Tag: ratio

Dow Jones op hoogste niveau tegenover goud sinds 2007

De Dow Jones index staat momenteel op het hoogste niveau ten opzichte van goud sinds 2007. Delen we de stand van deze Amerikaanse beursindex van iets meer dan 25.000 punten door een goudprijs van $1.225 per troy ounce, dan komen we uit op een ratio van 20,43 troy ounce goud voor de hele beursindex. Dat niveau stond tien jaar geleden voor het laatst op de borden.

Kijken we naar de langere termijn, dan zien we dat de ratio tussen de Dow Jones index en het edelmetaal de afgelopen honderd jaar sterk fluctueerde. De laagste stand werd gemeten in 1933 en in 1980, toen de ratio op respectievelijk 1,94 en 1,29 troy ounce stond. De hoogste waardering van de Dow Jones index werd gemeten tijdens de internetbubbel van eind jaren negentig, toen de index gelijk stond aan 40 troy ounce goud.

Aandelen overgewaardeerd of niet?

Kijken we naar de laatste vijftien jaar, dan zien we dat aandelen vanaf het dieptepunt in 2011 ongeveer drie keer zoveel waard zijn geworden ten opzichte van het gele edelmetaal. Op basis van onderstaande grafiek kunnen we aandelen niet meer goedkoop noemen, maar ook niet bijzonder duur. Zowel in de opgaande economische fase van de jaren zestig als eind jaren negentig waren beleggers bereid nog veel meer te betalen voor aandelen.

Op basis van de huidige koers lijkt een spreiding tussen verschillende beleggingscategorieën de meest voor de hand liggende keuze. Goud kan daarin een waardevolle functie vervullen, omdat het edelmetaal weinig correlatie heeft met andere beleggingen.

Dow Gold Ratio has risen to 20.4, highest level since 2007. pic.twitter.com/T3SolCXDBQ

— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) July 20, 2018

23 juli 2018
Zilver opnieuw goedkoop tegenover goud

Zilver is momenteel relatief goedkoop ten opzichte van goud, want op dit moment krijg je voor de prijs van een troy ounce goud meer dan 80 troy ounce zilver. Daarmee ligt de ratio tussen beide edelmetalen op het hoogste niveau in twee jaar tijd. Ook in historisch perspectief is de zilverprijs momenteel relatief laag ten opzichte van de goudprijs, want de afgelopen jaren bleek dit niveau vaker een top aan te geven. Niet alleen in maart 2016, maar ook in november 2008 en mei 2003 piekte de ratio tussen de twee edelmetalen ongeveer op dit niveau.

Kijken we naar de prijsontwikkeling van de afgelopen honderd jaar, dan zien we dat zilver slechts op twee momenten nog goedkoper is geweest ten opzichte van het gele metaal, namelijk begin jaren ’90 en begin jaren ’40. Toen kon je op een gegeven moment bijna 100 troy ounce zilver kopen voor de prijs van een troy ounce goud.

Op basis van de historische koersontwikkeling zou je kunnen verwachten dat zilver nog een inhaalslag kan maken ten opzichte van goud. Maar we weten ook dat resultaten uit het verleden geen garantie bieden voor de toekomst. Op het moment van schrijven kost een kilo goud bijna €35.000, terwijl een kilo zilver momenteel €434 waard is.

Zilver momenteel relatief goedkoop tegenover goud (Bron: Macrotrends)

Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

16 februari 2018
Olie/goud ratio naar laagste niveau sinds begin 2017

De goudprijs staat momenteel op het laagste niveau ten opzichte van olie sinds begin dit jaar, omdat de groei van de wereldeconomie een stimulans heeft gegeven aan de olieprijs en de vraag naar edelmetaal heeft afgeremd. Beleggers laten goud liggen ten gunste van alternatieven als aandelen en obligaties. Ook lijkt de vraag naar virtuele munten als Bitcoin een remmend effect te hebben op de prijs van het edelmetaal.

De goudprijs in dollars is sinds het begin van dit jaar weliswaar met 10% gestegen, maar door de snellere stijging van de olieprijs in de tweede helft van het jaar krijg je op het moment van schrijven minder dan 22 vaten olie voor een troy ounce goud. Begin vorig jaar was olie nog relatief goedkoop ten opzichte van goud, want toen stond de ratio op een recordniveau van meer dan 47. Dat was het hoogste niveau sinds de jaren ’70.

Olie versus goud

Een hoge olie/goud ratio wordt door analisten gezien als een signaal dat het slecht gaat met de economie, omdat in onzekere tijden de vraag naar olie daalt en de vraag naar het edelmetaal juist toeneemt. Op basis van deze indicator zou je kunnen zeggen dat het momenteel goed gaat met de economie, al zijn er aan de horizon ook signalen dat de stress in het financiële systeem toeneemt.

Olie goud ratio naar laagste niveau sinds begin dit jaar (Bron: Bloomberg)

20 december 2017
Grafiek: Grondstoffen extreem ondergewaardeerd

Grondstoffen zijn sinds het begin van de jaren zeventig niet meer zo goedkoop geweest ten opzichte van de Dow Jones aandelenindex. De volgende grafiek laat de verhouding zien tussen de Goldman Sachs Commodity Index (GSCI) en de aandelenindex van dertig grote Amerikaanse bedrijven.

De laatste keren dat grondstoffen in verhouding zo goedkoop waren was aan het begin van de jaren dertig, het begin van de jaren zeventig en rond het millennium. Dat waren toevallig ook de momenten waarop de dollar veel koopkracht verloor ten opzichte van goud.

In 1934 werd de dollar gedevalueerd van $20,67 naar $35 per troy ounce, terwijl de goudprijs in 1971 een grote inhaalslag maakte toen Nixon de belofte verbrak om dollars tegen een vaste prijs in te wisselen voor goud.

Grondstoffen relatief goedkoop ten opzichte van Dow Jones index (Via twitter)

28 september 2017
“Goudprijs kan verder stijgen tegenover olieprijs”

De goudprijs nadert de $1.300 per troy ounce en staat daarmee op het hoogste niveau in negen maanden. Zorgen over de groei van de Amerikaanse economie en opgelopen geopolitieke spanningen met Noord-Korea hebben de prijs van het edelmetaal een impuls gegeven, maar volgens sommige experts kan de goudprijs nog veel verder stijgen.

Kijken we bijvoorbeeld naar de historische relatie tussen goud en olie, dan zitten we volgens Bloomberg nog steeds in een opwaartse trend die nog enige tijd kan aanhouden. Sinds het begin van dit jaar is de goudprijs met 11% gestegen, terwijl de olieprijs dit jaar juist tien procent gedaald is. De afgelopen drie jaar is goud al twee keer zo duur geworden ten opzichte van olie, maar veel speculanten verwachten dat deze ratio de komende tijd verder zal stijgen.

Goud versus olie

Alleen deze maand voegden beleggers $321 miljoen toe aan het SPDR Gold Trust (GLD), terwijl ze $540 miljoen weghaalden uit de SPDR Energy Select Sector fonds dat vooral geld in de energiesector investeert. Beleggers geven momenteel dus duidelijk hun voorkeur aan het edelmetaal, dat goed presteert bij een negatieve reële rente en toenemende geopolitieke spanningen.

“De goudprijs is gestegen door recent gepubliceerde tegenvallende cijfers en test nu het weerstandsniveau van $1.300 per troy ounce. Dit is het niveau waarop de rallies zowel in april als in juni gestopt werden. Als we daar deze keer significant doorheen kunnen breken, dan is dat zeer positief voor het edelmetaal”, zo verklaarde analist Matt Maley van Miller Tabak & Co tegenover Bloomberg.

Goud/olie ratio opnieuw in opwaartse trend (Bron: Bloomberg)

22 augustus 2017
Column: Mismatch vraag en aanbod

Na mijn studie heb ik jarenlang als vermogensbeheerder gewerkt. Rond 2006 werd mijn interesse in edelmetalen gewekt door een artikel van een analist die hierover zeer negatief was. In de maanden erna ben ik de geschiedenis van allerlei geldsystemen en de rol van edelmetaal hierin gaan bestuderen. Ik vond het fascinerend en begon daarom het opnemen van edelmetaal in de portefeuilles van klanten te bepleiten. Dit betekende dat ik voor een groep collega’s de case van het edelmetaal moest gaan presenteren. Tot dat moment waren ze allemaal negatief (ik was veruit de jongste overigens) en na vele gesprekken en analyses is er uiteindelijk een positie in goud aangekocht. Het bleek een goede beslissing, zeker omdat kort daarna de crisis uitbrak en alle andere posities flink zouden gaan dalen.

Van de 118 elementen die we kennen in ons periodiek systeem zijn goud en zilver uniek, omdat ze eigenschappen bezitten die al eeuwenlang gezien worden als ‘waardevol’. Verder hebben ze beide ook speciale industriële waarde, hierover later meer. Ze zijn beiden niet radioactief (zoals plutonium), niet gevaarlijk (zoals cesium, wanneer dat in contact komt met water) en roesten niet (zoals ijzer).

Vraag en aanbod

Goud is zeldzamer dan zilver en is daarom duurder. Zilver wordt op deze reden ook wel het ‘poor man’s gold’ genoemd. Een onderzoek uit de jaren zestig van de vorige eeuw gaf aan dat de verhouding goud en zilver in de aardkorst neerkomt op 21:1. In het verre verleden was de verhouding van de prijzen van deze edelmetalen altijd ongeveer tussen 15:1. Voor een troy ounce goud kreeg je dus 15 troy ounce zilver. Momenteel is deze ratio gestegen naar een verhouding van 75:1. De laatste decennia lag deze ratio gemiddeld op ongeveer 50:1.

Vandaag de dag blijkt dat productie-ratio tussen goud en zilver op 9:1 te liggen. Dit betekent dat er negen troy ounce zilver wordt gewonnen voor elke troy ounce goud die uit de grond wordt gehaald. Dit is erg interessant vanuit het perspectief van vraag en aanbod! In 2016 lag de vraag naar zilver op een all-time high. Puur theoretisch kun je stellen dat op basis van deze redenering de prijs naar 9:1 zou moeten gaan. Zelden blijkt theorie overeen te komen met de praktijk en ik denk dan ook niet dat dit gaat gebeuren. Wel is het duidelijk dat er inmiddels een onhoudbaar groot gat zit tussen de prijs ratio en de productie (aanbod) ratio. Zeker als je kijkt naar het feit dat de vraag naar zilver op een historisch hoogtepunt staat. Prijzen van grondstoffen fluctueren aanzienlijk zodra deze markten doorkrijgen dat er een aanzienlijke mismatch is tussen vraag en aanbod.

Amerikaanse economie

Vorige week kwam naar buiten dat de werkloosheid in de VS op een 10-jarig dieptepunt staat, namelijk 4,4%. Dit klinkt natuurlijk erg goed als kop boven een artikel, maar als je deze cijfers goed bekijkt is de realiteit toch iets minder positief. Zoals velen onder jullie zullen weten rekent de VS langdurig werklozen niet mee in dit cijfer. Dus als alle mensen in de VS langdurig werkloos zouden zijn, dan zou er statistisch gezien geen werkloosheid bestaan. Verder kwamen er flink wat banen bij door de overheid, nog meer bureaucratie dus. Ook in de gezondheidssector kwamen er nieuwe banen bij. Erg triest eigenlijk, er zijn meer mensen ziek dan ooit en daar moet voor gezorgd worden. Tenslotte kwamen er banen bij in de horeca. Dus nog meer bedienend personeel. De lonen zijn verder gestegen met 2,5%. Niet slecht zou je denken. Echter is de inflatie (en deze cijfers worden ook vaak op een vreemde manier berekend) minstens even hoog, dus de koopkracht is alleen maar achteruit gegaan. Sterke economieën (de VS is de belangrijkste economie ter wereld) zijn gestoeld op productie en besparingen. Niet op het serveren van drankjes, het verzorgen van vele zieke mensen of overheidsbureaucratie.

Sander Noordhof

Reageren? Stuur een mail naar [email protected]

Deze column van Sander Noordhof verscheen eerder op Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over beleggen in edelmetalen? Bel ons op +31(0)88 46 88 488 of mail naar [email protected].

4 juni 2017
Zilverprijs op laagste niveau ten opzichte van goud sinds 2008
Zilver is sinds de val van Lehman Brothers in 2008 niet meer zo goedkoop geweest ten opzichte van goud als nu. Voor de prijs van een troy ounce goud koop je vandaag de dag maar liefst 82 troy ounce zilver, waarmee het grijze edelmetaal in historisch perspectief relatief goedkoop is.

Er waren de afgelopen honderd jaar maar twee momenten waarop de goudprijs nog hoger stond ten opzichte van de zilverprijs, namelijk aan het begin van de jaren negentig en ten tijde van de Tweede Wereldoorlog. Maar is zilver daarmee op dit moment ook een betere keuze dan goud?

Het keerpunt voor de goud/zilver ratio was in 2011, toen beide edelmetalen in dollars naar een recordniveau stegen. De zilverprijs evenaarde in dat jaar het oude record van bijna $50 per troy ounce, terwijl de goudprijs in de zomer van hetzelfde jaar een all-time high bereikte van meer dan $1.900 per troy ounce. Daarna kwamen beide edelmetalen in een bear market terecht.
- Lees het hele verhaal op Goudstandaard
Goud/zilver ratio weer boven de 80 (Bron: Lighthouse)

TIP: Wilt u zilver kopen bij Goudstandaard? Dan kunnen wij zilveren Maple Leaf munten zeker aanbevelen. Ook zijn zilverbaren in combinatie met opslag in Zwitserland erg interessant, omdat deze vrijgesteld zijn van btw.
9 maart 2016
Goud of zilver..?

Veel cliënten stellen mij of één van mijn collega’s de vraag of er nu zilver of goud aangekocht dient te worden en welke verhouding tussen de twee ze het beste kunnen kiezen. Vaak antwoord ik dat spreiding van beide edelmetalen het meest aan te raden is. Dit hangt natuurlijk vooral af van de persoonlijke situatie, welke voor iedereen verschillend is. Overigens vind ik spreiding binnen een beleggingsportefeuille sowieso het belangrijkste tijdens deze woelige tijden.

Er zijn momenteel zoveel verschillende scenario’s mogelijk zodat iedereen met veel vermogen er verstandig aan doet op verschillende paarden te wedden. Binnen edelmetalen zijn platina en palladium naar mijn mening ook erg interessante beleggingen, daarover zal ik op een later moment meer schrijven.

Veilige haven

Zilver heeft net als goud de status van veilige haven, maar de prijs gedraagt zich toch net iets anders. Dit komt omdat slechts 10 tot 15 procent van de goudproductie gaat naar industrieel gebruik, tegenover meer dan 50% bij zilver. Dat zilver als veilige haven gezien wordt blijkt ook wel uit het feit dat zowel goud als zilver het de laatste jaren beduidend beter gedaan hebben dan andere grondstoffen.

Zilver wordt vanwege haar unieke eigenschappen onder andere gebruikt in batterijen, LED-lampen, zonnepanelen, elektronische apparaten en waterfilters. Aan de aanbodzijde is zilver misschien nog wel schaarser dan goud. Dit zagen wij een half jaar geleden, toen er door verschillende munthuizen een orderstop werd ingevoerd vanwege de te grote vraag. Ook is er natuurlijk maar een vaste hoeveelheid zilver in de wereld, die tijdens de menselijke geschiedenis haar waarde net als goud heeft weten te behouden.

Goud of zilver?

Cyclisch karakter

De grotere blootstelling aan industrieel gebruik maakt wel dat zilver veel meer afhankelijk is van economische cycli dan goud. Dit is duidelijk te zien in de volatiliteit (beweeglijkheid) van de zilverprijs. Maar tijdens een financiële crisis komt de status van veilige haven toch bovendrijven. Tijdens de ‘Grote Recessie’ van 2008 tot 2010 steeg de goudprijs 70%, terwijl de zilverprijs in waarde wist te verdubbelen.

Beleggen in zilver?

Een groot probleem bij zilver is dat de overheid 21% btw over zilverbaren in rekening brengt (zilveren munten zijn hiervan uitgezonderd!), dit is dé reden dat wij btw-vrij zilver aanbieden in onze opslag in Zwitserland. Daar mag u het edelmetaal vrij van btw opslaan en verhandelen.

Dit jaar houden beide edelmetalen elkaar nog in evenwicht en blijft de goud/zilver ratio op hetzelfde niveau. Momenteel betaal je zo’n 79 keer meer voor goud dan zilver, maar deze ratio kende de afgelopen honderd jaar grote extremen. In de jaren ’70 lag de ratio bijvoorbeeld rond 20, terwijl deze begin jaren ’90 was gestegen naar 100.

De huidige ratio maakt dat zilver in historisch perspectief ondergewaardeerd is ten opzichte van goud, want het historische gemiddelde ligt rond 55. Maar het verleden heeft ook bewezen dat een hogere ratio niet onmogelijk is. Daarom blijft spreiding tussen beide edelmetalen misschien toch wel de meest veilige keuze.

Sander Noordhof

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard.

22 februari 2016
Olieprijs sinds 1988 niet meer zo laag ten opzichte van goud

Door de daling van de olieprijs is de goud/olie ratio naar recordhoogte gestegen. Sinds 1988 kon je niet meer zoveel olie kopen met een troy ounce goud als nu. Door wereldwijde overproductie zakte de olieprijs naar het laagste niveau in meer dan 11 jaar tijd, terwijl de goudprijs de laatste dagen weer profiteert van haar status van veilige haven. Op het moment van schrijven kost een vat olie (WTI) $32,66, terwijl de goudprijs $1.099,50 per troy ounce noteert. Dat brengt de goud/olie ratio op 33,66.

Lage olieprijs

Vandaag de dag koop je dus meer dan 33 vaten olie voor een troy ounce goud, terwijl die verhouding historisch gezien gemiddeld op 15:1 ligt. De volgende grafiek van Bloomberg laat de goud/olie ratio van de afgelopen dertig jaar zien. Merk op dat een piek in deze grafiek regelmatig gevolgd werd door een grote crisis. We hebben er een tweede grafiek aan toegevoegd die nog verder terug gaat tot 1946. De afgelopen zeventig jaar was de ratio gemiddeld ongeveer 15 vaten olie per troy ounce goud.

Olie was sinds 1988 niet meer zo goedkoop in goud (Grafiek van Bloomberg)

Tussen 1946 en 2016 was de goud/olie ratio gemiddeld iets minder dan 15 (klik voor grotere grafiek)

11 januari 2016
Video: De stock to flow ratio van goud

Om de waarde van goud te begrijpen moet je het belang van de stock to flow ratio kennen, de verhouding tussen het totaal beschikbare aanbod van iets en de jaarlijkse vraag. Voor goud ligt die ratio uitzonderlijk hoog, omdat goudmijnen ieder jaar meer goud aan de bovengrondse voorraden toevoegen en omdat er geen goud uit circulatie verdwijnt. Al het goud dat vandaag de dag ergens in de wereld door iemand wordt gekocht is per definitie toekomstig aanbod. Goud vergaat niet, maar heeft ook weinig nuttige toepassingen.

De schattingen van de totale bovengrondse goudvoorraden lopen uiteen van 160 tot 185 duizend ton goud, terwijl de jaarlijkse vraag volgens de World Gold Council ongeveer 4.000 ton bedraagt. Dat betekent dat er ieder jaar ongeveer 40 tot 50 keer zoveel potentieel aanbod als vraag naar goud is. Er is dus geen tekort aan goud en dat zal er ook niet zijn als de jaarlijkse vraag naar het edelmetaal twee, drie of vijf keer zo groot is als de productie van alle goudmijnen in de wereld.

Stabiliteit van goud
Omdat er zoveel goud in de wereld is en omdat het aanbod zo stabiel en geleidelijk toeneemt, heeft de markt er vertrouwen in dat er vrijwel geen verwatering van goud (en daarmee haar waarde) kan plaatsvinden. Dat geeft de mensheid het vertrouwen om vermogen voor een periode van tientallen jaren aan te houden in de vorm van fysiek goud. De goudstaven waar centrale banken over beschikken liggen soms al tientallen jaren op dezelfde plek in een kluis, omdat het een bezitting is die haar waarde heeft weten te behouden. In de volgende video van ABC Bullion wordt de stock to flow ratio kort uitgelegd...

23 oktober 2014
Grafieken: Goud, olie en schulden sinds 2000

De volgende grafieken die we aantroffen op het blog van Deviantinvestor willen we je niet onthouden. Ze laten zien dat er een correlatie bestaat tussen de schuldgroei in de Verenigde Staten en de goudprijs en dat goud ten opzichte van zowel aandelen als olie relatief goedkoop geworden is. Zilver is zelfs nog goedkoper, want de goud/zilver ratio bereikte deze maand het hoogste niveau in vijf jaar tijd.

De eerste grafiek laat de ontwikkeling van de goudprijs zien ten opzichte van de Amerikaanse staatsschuld per hoofd van de bevolking. De tweede grafiek laat zien hoeveel vaten olie je sinds 2000 kon kopen met een troy ounce goud en de derde laat zien dat men vandaag de dag voor een bepaald bedrag relatief veel zilver kan kopen in vergelijking met goud.

Goud versus aandelen

Goudprijs in verhouding tot olieprijs

Goudprijs in verhouding tot zilver

17 oktober 2014