Marketupdate

Tag: goud

  • Britse Royal Mint zag verkoop gouden munten in april verdrievoudigen

    De daling van de goudprijs zorgde wereldwijd voor een ongekende vraag naar fysiek edelmetaal. Daar hebben we op Marketupdate veel aandacht aan geschonken. De vraag is zelfs zo groot dat de US Mint tijdelijk geen bestellingen meer aanneemt voor de 1/10 troy ounce gouden Eagle muntstukken. Bloomberg Businessweek schrijft dat ook munthuizen in Istanbul problemen hebben om aan de vraag te voldoen. Standard Chartered Plc. liet eerder deze week weten dat de zendingen van fysiek goud richting India afgelopen week 20% hoger lagen dan het oude record en dubbel zo hoog als het totaal van de week daarvoor.

    “De vraag is hoe lang dit nog kan duren”, aldus analist Dan Smith van Standard Chartered Plc. Hij vervolgt: “Veel mensen stappen nu in door de lage goudprijs, maar zullen waarschijnlijk even weg blijven als de prijs weer gestegen is en ze hun goudvoorraad hebben aangevuld”. 

    Royal Mint

    De Britse Royal Mint staat nog steeds in de schaduw van de Amerikaanse, Canadese en Australische munthuizen, maar daar moet binnen enkele jaren verandering in komen. De Royal Mint hanteert een groeistrategie en heeft zich als doel gesteld één van de grootste ter wereld te worden. Vorig jaar besloot de Royal Mint haar Brittannia beleggingsmunten op te waarderen naar een zuiverheid van 24 karaat. Kort daaa presenteerde de Royal Mint haar eigen opslagdienst voor edelmetalen.

    Britse Royal Mint zag vraag naar haar Brittannia beleggingsmunten in april sterk toenemen

  • Goud verlaat de kluis van JP Morgan

    Het gaat om de zogeheten ‘Eligible’ voorraad van JP Morgan, goud dat slechts in opslag werd aangeboden bij deze bank en dat dus niet aangemerkt moet worden als levering voor aflopende contracten op de Comex. De totale hoeveelheid goud dat klanten in de ‘bullion banks’ hadden opgeslagen is de afgelopen weken gezakt van bijna 9 miljoen naar slechts 6,1 miljoen troy ounce. Dat is het laagste niveau sinds midden 2009.

    Het is opvallend dat de grootste daling van de goudvoorraad in de kluizen gedreven wordt door JP Morgan. Die zag haar voorraad ‘Eligible’ goud vanaf het einde van 2009 tot en met nu dalen van 2 miljoen naar 402.374 troy ounce. Op 5 april bereikte deze voorraad in de kluis van JP Morgan een dieptepunt van 142.700 troy ounces, omgerekend is dat 4 ton.

    Het is de vraag waar al dat goud gebleven is. Wie zijn de klanten van JP Morgan die kennelijk om uitlevering gevraagd hebben? En is het toeval dat er zoveel goud werd weggehaald bij JP Morgan zo kort voor de grootste prijsdaling van goud in dertig jaar tijd? De afgelopen jaren waren de mutaties van de Comex goudvoorraad bij JP Morgan doorgaans niet zo groot.

    Zero Hedge wist eerder dit jaar al te onthullen dat de betreffende kluis van JP Morgan naast het gebouw van de New York Fed staat en dat er op 25 meter diepte een ondergrondse gang is die de kluizen van de ‘bullion bank’ en de Federal Reserve met elkaar in verbinding brengt. Dat roept bij Zero Hedge de vraag op of er misschien goudstaven naar de Federal Reserve overgebracht zijn.

    Meeste goud verliet de kluis van ‘bullion bank’ JP Morgan (Bron: Zero Hedge)

    Van 2.000.000 naar slechts 142.700 troy ounce goud in een paar maanden tijd (Bron: Zero Hedge)

  • ABN Amro verwacht daling goudprijs naar $875 in 2015

    De daling van de goudprijs kwam eerder dan ABN Amro had verwacht, zo valt te lezen in hun laatste commodities rapport. De prijs zal de komende drie maanden naar $1.350 zakken en zal over heel 2013 uitkomen op gemiddeld $1.450. Daaa wordt een daling ingezet die goud in 2014 beneden de $1.000 brengt. In de woorden van ABN Amro:

    ABN AMRO has adjusted the forecasts for precious metals prices, because the movements have come sooner than we expected. We have, for instance, brought forward our USD 1,000/oz forecast for gold prices from the end of 2015 to the end of 2014.
    The negative outlook of gold weighs on silver. Silver and palladium will also face downward pressure in the near term, as investors continue to liquidate positions on softer US and global economic data. In the second half of this year, the outlook for these precious metals brightens when economic data improve.
    Het is opvallend dat ABN Amro een stuk positiever is over de edelmetalen die primair door de industrie gebruikt worden. Kennelijk verwacht de bank een sterk herstel van de wereldeconomie, waardoor er weer meer vraag zal zijn naar zilver, platina en palladium. Ook basismetalen als aluminium, koper, nikkel en zink zullen in 2015 volgens de ABN Amro een stuk duurder zijn geworden. De negatieve prijsdruk op deze industriële metalen zal slechts tijdelijk zijn, zo denkt de bank. Waarom ze goud zo hard afstraffen is ons niet helemaal duidelijk.

    Economisch herstel…

    De bank geeft als verklaring dat beleggers hun posities in goud zullen liquideren vanwege beter dan verwachte macro-economische data. In zekere zin heeft de bank gelijk, want beleggers stapten de afgelopen weken masssaal uit het GLD ETF. Dat wil overigens niet zeggen dat de belangstelling voor goud weg is, integendeel. In de fysieke markt is het wereldwijd ongekend druk geweest na de prijsdaling van 15 april.

    ABN Amro verwacht verdere daling goudprijs tot $875 per troy ounce in 2015

  • Wikileaks cables: “De SDR kan goud niet vervangen als reserve”

    Een Wikileaks document dat op 19 mei 1973 verzonden is vanuit Frankrijk geeft weer hoe de toenmalige Franse president Pompidou dacht over de SDR, het instrument van het IMF dat volgens sommigen de rol van goud op de balans van de centrale bank zou kunnen vervangen. Pompidou is sceptisch en dat liet hij in 1973 al weten. Hij zag SDR’s niet als een volwaardige alternatief voor goud en benadrukte dat de reserve er één moest zijn die geen enkel land kon ‘bijdrukken’.

