Marketupdate

Tag: valuta

  • Euro naar hoogste niveau in een jaar

    Euro naar hoogste niveau in een jaar

    De euro bereikte woensdag het hoogste niveau in een jaar tijd, nadat president Mario Draghi in een toespraak kenbaar maakte dat de ECB het monetaire stimuleringsprogramma wil afbouwen. Er wordt al langer gesproken over het afbouwen van het opkoopprogramma en het normaliseren van de rente, maar tot voor kort probeerde Draghi deze maatregelen nog zo ver mogelijk voor zich uit te schuiven.

    Dinsdag steeg de wisselkoers van de euro al met 1,4% en woensdagochtend kwam daar nog eens 0,7% bij, waarmee de koers bijna op $1,14 tegenover de dollar kwam. Beleggers verwachten dat de ECB meer vaart zal maken met het afbouwen van de monetaire stimulering, waardoor de rente langzaam maar zeker weer zal gaan stijgen. Een hogere rente op staatsobligaties betekent dat er wereldwijd meer kapitaal richting de Eurozone zal stromen, met een hogere wisselkoers voor de gemeenschappelijke munt tot gevolg.

    Euro in de lift

    De euro zit al sinds begin dit jaar in de lift, nadat een dieptepunt van ongeveer $1,04 bereikt werd. De verkiezingen in Nederland en Frankrijk leverden geen breuk met de status quo op, waardoor beleggers meer vertrouwen hebben dat de Europese samenwerking wordt voortgezet en dat het gevreesde domino-effect van de Brexit uitblijft. Ook worden de macro-economische cijfers in veel Eurolanden weer wat beter, waardoor het vertrouwen in de euro toeneemt.

    Een logisch gevolg van de stijgende euro is dat de goudprijs in euro daalt. De koopkracht van het geld neemt toe, wat betekent dat je minder geld hoeft neer te leggen om dezelfde hoeveelheid goud te kopen. Op het moment van schrijven staat de goudprijs op €35.500 per kilo, het laagste niveau sinds begin januari.

    goudprijs-28jun2017

    Goudprijs in euro naar laagste niveau sinds januari

    De zilverprijs staat de laatste maanden wat meer onder druk en noteert op het moment van schrijven ongeveer €475 per kilo. Daarmee is zilver op dit moment zelfs goedkoper dan begin dit jaar, toen er een koers van €485 op de borden stond.

    zilverprijs-28jun2017

    Zilverprijs staat weer lager dan begin dit jaar




  • ECB ruilt dollarreserves voor Chinese yuan

    De ECB heeft dit jaar voor in totaal €500 miljoen aan Amerikaanse dollars omgewisseld voor Chinese yuan, zo maakte de centrale bank deze week bekend. Begin dit jaar nam de centrale bank al het besluit om een groter deel van haar reserves in de Chinese munt aan te houden.

    De Chinese munt wordt steeds meer gebruikt in het internationale handelsverkeer, wat betekent dat het ook voor Europese landen lucratief is om een groter deel van haar valutareserve in deze valuta aan te houden. China is één van de belangrijkste handelspartners van de Europese Unie, wat betekent dat veel transacties ook in de Chinese yuan afgerekend kunnen worden.

    Multipolaire wereld met verschillende valuta

    Sinds 1971 is de Amerikaanse dollar de belangrijkste munt voor internationale handel, vooral omdat olie in deze valuta wordt afgerekend. Maar de laatste twee decennia is de dominantie van de Amerikaanse valuta wereldwijd significant afgenomen. Transacties tussen de meeste Europese landen worden in euro’s afgerekend, terwijl landen als China en Rusland het gebruik van de yuan en de roebel promoten in de handel met regionale handelspartners.

    Volgens de ECB weerspiegelt de uitbreiding van de valutareserves in Chinese yuan het belang van China als een van de grootste handelspartners van de Eurozone. In 2016 importeerden de landen uit de Eurozone voor €344,6 miljard uit China, terwijl ze voor €170 miljard aan goederen naar China exporteerden. Dat betekent dat Europa per saldo een handelstekort heeft met China en dus valutareserves moet aanspreken om het verschil te vereffenen.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Euro loopt op doordat markten winst Macron inprijzen

    Zoals verwacht in de consensus opinie en opiniepeilingen, werd de tweede ronde van de Franse presidentsverkiezingen een overwinning voor Macron. Hij behaalde 65% van de stemmen, tegenover 35%.

