Marketupdate

Categorie: Nieuws

  • Enorme stijging grondstoffenvaluta door hogere olieprijs; roebel daalt

    De wisselkoers euro-dollar zat vorige week vast binnen een steeds nauwere bandbreedte en bij de belangrijke cross-valutaparen was niet veel te beleven, maar elders wél. Door de geopolitieke ontwikkelingen stegen de grondstoffenprijzen enorm en de koersen van de valuta van landen die grondstoffen exporteren gingen hierin mee.

    Bij de G10 gingen de Australische, Canadese en Nieuw-Zeelandse dollar hierdoor aan kop. Maar de grootste bewegingen zagen we de afgelopen week de Colombiaanse peso, die profiteerde van de sterke stijging van de olieprijzen door de spanningen tussen de VS en Rusland, en de Russische munt, die bijna 7% daalde na het nieuws dat de sancties van de VS harder waren dan verwacht.

    Deze week krijgen we enkele belangrijke gegevens voor het Britse pond, waaronder dinsdag de arbeidsinkomens en woensdag de inflatie in maart. Elders wordt het waarschijnlijk een vrij stille week, dus in de valutahandel zal alle aandacht uitgaan naar de geopolitieke ontwikkelingen. Hieronder de belangrijkste valuta in detail:

    Euro

    De daling van de industriële productie in de eurozone voor de maand mei haalde de euro iets omlaag en vormde de laatste van een serie negatieve verrassingen uit de economie van de eurozone. Wij vinden het nog te vroeg om onze voorspellingen te veranderen, omdat deze verrassingen volgen op een periode van uitzonderlijk sterke cijfers. Toch is het zeker de moeite waard deze ontwikkeling in de gaten te houden. Deze week verschijnen er in Europa weinig cijfers, dus zolang we wachten op de cruciale ECB-bijeenkomst van 26 april zal de euro waarschijnlijk op ontwikkelingen elders reageren.

    Britse pond

    Het Britse pond presteerde vorige week het sterkst van de belangrijke G10-valuta’s. De koers van de munt werd gesteund door het feit dat de politieke onzekerheid rond de Brexit steeds verder afneemt. Ook de toenemende overtuiging dat de Bank of England de rente in mei weer zal verhogen droeg bij aan de positieve toon.

    De rapporten over de inflatie en de arbeidsmarkt die deze week verschijnen leveren de laatste belangrijke gegevenspunten op voorafgaand aan de besluitvorming door het MPC. Wij denken dat de renteverhoging zeker is, onder voorbehoud van hele schokkende negatieve verrassingen, en dat de opwaartse trend van het pond ten opzichte van de euro zal aanhouden.

    Amerikaanse dollar

    De notulen van de bijeenkomst van de Federal Reserve van maart, die vorige week verschenen, waren in het algemeen hawkish. Het lijkt erop dat de meeste leden van de Fed hun verwachtingen over zowel de toestand op de Amerikaanse arbeidsmarkt als het tempo van de noodzakelijke renteverhogingen hebben opgeschroefd. In het inflatierapport van de maand maart kwam de kerninflatie (die de volatiele voedsel- en energieprijzen uitsluit) voor het eerst sinds 2016 boven de 2%-doelstelling van de Federal Reserve uit.

    Bij gebrek aan belangrijk macro-economisch nieuws zal de aandacht gericht zijn op de Fed-toespraken, waarvan er ongebruikelijk veel gepland staan.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Tikkende tijdbom op de woningmarkt

    In oktober waarschuwde de Nederlandsche Bank voor de grote hoeveelheid aflossingsvrije hypotheken die Nederlandse huishoudens hebben. Met een totale hypotheekschuld van €670 miljard zitten we al vrij hoog in vergelijking met andere landen, maar daarvan blijkt ook nog eens meer dan de helft aflossingsvrij te zijn. Dat zijn hypotheken waarover alleen rente betaald hoeft te worden en waarbij het geleende bedrag pas aan het einde van de looptijd terugbetaald moet worden.

    Tussen 2034 en 2038 lopen veel van dit soort aflossingsvrije hypotheken af, maar het is nog maar de vraag of huishoudens met dergelijke hypotheken tegen die tijd voldoende vermogen hebben opgebouwd en in staat zijn een nieuwe hypotheek aan te vragen, zeker in een scenario waarin de rente flink stijgt of de huizenprijzen dalen.

    Waarom is de aflossingsvrije hypotheek zo gevaarlijk?

    De aflossingsvrije hypotheek werd ooit in het leven geroepen als een manier om nog meer geld te kunnen lenen en nog meer profijt te kunnen halen uit de hypotheekrenteaftrek. Omdat de lening gedurende de hele looptijd niet daalt profiteer je namelijk maximaal van het belastingvoordeel. Ook los je niets af, waardoor je meer geld overhoudt om andere leuke dingen te doen.

    Tot zover de voordelen, want eigenlijk is de aflossingsvrije hypotheek een financieel wanproduct waar de samenleving als geheel niet beter van geworden is. Huishoudens bouwen er namelijk geen vermogen mee op (tenzij ze vrijwillig aflossen), waardoor ze aan het einde van de looptijd van de hypotheek voor een nare verrassing kunnen komen te staan.

    Niet alleen vervalt na dertig jaar de mogelijkheid om hypotheekrente af te trekken, ook zijn mensen met een dergelijke hypotheek dan op een leeftijd waarop ze waarschijnlijk wat minder willen gaan werken. Dat maakt het doorrollen van de hypotheek geen vanzelfsprekendheid, omdat het zowel voor de bank als voor de consument een meer risicovolle onderneming wordt.

    Een andere mogelijkheid is om aan het einde van de looptijd van de aflossingsvrije hypotheek het huis te verkopen. Door de stijging van de huizenprijzen van de laatste jaren is de waarde van het onderpand op dit moment waarschijnlijk toereikend om de schuld af te lossen, maar niemand kan voorspellen hoe de huizenmarkt er over 15 tot 20 jaar bij ligt, als veel van dit soort aflossingsvrije hypotheken aflopen. Mogelijk zijn er dan heel veel huishoudens die er niet in slagen hun hypotheek door te rollen, wat betekent dat er in korte tijd heel veel woningen op de markt zullen komen. En je kunt wel raden wat dat voor gevolgen heeft voor de huizenprijzen…

    Veel aflossingsvrije hypotheken (Bron: DNB)

    Tikkende tijdbom

    De vele aflossingsvrije hypotheken die over 10 tot 20 jaar komen te vervallen zijn een risico voor huiseigenaren, maar ook voor de financiële sector en de samenleving als geheel. Daarover schrijft de Nederlandsche Bank in haar ‘Overzicht Financiële Stabiliteit‘ het volgende:

    Zo kunnen grootschalige woningverkopen in de periode dat veel aflossingsvrije hypotheken aflopen, gevolgen hebben voor de woningmarkt en huizenprijzen. Tussen 2035 tot 2038 loopt naar verwachting voor ruim 700 duizend huishoudens de aflossingsvrije lening af en eindigt hun recht op hypotheekrenteaftrek.

    In veel gevallen zal daarbij sprake zijn van een resterende schuld (zie grafiek 16). Dit kan tijdelijk leiden tot extra aanbod op de (koop)woningmarkt, en daarmee een drukkend effect hebben op huizenprijzen.

    Dit kan ook gevolgen hebben voor financiële instellingen. Wanneer klanten in de problemen komen bij het aflopen van hun hypotheek kan dit de reputatie van banken schaden en mogelijk tot schadeclaims leiden indien klanten onvoldoende zijn geïnformeerd.

    Vooral tussen 2034 en 2038 lopen veel hypotheken af (Bron: DNB)

    Steeds meer aflossingsvrije hypotheken

    Het is goed dat de Nederlandsche Bank zich bewust is van deze risico’s en daarvoor waarschuwt, maar het is nog maar de vraag of er voldoende urgentie is om dit probleem snel en effectief aan te pakken. Uit hetzelfde rapport blijkt namelijk ook dat er nog steeds aanzienlijk veel aflossingsvrij gefinancierd wordt. Sterker nog, de laatste jaren is de populariteit van deze risicovolle leenvorm alleen maar verder toegenomen!

    Sinds 2014 worden er weer meer aflossingsvrije hypotheken verstrekt (Bron: DNB)

    Hoe kan het dat de Nederlandsche Bank aan de ene kant waarschuwt voor de risico’s van aflossingsvrije hypotheken, terwijl er aan de andere kant ieder jaar miljarden euro’s aan aflossingsvrije hypotheekschuld in de woningmarkt gepompt worden. Waarom wordt deze vorm van lenen nog toegestaan, nu de huizenprijzen in stedelijke gebieden uit de pan rijzen en overkreditering op de loer ligt?

    Frank Knopers

    Deze column van Frank Knopers verscheen eerder op Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over beleggen in edelmetalen? Bel ons op +31(0)88 46 88 488 of mail naar [email protected].




