Marketupdate

Auteur: Redactie

  • Beleggen in de Zwitserse centrale bank?

    Het is u misschien niet opgevallen, maar het aandeel van de Zwitserse centrale bank is sinds juni dit jaar verdubbeld tot meer dan 4.000 Zwitserse franc. Dat is opmerkelijk, als je bedenkt dat het aandeel in het verleden meestal voor ongeveer 1.000 Zwitserse frank van eigenaar wisselde. Hoe komt het dat beleggers opeens zulke grote bedragen neertellen voor een aandeel in de centrale bank? En sinds wanneer is het mogelijk om als particulier een aandeel te nemen in een centrale bank?

    De Zwitserse centrale bank werd in 1907 opgericht als een beursgenoteerd bedrijf, waarbij de aandelen op de Zwitserse beurs verhandeld worden. Daarvan zijn er 100.000 in private handen (48%), terwijl de rest van de aandelen in handen is van de verschillende regionale overheden en banken in Zwitserland. De Zwitserse centrale bank is een van de weinige centrale banken waarvan een deel van de aandelen via de beurs verhandeld wordt, maar niet de enige. Ook in België, Griekenland en Japan kunnen beleggers een aandeel kopen van hun eigen centrale bank.

    De handel in het aandeel van de Zwitserse centrale bank was tot een jaar geleden niet zo spannend, omdat de koers rond de duizend Zwitserse frank per aandeel schommelde. Maar waarom begon de koers vorig jaar opeens te stijgen? Daarover gaan volgens de Financial Times verschillende verhalen rond.

    Aandeel Zwitserse centrale bank geëxplodeerd (Bron: Google Finance)

    Beleggers duiken op Zwitserse centrale bank

    Een van de theorieën is dat een Duitse nieuwsbrief voor beleggers haar lezers afgelopen zomer aanspoorde om aandelen in de centrale bank te kopen. Omdat er maar 100.000 aandelen in omloop zijn en er relatief weinig in gehandeld wordt kan dit een verklaring zijn voor de explosieve prijsstijging van het aandeel. Omdat de centrale bank niet failliet kan gaan en amper dividend oplevert worden de aandelen door sommige beleggers gezien als een veilig alternatief voor Zwitserse staatsobligaties, die tegen een negatieve rente worden aangeboden.

    Een andere theorie is dat beleggers speculeren op de mogelijkheid dat ze in de toekomst uitgekocht zullen worden door de Zwitserse centrale bank. Een vergelijkbare actie zagen we aan het begin van deze eeuw, toen de Bank for International Settlements (BIS) haar private aandeelhouders uitkocht. De aandeelhouders kregen toen een compensatie van 25.000 Zwitserse frank per aandeel, een prijs die drie keer zo hoog was als de marktwaarde voor deze aankondiging. Maar concrete aanwijzingen dat de centrale bank daar plannen voor zou hebben zijn er niet.

    Zwitserse centrale bank heeft grote aandelenportefeuille opgebouwd (Bron: Bloomberg)

    Hedgefonds en veilige haven

    Ook is het mogelijk dat beleggers de Zwitserse centrale bank zijn gaan zien als een soort hedgefonds, omdat ze inmiddels ook een aanzienlijk aandelenportefeuille van meer dan $80 miljard beheert. Gaat het goed met de waarde van deze aandelen, dan zou dat ook positief zijn voor de aandeelhouderswaarde. Daar komt bij dat de centrale bank een aanzienlijke goudvoorraad en de spreekwoordelijke geldpers in handen heeft, waardoor het zo goed als uitgesloten is dat de aandelen in de toekomst waardeloos worden. Een veiliger hedgefonds dan de Zwitserse centrale bank zul je waarschijnlijk niet vinden.