    De laatste stemming was nog duidelijker dan de polls voorspelden, waarin de centrist kandidaat een 32-punts voorsprong over zijn tegenstander kreeg. Het gebrek aan reactie op valutamarkten in Azië maandag vroeg in de ochtend, na de verkiezing, bevestigt dat dit in lijn ligt van de voorspelling van handelaren en investeerders.

    https://twitter.com/touitts/status/861473559155273729

    De euro was de best presterende G10-valuta vorige week, omdat beleggers de laatste bezorgdheid over een Le Pen-overwinning hebben geprijsd. De dollar eindigde de week onveranderd in handelsgewogen termen, doordat de rendementen van de Schatkist stegen na een sterk Amerikaans loonrapport en een optimistische Federale Reserve-verklaring. Een opmerkelijke verliezer was de Australische dollar, afgewogen door de daling van ijzerertsprijzen.

    Volgende week kunnen twee gebeurtenissen kritisch zijn voor de valutamarkt. In de VS zullen de inflatiegegevens voor april ons vertellen of de verrassende dalende trend in maart veroorzaakt werd door tijdelijke factoren. Als dat zo is, zouden we een sterk dollarresultaat kunnen zien, aangezien de verwachtingen van de Amerikaanse rentevoet opwaarts aanpassen. Ook kan de vergadering van de Bank of England donderdag het Britse pond sterling steunen als een ander lid van het MPC zich bij Kristin Forbes aansluit bij haar havikse tegenstrijdigheid met het argument dat de tarieven onmiddellijk stijgen.

    Britse pond

    Sterke PMI-bedrijfsactiviteitsgegevens gesteund door Sterling vorige week, waardoor een deel van de somberheid van de zachte groei van het eerste kwartaal afgezwakt wordt. Dit goede nieuws was echter niet genoeg om pessimisme uit te wissen over de evolutie van de eerste Brexit-gesprekken met de Europese Unie. Uiteindelijk eindigde het pond bijna ongewijzigd, zwevend dichtbij de top van de post-Brexit-reeksen.

    Alle ogen richten zich nu op de Bank of England ontmoeting van mei. We verwachten dat de voorspelling van de toekomstige groei wat afneemt, terwijl de inflatie stijgt. Uiteindelijk zou het netto effect op Sterling minimaal moeten zijn en zal de pond waarschijnlijk worden verhandeld in reactie op gebeurtenissen elders, met name de belangrijkste inflatiegegevens van de VS.

    Euro

    Zonder grote economische of monetaire gebeurtenissen uit de Eurozone, en handelaren overtuigd van een Macron-overwinning in de Franse presidentsverkiezingen, steeg de gemeenschappelijke munteenheid tegenover alle andere belangrijke valuta’s. Deze week zal ook vrij rustig zijn.

    Net als bij Sterling krijgt het inflatienummer uit de VS extra belang. We merken op dat de euro nu aanzienlijk verhandeld wordt boven het niveau dat de differentiëringen aan de andere kant van de Atlantische Oceaan zouden rechtvaardigen en daarom kwetsbaar zijn voor eventuele opwaartse verrassingen van de Amerikaanse gegevens.

    Amerikaanse dollar

    Een drukke week aan de andere kant van de Atlantische Oceaan heeft in het algemeen ons standpunt bevestigd dat de bescheiden economische vertraging in het eerste kwartaal van 2017 tijdelijk is. Op woensdag maakte de federale overheid duidelijk dat de economische zwakheid van het eerste kwartaal tijdelijk was door overlopende factoren. Het meldde ook dat de inflatie van de VS dicht bij het doel ligt.

    Verder is de enige dissentvormer van de vorige vergadering (Kashkari) nu bij de rest van de commissie, een bescheiden havikse ontwikkeling. De duidelijke implicatie is dat de Federale Reserve op de hoogte is van het opnieuw verhogen van de tarieven op de juni-vergadering, die de Amerikaanse dollar zou moeten steunen.

    Dit algemeen hawkish bericht werd versterkt door het sterke banencijfer van april. De werkloosheid daalde met 0,2% en het tekort aan werkgelegenheid is een sterke 0,3%, wat aangeeft dat de Amerikaanse economie iets heel dicht bij volledige werkgelegenheid heeft bereikt. Terwijl de loongegevens een beetje zachter waren, blijven we ervan overtuigd dat de recente daling van de werkloosheid eerder zal leiden tot een stijging van de loondruk, en de Federale Reserve blijft op weg naar piektarieven in juni en ten minste een keer, misschien nog twee keer voor het einde van 2017.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • China wil gebruik lokale valuta stimuleren voor Silk Road

    De landen die deelnemen aan de Silk Road moeten hun eigen valuta gebruiken om grote infrastructurele projecten te financieren, aldus de gouverneur van de Chinese centrale bank, Zhou Xiaochuan. In het financiële tijdschrift China Finance schrijft hij dat landen op deze manier het wisselkoersrisico kunnen verkleinen en de financiële stabiliteit in eigen land kunnen verbeteren.

    Het Silk Road project is een grootschalig initiatief waar tientallen landen op het Euraziatische continent aan deelnemen. Doel van dit project is om China met de rest van Azië en Europa te verbinden, onder andere door nieuwe investeringen in spoorwegen, snelwegen, havens en pijpleidingen voor transport van olie en gas.

    silk-road-initiative

    Silk Road verbindt China met rest van Azië en Europa

    Miljardeninvestering voor Silk Road

    Voor de financiering van dit soort projecten richtte China de Asian Infrastructure Investment Bank (AIIB) op, waar verschillende Aziatische en Europese landen zich bij hebben aangesloten. Deze investeringsbank kan samen met de China Development Bank diverse nieuwe projecten financieren, maar als het aan Zhou Xiaochuan ligt zijn er ook veel mogelijkheden om private investeerders bij dit project te betrekken.

    Met deze boodschap wil de gouverneur van de Chinese centrale bank de verschillende landen aansporen om hun afhankelijkheid van de dollar te verkleinen. De timing is niet toevallig, want op 14 en 15 mei komen de wereldleiders van 28 verschillende landen in Beijing bijeen om de aanleg van de Silk Road te bespreken. Volgens schattingen van Credit Suisse zal er de komende vijf jaar in totaal $500 miljard geïnvesteerd worden in dit Chinese project. Die investeringen komen uit maar liefst 62 verschillende landen.



  • Wat betekent ‘Frexit’ voor obligatiemarkt?

    In verschillende landen van de Eurozone zijn politieke partijen actief die de euro willen vervangen door een nationale munteenheid. Het is de vraag of dat überhaupt haalbaar is, want de invoering van een eigen munt heeft grote implicaties voor alle lopende contracten en leningen die in euro’s genoteerd staan. Een ander probleem is dat de staatsschuld in euro’s genoteerd staat, wat betekent dat een land ook na de invoering van een eigen valuta nog euro’s nodig heeft om haar staatsschuld te financieren.

    De Franse presidentskandidate Marine Le Pen is een uitgesproken voorstander van een vertrek uit de Eurozone. Tijdens de verkiezingscampagne heeft ze laten weten dat ze bereid is de Franse staatsschuld in zijn geheel om te zetten van euro’s naar een nieuwe Franse munteenheid.

    De dreiging van een mogelijk vertrek van Frankrijk uit de eurozone (een zogeheten ‘Frexit’) brengt veel onzekerheid met zich mee op de obligatiemarkt. Zijn Franse obligaties nog wel veilig als het valutarisico terugkeert? En wordt dit valutarisico wel afgedekt door bestaande credit default swaps?

    Wanneer is er sprake van een default?

    Op verzoek van obligatiebeleggers publiceerde kredietbeoordelaar Fitch deze week een nieuw rapport, waarin ze uitlegt dat overheden in bepaalde gevallen hun schulden in een andere valuta mogen aflossen. Volgens de kredietbeoordelaar is er geen sprake van een default als de valuta waarin de obligatie genoteerd staat ophoudt te bestaan of als in de voorwaarden van de obligatielening is opgenomen dat de schuld in een andere valuta afgelost mag worden. Ook is er volgens Fitch geen sprake van een default als de schuldenaar een mogelijkheid vindt om de schuldeiser via een omweg alsnog in de originele valuta te betalen.