  • ECB wil noodlijdende banken kunnen helpen

    De ECB overweegt een nieuw beleidsinstrument waarmee ze noodlijdende banken direct van noodliquiditeit kan voorzien, zodat de bank in afgeslankte vorm met alleen de gezonde onderdelen een doorstart kan maken. Dat blijkt uit vertrouwelijke documenten die in handen zijn van Bloomberg.

    Het betreffende document gaat over een presentatie van de ECB die op 21 maart heeft plaatsgevonden en waarin gesproken werd over het ondersteunen van banken die dreigen om te vallen. Onder het Eurosystem Resolution Liquidity (ERL) systeem zou de Europese Centrale Bank meer ruimte moeten krijgen om banken met een liquiditeitsprobleem te ondersteunen.

    In hoeverre mag de ECB banken ondersteunen?

    Dit nieuwe instrument wordt in het document uitgelegd als een monetair beleidsinstrument, omdat het de centrale bank meer zekerheid geeft dat commerciële banken de officiële beleidsrente doorgeven aan de economie. Toch is een dergelijke maatregel controversieel, omdat de ECB bij wet verboden is activiteiten te ondersteunen die door publieke autoriteiten ondernomen kunnnen worden.

    ECB-bestuurslid Yves Merch waarschuwde eerder dit jaar al dat het afwikkelen van banken onder het resolutiemechanisme niet beïnvloedt mag worden door de aanname dat de centrale bank met liquiditeit over de brug zal komen.

    Liquiditeit voor probleembanken

    De vraag of de ECB noodliquiditeit moet verschaffen aan de bankensector speelt al sinds juni vorig jaar, toen het Spaanse Banco Popular Espanol werd opgedoekt en bij Banco Santander werd ondergebracht. Op dat moment kon er al snel een koper gevonden worden voor de noodlijdende Spaanse bank, maar dat zal niet altijd direct het geval zijn.

    Om te voorkomen dat een bank met een onzekere toekomst geen toegang meer kan krijgen tot de normale bronnen van liquiditeit zou de centrale bank willen voorzien in noodliquiditeit. Volgens Vitor Constancio, vice-president van de ECB, hebben de Bank of England en Amerikaanse financiële autoriteiten ook al dergelijke bevoegdheden.

    Om een noodlijdende bank op de korte termijn te kunnen helpen zou de ECB de eisen aan het onderpand kunnen versoepelen. Toen de centrale bank in 2011 en 2012 met haar LTRO-programma vele honderden miljarden aan noodliquiditeit beschikbaar stelde aan de Europese bankensector vroeg ze daar onderpand in de vorm van ‘investment grade’ obligaties voor terug. Zelfs die voorwaarde zou geschrapt kunnen worden en plaats kunnen maken voor een soort Europese garantie, zo meldt Bloomberg op basis van het document.

    Meer Europese vangnetten

    Het mag duidelijk zijn dat het laatste woord over de Europese bankenunie en de rol van de Europese Centrale Bank daarin nog niet gezegd is. Achter de schermen wordt er nog steeds volop gewerkt aan vangnetten die een volgende crisis kunnen opvangen.

    Zo kwam er met het Single Resolution Mechanism (SRM) een blauwdruk om probleembanken af te wikkelen, terwijl er met het European Stability Mechanism (ESM) een noodfonds kwam dat noodleningen kan verstrekken aan ‘probleemlanden’ binnen de Eurozone. Er zijn ook al plannen om dit fonds om te zetten tot een Europees Monetair Fonds. We blijven de ontwikkelingen op dit gebied in de gaten houden.

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Wanneer wordt goud in Rusland vrijgesteld van btw?

    Beleggen in goud is sinds de introductie van de euro in de hele muntunie vrijgesteld van btw, met als doel het gebruik van goud als financieel instrument te stimuleren. Voor ons is dat inmiddels heel vanzelfsprekend, maar in veel andere landen betaal je nog wel belasting als je goud wilt kopen.

    Een voorbeeld daarvan is Rusland, een land dat zich de laatste jaren op de kaart heeft gezet als één van de grootste afnemers van het gele edelmetaal. Vorig jaar voegde de Russische centrale bank nog meer dan 200 ton goud aan de publieke goudvoorraad toe, maar door de hoge belasting van 18% op beleggingsgoud werden er de afgelopen jaren in Rusland weinig gouden munten en baren aan particulieren verkocht.

    Dat zou in de toekomst wel eens kunnen veranderen, want er gaan in Rusland steeds meer geluiden op om de aankoop van fysiek goud vrij te stellen van btw. Eind 2016 gingen vertegenwoordigers van de Russische goudsector en van de World Gold Council in gesprek over de ontwikkeling van de binnenlandse goudmarkt, waarbij een brede consensus werd bereikt over het schrappen van de btw op deze beleggingscategorie.

    Goud kopen zonder btw

    Accountantsbureau Ernst & Young onderzocht de Russische goudmarkt en concludeerde dat het schrappen van de belasting op gouden munten en baren uiteindelijk een positieve bijdrage kan leveren, omdat het via andere wegen uiteindelijk mee belastinginkomsten kan opleveren. Ook verwachten vertegenwoordigers van de Russische goudsector dat het schrappen van btw uiteindelijk meer investeringen zal uitlokken en dat het spaarders en beleggers de mogelijkheid biedt om te investeren in Russisch goud in plaats van vreemde valuta.

    De Westerse sancties tegen Rusland concentreren zich nu vooral op bepaalde invloedrijke personen en bedrijven en op de bankensector, maar het valt niet uit te sluiten dat er op termijn meer financiële sancties zullen volgen. De Russische centrale bank probeert zich daar al tegen in te dekken door haar goudvoorraad verder uit te breiden, maar het Kremlin zou de markt een extra stimulans kunnen geven door ook beleggingsgoud vrij te stellen van belasting.

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Onrust Syrië stuwt goudprijs omhoog

    De toegenomen dreiging van een militair conflict in Syrië zorgde voor een vlucht richting veilige havens, want de goudprijs steeg woensdag met meer dan 1% tot boven de €35.300 per kilogram. In dollars gemeten kwam de prijs boven de $1.360 per troy ounce en bereikte daarmee het hoogste niveau in dollars sinds augustus 2016. De zilverprijs ging met een vergelijkbaar percentage omhoog, maar staat met een prijs van €437 per kilo nog steeds op een relatief laag niveau. Ook de olieprijs reageerde op de dreigende oorlogstaal, want de prijs van een vat WTI maakte een sprong van ruim 2% tot $66,50.

    De geopolitieke spanningen zijn het afgelopen weekend opnieuw opgelaaid door berichten over een nieuwe chemische aanval in Syrië. En hoewel er nog geen bewijs voor is wordt er reeds met de beschuldigende vinger gewezen naar de regering van Assad. Later volgde een Israëlische luchtaanval op een Syrische militaire luchtbasis, waarbij naar verluid veertien mensen om het leven zijn gekomen. De Verenigde Staten hebben al gedreigd met een mogelijke vergeldingsactie, terwijl de Russische president Poetin het voor Assad blijft opnemen door te zeggen dat zijn land alle luchtaanvallen op Syrië zal proberen af te slaan.

    Goudprijs hoger door oplopende geopolitieke spanningen (Bron: Goudstandaard)

    Stijging goudprijs

    De toenemende geopolitieke spanningen kunnen van grote invloed zijn op de goudprijs, omdat oplopende geopolitieke spanningen ook gepaard kunnen gaan met economische sancties of zelfs economische schade. Het edelmetaal vervult dan een rol van veilige haven, omdat het geen tegenpartij risico kent en buiten het financiële systeem bewaard en verhandeld kan worden. De stijging van de olieprijs betekent dat handelaren meer onzekerheid incalculeren over toekomstige leveringen van olie en daarom op korte termijn meer voorraad willen inslaan.

    Verschillende analisten verwachten dat de goudprijs dit jaar door de $1.400 per troy ounce zal breken, als gevolg van een combinatie van oplopende geopolitieke spanningen, een toenemend begrotingstekort in de Verenigde Staten en de dreiging van meer handelsbelemmeringen tussen de Verenigde Staten en China.

  • Wereldwijde schulden naar record van $237 biljoen

    Wereldwijde schulden naar record van $237 biljoen

    De wereldwijde schulden zijn in het vierde kwartaal van vorig jaar verder gestegen tot een nieuwe record van $237 biljoen, zo blijkt uit nieuwe cijfers van het Institute of International Finance. Daarmee liggen de schulden van overheden, maar ook van bedrijven en huishoudens, ongeveer $70 biljoen hoger dan tien jaar geleden. In 2017 werd er in de hele wereld voor in totaal $21 biljoen aan nieuwe schulden gecreëerd.

    Onder de ontwikkelde economieën bereikten de schulden van huishoudens als percentage van het bbp een nieuw record in landen als België, Canada, Frankrijk, Luxemburg, Noorwegen, Zweden en Zwitserland. Alleen in Italië en Ierland, twee landen die tot een paar jaar geleden ironisch genoeg tot het lijstje van PIIGS-landen behoorden, zijn de private schulden nog beneden de 50% van het bbp.

    Wereldwijde schulden naar 317%

    Al die extra schulden zorgden wel voor meer economische groei, want als we de spreekwoordelijke schuldenberg van $237 biljoen afzetten tegen de het wereldwijde bbp, dan zien we dat er al vijf kwartalen op rij sprake is van een daling van de schuldenlast. Momenteel ligt deze op 317,8% van het bbp, vier procentpunt lager dan in het derde kwartaal van vorig jaar.

    Door de extreem lage rente zien we op dit moment meer voordelen dan nadelen van de extra schuldcreatie. Doordat er weer volop geleend wordt draait de economie in een hoge versnelling en is de werkloosheid relatief laag. Maar het is zeker niet zonder risico’s, want de rente is wereldwijd nog nooit zo laag geweest als nu. Stijgt de rente weer, dan kunnen huishoudens en zelfs overheden met te hoge schuldenlasten opnieuw in de problemen komen.

    Herhaling van zetten

    Het is opvallend om te zien dat er sinds het uitbreken van de financiële crisis van 2008 vrijwel niets veranderd is. Ondanks een verscherpt toezicht op de bankensector en hogere kapitaaleisen van de Bank for International Settlements blijft ons financiële systeem nog steeds kwetsbaar.

    In plaats van schulden af te bouwen werden bedrijven en huishoudens juist aangemoedigd om meer te lenen. Dat werd gefaciliteerd door centrale banken en overheden, die ervoor zorgden dat er meer goedkoop geld beschikbaar kwam op de plekken waar dat nodig werd geacht. Toch zien we overwegend euforie over de groei van de economie, terwijl die voor een belangrijk deel gedreven wordt door het aangaan van nog meer – vaak onproductieve – schulden.

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Hoe kan de wereld een handelsoorlog vermijden?

    Washington is de laatste weken in rep en roer. Ontwikkelingen gaan in razend tempo. Het is amper nog bij te benen. Hoogtepunten, zo u wil dieptepunten, zijn de aankondiging van plannen om $60 miljard aan Chinese export te belasten met een tarief van 25%. Van misschien nog groter belang is de benoeming van John Bolton tot zijn belangrijkste veiligheidsadviseur. Bolton is zondermeer een conservatieve ijzervreter en zijn benoeming onderstreept misschien nog wel het best de agressieve handelsagenda van president Trump.

    Wat de president precies beoogt met zijn agressieve opstelling jegens China is vooralsnog onduidelijk. Wil hij een halt toe roepen aan bijvoorbeeld de niet te verloochenen diefstal van Amerikaans intellectueel eigendom of gaan de ambities verder? De president omschrijft China als een strategische concurrent. Is hij van zins om de technologische vooruitgang van China te blokkeren, dan is dat een mission impossible. Zoiets is voor China uiteraard onaanvaardbaar. Wat eveneens onhaalbaar zal blijken, is de wens van de president dat de bilaterale handel in evenwicht gebracht wordt. China heeft een overschot van $100 miljard in zijn handel met de VS.

    Handelsoorlog?

    Meer optimistisch gestemde commentatoren denken dat al het sabelgekletter uit zal draaien op een overeenkomst tussen de kemphanen. Pessimisten denken dat dit het begin is van eindeloos durende onderhandelingen die nergens toe leiden. De echte sombermannen vrezen ervoor dat de gesprekken zullen uitmonden in een cyclus van actie en reactie wat uiteindelijk in een breder kader van vijandelijkheden kan eindigen.

    Wat precies de uitkomst zal zijn, hangt ook af van de opstelling van China. Het land moet beseffen dat de Verenigde Staten veranderd zijn en dat de verkiezing van president Trump symbool staat voor die veranderingen. Er zijn verschillende oorzaken aan te wijzen voor die veranderingen. Het land vreest zijn dominerende rol te verliezen aan een ambitieus China. Daarnaast is China een autocratisch geregeerd land en dat valt moeilijk te rijmen met de democratie in de VS. En tenslotte is er de zogeheten China shock. De handel met China heeft verkeerd uitgepakt voor miljoenen Amerikaanse werknemers in de industrie. Het is dan ook niet vreemd dat Trump steun ondervindt voor zijn pleidooi om het WTO-verdrag uit 2001 te herzien en meer reciprociteit te verlangen. Het Amerikaans bedrijfsleven klaagt steen en been over de bedrieglijke praktijken van China bij het najagen van zijn industriële ambities.

    Structureel probleem

    Daar staat tegenover dat de Amerikanen er wel een handje van hebben om veel te klagen. Tien jaar geleden deden ze hun beklag over onrechtvaardige wisselkoersen en veel te grote overschotten op de lopende rekening. Nu gaat het om de bilaterale handelsbetrekkingen en al dan niet gedwongen overdracht van technologieën. De onderliggende klacht is natuurlijk, dat China groot, anders en succesvol is. En dat is voldoende reden om alsmaar te blijven klagen.

    Dat neemt niet weg dat de bezorgdheid er diep in zit bij de Amerikanen. Daar doet het karakter van de president niets aan af. Als China tegenmaatregelen neemt, dan kunnen die beter beperkt van omvang zijn en juist gericht. Dat wekt het idee van krachtdadigheid en een hork als Trump is onder de indruk van krachtdadigheid. Ook moet het land legitieme klachten serieus nemen. Zo zou het niet onverstandig zijn om het proces van liberalisering voort te zetten en zijn thuismarkt daadwerkelijk openstellen. Buitenlandse partijen klagen er terecht over dat ze hun kennis en kunde moeten overdragen, als ze actief willen worden op de Chinese markt. Dat is strijdig met de regels van de WTO, de Wereldhandelsorganisatie.

    Internationale samenwerking

    China zou er tenslotte verstandig aan doen om te proberen de discussies naar een hoger plan te tillen. Bilaterale gesprekken zijn bijna gedoemd te mislukken, omdat concessies als een teken van zwakte en/of vernedering beschouwd worden. Door meerdere partijen bij de gesprekken te betrekken vermijd je dit struikelblok. Het zou een opkomende macht als China bovendien sieren om een meer centrale rol te spelen in het bevorderen van de verdere liberalisering van de wereldhandel. Dat zou het huidig systeem versterken en het zou het belang van een gezonde Chinese economie voor de rest van de wereld vergroten.

    Door een grotere rol te gaan spelen binnen de WTO zet China tegelijkertijd Europa voor het blok. De Europeanen onderschrijven grotendeels de klachten van de Verenigde Staten, zeker als ze het intellectueel eigendom betreffen. Anders dan de VS hebben de Europeanen nog veel vertrouwen in de WTO. Als China het spel meer volgens de regels van de WTO gaat spelen, dan moeten de Europeanen hier wel in meegaan. President Trump wil het spel hard spelen. Het is te hopen dat China verder kijkt dan de waan van de dag. Zo niet, dan zal heel de wereld daaronder lijden.

    Cor Wijtvliet

    corwijtvliet-logo

    Deze bijdrage is afkomstig van www.corwijtvliet.nl

    Tot slot:

    • Hebt u opmerkingen en/of vragen? Mail ze gerust aan: [email protected]
    • Of via mijn twitteraccount: @wijtvliet
    • Voor meer door mij geschreven artikelen bezoekt u mijn website: www.corwijtvliet.nl
    • Of bezoek www.Beurshalte.nl      
    • Ontvangt u het Cor Wijtvliet Journaal niet rechtstreeks? Abonneert u zich dan hier!

    Deze column verscheen eerder in het CorWijtvlietJournaal en wordt u gratis aangeboden door Marketupdate. Vindt u deze columns interessant, dan kunt voor €25 per jaar donateur worden van het CorWijtvlietJournaal. Ook kunt u een geheel vrijwillige bijdrage overmaken naar NL14RABO0156073676, ten name van Wijtvliet Research.

    Donateurs krijgen niet alleen zonder vertraging het CorWijtvlietJournaal in hun mailbox, maar kunnen ook rekenen op een wekelijkse extra nieuwsbrief met vijf beleggingstips van Cor Wijtvliet. Neem voor meer informatie contact op met Cor Wijtvliet via het hierboven genoemde mailadres.

  • Rusland overweegt handel in nationale valuta met Iran en Turkije

    Rusland overweegt de import van olie uit het buitenland in nationale valuta af te rekenen, meer specifiek in transacties met Turkije en Iran. Dat zei de Russische Minister van Energie, Alexander Novak, deze week in een verklaring tegenover de pers. Hij voegde eraan toe dat de drie landen allemaal interesse hebben om hun eigen valuta te gebruiken in onderlinge handel, maar dat er nog wel moet worden nagedacht over de conversie van valuta en het verdere gebruik van de vreemde valuta.

    “Er is een gemeenschappelijk idee dat we richting het gebruik van nationale valuta in ons handelsverkeer moeten. En daar is ook noodzaak voor, het is ook de wens van alle betrokken partijen. Dit heeft betrekking op zowel Turkije als Iran. We overwegen de optie om met deze landen in nationale valuta te betalen. Dit vereist een aantal zaken in de financiële en economische sector en in de bankensector.”

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Russische aandelenmarkt onderuit door nieuwe sancties

    De Russische aandelenmarkt ging maandag met bijna 9% onderuit, nadat de Verenigde Staten vrijdag nieuwe sancties hadden aangekondigd tegen verschillen personen en bedrijven in Rusland. Ook de veroordeling van president Trump over de Russische steun aan Syrië zorgde voor onzekerheid, want de belangrijkste beursindex in Rusland liet de grootste daling in vier jaar zien.

    Ook de roebel werd geraakt door de sancties, want de munt verloor in één dag 2,5% van haar waarde ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Op het moment van schrijven krijg je ongeveer 60 roebels voor een dollar, de laagste wisselkoers sinds november 2017. Intraday stond de munt zelfs even meer dan 4% lager, de grootste daling sinds 2016.

    Nieuwe sancties tegen Rusland

    De nieuwe sancties die de Amerikaanse regering vorige week oplegde zijn gericht tegen zeven Russische zakenmensen en 12 bedrijven waar ze leiding aan geven of een aandeel in hebben. Op deze lijst staan energiebedrijven, aluminiumproducenten en bedrijven die auto’s en machines produceren.

    Van deze twaalf bedrijven werd aluminiumproducent Rusal het hardst getroffen, want dit bedrijf verloor op de beurs in één dag ongeveer een kwart van haar waarde. Dit bedrijf was in 2016 met ruim 70.000 werknemers en een productie van 3,74 miljoen ton aluminium het tweede grootste bedrijf in de aluminiumsector ter wereld. Ter vergelijking, het Amerikaanse Alcoa produceerde in datzelfde jaar 2,6 miljoen ton aluminium.

    Oplopende spanningen

    Op twitter haalde de Amerikaanse president Trump hard uit naar Rusland en Iran, omdat zij de Syrische regering onder leiding van Assad blijven steunen. Deze uitspraken zijn opvallend, omdat Trump tot op heden vooral geprobeerd heeft de relatie met Rusland te verbeteren.

    De Russische premier Dmitry Medvedev noemde de nieuwe Amerikaanse sancties onwettig in illegaal en liet weten dat Rusland het recht heeft om vergeldingsmaatregelen te nemen. Volgens hem gebruikt de Amerikaanse regering politieke instrumenten om haar eigen commerciële belangen te dienen.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Analisten zien goudprijs dit jaar stijgen tot $1.400

    Verschillende analisten verwachten dat de goudprijs dit jaar verder zal stijgen en mogelijk weer door de $1.400 per troy ounce zal breken. In een interview met CNBC zegt analist Jeffrey Gundlach van het beleggingsfonds DoubleLine Capital dat goud moeite heeft om door de $1.350 per troy ounce te breken, maar dat de prijs ook niet meer omlaag gaat.

    “De goudprijs is al een tijdje van de radar af en het is interessant om te zien dat goud geen momentum meer lijkt te hebben boven de $1.350 per troy ounce. Maar het daalt ook niet, dus het beweegt zijwaarts. Alle drie markten: Goud, de dollar en de 10-jaars Amerikaanse staatsobligaties zijn met elkaar verbonden. Ze gaan nu allemaal zijwaarts na eerdere grote bewegingen.”

    Goudprijs in opwaartse trend

    Volgens analist Bill Baruch van Blue Line Futures is de stabiele stijging van de goudprijs een kenmerk van de afgelopen jaren, waarin het edelmetaal steeds hogere bodems neerzet en een stevig fundament opbouwt voor een nieuwe bullmarket. Hij verwacht dat de prijs van het edelmetaal in de tweede helft de $1.400 per troy ounce zal passeren, vooral vanwege het negatieve sentiment over de dollar.

    De Amerikaanse dollar staat volgens Baruch onder druk door de grote fiscale stimuleringsplannen van Trump en door de dreiging van een handelsoorlog tussen de Verenigde Staten en China. Beide zullen volgens hem een negatief effect hebben op de dollar, waar goud als veilige haven van zal profiteren.

    “Je moet echt even wat meer afstand nemen van het bos om de bomen te kunnen zien. Deze goudmarkt bereikte in 2015 een bodem en zette steeds hogere bodems neer in 2016 en in 2017. Dit is zeer constructief. Sinds de piek in januari is er al bijna sprake van een bull market. Een van de redenen waarom ik zo positief ben over goud is dat ik zo negatief ben over de dollar. Ik denk dat de dollar verder gaat dalen en dat de hele rally van 2014 weer teniet zal worden gedaan. Ik denk dat er nog wel meer ruimte is voor een daling, nog wel 5 tot 7 procent.

    President Trump ondertekende onlangs een uitgavenprogramma van $1,3 biljoen. We krijgen de grootste toename in defensie-uitgaven in vijftien jaar. Als je naar de dollarindex kijkt, die bereikte een top rond 2001 en 2002. Voor die tijd was er toen ook sprake van een grote toename in defensie-uitgaven. Dus ik denk dat er veel neerwaartse druk is op de dollar en dat betekent dat goud een goede tweede helft van het jaar tegemoet gaat. Ik zie de goudprijs voor augustus of september door de $1.400 heen gaan, en dan hebben we ook nog de dreigende handelsoorlog.”

    Goud als veilige haven

    Ook Larry McDonald van het Bear Traps Report is positief over goud, omdat dat volgens hem de veilige haven is waar men naartoe zal vluchten als aandelenkoersen weer gaan dalen. Hij merkt op dat obligaties normaal gesproken stijgen wanneer aandelen goedkoper worden, maar dat daar vandaag de dag geen sprake meer van is. In plaats daarvan zien we dat ook obligaties het slechte doen, waardoor het minder zinvol is om je risico te spreiden tussen deze twee traditionele beleggingscategorieën.

    “Dit creëert een vlucht van kapitaal uit obligaties en aandelen richting alternatieven als goud. Ik ben extreem positief op dit niveau.”

  • Belangrijke valuta blijven binnen nauwe bandbreedte, ondanks dreigende handelsoorlog

    Valutahandelaren blijven de handelsmaatregelen waar Trump mee dreigt stug negeren. Het Britse pond, de euro en de dollar bewogen niet veel ten opzichte van hun positie aan het begin van de week, en behalve een bescheiden rally van de Canadese dollar gebeurde er weinig bij de handel in G10-valuta.

    Bij de opkomende markten was meer te beleven: de Braziliaanse real, de Turkse lira en de Zuid-Afrikaanse rand verloren allemaal terrein. De real was deze week de grootste verliezer; beleggers werden nerveus van de arrestatie van Lula, veruit de populairste kandidaat bij de aankomende presidentsverkiezingen in Brazilië.

    Deze week verschijnen in Europa weinig macro-economische cijfers en beleidsmatig nieuws wordt ook niet verwacht. De publicatie van de ECB-notulen van de bijeenkomst in maart kan wat volatiliteit opleveren, maar het Amerikaanse inflatierapport van maart, dat woensdag verschijnt, is veel belangrijker. Hieronder de belangrijkste valuta in detail:

    Euro

    Door de hogere energieprijzen steeg de inflatie in de eurozone in maart naar 1,4% op jaarbasis. Maar het kerncijfer, dat de volatiele componenten uitsluit, is belangrijker en bleef voor de derde maand op rij steken op 1,0%. Dat is ver beneden het doel van de ECB van dicht bij, maar onder de 2,0%.

    De koers van de euro daalde wat na dit nieuws, en zelfs het zwakke Amerikaanse banenrapport kon de munt niet terugbrengen naar het niveau waarop het de week begonnen was. Volgende week staan weinig cijfers op de agenda. We verwachten dan ook niet dat de gemeenschappelijke munt uit zijn huidige bandbreedte tussen $1,21 en $1,25 zal proberen te breken.

    Britse pond

    De PMI-conjunctuurenquêtes waren vorige week vrij zwak, maar daar kreeg het uitzonderlijk koude weer in maart de schuld van. Het Britse pond slaagde erin om de enquêtes grotendeels te negeren en de week hoger te eindigen, vooral ten opzichte van de euro.

    Volgende week verschijnen weinig cijfers en wordt geen belangrijk nieuws over de Brexit verwacht. Het pond zal zich dus waarschijnlijk door gebeurtenissen elders te laten leiden.

    Amerikaanse dollar

    Het werkgelegenheidsrapport van maart was op het eerste gezicht wat zwak, maar dat is waarschijnlijk vooral een statistische correctie van de extreem sterke cijfers van de maand daarvoor. In het eerste kwartaal van 2018 werden in de Verenigde Staten maandelijks iets meer dan 200.000 banen gecreëerd. Dit is iets meer dan in 2017 en de slapte wordt zo steeds verder uit de Amerikaanse arbeidsmarkt gehaald. De inkomensgroei bereikte 2,7%. De markt keek grotendeels door het zwakke headlinecijfer heen en de dollar gaf niet toe.

    Deze week zullen onder andere het inflatierapport van maart, dat woensdag verschijnt, en de notulen van de afgelopen bijeenkomst van de Federal Reserve belangrijke informatie opleveren. Wat het eerste betreft: een uptick van de kerninflatie zou de greenback steun moeten bieden.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl