Categorie: Nieuws

Philip Klapwijk: “Shanghai Gold Exchange overschat Chinese vraag naar goud”

Volgens analist Philip Klapwijk van Precious Metals Insights zijn de cijfers van de Shanghai Gold Exchange niet te vergelijken met de totale vraag naar fysiek goud in China. Dat zei de analist tijdens het 2015 Reuters Global Gold Forum in een vraaggesprek over de Chinese goudmarkt.

“De opnames van goud uit de Shanghai Gold Exchange (SGE) laten het grote plaatje zien van de fysieke ‘vraag’. Ze geven niet per definitie een indicatie van de totale vraag naar juwelen, beleggingsgoud of industriële vraag naar goud. Dit komt omdat een groot deel van de opnames uit de SGE enkel en alleen gebruikt wordt voor financiering en andere doeleinden die niet equivalent zijn aan reële consumptie. Daarom is het zeer misleidend te vertrouwen op de SGE opnames om de omvang en de verandering van de werkelijke vraag naar goud in China te bepalen. In 2013 was de totale opname van goud uit de SGE bijvoorbeeld 2.197 ton en in 2014 was dat 2.102 ton. Beide cijfers overschatten de werkelijke vraag naar goud in China, net zoals ze de werkelijke daling van de verkoop van gouden juwelen en met name goudbaren in China onderschatten.”

Goud gebruikt voor financiering
Omdat een groot deel van de opnames van goud via de Shanghai Gold Exchange wordt gebruikt voor financiering vertroebelt het cijfer de daadwerkelijke vraag naar gouden munten, goudbaren, juwelen en andere ornamenten die als goudbelegging aangemerkt kunnen worden. Over het gebruik van goud als middel voor financiering zei analist Klapwijk het volgende:
"Het gebruikt van goud voor financiering... een soort van goud carry trade... is zich de afgelopen jaren aanzienlijk toegenomen. In het schaduw banksysteem maakt men dankbaar gebruik van de beschikbaarheid van goud tegen een verhoudingsgewijs lage rente in vergelijking met gewone renminbi leningen. Dat blijkt ook uit het feit dat het opgegeven volume van goudleningen onder de leden van de SGE in totaal meer dan 1.100 ton groot was. Naar mijn weten is dat volume in 2014 nogal toegenomen. Het is belangrijk om te weten dat vrijwel al deze goudtransacties gehedged worden... het is niet om te speculeren op de goudprijs. Spreads op leningen in het schaduw banksysteem zijn zodanig groot dat tussenpersonen hun blootstelling aan de goudprijs kunnen indekken en nog steeds grote winsten kunnen boeken."

Chinees Nieuwjaar
Klapwijk kreeg de vraag of er naar aanleiding van het Chinese Nieuwjaar veel meer goud verkocht is dan tijdens eerdere jaarwisselingen op de Chinese kalender. Traditioneel is dit een periode waarin Chinezen meer goud kopen. Philip Klapwijk zei daar het volgende over:
"Er was inderdaad sprake van substantiële aankopen van goud, voornamelijk de aankoop van gouden sieraden in de aanloop en zelfs tijdens het Chinese Lunar Nieuwjaar. De impact op de goudmarkt is inmiddels grotendeels voorbij... totdat de voorraden weer aangevuld worden. Vergeleken met het vorige Chinese Nieuwjaar heb ik het gevoel dat de vraag naar goud wat is toegenomen, maar het totaal lag ruim onder het uitzonderlijk hoge niveau van dezelfde periode in 2013. De premie op goud op de SGE gaf hier ook al wat inzicht in... $3 tot $6 per troy ounce is substantieel minder dan wat we zagen in de aanloop naar het Chinese Nieuwjaar in 2013, toen we premies in de dubbele cijfers zagen."
Over de daling van de vraag naar goudbaren zei de goudanalist van Precious Metals Insights het volgende:
"De vraag naar goudbaren en ornamenten was zwak. dat komt vooral door het gebrek aan belangstelling bij beleggers en door de anti-corruptie campagne in China. De bulk van de vraag is in de vorm van 99,99% zuivere gouden juwelen. Chinezen zien dat zowel als juweel als investering, omdat de premie op 99,99% goud laag is en het gemakkelijk weer te verkopen is. Ik zag laatst een gouden ketting te koop voor 261 renminbi per gram, dat was slechts marginaal hoger dan de goudprijs van die dag. Een dergelijk model ketting moet een hoge omzet genereren."

Goud als veilige haven?
Philip Klapwijk kreeg ook de vraag voorgelegd of Chinezen goud nog steeds zien als veilige haven. Hij gaf de volgende verklaring:
"De daling van de goudprijs van de afgelopen jaren wat glans van goud heeft weggehaald. Echter is de impact daarvan op de verkoop van gouden juwelen marginaal geweest. Voor goudbaren is het een ander verhaal, zoals blijkt uit de cijfers van 2014. Die halveerden van jaar op jaar."

Philip Klapwijk: "Shanghai Gold Exchange overschat Chinese vraag naar goud"

17 februari 2015
Monetaire verruiming alleen zal niet werken
Na eindeloos dubben gaat het in maart van dit jaar toch gebeuren. De ECB gaat voor veel, heel veel miljarden maandelijks schatkistpapier opkopen in de hoop zo uiteindelijk de groei in Europa aan te zwengelen. Er zijn echter maar weinig mensen te vinden die van mening zijn dat dit beleid de definitieve route naar herstel zal zijn. Natuurlijk zal het beleid van verruiming een beetje helpen en de eerste tekenen zijn nu al zichtbaar. Zo is de euro in waarde gedaald ten opzichte van veel andere concurrerende valuta’s. Dat zal de export vanuit de eurozone goed doen en dus de economische groei een zetje in de rug even. De verzwakking van de euro heeft ook als gevolg dat de importprijzen wel moeten stijgen en dat zal de inflatie versterken. Deflatie is dan ook geen probleem meer.

Herstructurering
Dat is echter allemaal niet genoeg om alle problemen weg te werken. Er is en blijft noodzaak tot verdergaande herstructurering van de arbeidsmarkt, maar ook blijft de noodzaak onverminderd hoog om de productiviteit in de eurozone te verbeteren. De eerste stap zal en moet echter blijven om de vraagkant van de economie te verbeteren. Een puur Keynesiaanse aanpak is daarvoor nagenoeg onmogelijk, omdat teveel landen nu al kampen met te hoge schulden om verantwoord de tekorten te kunnen lapten oplopen. Het middel van kwantitatieve verruiming had trouwens sowieso meer kans van slagen in de VS dan nu het geval is voor de eurozone. Toen de Fed in 2008 met QE1 startte, bedroeg de rente op de 10-jaars Treasury 4%. Door jarenlang hetzelfde beleid te voeren en dankzij de toezegging de rente voor een heel lange periode laag te houden, is de yield op de treasury uiteindelijk gedaald naar 1,5%. De scherpe daling van de yield dwong beleggers min of meer om aandelen te gaan kopen. Dat dreef de koersen steeds verder omhoog. Dankzij de ultra lage hypotheekrente kreeg ook de huizenmarkt een impuls.
'Wealth effect'
Stijgende huizenprijzen gecombineerd met hoge aankoersen versterkte in 2013 de vermogenspositie van gezinnen met maar liefst $10 biljoen. Dit leidde tot hogere consumentenuitgaven, wat bedrijven stimuleerde de productie op te voeren en meer personeel aan te nemen. Het uiteindelijk resultaat is dat na jaren van haperen de economische groei in de VS alweer neigt naar 4%. De sleutel tot het tamelijk grote Amerikaanse succes was het vermogen van de Fed de rente op obligaties fors omlaag te drukken. Maar in de meeste Europese landen is de rente al extreem laag. In een land als Duitsland is de rentevergoeding op de Bund slechts 0,5%. De dollar kan nog wel verder in waarde dalen, maar het positieve effect ervan zal beperkt zijn.
In principe hebben beleidsmakers in de Eurozone nog enkele andere wapens in hun ransel. Er kunnen bij de belastingheffing andere accenten gelegd worden, waardoor bijvoorbeeld de bouwsector gestimuleerd wordt. Ook kan het investeringsklimaat belastingtechnisch bevorderd worden zonder dat de tekorten hoeven te stijgen. Het is aan de beleidsmakers van de afzonderlijke lidstaten om te bezien wat nodig is. Tot nu toe blijven ze steken in generieke in plaats van specifieke maatregelen. Soms doen ze ook helemaal niets en kijken ze alleen naar de ECB. Dat zal zeker niet helpen. Cor Wijtvliet Over Cor Wijtvliet: Als econoom studeerde Wijtvliet af op economische geschiedenis en kent hij als geen ander de valkuilen en mogelijkheden van crises. Wijtvliet werkte tot de vorige crisis van 2008 als onderzoeker, analist en vermogensstrateeg voor banken en instellingen zoals het Nederlands Instituut voor het Bank- en Effectenbedrijf (NIBE), Centraal Bureau voor de Statistiek, KBW-Wesselius, Friesland Bank Securities en Van Lanschot Bankiers. Die wereld laat hij in 2009 achter zich en vestigt zich succesvol als onafhankelijk analist. Hij schrijft in 2009 onthullende commentaren en vileine columns en wordt regelmatig gevraagd zijn doortastende kijk op geld- en beleggingszaken te geven in de Nederlandse media. Zo was Dr. Wijtvliets opinie onder andere te zien, te horen en te lezen in RTLZ, Business Nieuws Radio (BNR) en Het Financieele Dagblad (FD). Meer informatie:
- Opmerkingen en vragen kunt u richten aan: [email protected]
- Bezoek ook de website van Cor Wijtvliet en lees meer door hem geschreven artikelen
- U kunt Cor Wijtvliet boeken voor een inspirerende spreekbeurt. Laat u verrassen!
- Ontvangt u het Journaal niet rechtstreeks? Abonneert u zich dan hier!
- Volg Cor Wijtvliet op twitter: @wijtvliet
17 februari 2015
Market Update (17 februari 2015)
Marketupdate brengt u dagelijks een nieuwsupdate met een selectie van de laatste interessante nieuwsfeiten. Deze ‘Market Update’ plaatsen we iedere werkdag ’s ochtends tussen 10 en 11 uur op de site. Heeft u nieuwstips? Stuur ze door naar [email protected] of stuur een bericht op twitter!

Market Update (17 februari 2015)
Kredietcrisis
- Home prices in top China cities stabilize in January, glut rules out national rebound (Reuters)
- China's economy to grow about 7 percent this year: central bank official (Reuters)
- Stocks hit near 5-month high but Greek talks keep markets edgy (Reuters)
- Poorest Americans left out of federal aid despite 74 percent spending surge (Russia Today)
- No deal: Greece-EU bailout talks break down, Athens given 1 week ultimatum (Russia Today)
- What Do Low Interest Rates Mean for Stock Market Returns? (A wealth of common sense)
- German Auto Industry Main Victim of Russian Sanctions (Russia Insider)
Valutacrisis
- Here's a $9 Trillion Question (Bloomberg)
- The Impact Of A Liquidity Bubble On Price In One Chart (Zero Hedge)
- How central banks have lost control of the world (Telegraph)
- Nigeria sells FX outside target band, sparks devaluation talk (Reuters)
- Commerzbank denkt dat kans op 'Grexit' nu fifty-fifty is (FD)
Geopolitiek
- Former British intelligence chief warns against building up pressure on Vladimir Putin (Itar-Tass)
- More oil project delays to return price to $110 – Rosneft CEO (Russia Today)
- Top 15 Nations With Largest Military Budgets (Sputnik News)
BRICS
- China urges Iran to uphold its right to 'peaceful use of nuclear power' (Russia Today)
Goud
- CEO Of Rosneft Compares Oil Market Manipulation Which "Doesn't Reflect Reality" To Gold Price Rigging (Zero Hedge)
Grafiek/Cartoon van de dag

Begrotingsoverschot Eurozone neemt alsmaar verder toe

Zo ziet een overvloed aan liquiditeit er volgens Citi uit

Aantal Amerikanen in de gevangenis sinds 1880

Een quote van Orwell...
17 februari 2015
$200 miljard aan olieprojecten afgeblazen door lage olieprijs
De afgelopen drie maanden is er wereldwijd voor ongeveer $200 miljard aan investeringen in de oliesector geannuleerd, zo bericht Gulf News. De reden ligt voor de hand, want door de daling van de olieprijs zijn veel projecten simpelweg niet rendabel meer voor oliemaatschappijen en hun investeerders. Vooral in de VS is het effect van de dalende olieprijs goed te merken. Olie-expert Christophe de Mahieu verklaarde tegenover Gulf News dat het aantal booractiviteiten daar ‘als een baksteen gevallen is’. Door de negatieve cashflow situatie zijn veel boorplatformen reeds stilgelegd.

Kosten besparen

Christophe de Mahieu heeft meer dan 25 jaar ervaring in de oliesector en is al meer dan tien jaar adviseur voor grote olieproducenten in het Midden-Oosten. Ook is hij manager geweest bij Exxon Corporation. In een gesprek met Gulf News zei hij dat het heel moeilijk te voorspellen is waar de olieprijs de komende zes maanden naar toe zal bewegen. Omdat het niet uit te sluiten is dat de olieprijs nog langdurig laag blijft ligt er veel druk op olieproducerende bedrijven om hun kostprijs omlaag te brengen. “Vooral kleine en middelgrote producenten zullen vaker moeten samenwerken”, aldus de Mahieu.

Door de daling van de olieprijs hebben veel olieproducerende bedrijven al gesneden in hun personeelsbestand. De operationele kosten in de sector zijn al met 10 tot 15 procent omlaag gebracht door personeel te ontslaan. “Dit gebeurt nu overal ter wereld bij olieproducenten en dienstverlenende bedrijven in de oliesector”, aldus de expert.

Daling olieprijs
Sinds de zomer van vorig jaar is de olieprijs meer dan gehalveerd, van een piek van $115 per vat in juni 2014 naar ongeveer $50 afgelopen maand. Een zwakke vraag en toenemende productie van niet-OPEC landen is de oorzaak van de extreme prijsdaling. Ondanks de wens van Iran en Venezuela om de productie terug te schroeven (en daarmee de prijs hoog te houden) hebben de twee grootste olieproducenten ter wereld, Saudi-Arabië en Rusland, besloten hun productie niet te verlagen. Beide landen willen olie niet langer gebruiken als politiek instrument en ook willen beide landen geen marktaandeel verliezen. "Ik denk dat het beleid van de OPEC is om de markt te laten balanceren op basis van vraag en aanbod. Ze [de OPEC-landen] willen geen marktaandeel weggeven", aldus de Mahieu. Lees ook:
$200 miljard aan olieprojecten afgeblazen door lage olieprijs
16 februari 2015
Centrale banken verstoren obligatiemarkt
Sinds het uitbreken van de kredietcrisis in 2008 hebben centrale banken als de Federal Reserve, de Bank of England en de Bank of Japan een ongekende hoeveelheid staatsobligaties uit de markt gehaald. Als gevolg daarvan dreigt een groot tekort aan het schuldpapieren begint de liquiditeit ervan op te drogen.

De gevolgen daarvan zijn nu al zichtbaar in de vorm van negatieve rentes en een toegenomen volatiliteit van het schuldpapier dat nog steeds als zeer veilig te boek staat. Doordat de centrale banken zoveel schuldpapier uit de markt halen is de rente over $3,6 biljoen aan staatsobligaties wereldwijd nu al negatief geworden, dat is 16% van het totale aanbod van het schuldpapier.

Tekort aan obligaties

Nu de ECB maandelijks voor €60 miljard aan staatsobligaties gaat opkopen zal het tekort aan schuldpapier alleen maar groter worden. De volgende grafieken van Citi en Morgan Stanley laten zien dat de netto uitgifte van schuldpapier dit jaar negatief zal worden. Simpel gezegd betekent het dat centrale banken voor een groter bedrag aan schuldpapier zullen kopen dan wat overheden aan obligatieleningen uitschrijven.
- Lees verder op Doijer & Kalff
Centrale banken kopen meer staatsobligaties dan wat overheden uitschrijven

Centrale banken kopen meer staatsobligaties dan wat overheden uitschrijven

(deze grafiek kwam vorige week ook voorbij in een Market Update)
16 februari 2015
Weidmann: “Structurele problemen los je niet op met geld drukken”

Door het stimuleringsprogramma van de ECB zal de politieke druk op centrale banken toenemen, zo waarschuwt Jens Weidmann van de Duitse Bundesbank. Door staatsobligaties op te kopen worden centrale banken de belangrijkste crediteur van overheden. Dat brengt bepaalde risico’s met zich mee.

Wanneer de indruk ontstaat dat centrale banken herhaaldelijk in zullen grijpen door staatsobligaties te kopen zullen overheden in de Eurozone minder vaart zetten achter de noodzakelijke structurele hervormingen en het op orde brengen van de begroting. Weidmann benadrukt dat het QE programma van de ECB niet in plaats mag komen van de noodzakelijke hervormingen. “Structurele problemen zijn niet op te losse door geld te drukken”.

Weidman kritisch over QE
De president van de Bundesbank sprak tijdens een speech in Londen zijn twijfels uit over de noodzaak van het stimuleringsprogramma van de ECB. "Alle economische ramingen voorzien dat de inflatie over de middellange termijn zal toenemen, maar dat dat in een zeer traag tempo zal gebeuren", zo merkte Weidmann op. Het stimuleringsprogramma moet deflatie in de muntunie voorkomen, maar volgens hem is de kans op een zichzelf versterkende deflatie niet zo groot. Over de effectiviteit van het Europese stimuleringsprogramma heeft Weidmann ook zijn twijfels. Hij denkt dat het effect minder groot zal zijn dan in de Verenigde Staten, omdat de rente daar veel hoger was toen de centrale bank begon met het opkopen van staatsobligaties.

Tekortkomingen muntunie
Volgens de president van de Bundesbank bewijst de aanhoudende crisis in de Eurozone dat er zwakheden zitten in de constructie van de monetaire unie. Om de crisis voor eens en voor altijd aan te pakken moeten er volgens hem verschillende stappen worden ondernomen. Zo moeten er op nationaal niveau meer economische hervormingen worden doorgevoerd en moet er meer fiscale macht overgeheveld worden van de lidstaten naar een Europees niveau. Uit de praktijk is echter gebleken dat dit geen makkelijke doelstellingen zijn. De hervormingen en bezuinigingen gaan (met name in de zuidelijke lidstaten) gepaard met veel protesten, terwijl het overdragen van fiscaal beleid door de problemen in Griekenland zo goed als onbespreekbaar is geworden. Weidmann is van mening dat de lidstaten hun eigen verantwoordelijkheid moeten nemen. In de praktijk zal dat betekenen dat ook overheden financieel moeten kunnen falen. Een default of haircut van staatsschulden is dus niet uit te sluiten als het aan de president van de Bundesbank ligt. Door de nauwe banden tussen banken en overheden in de Eurozone is het volgens hem van belang dat banken voldoende buffers aanhouden om dergelijke schokken te kunnen doorstaan.

16 februari 2015
Market Update (16 februari 2015)
Marketupdate brengt u dagelijks een nieuwsupdate met een selectie van de laatste interessante nieuwsfeiten. Deze ‘Market Update’ plaatsen we iedere werkdag ’s ochtends tussen 10 en 11 uur op de site. Heeft u nieuwstips? Stuur ze door naar [email protected] of stuur een bericht op twitter!

Market Update (16 februari 2015)
Kredietcrisis
- Robert Shiller who got the dot-com and housing bubbles right says bonds are next and that’s your gold price spike (Arabian Money)
- Larry Summers warns of epochal deflationary crisis if Fed tightens too soon (Telegraph)
- Bringing manufacturing home could boost GDP by £15bn (Telegraph)
- The Only Question About The So-Called "Recovery" (Zero Hedge)
- Euro zone December trade surplus higher than expected (Reuters)
- Germany's Schaeuble 'very skeptical' about Greek debt talks (Reuters)
Valutacrisis
- "Structural problems cannot be resolved by printing money" (Bundesbank)
- Azerbaijan prepares to drop currency peg to dollar (Financial Times)
- Will China's Currency Peg Be The Next To Fall? (Zero Hedge)
- Russia’s Central Bank has no plans to expand banknote denomination range (Itar-Tass)
Geopolitiek
- Expert: Oil Price Wars Fatally Wounded the Petrodollar (Russia Insider)
- Turkey becomes second-biggest Russian gas importer in 2014, Germany keeps leading position (Itar-Tass)
- Iran Aims to Compete With Saudi Arabia in Asian Oil Market (Sputnik News)
- A Note on Global Imbalances (The Policy Tensor)
- Projects worth $200b cancelled due to low oil prices (Gulfnews)
- EU adds more Russians, eastern Ukrainians to sanctions list after successful Minsk talks (Russia Today)
BRICS
- Russia, China to Enhance Cooperation in Nuclear Energy Sector (Sputnik News)
- China's Xinjiang Trade With Russia Rises Tremendously Over 2014 (Sputnik News)
- Putin’s trust rating hits 85% historical high (Russia Today)
- Rich but rash (Economist)
Goud
- The Gold Standard Februari 2015 (Goldstandard Institute)
- The Fed president who owns the most gold (Mining)
Grafiek/Cartoon van de dag

Groot tekort aan schuldpapier door monetaire stimuleringsprogramma's centrale banken

Verschil tussen Amerikaanse de Duitse 10-jaars staatslening loopt alsmaar verder op (Bron: WSJ)

Schulden zijn alleen maar verder toegenomen sinds uitbreken kredietcrisis (Bron: Economist)

De schalie-industrie komt in de knel door daling olieprijs (Bron: JP Morgan)

Hoe denken Russen over de inflatie in hun land?

Wanneer laat China de koppeling van de yuan aan de dollar los?
16 februari 2015
Venezuela devalueert Bolivar opnieuw
De regering van Venezuela staat toe dat de wisselkoers van hun munt voortaan door de vrije markt wordt bepaald. Officieel is de wisselkoers 6,3 bolivar per Amerikaanse dollar, maar die koers hanteren de wisselkantoren alleen voor bedrijven die de meest primaire levensmiddelen en medicijnen produceren. Voor andere consumentengoederen hanteert de regering een hogere wisselkoers van 12 bolivar per dollar, maar de meeste bedrijven en consumenten kunnen ook tegen deze wisselkoers geen dollars krijgen. Zij zijn aangewezen op de zwarte markt, waar de werkelijke waarde van de bolivar veel lager ligt.

De volgende grafiek laat zien dat de munt van Venezuela de afgelopen maanden in waarde gehalveerd is ten opzichte van de dollar. Op de zwarte markt is de prijs van een dollar inmiddels meer dan 180 bolivar, een veelvoud van de gesubsidieerde wisselkoers die de overheid hanteert om de meest noodzakelijke goederen betaalbaar te houden.

De minister van Financiën van Venezuela, Rodolfo Marco Torres, liet donderdag weten dat de regering voortaan de vrije wisselkoers zal erkennen. Dat heeft gevolgen voor internationale bedrijven die bezittingen hebben in Venezuala. Konden ze tot voor kort hun bezittingen waarderen op basis van de wisselkoers van 6,3 bolivar per dollar, nu geldt een nieuwe wisselkoers van 170 bolivar per dollar. Dat betekent voor de tien grootste Amerikaanse bedrijven met bezittingen in Venezuela dat ze in totaal $7,1 miljard aan bezittingen van de balans kunnen schrappen.

Inflatie
Het land is hard getroffen door de daling van de olieprijs, want de belangrijkste bron van inkomsten van Venezuela is de export van olie. Doordat de prijs in een half jaar tijd meer dan gehalveerd is komen er veel minder dollars binnen. Dat terwijl het land dollars nodig heeft om goederen te importeren. Door de torenhoge inflatie heeft de regering besloten prijscontroles in te stellen, maar dat is slechts symptoombestrijding. Men kan niet verwachten dat winkeliers zich aan de maximumprijzen halen, indien deze lager liggen dan de inkoopprijs van de artikelen. Daardoor worden de winkelschappen steeds minder aangevuld en zijn er tekorten ontstaan voor verschillende goederen. Lees ook:
Venezuela devalueert munt naar 170 bolivar per dollar
14 februari 2015
Market Update (13 februari 2015)
Marketupdate brengt u dagelijks een nieuwsupdate met een selectie van de laatste interessante nieuwsfeiten. Deze ‘Market Update’ plaatsen we iedere werkdag ’s ochtends tussen 10 en 11 uur op de site. Heeft u nieuwstips? Stuur ze door naar [email protected] of stuur een bericht op twitter!

Market Update (13 februari 2015)
Kredietcrisis
- Juncker revives eurozone integration proposals (Financial Times)
- Deutsche Bank Sued by Japan School on Derivative Losses (Bloomberg)
Valutacrisis
- German Embassy Releases “Alarming” Declaration to Residents in Venezuela (Venezuelanalysis)
Geopolitiek
- Minister Lavrov in Munich: ‘European Security sabotaged by the US’ (Oriental Review)
- The useless agreement which everybody wanted (Vineyardsaker)
- US Blinks: Kerry Says Prepared To Roll Back Sanctions On Russia (Zero Hedge)
- Oil wanes in Iranian budget plans (UPI)
- Violence in Lybia killing oil industry (Australian Business Review)
- Venezuela Foils US-Sponsored Coup Attempt - Maduro (Sputnik News)
- Ron Paul: Obama's Force Authorization is a “Blank Check for War Worldwide” (Sputnik News)
- Moscow calls to build common Euro-Atlantic security despite discontent of US (Itar-Tass)
BRICS
- Russia’s crisis ‘short-term’ – head of China’s leading rating agency (Russia Today)
- Chinese 'western route' gas pipeline project near ready for construction — Gazprom CEO (Itar-Tass)
Goud
- Rattled European consumers buy more gold in January (Reuters)
- 25% of physical gold buyers are crazy, metals executive says (CNN Money)
- Is Russia Planning a Gold-Based Currency? (Mises Institute)
Grafiek/Cartoon van de dag

Stagnatie en krimp in de Eurozone

Veel meer langdurig werklozen dan voor de crisis

LOL RT “@stolliebollie: ♪ Stap nu rond als een gans Zo gaat de kabouter dans♪ pic.twitter.com/47vV4KQx9A” — Alex den Haan (@alexdenhaan) February 13, 2015

Bij baggerwerk in de Vecht #030 komt de ene na de andere geroofde en vervolgens gedumpte kluis naar boven pic.twitter.com/u1CeXSR7Go — Floris Brekelmans (@Florisenfauna) February 13, 2015
13 februari 2015
Centrale banken kochten in 2014 opnieuw veel goud

De World Gold Council publiceerde vandaag haar rapport over de goudmarkt in 2014. Uit het rapport komt naar voren dat de wereldwijde vraag naar goud vorig jaar 3.924 ton was, een daling van vier procent ten opzichte van 2013. De daling bleef beperkt door een bijzonder sterk vierde kwartaal, waarin de vraag naar goud met 987 ton een procent of zes hoger lag dan in dezelfde periode van het jaar daarvoor.

De vraag naar gouden juwelen was in 2014 lager dan in het jaar daarvoor, omdat de grote prijsdaling van 2013 veel vraag naar goud ontketende in vooral Aziatische landen. Daar koopt men goud overwegend in de vorm van sieraden. Daar staat een grotere investeringsvraag naar goud tegenover, want de uitstroom van goud uit ETF’s was beduidend kleiner, terwijl beleggers wereldwijd nog steeds veel goudbaren en gouden munten bleven kopen. Ook werd de goudmarkt vorig jaar ondersteund door centrale banken. Zij kochten het afgelopen jaar veel meer goud dan in 2013.

Wereldwijde vraag naar goud daalde vorig jaar met 4% ten opzichte van 2013

Minder vraag naar juwelen
De vraag naar gouden juwelen kwam vorig jaar uit op 2.153 ton, een daling van tien procent ten opzichte van 2013. Opvallend is dat de vraag naar juwelen in India het afgelopen jaar juist met 8% gestegen is naar 662 ton. Sinds 1995, toen de World Gold Council deze cijfers begon bij te houden, is er in dit land niet zoveel goud gebruikt voor sieraden als in het afgelopen jaar. De daling komt vooral voor rekening van China, waar de vraag naar het edelmetaal voor juwelen met 33% daalde ten opzichte van 2013. Gezien de explosieve stijging van de vraag in 2013 is het niet vreemd dat de Chinezen dit jaar en stapje terug doen. Veel koopjesjagers hebben hun aankopen al in 2013 gedaan en kochten daarom in 2014 wat minder goud. Opvallend was dat ook in de VS en in het Verenigd Koninkrijk vorig jaar meer gouden sieraden verkocht werden dan in 2013, respectievelijk +9% en +18% op jaarbasis.

Chinezen kochten in 2014 veel minder gouden sieraden dan in 2013

Beleggers en spaarders blijven goud kopen
De vraag naar goudbaren en gouden munten wordt door de World Gold Council samengevat als de investeringsvraag. Ook de instroom van goud in beleggingsproducten als ETF’s wordt tot deze categorie gerekend. Beleggers en spaarders kochten vorig jaar 905 ton goud, een stijging van 2% ten opzichte van de 855 ton in het jaar 2013. De wereldwijde vraag naar gouden munten en goudbaren was vorig jaar 40% lager dan in 2013. Veel koopjesjagers die in 2013 groot hebben ingeslagen kochten het afgelopen jaar wat minder goud. Daar staat tegenover dat er veel minder goud uit exchange-traded funds kwam. Zagen we in 2013 nog een uitstroom van 880 ton goud, vorig jaar was dat nog maar 159 ton.

Uitstroom goud uit ETF's was in 2014 aanzienlijk minder dan in 2013

Vraag naar goudbaren en gouden munten blijft groot sinds uitbreken crisis

Centrale banken kopen opnieuw goud
Centrale banken blijven waarde toekennen aan hun goudreserve. Het aantal landen dat goud verkocht was minimaal en ook de volumes waren zeer beperkt. Kopers waren er des te meer, want in 2014 voegden centrale banken in totaal 477 ton van het gele metaal aan hun voorraden toe. Dat is een stijging van 17% ten opzichte van een jaar eerder. Het vierde kwartaal van 2014 was het zestiende kwartaal op rij waarin centrale banken goud aan hun reserves toevoegden. Al sinds 2009 zijn centrale banken netto koper van goud, nadat ze jaren lang juist goud verkochten.

Maandelijkse aankopen goud door centrale banken

Aanbod blijft constant
Terwijl de productie van goudmijnen wereldwijd met 2% groeide in 2014 daalde het aanbod van sloopgoud naar het laagste niveau in zeven jaar. De totale productie van goudmijnen bereikte in 2014 een recordniveau van 3.114 ton. Het totale aanbod was vorig jaar 4.278 ton, wat betekent dat er vorig jaar wereldwijd 1.164 ton goud via recycling terug op de markt kwam.

Aanbod sloopgoud daalt, maar productie goudmijnen stijgt naar record in 2014

Goudmarkt Azië blijft in ontwikkeling
De World Gold Council merkt op dat de stroom van fysiek goud van West naar Oost gepaard gaat met de ontwikkeling van een nieuwe infrastructuur in Azië. In verschillende grote Aziatische steden zijn handelsplatformen opgezet waar beleggers goudcontracten en fysiek goud kunnen verhandelen. Naast de Shanghai Gold Exchange zijn er nu ook platformen in Singapore en Hong Kong. Bron: Goudstandaard

12 februari 2015
Zweden experimenteert met monetaire stimulering

In navolging op de ECB gaat ook de Zweedse centrale bank aan de monetaire stimulering. De Zweedse Riksbank koopt eenmalig voor 10 miljard Zweedse kronen aan staatsobligaties, wat omgerekend ongeveer €1 miljard is. Het is een schijntje vergeleken met de €60 miljard die de ECB maandelijks zal kopen, maar het is wel een duidelijk signaal dat ook de centrale bank van Zweden bereid is monetaire stimulering toe te passen. De Riksbank zal staatsleningen met een looptijd van één tot vijf jaar kopen voor een totaalbedrag dat volgens Morgan Stanley gelijk staat aan 0,25% van het Zweedse bbp. Het opkopen zelf zal weinig impact hebben op de markt, maar het signaaleffect dat is afgegeven des te meer.

Naast het opkopen van 10 miljard kronen aan staatsschulden verlaagt de centrale bank van Zweden ook de rente met tien basispunten naar -0,1%. De rente stond sinds vorig jaar oktober al op nul en uit de laatste peiling van Reuters bleek dat de meerderheid van de analisten geen renteverlaging verwachtte. Wereldwijde onzekerheid over het herstel van de economie, de daling van de olieprijs en het grootschalige stimuleringsprogramma van de ECB verhoogden de druk op de centrale bank om in te grijpen. Ook worstelt Zweden, net als veel andere Westerse landen, met de dreiging van deflatie. Ook in Zweden ligt de inflatie ver beneden de doelstelling van 2% per jaar.

"Mocht deze maatregel niet genoeg blijken te zijn, dan willen we er heel duidelijk over zijn dat we bereid zijn meer te doen. Als er meer nodig is zijn we bereid ons monetaire beleid verder te verruimen", zo verklaarde de gouverneur van de Zweedse Riksbank Stefan Ingves. Na de aankondiging van het stimuleringsprogramma en de renteverlaging zakte de Zweedse kroon naar het laagste niveau sinds het voorjaar van 2010 ten opzichte van een mandje van valuta.
Deflatie
Niet alleen de Zweedse centrale bank worstelt met de dreiging van deflatie. Denemarken moest de afgelopen weken al meerdere malen ingrijpen met renteverlagingen om de koppeling van de munt aan de euro te handhaven. Door de problemen in de Eurozone vlucht het vermogen richting andere valuta, waardoor sommige koppelingen tussen valuta onhoudbaar worden. In januari liet de Zwitserse centrale bank haar munt vrij bewegen ten opzichte van de euro, waardoor de munt opeens met 20% in waarde steeg. Andere landen buiten de eurozone willen voorkomen dat het grote vermogen in hun valuta vlucht en daarmee de waarde van de munt opdrijft. Dat verklaart de renteverlagingen en dit experimentele stimuleringsprogramma van de Zweedse centrale bank.

De Zweedse Riksbank verlaagt rente en experimenteert met monetaire stimulering

12 februari 2015