Categorie: Kredietcrisis

Door Maartje Martens

Deze leningen zou je subprime kunnen noemen, aldus Tonko Gast eigenaar van dit bedrijf. Dynamic Credit houdt zich met name bezig met de bestudering van hypotheken en securitisaties in de VS en Europa. Zij hebben bijvoorbeeld het Nederlandse ministerie van Financiën geholpen met de analyse van de Amerikaanse alt-a hypotheken van ING. Zij onderzoeken met name ontwikkelingen in de gesecuritiseerde hypotheek portefeuilles. De alarmklok die hier geluid wordt betreft derhalve met name de zorg voor investeerders in dit type obligaties.

Met een omvang van €289 miljard is Nederland is, na het Verenigd Koninkrijk, de grootste Europese markt voor hypotheekgerelateerde obligaties. De waardering van gesecuritiseerde Nederlandse woninghypotheken (RMBS) staat al sinds deze zomer onder druk, zelfs wanneer deze zijn voorzien van een nationale hypotheekgarantie (NHG). Kredietbeoordelaar Fitch: als zij geen extra kredietbescherming in zich opnemen, kunnen de meeste van de vijftig uitstaande securitisaties hun rating zien dalen tot “low investment grade”-niveaus. Gevreesd wordt met name voor de magere buffers in de securitisaties. Met andere woorden, de tophypotheken zijn het probleem, zeker in combinatie met constructies als aflossingvrije of beleggingshypotheken. Garantstelling door de overheid biedt hiertegen onvoldoende zekerheid.

Problemen voor tophypotheken worden natuurlijk veroorzaakt door het onvermijdelijke proces van almaar dalende woningprijzen. Niet alleen moet in veel gevallen de rente herzien worden, banken zullen eveneens nagaan of de hypotheek nog gedekt wordt door de tegenwaarde, de woning. Ook daar zullen ongetwijfeld gaten vallen. Dalende woningprijzen zetten zowel woningeigenaren als investeerders in hypotheek gerelateerde producten onder druk.

Tonko Gast benadrukt daaaast de kwetsbare inkomenspositie van vele woningeigenaren  in een verslechterend economisch klimaat: de  kanaries in de kolenmijn, die kunnen slecht overleven als er ook maar iets gebeurt. Betalingsachterstanden in 2011 zullen nog wel meevallen maar 2012 zal echt een ander verhaal worden. Deze zorg sluit aan bij een eerder bericht in het Parool waar de Rotterdamse notaris Vic van Heeswijk meldde dat banken bij 200.000 hypotheken kampen met betalingsproblemen, waarvan 10 procent ‘alarmerend’.

Het onderzoek van Dynamic Credit beslaat de periode tot 2007. Maar in ook de jaren daaa zijn veel nieuwe (en veelal jonge)  woningeigenaren met onnodige financiële risico’s opgezadeld.  Terwijl woningprijzen al duidelijk onder druk stonden werden zij tot woningaankoop aangemoedigd. Deze werden doorgaans gefinancierd met tophypotheken die hoger zijn dan de waarde van het onderpand en die niet of nauwelijks worden afgelost. Het verstrekken van dergelijk subprime hypotheken na 2008 werd gedaan met de – helaas nog steeds – breed gedragen overtuiging dat met de instroom van nieuwe starters de doorstroomketen (piramidespel?) weer aan de praat te krijgen is. Het aantal slachtoffers ligt daarom waarschijnlijk heel wat hoger.  
 

De rente op 30-jarig Duitse staatsobligaties staat momenteel zo rond de 2,5% (over een extreem lage gesproken). De Franse rente voor dezelfde looptijd bedraagt zo'n 4,4%..

Via FT Alphaville:

• 'Kijken maar niet kopen op woningmarkt' (Telegraaf)
• 'Merkel wil EU-verdrag sneller veranderen' (Nu.nl)
• Fraude met inteetbankieren neemt flink toe (RTL-Z)
• Knot: steun ECB aan Italië niet onbeperkt (RTL-Z)

• Lost in the Greek of It… The Mire of Political Gibberish, and the Nonsense of Bureaucracy that Comes with It (The Daily Bell)
• Bundesbank's Jens Weidmann Discusses The ECB's Role As An Overthrower Of European Rulers, Bashes EFSF Incompetence (Zero Hedge)
• Met veel mooie grafieken..: Decision Time For Europe: The Definitive Presentation On The Future .. (Zero Hedge)
• Are BofA and JP Morgan Really Blocking the Retu of MF Global Customer Money? (Jesse's Café Américain)
• Social Security and the Big Lie (Economic Intersect)
• Congress Members Took Part in Insider Trading: Abramoff (CNBC)
• Jim Rickards – The US Won’t Give Germany its Gold (King World News)
• Berlin Prepares for Possible Greek Exit from Euro Zone (Spiegel)
• End Bonuses for Bankers (New York Times)

Ex-CIA Agent: America creates its own enemies

De waarschuwing werd door Al Jazeera zaterdagochtend opgetekend. De waarschuwing van de voorzitter van Dagong, Guan Jianzhong, kwam na wederom een onrustige week op financiële markten. Kredietbeoordelaar Dagong heeft al langere tijd een negatief vooruitzicht voor de kredietwaardigheid van de VS. Ze waren ook de eerste kredietbeoordelaar die, inmiddels een jaar geleden, de kredietwaardigheid van de VS verlaagde van AA naar A+. In augustus verlaagde ze opnieuw de kredietwaardigheid van de VS van A+ naar A. Enkele dagen later volgde Standard & Poor’s als eerste “Westerse” kredietbeoordelaar. Dit gebeurde nadat veel politiek gesteggel tussen Democraten en Republikeinen over de verhoging van het Amerikaanse schuldplafond er bijna toe had geleid dat de VS niet meer aan hun betalingsverplichting had kunnen voldoen.

“Amerika vertelt de hele wereld dat ze een triple A rating hebben en dat er geen enkele sprake is van enig risico. Natuurlijk beschermen ze hun eigen belangen, hun staatsbelangen. De manier waarop ze krediet beoordelen is echter problematisch geworden.

De instrumenten die ze [de VS] tot hun beschikking hebben zijn niet effectief, er is daarom maar één uitweg voor de VS en dat is het depreciëren van de dollar, door middel van het aanzetten van de geldpers. Dat zal het echter allemaal nog erger maken, dit heeft grote effecten op hun staatsschuld en de vooruitzichten voor hun schuld. Het algehele vermogen van de VS om hun schuld terug te betalen neemt hierdoor sterk af.

We volgen de ontwikkelingen van dichtbij. Eerst moeten we kijken naar de economische groei van de VS voor dit jaar en de aankomende jaren. Als in 2012 de prognoses niet goed zijn of met andere woorden, dat de manieren waarop de VS aan geld kan komen en de staat van de staatsschuld er slecht voor staan zullen we de kredietwaardigheid van de VS wederom verlagen”. Zei Guan Jianzhong in het interview met Al Jazeera.

China is de grootste buitenlandse koper van Amerikaanse staatsobligaties, al neemt de koopzucht het afgelopen jaar sterk af. Sinds het Amerikaanse schuldplafond debacle van afgelopen zomer roept China steeds vaker dat de VS verslaafd is aan schuld en dat indien de VS boven hun stand blijven leven dit zal leiden tot nog meer wereldwijde financiële onrust.

Dagong is opgericht door de Chinese overheid en de People’s Bank of China, de Chinese centrale bank. De uitspraken en kredietbeoordelingen van Dagong moeten daarom met een korrel zout worden genomen. De Amerikanen erkennen de kredietbeoordelingen van Dagong niet. De Amerikaanse overheid stelt dat zij de gebruikte methoden en cijfers niet kunnen controleren.  Hier is natuurlijk iets voor te zeggen. Al zou het woord controleren in deze zin op twee hele verschillende manieren kunnen worden geïnterpreteerd.

Het document waarin de verschillende maatregelen zijn uitgewerkt is 36 bladzijden dik en omvat onder meer plannen om te snijden in het overheidsapparaat (300.000 banen weg in 2014), de pensioenleeftijd te verhogen en het belastingstelsel te hervormen. Voor ambtenaren die hun baan kwijt zullen raken wordt een sociaal mobiliteitsplan opgesteld, dat ze elders aan een baan moet helpen. In het document wordt ook aangegeven dat de regering gaat werken aan nieuwe initiatieven om de efficiëntie en transparantie van overheidsorganen te verbeteren. Daar hoort ook een actieve bestrijding van corruptie bij, want daarvoor wordt een zogeheten 'National Anti-Corruption Plan' opgesteld.

Verder gaat zoals gezegd het belastingstelsel op de schop. De vijf belastingschijven die er momenteel zijn (23%, 27%, 38%, 41% en 43%) zullen worden vervangen door een eenvoudiger model met drie schijven (20%, 30% en 40%). Daaaast wordt er gewerkt aan het terugbrengen van de hoeveelheid belastingvoordelen en heffingen, zodat het innen van de belastingen eenvoudiger wordt. Een nieuw organisatiemodel moet het voor de Italiaanse belastingdienst makkelijker maken om belastingontduiking aan te pakken, terwijl het klimaat voor ondeemers door een eenvoudiger belastingstelsel gunstiger moet worden. Minder gunstig voor de Italianen is de geplande verhoging van het BTW-tarief. Zowel het gereduceerde tarief van 10% als het hogere tarief van 21% moeten met één procentpunt omhoog.

Om meer geld op te halen gaan het ministerie van Landbouw en dat van Economie en Financiën landbouwgrond dat in het bezit is van de overheid in de verkoop doen. Stukken grond met een waarde onder de €400.000 kunnen rechtstreeks worden verkocht, grond met een hogere waarde zullen worden geveild op publieke veilingen. Voor lokale overheden worden er grenzen gesteld aan de hoeveelheid schuld die ze mogen hebben. Het plan schrijft immers voor dat maximaal 8% van alle inkomsten van een lokale overheid gebruikt mag worden om rente op leningen te betalen. Wanneer deze grens wordt overtreden mag de betreffende gemeente geen geld meer lenen en mag het ook geen extra personeel inhuren.

Wat betreft de pensioenen heeft Italië een behoorlijke achterstand in te halen. Vanaf 2012 gaat de pensioengerechtigde leeftijd voor vrouwen werkzaam in de publieke sector van 61 naar 65 jaar, de leeftijd die momenteel al van toepassing is voor mannen die in dienst zijn bij de overheid. De pensioenleeftijd zal daaa verder worden opgerekt tot ongeveer 67 jaar rond het jaar 2024 en ongeveer 70 jaar halverwege deze eeuw. Daaaast wordt er een constructie ingebouwd waardoor het pensioen later wordt uitgekeerd. Werknemers moeten 12 maanden wachten voordat ze de eerste betaling krijgen uit het pensioenpotje, terwijl dat voor zelfstandigen zelfs 18 maanden is.

Lees de hele brief op: Scribd.com

Naast het officiële staatsschulden zijn er ook nog de verplichtingen waar geen geld voor gereserveerd is. Deze zogeheten unfunded liabilities worden vaak geassocieerd met de VS, maar in Europa kennen we ze ook. Zie onderstaande grafiek.

• Rabobank waarschuwde voor bankrun op Fortis (Nu.nl)

Als ik goed geïnformeerd ben (door een betrouwbare insider), kan Rabobank dit weten omdat zij als één van de financiers van de oveame door Fortis van ABN-AMRO optrad. Rabobank had nogal wat miljarden uitgetrokken voor de financiering van deze oveame en een run op Fortis zou dan Rabobank onherroepelijk geraakt hebben.

• Spaanse economie groeit nog slechts weinig (RTL-Z)

Bizar nieuws. De titel van de Volkskrant doet geen recht aan de strekking van de verkwisting van gemeenschapsgeld en als de bestuursvoorzitter van de bank Nederlandse gemeente zo in opspraak komt en opstapt als voorzitter van de raad van toezicht bij Codarts, dan moet je je afvragen of hij nog kan aanblijven als bestuursvoorzitter bij de bank Nederlandse gemeenten.. 

• Voorzitter raad van toezicht stapt op bij kunstopleiding Codarts (Volkskrant)

Nieuws uit het buitenland:

• Alabama’s Jefferson County Enters Biggest Muni Bankruptcy as Crisis Victim (Bloomberg)
• China Gold Rush (China's Voice)
• Inflation, Hyperinflation and Real Estate (Gonzalo Lira)
• Curiouser and Curiouser: Missing MF Global Customer Funds May Be 'Massive Ploy' (Jesse's Café Américain)
• Researcher: iPhone bug could let hackers steal photos, contacts and send texts (CNN)
• Wobbling Domino: What Comes Next for Troubled Italy? (Spiegel)
• Why Italy’s days in the eurozone may be numbered (Nouriel Roubini; Financial Times)

MUST READS!

• Why Wall Street Can't Handle the Truth (Wall Street Joual)
• Iceland’s New Bank Disaster (Naked Capitalism)

Een betere analyse van hoe de gewone man denkt over de politiek en bankiers is er niet te vinden. Met een zwaar Iers accent en geen enkele nuance een samenvatting van de chaos op Wall Street:

De quote van de week! Mike Shedlock:

To use Pritchard's catchy title, I respond “We Must Crush Ambrose Evans-Pritchard, Nouriel Roubini, Martin Wolf, the Army of Krugmanites into Submission.”

That is the mission, and it is a desperately needed mission at that. To accomplish the mission we must prove to the group, to their satisfaction, their solutions are nonsensical.

Unfortunately, the only way I can think of doing that is to give the group everything it wants, then watch it blow sky high. That means tu on the global printing presses, bail out the public pension plans, pour more money into Medicare and Medicaid, create a “living wage” indexed to inflation, give Krugman his tariffs, and declare China a currency manipulator. Not enough jobs? No problem, the govement can easily create them. That's what the vast army of Krugmanite Borgs thinks.

There is only one problem with the idea. When the plan blows sky high, Krugman would say “It wasn't enough”.

Bron: Global Economic Analysis
 

Papademos
Lucas Papademos (foto) is door president Karolos Papoulias benoemd tot premier van Griekenland. Papademos is oud vice-president van de ECB en was de Griekse centrale bankier onder wiens hoede Griekenland de euro invoerde. Met zijn ruime ervaring als econoom moet hij hervormingen doorvoeren zodat Griekenland in de eurozone kan blijven. Wellicht komt zijn ervaring die hij opdeed bij de Federal Reserve van Boston van pas.

Standard & Poor's
Kredietbeoordelaar Standard & Poor's liet gisteren aan enkele klanten weten dat zij de Franse kredietwaardigheid had afgeboekt. Deze informatie verspreidde zich razendsnel terwijl de informatie onjuist was. Er was een fout gemaakt bij S&P: de Franse kredietwaardigheid was helemaal niet afgeboekt. De Fransen waren not amused en laten nu de Franse AFM onderzoek doen naar het incident. Met de oplopende Franse rente is een dergelijke fout een duur grapje.

EFSF
Het Europese noodfonds EFSF kan maar moeilijk aan geld komen. Omdat totaal niet duidelijk is op welke manier de financiële middelen van het EFSF ingezet gaan worden, kunnen beleggers moeilijk hun te beleggen miljoenen en miljarden overmaken aan het EFSF. Want waar wordt nu eigenlijk in belegd? Door de enorme spanningen op financiële markten wordt volgens directeur van het EFSF, Klaus Regling de hefboom eerder 3-4 keer de middelen in plaats van de 'gehoopte' 4 of 5 keer.

Italië
De Italiaanse senaat gaat vrijdag stemmen over bezuinigingen die de gigantische publieke schuldenlast omlaag moet krijgen. Zaterdag komt het Italiaanse lagerhuis bijeen om de bezuinigingen definitief af te hameren. Mario Monti die als kandidaat genoemd wordt om Berlusconi op te volgen, zit inmiddels in de Italiaanse senaat. Hij werd door president Napolitano voor het leven als senator benoemd.

Het totale begrotingstekort van de Amerikaanse overheid in het boekjaar 2011 is uitgekomen op (schrik niet) $1.295.591.000.000. Maar dat is anno 2011 helemaal niet interessant om als krant, jouaal of nieuwswebsite te brengen. Immers, zegt u nu zelf, wat is daar nu de nieuwswaarde van? Veel interessanter is het om het bereikte Amerikaanse begrotingstekort van het boekjaar 2011 volledig te negeren, en de eerstvolgende maand van het boekjaar 2012 te bekijken en vervolgens melding maken dat het Amerikaanse begrotingstekort is afgenomen. En wel met maar liefst 30%! Zie RTL-Z, Nu.nl, IEX, en alle andere media die het bericht van ANP direct doorzetten naar hun eigen website.

De tekst die door het ANP wordt verspreid onder de titel “Amerikaans begrotingstekort gedaald”, is de volgende:

Het Amerikaanse begrotingstekort is in oktober met 30 procent gedaald tot 98,5 miljard dollar. Dat heeft het Amerikaanse ministerie van Financiën donderdag bekendgemaakt.

De inkomsten van de staat stegen vergeleken met een jaar eerder met 11,6 procent. De uitgaven daalden met 8,7 procent. Hoewel de cijfers per maand kunnen verschillen, is het afgelopen jaar wel sprake van een dalende trend.

De diverse nieuwsredacties hebben het tegenwoordig veel te druk om dit soort berichten zelf op te stellen en dus kopen zij dergelijke berichten in, bijvoorbeeld bij het ANP. Maar wie controleert de cijfers op de website van het Amerikaanse ministerie van Financiën? Het ANP, nieuwsredacties, of controleert de lezer dit? Wij hebben maar even gekeken hoe dit nu zit, want wij voelen aan ons water dat er hier iets niet klopt. Dat is maar goed ook geweest, want het ANP en als gevolg hiervan, talloze andere nieuwswebsites, slaan volledig de plank mis!!

Aan de hand van twee grafieken uit de officiële publicatie blijkt dat in de eerste maand van het boekjaar 2012 de Amerikaanse overheid minder geld tekort kwam dan dezelfde maand van het boekjaar ervoor. Het gegeven dat het tekort in oktober 2011 met 30% is afgenomen klopt, maar wie de maandelijkse fluctaties in de begrotingscijfers ziet, komt tot de conclusie dat er na één maand in het boekjaar van 2012 niets (en dan ook helemaal niets) te zeggen valt over het verloop van het Amerikaanse begrotingstekort.

Bron: US Govement Spending

Er is afgelopen jaar sprake van een dalende trend, zoals het ANP schrijft? Dat slaat dan op het boekjaar 2011 en daar is geen trend in de maandelijkse fluctuaties te bekennen! Bovendien geldt dat het boekjaar 2012 nog maar één maand oud is, en er derhalve geen trend of wat dan ook is vast te stellen. Als er al een trend is dan zou dat moeten verwijzen naar de voorgaande begrotingstekorten. Daar is een minieme daling te melden voor wat betreft het tekort in 2009, maar niet ten opzichte van 2010. Het ANP lijkt eerder te refereren naar het (veel te rooskleurig ingeschatte) geprojecteerde tekort van 2012.

Voor de maandelijkse fluctaties in het boekjaar 2011, de volgende grafiek uit de officiële publicatie:

En om met het ANP mee te doen en te bewijzen dat ook wij in staat zijn om een misleidende titel te kunnen bedenken: 'Amerikaanse overheid leent in oktober 275% méér dan jaar eerder', tabel 2:

De les voor iedereen? Duik zelf de cijfers in. Voor nieuwsmakers en nieuwslezers is het tegenwoordig noodzaak om te voorkomen dat men misleid wordt. Voor nieuwsredacties geldt het adagium van “due dilligence”, of in goed Nederlands: doe altijd je huiswerk zelf. Automatische nieuwsfeeds door persbureaus als ANP zijn voor de kwantiteit aan nieuwsberichten misschien aantrekkelijk, maar met kwantiteit compenseert men geen estig gebrek aan kwaliteit. Dat de desbetreffende medewerker van het ANP niet verder kan kijken dan zijn figuurlijke neus lang is, is naast gênant ook buitengewoon kwalijk. Media slaan wel vaker de plank mis, maar dit is wel een erg jammerlijk voorbeeld. Talloze nieuwskanalen nemen het bericht inclusief titel klakkeloos over.

Is het Amerikaanse begrotingstekort in oktober 2011 met 30% gedaald ten opzichte van 2010? Ja. Heeft de Amerikaanse overheid in oktober 2011 meer dan 275% meer geld geleend dan in 2010? Ja. Wat zeggen die cijfers? Helemaal niets. Amerika is het begrotingsjaar 2012 begonnen met een lager tekort, maar de vraag is of het tekort dit jaar onder de $1 biljoen blijft. Dit soort maandelijkse fluctuaties kunnen aanleiding geven voor een trendbreuk. Echter, in dit geval is de sappige titel compleet misleidend en daarmee wordt de nietsvermoedende lezer compleet in het ootje genomen. Met dank aan het ANP en de inkoop van standaardberichten die met de meest onwaarschijnlijke onzorgvuldigheid wordt samengesteld.

De Duitse topadviseurs – ook wel de “vijf wijze personen” genoemd – komen met het voorstel voor een Europees aflossingsfonds gebaseerd op de afspraken van het Groei- en Stabiliteitspact. Dit fonds moet de publieke schulden van de eurolanden garanderen en voorziet erin dat de publieke schulden over een termijn van twee decennia worden teruggebracht. Ook deze Duitse topeconomen pleiten in navolging van de Europees economische denktank Bruegel en DNB voor het splitsen van de publieke schulden in een deel dat 60% van het BBP beslaat en een apart deel voor publieke schulden boven de 60%.

Als aanvulling op de eerder gepresenteerde oplossing van zogenaamde 'blue' en 'red' bonds en de eis dat er grondwettelijke beperkingen komen voor nationale schulduitgifte, komen de Duitse economen met een verrassende bepaling die moet garanderen dat landen ècht werk maken van het terugbrengen van hun publieke schulden. Zij willen dat landen een deel van de valutareserves die door hun centrale banken worden aangehouden inbrengen als onderpand en die kwijtraken indien zij niet aan hun verplichtingen voldoen. Met andere woorden, buitenlandse deviezen èn de goudreserve moeten worden ingebracht. Komt men de afspraken niet na, dan verliest men de claim op die reserves.

Het fonds moet zo'n €2.300 miljard aan staatsobligaties groot worden, waarbij Italië de meeste schulden inbrengt met zo'n 40%. Duitsland zou 25% inbrengen. Het is de bedoeling dat de schulden in dit fonds over een periode van 25 jaar worden afgelost. Door het ontbreken van gedetailleerde cijfers blijft het voorstel vooralsnog ondoorzichtig wat betreft de opzet en insteek. Hierdoor is het lastig om vast te stellen of een dergelijk fonds kans van slagen heeft. Wat in ieder geval duidelijk moet zijn, is dat de eurolanden aansturen op een consolidatie van de publieke schulden tot onder de 60% van het BBP.

Lees ook het bericht in de Financial Times.

Persbureau Reuters meldde dat Frankrijk en Duitsland achter de schermen al enige tijd spreken over radicale hervormingen waaronder een meer geïntegreerde en mogelijk kleinere eurozone. In Strasbourg zou president Sarkozy bij een lezing voor studenten gezegd hebben dat een Europa van twee snelheden het enige model voor een toekomstig Europa is.

Reuters deed een rondgang langs hoge EU-diplomaten en Franse en Duitse ingewijden en tekende op dat er al enige maanden op “intellectueel” niveau plannen zijn bediscussieerd. De Duitse ingewijde vertelde dat een 'snoeibeurt' de eurozone zou versterken en dat: “er geen sprake meer kan zijn van één land, één stem”.

Reuters quote Sarkozy niet, maar schrijft hem de visie toe dat de eurozone [doelende op de 17 EMU-landen] snel de integratie kan verdiepen, inclusief op het gevoelige onderwerp van het harmoniseren van bedrijfs- en inkomstenbelastingen, terwijl de EU als “confederatie” parallel door kan groeien van 27 landen nu naar 35 in dit decennium tot aan de Balkan en verder.

Ook Angela Merkel sloeg een iets andere toon aan maar deed soortgelijke uitspraken. Zij zei dat Europa's benarde situatie zo “onverdraagzaam” is dat diepe structurele hervormingen snel noodzakelijk zijn en dat andere landen buiten Europa niet zullen wachten. “Dat betekent meer Europa, niet minder”, aldus Merkel op een conferentie in Berlijn.

Het was gisteren wereldwijd een bloedblad op financiële markten. Met name de aandelen van financials hadden het zwaar te verduren en sloten met procenten in de min. De 10-jaarsrente op Italiaanse staatsobligatie steeg tot boven de zeven procent die als kritische grens wordt gezien voor financiële noodhulp. Bij zeven procent rente komt de herfinanciering op losse schroeven komen te staan omdat een land zich steeds moeilijker uit de schulden kan werken omdat zij een hogere rente moeten betalen.

De rente steeg nadat de zogenaamde “margin requirement” op Italiaanse staatsobligaties door LCH.Cleaet was verhoogd. Voor financiële partijen geldt dat zij bij posities die door LCH.Cleaet worden ingenomen, zij bij Italiaanse staatsoblitaties meer geld moeten bijleggen in de vorm van andere waardepapieren of geld, zodat zij hun posities kunnen handhaven. In die gevallen wordt veelal in anticipatie op verkopen door andere partijen – in dit geval Italiaanse staatsobligaties – “preventief” verkocht. Dit is het adagium van “wie het eerst verkoopt, verkoopt het beste”.  

De Italiaanse besmetting zet echter ook de rente op Franse staatsobligaties onder druk. Het renteverschil met Duitsland is opgelopen naar bijna 1,5% en met Nederland naar boven de 1%. Franse banken hebben enorme belangen in Italië. Franse banken hebben €106,8 miljard aan Italiaanse staatsobligaties, €44,7 miljard bij Italiaanse banken en €265 miljard bij bedrijven en particulieren. De besmetting van de schuldencrisis naar Italië zet tevens het EFSF op losse schroeven, omdat Italië ook voor het noodfonds “too big to save” is. Met een totale publieke schuld van zo'n €1.900 miljard is Italië het struikelblok voor Europa.

Bron: Reuters

De fiscale crisis die Europa treft is er één die Europese leiders lijken aan te grijpen om de veel te grote Europese staatsschulden te consolideren door fiscale harmonisatie en een dus een fiscale unie. Hoe die unie democratisch gecontroleerd kan worden, komt nooit ter sprake en lijkt daarmee verreweg ondergeschikt te zijn aan het terugbrengen van de politieke zeggenschap van de afzonderlijke lidstaten. Financieel bekeken geldt voor het plan dat de Euopese economische denktank Bruegel in 2010 presenteerde en vorige week nog door De Nederlandsche Bank voorwaardelijke steun kreeg, onvoldoende is om de fundamentele gebreken op te lossen. Toch lijkt het erop dat Merkel en Sarkozy dit plan in het achterhoofd hadden toen zij hun uitspraken deden. Het heeft er alle schijn van dat de druk van de financiële markten herkend wordt en wordt aangegrepen om op korte termijn Europese akkoorden drastisch te wijzigen en de EMU-landen verder te integreren.

• Griekse werkloosheid bereikt nieuw record (RTL-Z)
• Groenink: “Er is geen economische crisis” (FTM)
• Waarom Berlusconi niet meteen opstapt (Welingelichte Kringen)
• Grieks overleg hervat (Nu.nl)
• Koopt ECB? Italiaanse rente daalt (RTL-Z)

Bron: Business Insider
 

• IAEA Lambasts Iran Nuclear Progam – Israel Hails Report as Tuaround for Atomic Watchdog (Spiegel)
• Must read! MF Global's Customer Assets – STOLEN – And Nothing You Hold In This System Is Safe (Jesse Café Américain)
• Insight: Clients who fled MF Global face clawback risk (Reuters)
• Judge Unloads on Deal SEC Struck with Citigroup; No Lessons Leaed, Citi Still Too Big to Exist (Mike Shedlock; Global Economic Analysis)
• “FT Adviser” Tricked Into Lending the Good Name of the Financial Times to Carbon Credit Scammers (Richard Smith; Naked Capitalism)

Tot slot Rick Perry..