volgende grafiek laat zien waar het goud vandaan komt dat Zwitserland richting het Verre Oosten exporteert.

In maart waren de grootste leveranciers van goud aan Zwitserland het Verenigd Koninkrijk (96,9 ton), Argentinië (54,6 ton), de Verenigde Staten (16,78 ton), Chili (18,29 ton), Turkije (15,6 ton), Oezbekistan (10 ton), Peru (7,98 ton) en Zuid-Afrika (7,95 ton). Het feit dat het Verenigd Koninkrijk het meeste goud aanlevert geeft aan de productie van goud producerende landen nu al niet meer voldoende is om de vraag naar het edelmetaal te stillen.

Leveranciers van goud aan Zwitserland zijn meer verspreid

(Bron: Swiss Customs Administration, Lighthouse Asset Management)

26 april 2015
“Pensioenfondsen Zwitserland binnen tien jaar bankroet”

Zwitserse pensioenfondsen zijn binnen tien jaar bankroet, tenzij er op korte termijn radicale hervormingen aan het pensioenstelsel doorgevoerd worden. De druk op het Zwitserse pensioenstelsel – dat ongeveer 800 miljard francs aan vermogen beheert – is de afgelopen jaren sterk toegenomen door de negatieve rente op grote vermogens en de dalende rente op Zwitserse staatsleningen. Daar komt nog eens bij dat de bevolking steeds ouder wordt, wat betekent dat er meer premie uitgekeerd moet worden.

Volgens Martin Eling, professor economie aan de universiteit van St. Gallen, komen pensioenfondsen in 2030 ongeveer 55 miljard Zwitserse franc tekort als er niets aan het huidige pensioenstelsel veranderd wordt. De uitbetaling van de pensioenen werd voor het laatst herzien in 2003, toen de gemiddelde levensverwachting lager lag dan nu. Dat een een probleem dat op de lange termijn extra druk op de pensioenfondsen legt om meer rendement te maken. “Dit is geen houdbare situatie. Als we nog tien jaar op deze manier doorgaan zijn de pensioenfondsen bankroet en moeten de bedrijven die er aan meebetalen opdraaien voor de verliezen”, zo verklaarde Eling tegenover de Financial Times.

Rente
De renteverlaging die de Zwitserse centrale bank in januari doorvoerde drijft de pensioenfondsen tot wanhoop. Banken begonnen kosten in rekening te brengen voor de tegoeden van pensioenfondsen, kosten die de fondsen proberen te ontwijken door fysieke stapels bankbiljetten in kluizen op te slaan. Een ander Zwitsers fonds is naar verluid al begonnen met het verstrekken van hypotheken aan gepensioneerden, omdat dat meer rendement oplevert dan het aanhouden van cash. Een ander pensioenfonds probeert rendement te maken door leningen te verstrekken aan ziekenhuispatiënten. Door de extreem lage rente op staatsobligaties zoeken veel pensioenfondsen alternatieven voor staatsobligaties. Zo lenen ze bijvoorbeeld geld uit voor de ontwikkeling van vastgoed en infrastructuur. De CFO van Credit Suisse David Mathers zei in februari dat de bank eind 2015 een tegenvaller van 500 miljoen franc kan verwachten als gevolg van de ongunstige renteontwikkeling voor het bedrijfspensioenfonds. Volgens Jerome Cosandey, econoom van de Zwitserse denktank Avenir Suisse, halen pensioenfondsen bij de huidige lage rente niet genoeg rendement om de uitkeringen te betalen. Daardoor teren ze in op reserves die ze nodig hebben om rendement te maken. Er zijn al voorstellen om de pensioenpremies te verhogen, maar die ingreep gaat volgens kenners nog niet ver genoeg. Dat terwijl de Zwitsers zich nu al verzet tegen het idee dat ze meer moeten gaan betalen voor hun pensioen. De Zwitserse centrale bank verlaagde begin dit jaar de rente om een kapitaalvlucht richting de Zwitserse franc en een snelle waardestijging van de munt af te remmen. Tegelijkertijd besloot de centrale bank het valutaplafond van de franc tegenover de euro op te heffen, waardoor de Zwitserse franc sterk in waarde steeg.

Rood: Rentetarief Swiss National Bank / Blauw: Rente op Zwitserse 10-jaars staatsobligaties (Bron: SNB)

21 april 2015
Nog meer negatieve rente in Zwitserland?
De Zwitserse centrale bank overweegt een verhoging van de negatieve rente, zo meldt de Zwitserse krant Schweiz am Sonntag op basis van een anonieme bron die vertrouwd zou zijn met de kwestie. Begin dit jaar liet Zwitserland de impliciete koppeling van de franc aan de euro los, waardoor de Zwitserse valuta meer dan twintig procent in waarde steeg ten opzichte van de euro. Tegelijkertijd werd de depositorente verder opgeschroefd tot -0,75% om een vlucht richting de Zwitserse franc te ontmoedigen. De negatieve rente betekent dat Zwitserse banken moeten betalen om hun overtollige reserves bij de centrale bank te parkeren, een kostenpost die inmiddels al wordt doorberekend aan de meest vermogende spaarders.

De rente van -0,75% schrikt blijkbaar nog niet voldoende af, want de anonieme bron verklaarde tegenover de krant dat er plannen zijn om de negatieve rente op te schroeven tot -1,50%. Dat betekent dat het voor spaarders nog minder aantrekkelijk wordt vermogen in de Zwitserse franc aan te houden. De centrale bank wil met de negatieve rente voorkomen dat de franc verder in waarde stijgt tegenover andere valuta, omdat dat de exportpositie van Zwitserse bedrijven verslechtert. Ook heeft het toerisme in Zwitserland te lijden onder een duurdere franc.
- Lees verder op Doijer & Kalff
Een nog hogere negatieve rente kan de Zwitserse franc verder verzwakken
9 maart 2015
Zwitserse banken zien vermogende klanten goud kopen

Zwitserse banken zien bij hun vermogende klanten een toenemende belangstelling voor goud als alternatief voor Zwitserse franken, zo schrijft Bloomberg. Door de negatieve rente op Zwitserse staatsleningen en door de negatieve depositorente van 0,75% is het voor de vermogende spaarders al minder interessant geworden om schuldpapier aan te houden of om geld op een bankrekening te parkeren. In het verleden leverde het geld op een Zwitserse spaarrekening nog geld op, maar nu de centrale bank de rente zo ver verlaagd heeft moeten banken de kosten doorberekenen naar hun klanten.

Omdat het aanhouden van Zwitserse francs voor de meest vermogende mensen al geld kost is de stap richting goud kopen veel kleiner geworden. “We merken steeds vaker dat goud terugkomt in de belangstelling van beleggers”, zo verklaarde bankmanager en vermogensbeheerder Zeno Staub van Vontobel Holding AG tegenover Bloomberg. Zorgen over de Griekse schuldencrisis en over een mogelijke escalatie in Oekraïne stimuleren de vraag naar een veilige haven als goud. Dit jaar is de goudkoers in dollars al met meer dan 4% gestegen, terwijl de prijs in euro’s al meer dan 11% omhoog ging. Uitgedrukt in Zwitserse francs staat goud 3% lager dan begin dit jaar, maar dat is het gevolg van de sterk gestegen wisselkoers van de munt ten opzichte van de euro en de dollar.

Tien jaar geleden liep je als spaarder nog enkele procent per jaar aan rente mis door goud te kopen, maar vandaag de dag is dat verschil bijna tot nul gereduceerd. Met nog lagere rentes in het vooruitzicht zullen meer spaarders zich buigen over de optie om goud te kopen.

De volledige versie van dit artikel verscheen eerder op een partner blog.

Vermogende klanten van Zwitserse banken tonen meer belangstelling voor goud

12 februari 2015
Zwitserland exporteerde vorig jaar 1.200 ton goud naar Azië

Zwitserland heeft in 2014 netto 1.200 ton goud geëxporteerd naar Aziatische landen, zo blijkt uit cijfers van de Zwitserse douane. De grootste koper van het goud was India met in totaal 470,9 ton, gevolgd door Hong Kong en het Chinese vasteland met een netto import van respectievelijk 367 en 213 ton goud. Ook Singapore haalde vorig jaar veel goud uit de Alpenstaat, het totale volume kwam uit op 127,8 ton. Saudi-Arabië kwam op een vijfde plaats met een netto import van 59,5 ton goud.

Zwitserland exporteerde in 2014 in totaal 1200 ton goud naar Aziatische landen

Goudstandaard keek niet alleen naar de cijfers per land, maar maakte ook een balans op van de verschillende regio’s. Daaruit blijkt dat er het afgelopen jaar ook een beperkte hoeveelheid goud (74,4 ton) van Zwitserland naar de olieproducerende landen in het Midden-Oosten geëxporteerd werd. De rest van de wereld was netto leverancier van goud. Zo brachten Latijns-Amerikaanse landen brachten gezamenlijk 535,4 ton naar Zwitserland en leverden Afrikaanse landen 177,8 ton goud.

Zwitserland exporteerde vorig jaar 1.200 ton goud naar Aziatische landen

Goud verlaat kluizen in Londen
Europa exporteerde met 670,2 ton het meeste goud naar Zwitserland, maar dat cijfer wordt sterk vertekend door de export van goud uit de goudkluizen van Londen naar Zwitserland. Het Verenigd Koninkrijk was met 622 ton namelijk de grootste leverancier van goud. Veel van dat metaal is afkomstig uit goud-ETF’s, die fysiek goud als onderpand aanhouden in de kluizen van Londen. De belangstelling voor deze afgeleide goudbelegging was ook in 2014 beperkt.
Het Verenigd Koninkrijk bracht het meeste goud naar Zwitserland

Zwitserland
Zwitserland fungeert als een belangrijk knooppunt voor de wereldwijde fysieke goudmarkt, omdat het land een zeer stabiel politiek en economisch klimaat heeft en omdat het land vriendelijk is naar buitenlandse vermogens die op zoek zijn naar een veilige haven. Zwitserland heeft veel goudsmelterijen en goudkluizen en kan daardoor honderden tonnen aan goud importeren, bewaren, omsmelten en exporten. Daar maken landen volop gebruik van, want uit de statistieken van de Zwitserse blijkt dat het afgelopen jaar meer dan 120 landen het afgelopen jaar iets aan goud of zilver verhandelden via de Alpenstaat.
Goud verhuist van West naar Oost
De cijfers bevestigen de stroom van fysiek goud richting de opkomende economieën in Azië en in mindere mate richting het Midden-Oosten. Deze surpluslanden willen een groter deel van hun reserves omzetten in iets van tastbare waarde en blijven daarom goud kopen. De verwachting is dat deze trend de komende jaren zal aanhouden.

5 februari 2015
JP Morgan verdiende $300 miljoen aan Zwitserse franc
Valutahandelaren van JP Morgan hebben ongeveer $300 miljoen verdiend aan de waardestijging van de Zwitserse franc, zo bericht Bloomberg. Toen de Zwitserse centrale bank het valutaplafond van 1,20 franc tegenover de euro losliet hadden de handelaren van de Amerikaanse zakenbank zich al goed gepositioneerd, getuige de enorme winst die ze geboekt hebben met de 30% waardestijging van de Zwitserse munt. Het nieuws komt van insiders die liever niet bij naam genoemd worden, omdat ze eigenlijk niet in het openbaar mogen spreken over dergelijke informatie.

Op 15 januari verraste de Zwitserse centrale bank de financiële markten door de impliciete koppeling aan de euro los te laten. Als gevolg daarvan zakte de wisselkoers van 1,20 franc naar slechts 0,9 franc per euro, om uiteindelijk te stabiliseren op een wisselkoers van ongeveer 1 franc per euro. Tegelijkertijd verlaagde de Zwitserse centrale bank de depositorente, om een massale vlucht richting de franc enigszins te ontmoedigen.

Niet alle banken hebben geprofiteerd van de stijging van de Zwitserse franc, want Citigroup, Deutsche Bank en Barclays zagen ongeveer $400 miljoen aan kapitaal verdampen. Morgan Stanley en Goldman Sachs hadden geen significante posities in de Zwitserse munt, terwijl Bank of America een kleine winst boekte door de waardestijging van de franc.

Lees ook:
JP Morgan verdiende $300 miljoen aan waardestijging Zwitserse franc
29 januari 2015
China wil handelsplatform voor yuan in Zwitserland
De centrale banken van China en Zwitserland willen van Zurich een nieuw knooppunt maken voor handel in Chinese yuan en zullen deze week hun handtekening zetten onder de samenwerkingsovereenkomst. Het is de zoveelste stap in de internationalisering van de Chinese yuan, een project waar China al sinds 2010 mee bezig is. Het besluit om een handelsplatform op te zetten in Zurich bewijst dat er een goede handelsrelatie bestaat tussen beide landen. “Dit is een belangrijke stap in de internationalisering van de Chinese yuan, met name in Europa”, zo verklaarde een Chinese overheidsfunctionaris tegenover het Chinese persbureau Xinhua.

Zwitserland is de eerste van de twintig grootste economieën ter wereld die een vrijhandelsakkoord tekent met China, zo schrijft de BRICS Post. In juli 2014 ondertekenden de centrale banken van beide landen ook al een valutaswap om de handel in de eigen valuta te stimuleren. Deze valutaswap had een omvang van 150 miljard yuan, wat omgerekend naar de wisselkoers van dit moment iets meer dan $24 miljard is.
- Lees verder op Doijer & Kalff
China wil handelsplatform voor yuan in Zwitserland (Foto van AP)
22 januari 2015
Herman Meester over loskoppeling Zwitserse franc

Vorige week verraste de Zwitserse centrale bank de wereld met het besluit om de franc los te laten van de euro. De munt werd daardoor opeens 20% meer waard ten opzichte van de euro. Volgens Herman Meester, kenner van de moderne geldtheorie (MMT), was het geen gek idee om de koppeling van de munt aan de euro los te laten. Door de munt in waarde te laten stijgen worden exporterende bedrijven benadeeld, maar winnaars zijn er ook. Zo neemt de koopkracht van de Zwitserse bevolking toe en kan de financiële sector van Zwitserland er wel bij varen. Marketupdate stelde hem een aantal vragen.

Ben je verrast door het besluit van de Zwitserse centrale bank om de impliciete koppeling van de franc aan de euro los te laten?

Een beetje wel, maar aan de andere kant was die koppeling nooit echt een geweldig idee dus het kon een keer gebeuren. Ik ben niet verrast in de zin dat ik ook niet zoveel vertrouwen in de euro heb.

Wat is volgens jou de reden dat de Zwitserse centrale bank niet langer wil interveniëren op de valutamarkt?

Het soort interventie dat tot voor kort werd gebruikt is goed voor de exportsector en die is belangrijk voor Zwitserland, maar het is ook een soort offer op het gebied van de levensstandaard. Zwitserland is een rijk land maar het naar beneden manipuleren van de eigen munt betekent toch dat de BMWs en de Lexussen relatief duurder worden. En het is minder leuk voor de financiële sector (banken en verzekeraars varen wel bij het verzekeren van valutarisico’s in de export). Voor de politiek is het dus een keuze tussen ofwel het irriteren van de financiële lobby en de massa kiezers met een consumptiepatroon dat duurder wordt, ofwel het irriteren van de exportlobby. Blijkbaar is de exportlobby in Zwitserland minder sterk dan de FIRE-sector en de angst voor de kiezer.

Wat betekent dit besluit voor de status van de Zwitserse franc als veilige haven?

Dat is beperkt, want wie voor de veiligheid zijn geld in Zwitsers francs stopt doet dat voor de lange termijn. Het is meer een leuke tijd voor valutahandelaren, dan dat iemand zich nu veiliger gaat voelen.

Wat betekent dit besluit voor de Zwitserse economie?

Toerisme en de export krijgt het mogelijk wat moeilijker, maar de koopkracht kan stijgen dus voor de werkgelegenheid hoeft het geen grote effecten hebben. Ook heeft de Zwitserse overheid de optie om het begrotingstekort te laten oplopen (bijvoorbeeld met belastingverlagingen) om eventuele negatieve effecten op te vangen.

Zwitsers zien koopkracht toenemen door stijging Zwitserse franc (Foto via Bloomberg)

22 januari 2015