    De kredietbeoordelaar spreekt van een default als de schuldenaar niet in staat is het volledige bedrag in de oorspronkelijke valuta te betalen, zolang die valuta blijft bestaan. Betaalt een land haar schuld in een andere munteenheid, dan wordt dat gezien als een gemiste betalingstermijn en een traditionele default volgens de criteria van Fitch.

    Valutarisico

    De plannen van Marine Le Pen om uit de euro te stappen en een eigen munt in te voeren brengen extra onzekerheid met zich mee op de obligatiemarkt. Kon het land afgelopen zomer nog voor 10 jaar lenen tegen bijna nul procent, nu betaalt ze ongeveer een procent rente om voor dezelfde looptijd geld op te halen. In februari bereikte de ‘spread’ tussen Duitse en Franse staatsobligaties het hoogste niveau in vier jaar als gevolg van de uitspraken van Marine Le Pen.

    Beleggers vrezen een groter valutarisico als Frankrijk een eigen munt invoert. Dat kan zich vertalen naar een hogere rentevergoeding. Sinds de invoering van de euro werd het voor Frankrijk steeds goedkoper om geld te lenen, zoals de volgende grafiek laat zien.

    “Als het omzetten van de staatsschuld een reële mogelijkheid wordt, dan moeten we onze blootstelling aan Frankrijk opnieuw onder de loep nemen. Internationale beleggers in opkomende markten verwachten een veel hoger rendement voor leningen in een lokale munteenheid dan voor leningen in een harde valuta, ter compensatie voor het valutarisico. Ik verwacht hetzelfde voor Frankrijk in dat scenario”, zo verklaarde obligatiebelegger Yannick Naud van Banque Audi uit Geneve tegenover Bloomberg.

    france-government-bond-yield

    Rente op Franse staatsobligaties stijgt weer door dreiging van ‘Frexit’ (Bron: Trading Economics)

  • IJsland overweegt koppeling munt aan de euro

    IJsland overweegt koppeling munt aan de euro

    IJsland overweegt haar munt te koppelen aan de euro om oververhitting van de economie te voorkomen. Dat zei minister van Financiën Benedikt Johannesson afgelopen zaterdag. In een verdere toelichting tegenover persbureau Reuters liet hij weten dat naast de euro ook de Amerikaanse dollar en het Britse pond overwogen worden, maar dat eerstgenoemde eigenlijk de enige realistische optie is.

    Bijna tien jaar na het uitbreken van de financiële crisis in IJsland draait de economie weer op volle toeren. De munt verloor door de crisis de helft van haar waarde ten opzichte van de euro, waardoor het toerisme weer snel op gang kwam. De munt is de laatste jaren weer iets in waarde gestegen ten opzichte van de euro, maar staat nog steeds op een veel lagere wisselkoers dan voor de crisis.

    In IJsland werden vermogende spaarders gedwongen om verlies te nemen, terwijl een aantal bankiers die onverantwoorde risico’s hadden genomen in de gevangenis terechtkwamen. Door snel orde op zaken te stellen en kapitaalcontroles in te voeren kon de weg naar herstel spoedig ingezet worden.

    Oververhitting

    De economische groei van IJsland kwam vorig jaar uit op 7,2%, terwijl de waarde van de IJslandse kroon met ongeveer 15% steeg ten opzichte van de dollar. Ondanks de sterke economische groei blijft de officiële inflatie beperkt, mede dankzij een streng monetair beleid en een waardestijging van de munt. Dat laatste heeft een drukkend effect op de importkosten.

    Om een vlucht van kapitaal te voorkomen werden er direct na het uitbreken van de crisis kapitaalcontroles in werking gesteld, waardoor buitenlandse spaarders en investeerders hun geld niet weg konden halen uit IJsland. Tegelijkertijd konden bedrijven in IJsland door dezelfde kapitaalcontroles maar zeer beperkt investeringen doen in het buitenland. De laatste kapitaalcontroles werden vorige maand pas opgeheven.

    iceland

    IJsland overweegt koppeling munt aan de euro (Afbeelding via Pixabay)

  • Zwitserse centrale bank manipuleerde wisselkoers met 67 miljard frank

    De Zwitserse centrale bank heeft vorig jaar 67 miljard Zwitserse frank in de economie gepompt om de waarde van de munt omlaag te manipuleren, zo blijkt uit het jaarverslag dat deze week naar buiten werd gebracht. De centrale bank kocht opnieuw voor miljarden aan euro’s en dollars op om de wisselkoers met de eigen valuta omlaag te brengen.

    Door een vlucht van vermogen richting de Zwitserse frank dreigt de munt steeds duurder te worden, waarmee Zwitserse bedrijven uit de markt geprijsd worden en toerisme afneemt. Daarom probeert de centrale bank een vlucht richting de Zwitserse frank zo onaantrekkelijk mogelijk te maken, bijvoorbeeld door geld bij te drukken en een negatieve rente door te berekenen aan commerciële banken die geld willen parkeren bij de centrale bank.

    Manipulatie

    De volgende grafiek laat zien dat de Zwitserse centrale bank al jaren buitenlandse valuta opkoopt om de waarde van haar eigen munt te stabiliseren. De centrale bank hanteerde zelfs een aantal jaar een maximum voor de waarde van haar eigen munt ten opzichte van de euro, maar door de grote waardedaling van de Europese munt en de vlucht van vermogen richting de Zwitserse frank zag de centrale bank zich genoodzaakt dit plafond op te heffen.

    De centrale bank van Zwitserland liet vorige week nog weten dat ze niet van plan is haar monetaire koers te wijzigen. Dat betekent dat ze ook dit jaar geld zal bijdrukken om haar munt goedkoper te maken en dat ze een negatieve rente van 0,75% zal hanteren om het sparen in Zwitserse franken te ontmoedigen. In 2015 pompte de centrale bank 86,1 miljard Zwitserse frank in de economie om de waarde van de munt laag te houden. Tijdens de Europese schuldencrisis in 2012 werd er zelfs 188 miljard frank aan nieuw geld in omloop gebracht om de wisselkoers te stabiliseren.

    valutareserves-snb-1997-2016

    Zwitserse centrale bank blijft voor miljarden aan euro’s en dollars opkopen

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Marine Le Pen wil terug naar eigen munt

    Marine Le Pen wil afscheid nemen van de euro en een nieuwe franc in omloop brengen. Deze nieuwe nationale munt moet naast de euro bestaan en tegen een wisselkoers van één op één gelanceerd worden. Daarna moet de munt vrij kunnen fluctueren ten opzichte van de euro, zo lang de wisselkoers binnen een bandbreedte van 20% blijft ten opzichte van de euro.

    Volgens Le Pen moet Frankrijk haar monetaire soevereiniteit terugpakken en een eigen munt invoeren. Volgens haar is de euro een politiek wapen, waarmee landen gedwongen kunnen worden hervormingen door te voeren. Ze verwijst naar het voorbeeld van Griekenland, dat gedwongen werd drastische bezuinigingen en hervormingen door te voeren. Om te voorkomen dat Frankrijk dezelfde kant op gaat moet het land uit de euro stappen en opnieuw een eigen munt invoeren, aldus Le Pen van het Front National.

    Frankrijk uit de euro

    De terugkeer naar een eigen munt geeft Frankrijk de mogelijkheid om te devalueren en daarmee haar concurrentiepositie te verbeteren. Om terug te keren naar het concurrentievermogen van 1999 zou de nieuwe Franse munteenheid met tenminste 15% gedevalueerd moeten worden, maar het is de vraag of het daarbij blijft.

    De invoering van een nationale munt brengt enorme onzekerheid met zich mee, omdat niemand op voorhand kan zeggen hoe de waarde van die munt zich zal ontwikkelen. Maar wat we nu al met zekerheid kunnen zeggen is dat die denkbeeldige ‘nieuwe franc’ geen sterke munt wordt. Zo wil Marine Le Pen de pensioenleeftijd omlaag brengen, de belastingen verlagen en geld bijdrukken om de overheidstekorten te financieren en schulden af te lossen. Dat laatste kan alleen als de onafhankelijkheid van de centrale bank overboord wordt gegooid en dat is precies wat Le Pen wil doen.