    Tegen de huidige koers van 4.020 Zwitserse frank is het effectieve rendement van een belegging in de centrale bank slechts 0,37% op jaarbasis, maar dat is nog altijd meer dan het rendement van -0,07% op een Zwitserse staatsobligatie met een looptijd van tien jaar. Als je een aandeel in de centrale bank ziet als een substituut voor een Zwitserse staatsobligatie of spaarrekening, dan is een zekere premie gerechtvaardigd. Maar of de prijs van 4.000 frank per aandeel dat ook is, dat zal de tijd moeten uitwijzen.

    Valutareserves Zwitserse centrale bank

    Het grootste nadeel van een belegging in deze aandelen is het koersrisico en het gebrek aan liquiditeit. Omdat er maar een beperkt aantal in omloop zijn en er weinig in gehandeld wordt kan de koers sterk fluctueren, zeker als er op één moment heel veel aandelen worden gevraagd of aangeboden. Zoek je als belegger een veilige haven met minder koersrisico, dan is goud kopen het overwegen waard. Ook centrale banken – waaronder die van Zwitserland – bewaren tenslotte een deel van hun reserves in edelmetaal.

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Bedrijven drijven aandelenmarkt op met inkoop eigen aandelen

    Bedrijven drijven aandelenmarkt op met inkoop eigen aandelen

    De rally op de Amerikaanse aandelenmarkt wordt voor een belangrijk deel gedreven door bedrijven die hun eigen aandelen terugkopen. Uit een analyse van Credit Suisse blijkt namelijk dat huishoudens sinds 2009 per saldo niet meer aandelen hebben gekocht, terwijl institutionele beleggers als pensioenfondsen de afgelopen jaren per saldo zelfs aandelen verkochten.

    In de rest van de wereld was er wel enige belangstelling voor Amerikaanse aandelen, maar dat was bij lange na niet zoveel als wat de bedrijven in de Verenigde Staten opkochten. Door de extreem lange rente werd het voor bedrijven interessant om meer geld te lenen en dat te gebruiken om eigen aandelen in te kopen. En dat gebeurde dan ook op zeer grote schaal, waarbij de waarde van ieder aandeel steeds hoger werd. Deze grafiek laat dus zien hoe de Amerikaanse aandelenmarkt indirect geprofiteerd heeft van het extreem ruime monetaire beleid van centrale banken.

    Bedrijven drijven aandelenkoersen op met inkoop eigen aandelen (Bron: Credit Suisse, via twitter)

  • Infographic: De waarde van alle financiële activa in perspectief

    De Visual Capitalist heeft een illustratie gemaakt van de totale marktwaarde van alle aandelen, obligaties, vastgoed, goud en derivaten in de wereld. Een interessante infographic, die inzicht geeft in hoe groot deze markten zijn ten opzichte van elkaar. Elk volledig blokje vertegenwoordigt een waarde van $100 miljard. Merk op hoe groot de waarde van alle derivaten en alle schulden in de wereld is ten opzichte van alle tastbare bezittingen zoals vastgoed, goud en zilver. Klik op onderstaande afbeelding voor een grotere versie.

    Infographic: De marktwaarde van alle financiële activa in perspectief

    Om het samen te vatten...

  • Kroatië wil euro binnen acht jaar invoeren

    De regering van Kroatië wil binnen zeven tot acht jaar de euro invoeren, zo verklaarde premier Andrej Plenković tijdens een economische conferentie over de invoering van de Europese munteenheid. De premier noemde geen specifiek jaartal, maar sprak wel zijn voornemen uit om binnen twee regeringstermijnen aan de muntunie deel te nemen.

    De premier van Kroatië wil binnen drie jaar deelnemen aan het Europese wisselkoersmechanisme (ERM-II), nog voordat het land in 2020 het presidentschap van de Europese Unie krijgt toegewezen. Daarna zal het nog minstens twee jaar zal duren voordat het land de euro daadwerkelijk mag invoeren.

    Kroatië wil euro invoeren

    De centrale bank van Kroatië probeert de wisselkoers van de nationale munt ten opzichte van de euro binnen een smalle bandbreedte te houden, namelijk tussen de 7,3 tot 7,7 Kroatische kuna. De centrale bank intervenieert op de valutamarkt, indien dat nodig is om de wisselkoers op het gewenste niveau te houden. Volgens Boris Vujcic, gouverneur van de Kroatische centrale bank, is er geen enkel ander land buiten de muntunie waar de euro al zoveel gebruikt wordt als Kroatië. Tijdens de conferentie over de invoering van de euro onderbouwde hij deze claim.

    “Ongeveer 75% van alle binnenlandse spaartegoeden wordt aangehouden in euro’s, terwijl ook 67% van alle binnenlandse schulden in euro’s genoteerd staan. Ongeveer 60% van onze handel met het buitenland is gerelateerd aan de Eurozone, terwijl 70% van de inkomsten uit toerisme afkomstig zijn van eurolanden.”

    Kroatië committeerde zich in 2013 aan de euro toen het land lid werd van de Europese Unie, maar er werd geen datum vastgesteld voor de invoering van de gemeenschappelijke munteenheid. Daarvoor moet een land eerst voldoen aan een aantal voorwaarden, zoals een maximum voor de hoogte van de staatsschuld en een maximale fluctuatie in de wisselkoers van de lokale munteenheid met de euro.

    Verlaging staatsschuld

    De grootste uitdaging voor Kroatië is om de staatsschuld te verlagen. Die is momenteel meer dan 80%, maar als het aan premier Plenković ligt wordt die schuld de komende drie jaar afgebouwd tot 72% van het bruto binnenlands product. Dat betekent dat de regering de komende tijd veel bezuinigingen en hervormingen moet doorvoeren.

    De belangrijkste voordelen van toetreding tot de eurozone zijn het geëlimineerde wisselkoersrisico en de lagere rente waartegen consumenten, bedrijven en de overheid dan kunnen lenen. Om de zorgen over stijgende prijzen tegemoet te komen zal Kroatië winkeliers tegen die tijd verplichten de prijzen een half jaar lang in beide valuta weer te geven.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Infographic: Wereldwijd $63 biljoen aan schulden

    Als je alle staatsschulden in de wereld bij elkaar zou optellen, dan kom je uit op een bedrag van omgerekend $63 biljoen. Dat is omgerekend bijna $10.000 aan schulden voor iedere persoon op aarde. Maar zo ongelijk als de welvaart in de wereld verdeeld is, zo ongelijk zijn ook de schulden verdeeld. De landen die met afstand de grootste staatsschuld hebben zijn de Verenigde Staten ($20 biljoen) en Japan ($11,8 biljoen). Alleen deze twee landen zijn al goed voor bijna de helft van alle overheidsschuld in de wereld.

    De Visual Capitalist maakte een mooie infographic van alle staatsschulden in de wereld. Hoe groter de staatsschuld in dollars, hoe groter het land wordt weergegeven. De percentages geven weer hoe groot de schuld is als percentage van het wereldwijde totaal.

    Sinds het loslaten van de koppeling met goud is er geen rem meer op de kredietgroei. Daar komt bij dat centrale banken dollarschulden als onderpand zijn gaan gebruiken voor hun eigen valuta. Daardoor konden de Verenigde Staten decennia lang goedkoop geld lenen van de rest van de wereld.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Column: Huizenprijzen door het dak

    Column: Huizenprijzen door het dak

    Terwijl de ECB de geldkraan nog een jaar open laat staan rijzen de huizenprijzen in Nederland de pan uit. Onlangs nog werd in Amsterdam een studio van 23 vierkante meter met dakterras van 19 vierkante meter voor meer dan €200.000 verkocht. En dan koop je geen huis, maar een opgeknapte zolderkamer waarvoor je vier steile en smalle trappen moet beklimmen.

    Het lijkt gekkenwerk, maar door de populariteit van de stad Amsterdam en de extreem lage rente zijn dit soort gevallen geen uitzondering meer. Sterker nog, de verwachting is dat de huizenprijzen in de hoofdstad nog verder zullen stijgen. De vraag is veel groter dan het aanbod, waardoor kopers ver boven de vraagprijs moeten bieden om überhaupt een kans te maken. En dan kunnen de prijzen exorbitant snel stijgen.

    Volgens cijfers van onderzoeksbureau Calcasa werd 79% van alle woningen in Amsterdam gedurende het tweede kwartaal van dit jaar voor of boven de vraagprijs verkocht, waarbij de gemiddelde verkoopprijs volgens cijfers van het CBS inmiddels 21% hoger is dan in 2008. In de rest van Nederland zijn de prijzen minder hard gestegen, maar in Noord-Holland zijn de gemiddelde prijzen de crisis ook alweer te boven.

    Lage rente

    Zo lang de ECB de geldkraan niet dichtdraait en de rente laag blijft is de kans groot dat de huizenprijzen in Amsterdam, maar ook in de rest van Nederland, de komende tijd verder zullen stijgen. Veel mensen kijken immers naar de maandlasten, wat betekent dat ze bereid zijn een hogere hypotheekschuld te nemen als de rente laag is.

    Maar hoe verstandig is het om je zo diep in de schulden te steken, nu de huizenprijzen in delen van Nederland op het hoogste niveau ooit staan? Voor de crisis van 2008 waarschuwden verschillende economen al voor de extreem hoge huizenprijzen, maar nu zijn ze in sommige delen van het land nog hoger!

    Huizenprijzen op recordhoogte

    Vastgoeddeskundige Piet Eichholtz deed een aantal jaar geleden onderzoek naar de ontwikkeling van de huizenprijzen in Nederland en concludeerde toen al dat de huizenprijzen op recordhoogte stonden. En of je de prijzen nou afzet tegen de inflatie, de loonontwikkeling of de prijs van een kilo goud, in alle gevallen zal het antwoord zijn dat de huizenprijzen in Nederland buitenproportioneel gestegen zijn.

    Voor veel Nederlanders gaat het financieel inderdaad weer wat beter, maar er zijn ook genoeg huishoudens die tot op de dag van vandaag de gevolgen merken van een hoge restschuld. Dalen de prijzen en ben je gedwongen je huis te verkopen, dan dringt het besef door dat het toch wel over hele grote bedragen gaat.

    Om de potentiële huizenbezitter niet ongerust te maken wordt de maximumgrens voor een hypotheek met Nationale Hypotheekgarantie volgend jaar met meer dan 8% verhoogd naar €265.000. Daarmee lijkt het alsof er een zorg wordt weggenomen bij de huizenbezitter, maar ondertussen wordt er nog meer schuld in de huizenmarkt gepompt. We hebben van de crisis van 2008 niets geleerd.

    Frank Knopers

    Deze column van Frank Knopers verscheen eerder op Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over beleggen in edelmetalen? Bel ons op +31(0)88 46 88 488 of mail naar [email protected].




  • Euro onderuit na persconferentie ECB

    Euro onderuit na persconferentie ECB

    De euro liet donderdag de grootste koersdaling in zestien maanden zien, nadat de Europese Centrale Bank haar plannen bekendmaakte om tot en met september volgend jaar door te gaan met het opkopen van staatsobligaties. De ECB voldeed aan de verwachting van de financiële markten door het opkoopprogramma te halveren van €60 naar €30 miljard, maar beleggers hadden er niet op gerekend dat de centrale bank nog zeker tot september 2018 doorgaat met het opkopen van staatsobligaties.

    De wisselkoers tussen de euro en de dollar staat al sinds augustus op een relatief hoog niveau van $1,18 tot $1,20 tegenover de Amerikaanse dollar, omdat valutahandelaren ervan overtuigd waren dat de ECB op korte termijn het stimuleringsprogramma zou afbouwen. Maar nu blijkt dat de centrale bank haar monetaire stimulering nog een jaar verlengt en de rente nog veel langer laag zal houden overheerst een gevoel van teleurstelling. De euro ging met 1,4% onderuit en zakte naar een niveau van $1,16 tegenover de dollar.

    Euro onderuit na persconferentie ECB (Bron: Bloomberg)

    Afbouw stimuleringsprogramma’s

    Het besluit van de ECB om het opkoopprogramma langzaam verder af te bouwen komt vijf weken nadat de Federal Reserve haar plannen bekendmaakte om het opkoopprogramma terug te draaien en haar balans van $4,5 biljoen te verkleinen. Ook de Amerikaanse centrale bank worstelt met de erfenis van honderden miljarden aan schuldpapier, die sinds het uitbreken van de financiële crisis in 2008 zijn opgekocht om de rente omlaag te brengen. Yellen wil deze langzaam maar zeker terug op de markt brengen, maar dat is een proces dat nog jaren kan duren.

    Het is ook nog maar de vraag of centrale banken als de Fed en de ECB hun opkoopprogramma’s volledig kunnen terugdraaien. Door het schuldpapier terug op de markt te brengen stijgen de rentelasten voor overheden, bedrijven en huishoudens, terwijl die zich de afgelopen jaren juist steeds meer schuld op zich hebben genomen. Breekt er weer een nieuwe crisis uit, dan is de kans groot dat centrale banken opnieuw de geldkraan open moeten draaien.

  • Grafiek: Goud-ETF’s krijgen voet aan de grond in Azië

    De grootste afzetmarkt voor fysiek goud ligt in Azië, want China en India zijn bij elkaar goed voor ongeveer de helft van de jaarlijkse vraag naar het edelmetaal. Dat komt niet alleen omdat beide landen meer dan een miljard inwoners hebben, maar ook omdat goud in die landen vaker gezien wordt als een alternatief spaarmiddel in plaats van een belegging.

    Dat goud kopen populair is blijkt ook uit de toegenomen populariteit van ETF’s die door het edelmetaal gedekt worden. De volgende grafiek van de Royal Bank of Canada laat zien dat het totaal beheerde volume aan goud in Chinese en Indiase exchange traded funds in tien jaar tijd is toegenomen van vrijwel niets tot meer dan 60 metrische ton.

  • Meerderheid Amerikanen vindt media niet onafhankelijk

    Bijna 59% van de Amerikaanse bevolking twijfelt aan de onafhankelijkheid van de Amerikaanse massamedia. Dat blijkt uit een enquête dat het Franse onderzoeksbureau IFOP in opdracht van de Russische nieuwssite Sputnik liet uitvoeren. Het onderzoeksbureau vroeg in totaal 802 respondenten in de Verenigde Staten naar hun mening over de berichtgeving van de Amerikaanse mainstream media ten aanzien van binnenlands en buitenlands nieuws. Ook werd de vraag voorgelegd of de mainstream media al dan niet beïnvloedt worden door politici en door grote bedrijven.

    Uit de enquête, die eind september werd afgenomen, bleek dat 59% van de respondenten van mening is dat de mainstream media onvolledig of oneerlijk berichten en dat dit samenhangt met beïnvloeding van de media door bedrijven en politiek. Vergeleken met een soortgelijke enquête die in mei 2015 werd gehouden door ICM Research is dat een toename van zes procentpunt, want toen gaf 53% van de respondenten een bevestigend antwoord op deze vraag.

    De resultaten van het onderzoek wijzen op een toenemend wantrouwen van de Amerikaanse bevolking ten aanzien van de mainstream media. Ondanks het feit dat het aantal respondenten in deze enquête relatief klein is komen de resultaten overeen met een eerder onderzoek van het Amerikaanse onderzoeksbureau Gallup. Ook daaruit kwam naar voren dat het vertrouwen in de Amerikaanse mainstream media in 2016 tot een historisch dieptepunt was gedaald.

    Amerikaanse verkiezingen

    Het vertrouwen in de Amerikaanse media heeft een flinke deuk opgelopen tijdens de Amerikaanse verkiezingscampagne van 2016. Donald Trump wist de presidentsverkiezingen te winnen, terwijl hij in de media veel meer negatieve publiciteit kreeg dan zijn opponent Hillary Clinton. Trump sloeg na zijn overwinning terug door de Amerikaanse massamedia als ‘fake news’ te bestempelen.

    Opvallend is ook dat de aanhangers van Trump veel wantrouwiger zijn ten aanzien van de mainstream media dan de mensen die op Clinton stemden. Van de respondenten die op Trump stemde had 75% geen vertrouwen meer in de mainstream media, terwijl dat percentage bij de Clinton stemmers met 38% veel lager was.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Rusland voegt 34 ton goud aan reserves toe

    De centrale bank van Rusland heeft in september 1,1 miljoen troy ounce goud aan haar reserves toegevoegd, de grootste maandelijkse aankoop sinds oktober vorig jaar. De totale omvang van de goudvoorraad komt met deze aankoop van omgerekend 34 ton uit op 1.779 ton. Dat is goed voor een zesde plaats op de ranglijst van landen met de grootste publieke goudvoorraden.

    In de eerste negen maanden van dit jaar heeft de centrale bank van Rusland al ruim 164 ton van het edelmetaal aan haar reserves toegevoegd, dat is bijna 30% meer dan in dezelfde periode van vorig jaar. Het is geen nieuws dat Rusland edelmetaal aan haar reserves toevoegt, maar het is wel opvallend om te zien dat het land sinds 2014 veel actiever is geworden met goud kopen.

    Rusland breidt goudvoorraad verder uit

    De centrale bank van Rusland zag haar reserves in september verder toenemen tot $422,77 miljard, waarvan $73,6 miljard wordt aangehouden in de vorm van goud. Dat is omgerekend 17,34% van het totaal. De centrale bank waardeert haar goudreserve iedere maand tegen de actuele goudkoers en die werd in september vastgesteld op $1.286 per troy ounce.

    De eerste grafiek toont de ontwikkeling van de Russische valutareserves en goudreserves sinds 1999, waarbij de valutareserves in het blauw en de goudreserves in het geel worden afgebeeld. De tweede grafiek laat de ontwikkeling van de goudreserve in volume (blauw) en in waarde (geel) zijn.

    Rusland voegt al sinds 2006 edelmetaal aan haar reserves toe als vorm van diversificatie. Dat goud kocht ze tot voor kort alleen rechtstreeks, maar vanaf november zal de centrale bank ook op edelmetaal gaan bieden via de beurs van Moskou. Daarmee legt de centrale bank als grootste afnemer van goud een solide bodem onder de goudprijs.

    Goud en valutareserves Rusland sinds 1999

    Goudvoorraad groeit in september naar 1.779 ton

    Rusland koopt al sinds 2006 structureel goud bij

  • ECB bouwt stimuleringsprogramma af naar €30 miljard

    De ECB zal vanaf volgend jaar minder obligaties opkopen, zo maakte de centrale bank vanmiddag bekend. Met ingang van januari 2018 wordt het opkoopprogramma gehalveerd van €60 naar €30 miljard per maand. Van een snelle afbouw is echter geen sprake, want de ECB zal daarna nog tenminste tot en met september 2018 doorgaan met het opkopen van obligaties.

    Het afbouwen van het stimuleringsprogramma heeft een opwaarts effect op de rente in de eurozone, maar dat effect wordt door de verlenging tot en met september volgend jaar zo goed als tenietgedaan. De eerste reactie van beleggers was er een van teleurstelling, want de euro gaf bijna een half procent prijs ten opzichte van de dollar.