Marketupdate

Tag: euro

  • Sell-off Amerikaanse dollar gestopt door sterke economische cijfers VS

    De Amerikaanse dollar kon vorige week eindelijk wat op adem komen ten opzichte van de meeste van zijn tegenhangers. De positionering was zeer overstrekt door de wekenlange genadeloze sell-off, en bovendien bevatte het Amerikaanse banencijfer eindelijk aanwijzingen dat de krappe arbeidsmarkt tot hogere loonstijgingen leidt – wat goed nieuws is voor de Federal Reserve.

    Het herprijzen van de rentetarieven in de VS was wereldwijd een klap voor de activaprijzen, terwijl de waarde van tienjarig Amerikaans schatkistpapier naar het hoogste punt in vele jaren steeg. Op de valutamarkten stabiliseerden de stijgende rendementen en het banenrapport de dollar ten opzichte van Europese valuta’s en steeg de munt sterk ten opzichte van de meeste andere valuta’s.

    Vooral de Japanse yen had het moeilijk. De Bank of Japan probeerde opnieuw te bevestigen dat men aan een ruim beleid vasthoudt door meer kortlopende obligaties aan te kopen. Ook de valuta van de opkomende markten hadden in het algemeen een zware week, waarin ze naar beneden werden gehaald door de stijging van de Amerikaanse rendementen en de algehele golf van risicomijding die zich over de aandelenmarkt verspreidde na de uitzonderlijke winsten van de afgelopen tijd.

    Deze week is de belangrijkste gebeurtenis voor de grote valutamarkten de bijeenkomst van de Bank of England op donderdag. De PMI’s voor zakelijke activiteit in de eurozone verschijnen maandag. Ze zullen waarschijnlijk vooral de sterke groeiverwachtingen bevestigen. In een week met weinig data zal de koers van de Amerikaanse dollar waarschijnlijk bepaald worden door de politieke ontwikkelingen in de VS. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    Meer van hetzelfde uit de eurozone vorige week. De PMI-indicatoren voor zakelijke activiteit en de groei van het bbp bevestigden dat een sterke economische opleving gaande is, maar er zijn nog geen tekenen dat dit tot enige aanhoudende druk op de prijzen leidt. De kerninflatie voor januari bevestigde dat deze sleutelindicator ver van de doelen van de ECB blijft hangen en gedrukt wordt door de zwakke Duitse prijzen.

    Deze week wordt in de eurozone geen belangrijk nieuws gepubliceerd, dus de handel in de gemeenschappelijke munt zal bepaald worden door ontwikkelingen elders. Het groeiende rendementsverschil met de VS en de nieuwe recordlengte van de positie van de euro maken de euro naar onze mening kwetsbaar voor een aanzienlijke terugtrekkende beweging op korte termijn.

    Britse pond

    Het was een gemengde week wat de macro-economische cijfers betreft. Vanwege de zwakte van de indicatoren voor zakelijke activiteit in de bouwsector laaide de zorg over een toenemend verschil in economische prestaties tussen de eurozone en het Verenigd Koninkrijk weer op. De markten blijven gericht op het ontbreken van slecht nieuws over de Brexit-onderhandelingen en de vooruitzichten op hogere rentes in het Verenigd Koninkrijk. Hierdoor negeerde het pond de economische cijfers en eindigde het de week onveranderd ten opzichte van zowel de euro als de dollar.

    De belangrijkste gebeurtenis volgende week is de februari-bijeenkomst van de Bank of England op donderdag. Er wordt geen reactie van de markten verwacht, maar handelaren zullen het inflatierapport zorgvuldig bestuderen om aanwijzingen te vinden over de exacte timing van de volgende verhoging van de kortetermijnrente.

    Amerikaanse dollar

    Sterke cijfers gaven de Amerikaanse dollar vorige week eindelijk grond onder de voeten. Het meest relevante nieuws was ongetwijfeld het verrassend optimistische banenrapport voor de maand januari. Naast het stevige tempo van de banengroei en de lage werkloosheid zagen we eindelijk ook een gezonde loongroei – precies het soort cijfers waar de Federal Reserve op had gehoopt. De lonen stegen met 2,9% jaar-op-jaar en streefden de inflatie daarmee ruim voorbij. Ook eerdere cijfers werden opwaarts bijgesteld.

    In de VS volgt nu een week met vrij weinig cijfers. Wij denken dat de opmars van de rendementen door zal gaan. De markten zullen zich bewegen richting het inprijzen van vier volledige renteverhogingen van 0,25% door de Federal Reserve in 2018, en dit zal opwaartse druk op de Amerikaanse dollar opleveren ten opzichte van al zijn tegenhangers.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Wie maakt zich nog zorgen over uiteenvallen euro?

    De kans dat de euro valt is nog nooit eerder zo klein geweest als nu. Dat suggereert althans de Sentix Euro Break-up Index, die maandelijks het sentiment onder ongeveer duizend professionele beleggers meet. Volgens de laatste peiling van 31 januari gelooft nog maar 6,9% van de respondenten dat de muntunie binnen twaalf maanden uit elkaar zal vallen, het laagste niveau ooit gemeten. Ter vergelijking, tijdens het hoogtepunt van de Europese schuldencrisis in de zomer van 2012 hield maar liefst 73% van de respondenten rekening met het uiteenvallen van de eurozone.

    De angst voor het uiteenvallen van de muntunie werd destijds weggenomen door ingrijpen van de ECB-president Draghi. In zijn persconferentie op 26 juli van dat jaar zei hij dat hij alles zou doen wat nodig is om de euro te redden, zo lang dat binnen het mandaat valt. Vijf jaar later en verschillende liquiditeitsprogramma’s en opkoopprogramma’s verder is hem dat inderdaad gelukt, al vragen verschillende economen zich af of de centrale bank daarmee niet buiten haar mandaat is getreden.

    Beleggers hebben weer veel vertrouwen in de euro (Bron: Bloomberg)

    Vertrouwen in de euro weer terug

    De beruchte “Whatever it takes” toespraak bleek een keerpunt te zijn, want sindsdien zijn de zorgen over het voortbestaan van de muntunie als sneeuw voor de zon verdwenen. In 2015 steeg de index weer, omdat er meer onzekerheid was of Griekenland nog wel uit haar schuldenproblematiek kon ontsnappen. Maar nu Griekenland weer een overschot op de begroting heeft zijn ook deze zorgen voorlopig naar de achtergrond verdwenen.

    Vorig jaar is het vertrouwen in de munt verder toegenomen, omdat de verkiezingen in Nederland, Duitsland en Frankrijk niet tot grote veranderingen hebben geleid in het beleid ten aanzien van de euro. Verschillende eurosceptische partijen stegen in populariteit, maar nog niet voldoende om de gevestigde orde uit te kunnen dagen. Mogelijk heeft ook dat bijgedragen aan de sterke opmars van de euro ten opzichte van de dollar. De wisselkoers staat op het moment van schrijven op bijna $1,25, het hoogste niveau in drie jaar tijd.

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Dollar krijgt klappen door politieke onrust; aandelen en grondstoffen hoger door sterke groei

    Vorige week zette de trend die we tot nu toe in 2018 hebben gezien zich voort. De dollar staat lager ten opzichte van de meeste valuta, terwijl risicovolle activa in een algehele rally zitten en de meeste aandelenmarkten wereldwijd wel dagelijks recordhoogtes lijken te halen. Onder de belangrijke valuta leidden het Britse pond en (verrassend) de Zwitserse frank de aanval omhoog. In de VS bleef de politiek de sterke groeicijfers overschaduwen.

    Het einde van de shutdown van de federale regering werd direct gevolgd door uitspraken van minister van Financiën Mnuchin: hij brak met een Amerikaanse traditie en gaf aan dat hij de dollar graag wat zwakker zou zien. De bijeenkomst van de ECB op donderdag veroorzaakte veel volatiliteit, maar de balans van optimisme en voorzichtigheid in de mededelingen van Draghi zorgde er uiteindelijk voor dat de euro grofweg bleef waar hij voorafgaand aan de persconferentie al stond.

    Volgende week zit vol gebeurtenissen die de dollar wel eens vaste grond onder de voeten zouden kunnen bieden na de recente worstelingen. Op woensdag is er een bijeenkomst van de Fed die enkele verdere optimistische uitspraken zou kunnen opleveren over de Amerikaanse economie, met vooruitzichten op hogere lonen en inflatie. Tenslotte krijgen we vrijdag het Amerikaanse payroll report, dat naar verwachting de kracht van de arbeidsmarkt opnieuw zal bevestigen. Aan de andere kant van de oceaan kan enig retracement bij de euro ontstaan, wanneer het inflatiecijfer voor de eurozone opnieuw teleurstelt. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    De ECB en president Draghi hadden vorige week in het algemeen een ‘dovish’ boodschap. De sterkere groei werd erkend en gevierd, maar Draghi herhaalde dat druk op de inflatie nog nergens te bekennen is. Belangrijk was dat hij zover ging om te zeggen dat, in tegenstelling tot de marktverwachtingen, de kans op een renteverhoging dit jaar verwaarloosbaar is. De valutamarkten reageerden aanvankelijk toch door de euro naar het hoogste punt in meerdere jaren te sturen, maar uiteindelijk raakte de gemeenschappelijke munt alle na de ECB-bijeenkomst behaalde winst vrijdag weer kwijt.

    De belangrijkste gebeurtenis deze week wordt de publicatie van het flash-inflatiecijfer voor januari. De markt gaat uit van een bescheiden verbetering van het kerncijfer, tot 1,0% op jaarbasis. Wij denken dat de kans groot is dat dit belangrijke cijfer nog een maand onder de 1% blijft.

    Britse pond

    Het Britse pond werd gesteund door het sterke rapport over de arbeidsmarkt, dat een stabiele maar lage werkloosheid van 4,3% liet zien, een welkome stijging van de lonen en een verrassend sterke banengroei. Toch bleef door de gematigde economische groei op lange termijn de zorg over de geringe stijging van de productiviteit bestaan. Op korte termijn hebben echter positieve economische verrassingen, het vooruitzicht op vroege renteverhogingen door de Bank of England en de zachte retoriek rond de Brexit een tonisch effect op het pond, dat tot nu toe de best presterende G10-valuta van dit jaar is na de Noorse kroon.

    Amerikaanse dollar

    De laatste bijeenkomst van de Federal Reserve met voorzitter Yellen op woensdag zal waarschijnlijk geen grote veranderingen opleveren. Wij verwachten dat de leden van het FOMC hun verklaring zullen aanpassen aan de positieve economische ontwikkelingen en dat er verder niet veel zal gebeuren. Veel belangrijker zijn het PCE-inflatiecijfer van maandag en het banencijfer over de maand januari op vrijdag. Dat banenrapport zal volgens ons positief verrassen, vooral wat de jaarlijkse loongroei betreft: wij verwachten dat die zal uitkomen op 2,7% op jaarbasis.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Eichengreen: “Grotere rol voor euro als wereldmunt”

    De euro en de Chinese yuan zullen een steeds grotere rol gaan spelen in het internationale handelsverkeer, zo verwacht politiek econoom Barry Eichengreen. Hij voorziet dat de dollar op korte termijn wat zal aansterken, maar dat het vooruitzicht voor de langere termijn overwegend negatief is voor de wereldreservemunt. In een interview met Bloomberg zei hij daar het volgende over:

    “Op de lange termijn moet een land met de wereldreservemunt kunnen vertrouwen op haar bondgenoten. Een ‘America First’ beleid dat zich niets aantrekt van de wensen en het welzijn van andere landen zal niet positief zijn voor de dollar.”

    Volgens Eichengreen zal het internationale monetaire systeem er in de toekomst anders uit gaan zien dan nu, omdat het systeem van één valuta als wereldreservemunt niet aansluit bij een multipolaire wereldhandel. Daar zei hij het volgende over:

    “Er is al lang erkenning dat we een multipolaire wereldwijde economie hebben en dat het dollar-gecentreerde monetaire en financiële systeem daar niet op aansluit. Ik denk dat er een rol is weggelegd voor de euro en voor de Chinese renminbi, als rivaal of als aanvulling op de dollar op het internationale niveau.

    Mijn visie hierover heeft zich ontwikkeld in de zin dat ik positiever ben geworden over de euro. Ik denk dat ze de crisis te boven zijn gekomen, ze bouwen een kapitaalmarktunie met een liquide markt in de hele Eurozone. Ik ben voorzichtiger over de renminbi, ze moeten politieke hervormingen doorvoeren als aanvulling op de financiële hervormingen, voordat mensen bereid zijn een significant deel van hun spaargeld te parkeren in Shanghai. En dat geldt ook voor centrale banken.”

    In reactie op de verschillende uitspraken van de Amerikaanse minister van Financiën Mnuchin en president Trump ten aanzien van de dollar zei Eichengreen het volgende:

    “Ik denk dat dat op de langere termijn wel een rol kan spelen. Investeerders waarderen de omvang van het land dat de munt uitgeeft, de stabiliteit van het land en haar beleid en de liquiditeit van de markt.

    Ik denk dat er serieuze vragen gesteld kunnen worden bij de economische, financiële en politieke stabiliteit in de Verenigde Staten, waardoor centrale banken en investeerders in andere landen hun risico’s zullen afdekken door andere valuta in de portefeuille op te nemen.”

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Uitspraken Mnuchin zetten dollar verder onder druk

    Uitspraken Mnuchin zetten dollar verder onder druk

    De dollar ging deze week verder onderuit, nadat de Amerikaanse minister van Financiën Steven Mnuchin had gezegd dat hij positief staat tegenover een zwakkere dollar. Afgelopen woensdag zei hij in een persconferentie bij het World Economic Forum in Davos dat een zwakkere dollar gunstig is voor de Amerikaanse economie, omdat het de concurrentiepositie van bedrijven in de Verenigde Staten versterkt.

    De uitspraken van Mnuchin werden door valutahandelaren en beleggers gezien als een signaal dat de Verenigde Staten weinig zullen doen om een verdere waardedaling van de munt tegen te houden. In reactie daarop ging de dollarindex met twee procent omlaag, waardoor de wisselkoers tegenover de euro verder opliep tot meer dan $1,24.

    Donderdag werd de euro nog sterker tegenover de dollar, toen ECB-president Draghi zich in een persconferentie van de centrale bank positief uitliet over de economische ontwikkelingen in de Eurozone. De wisselkoers kwam daardoor zelfs even boven de $1,25, het hoogste niveau sinds december 2014.

    Dollar onder druk

    De dollar staat al enige tijd onder druk als gevolg van een combinatie van negatieve factoren. Zo maken beleggers zich zorgen over de gevolgen van het geplande stimuleringsprogramma van Trump, omdat het begrotingstekort van de Amerikaanse overheid daardoor verder zal oplopen. Wat ook niet meehelpt is de discussie over het Amerikaanse schuldenplafond, dat over een aantal weken weer terug op de agenda zal komen. Dat was voor de Chinese kredietbeoordelaar Dagong al reden om de kredietstatus van de Verenigde Staten te verlagen.

    Volgens Mnuchin is de waarde van de dollar op termijn een weerspiegeling van de kracht van de Amerikaanse economie en van de status die de valuta heeft als belangrijkste internationale reservemunt. Toch waren beleggers niet onder de indruk van deze nuancering, gezien de waardedaling van de munt ten opzichte van alle andere belangrijke valuta.

    Trump wil sterkere dollar?

    President Trump zei in een reactie tegenover CNBC dat de financiële markten de uitspraken van Mnuchin over de dollar verkeerd geïnterpreteerd hebben en dat de munt op termijn juist sterker zal worden. In een exclusief interview met CNBC vanuit het Zwitserse Davos zei hij daar het volgende over: “De dollar wordt sterker en sterker en dat is uiteindelijk ook wat ik wil zien. Ons land wordt economisch weer zo sterk, maar ook in andere opzichten.”

    De uitspraken van Trump gaven de dollar weer wat steun, maar met een wisselkoers van meer dan $1,24 blijft de munt nog steeds vrij zwak ten opzichte van de euro. De volgende grafiek van Bloomberg laat zien dat de dollarindex door de daling van de afgelopen weken op het punt staat om voor het eerst in meer dan tien jaar tijd onder het 200-daagse gemiddelde te zakken. De laatste keren dat de dollarindex onder deze lange termijn trendlijn dook, dat gebeurde in 1986 en in 2003, verloor de munt in de daarop volgende vijf jaar meer dan 25% van haar waarde.

    Dollar in een neerwaartse trend (Bron: Bloomberg)

    Goudprijs hoger

    De waardedaling van de dollar pakt gunstig uit voor goud, want het edelmetaal is sinds het dieptepunt van december in euro’s met bijna drie procent gestegen tot bijna €35.000 per kilogram en €1.087 per troy ounce. In dollars schoot de waarde van het edelmetaal natuurlijk verder omhoog, want sinds het rentebesluit van de Federal Reserve in december is de goudprijs met meer dan 9% gestegen tot bijna $1.360 per troy ounce. Dat is het hoogste niveau sinds de zomer van 2016.

    Goudprijs in dollars naar hoogste niveau sinds augustus 2016 (Bron: Goudstandaard)

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Dollar onder druk door politiek in VS, korte impuls voor het pond

    De handelsweek in de VS was korter vanwege een gedenkdag en er was nauwelijks of geen noemenswaardig economisch nieuws. De valutamarkt richtte zich daarom op de politieke ontwikkelingen. Dit deed de dollar geen goed, want het werd steeds duidelijker dat in de Amerikaanse Senaat geen overeenstemming zou worden bereikt die de federale regering na vrijdag draaiend zou houden. Toch profiteerde de euro niet zo sterk van de zwakte van de dollar; de munt eindigde de week in de buurt van het beginniveau.

    De topspelers waren het Britse pond – dat scoorde tegen elke andere G10-valuta met uitzondering van de Australische dollar – en de Mexicaanse peso, de best presterende belangrijke valuta. Het pond kreeg steun door de steeds positievere berichten over de Brexit-onderhandelingen, terwijl de peso profiteerde van de hogere olieprijzen en van het gevoel dat de regering-Trump nog niet dichter bij het beëindigen van de NAFTA is gekomen.

    Volgende week wordt het druk. Er zijn bijeenkomsten van de Bank of Japan (dinsdag) en de ECB (donderdag). Bovendien ontvangen we de flash-cijfers van de PMI voor zakelijke activiteit uit de eurozone en het bbp van het vierde kwartaal uit de VS. Ook de politiek zal waarschijnlijk aan beide kanten van de oceaan voor volatiliteit zorgen, nu we wachten op nieuws over overeenstemming die de shutdown van federale regering in de VS beëindigt en er ook kans is op de aankondiging van een nieuwe regering in Duitsland. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    Vorige week was erg licht wat het nieuws uit de eurozone betreft. De euro werd tegenover de dollar binnen zeer nauwe bandbreedtes verhandeld, waarbij het voor de dollar zo negatieve nieuws over de shutdown van de Amerikaanse federale regering min of meer opwoog tegen het gebrek aan voortgang bij de besprekingen over een ‘grote coalitie’ in Duitsland.

    We gaan nu een week in die cruciaal is voor de euro. De bijeenkomst van de Raad van Bestuur van de ECB op donderdag wordt de eerste mogelijkheid om officieel institutioneel commentaar te geven op de opleving die de euro in 2018 tot nu toe heeft. De flash-cijfers voor zakelijke activiteit (PMI) zouden de kracht van de economie van de eurozone moeten bevestigen, maar een sterke munt zal geen stijging van de inflatie teweegbrengen richting het doel van de ECB. De cijfers voor december waren alweer een belangrijke teleurstelling: de kerninflatie zit vast onder de 1% en er zijn geen aanwijzingen voor een opwaartse trend. Wij verwachten donderdagmiddag hoe dan ook aanzienlijke volatiliteit rond de aankondiging en de persconferentie.

    Britse pond

    De ‘bearish’ consensus die zich in 2017 ontwikkeld had tegen het Britse pond blijft verder uiteenvallen. De markten krijgen er steeds meer vertrouwen in dat het ingeprijsde ‘worst case’ scenario helemaal niet zo waarschijnlijk is. De uitspraken van de Franse president Macron dat een ‘maatwerk’-akkoord wenselijk en mogelijk is, bevestigt deze visie. De zwakke detailhandelscijfers voor december die vrijdag werden gepubliceerd koelden de rally van het pond enigszins af. De cijfers over de arbeidsmarkt en het bbp moeten deze week de negatieve boodschap van de detailhandelscijfers bevestigen of weerspreken.

    Amerikaanse dollar

    De belangrijkste economische publicatie deze week, de eerste schatting van de groei van het bbp in het vierde kwartaal, verschijnt pas vrijdag. Dollar-handelaren zullen de week daarom vooral doorbrengen met het volgen van de politieke ontwikkelingen rond de shutdown van de federale regering. Door de sterke consumptie en investeringen zou het bbp-cijfer echter een positieve verrassing moeten opleveren, ruim boven de 3%. Wij denken dat goed nieuws op dit front én een oplossing voor de politieke patstelling de dollar minstens tot een korte tegenrally kan aanzetten, nu de ‘bullish’-inzet van handelaren op de euro onder spanning is komen te staan.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Duitse centrale bank neemt yuan op in valutareserves

    De Bundesbank heeft besloten de Chinese yuan in haar reserves op te nemen. Dat zei bestuurslid Andreas Dombret van de Duitse centrale bank deze week tijdens het Asian Financial Forum in Hong Kong. In een gesprek met Bloomberg legt hij uit dat de Chinese valuta steeds vaker door centrale banken wordt gebruikt als onderdeel van de valutareserves en dat het ook handig is om de munt in de reserves te hebben nu deze onderdeel uitmaakt van de SDR.

    De ECB besloot halverwege vorig jaar al om voor €500 miljoen aan valutareserves om te zetten naar de Chinese yuan. Ook dat speelde volgens Dombret mee in de afweging om de munt ook in de valutareserves van de Duitse centrale bank op te nemen. In een toelichting op dit besluit zei Dombret het volgende:

    “Het is geen grote hoeveelheid, maar het is wel iets waarover we een besluit hebben genomen en iets waar we onderdeel van uit willen maken. Het feit dat de yuan nu is opgenomen in het valutamandje van de SDR en het feit dat de ECB heeft besloten om dat ook te doen waren beide factoren die we in onze overweging hebben meegenomen.

    We moeten misschien een deel van onze verplichtingen aan het IMF in renminbi betalen, dus hebben we tegoeden nodig waarmee we aan onze verplichtingen kunnen voldoen als het vierde grootste lid van het IMF.

    In de basis heb je als centrale bank valuta in je valutareserves voor zover je die nodig hebt. Het is niet zo dat we dit per se nodig hebben om aan onze verplichtingen te kunnen voldoen als centrale bank, maar het is ook een kwestie dat we die tegoeden willen hebben in deze valuta en dat we deze markt van staatsobligaties willen begrijpen.”

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Euro neemt grote vlucht na ‘hawkish’ ECB-notulen

    De belangrijkste gebeurtenis van afgelopen week stelde niet teleur. De publicatie van de ECB-notulen van de decemberbijeenkomst lieten zien dat de Raad van Bestuur eraan denkt om na afloop van de huidige verlenging in september dit jaar te stoppen met de maandelijkse aankoop van staatsobligaties. Het nieuws dat in Duitsland bijna overeenstemming is bereikt over een ‘grote coalitie’ was extra olie op het vuur voor de rally van de euro, die alle Europese valuta mee omhoog sleepte.

    Deze week zal waarschijnlijk alles draaien om de valuta van de opkomende markten. Donderdag hebben we een ongebruikelijk groot aantal bijeenkomsten van centrale banken op dezelfde dag: de Turkse centrale bank, de South African Reserve Board, de Bank of Korea en de Bank of Indonesia. Maar voor de G10-valuta zou het een relatief rustige week moeten worden. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    De ECB-notulen van zijn bijeenkomst in december lieten zien dat het vertrouwen in de economische vooruitzichten voor de eurozone groeit. Controversiëler was hun uitspraak: “uiteindelijk zou de verdere opname van slapte moeten leiden tot opwaartse druk op de lonen en de prijzen”. Dit is nog niet te zien in de kerninflatiecijfers, die de volatiele voedsel- en energieprijzen uitsluiten. Deze blijven in december onder de 1% vastzitten en niets wijst erop dat de positieve economische omgeving tot enige druk op de lonen of de prijzen leidt. Wel herprijsden de markten het begin van renteverhogingen door de ECB: ze haalden deze naar voren in 2018, wat de koers van de gemeenschappelijke munt opdreef naar een nieuw hoogste punt in drie jaar.

    Britse pond

    Het Britse pond wist de verzengende rally van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar bij te houden. Sterk nieuws over de omzet in zowel de maakindustrie als de detailhandel deed de zorgen over een verzwakking van de Britse economie verdwijnen en trok de aandacht naar de Bank of England. Ook het nieuws dat Spanje en Nederland in de onderhandelingen aandringen op een zachte Brexit gaf het pond steun. Dinsdag krijgen we het cruciale inflatierapport voor december. Bij een opwaartse verrassing zou de markt zijn renteverhogingen verder moeten herprijzen en zou de ‘cable’ nieuwe hoogste punten moeten bereiken na de Brexit.

    Amerikaanse dollar

    De VS leverde vorige week een aantal vrij positieve economische verrassingen. De detailhandelsverkopen blijven groeien met een heel gezond tempo van 6% op jaarbasis. Nog belangrijker: het begint ernaar uit te zien dat de krappe arbeidsmarkt eindelijk de inflatie begint op te drijven. Het kerncijfer steeg in december naar 1,8% op jaarbasis – wat niet ver afligt van het doel van de Fed. De markt koos ervoor om deze ‘bullish’ ontwikkelingen te negeren; de dollar had het moeilijk terwijl handelaren zich op de ‘hawkish’ ECB-notulen richtten. Toch verwachten we van de Fed nu vier volledige renteverhogingen en van de ECB niet één. Bij het trans-Atlantische renteverschil op korte termijn is het lastig voor te stellen dat de euro deze rally kan volhouden, vooral gezien de extreem gespreide positionering van de handelaren, die enorm lang is voor de munt.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Euro naar hoogste niveau in drie jaar

    Euro naar hoogste niveau in drie jaar

    De euro steeg vrijdag met 0,9% naar meer dan $1,21 en bereikte daarmee het hoogste niveau tegenover de dollar sinds 31 december 2014. De euro kreeg donderdag al de wind in de rug, nadat de ECB notulen van haar vergadering in december had vrijgegeven. Uit deze notulen valt op te maken dat de ECB zeer positief is over de economische groei in de eurozone en dat het monetaire beleid haar vruchten lijkt af te werpen. Ook liet de centrale bank in haar notulen doorschemeren dat ze de financiële markten op termijn zal voorbereiden op een iets minder ruim monetair beleid.

    De euro profiteerde ook van politiek nieuws uit Duitsland, waar sociaaldemocraten en christendemocraten een voorlopig akkoord bereikten over een nieuwe coalitie. Daarmee lijkt er eindelijk een einde te komen aan de politieke onzekerheid in de grootste economie van de eurozone. Deze coalitie lijkt meer stabiliteit te bieden dan eerdere plannen om een coalitie van drie partijen te vormen en dat geeft beleggers meer vertrouwen in de stabiliteit van de euro.

    Euro naar hoogste niveau tegenover dollar sinds eind 2014 (Bron: Bloomberg)

    Wanneer bouwt ECB stimulerend beleid af?

    Beleggers verwachten dat de ECB nog dit jaar haar stimuleringsprogramma zal afbouwen. Ook houdt 74% van de valutahandelaren rekening met een kleine renteverhoging van 10 basispunten tegen het einde van dit jaar. De ECB heeft meerdere malen gezegd dat de rente nog langdurig laag zal blijven, maar met een sterke economische groei en een oplopende inflatie zou de centrale bank al eerder in de verleiding kunnen komen de rente te verhogen. In december kondigde de centrale bank aan dat het opkoopprogramma met ingang van dit jaar wordt teruggebracht van €60 naar €30 miljard per maand. Vorig jaar zat de euro ook al in een opwaartse trend, toen steeg de gemeenschappelijke munt met 14% ten opzichte van de dollar.

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Bulgarije wil euro invoeren

    Bulgarije wil euro invoeren

    Bulgarije wil binnen een half jaar de procedure in gang zetten om toe te treden tot de eurozone. Dat zei de Bulgaarse Minister van Financiën Vladislav Goranov donderdag tegenover een groep journalisten in de hoofdstad Sofia. Nog voor de zomer wil het voormalige Oostblokland het Exchange Rate Mechanism (ERM II) in gang zetten, een verplichte procedure voor landen die de euro willen invoeren.

    Bulgarije werd op 1 januari 2007 lid van de Europese Unie en kreeg daarmee de mogelijkheid om op termijn ook de euro in te voeren. Het land heeft nu nog haar eigen munt, maar die is al jaren tegen een vaste wisselkoers aan de euro gekoppeld. Volgens Goranov zijn er geen goede redenen meer te bedenken om Bulgarije buiten de muntunie te houden. Door de koppeling met de euro volgt de centrale bank het beleid van de ECB en is er geen mogelijkheid meer om de munt te devalueren. Bulgarije heeft een staatsschuld van minder dan 30% van het bruto binnenlands product en een evenwicht op de begroting, waarmee ze haar financiën beter op orde heeft dan de meeste eurolanden.

    Uitbreiding eurozone

    Van de 28 landen in de Europese Unie hebben 19 landen hun eigen valuta al ingewisseld voor de euro. De overige landen zijn ook verplicht om op termijn de euro in te voeren, zodra deze voldoen aan alle voorwaarden. Het Verenigd Koninkrijk en Denemarken zijn vrijgesteld van de verplichting om de gemeenschappelijke munt over te nemen. Zweden hield in 2003 een referendum, waar de bevolking in meerderheid zich uitsprak tegen invoering van de euro.

    Bulgarije is klaar om euro in te voeren

  • Euro houdt winst kerstperiode vast; forse winst voor risicovolle activa

    De markten waren in de kerstperiode zoals gewoonlijk dun en de handel deed de dollar geen goed: de munt ging in de laatste week van het jaar over de hele linie in de uitverkoop. In de eerste week van het jaar zagen we range bound-handel tussen het Britse pond, de euro en de Amerikaanse dollar, maar er was een opvallende rally van bijna elke belangrijke valuta van de opkomende markten.

    Toenemend optimisme over een wereldwijde gesynchroniseerde versnelling van de economie zette beleggers ertoe aan risicovolle activa zoals risicodragend vermogen en grondstoffen op de kop te tikken, en dit steunde de meeste opkomende markten, onder aanvoering van de Latijns-Amerikaanse valuta’s in het algemeen en de Colombiaanse peso in het bijzonder.

    Komende week staat er weinig nieuws op de agenda. De aandacht van de handelaren zal waarschijnlijk uitgaan naar de werkgelegenheidscijfers van de eurozone op dinsdag, de notulen van de decemberbijeenkomst van de ECB op donderdag en de consumenteninflatie in de VS die vrijdag wordt gepubliceerd. De jaarlijkse kerninflatie in de VS zit al 6 van de afgelopen 7 maanden vast op exact 1,7%. De consensus verwacht min of meer hetzelfde, dus een verandering in elke richting zou waarschijnlijk wat volatiliteit opleveren in de handel in de dollar. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    Deze week kwam er ook niet veel macro-economisch nieuws uit de eurozone. Toch zou de publicatie van de notulen van de decemberbijeenkomst van de ECB een richtsnoer over de visie van de Raad moeten geven, waar dringend behoefte aan is.

    Een oplossing voor de tweedeling tussen de sterke groei en de zwakke inflatie komt nog niet dichterbij. Vorige week stelde de kerninflatie de consensus opnieuw teleur: deze bleef voor de derde maand op rij onder de 1%. Wel bereikte de samengestelde PMI-index voor zakelijke activiteit weer het hoogste punt van de cyclus, maar dit heeft tot nu toe geen waarneembare invloed gehad op de kerninflatie.

    Britse pond

    Vorige week en deze week is er niet veel nieuws uit het Verenigd Koninkrijk, dus zal de handel in het Britse pond bepaald blijven worden door gebeurtenissen elders, waarbij de koers van de euro tegenover de dollar nauwlettend gevolgd zal worden. Een minimale opwaartse bijstelling van de samengestelde PMI-index voor zakelijke activiteit naar een heel sterke 58,1 lijkt te bevestigen dat het Verenigd Koninkrijk waarschijnlijk meegevoerd zal worden in de gesynchroniseerde wereldwijde opleving, tenminste op korte termijn.

    Tot eind januari zou er wat respijt moeten zijn van het nieuws over de Brexit. Dan zal een bijeenkomst van de Algemene Raad van de EU duidelijkheid geven over het mandaat van de Commissie voor vervolggesprekken. Woensdag worden de cijfers van de industriële productie van november gepubliceerd. Dit zou verdere aanwijzingen moeten opleveren over de staat van de Britse economie, waarbij de consensus nog eens een stevige groei verwacht.

    Amerikaanse dollar

    Het headline-cijfer van het Amerikaanse payroll report stelde wat teleur, maar de rest van het rapport was redelijk bemoedigend. De 148.000 nieuwe banen waren er iets minder dan verwacht, maar dat is waarschijnlijk een teken dat de VS volledige werkgelegenheid heeft bereikt en groei van de payroll in veel sectoren lastiger wordt.

    Een positieve ontwikkeling op lange termijn is dat de arbeidsmarktparticipatie stabiel blijft, ondanks het ouder worden van de babyboomgeneratie. Al met al verandert het rapport het beeld van een krappe arbeidsmarkt in de VS, (vooralsnog) zonder oplopende loondruk, niet wezenlijk. 15.42.

    Het inflatierapport dat vrijdag verschijnt, biedt deze week de belangrijkste gegevens. Een uptick van het huidige niveau van 1,7%, dat in het grootste deel van 2017 stand heeft gehouden, zou een materiële vergroting betekenen van de kans op vier volledige renteverhogingen door de Fed.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl