Categorie: Kredietcrisis

Beide grafieken gaan terug tot 1947 en geven daarmee inzicht in de historische ontwikkeling van zowel de bedrijfswinsten (na belasting) als de gemiddelde salarissen ten opzichte van de omvang van de Amerikaanse economie. Beide indicatoren breken de laatste jaren records. Bedrijfwinsten waren in de VS nog nooit eerder zo hoog als nu, ondanks de gigantische deuk die financiele crisis in 2008 en 2009 sloeg in de winstcijfers. De inkomens van de 'gewone man' hebben zich echter niet hersteld sinds het uitbreken van de crisis, integendeel. De lonen in verhouding tot het GDP bereikten een historisch dieptepunt.

Hieruit kunnen we concluderen dat de bedrijfwinsten vooral wegvloeien richting het grote geld, in de vorm van dividend uitkering, bonussen en stijgende aandelenkoersen. Indirect profiteert bijna iedereen daarvan mee via pensioenfondsen en beleggingsfondsen, maar dat is zeker niet genoeg om de groeiende inkomensongelijkheid in de VS een halt toe te roepen. De verticale schaal is bij de eerste grafiek aangepast om de ontwikkeling beter zichtbaar te maken. In werkelijkheid is de daling van het inkomen minder dramatisch dan de grafiek suggereert, maar feit blijft dat inkomens sinds 1947 niet eerder zo laag waren ten opzichte van de gehele Amerikaanse economie.

John Aziz merkt terecht op dat Obama zich niet aan zijn belofte heeft gehouden om de welvaart eerlijker te verdelen onder de Amerikaanse bevolking. De kloof tussen rijk en arm wordt steeds groter, een gegeven dat we ook terugzien in het toenemende gebruik van voedselbonnen. Inmiddels maken 47,1 miljoen Amerikanen gebruik van voedselbonnen, dat is meer dan 1 op de 7 Amerikanen.

Lonen en salarissen als percentage van GDP (Bron: St. Louis Fed)

Bedrijfwinsten na belasting als percentage van GDP  (Bron: St. Louis Fed)

De cijfers waren conform de verwachtingen, aldus een woordvoerder van de RAI. Er zijn dit jaar 484.222 nieuwe auto's verkocht, terwijl de RAI vooraf een schatting had gemaakt van 500.000 verkochte auto's over heel 2012. De aanhoudende crisis zorgt ervoor dat consumenten en bedrijven de aankoop van een nieuwe auto uitstellen. Zoals verwacht doen vooral de kleine en zuinige auto's het goed, niet alleen omdat deze in onderhoud en gebruik goedkoper zijn, maar ook omdat de overheid lagere belastingen heft op deze voertuigen (minder fiscale bijtelling). Niet alleen particulieren kopen vaak een kleine auto, ook bedrijven overwegen deze optie volgens de woordvoerder van de RAI steeds vaker.

In 2011 werden er in totaal 538.602 auto's verkocht, dit jaar ligt de verkoop ongeveer 10% lager. De best verkochte modellen van de afgelopen maand waren de Renault Megane (10% marktaandeel), de Ford Focus (4,4%) en de Volkswagen Up! (4,1%). Voor de volledige lijst van alle verkochte auto's per merk en model heeft RTL-Z een overzicht online gezet. Die kunt u ook hier downloaden (PDF). Dat het met de automarkt in Nederland erg slecht gaat blijkt wel uit het feit dat de Autorai volgend jaar niet doorgaat.

Bron: RTL-Z

Update: Een blik werpend op de lijst van alle verkochte merken en modellen auto's vallen mij een aantal trends op. Luxe sportwagens en andere dure automerken verkochten in 2012 bijna allemaal beter dan in 2011. Dat zijn merken als Ferrari, Bentley, Jaguar, Land Rover, Mini en Porsche. Alleen Aston Martin en Maserati vielen in het topsegment een beetje buiten de boot. Verder wisten Duitse autofabrikanten voor het hogere prijssegment (zoals Audi, Mercedes en BMW) dit jaar ook iets meer auto's te verkopen dan vorig jaar. De grote klappen vallen vooral bij de merken die auto's maken met een gemiddelde of lage verkoopprijs. Dat zijn merken als Alfa Romeo, Citroën, Fiat, Honda, Mitsubishi, Opel, Peugeot, Seat, Skoda en Suzuki. Het grafische overzicht ziet er als volgt uit.

Bron: RAI en Bovag

Was de voorraad van auto's in de keten van GM in november 2009 nog 438.000 auto's groot, sindsdien is dat in een vrij constant tempo opgelopen. Vorige maand zagen we de voorraad auto's bij de dealers al stijgen tot een recordniveau van 739.000, maar daar gaat GM ruim overheen. De nieuwste data (PDF) van november 2012 laat zien dat er inmiddels al 788.000 auto's wachten op een koper. Het is merkwaardig dat de voorraad al drie jaar aan het groeien is, want normaal gesproken stelt een autofabrikant zijn productie nauwkeurig af op de vraag vanuit de markt. General Motors werd in de crisis geholpen door de Amerikaanse overheid, waardoor het bedrijf ook wel gekscherend 'Govement Motors' wordt genoemd. Of de overproductie van auto's daarmee samenhangt? Wie het weet mag het zeggen.

Voorraadopbouw bij de dealers van General Motors over de afgelopen drie jaar (Afbeelding via Zero Hedge)

De daling van de inflatie is in lijn met de verwachting van ECB-president Draghi dat de inflatie in de loop van volgend jaar weer gaat dalen. Op zich niet vreemd, want als gevolg van de schuldencrisis leggen particulieren, bedrijven én overheden meer nadruk op bezuinigen en het aflossen van schulden. Er wordt minder geconsumeerd, met als gevolg dat het prijspeil van producten verder onder druk wordt gezet. De deflatoire druk krijgt steeds meer de overhand, want als gevolg van de crisis zijn bedrijven en particulieren ook terughoudender geworden met het lenen van geld voor nieuwe investeringen en aankopen. Een belangrijke bron van prijsinflatie is de olieprijs, die was in november gemiddeld iets lager dan in oktober.

Ontwikkeling infaltie eurozone vanaf begin 2011 (Bron: Tradingeconomics)

Werkloosheid

De werkloosheid in de eurozone (EA17) liep met 0,1 procentpunt op tot 11,7% in oktober. Binnen de Europese Unie (EU27) steeg ging de werkloosheid respectievelijk van 10,6 naar 10,7 procent. In beide gevallen is de werkloosheid het afgelopen jaar behoorlijk opgelopen, want in oktober 2011 was de werkloosheid nog 10,4% in de EA17 en 9,9% in de EU27. Eurostat schat in dat ruim 25,9 miljoen mannen en vrouwen in de EU27 in de maand oktober werkloos waren, waarvan 18,7 miljoen in de EA17 landen. Vergeleken met de maand september is dat een stijging van 204.000 werklozen in de hele Europese Unie (EU27), waarvan 173.000 in de eurozone (EA17). Vergeleken met de maand oktober van 1 jaar geleden zitten er nu 2,16 miljoen meer Europeanen (EU27) thuis. In de eurozone (EA17) is die stijging in één jaar nog iets groter met ruim 2,17 miljoen.

Onder de lidstaten van de eurozone is de werkloosheid het laagst in Oostenrijk (4,3%), Luxemburg (5,1%), Duitsland (5,4%) en Nederland (5,5%) en het hoogst in Spanje (26,2%) en Griekenland (25,4%). In de Europese Unie zagen zestien landen de werkloosheid toenemen ten opzichte van oktober 2011. In Slovenie en Oostenrijk bleef het werkloosheidspercentage gelijk en in negen landen ging deze zelfs omlaag. Vooral Estland, Letland en Litouwen deden het goed, want deze landen zagen de werkloosheid ten opzichte van een jaar geleden allemaal met 1,7 tot 1,9 procentpunt dalen.

Jeugdwerkloosheid

De jeugdwerkloosheid is veel hoger in zowel de EA17 als in de EU27. In oktober registreerde Eurostat een werkloosheidspercentage van gemiddeld 23,9% in de AE17 en 23,4% in de EU27. Een jaar geleden waren deze percentages nog respectievelijk 21,9 en 21,2 procent. De jeugdwerkloosheid was het laagst in Duitsland (8,1%), Oostenrijk (8,5%) en Nederland (9,8%) en het hoogst in Griekenland (57% in augustus) en Spanje (55,9%).

Ontwikkeling werkloosheid eurozone en EU sinds 2000 (Bron: Eurostat)

“Er is een noodzaak om diepgaand onderzoek te verrichten naar de potentiele risico's die voortvloeien uit een zeer hoge private schuldenberg in combinatie met de hoge huizenprijzen”, zo verklaarde de Europese Commissie. Naast Nederland wordt ook de situatie in Malta onderzocht.

“De potentiele risico's hebben betrekking op de band tussen een zeer groot financieel systeem en een grote blootstelling van banken aan de huizenmarkt, gecombineerd met hoge schulden in de private sector. De omvang van het financiele systeem (in Malta en Nederland) is zeer groot”, zo lezen we in de persverklaring.

Als uit het onderzoek blijkt dat er geen grote problemen zijn, en de Europese ministers van Financiën die mening delen, dan volgen er geen sancties. Als blijkt dat de risico's van de hoge private schuldenberg en de hoge huizenprijzen in Nederland en Malta het functioneren van de eurozone kunnen bedreigen, dan zal de Europese Commissie een advies uitbrengen en moeten landen de onbalans proberen te herstellen. Als dat niet lukt zullen boetes opgelegd worden, aldus de Europese Commissie.

Bron: Reuters

Bekend fragment van Eenvandaag over de Nederlandse vastgoedzeepbel

Ten opzichte van de eerste groeiraming over het derde kwartaal is er niet bepaald sprake van een verbetering. Er kwam weliswaar een hoger groeipercentage uit, maar die bleek grotendeels toegeschreven te kunnen worden aan minder duurzame factoren zoals overheidsbestedingen en voorraadopbouw. De consumentenbestedingen, die van oudsher verantwoordelijk zijn voor een aanzienlijk gedeelte van de economische groei in de VS, liepen volgens de nieuwste ramingen (PDF) nog verder terug. Van de 2,7% groei in het GDP kwam slechts 0,99% uit consumentenbestedingen (zie grafiek). In de eerste raming van de economische groei in het derde kwartaal waren consumentenbestedingen nog goed voor meer dan de helft van de totale bijdrage.

De voorraadopbouw was, net als in het laatste kwartaal van vorig jaar, een belangrijke component van de economische groei. Een groeiende voorraad betekent dat er in de toekomst minder geproduceerd hoeft te worden en dat consumenten blijkbaar nog vaak de hand op de knip houden. Overheidsbestedingen zijn evenmin een duurzame bron van economische groei, omdat de overheid een netto consument is en dus middelen weghaalt bij de private sector (belastingen en leningen).

Het dunne plakje met een rode kleur vertegenwoordigt de bedrijfsinvesteringen, die in het derde kwartaal blijkbaar minimaal waren. Bedrijfsinvesteringen zijn een belangrijke indicator voor toekomstige economische groei, want als bedrijven niet investeren is er blijkbaar niet veel vraag. Weinig investeringen betekent ook minder banengroei in de private sector.

Amerikaanse economie groeit vooamelijk door voorraadopbouw en overheidsbestedingen (Bron: Zero Hedge)

In het derde kwartaal groeide het totale bedrag aan studentenleningen zoals gezegd met $42 miljard, de grootste toename in één periode  sinds het eerste kwartaal van 2006. Tegelijkertijd blijken er steeds meer betalingsachterstanden te zijn, zoals onderstaande grafieken van Zero Hedge laten zien. Het percentage leningen met een betalingsachterstand van meer dan 90 dagen steeg van 9% naar 11% van het totaal. Dat is uitzonderlijk hoog, zeker als men beseft dat studentenleningen pas na een aantal jaar terugbetaald moeten worden. Een niet-kredietwaardige student(e) verschijnt dus met enige vertraging in deze statistieken.

De tweede grafiek geeft de omvang van alle leningen weer die pas sinds kort problemen geven (betalingsachterstand van meer dan 30 dagen). De omvang van deze dubieuze leningen groeide het afgelopen jaar ongeveer van $23 naar $33 miljard. De New York Fed schrijft het volgende over deze zorgelijke trend:

“Zoals we beschreven in een Liberty Street Economics artikel onderschatten deze cijfers de daadwerkelijke omvang van de problemen, omdat bijna de helft van de studentenleningen momenteel nog niet afgelost hoeven te worden. Dit impliceert dat het aantal wanbetalingen onder de studenten die momenteel daadwerkelijk moeten aflossen ongeveer twee keer zo hoog is”

Percentage leningen met betalingsachterstand van meer dan 90 dagen steeg van 9% naar 11%

Totaal aan studentenleningen met een betalingsachterstand loopt snel op

Het totale bedrag aan studentenleningen verstrekt door de overheid gaat richting de $ biljoen

De statistici bij Fox News halen verschillende technieken uit de trukendoos om grafieken te 'manipuleren' met authentieke data. Hieronder ziet u een verzameling van verschillende grafieken en illustraties die bij nadere inspectie een andere boodschap lijken te verhullen.

1. Trucage door een aangepaste vertical as

Indien deze data op een genormaliseerde verticale as gezet wordt valt de stijging minder op

Opnieuw een gemanipuleerde verticale as met een schaal van 34 tot 42%

De officiele werkloosheid lijkt in 2011 sterk te zakken op deze grafiek, die inzoomt op 8 tot 10%

2. Een schaalverdeling die simpelweg niet klopt

Prijs van benzine, de grafiek suggereert dat de belastingcomponent bijna 50% is, terwijl die in werkelijkheid veel kleiner is

Op de middelbare school leert men dat een grafiek als deze echt 'not done' is

Banenverlies lijkt lineair te stijgen, maar de schaal is opnieuw niet 'eerlijk'…

… want na het normaliseren van de horizontale schaal ziet het verloop er zo uit

3. Percentages die niet optellen tot 100% (meerkeuzevragen)

Het meest lachwekkende voorbeeld, een cirkeldiagram waarvan het totaal 193% is. Omdat er toch al niks van klopt hebben ze alle drie de mogelijkheden even groot gemaakt in dit diagram

De vraagstelling suggereert dat er één antwoordmogelijkheid is, mooi niet!

Bron: Simply Statistics

De betreffende webpagina van de OESO is hier te vinden.

Webpagina van de OESO maakt vergelijken macro-economische data tussen landen makkelijk

Smullen! stats.oecd.org/economicoutloo… #grafieken #Oecd

— Mathijs Bouman (@mathijsbouman) November 27, 2012

 

In het rapport spreekt Adam Parker van Morgan Stanley de verwachting uit dat de S&P 500 index volgend jaar zal eindigen op een niveau van 1.434. Het onderzoek verschaft een aantal nuttige inzichten in de Amerikaanse aandelenmarkt, waarvan onderstaande grafiek het meest in het oog sprong op de redactie van Business Insider.

De grafiek laat zien dat slechts 10 bedrijven verantwoordelijk waren voor 88% van de jaar-op-jaar winstgroei van alle 500 bedrijven in de S&P 500 index. Daarmee toont het rapport van Morgan Stanley aan dat het gericht selecteren van specifieke aandelen veel meer kan opleveren dan indexbeleggen. Toch kiezen steeds meer beleggers voor het laatstgenoemde, mogelijk omdat ze de overtuiging hebben verloren dat ze de juiste aandelen kunnen selecteren of omdat ze simpelweg niet de moeite willen doen om alle bedrijven waarin ze beleggen grondig te bestuderen.

Adam Parker van Morgan Stanley verwacht dat 2013 in dit opzicht geen herhaling wordt van 2012. De top tien van bedrijven met de meeste winstgroei zal volgens Parker volgend jaar nog maar verantwoordelijk zijn voor 34% van de totale winstgroei van alle S&P 500 bedrijven. De top tien van best presterende bedrijven uit de S&P 500 index over 2012 (t/m 23 november) zag er als volgt uit:

1. Apple
2. Bank of America
3. AIG
4. Goldman Sachs
5. Wells Fargo & Company
6. JP Morgan Chase
7. IBM
8. Citigroup
9. General Electric
10. Weste Digital Corp

Tien beste aandelen verantwoordelijk voor 88% winstgroei van totale S&P 500 index (Bron: Morgan Stanley Research)