Marketupdate

Categorie: Nieuws

  • Systemic Risk Elevated

    De afgelopen week zijn de systeemrisico's opnieuw toegenomen. Onderzoeksbureau Capital Context stelde naar aanleiding van het uitbreken van de kredietcrisis een gewogen index samen van de dertig meest risicovolle financiële instellingen, waaronder Aegon en ING. Deze index maakt het systeemrisico die deze wereldwijde financiële instellingen met zich meebrengen inzichtelijk. De index, die aan de hand van credit default swaps de kredietrisico's meet, steeg afgelopen week erg snel. Dit komt met name doordat het kredietrisico bij Europese financials door de markt veel hoger wordt in geprijsd. Deze index staat momenteel ruim anderhalf keer zo hoog als voorafgaand aan het omvallen van Lehman Brothers. 

    http://capitalcontext.com/2011/05/25/systemic-risk-elevated/

  • Greece crisis worsens amid political stalemate

    De politieke en financiële spanningen over Griekenland lopen verder op. Griekenland wordt door Europa gedwongen om staatsbedrijven te verkopen. Zonder verkoop krijgt Griekenland geen toegang tot het noodkrediet van de eerste bailout van €110 miljard en wordt de volgende storting (“tranche”) niet overgemaakt. De Griekse oppositie moet hiermee ook akkoord gaan vindt het IMF (en de EU), want zonder breed draagvlak van de Griekse politiek is het zinloos om geld over te maken. De Griekse oppositie ziet nieuwe bezuinigingen echter niet zitten en dat maakt de situatie nog gecompliceerder.    

    http://www.telegraph.co.uk/finance/economics/gilts/8534065/Greece-crisis-worsens-amid-political-stalemate.html

    Ook de Griekse vakbonden beginnen zich te roeren. Zij zien niets in het plan om Griekse staatsbedrijven te verkopen. Naast de wekelijkse demonstraties bereiden de vakbonden een nationale staking voor die in juni moet gaan plaatsvinden. 

    http://www.reuters.com/article/2011/05/24/greece-unions-idUSATH00609820110524

    De Nederlandse regering slaat inmiddels een hardere toon aan tegen de Grieken. Jan Kees de Jager dreigde deze week Griekenland geen geld meer te lenen als het land niet snel orde op zaken stelt. Staatssecretaris Weekers verwelkomde het idee van Gerrit Zalm om de Nederlandse fiscus de Grieken te laten helpen bij het innen van belastingen. Premier Rutte heeft te kennen gegeven dat Griekenland alleen nog Nederlandse steun zal ontvangen wanneer het staatsbezittingen in onderpand geeft voor nieuw noodkrediet. Griekenland failliet laten gaan en de schuld laten herstructureren gaat de Nederlandse regering een stap te ver.  

    http://www.rtl.nl/components/financien/rtlz/nieuws/2011/21/mp-rutte_grieken-krijgen-alleen-geld-met-hard-onderpand-dowjones888257.xml

    Het grote aantal berichten over Griekenland is vrijwel niet bij te houden, maar de strekking van de berichten en analyses laten zich gelukkig eenvoudig samenvatten. Binnen Europa lijkt er een strijd gaande over welke richting te kiezen. Aan de ene kant zijn er politici, zoals de Luxemburgse premier Jean-Claude Juncker, die aansturen op herstructurering in ruil voor drastische hervormingen. Aan de andere kant is er de harde lijn van de ECB die niets van herstructurering wil weten en privatisering voorschrijft.
    Bij monde van de Fransman Christian Noyer, bestuurslid van de ECB, lichtte de ECB haar standpunt toe: “Een Griekse herstructurering is de eerste stap van een horrorscenario”. Met dit horrorsecenario in het achterhoofd wordt door Jean-Claude Juncker en het IMF de druk op Griekenland opgevoerd. Mogelijk wordt het noodkrediet aan Griekenland stopgezet. Het Griekse faillissement is eigenlijk een probleem zonder oplossing. Geen compromis kan dat veranderen.  

  • Inquiry Into Monopolistic Trading Practices by JPMorgan

    Een Britse overheidscommissie die onderzoek heeft gedaan naar de strategische achtergrond van diverse metalen, zowel zeldzame aardmetalen als edelmetalen, heeft in haar eindrapport het nodige aan het licht gebracht. Zij gaat de Britse mededingingsautoriteit op de hoogte stellen van haar bevindingen, want de rol van banken op de termijnmarkten zorgt voor grote bezorgdheid. De mogelijkheden voor manipulatie zijn legio.
    In de context van de kopermarkt wordt JP Morgan expliciet genoemd. De rol die JP Morgan op de zilvermarkt speelt wordt niet vermeld, maar zal ongetwijfeld bij de Britse autoriteiten bekend zijn.

  • Pakistan: verdere destabilisatie, VS en China tegenover elkaar

    Naast de aanhoudende onrust en destabilisatie in Noord-Afrika en het Midden-Oosten is afgelopen week de spanning in Pakistan verder opgelopen. De regelmatige aanvallen met onbemande vliegtuigen door de VS op Pakistaans grondgebied hebben de roep in Pakistan om de betrekkingen met de VS te herzien doen toenemen. De eenzijdige actie van de VS op Pakistaans grondgebied waar onlangs Bin Laden werd uitgeschakeld moet worden gezien in de context van een reeks incidenten. De situatie in het Noorden van Pakistan is de afgelopen maanden nog verder uit de hand gelopen en de Pakistaanse autoriteiten hebben slechts in naam controle over dit gebied. Groepen van de Taliban en de VS bestrijden elkaar steeds vaker op Pakistaans grondgebied, met af en toe inmenging door Pakistaanse troepen.

    Deze situatie kunnen de Pakistaanse autoriteiten natuurlijk niet laten voortduren als zij het voortbestaan van de staat willen garanderen. De situatie in het buurland Afghanistan is van grote invloed op de toestand in Pakistan. De twee grootmachten China en de VS, en natuurlijk ook Rusland, hebben in deze regio tegengestelde geostrategische belangen. Deze tegenstellingen komen nu steeds vaker aan het licht. China heeft Pakistan meer steun toegezegd om de invloed van de VS in de regio in te dammen. De bescherming van de transportlijnen voor olie en gas zijn een belangrijk doel voor China. Zowel Rusland als China willen de VS uit Centraal-Azië weg houden en zo de energiereserves van dit gebied beschermen.
    Voor China is het daarbij van belang marinesteunpunten dichtbij het Midden-Oosten te hebben. De haven Gawdar is een strategisch steunpunt dat de positie van China in de regio kan verbeteren. De haven ligt daaaast dicht bij Iran, dat ook door China gesteund wordt met olie en gas als belangrijkste motivatie. Op de kaart is duidelijk te zien dat de zeeroutes naar China kwetsbaar zijn. De marine van de VS is in deze regio dominant aanwezig en ook India breidt gestaag haar marine uit en daarmee ook haar invloed in de regio. China zet in op veilige landroutes en krijgt daarbij steun van Rusland. India is een concurrent van China in de regio en dat heeft tegelijkertijd ook invloed op de situatie in Pakistan. India is zowel met Pakistan als China in oorlog geweest. Diverse geopolitieke belangen staan in deze regio tegenover elkaar. Er zijn drie grootmachten (de VS, Rusland en China) en één regionale grootmacht (India) in de regio actief en dat maakt de situatie explosief.

  • Spain’s ‘Indignados’ Want Greater Say in Politics

    De regionale verkiezingen van afgelopen zondag in Spanje hebben gezorgd voor een historische nederlaag van de socialisten van premier Zapatero. De conservatieve Spaanse Partido Popular hebben met 37% van de stemmen de regionale verkiezingen gewonnen. Met slechts 28% van de stemmen behaalden de socialisten van premier Zapatero hun slechtste resultaat in het post-Franco tijdperk (militaire dictator 1939-1975). De jongeren die in Spanje menig plein hebben bezet, zijn na de verkiezingen blijven demonstreren. zij uiten hun grote onvrede over de enorme jeugdwerkloosheid, die rond de 40-45% wordt geschat. Hun boodschap is duidelijk: meer politieke inspraak.

    http://www.npr.org/2011/05/23/136570806/protesters-want-greater-say-in-spains-politics

  • Plotseling bezoek Clinton aan Pakistan

    Tekenend voor de est van de situatie is het onaangekondigde bezoek van de Amerikaanse minister van buitenlandse zaken Clinton. De verhoudingen met Pakistan staan op scherp en het is duidelijk dat Pakistan van de Amerikaanse invloed op het land af wil. Een belangrijke factor is dat Pakistan daarbij ondubbelzinnig gesteund wordt door China en Rusland. Het verlies van de invloed van Rusland en China in Noord-Afrika en het Midden-Oosten zorgt ervoor dat zij zich nu schrap zetten in Pakistan. Er wordt een streep getrokken waar de VS niet overheen moet gaan, maar tot nu toe zet de VS haar beleid in deze regio echter gewoon door. Een complicerende factor vormen de Pakistaanse atoomwapens die de komende weken wel eens een brisant thema kunnen gaan vormen in de betrekkingen tussen de VS en Pakistan. Pakistan heeft al aangekondigd geen inmenging van de VS op dit punt te zullen dulden en zal alle middelen inzetten om de zeggenschap over deze wapens te behouden.

    Het aantal aanslagen en incidenten in Pakistan neemt ondertussen toe. Het meest opmerkelijk was de aanslag op de Mehran luchtmachtbasis bij Karachi afgelopen week. Hierbij is door een kleine groep aanvallers de gehele marine inlichtingencapaciteit van Pakistan in één klap uitgeschakeld. Het ging om een goed gecoördineerde aanval van circa vijftien aanvallers, die over uitstekende inlichtingen beschikten over de lay-out van de basis en precies wisten welke doelen zij moesten veietigen. Het lijkt er op dat hier geen “gewone” rebellen aan het werk waren. Het resultaat is dat de Pakistaanse inlichtingenoperaties boven de Arabische Zee nu sterk beperkt zijn. Dit is in het voordeel van India. Op de basis waren overigens ook Chinese militairen aanwezig..

  • Italy is the Elephant In the Room

    Econoom Edward Hugh maakt zich zorgen over Italië omdat het land er niet goed voor staat. In een zeer verhelderende en uitgebreide analyse komt Hugh tot de conclusie dat Italië, met een staatsschuld van nagenoeg 120% van het BBP, zich onmogelijk uit de schulden kan helpen. Door bezuinigingen zal de economie krimpen en de schuld groter worden. Een herstructurering is op termijn onvermijdelijk. Italië is 'de olifant in de kamer': de enorme problemen van het land kunnen onmogelijk over het hoofd worden gezien.    

    http://www.creditwritedowns.com/2011/05/italy-sovereign-debt-crisis.html

    De private schuldenlast is in Italië geen bron voor grote toekomstige problemen. De hypotheekschulden zijn in verhouding met andere Europese lidstaten zeer laag. De olifant in de Nederlandse woonkamer is niet zozeer de overheidsschuld, maar de hypotheekschulden bij Nederlandse huishoudens, die meer dan het Nederlandse BBP bedragen. 

  • Libische premier en G8 partners Rusland vragen Moskou om bemiddeling

    Rusland heeft een succes geboekt in de situatie rond Libië. De opstelling van Rusland in dit conflict is bekend en het maximaal haalbare is het bewerkstelligen van een wapenstilstand tussen Gaddafi en de rebellen. Achter de schermen zijn de rebellen daartoe bereid aangezien zij militair gezien Gaddafi niet kunnen verdrijven. Ook de luchtaanvallen van de coalitie veranderen daar weinig aan. Na de scherpe waarschuwing van Rusland aan de VS en de NATO van vorige week blijkt er nu enige beweging in de situatie in Libië te komen. Weliswaar heeft de coalitie de luchtaanvallen opgevoerd en is nog steeds het verdwijnen van Gaddafi het hoofddoel. Maar het feit dat er nu door de partners van Rusland bij de G8 om bemiddeling door Rusland gevraagd wordt geeft aan dat een wapenstilstand mogelijk is. Er zou in dat geval een concessie aan Rusland zijn gedaan. Het land wordt dan wel feitelijk opgedeeld in twee delen. De positie van Gaddafi wordt door de ingestelde sancties uiteindelijk onhoudbaar. Voor Rusland tekent zich een aanvaardbare remise af. Het geopolitieke schaakspel van Rusland heeft het dit keer gewonnen van het geopolitieke pokerspel van de VS. 
    Rusland neemt in het geval van Libië genoegen met een remise, maar dit zal niet het geval zijn met de kwestie Syrië-Iran en zeker niet wanneer de invloedssfeer en de nationale veiligheid in het geding zijn. Dit zal de komende weken duidelijk te merken zijn. Of de situatie verder zal escaleren is in sterke mate afhankelijk van de bereidheid van de betrokken partijen consessies te doen. Het ziet er naar uit dat Rusland hier niet toe bereid is en er zijn tot nu toe weinig aanwijzingen dat de VS dit wel zal doen. 

  • 99ers and the Long-term Unemployed Are the Elephants in the Economic Recovery Room

    Ondanks de constante banengroei, die regelmatig breed wordt uitgemeten als een bewijs dat de Amerikaanse economie uit het slop komt, blijkt dat de cijfers hierover minder positief te zijn dan wordt beweerd. De term “99ers” slaat op Amerikanen die langer dan 99 weken werkloos zijn. Deze groep van langdurig werklozen telt bijna 2 miljoen mensen en blijft groeien. De duur van werkloosheid neemt over de hele linie toe en de participatiegraad, het percentage van de beroepsbevolking dat werkt, staat op het lage niveau van 64,2%. Met andere woorden: van iedere 100 arbeidsgeschikte Amerikanen, werken er slechts 64.

    http://www.layofflist.org/2011/05/17/99ers-and-the-long-term-unemployed-are-the-elephants-in-the-economic-recovery-room/

  • China hit by worst energy crisis in years as drought compounds chronic power shortages

    Niet alleen in Nederland was er de afgelopen weken sprake van ongekende droogte. Ook in China valt er weinig regen, waardoor in belangrijke industriële gebieden problemen zijn ontstaan met de elektriciteitsvoorziening. Door de lage waterstand in de rivier Yangtze ondervindt China problemen met haar waterkrachtcentrales. Door deze problemen dreigt energie in het land deze zomer op rantsoen te gaan.
    Ondanks de nucleaire ramp in Japan, vormt keenergie voor opkomende economieën als China en India nog steeds een geschikte manier om snel groeiende energieconsumptie mogelijk te maken. Omdat in China de elektriciteitsconsumptie sneller stijgt dan op korte termijn aan capaciteit kan worden bijgebouwd, zijn er plannen om de capaciteit van keenergie in 2020 te verachtvoudigen. 

  • Kredietwaardigheid Italië, België en Groot-Brittannië op scherp; Griekenland junk-status, Ierland nog geen junk

    Er was deze week veel nieuws van de kredietbeoordelaars. Het vooruitzicht op de Italiaanse kredietwaardigheid werd door Standard & Poor's op negatief gesteld. S&P's schat de kans één op drie dat zij binnen twee jaar de kredietwaardigheid van Italië naar beneden zullen bijstellen. Daaaast stelde S&P's ook de vooruitzichten voor vier Italiaanse banken bij naar negatief.
    Kredietbeoordelaar Fitch stelde de outlook voor België bij naar negatief. Fitch is bezorgd over de houdbaarheid van de Belgische overheidsfinanciën op de lange termijn. Het uitblijven van een nieuwe Belgische regering en de constitutionele hervormingen zijn eveneens aanleidingen geweest voor Fitch om het vooruitzicht op negatief te stellen.
    Griekse staatsobligaties hebben bij Fitch ondertussen de officiële “junk” status bereikt. Beleggers in Grieks schuldpapier zijn dus gealarmeerd. Fitch waarschuwde dat zij een verlenging van obligaties zal bestempelen als een “default”.
    Ook Groot-Brittannië kreeg een lagere kredietbeoordeling. Het Chinese Dagong verlaagde de beoordeling van AA- naar A+. En daar bleef het niet bij. Moody’s waarschuwde voor een afboeking van de kredietwaardigheid van veertien Britse banken. De motivatie van Moody's is het mogelijk wegvallen van Britse garanties aan het bankwezen.
    De Ieren werden eveneens door S&P's gewaarschuwd. Zij krijgen twee jaar de tijd om te bewijzen dat zij niet op een Griekenland-scenario afstevenen en moeten over twee jaar in staat zijn om zelfstandig geld op te halen op de financiële markt. Hieronder een greep uit de nieuwsberichten.