     1.  AS PROMISED REFTEL,  FOLLOWING IS FURTHER DISCUSSION OF AGENDA ITEM ON INTERNATIONAL MONETARY REFORM.  IT STRESSES ISSUES WHICH WILL BE UPPERMOST IN MIND OF PRESIDENT POMPIDOU,  PARTICULARLY POINTS WHERE FRENCH AND U. S.  APPROACHES DIFFER WIDELY.
    2.  CONVERTIBILITY.  POMPIDOU WILL PROBABLY BEAR DOWN HARDEST ON IMPORTANCE OF AGREEING AT EARLIEST POSSIBLE MOMENT ON CONDITIONS FOR RESUMPTION OF GENERAL CURRENCY CONVERTIBILITY,  AND MORE PARTICULARLY OF DOLLAR CONVERTIBILITY.  ( SEE,  FOR EXAMPLE, PARIS 13534.)  IN FRENCH VIEW, CONVERTIBILITY ARRANGEMENTS SHOULD BE DESIGNED SO THAT SETTLEMENTS OF BALANCES BETWEEN
    CENTRAL BANKS ARE MADE ONLY IN RESERVE ASSETS THAT CANNOT BE CREATED AT WILL BY A SINGLE NATION.  IN CONNECTION WITH RESTORATION CONVERTIBILITY,  GOF IS READY EXAMINE METHODS OF CONSOLIDATING EXISTING DOLLAR BALANCES.  IN DISCUSSING THIS ISSUE, WE COULD AGAIN EMPHASIZE:  A)  LINK BETWEEN CONVERTIBILITY ARRANGEMENTS AND OTHER ELEMENTS OF REFORMED SYSTEM,  AND B)  GREAT DIFFICULTY OF RESTORING DOLLAR CONVERTIBILITY BEFORE WE REACH BALANCE OF PAYMENTS EQUILIBRIUM.
    2. Converteerbaarheid. Pompidou zal het belang van een overeenkomst, waarin de condities voor algemene converteerbaarheid van valuta worden vastgelegd, waarschijnlijk het meest benadrukken. Meer bijzonder de converteerbaarheid van de Amerikaanse dollar. De Franse visie hierop is dat de converteerbaarheid zodanig vormgegeven moet worden dat het vereffenen van balansen van centrale banken alleen gedaan kan worden met een reserve die niet door één land naar wens gecreëerd kan worden.
    Toelichting Marketupdate: Deze Franse visie op het internationale monetaire systeem werd jaren eerder al uitgesproken door de voorganger van Pompidou, namelijk Charles de Gaulle. Hij hield in 1965 (toen het Bretton Woods systeem met inwisselbaar goud nog actief was!) een speech waarin hij benadrukte dat alleen goud de stabiele monetaire basis kan zijn voor het wereldwijde monetaire stelsel. Hieronder een YouTube videofragment van die speech.
    Charles de Gaulle, voorganger van Pompidou, verwees in 1965 naar goud als de ultieme reserve
    3.  GOLD AND RESERVE ASSETS.  GOF HAS COME SOME DISTANCE IN ENDORSING CONCEPT THAT SDR WILL BE MAJOR INSTRUMENT FOR ASSURING FUTURE RESERVE GROWTH.  THEY STILL STRONGLY BELIEVE,  HOWEVER, PRACTICALLY AS AN ARTICLE OF FAITH,  THAT GOLD SHOULD CONTINUE AS ONE OF THE LINCHPINS OF THE SYSTEM.  POMPIDOU WILL EXPRESS GRAVE DOUBTS THAT SDRS CAN SUCCESSFULLY REPLACE GOLD AS ULTIMATE RESERVE ASSET.  
    OUR REBUTTAL COULD EFFECTIVELY STRESS RECENT EVENTS. VOLATILE BEHAVIOR OF FREE GOLD MARKET,  WHICH IS VERY THIN AND DEPENDENT ON SOUTH AFRICAN AND RUSSIAN SUPPLY,  CLEARLY ILLUSTRATES PROBLEMS IN RETAINING IMPORTANT TRADE COMMODITY AS ULTIMATE MONETARY STANDARD.
    3. Goud en reserves. De Franse regering vindt het moeilijk om steun te geven aan het idee dat de SDR een belangrijk instrument zal worden  om toekomstige groei van reserves te verzekeren. Ze geloven er sterk in dat goud, als onderdeel van vertrouwen, de hoeksteen moet blijven van het systeem. Pompidou zal ten zeerste betwijfelen dat SDR’s succesvol het goud kunnen vervangen als ultieme reserve asset. Onze weerlegging zou kunnen zijn dat de goudmarkt zeer volatiel is, door het dunne aanbod en de grote afhankelijkheid van aanbod uit Zuid-Afrika en Rusland. Dat illustreert duidelijk de problemen van het vasthouden aan een belangrijke grondstof voor de handel als ultieme monetaire standaard.
    4.  CAPITAL CONTROLS.  FRENCH BUREAUCRATIC TRADITIONS HAVE CONDITIONED GOF TO IMPORTANCE USE CAPITAL CONTROLS AS DEVICE FOR DEALING WITH DISEQUILIBRATING MONEY FLOWS.  AS THEY SEE IT,  IN WORLD WHERE MASSIVE AMOUNTS OF MONEY CAN MOVE SUDDENLY IN RESPONSE TO SPECULATIVE PRESSURES,  COUNTRIES MUST HAVE WAYS OF PREVENTING THEMSELVES FROM BEING DROWNED IN OR DRAINED OF LIQUIDITY.  OUR APPROACH TO CONTROLS STRENGTHENS GOF FEELING THAT WE SEEK A STRONG
    TRADE ACCOUNT IN ORDER FINANCE CONTINUED STREAM OF OUTWARD DIRECT INVESTMENT TO INDUSTRIALIZED NATIONS.  IN DEALING WITH THESE POINTS, WE COULD CONCEDE THHT SOME COUNTRIES MAY HAVE TO EMPLOY CAPITAL CONTROLS TEMPORARILY ON SOME OCCASIONS.  IN GENERAL,  HOWEVER,  WE SHOULD CONTINUE EXPRESS STRONG VIEW THAT COST OF CONTROLS IN DISTORTING ALLOCATION OF WORLD RESOURCES IS TOO HIGH TO PAY.
    5.  THE ADJUSTMENT PROCESS.  GOF,  DESPITE FACT IT NOW IS PARTICIPATING IN JOINT FLOAT,  PREFERS SYSTEM WITH CONSIDERABLY LESS FLEXIBILITY THAN WE WOULD LIKE TO SEE.  FOR FRANCE,  PARITIES SHOULD BE MORE ” STABLE”  OR ” FIXED”  THAN ” ADJUSTABLE”.  POMPIDOU CAN BE EXPECTED TO EMPHASIZE IMPORTANCE OF CLASSIC TOOLS OF MONETARY AND FISCAL POLICY AS ALTERNATIVE TO FLOATING IN RESTORATION EXTERNAL EQUILIBRIUM.  HE WILL ALSO BE SUSPICIOUS OF ANY USE OF AUTOMATIC ( AS OPPOSED TO INDICATIVE)  INDICATORS TRIGGERING EXCHANGE RATE ADJUSTMENT.  IN COUNTERING SUCH ARGUMENTS,  WE COULD POINT TO A)  INSTABILITY INTRODUCED INTO BRETTON WOODS SYSTEM BY STICKINESS OF EXCHANGE RATES,  AND B)  DIFFICULTY FOR COUNTRIES OPERATING IN CURRENT ECONOMIC ENVIRONMENT TO GIVE EXTERNAL OBJECTIVES PRIORITY OVER DOMESTIC ONES.
    6.  TIMING OF NEGOTIATIONS.  GOF HAS TAKEN PUBLIC POSITION THAT NEGOTIATIONS TOWARD REFORM ARE MOVING TOO SLOWLY,  LARGELY BECAUSE SHORT- TERM CRISES CREATED BY PERSISTENT U. S.  BALANCE OF PAYMENTS DIFICIT DIVERT ATTENTION OF GOVERNMENTS AWAY FROM LONG- TERM PROBLEMS.  POMPIDOU WILL BE PESSIMISTIC ABOUT POSSIBILITY OF REACHING AGREEMENT,  EVEN ON GENERAL PRINCIPLES,  BY FALL OF 1973.  ECHOING THEME SOUNDED BY FINANCE MINISTER GISCARD D’ ESTAING AT IMF MEETING LAST FALL,  HE MAY SUGGEST CONCENTRATING FIRST ON ONE OR TWO SPECIFIC AREAS –  E. G.  EXCHANGE RATE MECH-
    ANISMS AND MONETARY ARRANGEMENTS IN FAVOR DIVELOPING NATIONS.
    THIS WOULD SIGNAL FRENCH TACTIC OF WEARING DOWN OTHER NEGOTIATORS TO ELICIT CONCESSIONS IN DIRECTION FRENCH VIEWPOINTS ON QUESTIONS SUCH AS ROLE OF GOLD WHERE FRENCH ARE VERY MUCH ISOLATED.  HERE,  WE COULD USEFULLY ELABORATE OUR CONCEPT THAT MONETARY REFORM CANNOT BE ACCOMPLISHED PIECEMEAL SINCE ALL ELEMENTS OF SYSTEM STRONGLY INTERACT.
    7.  UNLIKE SITUATION AT TIME AZORES MEETING,  OUTSTANDING MONETARY ISSUES DO NOT SEEM RIPE FOR SETTLEMENT IN ICELAND.  CONSEQUENTLY, WE BELIEVE BEST U. S.  TACTIC WOULD BE AVOIDANCE DETAILED DISCUSSION OF TECHNICAL POINTS ON GROUNDS C-20  IS BEST PLACE TO RESOLVE THEM.  OUR OBJECTIVE SHOULD RATHER BE A JOINT STATEMENT EXPRESSING URGENCY OF PROGRESS IN C-20  AND IMPORTANCE ACHIEVING SUBSTANTIAL AGREEMENT ON OUTLINE OF REFORM PLAN IN TIME FOR NAIROBI MEETING. IF WE WISHED TO OBTAIN FRENCH AGREEMENT AT THIS MEETING ON SUCH QUESTIONS AS FLEXIBILITY,  THE ADJUSTMENT PROCESS,  CAPITAL
    CONTROLS,  ETC.,  WE BELIEVE WE WOULD HAVE TO PAY A PRICE IN THE FORM OF CONCESSIONS ON CONVERTIBILITY AND THE ROLE OF GOLD WHICH WE ASSUME WE ARE NOT PREPARED TO PAY.  IRWIN
    CONFIDENTIAL
    NMAFVVZCZ

  • Wikileaks cables: BIS als knooppunt voor goudtransacties?

    De Amerikanen stonden na 1971 voor de onmogelijke taak om greep te houden op de wereldwijde goudmarkt en de status van de dollar als absolute reservemunt te verdedigen. Een Wikileaks cable van 15 april 1975 laat zien dat de VS niet te spreken is over de BIS als centraal punt om goud te verhandelen. Amerika houdt de markt liever zelf onder controle en adviseert de Vietnamese regering om haar goud in New York te bewaren.

    1. ON APRIL 14 DPTY PRIMIN FOR ECONIMICS HAO AND GOV FOR NATIONAL
    BANK OF VIETNAM UYEN INFORMED MINECON AND USAID DIR OF GVN
    INTENTION TO SHIP 15 TONS OF GOLD REMAINING SAIGON TO THE BANK
    OF INTERNATIONAL SETTLEMENTS AS PRECAUTIONARY MEASURE FOR SAFEKEEPING
    AND READY AVAILABILITY FOR OVERNIGHT SALE IF NEEDED TO MEET FURTHER
    REQUIREMENTS. 5 TONS ARE REPORTED TO BE HELD AT BASEL.
    2. GVN CONCERNED THAT UTMOST SECRECY SURROUND THIS OPERATION;
    HOWEVER, REUTERS DESPATCH HAS ALREADY PICKED UP INITIAL INQUIRIES
    IN SWITZERLAND CONCERNING TRANSPORTATION AND INSURANCE ARRANGE-
    MENTS. WE ARE ADVISING GVN TO SHIP TO FRB NY TO AVOID THE SWISS
    CONNECTION AND THEN PUBLICLY TO ANNOUNCE THE MOVE IN PREPARATION
    FOR FUTURE ARMS AND MUNITIONS PURCHASES IF REQUIRED.
    1. Op 14 april informeerde plaatsvervangend minister van Economische Zaken Hao en gouveeur Uyen van de Vietnamese centrale bank aan Minecon en USAID DIR de intenties van de Vietnamese regering om de resterende 15 ton goud uit voorzorg te verschepen naar de Bank of Inteational Settlements. Dit met als doel het goud veilig op te slaan en direct beschikbaar te maken voor eventuele verkoop, mocht dat noodzakelijk zijn. Vijf ton zouden aangehouden worden in Basel.
    2. De Vietnamese overheid streefde naar maximale geheimhouding. Echter heeft Reuters al bericht gedaan van de verzoeken van Vietnam met betrekking tot het transport en de verzekering van het goud. We adviseren de Vietnamese overheid daarom het goud te verschepen naar de Federal Reserve Bank van New York om een Zwitserse connectie te vermijden. Vervolgens kan publiekelijk worden aangekondigd dat de transactie gedaan is als voorbereiding op toekomstige aankopen van wapens en munitie, mocht dat noodzakelijk zijn.
    3. REQUEST YOUR COMMENTS SOONEST ON ANY PROBLEMS, IF ANY,
    OF FRB RECEIPT AND STORAGE AND YOUR ASSESSMENT OF IMPACT ON
    CONGRESS OF CURRENT RUMORS CONCERNING GOLD MOVEMENTS AND
    YOUR JUDGMENT OF THE EFFECT OF PUBLIC ANNOUNCEMENT AS OUTLINED
    ABOVE TO SQUELCH SPECULATION.
    4. ALTHOUGH THIS IS THE FIRST TIME WE HAVE BEEN OFFICIALLY
    TOLD OF INTENTION TO MOVE GOLD TO BANK OF INTERNATIONAL
    SETTLEMENTS IN SWITZERLAND, WE HAVE BEEN AWARE OF IT FOR SOME
    TIME THROUGH SOURCES AVAILABLE TO US IN US INTELLIGENCE COMMUNITY.
    5. THEREFORE, WE HOPE WASHINGTON WILL DO WHATEVER IT CAN TO HELP
    CORRECT SUCH STORIES AS THAT APPEARING IN THIS WEEK’S TIME
    MAGAZINE UNDER CAPTION “GILDED EXILE”, ALLEGING PLOT TO MOVE
    “THIEU-LON NOL GOLD” TO SWITZERLAND. WE UNDERSTAND STORY HAS
    BEEN PICKED UP BY WIRE SERVICES AND WIDELY CARRIED. IT OBVIOUSLY
    WILL BE VERY DAMAGING ON THE HILL. MARTIN UNQUOTE KISSINGER
    SECRET
    4. Hoewel dit de eerste keer is dat we officieel te horen hebben gekregen van de intenties om goud naar de Bank of Inteational Settlements in Zwitserland te verplaatsen, waren we er al langer van op de hoogte via de bronnen die aan ons ter beschikking staan via de Amerikaanse inlichtingendienst.
    5. Daarom hopen we dat Washington er alles aan zal doen om een verhaal te weerleggen dat onder de titel ‘Gilded Exile’ kan opduiken in de Time Magazine van deze week. We begrijpen dat dit verhaal is opgepikt door verschillende persagentschappen en al breed verspreid is. Dit is overduidelijk zeer schadelijk voor het Amerikaanse congres.
    Bank of International Settlements

  • Wikileaks cables: Frankrijk over herwaardering van goudvoorraad

    Het volgende Wikileaks document dat Marketupdate u niet wil onthouden is opgesteld op 8 januari 1975. In dit artikel staat beschreven hoe Frankrijk als eerste besloot de goudvoorraad niet langer te waarderen naar de historisch vastgestelde prijs van $42,22 per troy ounce, maar naar de veel hogere marktprijs voor goud. Door de goudvoorraad te waarderen tegen de marktprijs geeft Frankrijk impliciet aan niet terug te willen keren naar een klassieke goudstandaard met een vaste goudprijs.

    1.  LAROSIERE, DIRECTOR OF TREASURY IN FRENCH FINANCE
    MINISTRY, HAS JUST PROVIDED US FOLLOWING DETAILED
    DESCRIPTION OF TECHNIQUE TO BE USED IN WRITING UP
    FRENCH GOLD STOCK ON BASIS OF MARKET RELATED PRICE
    AS ENVISAGED DURING MARTINIQUE CONFERENCE.
    Larosiere, de schatkistbewaarder van het Franse ministerie van Financiën, heeft ons zojuist voorzien van een gedetailleerde beschrijving van de techniek die toegepast zal worden om de Franse goudvoorraad op te waarderen, gebaseerd op de marktprijs van goud. Dit is wat beoogd werd tijdens de Martinique conferentie.
    (A) PROPOSAL WILL BE SUBMITTED TO BANK OF FRANCE
    BOARD FOR APPROVAL ON THURSDAY, JANUARY 9, AND REVALUA-
    TION WILL FIRST BE REFLECTED ON BANK’S BALANCE SHEET
    FOR THAT DATE, WHICH IS RELEASED TO PUBLIC ONE WEEK
    LATER – I.E., JANUARY 16.  TOMORROW MORNING ECONOMICS
    MINISTER FOURCADE WILL INFORM ASSEMBLY FINANCE
    COMMITTEE OF DETAILS OF OPERATION, AND FOLLOWING
    APPROVAL BY BANK OF FRANCE BOARD, FRENCH GOVERNMENT
    WILL MAKE PUBLIC ANNOUNCEMENT THEREOF.
    (A) Een voorstel zal op donderdag 9 januari worden ingestuurd naar de Raad van Bestuur van de Franse centrale bank. De herwaardering van de goudvoorraad zal op die datum voor het eerst weergegeven worden op de balans, die een week later voor het publiek bekend wordt gemaakt. Morgenochtend zal minister Fourcade van Economische Zaken het bijeengekomen financiële comité informeren over de details van deze operatie. Als de Raad van Bestuur van de centrale bank goedkeuring geeft zal de Franse overheid er een publiekelijke aankondiging van doen.
    (B) FOR PURPOSES OF INITIAL REVALUATION, GOLD
    PRICE USED WILL BE MOST RECENT QUOTATION ON INTERNA-
    TIONAL GOLD MARKET – IN PRACTICE, LONDON – PRIOR TO
    OPERATION.  THIS WILL BE QUOTATION FOR EITHER YESTERDAY
    OR TODAY (JANUARY 8).  THIS DOLLAR PRICE WILL BE
    CONVERTED INTO FRENCH FRANCS AT FRANC-DOLLAR RATE
    QUOTED ON PARIS EXCHANGE MARKET ON SAME DAY.
    (B) Voor de eerste herwaardering zal de meest recente goudprijs op de inteationale goudmarkt gebruikt worden, in de praktijk is dat de marktprijs in Londen. Dit zal de prijs van gisteren of vandaag (8 januari) zijn. Deze dollarprijs zal worden omgerekend naar Franse francs met behulp van de wisselkoers tussen de Franc en de Amerikaanse dollar die op diezelfde dag tot stand komt op de Parijse beurs.
    (C) SUBSEQUENTLY GOLD STOCK WILL BE REVALUED
    EVERY SIX MONTHS – I.E., AS OF JUNE 30 AND DECEMBER 31.
    PRICE USED FOR THESE REVALUATIONS WILL BE AVERAGE OF
    QUOTATIONS ON INTERNATIONAL MARKET DURING THREE
    MONTHS IMMEDIATELY PRIOR TO DATE OF REVALUATION.  THIS
    AVERAGE DOLLAR PRICE WILL THEN BE CONVERTED INTO FRENCH
    FRANCS AT LAST FRANC-DOLLAR RATE QUOTED ON PARIS
    EXCHANGE MARKET PRIOR TO DATE OF REVALUATION.
    (C) Vervolgens wordt de goudvoorraad iedere zes maanden opnieuw gewaardeerd – dat zal zijn op 30 juni en op 31 december – op basis van de gemiddelde prijs op de inteationale goudmarkt gedurende de periode van drie maanden voorafgaand aan de datum van herwaardering. Deze gemiddelde dollarprijs zal vervolgens omgezet worden naar Franse francs door de wisselkoers te nemen van de dag waarop de goudreserve opnieuw gewaardeerd wordt.
    (D) FRANC PROFITS FROM REVALUATION WILL BE
    CREDITED TO ACCOUNT ON BOOKS OF BANK OF FRANCE
    ENTITLED, “RESERVE FROM REVALUATION OF GOLD STOCK.”
    THIS ACCOUNT WILL BE ENTERED ON LIABILITIES SIDE OF
    BANK’S BALANCE SHEET UNDER SECTION RELATING TO CAPITAL
    OF BANK.  IT WILL BE COMPLETELY STERILIZED, AND
    CONTRARY TO NORMAL RULE, WILL NOT ACCRUE TO FRENCH
    TREASURY.  THUS OPERATION WILL HAVE NO EFFECTS ON
    EITHER BUDGET, MONEY SUPPLY OR ECONOMY.  PROFITS OR
    LOSSES RESULTING FROM SUBSEQUENT SEMI-ANNUAL REVALUA-
    TIONS OF GOLD STOCK WILL BE IMPUTED TO SAME ACCOUNT.
    (D) De Francs die bijgeschreven worden als gevolg van de herwaardering van de goudreserve zullen op de balans van de Franse centrale bank gekrediteerd worden als “Reserves uit herwaardering van de goudvoorraad”. Deze regel plaatst men op de passiva zijde van de balans onder de sectie die gerelateerd is aan het kapitaal van de centrale bank. Dit bedrag wordt compleet gesteriliseerd en zal, afwijkend van de regel, niet ten gunste komen aan de Franse staatskas. Deze operatie zal dus geen enkel effect hebben op de begroting van de Franse overheid, de geldhoeveelheid of de economie. Winsten of verliezen die voortvloeien uit de halfjaarlijkse herwaardering zullen allemaal worden toegerekend aan dezelfde regel op de balans.
    (E) TERMS OF REVALUATION AND PROVISION ON
    STERILIZATION OF PROFITS THEREFROM WILL BE EMBODIED
    IN CONVENTION BETWEEN ECONOMICS AND FINANCE
    MINISTER AND GOVERNOR OF BANK OF FRANCE.  CONTRARY
    TO PRESS REPORTS, WHICH ALLEGEDLY QUOTED FOURCADE,
    THIS CONVENTION WILL BE SUBMITTED TO PARLIAMENT FOR
    RATIFICATION DURING NEXT SESSION.
    (E) De voorwaarden voor de herwaardering en de voorziening voor de sterilisatie van de opbrengst zal vormgegeven worden in samenkomst tussen de ministers van Economische Zaken en Financien en de gouveeur van de Franse centrale bank. In tegenstelling tot wat de pers schrijft, op basis van een vermeende uitspraak van Fourcade, zal deze bijeenkomst tijdens de volgende sessie ter ratificatie worden ingestuurd naar het parlement.
    2.  LAROSIERE SAID THAT TWO ALTERNATIVE TECHNIQUES
    HAD BEEN UNDER CONSIDERATION: THE ONE FINALLY ADOPTED
    AND ONE THAT WOULD HAVE INVOLVED WEEKLY REVALUATIONS
    BY BANK OF FRANCE ON BASIS OF LATEST GOLD PRICE.
    UNDER LATTER TECHNIQUE, PRICE ACTUALLY UTILIZED WOULD
    HAVE BEEN REDUCED BY “SAFETY MARGIN” TO MAKE ALLOWANCE
    FOR OFTEN ERRATIC MOVEMENTS OF FREE MARKET GOLD PRICE
    OVER SHORT TUN.  (ECONOMICS MINISTER FOURCADE ACTUALLY
    MENTIONED THIS DEVICE TO PRESS; SEE PARIS 00327.)  HOW-
    EVER, THERE WAS NO NEED FOR SAFETY MARGIN IN CONNECTION
    WITH SEMI-ANNUAL REVALUATION TECHNIQUE.
    2. Larosiere zei dat de volgende twee opties overwogen zijn: de optie die uiteindelijk werd aangenomen en een optie voor een wekelijkse herwaardering door de Franse ventrale bank op basis van de meest recente goudprijs. De prijs zou in dit geval verminderd worden met een ‘veiligheidsmarge’ om ruimte te laten voor de soms onberekenbare schommelingen van de vrije marktprijs van goud op de korte termijn (minister Fourcade van Economische Zaken heeft hier in feite over gesproken met de pers, zie cable PARIS 00327). Er was echter geen noodzaak voor een dergelijke veiligheidsmarge bij een halfjaarlijkse herwaarderingstechniek.
    3.  LAROSIERE SAID THAT METHOD FOR VALUING FOREIGN
    EXCHANGE RESERVES OF BANK OF FRANCE WOULD ALSO BE
    REVISED.  HERETOFORE THEY HAVE BEEN VALUED ON BALANCE
    SHEET OF BANK OF FRANCE AT PAR VALUES OR CENTRAL
    RATES FOR CURRENCIES IN QUESTION (E.G., IN CASE OF
    DOLLAR, 4.60414 FRANCS).  FOREIGN EXCHANGE HOLDINGS
    WILL HENCEFORTH BE REVALUED SEMI-ANNUALLY ON BASIS
    OF LAST RATE QUOTED ON PARIS EXCHANGE MARKET PRIOR
    TO DATE OF REVALUATION FOR EACH CURRENCY HELD IN
    RESERVES.  HOLDINGS OF SDRS WILL LIKEWISE BE REVALUED
    SEMI-ANNUALLY AT LAST RATE FIXED BY IMF ACCORDING TO
    BASKET METHOD PRIOR TO DATE OF REVALUATION.
    3. Larosiere zei dat de methodiek voor het waarderen van buitenlandse valutareserves door de Franse centrale bank ook herzien zou worden. Totnogtoe werden deze op de balans van de Franse centrale bank gewaardeerd tegen de nominale waarde en tegen de centrale wisselkoersen (bijvoorbeeld 4,60414 Francs per Amerikaanse dollar). Buitenlandse valutareserves worden voortaan per valuta ieder half jaar opnieuw gewaardeerd op basis van de marktprijs zoals die genoteerd staat aan de Parijse beurs, op de dag voorafgaand aan de herwaardering. Bezittingen in de vorm van SDR’s worden op soortgelijke wijze twee keer per jaar geherwaardeerd tegen de laatste prijs die het IMF heeft vastgesteld op basis van de weging van het mandje van valuta op de dag voorafgaand aan de herwaardering. 
    4.  IN REPLY TO OUR QUESTION, LAROSIERE SAID FRENCH
    HAD NO INDICATION ANY OTHER EUROPEAN COUNTRY WOULD
    FOLLOW FRENCH EXAMPLE ON REVALUATION OF GOLD STOCK.
    AT YESTERDAY’S MEETING OF EC FINANCE MINISTERS IN
    LONDON, FOURCADE HAD INDICATED, WITHOUT GIVING
    PRECISE TIMING, THAT FRANCE WOULD SHORTLY PROCEED TO
    REVALUATION.  HIS REMARKS HAD ELICITED NO COMMENT FROM
    OTHER DELEGATIONS.
    4. Larosiere zei, als antwoord op onze vraag, dat Frankrijk nog geen aanwijzingen had dat een ander Europees land het Franse voorbeeld voor herwaardering van de goudvoorraad zou volgen. Tijdens de ontmoeting van Europese ministers van Financiën, die gisteren in Londen plaatsvond, gaf Fourcade aan dat Frankrijk op korte termijn zou beginen met het herwaarderen. Daarbij gaf hij geen exacte timing aan. Zijn uitspraken wekten geen commentaar op van andere delegaties.
    5.  COMMENT.  AT $42.22 PER OUNCE, MULTIPLIED BY OLD
    CENTRAL RATE OF 4.60414 FRANCS PER DOLLAR, PRESENT
    VALUATION OF FRENCH GOLD STOCK IS 19,623 MILLION FRANCS.
    USING METHODOLOGY DESCRIBED BY LAROSIERE, WE HAVE MADE
    FOLLOWING ROUGH CALCULATIONS.  ON JANUARY 7, GOLD
    CLOSED IN LONDON AT $169.50 PER OUNCE, AND DOLLAR
    WAS QUOTED AT 4.40 FRANCS ON PARIS EXCHANGE MARKET.
    ON THIS BASIS NEW VALUATION WOULD BE ABOUT 75.3 BILLION
    FRANCS AND WINDFALL PROFIT ABOUT 55.7 BILLION FRANCS.
    TODAY (JANUARY 8) GOLD PRICE IN LONDON ROSE TO
    $177, AND DOLLAR FELL TO 4.39 FRANCS IN PARIS.  ON
    THIS BASIS, NEW VALUATION WOULD BE ABOUT 78.4 BILLION
    FRANCS AND PROFIT ABOUT 58.8 BILLION FRANCS.
    RUSH
    CONFIDENTIAL
    5. Commentaar: Met een goudprijs van $42,22 per troy ounce en een oude centrale wisselkoers van 4,60414 francs per dollar is de waarde van de Franse goudvoorraad momenteel 19,623 miljoen Francs [red: omgerekend was de Franse goudvoorraad op dat moment dus 3.139,91 ton]. Als we de methode gebruiken die Larosiere beschreef, dan zouden we op 7 januari de volgende ruwe berekening kunnen maken. De goudprijs sloot op $169,50 per troy ounce en de wisselkoers was op dat moment 4,4 Francs per dollar op de valutamarkt.
    Op basis hiervan zou de goudreserve nu gewaardeerd worden op ongeveer 75,3 miljard Francs en daarmee een winst opleveren van 55,7 miljard Francs. Vandaag (8 januari) steeg de goudprijs in Londen naar $177 per troy ounce en zakte de dollar naar 4,39 Francs. Op basis hiervan zou de nieuwe waardering van de goudvoorraad ongeveer 78,4 miljard zijn en zou de France centrale bank ongeveer 58,8 miljard Franc kunnen bijschrijven aan de herwaarderingsreserve.
    Toelichting Marketupdate: De Franse centrale bank gaat haar goudvoorraad waarderen tegen de marktprijs, waarmee ze in feite de koppeling van goud aan de dollar, of welke andere valuta dan ook, ongedaan maakt. In plaats van dat de valuta de waarde van het goud dicteert doet de Franse centrale bank het nu andersom. Niet langer is de valuta het uitgangspunt ($42,22 per troy ounce), maar het fysieke goud. Hoeveel dollars of Francs de goudreserve op een bepaald moment waard is wordt voortaan bepaald door de vrije markt van goud. Het loslaten van de koppeling van valuta aan goud is één van de belangrijkste eigenschappen van de euro, de munt die pas veel later geïntroduceerd werd.
    De euro is losgekoppeld van goud en alle centrale banken die onderdeel zijn van het Eurosysteem hanteren het waarderingsmodel waar Frankrijk destijds mee begonnen is. De ECB waardeert haar goudreserve vier keer per jaar en ook andere landen volgen het voorbeeld van het Eurosysteem door hun goudreserve periodiek opnieuw te waarderen tegen de marktprijs van goud. Zie onderstaande wereldkaart voor alle landen die hun goudvoorraad, net als Frankrijk, zijn gaan waarderen naar de vrije marktprijs.
    Landen die de goudreserve periodiek waarderen naar de marktprijs van goud (Bron: Wikipedia)

  • Wikileaks cables: Franse president Pompidou over goud en het IMF

    Marketupdate zal de komende dagen verschillende Wikileaks cables over goud en de rol van goud in het monetaire systeem publiceren. In dit artikel leest u een aantal interessante uitspraken van Pompidou, de Franse president van 1969-1974. Hij is van mening dat goud een rol moet hebben als reserve om de handelsbalans tussen landen mee te vereffenen. Een SDR als reserve voor centrale banken vereist volledige onafhankelijkheid van het IMF, zo stelt hij.

    POMPIDOU CONFERENCE: INTERNATIONAL MONETARY SYSTEM

    1. SUMMARY: IN LENGTHY REPLY TO QUESTION ON INTERNATIONAL MONETARY REFORM, POMPIDOU LARGELY RESTATED WELL- KNOWN FRENCH POSITIONS, ADDING FROM TIME TO TIME A FEW PERSONAL QUIRKS. HE PRESENTED THOROUGHGOING OVERHAUL OF IMF AS ESSENTIAL ELEMENT OF REFORM, SAYING THAT IF FUND WERE TO BE GUARDIAN OF PRINCIPAL RESERVE INSTRUMENT IN NEW SYSTEM, IT HAD TO BE MADE TRULY INDEPENDENT OF PRESSURES FROM ANY ONE COUNTRY OR GROUP OF COUNTRIES, BOTH AS REGARDS ITS STATUS AND EVEN — THIS WAS A PERSONAL HOPE–
    ITS GEOGRAPHIC LOCATION. END SUMMARY.
     
    Als lang antwoord op een vraag over internationale monetaire hervorming, herhaalde Pompidou de bekende positie van Frankrijk. Hij noemde de grondige herziening van de IMF een essentieel element van de monetaire hervorming. Hij zei dat als het IMF de bewaker wordt van het primaire reserve instrument [doelend op de SDR], dat deze organisatie dan compleet onafhankelijk moest zijn van ieder land of groepen van landen. Zowel ten aanzien van haar status als – en dat was persoonlijke hoop – ten aanzien van haar geografische locatie.
     
    2. INEVITABLE QUESTION ON INTERNATIONAL MONETARY REFORM WAS PUT BY PAUL FABRA (LE MONDE), WHO REFERRED TO FRENCH FINANCE MINISTER’S SPEECH AT IMF/IBRD MEETING IN NAIROBI AND ASKED HOW IT HAD COME ABOUT THAT FRANCE HAD “TURNED ITS BACK”ON BRETTON WOODS SYSTEM. IN THIS REGARD, FABRA SPECIFICALLY DESCRIBED BRETTON WOODS AS REQUIRING CONVERTIBILITY OF DOLLAR INTO GOLD.
    Een onvermijdelijke vraag over internationale monetaire hervorming werd gesteld door Paul Fabra (LeMonde), die verwees naar de speech van de Franse minister van Financiën tijdens een IMF/IBRD meeting in Nairobi. Hij vroeg hoe het kon dat Frankrijk het Bretton Woods systeem de rug toe had gekeerd. In dit verband beschreef Fabra het Bretton Woods systeem dat vereist dat de dollar converteerbaar is in goud.
     
    3. POMPIDOU REPLIED AS FOLLOWS
     
    (A) TO PUT RECORD STRIGHT, BRETTON WOODS AGREEMENTS DID NOT SPECIFY GOLD CONVERTIBILITY OF DOLLAR. THIS WAS UNILATERAL U.S. DECISION. HOWEVER, CONSEQUENCE OF THIS UNILATERAL DECISION HAD BEEN DISTORTION OF BRETTON WOODS SYSTEM WHEN DOLLAR BECAME NO LONGER CONVERTIBLE INTO GOLD.
     
    Om de zaken op te helderen: de Bretton Woods overeenkomst specificeerde niet de converteerbaarheid van goud in dollars. Dit was een eenzijdig besluit van de VS. Echter, de consequentie hiervan was een verstoring van het Bretton Woods systeem zodra de dollar niet meer inwisselbaar was voor goud.
     
    (B) WHY WAS FRANCE PARTICIPATING IN PRESENT MONETARY REFORM NEGOTIATIONS? EXPERIENCE SHOWED THAT FRANCE COULD NOT LIVE IN ECONOMIC ISOLATION, AND THIS MEANT NOT IN MONETARY ISOLATION EITHER. FRENCH FOREIGN TRADE HAD NOW BECOME SO IMPORTANT IN TOTAL FRENCH ECONOMIC ACTIVITY THAT DISTURBANCES IN WORLD ECONOMIC AND MONETARY PICTURE INEVITABLY HAD IMPORTANT EFFECTS ON FRENCH ECONOMY. EXPERIENCE ALSO SHOWED THAT “GOLD PILES” COULD RISE AND FALL RAPIDLY.THUS, WHAT MATTERED WAS TO OBTAIN AGREEMENT
    THAT WOULD PROMOTE SOUND WORLD ECONOMIC CONDITIONS.
     
    Waarom deed Frankrijk mee aan de huidige onderhandelingen over monetaire hervorming? De ervaring wees uit dat Frankrijk niet in economische isolatie kan leven, en dat betekent dus ook niet in monetaire isolatie. Handel met het buitenland was voor Frankrijk zo vitaal geworden voor de economie dat verstoringen in het wereldwijde economische en monetaire beeld onvermijdelijk effect zou hebben op de Franse economie. De ervaring wees uit dat ‘stapels goud’ snel konden toenemen en afnemen. Daarom ging het erom een overeenstemming te bereiken  die zou zorgen voor stabiele wereldwijde economische omstandigheden.
     
    (C) IN FRENCH VIEW WHAT WERE MAJOR ELEMENTS OF NEW SYSTEM? (AT THIS POINT POMPIDOU OBSERVED PARENTHETICALLY THAT INSOFAR AS HE COULD SEE, THERE HAD BEEN NO PROGRESS AT NAIROBI MEETING, BUT WORK WOULD GO FORWARD.)
     
    (1) PARITIES SHOULD BE FIXED, BUT THEY SHOULD ALSO BE ADJUSTABLE. EXACTLY WHAT DID THIS MEAN? THERE WAS GREAT NEED
    DEFINE CONCEPT IN SPECIFIC TERMS.
     
    (2) SYSTEM SHOULD BE ONE THAT WOULD NOT RELY ON NATIONAL CURRENCIES HAVING SPECIAL STATUS TO SERVE AS RESERVE INSTRUMENT.
     
    Het monetaire systeem zou er één moeten zijn die niet leunt op nationale valuta die een speciale status hebben als reserve asset.
     
    PAGE 03  PARIS 25380  271857Z
     
    WE WERE MOVING TO SYSTEM WHERE A CERTAIN NUMBER OF CURRENCIES WOULD HAVE RESERVE FUNCTIONS, INSOFAR AS NEEDS FOR WORKING BALANCES WERE CONCERNED. LIST OF SUCH CURRENCIES WOULD BE DRAWN UP, WHICH LIST WOULD BE SUBJECT TO PERIODIC REVISION.
     
    We zouden overgaan naar een systeem waar een zeker aantal valuta als reserve zou kunnen functioneren, voor zover het gaat om het vereffenen van balansen. Een dergelijke lijst van valuta zou opgesteld moeten worden en periodiek opnieuw bekeken moeten worden.
     
    (3) WHAT OTHER ELEMENTS WOULD CONSTITUTE RESERVES? FOR BOTH THEORETICAL AND PRACTICAL REASONS, THESE ELEMENTS COULD NOT BE ESCLUSIVELY GOLD. WITHOUT ENTERING INTO THEORETICAL QUESTION, IT HAD TO BE RECOGNIZED FROM PRACTICAL VIEWPOINT THAT SOME COUNTRIES WOULD NOT ACCEPT SYSTEM IN WHICH GOLD WAS ONLY RESERVE INSTRUMENT THEREFORE, IT SERVED NO PURPOSE FOR FRENCH TO CLING TO SUCH A VIEWPOINT.
    THEY COULDN’T ISOLATE THEMSELVES FROM REST OF WORLD. FRANC, LIKE OTHER CURRENCIES, WAS VULNERABLE, AND HENCE FRENCH NEEDED SUPPORT OF OTHERS WHEN FRANC UNDER ATTACK, AS IN MAY 1968.
    Welke andere elementen zouden als reserve kunnen dienen? Om theoretische en praktische redenen kon dat niet uitsluitend goud zijn. zonder op de theorie in te gaan moet men erkennen dat vanuit een praktisch oogpunt sommige landen een systeem, waarin goud de enige reserve is, niet zullen accepteren. Daarom diende het voor de Fransen geen doel om vast te houden aan dat standpunt. Frankrijk kon zich niet isoleren van de rest van de wereld. De Franc was, net als andere valuta, kwetsbaar en daarom zou Frankrijk steun nodig hebben van anderen op het moment dat de Franc onder vuur komt te liggen, zoals het geval was in mei 1968.
    (4) THUS, SOMETHING ELSE SHOULD BE INCLUDED AMONG RESERVE INSTRUMENTS, AND THAT SOMETHING ELSE WAS SDRS. PERHAPS NOT WITH SAME NAME, NOR WITH SAME CHARACTERISTICS,BUT DERIVED FROM SDRS. STRICT RULES WOULD BE REQUIRED FOR ISSUANCE AND USE.
     
    (5) ROLE OF IMF AS ISSUER OF PRINCIPAL RESERVE INSTRUMENT REQUIRED ITS THOROUGHGOING REFORM SO AS TO MAKE IT TRULY INDEPENDENT AND PROVIDE IT WITH PROTECTION AGAINST PRESSURES FROM ANY ONE COUNTRY
    OR GROUP OF COUNTRIES, BOTH AS REGARDS ITS STATUS AND EVEN — THIS WAS A PERSONAL HOPE — ITS GEOGRAPHICAL LOCATION (LOCALISATION). PROBABLY THIS QUESTION OF STATUS OF IMF WAS MOST ESSENTIAL ELEMENT IN REFORM
     
    De rol van het IMF als uitgever van een reserve asset [SDR] vereiste dat de organisatie zodanig hervormd werd dat ze volledig onafhankelijk zou kunnen opereren en beschermd is tegen politieke druk van één land of een groep van landen. Zowel ten aanzien van haar status als ten aanzien van haar geografische locatie.
     
    (6) DISTRIBUTION OF SDRS SHOULD TO SOME DEGREE TAKE INTO ACCOUNT NEEDS OF DEVELOPING COUNTRIES. THIS WOULD CONSTITUTE AN ADDITIONAL FORM OF AID.
     
    (7) WHETHER OR NOT GOLD SHOULD BE DEMONETIZED DEPENDED ON WHAT WAS MEANT BY THAT TERM. IF IT MEANT THAT HOUSEWIVES WOULD NO LONGER BUY GROCERIES WITH LOUIS D’OR, SO BE IT. BUT IF IDEA WAS THAT CENTRAL BANKS SHOULD NO LONGER PLACE VALUE ON, HOLD AND USE GOLD, THEN PEOPLE WERE SIMPLY KIDDING THEMSELVES. (TO UNDERLINE HIS POINT, POMPIDOU REFERRED TO U.S., WHICH HAD TAKEN STEPS TO STOP DECLINE IN ITS GOLD RESERVE, WHEN THAT RESERVE FELL TO MINIMUM ACCEPTABLE LEVEL.) FRENCH VIEW WAS THAT CENTRAL BANKS SHOULD BE ALLOWED TO BUY AND SELL GOLD (WITH EMPHASIS ON “BUY”) AT REASONABLE PRICE. IT WOULD BE DESIRABLE TO REQUIRE THAT TO CERTAIN EXTENT, TRADE (SIC) DEFICITS BE SETTLED IN GOLD. FRENCH WILL PRESENT THIS IDEA, BUT THEY DON’T EXPECT TO GET MUCH SUPPORT.
    Of goud wel of niet gedemonetiseerd moest worden hing af van de interpretatie van de term demonetiseren. Als het betekende dat huisvrouwen hun boodschappen niet meer zouden afrekenen met goud, dan is dat maar zo. Maar als het idee was dat centrale banken niet langer waarde zouden hechten aan goud en het zouden gebruiken, dan zouden de mensen zichzelf werkelijk voor de gek houden (om zijn punt te onderstrepen verwees Pompidou naar de VS, dat stappen had gezet om de daling van haar goudvoorraad te stoppen nadat deze het minimaal aanvaardbare niveau had bereikt). De Franse visie was dat centrale banken in staat moesten zijn goud te kopen en te verkopen (met de nadruk op ‘kopen’) tegen een aanvaardbare prijs. Het zou wenselijk zijn om tot een zekere hoogte te vereisen dat handelstekorten vereffend zouden worden in fysiek goud. De Fransen zullen dit idee voorleggen, maar ze verwachten dat er niet veel steun voor zal zijn.
    (8) DOLLAR CONVERTIBILITY WAS BOTH FALSE PROBLEM AND SERIOUS PROBLEM. IN ONE SENSE, IT WAS FALSE PROBLEM, BECAUSE IF YOU LOOKED ONLY AT OFFICIAL DOLLAR BALANCES, IT WAS EASY ENOUGH TO FIND SOLUTION. BUT WHAT WAS MORE IMPORTANT WERE PRIVATE DOLLAR BALANCES, WHICH AMOUNTED TO SEVERAL TIMES (SIC) THE TOTAL OFFICIAL
    BALANCES. ALL THIS LIQUIDITY IN EURODOLLAR MARKET SLOPPED AROUND EVERY TIME THERE WERE MONETARY DISTURBANCES. THAT IS WHY THERE COULD BE A STABLE SYSTEM ONLY IF THERE WERE CONTROLS ON SHORT-TERMP
    CAPITAL MOVEMENTS. (POMPIDOU SAID IN THIS REGARD HE HAD BEEN INTERESTED TO LEARN THAT U.S. CONGRESS WAS CONSIDERING REQUIRING U.S. COMPANIES TO REPORT TO U.S. AUTHORITIES IN MORE DETAIL ON THEIR CAPITAL MOVEMENTS; WHILE NO ASSURANCE THIS MEASURE WOULD BE ADOPTED, IT SHOWED ENCOURAGING MOVEMEMENT IN U.S. ATTITUDES ON CAPITAL MOVEMENTS.)
    De inwisselbaarheid was zowel een vals probleem als een serieus probleem. In zekere zin was het een vals probleem, want als je uitsluiteind keek naar de officiele dollarbalans was het makkelijk genoeg om een oplossing te vinden. Maar wat veel belangrijker was waren de private dollarbalansen, die opgeteld meerdere keren de totale officiële totale balans vormden. Al die liquiditeit in de eurodollar markt klotste rond op alle momenten dat er monetaire verstoringen waren. Dat is de reden waarom er alleen een stabiel systeem zou kunnen komen als er controle was op kapitaalstromen die op de korte termijn plaatsvonden (Pompidou zei in dit verband dat hij het interessant vond om te ontdekken dat het Amerikaanse congres het overwoog om Amerikaanse bedrijven meer te laten rapporteren naar de Amerikaanse autoriteiten voor wat betreft hun kapitaalstromen. Hoewel er geen zekerheid was dat deze maatregel aangenomen zou worden liet het wel zien wat de Amerikaanse attitude was ten aanzien van kapitaalstromen.
    (9) IT WAS IMPOSSIBLE TO RELY ON RESERVE INDICATORS AS AUTOMATIC TRIGGER FOR BALANCE-OF-PAYMENTS ADJUSTMENT.
    REASON WAS THAT SUCH A TECHNIQUE WOULD PROVIDE PERMANENT ENCOURAGEMENT TO SPECULATION. MOVEMENTS OF INDICATORS WOULD BE KNOWN TO SPECULATORS, AS WELL AS TO MONETARY AUTHORITIES, AND WOULD BE PERFECT GUIDE TO SPECULATORS AS TO WHICH CURRENCIES TO SPECULATE ON, UP OR DOWN. OF COURSE, MONETARY AUTHORITIES SHOULD MAINTAIN SURVEILLANCE OF RESERVE MOVEMENTS, INCLUDING RESERVE INCREASES. AND EXCESSIVE RESERVE INCREASES SHOULD BE SUBJECT TO PRUDENT MEASURES, WITH EMPHASIS ON WORD “PRUDENT.”
     
    4. CONCLUDING IN PHILOSOPHICAL VEIN, POMPIDOU STRESSED THAT KEYNOTE OF INTERNATIONAL MONETARY RELATIONS SHOULD BE COOPERATION AND NOT STRIFE. WE WERE NO LONGER LIVING IN TRIBAL WORLD, WHERE STRONG COULD RIDE ROUGHSHOD OVER WEAK WITH NO ADVERSE CONSEQUENCES TO THEMSELVES. COUNTRIES HAD TO BE RELIED UPON TO OBSERVE DISCIPLINE, AND IF SELF-DISCIPLINE WAS LACKING, THEN COMMUNITY WOULD HAVE TO STEP IN TO ENSURE DISCIPLINE. MONETARY SYSTEM WE WERE ALL SEEKING WAS ONE THAT WOULD FACILITATE INTERNATIONAL ECONOMIC EXCHANGES, ENSURE MONETARY STABILITY, DISCOURAGE INFLATION AND PROVIDE TO DEVELOPING WORLD THE OPPORTUNITIES THAT WERE ITS DUE.
    Om op filosofische wijze te concluderen benadrukte Pompidou dat in inteationale monetaire relaties de samenwerking centraal moet staan en niet de strijd. We leven niet langer in een wereld van stammen, waarin de sterkste zonder negatieve consequenties voor henzelf kunnen regeren over de zwakken. Landen moeten gedisciplineerd worden en als die zelfdiscipline ontbrak zou de gemeenschap moeten ingrijpen om die discipline op te leggen. Het monetaire systeem waar we allemaal naar op zoek zijn is er één die internationale economische uitwisseling faciliteert, monetaire stabiliteit schept, inflatie ontmoedigt en die de ontwikkelende wereld de kansen geeft waar ze recht op hebben.
     

    h/t: @mortymer001 (anotherfreegoldblog.blogspot.nl)

  • Wikileaks cables: Duitse minister van Financien Schmidt over goud

    De volgende Wikileaks cable is een kleine, maar wel één die opnieuw interessante inzichten verschaft. Deze vat samen wat Helmut Schmidt, de Duitse minister van Financiën van 1972-1974, zei over het mogelijke gebruik van goud door Europese centrale banken om verschillen in de handelsbalansen van landen te vereffenen. Schmidt verwacht dat centrale banken op een dag onderling hun balans zullen vereffenen met goud, tegen een goudprijs waarover ze samen overeenstemming bereiken.

    1.  THE THE COURSE OF A LENGTHY PRESS INTERVIEW WITH
    DIE WELT, LE MONDE, LA STAMPA AND THE TIMES, FINANCE
    MINISTER SCHMIDT RESPONDED AS FOLLOWS TO A QUESTION
    REGARDING USE OF GOLD BY THE EUROPEAN CENTRAL BANKS
    IN THE SETTLEMENT OF BALANCES:  “I AM CAREFUL IN MAKING
    PREDICTIONS.  BUT I COULD IMAGINE THAT PRIOR TO THE
    COMING INTO FORCE OF A NEW INTERNATIONAL MONETARY
    SYSTEM, CENTRAL BANKS WOULD BEGIN TO SELL GOLD ON THE
    FREE MARKET.  I ALSO DO NOT WANT TO EXCLUDE (THE
    POSSIBILITY) THAT CENTRAL BANKS WILL SETTLE BALANCES
    AMONG THEMSELVES ON THE BASIS OF A FREELY AGREED UPON
    GOLD PRICE, BUT I THINK FOR THE TIME BEING THIS IS
    UNLIKELY.  ON THE OTHER HAND I ALSO CANNOT IMAGINE
    THAT THE GOLD RESERVES OF CENTRAL BANKS — WHICH
    ON THE BASIS OF THE OFFICIAL PRICE AMOUNT TO
    $43 BILLION — SHOULD REMAIN FROZEN FOR A LONGER
    PERIOD OF TIME OR THAT THE CENTRAL BANKS INTEND TO
    SELL THEIR GOLD HOLDINGS TO JEWELERS AND DENTISTS.“
    2.  IN THE SAME INTERVIEW SCHMIDT EXPRES SED
    CONSIDERABLE RESERVE CONCERNING AN SDR/AID LINK.
    HILLENBRAND
    Gedurende een lang interview met de pers van Die Welt, Le Monde, La Stampa en The Times antwoordde minister van Financien Schmidt als volgt op de vraag ten aanzien van het gebruik van goud door Europese centrale banken in het vereffenen van handelsbalansen: “Ik ben voorzichtig met het doen van voorspellingen, maar ik kan me voorstellen dat voorafgaand aan de totstandkoming van een nieuw inteationaal monetair systeem, centrale banken kunnen beginnen met het verkopen van goud op de vrije markt. Ik wil ook de mogelijkheid niet uitsluiten dat centrale banken de balansen zullen vereffenen op basis van een goudprijs die door vrijwillig overleg overeengekomen wordt, maar dat acht ik voorlopig nog onwaarschijnlijk. Aan de andere kant kan ik me niet voorstellen dat de goudreserve van centrale banken – die op basis van de officiele goudprijs $43 miljard waard is – gedurende een lange tijd bevroren kan blijven of dat ze hun goud op een gegeven moment zullen verkopen aan juweliers en tandartsen“.

    h/t: @mortymer001 (anotherfreegoldblog.blogspot.nl)

  • Wikileaks cables: Pierre Werner (Luxemburg) hint naar komst euro

    Pierre Werner, die aan de basis stond van de totstandkoming van de Europese eenheidsmunt, liet in oktober 1973 al doorschemeren dat er grote veranderingen aan zaten te komen. Hij was fel tegenstander van de terugkeer naar een nieuw soort dollarstandaard en sprak over het gemeenschappelijke belang van een nieuw internationaal monetair systeem. Werner stelde een plan op dat veel later als basis diende voor de Europese muntunie.

    1. ON OCTOBER 4, PRIME MINISTER WERNER, WHO ATTENDED

    THE RECENT IMF MEETING IN NAIROBI IN HIS CAPACITY AS
    FINANCE MINISTER, TOLD US THAT HE BELIEVED THAT PROGRESS
    HAD BEEN MADE IN NAIROBI ON INTERNATIONAL MONETARY REFORM.
    WERNER LISTED THE PRINCIPAL ACHIEVEMENTS OF THE MEETING
    AS : 1) AGREEMENT ON GOLD, 2) SETTING A TIMETABLE FOR
    THE REFORM, AND 3) THE DRAFTING OF A REALISTIC WORKING
    PAPER OUTLINING THE NEW SYSTEM. WERNER SAID, HOWEVER,
    THAT HE BELIEVED THE PLACE OF GOLD WOULD STILL BE THE
    WEAK LINK IN THE NEW SYSTEM, AND HE FEARS THAT A RUN ON
    GOLD MAY RESULT IF THE CENTRAL BANKS START BUYING AND
    SELLING IT FREELY AT OPEN MARKET PRICES.
    2. REGARDING THE DOLLAR, WERNER SAID THAT ITS PRESENT
    VALUE WAS “ABOUT RIGHT”. HE FEARS, HOWEVER, THAT IF THE
    VALUE OF THE DOLLAR APPRECIATES CONSIDERABLY IN THE
    NEXT MONTHS, THERE MAY BE SOME SENTIMENT AMONG CENTRAL
    AND PRIVATE BANKERS TO RETURN TO SOME SORT OF “DOLLAR
    STANDARD”. WERNER COMMENTED THAT BOTH THE EC AND THE
    US SHOULD, OF COURSE, RESIST ANY RESURRECTION,
    ALBEIT TEMPORARY, OF THE “DOLLAR STANDARD” SINCE IT
    IS IN OUR LONG TERM MUTUAL INTEREST TO CREATE A NEW
    INTERNATIONAL MONETARY SYSTEM.  
    FARKAS
    1. Op 4 oktober zei de Luxemburgse premier Weer, die aanwezig was bij de recente IMF bijeenkomst in Nairobi in de rol van minister van Financien, dat hij ervan overtuigd was dat er vooruitgang was geboekt met betrekking tot de hervorming van het inteationale monetaire systeem. Weer somde de resultaten van de IMF-bijeenkomst als volgt op: 1) Een overeenkomst over goud, 2) het uitzetten van een agenda voor de hervorming en 3) het schetsen van een realistisch werkdocument waarin de details van het nieuwe systeem zijn uitgewerkt.
    Weer voegde er echter aan toe dat de positie van goud nog steeds de zwakke plek zou zijn in het nieuwe systeem. Hij vreesde dat er een run zou komen op goud zodra centrale banken het gaan kopen en verkopen tegen een open en vrije marktprijs.
    2. Ten aanzien van de dollar zei Weer dat de waarde ervan op dit moment “ongeveer goed” is. Hij vreesde echter dat, indien de waarde van de dollar verder zou apprecieren in de komende maanden, er onder centrale bankiers en private bankiers een sentiment kan ontstaan om terug te keren naar een soort van ‘dollarstandaard’. Volgens Weer moeten zowel de Europese Commissie en de Verenigde Staten zich verzetten tegen iedere wederopstanding van een dergelijke dollarstandaard, ook als die maar tijdelijk is. Volgens Weer is het namelijk in het lange termijn belang van zowel de VS als Europa om een nieuw monetair systeem op te zetten.
    Toelichting: Pierre Weer (1913-2002) ontvouwde in 1970 het zogenaamde Weer-plan voor een Europese monetaire unie. Dit plan zou later model staan voor het Delors-plan, zo valt te lezen op Wikipedia. De basis van zijn plan werd later opgenomen in het Verdrag van Maastricht, waarmee de weg werd vrijgemaakt voor de introductie van een Europese eenheidsmunt, de euro.

    h/t: @mortymer001 (anotherfreegoldblog.blogspot.nl)

  • Wikileaks cables: Goud vrij verhandelbaar maken voor centrale banken

    Een Wikileaks cable uit 1974 documenteert een bijeenkomst in Zeist, waar onder andere schatkistbewaarder Coen Oort bij aanwezig was. In dit document lezen we de Europese wens om goud tegen de marktwaarde verhandelbaar te maken tussen centrale banken en te voorkomen dat er weer teruggekeerd zou worden naar een goudkoppeling. Duisenberg en Zijlstra zouden een consultatiebezoek brengen aan de Federal Reserve en de Amerikaanse Treasury in Washington.

    1. DUTCH TREASURER GENERAL OORT HAS GIVEN US RUNDOWN ON CONCLUSIONS REACHED AT ZEIST MEETING APRIL 22-23.
    2. ACCORDING TO OORT (WHO WAS PRESENT) “INFORMAL CONSENSUS” EMERGED AMONG 9 THAT MEMBER CENTRAL BANKS SHOULD BE FREE TO BUY AND SELL GOLD AMONG THEMSELVES AT “MARKET RELATED” PRICE TO BE
    ARRIVED AT BY NEGOTIATION IN EACH CASE. IT WAS AGREED TO PROPOSE NO CHANGE IN OFFICIAL GOLD PRICE.
    3. IT WAS ALSO TENTATIVELY AGREED THAT CENTRAL BANKS COULD BUY OR SELL GOLD ON OPEN MARKET PROVIDED THERE IS NO NET ACQUISITION BY ANY ONE CENTRAL BANK OVER COURSE OF YEAR, I.E. NO NEW MONETIZATION OF GOLD. LATTER PROVISO WAS INSERTED AT INSISTENCE OF BRITISH AND DUTCH.
    1. De Nederlandse schatkistbewaarder (Thesaurier-generaal) Coen Oort heeft ons een samenvatting gegeven van de conclusies die bereikt zijn tijdens de ontmoeting in Zeist op 22 en 23 april 1974.
    2. Volgens Oort (die aanwezig was) ontstond er een “informele consensus” tussen de negen leden dat leden centrale banken de vrijheid moeten hebben om goud onderling te kopen en te verkopen tegen een ‘marktgerelateerde’ prijs. Een prijs die in elk apart geval tot stand komt door onderhandeling tussen beide partijen.
    3. Er werd ook voorlopig overeengestemd dat centrale banken goud mogen kopen of verkopen op de open markt, op voorbehoud dat er geen netto acquisitie plaatsvindt door één centrale bank gedurende het jaar. Daarmee wordt bedoeld dat goud niet gemonetiseerd mag worden. Deze voorzorgsmaatregel werd ingevoegd op aandringen van de Britten en de Nederlanders.
    4. BEFORE IMPLEMENTATION OF THESE DECISIONS DUTCH MINFIN DUISENBERG AND CENTRAL BANK GOVERNOR ZIJLSTRA WILL VISIT WASHINGTON FOR CONSULTATIONS, ON BEHALF OF NINE, WITH TREASURY AND FRB. DUISENBERG TOLD PRESS AFTER MEETING THAT WHILE THERE CAN BE NO NEW EEC POLICY ON GOLD PRICING UNTIL USG REACTIONS ARE KNOWN, HE BELIEVES THAT “ECONOMIC LOGIC AND POLITICAL REALITY” WILL BRING US TO CONCUR. IF US REACTION IS FAVORABLE, PROPOSAL WILL BE SUBMITTED TO EC COUNCIL FOR APPROVAL AFTER WHICH IT WILL GOT TO G-20. OTHER NATIONS WOULD BE FREE TO ADHERE TO EC SYSTEM IF AND WHEN IMPLEMENTED.
    5. OORT SAID EC MINISTERS RECOGNIZE THAT LEGALITY OF PROPOSAL UNDER IMF RULES IS OPEN TO QUESTION. THEY ARGUE, HOWEVER, THAT RULES WERE BASED ON GOLD PARITY SYSTEM WHICH NO LONGER PREVAILS. EC HAS OPEN MIND AS TO WHETHER RULES SHOULD BE CHANGED OR SIMPLY IGNORED.
    6. OORT UNDERSTANDS THAT DUISENBERG HAS BEEN ON PHONE TO UNDER SECRETARY SIMON ABOUT TIMING OF WASHINGTON VISIT BUT HE WAS UNAWARE OF WHAT HAD BEEN DECIDED AS OF THIS MORNING. WE HAVE OFFERED OUR ASSISTANCE IF NEEDED.
    4. Voordat deze besluiten geïmplementeerd worden zullen de Nederlandse minister van Financiën Wim Duisenberg en de centrale bank gouverneur Jelle Zijlsta een consultatiebezoek brengen aan de Federal Reserve Bank en het Amerikaanse ministerie van Financiën, namens de negen leden.
    Duisenberg verklaarde na afloop van de bijeenkomst tegenover de pers dat, hoewel er geen nieuw Europees beleid op de prijs van goud kan worden toegepast voordat de reactie van de Amerikaanse regering bekend is, hij erin gelooft dat “economische logica en politieke realiteit” er uiteindelijk voor zal zorgen dat er overeenstemming bereikt wordt.
     
    Als de reactie van de VS gunstig is zal dit voorstel ter goedkeuring worden ingediend bij de Europese Raad, waaa deze kan worden voorgelegd aan de G-20. Andere landen zouden dan vrij zijn om zich aan te sluiten bij het Europese systeem, indien en zodra dat systeem geimplementeerd is.
     
    5. Oort zei dat Europese ministers ervan op de hoogte zijn dat de legaliteit van dit voorstel onder de regels van het IMF bedenkelijk is. Daar brengen ze tegen in dat de regels van het IMF gebaseerd waren op een systeem van goudpariteit dat niet langer meer bestaat. De Europese Commissie heeft een open visie ten aanzien van het veranderen of simpelweg negeren van de regels.
    Toelichting: Uit deze Wikileaks cable blijkt dat men in Europa kort na de ontkoppeling van goud in 1971 al bezig was met het vormgeven van een nieuw monetair systeem, waarin de rol van goud als ultiem middel om de handelsbalans van landen te vereffenen weer hersteld zou kunnen worden. Een stap hier naartoe was de afspraak tussen Europese centrale banken om onderling vrij goud te verhandelen tegen een prijs die ze zelf mogen overeenkomen. Dat betekent dat de goudprijs vrij moet kunnen bewegen en dat er dus geen goudkoppeling meer moet plaatsvinden aan een valuta.
    Dat was tegen het zere been van de VS, die de rol van goud juist zo klein mogelijk wilden houden om de status van de Amerikaanse dollar als reserve te handhaven. Duisenberg geeft in dit Wikileaks document al aan dat de positie van de VS een onhoudbare is en dat er op een dag overeenstemming zal plaatsvinden over de rol van goud als waardereserve op de balans van centrale banken.
    Ook interessant is de laatste zin van de vierde alinea. Dit is een uitnodiging naar andere landen buiten Europa om zich aan te sluiten bij een nieuwe monetair systeem dat door Europa opgestart zou worden, namelijk de Europese muntunie en een Eurosysteem waarin goud al periodiek tegen de actuele marktwaarde op de balans gezet wordt (in plaats van een vaste koers).

  • Exclusief: Wikileaks publiceert vertrouwelijke cables over goud!

    Wikileaks heeft deze week opnieuw een reeks vertrouwelijke documenten, de zogeheten ‘cables’, vrijgegeven. De ‘Kissinger Cables’, zoals Wikileaks ze zelf noemt, bevatten volgens Julian Assange veel informatie over Amerikaanse diplomatieke betrekkingen met vrijwel alle landen op de aardbol. Ook zijn er veel cables tussen 1973 en 1976 waarin uitvoerig over goud gesproken wordt!

    Marketupdate zal de komende tijd een aantal van deze ‘cables’ over goud uit het dossier van Wikileaks publiceren. De ‘Kissinger cables’ is een collectie van meer dan 1,7 miljoen diplomatieke documenten uit de periode 1973-1976. Daarvan zijn meer dan 205.000 documenten gerelateerd aan voormalig staatssecretaris Henry A. Kissinger. Van alle documenten zijn er 227.000 aangemerkt als ‘vertrouwelijk’, nog eens 66.000 hebben het stempel ‘geheim’. Meer dan 12.000 documenten hadden nooit gedistribueerd mogen worden en meer dan 9.000 cables waren gemerkt als ‘EYES ONLY’.

    De cables bevatten in totaal ongeveer 700 miljoen woorden. Een PDF bestand van al deze documenten samengevoegd is meer dan 380 GB in omvang. Daarmee is het de grootste Wikileaks publicatie totnogtoe.

    De documenten hebben betrekking op onder meer de betrokkenheid van de VS met fascistische dictators (onder andere in Latijns-Amerika), de Spaanse koninklijke familie en met Griekenland onder het regime van de kolonels. Ook beschrijven de documenten de ontwikkelingen van uur tot uur in de oorlog tussen Israel, Egypte en Syrië. De database van cables kan hier geraadpleegd worden.

    Wikileaks cables over goud

    Wat we op Marketupdate natuurlijk extra interessant vinden is wat er geschreven is over goud. Via onze bronnen kwamen we uit bij een weblog genaamd anotherfreegoldblog, waar een aantal documenten bij elkaar gezet zijn die betrekking hebben op goud. Een lezer genaamd “Jeff” hielp mee met het zoeken naar cables en vond nog veel meer resultaten door in de database van Wikileaks te zoeken naar “monetary gold”.

    Marketupdate zal de komende tijd verder in deze documenten duiken en daar het een en ander over publiceren. Houdt de site dus goed in de gaten. Hieronder alvast een voorproefje van een ‘cable’ over goud. Marketupdate heeft een aantal interessante passages gemarkeerd. Er zit nog meer interessant materiaal aan te komen….

    BEGIN SUMMARY:
    THE ANNOUNCED AUCTION OF OFFICIAL GOLD BY
    THE U.S. TREASURY WAS PRAISED BY LONDON GOLD DEALERS AS
    BEING TIMELY AND HIGHLY CONTRIBUTORY TO A MORE STABLE MAR-
    KET.  SOME FEAR, HOWEVER, THAT SHOULD A SINGLE BID FOR THE
    ENTIRE 2 MILLION OUNCES BE FORTHCOMING, PRICES MIGHT IN-
    CREASE RAPIDLY, POSSIBLY AS HIGH AS $250 AN OUNCE.  THEY
    ANTICIPATE MAJOR IMPACT OF U.S. OWNERSHIP WILL BE THE
    FORMATION OF A SIZABLE GOLD FUTURES MARKET, BUT RATHER
    SMALL DEMAND FOR PHYSICAL HOLDING OF GOLD, OTHER THAN
    COINS, AFTER A BRIEF INITIAL SURGE FOLLOWING DEREGULATION.
    END SUMMARY
    De aangekondigde verkoop van officieel goud (de Amerikaanse goudreserve) door het Amerikaanse ministerie van Financien werd geprezen door goudhandelaren in Londen, omdat het een goed getimed was en omdat het een grote bijdrage zou leveren aan een meer stabiele goudmarkt. Sommigen vrezen echter dat er één koper zal komen opdagen voor de volledige 2 miljoen troy ounce goud die aangeboden wordt, waardoor de goudprijs snel kan stijgen. Mogelijk tot wel $250 per troy ounce. De handelaren verwachten dat de vorming van een grote markt voor goudfutures een grote impact zal hebben op het private goudbezit van de VS. De vraag naar fysiek goud, anders dan gouden munten, zal klein blijven na een aanvankelijk stijging van de vraag door deregulering van fysiek goud (in 1974 tekende de toenmalig president Ford een wet die het bezit van gouden munten weer legaliseerde).
    1. IN CONNECTION WITH VISIT OF GAO TEAM SURVEYING ATTITUDE
    LIMITED OFFICIAL USE
    LIMITED OFFICIAL USE
    PAGE 02  LONDON 16154  01 OF 02  101915Z
    IN LONDON TO PRIVATE OWNERSHIP OF GOLD BY AMERICANS, ASST-
    FINATT OBTAINED REACTIONS FROM MAJOR LONDON WHOLESALE GOLD
    DEALERS (SAMUEL MONTAGU & CO., SHARPS PIXLEY & CO., LTD.,
    MOCATTA & GOLDSMID, AND CONSOLIDATED GOLD FIELDS, LTD.) TO
    ANNOUNCED AUCTION OF GOLD BY U.S. TREASURY.  WHILE THE
    UNDERLYING REASONS DIFFERED, THE CONSENSUS OF THE DEALERS
    WAS THAT THE MOVE BY THE U.S. WAS LAUDABLE; IN MOST CASES
    THEY STATED THAT THE ACTION WAS UNEXPECTED; THE TIMING OF
    THE DECISION WAS PRAISED AS BEING FORESIGHTED.  ANNOUNCE-
    MENT OF THE SALE PRIOR TO THE JANUARY 1, 1975, DATE WAS
    VIEWED AS TIMELY SINCE THERE IS MOUNTING EVIDENCE THAT
    MUCH OF THE RECENT INCREASE IN THE PRICE OF TRADED GOLD
    HAS RESULTED FROM ANTICIPATION OF A LARGE AMERICAN DEMAND
    FOLLOWING THE DEREGULATION DATE, EVEN THOUGH THE DEALERS
    THEMSELVES EXPECT THE PHYSICAL DEMAND TO BE RATHER SHORT-
    LIVED.
    De consensus onder goudhandelaren was dat het besluit van de VS prijzenswaardig was. Velen gaven aan dat ze deze actie van de VS niet hadden verwacht. De timing van het besluit getuigde van een vooruitziende blik. De aankondiging van de verkoop [van goud] voor 1 januari 1975 werd gezien als tijdig, omdat er groeiend bewijsmateriaal was om aan te nemen dat een groot deel van de recente prijsstijging van verhandeld goud toegeschreven kon worden aan toenemende Amerikaanse vraag naar goud. Een toename van de vraag die toe te schrijven is aan de opheffing van het verbod op fysiek goudbezit. Handelaren hadden verwacht dat de legalisering van goud slechts kortstondig impact zou hebben op de vraag naar fysiek goud.
    2. THIS MUCH SAID, A RECURRING COMMENT BOTH IN CONVERSA-
    TIONS WITH THE GOLD DEALERS AS WELL AS IN NUMEROUS TELE-
    PHONE CALLS RECEIVED BY THE EMBASSY IS THAT IF ONE BUYER,
    OR MORE LIKELY ONE BUYER FROM A PARTICULAR COUNTRY (KUWAIT
    WAS OFTEN CITED), DECIDES TO PLACE A BID FOR THE ENTIRE 2
    MILLION OUNCES OF U.S. GOLD BEING AUCTIONED EITHER AT MAR-
    KET PRICES, OR POSSIBLY AT HIGHER THAN MARKET PRICES, THEN
    THE EFFECT OF THE U.S. AUCTION, WHICH IS INITIALLY VIEWED
    AS HAVING A STABILIZING FORCE ON MARKET PRICES, WOULD BE
    THE OPPOSITE.  DEALERS STATED THAT SHOULD SUCH A SINGLE
    BID BE ACCEPTED BY THE U.S., THEN THE MARKETS WOULD INTER-
    PRET THIS AS A SIGNAL THAT HERETOFORE UNRECOGNIZED DEMAND
    WAS PRESENT AND PRICES WOULD INCREASE RAPIDLY, POSSIBLY AS
    HIGH AS $250 PER OUNCE OR EVEN HIGHER.
    Als één koper, meer specifiek een koper uit één specifiek land (Koeweit werd vaak genoemd), besluit een bod te plaatsen op de volledige 2 miljoen troy ounce aan Amerikaans goud tegen of boven de actuele marktprijs, dan zou de veiling een tegenovergesteld effect bereiken. In plaats van een stabiliserende werking te hebben op de goudprijs zou een veiling van goud in dat geval aangegrepen kunnen worden als een signaal dat er niet erkende vraag is naar goud. De goudprijs zou dan snel kunnen stijgen, mogelijk naar $250 per troy ounce of hoger.
    3. IN THE DEALERS’ VIEW, THE ONLY COUNTERACTION TO THE
    ABOVE HYPOTHETICAL SITUATION WOULD BE FOR AN IMMEDIATE
    LIMITED OFFICIAL USE
    NNN
    LIMITED OFFICIAL USE
    PAGE 01  LONDON 16154  02 OF 02  102035Z
    63
    ACTION TRSE-00
    INFO  OCT-01  EUR-12  ISO-00  SP-02  AID-05  EB-07  NSC-05  RSC-01
    CIEP-01  SS-15  STR-01  OMB-01  CEA-01  CIAE-00  COME-00
    FRB-01  INR-05  NSAE-00  XMB-02  OPIC-03  LAB-04  SIL-01
    L-02  H-01  PA-01  PRS-01  USIA-06  ABF-01  NEA-06  /086 W
    ———————     016011
    R 101908Z DEC 74
    FM AMEMBASSY LONDON
    TO SECSTATE WASHDC 6449
    LIMITED OFFICIAL USE SECTION 02 OF 02 LONDON 16154
    ANNOUNCEMENT OF AN ADDITIONAL SALE OF LIKE OR LARGER
    QUANTITIES.  THE DEALERS WITH WHOM WE SPOKE STATED THAT TO
    DATE THERE HAD BEEN NO SIGNIFICANT ACTIVITY IN THE GOLD
    MARKETS BY OFFICIAL MONETARY AUTHORITIES OF ARAB COUNTRIES
    THEY ALSO EXPRESSED THE VIEW THAT SHOULD MARKET CONDITIONS
    INDICATE THAT PRICES MAY RISE RAPIDLY IN THE NEAR TERM, A
    LARGE VOLUME PURCHASE FROM OIL PRODUCING AREA SHOULD NOT
    BE TOTALLY DISCOUNTED OR UNEXPECTED.  WHILE MOST DEALERS
    DID NOT FORESEE A LARGE ARAB DEMAND FOR GOLD TO BE HELD AS
    OFFICIAL RESERVES, THEY DID SEE DEMAND FROM THE OIL PRO-
    DUCING AREAS, WITH MIDDLE EAST RESIDENTS BEING POTENTIAL
    ACTIVE TRADERS IN THE GOLD MARKET, ESPECIALLY IN THE
    ABSENCE OF OFFICIAL SALES TO STABILIZE PRICE.  IN REPLY TO
    QUESTION, THEY WERE NOT CLEAR WHETHER THIS TYPE OF ACTIV-
    ITY MIGHT COME FROM OFFICIAL AUTHORITIES OR ONLY FROM PRI-
    VATE SOURCES, BUT REITERATED THE IDEA THAT THE OIL PRO-
    DUCING AREAS WERE THE ONLY ONES WITH SUFFICIENT FUNDS TO
    MAKE LARGE PHYSICAL GOLD PURCHASES IN CURRENT MARKET CON-
    DITIONS.
    De dealers waar we mee gesproken hebben zeiden dat er tot op dat moment nog geen significante activiteit was in de goudmarkt die terug te leiden viel naar officiele monetaire autoriteiten van Arabische landen. Ook lieten ze weten dat, indien er aanwijzingen zijn voor een stijging van de goudprijs, men rekening moet houden met een grootschalige aankoop van goud door olieproducerende landen.
    4. THE MAJOR IMPACT OF PRIVATE U.S. OWNERSHIP, ACCORDING
    LIMITED OFFICIAL USE
    LIMITED OFFICIAL USE
    PAGE 02  LONDON 16154  02 OF 02  102035Z
    TO THE DEALERS’ EXPECTATIONS, WILL BE THE FORMATION OF A
    SIZABLE GOLD FUTURES MARKET.  EACH OF THE DEALERS EXPRESS-
    ED THE BELIEF THAT THE FUTURES MARKET WOULD BE OF SIGNIFI-
    CANT PROPORTION AND PHYSICAL TRADING WOULD BE MINISCULE BY
    COMPARISON.  ALSO EXPRESSED WAS THE EXPECTATION THAT LARGE
    VOLUME FUTURES DEALING WOULD CREATE A HIGHLY VOLATILE MAR-
    KET.  IN TURN, THE VOLATILE PRICE MOVEMENTS WOULD DIMINISH
    THE INITIAL DEMAND FOR PHYSICAL HOLDING AND MOST LIKELY
    NEGATE LONG-TERM HOARDING BY U.S. CITIZENS.
    5. AS TO FUTURE DEMAND BY U.S. CITIZENS FOR GOLD, MOST
    DEALERS DID NOT FORESEE DEMAND FOR PHYSICAL HOLDING AS
    SIGNIFICANT, WITH THE EXCEPTION OF AN INITIAL SURGE DURING
    THE FIRST 2 TO 3 MONTHS OF THE YEAR FOLLOWING DEREGULATION
    THEY DID NOT FEEL THAT U.S. CITIZENS, ON THE WHOLE, WERE
    PSYCHOLOGICALLY PREPARED TO SWITCH FROM SMALL SCALE GOLD
    COIN PURCHASES TO LARGE SCALE, LONG-TERM BULLION HOARDING.
    SEVERAL EXPRESSED THE VIEW THAT THE DEMAND FOR COINS
    (AFTER THE INITIAL SURGE) WOULD MOST LIKELY BE SUCH THAT
    IT COULD BE MET FROM WITHIN SHOULD THE U.S. DECIDE TO MINT
    GOLD COINS FOR SUCH PURPOSES.  SPIERS
    LIMITED OFFICIAL USE
    Goudhandelaren verwachten de vorming van een omvangrijke futuresmarkt voor goud. Alle goudhandelaren lieten weten dat een dergelijke futuresmarkt een significante proportie zou krijgen en dat de handel in fysiek goud ten opzichte van die futuresmarkt minimaal zal zijn. Ook werd door goudhandelaren de verwachting uitgesproken dat een groot handelsvolume in een futuresmarkt voor goud zou bijdragen aan een grotere volatiliteit. Een meer volatiele goudprijs zou op haar beurt de vraag naar fysiek goud verminderen en waarschijnlijk ook het hamsteren van goud door Amerikaanse burgers frustreren.
    Dat zijn een hoop interessante inzichten in één cable!! Marketupdate blijft je op de hoogte houden met meer van dit soort documenten.
    Overzicht Wikileaks artikelen: