Marketupdate

Categorie: Financiële markten

  • Tegenlicht: Bankgeheimen van Joris Luyendijk

    Journalist en antropoloog Joris Luyendijk bevond zich twee jaar onder bankiers en schreef er een boek over. Tegenlicht sprak met Luyendijk over de ervaringen die hij heeft opgedaan in de Londense City. De rode draad uit het verhaal is dat banken maar weinig van de crisis geleerd hebben en dat we nog steeds een heel kwetsbaar financieel systeem hebben dat opnieuw getroffen kan worden door een grote crisis zoals in 2008 gebeurde. Luyendijk merkt op dat er nauwe banden onderhouden worden tussen de politiek en het bankwezen, wat volgens hem te maken heeft met het feit dat overheden snel in moeten grijpen als een bank in de problemen komt. Het is dan handig om als commerciële bank de juiste connecties te hebben in de politiek.

    Ook verbaast Luyendijk zich erover hoe weinig interesse er in de maatschappij is voor de banken en het financiële systeem. Het lijkt alsof iedereen de gevaren ziet van terroristische aanslagen, terwijl men niet het gevaar ziet van grote schokken in het financiële systeem. Voor de gemiddelde Marketupdate lezer vertelt Luyendijk weinig opzienbarende dingen, maar voor iedereen die wat minder goed in de materie zit kan het een eye-opener zijn. Daarom kunnen we iedereen aanbevelen deze aflevering van Tegenlicht te kijken en vrienden en familie erop te attenderen.

    Klik hier om het boek ‘Dit kan niet waar zijn’ van Joris Luyendijk te bestellen.

  • Het MKB als alternatieve belegging

    Het is de wijsheid van de dag dat 2015 het jaar van de Europese aandelen wordt. Nou is het bijna een Wet van Meden en Perzen dat gedoodverfde kampioenen het meestal niet worden. Wie in die wetmatigheid gelooft, kan maar beter op zoek gaan naar een goed alternatief. Een groeiend aantal beleggers beschouwen Amerikaanse small caps als een aantrekkelijk alternatief. Na een tegenvallend 2014 lijkt deze vermogensklasse weer terug in de gunst van de belegger. De cijfers liegen er in ieder geval niet om…

    Volgens onderzoeksbureau EPFR vloeide er in 2014 ruim $31,5 miljard weg uit deze sector, maar in de eerste weken van 2015 is dat verlies nagenoeg gecompenseerd. Zowel de Russell 2000 als de S&P 600 zijn hoog gestegen sinds het begin van 2015. Beide indices bleven in 2014 royaal achter bij de large cap S&P 500. Het voordeel van het achterblijven van beide indices in het afgelopen jaar is, dat de waarderingen er nu verhoudingsgewijs aantrekkelijk uitzien. De k/w’s liggen momenteel onder het langjarig gemiddelde.

    russell-2000-companies

    Farmacie en biotechnologie doen het goed op de beurs

    MKB een alternatief?

    De opgang van beide indices illustreert het vertrouwen van beleggers dat de Verenigde Staten in 2015 daadwerkelijk de motor van groei zal zijn. Van die groei profiteert volgens veel strategen het sp500-sp600midden- en kleinbedrijf het meest. De meeste bedrijven in die sector hebben bijna of helemaal geen activiteiten in het buitenland. Ze zijn daarom nagenoeg onkwetsbaar voor tegenwind in het buitenland en hebben al helemaal geen last van valutaschommelingen. Veel Amerikaanse corporates klaagden daar steen en been over tijdens de presentatie van de cijfers over het 4de kwartaal. Bij Morgan Stanley zijn ze er daarom van overtuigd, dat het een mooi jaar gaat worden voor de kleine bedrijven. Voor de S&P 600 voor small cap bedrijven zien ze een gemiddelde omzetgroei van 6,6%. De winstgroei kan volgens UBS weleens tot boven de 10% komen. Dat steekt schril af bij de verwachtingen voor de S&P 500. Die bedrijven zullen nagenoeg geen omzetgroei laten zien. Het is dat ook niet vreemd dat er een stroom beleggingsgelden op gang komt vanuit de large cap 500 naar de Russell 2000 en de S&P 600. Heel veel geld stroomt dan naar de sectoren farmacie en biotechnologie. Bij nogal veel beleggers overheerst de hoop op de nodige M&A activiteiten bij farmacie en op nieuwe innovatieve medicijnen of behandelingen bij biotechnologie. De toestroom tot de sector small cap biotech is zo groot, dat koersen van bedrijven als Bluebird Bio, Achillon Pharmaceuticals en Radius Health in een jaar tijd verdubbeld zijn. Dat is natuurlijk niet goed voor de waarderingen. Die lopen nu wel heel snel op.

    russell-2000-index

    Russell 2000 small cap index

    Er lijkt voorlopig maar een hobbel op de weg naar een mooi 2015 en dat is de komende renteverhoging. Niemand durft te voorspellen wat de invloed zal zijn. Beleggen lijkt bij tijd en wijle op gokken! Cor Wijtvliet Over Cor Wijtvliet: Als econoom studeerde Wijtvliet af op economische geschiedenis en kent hij als geen ander de valkuilen en mogelijkheden van crises. Wijtvliet werkte tot de vorige crisis van 2008 als onderzoeker, analist en vermogensstrateeg voor banken en instellingen zoals het Nederlands Instituut voor het Bank- en Effectenbedrijf (NIBE), Centraal Bureau voor de Statistiek, KBW-Wesselius, Friesland Bank Securities en Van Lanschot Bankiers. Die wereld laat hij in 2009 achter zich en vestigt zich succesvol als onafhankelijk analist. Hij schrijft in 2009 onthullende commentaren en vileine columns en wordt regelmatig gevraagd zijn doortastende kijk op geld- en beleggingszaken te geven in de Nederlandse media. Zo was Dr. Wijtvliets opinie onder andere te zien, te horen en te lezen in RTLZ, Business Nieuws Radio (BNR) en Het Financieele Dagblad (FD). Meer informatie:

  • Tegenlicht Meet Up #40: Bankgeheimen van Joris Luyendijk

    Tegenlicht nodigde Joris Luyendijk uit om zijn bevindingen tegen het licht te houden. Zal een betrouwbare en ‘veilige’ financiële sector voor altijd iets blijven waarvan wij alleen maar kunnen dromen? Tijdens de Tegenlicht Meet Up zal een gelegenheidsleesclub het boek voor ons recenseren en met ons op zoek gaan naar een antwoord op de vraag: hoe komen we tot een stabiele en betrouwbare bancaire sector? Met onder andere:

    • Martijn van der Linden (Stichting Ons Geld) werkte vijf jaar in de financiële wereld, waaronder als trader voor een Londense trading company. Hij heeft van dichtbij ervaren wat er mis is met het bestaande financiële en economische systeem en besloot te gaan streven naar verandering van het systeem.
    • Antoinette Hertsenberg (o.a. TROS Radar) werkt als programmamaker voor diverse consumentenprogramma’s. Zij werd journalist van het jaar 2009 mede dankzij de berichtgeving in het programma TROS Radar over de kredietcrisis.
    • Rens van Tilburg is econoom en werkt als onderzoeker bij de Stichting Onderzoek Multinationale Ondernemingen (SOMO) en het Sustainable Finance Lab (SFL) aan de Universiteit Utrecht. Hij houdt zich vanuit die functies bezig met het hervormen van de financiële sector. Ook publiceert hij regelmatig over het thema in diverse media.
    • En aan het eind van de avond zal Joris Luyendijk zelf aanwezig zijn om een reactie te geven.

    Toegang is gratis. Reserveren kan via deze link.

    Deze Tegenlicht documentaire komt zondag 1 maart om 21.05 uur op NPO2.

    Lees ook:

    bankier-ramen

  • Joris Luyendijk over zijn boek ‘Dit kan niet waar zijn’

    Twee jaar lang heeft Joris Luyendijk zich ondergedompeld in het hart van de financiële wereld van de Londense City. Hij schreef zijn bevindingen op in een boek met de veelbelovende titel ‘Dit kan niet waar zijn‘. Het televisieprogramma VPRO Boeken nodigde hem uit om te praten over zijn boek. Klik op onderstaande afbeelding om deze aflevering te bekijken.

    joris-luyendijk

    Joris Luyendijk over zijn boek ‘Dit kan niet waar zijn’

  • Zembla: Het leed van de renteswaps

    Tuinders, binnenvaartschippers, bouwmarkteigenaren. Duizenden ondernemers uit het midden- en kleinbedrijf hebben grote problemen met hun bank. Allemaal hebben ze rond 2007 op advies van hun bank een ingewikkeld financieel product, een renteswap, gekocht dat gekoppeld is aan hun lening. Dit product zou ze beschermen tegen een stijgende rente, zo beloofde de bank. Maar de rente ging niet stijgen maar juist dalen en dat veroorzaakt veel problemen. Zembla maakte een uitzending waarin de omvang van het probleem in kaart werd gebracht. Deze uitzending was op 18 februari te zien op NPO 2. Klik op onderstaande afbeelding voor de video.

    zembla-renteswaps

    Zembla: Bang voor de bank

  • Heeft ECB plannen voor kapitaalcontroles Griekenland?

    Volgens de Frankfurter Allgemeine Zeitung, een van de grootste kranten van Duitsland, overweegt de ECB kapitaalcontroles op te leggen aan Griekenland. Dat zou betekenen dat spaarders en investeerders beperkte toegang krijgen tot hun bankrekeningen en dat er wellicht ook een limiet gesteld zal worden aan het bedrag dat Grieken dagelijks uit de pinautomaat mogen halen. Soortgelijke maatregelen werden bijna twee jaar geleden toegepast in Cyprus, toen de banken daar dreigden om te vallen. Bij de sanering van de bankbalansen werden grote spaarders aangeslagen, door een deel van hun vermogen om te zetten in bankaandelen of zelfs helemaal niet meer uit te keren.

    Of het ook in Griekenland zo ver zal komen, dat kunnen we op dit moment nog niet zeggen. Wat we wel weten is dat Dijsselbloem per ongeluk het woord ‘blauwdruk’ liet vallen met betrekking tot de bankencrisis in Cyprus. Het zou dus goed kunnen dat er al plannen klaar liggen om de Griekse banken overeind te houden middels een preventieve ‘bail-in’.

    Kapitaalcontroles

    “De Raad van Bestuur en de Europese toezichthouder zouden meer op gemak worden gesteld wanneer er kapitaalcontroles komen om te voorkomen dat er geld uit de banken stroomt”, zo berichtte de Frankfurter Allgemeine Zeitung op basis van een bron binnen de ECB. Volgens JP Morgan verliezen Griekse banken op dit moment ongeveer €2 miljard aan spaartegoeden per week. Met €28 miljard aan financiering van de ECB en de Griekse centrale bank zouden de banken het dus ongeveer veertien weken vol kunnen houden. Sinds het begin van dit jaar hebben spaarders in totaal al €21 miljard aan tegoeden op Griekse bankrekeningen weggesluisd of opgenomen. Het grootste deel daarvan werd al in januari opgenomen, nog voordat Syriza de verkiezingen won.

    euro-biljet-kapitaalcontroles-small

    Krijgt Griekenland te maken met kapitaalcontroles?

  • 2014: Technologieaandelen populair op de beurs

    techaandelen-hip-2014De technologische ontwikkelingen gaan nog steeds razendsnel en beleggers hebben moeite alle hippe apps, social media platformen, cloud diensten en concepten bij te houden. De verwachtingen zijn torenhoog, gezien het enthousiasme dat gepaard gaat met de beursgang van de zoveelste startup. Financiële media duiken er bovenop en al die aandacht vertaalt zich naar waarderingen die in de miljarden lopen!

    De Wall Street Journal verzamelde de waarderingen van verschillende softwarebedrijven over de afgelopen jaren, waarvan het bedrijfsmodel in sommgie gevallen slechts om één applicatie draait. Neem bijvoorbeeld Snapchat, een zoveelste applicatie om mee te chatten, met als unieke feature dat de gesprekken na verloop van tijd vanzelf weer verdwijnen. Nu nog hip en interessant bij met name jongeren, maar is dat echt $10 miljard waard?

    Niet alleen de start-ups in de technologiesector worden omarmd door beleggers, ook verschillende grote bedrijven hebben een uitzonderlijk goed beursjaar achter de rug. Zowel Facebook als Apple werden dit jaar ruim 40% meer waard en stegen ruim twee keer zo hard als de Nasdaq index van technologieaandelen.

    Toch gingen niet alle technologieaandelen omhoog. Het aandeel Google daalde dit jaar met ruim 5%, terwijl ruim 40% van de beurswaarde van Twitter verdampte.

    Beleven we een herhaling van de technologiebubbel van 2000 met al die beursgangen van veelbelovende start-ups? Of is het deze keer echt anders?

  • 2014: Welke gebeurtenissen gaven aandelen dit jaar richting?

    Ondanks alle geopolitieke spanningen stevenen veel aandelenindices af op een prima jaarrendement. De S&P 500 en Dow Jones staat op een winst van respectievelijk 18 en 11,5 procent, terwijl de Japanse Nikkei met 10,5% wist te stijgen en de Shanghai Composite het jaar maar liefst 54% hoger af lijkt te sluiten. Ook verschillende Europese aandelenkoersen staan in de plus, al was de euforie beduidend minder groot met winsten van 3,25% voor de Duitse Xetra Dax en 8,81% voor de AEX.

    Hoewel de aandelenmarkten wereldwijd  over het hele jaar bezien een positief rendement behaalden waren er ook periodes waarin de koersen fors onderuit gingen. In de volgende grafiek zijn verschillende gebeurtenissen van het afgelopen jaar aangegeven. We zien dat op iedere grote correctie gestopt werd na ingrijpen door centrale banken. Dit is een fenomeen waar we bekend mee zijn geraakt sinds het uitbreken van de crisis.

    msci-world-2014

    Welke impact hadden verschillende gebeurtenissen het afgelopen jaar op de aandelenmarkt? (Bron: Source)

  • Waarom blijven Amerikaanse aandelen stijgen?

    De Amerikaanse aandelenmarkt breekt record na record en laat veel andere aandelenmarkten achter zich. Wat is het geheim achter de steeds hogere waarderingen van Amerikaanse bedrijven, vraagt Businessinsider zich af. Analist Binky Chadha van Deutsche Bank bestudeerde de beursgenoteerde bedrijven in de VS en kwam tot de conclusie dat er nergens in de wereld zoveel aandelen worden teruggekocht door bedrijven als in de VS. Bedrijven die veel geld in kas hebben en geen investeringskansen zien kunnen besluiten aandelen terug te kopen uit de markt, waardoor de winst per aandeel toeneemt. Beleggers weten dat een hogere winst per aandeel een hogere aandelenkoers rechtvaardigt, omdat de verwachtte terugverdientijd van de investering korter wordt.

    De volgende grafiek van Deutsche Bank laat zien hoeveel aandelen er netto worden uitgegeven of teruggekocht door bedrijven in verschillende regio’s in de wereld. Deze grafiek laat in één oogopslag zien dat er in de VS uitzonderlijk veel aandelen teruggekocht worden door bedrijven, terwijl bedrijven in opkomende markten in Azië en in de Eurozone juist netto aandelen blijven uitgeven en daarmee de koersen wat omlaag drukken.

    Naast het terugkopen van aandelen heeft uiteraard ook de extreem lage rente een gunstig effect op aandelen. Als de rente op spaargeld en obligaties veel lager is dan het dividend op aandelen wordt het aantrekkelijker om aandelen te kopen. De zoektocht naar rendement heeft dus ook een prijsopdrijvend effect op aandelen.

    dividend-share-us

    Beursgenoteerde bedrijven in de VS kopen massaal aandelen terug

  • Op zoek naar een beter rendement? Wees geduldig!

    Hoewel de aandelenmarkt op korte termijn zeer volatiel is en een forse correctie kan laten zien blijft het over de lange termijn nog steeds een aantrekkelijke belegging. Niet alleen vanwege het koersrendement, maar ook vanwege het feit dat aandelen inkomsten kunnen genereren door de uitkering van dividend. Een vuistregel in de Amerikaanse lesboeken is dat de aandelenmarkt op de lange termijn jaarlijks gemiddeld 10% rendement oplevert. Maar hoe groot kunnen de winsten of verliezen zijn op een beleggingshorizon van 1, 5, 10 of 20 jaar? Dat is wat JP Morgan Asset Management inzichtelijk maakt aan de hand van de volgende grafiek.

    Met behulp van aandelen- en obligatiekoersen van 1950 tot en met 2013 zochten analisten van JP Morgan uit wat het te verwachten rendement is bij een belegging van $100.000 in aandelen (groen), obligaties (blauw) of een 50/50 mix van beide (bruin). We zien dat een belegger in één jaar in het beste geval 51% winst maakt met de aandelenportefeuille en er in het slechtste geval 37% verliest. Het te verwachten rendement op obligaties is een stuk gunstiger, want dat liep tussen 1950 en 2013 uiteen van maximaal 43% in een jaar tot minimaal -8% in een jaar. Een gespreide portefeuille met de helft in aandelen en de helft in obligaties blijft voor een looptijd van 1 jaar het minst aantrekkelijk, aangezien het te verwachten rendement lager is dan dat van obligaties.

    cotd-returns

    Rendement op aandelen en obligaties wordt beter over de lange termijn (Via Businessinsider)

    Rendement komt op de lange termijn

    Maar als we de looptijd van de beleggingsportefeuille oprekken naar vijf, tien en twintig jaar, dan zien we dat de lange termijn belegger op de aandelenmarkt het beste rendement krijgt. Extreme uitschieters naar beneden toe vallen weg als een belegger minstens vijf jaar aan zijn aandelenportefeuille vast durft te houden. Als de resultaten van 1950 tot en met 2013 een voorspellende functie zouden hebben, dan zou een belegger met een investering van $100.000 in aandelen over twintig jaar een vermogen hebben van $827.444, oftewel een rendement van 11,1% per jaar. Voor de portefeuille met obligaties komt het jaarlijkse rendement uit op 6,1%, terwijl een gemengde portefeuille 9% per jaar oplevert. Hoe interessant en veelbelovend deze grafiek ook mag zijn voor beleggers, resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. In dit voorbeeld is bijvoorbeeld geen rekening gehouden met de meest extreme scenario's. Dit moet dus niet als beleggingsadvies beschouwd worden.

  • Rusland lanceert in 2015 alternatief voor SWIFT

    Vanaf mei 2015 wil Rusland een eigen interbancair betaalsysteem operationeel hebben dat het gebruik van het SWIFT systeem overbodig maakt, zo meldt Russia Today. De centrale bank van Rusland wil dat er vaart wordt gemaakt met de ontwikkeling van een alternatief, voor het geval ‘het Westen’ nieuwe beperkingen oplegt. Het SWIFT systeem levert dagelijks miljoenen gestandaardiseerde financiële boodschappen af voor de ruim tienduizend financiële instellingen die op het netwerk zijn aangesloten.

    Rusland vreest dat Westerse landen het SWIFT betaalsysteem zullen gebruiken als een politiek wapen, bijvoorbeeld door Russische banken de toegang tot het netwerk te ontzeggen. De Russische president Poetin gaf daarom al vrij snel de opdracht een Russische tegenhanger te ontwikkelen. Volgens Ramilya Kanafina van de Russische centrale bank zijn er al veel stappen gezet richting een eigen informatiesysteem. Vanaf december zijn de eerste onderdelen van het systeem al operationeel en met ingang van mei 2015 kan het systeem volledig in gebruik genomen worden.

    Momenteel is SWIFT de belangrijkste aansluiting die de Russische bankensector heeft op het internationale banksysteem. Mocht Rusland de toegang tot dit systeem kwijtraken, dan zou dat op korte termijn zeer schadelijke gevolgen kunnen hebben voor de Russische economie.

    swift_logo

    Russisch alternatief voor SWIFT is in mei 2015 operationeel