    De monetaire discipline van de euro zal in de wereld van Le Pen plaats maken voor een centrale bank die vooral de belangen van de overheid behartigt. Zo moet de centrale bank in staat worden gesteld om jaarlijks maximaal 5% van de totale geldhoeveelheid ‘bij te drukken’. Dat is vergelijkbaar met de omvang van het stimuleringsprogramma van de ECB, met als verschil dat de Franse centrale bank dan rechtstreeks de overheidstekorten kan financieren.

    Geld drukken

    Door de centrale bank meer geld te laten drukken kan de verzorgingsstaat weer betaald worden en kunnen bedrijven minder belasting gaan betalen. De staatsschuld kan er ook mee afgelost worden, want als het aan Le Pen ligt wordt ook deze omgezet in de nieuwe nationale munt. Wat er met de private schulden van huishoudens en bedrijven moet gebeuren, dat blijft een groot vraagteken. Blijven deze in euro's staan, dan belooft dat weinig goeds voor de waarde van de nieuwe Franse franc. Bedrijven en huishoudens zullen dan eerder euro's accepteren, waardoor de waarde van de eigen munt verder onder druk komt te staan. Devalueren klinkt aantrekkelijk, omdat het de concurrentiepositie van Franse bedrijven versterkt. Maar in de praktijk kan het rampzalig uitpakken voor zowel spaarders als schuldenaren. Spaarders die hun euro's moeten omwisselen voor de nationale munt verliezen in één klap een deel van hun koopkracht, terwijl schuldenaren die in euro's geleend hebben deze schuld in een duurdere valuta moeten terugbetalen. Bovendien is het nog maar de vraag of het juridisch haalbaar is om publieke en private schulden om te zetten in een andere valuta. Het is tenslotte een vorm van contractbreuk.

    Twee valuta

    Als het Marine Le Pen lukt om een nationale munt in te voeren, dan wil dat nog niet zeggen dat de euro helemaal uit Frankrijk zal verdwijnen. Zoals gezegd hebben veel bedrijven en particulieren schuldverplichtingen in euro's, waardoor ze bereid zijn euro's te accepteren in ruil voor arbeid en kapitaal. Daarnaast blijven alle omliggende landen euro's gebruiken, waardoor de neiging groot is om de euro te blijven accepteren als betaalmiddel. Kijk bijvoorbeeld naar Zwitserland, waar je op heel veel plaatsen ook met euro's kunt betalen. "Een systeem met twee valuta heeft in het verleden nooit gewerkt. De sterke munt zal worden opgepot, terwijl de zwakke munt meteen wordt uitgegeven en haar waarde verliest. Daardoor zal het voor de centrale bank lastig worden om een koppeling aan de euro in stand te houden", zo verklaarde Samy Chaar, hoofdeconoom van Banque Lombard Odier & Cie in Geneve, tegenover Bloomberg.

    lepen-macron

    De plannen van Le Pen en Macron (Bron: Capital Economics, via Business Insider)

    Spaarder opgelet!

    De plannen van Marine Le Pen zouden een grote waarschuwing moeten zijn voor alle Franse spaarders en voor beleggers die Franse staatsobligaties in de portefeuille hebben. Franse spaarders die zich zorgen maken over deze ontwikkelingen kunnen goud kopen of een deel van hun vermogen omzetten in eurobiljetten. Dat zijn de meest voor de hand liggende manieren om je vermogen te beschermen tegen de hebzuchtige handen van de staat. Ook obligatiehouders met Franse staatsobligaties hebben een goede reden om zich zorgen te maken. In Japan hebben beleggers nu al drie maanden op rij Franse staatsobligaties verkocht. Dat gebeurde voor het laatst in de zomer van 2011, midden in de Europese schuldencrisis. Lees ook: https://twitter.com/fwred/status/839392480038694912

  • Vlucht uit euro dwingt centrale banken tot ingrijpen

    Verschillende Europese centrale banken worstelen met een vlucht van vermogen uit de Eurozone, zo schrijft de Wall Street Journal. In niet-euro landen als Zwitserland, Tsjechië en Denemarken moeten centrale banken voortdurend interveniëren om een waardestijging van hun eigen munt te voorkomen.

    Door de opkomst van eurosceptische partijen en verkiezingen in Frankrijk, Nederland en Duitsland maken beleggers zich meer zorgen over de toekomst van de euro. Ze zetten een deel van hun euro’s om in vreemde valuta, met als gevolg dat die in waarde stijgen ten opzichte van de euro.

    De Zwitserse frank heeft van oudsher al de status van veilige haven, maar de laatste jaren kunnen ook de Tsjechische en de Deense kronen op belangstelling rekenen van vermogende particulieren. Daardoor stijgt de waarde van deze valuta, tot ongenoegen van de centrale banken die juist streven naar een stabiele wisselkoers.

    valutareserves-snb-1997-2016

    Valutareserves Zwitserse centrale bank explosief gestegen (Bron: Goudstandaard)

    Centrale banken interveniëren

    De Zwitserse centrale bank moet maandelijks voor miljarden aan euro’s en dollars opkopen om de waarde van haar eigen munt stabiel te houden, terwijl de Tsjechische centrale bank in januari voor een bedrag van €14,5 miljard moest interveniëren om de koppeling van haar eigen munt aan de euro te verdedigen. In november 2013 besloot de centrale bank de waarde van haar munt te koppelen aan de euro, maar volgens beleidsmakers zal die koppeling later dit jaar waarschijnlijk weer losgelaten worden. Zwitserland besloot in januari 2015 de ‘koppeling’ aan de euro los te laten, maar bleef ook daarna nog interveniëren op de valutamarkt.

    De enorme omvang van de eurozone is een probleem voor de omliggende kleine centrale banken die hun eigen munt hanteren. In onzekere tijden zijn de kapitaalstromen zo groot dat het voor centrale banken bijna niet te doen is om de wisselkoers met hun eigen munt stabiel te houden. De landen binnen de Eurozone kunnen geldstromen over de grens opvangen met het TARGET2 systeem, terwijl een vlucht uit de euro richting een vreemde valuta als de Zwitserse frank of de Deense en Tsjechische kroon direct invloed heeft op de wisselkoers.

    Een substantiële waardestijging van de Zwitserse, Tsjechische of Deense valuta is ongewenst, omdat het de concurrentiepositie van deze landen ten opzichte van de landen uit de eurozone verslechtert. Ook brengt een oplopende wisselkoers meer onzekerheid met zich mee voor bedrijven die over de grens zaken doen. Zij moeten dat valutarisico afdekken, wat extra kosten met zich meebrengt.

  • Brexit heeft grote impact op forex trading in de EU

    De onverwachte Brexit heeft vorig jaar een ware schokgolf teweeg gebracht op de forex markt. Toen de uitslag van het referendum bekend werd verloor het Britse pond in één klap meer dan tien procent van haar waarde ten opzichte van andere valuta als de euro en de dollar. Sindsdien is het Britse pond een speelbal van valutahandelaren, die speculeren over een zogeheten ‘zachte’ of ‘harde’ Brexit.

    Door de grote koersschommelingen is het Britse pond interessant voor speculanten. Op de eerste handelsdag na de Brexit werd er bijna drie keer zoveel in de munt gehandeld en werden er bij verschillende brokers veel meer nieuwe rekeningen geopend dan normaal. Tot op de dag van vandaag wordt er veel gehandeld in de munt, ook door partijen die het valutarisico met Groot-Brittannië willen afdekken. De afgelopen drie jaar stond de GBP/USD (Britse pond tegenover de Amerikaanse dollar) op de derde plaats van meest populaire instrumenten in de forex trading. Volgens cijfers van de BIS was het de vierde meest verhandelde valuta ter wereld, na de dollar, euro en de yen.

    Britse pond blijft zwak

    De wisselkoers van het Britse pond lijkt de laatste maanden weer wat te stabiliseren, maar het is de vraag of de munt zal herstellen naar het niveau van voor het Britse referendum. De valuta speelt een steeds kleinere rol als internationale handelsmunt, terwijl de fundamentals van de Britse economie ook niet zo sterk zijn als ze ooit geweest waren. Het land heeft een structureel tekort op de handelsbalans, wat suggereert dat de munt tegen de huidige wisselkoers nog steeds overgewaardeerd is. Volgens valutaspecialist Georgette Boele van de ABN Amro zal het Britse pond dit jaar stabiliseren ten opzichte van de dollar, maar kan de munt nog wel verder wegzakken ten opzichte van de euro. Dat laatste biedt kansen voor valutahandelaren, die kunnen profiteren van iedere opwaartse of neerwaartse beweging op de forex markt. In een valuta update van 1 maart schreef Boele het volgende:
    "We verwachten geen verdere daling van het Britse pond ten opzichte van de Amerikaanse dollar, maar dat deze zal consolideren op 1,25. Dit weerspiegelt de verandering in onze visie ten aanzien van de Amerikaanse dollar. Bovendien denken we dat de meeste verwachtingen van een harde Brexit al in de wisselkoers verwerkt zijn."

    pound-euro

    Britse pond blijft speelbal van de forex trading

  • Veel nieuws biedt dollar kansen

    De komende week staat bol van politiek en macro-economisch nieuws en dat kan de dollar flink in de kaart spelen. Vrijdag kunnen we nieuwe cijfers verwachten over de arbeidsmarkt, het Payroll Report, over de maand februari. Bovendien komen de orders voor duurzame goederen en de cijfers over het inkomen van de Amerikanen los. Wij verwachten opnieuw positief economisch nieuws te horen, zoals we al twee maanden hebben gehoord.

    Ook zal op vrijdag Fed president Yellen haar laatste speech houden voor de FOMC vergadering van maart. Wij verwachten al met al een bijzonder volatiele periode rondom al dit nieuws en ook een serieuze kans voor een opmars van de dollar waardoor de Amerikaanse munt de week hoger kan afsluiten dan het die begon.

    Weinig volatiliteit valutamarkt

    Afgelopen week hebben de G10 valuta’s zich opnieuw binnen enge grenzen bewogen. Handelaren waren niet bereid hun nek uit te steken. Ook was er sprake van weinig volatiliteit. De focus verschoof van nieuws van de centrale banken en van macro-economisch nieuws naar de politiek. Opmerkelijk is daarbij dat noch de relatief agressieve toon in notulen van de Federal Reserve, noch de meest optimistische stemming onder zakenmensen in de Eurozone blijvende invloed had op de valutamarkten.

    Afgelopen week zagen we een aanzienlijk positieve verrassing bij de PMI index die het sentiment onder zakenmensen aangeeft. In Duitsland staat die nu het hoogst van alle belangrijke economieën in Europa en die in Frankrijk staat nu op het hoogste punt in 70 maanden. Dit is de belangrijkste indicator voor de stand van de Europese economie en duidt ontegenzeggelijk op een groeiversnelling voor de korte termijn.

    germany-manufacturing-pmi

    Sterke cijfers Duitse inkoopmanagersindex (PMI) voorspellen meer groei (Bron: Trading Economics)

    Verkiezingen

    Echter, de markt blijft zich helemaal richten op de laatste peilingen in de Franse verkiezingen en, in mindere mate, op die in ons eigen land. De notulen van de Fed die werden gepubliceerd gaven expliciet aan dat er ‘tamelijk snel’ nieuwe renteverhogingen te verwachten zijn. Op de rentemarkten wordt dat geïnterpreteerd als een verhoging in mei of juni, maar wij denken dat de kans op een verhoging in maart onderschat wordt, gegeven de positieve verrassingen op de arbeidsmarkt en de sprong omhoog in de inflatie.

    Peso stoomt op

    De Mexicaanse peso deed het afgelopen week veruit het beste en heeft inmiddels in feite het hele verlies sinds de Amerikaanse verkiezingen van afgelopen november ingelopen. De trigger was de aankondiging door de centrale bank, de Banxico, van maatregelen die de lokale valuta moeten ondersteunen. Wij blijven sceptisch over de kans dat het herstel blijvend zal zijn, gezien de aanzienlijke onzekerheid over de Mexicaanse handels- en investeringspositie door Trump’s onvoorspelbare protectionisme.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl