Marketupdate

Tag: uitlenen

  • Bank of England stopte goud leasing in 2008?

    Cijfers van de Bank of England suggereren dat de centrale bank in 2008 gestopt is het met uitlenen van goud. Een van onze lezers (h/t @freegolds) stuurde me deze link naar de website van de Bank of England, waarop te zien is hoeveel goud er tussen 1999 en 2015 werd uitgeleend door het Bank of England Banking Department. We hebben deze cijfers met behulp van de betreffende London goudprijs fixing omgerekend van Amerikaanse dollars naar metrische tonnen goud en in een grafiek gezet. Daarop is goed te zien hoe de Bank of England geleidelijk haar goud leasing heeft afgebouwd.

    Het uitlenen en leasen van goud stopte in juni 2008, kort voor het uitbreken van de grootste financiële crisis sinds de jaren dertig. De cijfers van de Bank of England beginnen in 1999, het jaar waarin een aantal centrale banken een gezamenlijke verklaring omtrent de goudvoorraden naar buiten brachten. Deze verklaring is beter bekend als het Central Bank Gold Agreement (CBGA) en het Washington Agreement on Gold (WAG).

    De Bank of England was een van de centrale banken die deze intentieverklaring in 1999 ondertekenden. Conform de overeenkomst werd het uitlenen van goud afgebouwd. Opvallend is dat de Bank of England alleen het eerste Central Bank Gold Agreement ondertekende en niet betrokken was bij volgende drie overeenkomsten, die respectievelijk in 2004, 2009 en 2014 ondertekend werden.

    boe-gold-leasing

    Goud leasing Bank of England sinds 1999

  • Centrale bank India gaat goud uitlenen

    De Reserve Bank of India (RBI) heeft een plan bedacht om de schaarste aan goud in eigen land te verlichten zonder het beruchte importquotum op te heffen. Door een deel van de nationale goudvoorraad beschikbaar te stellen aan Indiase banken kan er meer goud in circulatie worden gebracht, zonder het te moeten importeren. Dit kan de premie op goud op de Indiase goudmarkt verder omlaag drukken. De Indiase centrale bank heeft in de stad Nagpur een voorraad goudstaven liggen, bestaande uit zeer oude goudstaven met een lagere zuiverheid.

    In ruil voor deze oude goudstaven kan de RBI zuivere goudbaren inkopen in Londen. Op deze manier denkt de centrale bank twee vliegen in één klap te slaan. Niet alleen  verbetert de centrale bank de kwaliteit van haar goudreserve, ook kan ze de druk verlichten op de Indiase goudmarkt zonder importbeperkende maatregelen te hoeven schrappen. Als gevolg van het importquotum is er al enige tijd een beperkt aanbod van fysiek goud op de Indiase markt, omdat het quotum een maximum stelt aan de import van het edelmetaal.

    Goud verhandelbaar maken

    De Economic Times of India heeft van verschillende goudhandelaren en bankiers te horen gekregen dat ze mogen bieden op het goud van de centrale bank. Het is de eerste keer dat de RBI op deze manier een deel van haar goudvoorraad ter beschikking stelt aan de markt. Het nieuwe goud dat de centrale bank wil kopen via Londen zal daar waarschijnlijk ook blijven liggen. Op die manier heeft India meer goud dat gemakkelijk te verhandelen is. Veel centrale banken bewaren een deel van hun goudreserve in opslagcentra als Londen en New York, zodat ze het makkelijk onderling kunnen verhandelen tegen lage transactiekosten. De Indiase centrale bank heeft een officiële goudreserve van 557,7 ton, waarmee het land op de elfde plaats komt in de ranglijst van landen en instituties met de grootste goudreserves. Deze reserve heeft tegen de huidige goudprijs een waarde van 20,8 miljard. De totale reserve van de RBI heeft een omvang van ongeveer $315 miljard. In 2009 kocht de centrale bank van India nog 200 ton geel metaal van het IMF.

    India wil oude goudstaven uit de voorraad halen en op de markt brengen. Foto van Bobby Yip/Reuters

    India wil oude goudstaven uit de voorraad halen en op de markt brengen. Foto van Bobby Yip/Reuters

  • Finse centrale bank leent goud uit

    De Finse centrale bank heeft tot maximaal de helft van haar goud uitgeleend, zo blijkt uit een recente publicatie op hun website. Alasdair MacLeod van Goldmoney liet het bericht vertalen door een Finse journalist die bekend is met het fenomeen van goud leasing door centrale banken. Hij maakte de volgende vertaling van de betreffende passage uit het document:

    “Maximum half of the gold has been within investment activity over the years. Gold has been invested among other things in deposits similar to money market deposits and using gold interest rate swaps. Gold investment activity is common for central banks. The risks associated with gold investments are controlled using limits, investment diversification and limitations concerning duration.”

    Diversificatie

    De Bank of Finland beschikt over een goudreserve van ongeveer 49 ton met een marktwaarde van ongeveer €1,56 miljard. Dat goud ligt vanwege geografische diversificatie en om veiligheidsredenen grotendeels opgeslagen in het buitenland. Goldmoney heeft de cijfers paraat:

    • Bank of England: 25 ton
    • Zweedse centrale bank: 9,8 ton
    • Federal Reserve: 8,8 ton
    • Zwitserse centrale bank: 3,4 ton
    • Bank of Finland: 2 ton

    Goud uitlenen

    De Bank of Finland kiest er uit veiligheidsoverweging voor om 95% van het goud in het buitenland op te slaan, maar tegelijkertijd leent ze maximaal de helft van haar goudstaven weer uit! De hierboven genoemde cijfers wekken de suggestie dat het uitlenen van goud plaatsvindt in Londen, waar meer centrale banken en zogeheten ‘bullion banks’ goud opslaan.

    Het goud staat voor de volledige waarde op de balans van de Finse centrale bank, maar omdat een deel van het edelmetaal is uitgeleend circuleren er in het financiële systeem meer claims op dit edelmetaal. Die claims suggereren een groter aanbod van goud dan er feitelijk is, fictief aanbod dat alleen op papier kan circuleren. Daar blijft het goud uit het zicht en tast de investeerder in het duister of zijn ‘goudproduct’ daadwerkelijk fysiek goud bevat. Edelmetaal waar geen claims van derden op rusten.

    De Finse centrale bank geeft in haar publicatie aan dat het uitlenen van goud een gebruikelijke activiteit is voor centrale banken. Volgens de GATA heeft dat sinds de jaren negentig, samen met grootschalige verkopen van goud door met name Europese centrale banken, bijgedragen aan de onderdrukking van de goudprijs.

    CBGA

    In 1999 tekenden verschillende Europese centrale banken – waaronder de Finse centrale bank – het Central Bank Gold Agreement (CBGA), ook wel bekend als het Washington Agreement on Gold. Hierin maakten vijftien verschillende centrale banken de belofte aan elkaar om de praktijken van goud leasing niet verder uit te breiden. Als de Finse centrale bank nu nog maximaal de helft van haar goudvoorraad uitleent, dan deed ze dat in 1999 dus ook al.

    De grote vraag is welk doel centrale banken dienen door goud uit te lenen. Het is niet aannemelijk te maken dat ze hun waardevolle goudreserve alleen maar uitlenen om de opslagkosten te dekken. Wat is het doel achter het uitlenen van goud en waarom maakten verschillende Europese banken in 1999 afspraken om het uitlenen ervan te beperken?

    Wilt u hier meer over lezen en bent u bereid daar een halve middag aan te spenderen? Dan kunnen we u aanraden om deze analyse over goud leasing van Victor the Cleaner te lezen.

    Finse centrale bank leent maximaal helft van haar goud uit

    Bank of Finland

  • India wil ‘ongebruikt goud’ in beweging brengen

    De Indiase regering wil de import van goud terugbrengen, omdat de import zorgt voor een structureel tekort op de betalingsbalans. Daarvoor zijn al verschillende maatregelen ingevoerd, zoals een importquotum, een importheffing, obligaties met inflatiecorrectie en een verbod om achteraf te betalen voor goud. Dat is allemaal nog niet genoeg, want Mineweb schrijft dat India nu ook nieuw leven wil blazen in een weinig succesvol spaarplan voor goud.

    Goud uitlenen

    Dit spaarplan houdt in dat Indiërs hun gouden sieraden of munten terugbrengen naar een gespecialiseerde juwelier, die de kwaliteit van het goud vaststelt en het goud in een gesealde verpakking met certificaat teruggeeft aan de klant. Die kan het goud vervolgens afgeven bij een bank, waar het voor een periode van 1,5 tot 3 jaar bewaard blijft. De bank leent dit goud uit aan juweliers en geeft de persoon die het goud naar de bank bracht een vergoeding.

    Het idee achter dit omslachtige programma is dat goud, in de vorm van sieraden of munten, opnieuw in circulatie kan worden gebracht. Als juweliers goud kunnen ‘lenen’ van banken hoeven ze het niet te importeren, zo is de gedachte. Om het voor de Indiase bevolking aantrekkelijk te maken heeft de regering het rendement op het uitlenen van goud vrijgesteld van belastingen.

    Dit nieuwe spaarprogramma kan volgens Vinod Hayagriv van de All India Gems and Jewellery Trade Federation in korte tijd 100 ton goud ‘opleveren’. We schrijven het woord opleveren tussen aanhalingstekens, omdat het om geleend goud gaat. Indiërs die goud terugbrengen naar banken leveren hun metaal in voor een claim op goud in de toekomst. Na anderhalf of drie jaar moet er wel weer goud aanwezig zijn om aan de klant terug te geven.

    Van sparen naar lenen

    Het “spaarprogramma” is een verkapte manier om gespaard vermogen om te zetten in een schuld. Dat is ook de conclusie van een goudanalist die op twitter actief is onder het pseudoniem Mortymer (@mortymer001). Door goud te lenen neemt het aanbod van goud niet toe, maar wel het aantal claims op dezelfde hoeveelheid goud. Hetzelfde doen we in het bankwezen, waar spaargeld van de één onderpand is voor een nieuwe lening van de ander…

    LeaseGold

    India wil particulieren en beleggingsfondsen aanmoedigen om hun goud uit te lenen