Marketupdate

Categorie: Economie

Economisch Nieuws

  • China en Zuid-Korea gaan in eigen valuta handelen

    Zuid-Korea en China hebben een overeenkomst getekend om in vervolg meer met eigen valuta te handelen. Het Zuid-Koreaanse ministerie van Financiën maakte dinsdag bekend dat het een valutaswap van maximaal 64 biljoen won (omgerekend $59 miljard) aan leningen beschikbaar zal stellen aan bedrijven in beide landen. Zodoende kunnen bedrijven in China en Zuid-Korea in vervolg naast dollars ook yuan en won gebruiken voor de onderlinge handel.

    Deze valutaswap wordt later deze maand al in werking gesteld, zo maakte het Zuid-Koreaanse Ministerie van Financiën en de centrale bank van het land bekend. De overeenkomst is onderdeel van het grotere plan van verschillende opkomende economieën om hun eigen valuta te internationaliseren. Zowel China als Zuid-Korea zijn van mening dat er nog maar weinig won en yuan gebruikt worden in de handel tussen deze twee landen, die overigens in omvang aan het toenemen is.

    “We verwachten meerdere voordelen, zoals een lager risico met de wisselkoers en lagere transactiekosten voor bedrijven”, zo valt te lezen in de officiele verklaring van het Zuid-Koreaanse ministerie van Financiën. Het verlichten van “extee kwetsbaarheden door minder afhankelijk te zijn van de grootste wereldreservemunten” wordt in de de verklaring ook genoemd als reden voor de valutaswap. Het behoeft geen uitleg dat men daarmee doelt om de Amerikaanse dollar als feitelijke wereldreservemunt van dit moment.

    Valutaswap belangrijk voor handel met China

    Zuid-Korea exporteert veel goederen naar Westerse landen, waarvan consumentenelektronica het meest bekende exportgoed is. Desondanks is toch China de grootste handelspartner van Zuid-Korea. De handel tussen de twee landen had in 2011 een waarde van omgerekend $220,6 miljard.  Slechts 2 procent van de Zuid-Koreaanse export werd afgerekend in de eigen valuta, de won. De handel in Chinese yuan was nog beperkter, slechts 0,2% werd in deze valuta afgerekend. Die cijfers maakte Korea Customs Service in oktober bekend.

    De strategie van het promoten van de eigen won via een valutaswap is voor China misschien minder nuttig dan voor Zuid-Korea, omdat China ook het gebruik van haar yuan in de handel met het buitenland wil aanmoedigen. Dat is de mening van Frances Cheung, een stratege bij Credit Agricole CIB in Hong Kong. De aankondiging van de valutaswap had overigens weinig invloed op de koers van de Zuid-Koreaanse won en de Kospi aandelenindex, zo meldde Bloomberg.

    Bron: Bloomberg

    Zuid-Korea wil gebruik van de won stimuleren in handel met China

  • Haldane: “Economische verwoesting crisis vergelijkbaar met een wereldoorlog”

    Haldane voegde eraan toe dat de publieke woede richting de bankensector in zijn ogen volledig gerechtvaardigd was en dat er nog steeds te hoge salarissen worden uitgekeerd in de sector. “Als we geluk hebben kunnen de kosten van de crisis gedragen worden door onze kinderen. Het is echter waarschijnlijker dat ook onze kleinkinderen voor deze crisis zullen betalen. De bevolking heeft alle reden om estig ontdaan te zijn over alles wat er gebeurd is – en boos”.

    Vier jaar na het uitbreken van de crisis is de ecoomie nog maar 3% gekrompen ten opzichte van de piek (uitgedrukt in GDP). De omvang van de crisis zal opnieuw duidelijk worden op woensdag, als de regering het land bijpraat over de economische vooruitzichten en de bezuinigingsmaatregelen. Om banengroei, investeringen en vetrouwen in het bedrijfsleven terug te winnen moet de minister van Financien George Osboe een gedurfd plan laten zien, aldus de Britse Kamer van Koophandel. Die heeft de groeiprognose voor zowel 2013 als 2014 al naar beneden bijgesteld, van respectievelijk 1,2 en 2,2 naar 1 en 1,8 procent. De Britse Chambers of Commerce wijt de groeiprognose aan de verslechterde economische omstandigheden en het vooruitzicht van nog meer bezuinigingsmaatregelen.

    De Britse industrie liet in november een verbetering zien in de totale productie ten opzichte van de maand ervoor, maar het cijfer komt nog steeds niet boven de 50. Dat betekent dat er feitelijk nog steeds sprake is van krimp. Volgens de Markit/CIPS Purchasing Managers index valt de vraag tegen en loopt ook de export wat terug.

    Andre Haldane zei op BBC Radio dat de banken nog steeds de grootste belemmering vormen voor het herstel van de economie. De banken hebben slechte leningen op de balans staan en zijn mede daardoor terughoudend met het verlenen van kredieten. Volgens Haldane zullen banken zwak blijven als ze hun balans niet weten op te schonen. “Investeeerders zullen minder geneigd zijn om geld op de bank te zetten. Ze hebben te weinig vertrouwen in het banksysteem en zullen daarom een hogere vergoeding eisen voor het geld dat ze aan de banken uitlenen of zullen simpelweg het geld van de bank halen” [red: geld op een bankrekening zetten is in feite geld uitlenen aan de bank, vandaar de rentevergoeding].

    “Er kan en moet meer gedaan worden om banken soepeler kredieten te laten verstrekken en daarmee de economie op gang te brengen”, aldus Haldane. Hij voegde daaraan toe dat bankiers nog meer salaris moeten inleveren dan ze totnogtoe gedaan hebben, “Er is nog een weg te gaan. In de jaren tachtig kreeg een investment banker gemiddeld ongeveer hetzelfde salaris als een advocaat of dokter. In 2006 kreeg een bankier vier keer zo veel.”

    Onderstaande grafiek illustreert het verschil in compensatie binnen de financiële wereld en de rest van de private sector.

  • Grafieken: Inkomens VS dalen terwijl bedrijfswinsten stijgen

    Beide grafieken gaan terug tot 1947 en geven daarmee inzicht in de historische ontwikkeling van zowel de bedrijfswinsten (na belasting) als de gemiddelde salarissen ten opzichte van de omvang van de Amerikaanse economie. Beide indicatoren breken de laatste jaren records. Bedrijfwinsten waren in de VS nog nooit eerder zo hoog als nu, ondanks de gigantische deuk die financiele crisis in 2008 en 2009 sloeg in de winstcijfers. De inkomens van de 'gewone man' hebben zich echter niet hersteld sinds het uitbreken van de crisis, integendeel. De lonen in verhouding tot het GDP bereikten een historisch dieptepunt.

    Hieruit kunnen we concluderen dat de bedrijfwinsten vooral wegvloeien richting het grote geld, in de vorm van dividend uitkering, bonussen en stijgende aandelenkoersen. Indirect profiteert bijna iedereen daarvan mee via pensioenfondsen en beleggingsfondsen, maar dat is zeker niet genoeg om de groeiende inkomensongelijkheid in de VS een halt toe te roepen. De verticale schaal is bij de eerste grafiek aangepast om de ontwikkeling beter zichtbaar te maken. In werkelijkheid is de daling van het inkomen minder dramatisch dan de grafiek suggereert, maar feit blijft dat inkomens sinds 1947 niet eerder zo laag waren ten opzichte van de gehele Amerikaanse economie.

    John Aziz merkt terecht op dat Obama zich niet aan zijn belofte heeft gehouden om de welvaart eerlijker te verdelen onder de Amerikaanse bevolking. De kloof tussen rijk en arm wordt steeds groter, een gegeven dat we ook terugzien in het toenemende gebruik van voedselbonnen. Inmiddels maken 47,1 miljoen Amerikanen gebruik van voedselbonnen, dat is meer dan 1 op de 7 Amerikanen.

    Lonen en salarissen als percentage van GDP (Bron: St. Louis Fed)

    Bedrijfwinsten na belasting als percentage van GDP  (Bron: St. Louis Fed)

  • Dan Norcini: “Fed zal volgend jaar $1 biljoen bijdrukken”

    Goldman Sachs verwacht in december al een aankondiging van 'QE4', een plan om maandelijks $45 miljard aan staatsobligaties op te kopen. Met het in september aangekondigde 'QE3' programma besloot de Federal Reserve om maandelijks $40 miljard aan hypotheekleningen uit de markt te halen. Dan Norcini vertelde op King World News dat de Fed de twee QE programma's naast elkaar zal laten bestaan, waardoor er maandelijks minstens voor $85 miljard aan bezittingen opgekocht worden. Over een periode van twaalf maanden levert dat inderdaad ongeveer $1 biljoen aan 'nieuw geld' op. Norcini zegt op King World News dat Goldman Sachs ook rekening houdt met dat scenario. In het rapport staat dat de Amerikaanse zakenbank in 2014 wat herstel verwacht. De werkloosheid zal tegen die tijd weer gaan dalen en de Fed zal haar QE4 programma dan terugschroeven tot $50 miljard per maand.

    Volgens handelaar Norcini is QE4 de opvolger voor Operation Twist, het programma waarbij de Fed de lange rente onderdrukte door kortlopende schuldpapieren in te ruilen voor obligaties met een langere looptijd. Met het bestaande QE3 programma en de hierboven beschreven QE4 variant zal de Federal Reserve de komende jaren evenveel geld bijdrukken als het eerder deed met QE1 en QE2. Dan Norcini spreekt van in totaal $4,5 biljoen ($2,5 bln + $2 bln) aan geldpersfinanciering, nodig om de rente laag te houden en het begrotingstekort van Amerika te dichten.

    De Federal Reserve heeft tijdens diverse FOMC vergaderingen al benadrukt dat het de rente uitzonderlijk laag zal houden tot ver in de toekomst. Ook in 2013 en 2014 hoeven we dus geen stijging van de rente te verwachten in de VS. Goldman Sachs schrijft in het rapport dat we daar nog wel twee jaar aan vast mogen knopen. Tot 2016 voorziet de bank geen stijging van de rente bij de Amerikaanse centrale bank. Na correctie voor de inflatie blijftde rente in feite negatief, een gunstig scenario voor goud.

    Dan Norcini trekt hieruit de conclusie dat het dwaas zou zijn om geen goud te bezitten. Door de bijzonder lage rente leveren obligaties en spaarrekeningen vrijwel niets meer op, terwijl de geldpersfinanciering van de Fed de waarde van het geld onder druk zet.

    Voetnoot: Het rapport van Goldman Sachs waar Norcini over praat kon ik niet zo snel terugvinden op het inteet. Als ik deze gevonden heb plaats ik de link in dit bericht.

  • Amerikaanse Treasuries schaars: Fed koopt 90% van de obligaties

    De overheid zal de netto uitgifte van staatsobligaties met $250 miljard terugbrengen tot $1,2 biljoen, zo blijkt uit een rondvraag bij 18 'primary dealers'. Een primary dealer is een bedrijf dat rechtstreeks obligaties koopt van de overheid om deze vervolgens op de markt te brengen. In Amerika zijn dat (afdelingen van) grote zakenbanken als Barclays, Citigroup, Credit Suisse, Deutsch Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Merryll Lynch, Morga Stanley, RBS, UBS en nog een aantal anderen (zie Wikipedia).

    Tegelijkertijd zet de Federal Reserve binnenkort ook $45 miljard aan staatsobligaties op haar wensenlijstje (QE4), naast de $40 miljard aan hypotheekobligaties die het sinds september iedere maand koopt (QE3). Omdat de Fed in totaal elke maand $85 miljard aan obligaties van de markt haalt neemt het 90% van het aanbod van zogeheten 'fixed income assets' weg, dat concludeerde zakenbank en primary dealer JP Morgan. Door de kunstmatige schaarste die de Federal Reserve creëert blijft de waarde van de obligaties (in dollars) hoog en blijft de rentevergoeding laag. De extra liquiditeit die de Amerikaanse centrale bank injecteeert zorgt ervoor dat de overheid goedkoop kan blijven lenen en dat het kopen van een huis aantrekkelijker wordt door de lage rente. De huizenmarkt trekt sinds kort weer een beetje aan in de VS, mede door de beschikbaarheid van goedkope kredieten.

    Bloomberg schrijft dat, ondanks een stijging van de Amerikaanse staatsschuld van $9 naar $16 biljoen sinds 2007, er nu veel meer schaarste is in de obligatiemarkt. Veel beleggers en beleggingsfondsen zijn de afgelopen jaren gevlucht van aandelen naar obligaties. Tegelijkertijd is het aanbod van deze schuldpapieren kunstmatig kleiner gemaakt door aankopen van de centrale bank. De schaarste die hier het gevolg van is uit zich in steeds hogere obligatiekoersen (lagere rente), waardoor beleggers daadwerkelijk geloven dat ze een goede keus gemaakt hebben door in obligaties te stappen.

    “Het krimpende aanbod van obligaties in de markt verlaagt de rente en is daarmee niet alleen gunstig voor het ministerie van Financien. Ook biedt het een lagere rente aan de private markt”, aldus Zach Pandl, rentestrateeg bij Columbia Management Investment Advisers LLC in Minneapolis. “De Federal Reserve creeert de schaarste in obligaties niet alleen om het ministerie van Financien te helpen, maar primair om de economie op gang te brengen”, zo verklaarde Pandl tegenover een joualist van Bloomberg.

    Obligatieveiling

    Afgelopen week waren de biedingen voor nieuwe 2-jaars staatsobligaties vier keer zo groot als het aanbod. Volgens berekeningen van Bloomberg werd een veiling van Amerikaanse staatsobligaties niet vaak zo zwaar overtekend als nu. De rente op Amerikaanse staatsobligaties is als gevolg van de kunstmatige schaarste (aankopen door de centrale bank) en de grote wereldwijde vraag inmiddels een half procentpunt lager dan het gemiddelde van de rest van de wereld. In april 2010 was de rente nog een kwart procentpunt hoger dan het wereldwijde gemiddelde, zo berekende Merrill Lynch.

    De kopers van Amerikaanse staatsobligaties zijn overal te vinden, het loopt uiteen van centrale banken tot financiële instellingen die aan bepaalde eisen moeten voldoen. Banken moeten volgens Basel III en volgens de regels van de BIS voldoen aan bepaalde kapitaaleisen en obligaties van landen met een goede kredietstatus worden daarin aangemerkt als hoogwaardig en solide kapitaal. Door dit soort verplichtingen, en door een vlucht van beleggers richting liquiditeit en zekerheid, kan de Obama regering nog steeds tegen extreem lage rentes geld lenen.

    Analisten en strategen in de obligatiemarkt hebben de omstandigheden onderschat, want door de schaarste in obligaties zal de rente nog langer laag blijven dan ze eerder voor mogelijk hielden. De verwachting van de rente op een 10-jaars Treasury eind 2013 werd naar beneden bijgesteld van gemiddeld 2,79% in juni naar 2,26% nu. Dat percentage is de mediaan van de renteverwachting van ongeveer vijftig verschillende analisten die door Bloomberg ondervraagd werden. Om de extreem lage rente in perspectief te zetten: sinds het aantreden van Bill Clinton als president in 1992 was de gemiddelde rente op 10-jaars Treasuries 4,88%.

    De rente op 10-jaars obligaties van de VS staat nu op 1,62%, een daling van 0,07 procentpunt ten opzichte van een week geleden. De obligatiekoers steeg toen bekend werd dat Obama met de Republikeinen overleg voert over hoe de verplichte bezuinigingen van $600 miljard vermeden kan worden. Deze bezuinigingen treden vanaf 2013 automatisch in werking indien er geen akkoord wordt bereikt over hervormingen en bezuinigingen tussen de Republikeinen en de Democraten. 

    $93 miljard

    JP Morgan berekende hoeveel obligaties er in 2013 op de markt komen die een looptijd hebben van meer dan één jaar en die een stabiele stroom van cashflow genereren. Dat zijn het type obligaties die banken en beleggingsfondsen graag op de balans willen hebben. Het gaat hier om staatsobligaties, obligaties van staten en steden (municipal bonds) en hypotheekobligaties. Dit aanbod zou per maand $93 miljard bedragen, een fractie meer dan de $85 miljard die de Federal Reserve volgend jaar naar alle waarschijnlijkheid zal opzuigen. Er blijft nog maar een paar miljard aan 'hoogwaardige' schuldpapieren over waar de financiële instellingen en de beleggers wereldwijd in kunnen beleggen.

    Schulden stapelen

    In de afgelopen drie jaar leende het Amerikaanse ministerie van Financien jaarlijks bruto meer dan $2,1 biljoen, tegenover 'slechts' $922 miljard in 2008. De bruto uitgifte van staatsobligaties is hoger omdat oude schuldpapieren na verloop van tijd doorgerold moeten worden. Het herfinancieren van bestaande schulden komt dus bovenop de financiering van het actuele begrotingstekort. En dat begrotingstekort van de Amerikaanse overheid zal voor het vierde jaar op rij de $1 biljoen weer passeren.

    Het buitenland heeft desondanks nog steeds veel belangstelling voor de Amerikaanse obligatiemarkt. Centrale banken van Brazilie, Belgie, Luxemburg, Rusland, Zwitserland, Taiwan en Hong Kong voegden gezamenlijk $264,8 miljard aan Treasuries aan hun bezittingen toe ten opzichte van augustus 2011. Die informatie haalde Bloomberg uit de laatste TIC-data van 16 november.

    Beleggers boden een recordhoeveelheid van $3,16 voor elke dollar van de in totaal $1.974 miljard aan schuldpapieren die de Amerikaanse overheid dit jaar veilde. Dat is meer dan het vorige record van $3,04 dat vorig jaar werd neergezet. De bid-to-cover ratio (de verhouding tussen vraag en aanbod bij een veiling) voor $35 miljard aan 2-jaars staatsobligaties die op 27 november op de markt werden gebracht was 4,07. Er werd dus met een veelvoud van dat bedrag geboden op die obligaties.

    De Amerikaanse begroting is bijzonder kwetsbaar door de hoge staatsschuld. Alleen aan rente betaalde de VS in het fiscale jaar 2012 al $359,8 miljard. Dat was weliswaar minder dan de $454,4 miljard van vorig jaar, maar dat is volledig toe te schrijven aan een daling van de rente. De staatsschuld is sindsdien alleen maar verder opgelopen en staat op het moment van schrijven op $16,3 biljoen. Het Amerikaanse begrotingstekort is iets meer dan $1 biljoen, een tekort dat bij een verdubbeling van de rente al met honderden miljarden kan oplopen. Het spreekt voor zich dat de Amerikaanse centrale bank en de minister van Financien dat koste wat kost zullen voorkomen. Geen hogere rente tot ver in 2014, zoals Beanke tijdens de FOMC meetings kenbaar maakte.

    Consument

    Bloomberg schrijft dat ook de consument profiteert van de lage rente die met de geldpersfinanciering mogelijk is. De rente op 30-jaars staatsobligaties zakte naar een dieptepunt van 3,31%, zo bleek uit een onderzoek van Freddie Mac. Een autolening met een looptijd van vier jaar had in augustus van dit jaar gemiddeld een rente van 4,88%. In december 2008 was dat nog 7% voor dezelfde lening. De spaarrrente zal eveneens omlaag zijn gegaan, dat moet ook gezegd worden. Voor Amerikanen die op de pof lenen zijn het goede tijden, de spaarder moet op zoek gaan naar de uitgang.

    Walt Disney

    De schaarste aan liquide obligaties van overheden en bedrijven met een goede kredietstatus zorgt voor uitzonderlijk lage rentes. Walt Disney gaf vorige week een recordhoeveelheid obligaties uit, waarop het de laagste rente ooit betaalt. Coupons met een looptijd voor 3 jaar kregen een rente van 0,45%, terwijl een lening aan Walt Disney met een looptijd van 30 jaar voor een rente van 3,7% weggezet kon worden.

  • Helft werknemers heeft weinig vertrouwen in eigen pensioenfonds

    Onderstaand cirkeldiagram van het CBS laat zien hoe de respondenten van het onderzoek denken over hun pensioenfonds. Bijna één op de tien heeft helemaal geen vertrouwen meer in hun pensioenfonds. Maar 3% heeft er nog wel heel veel vertrouwen in. Ongeveer een derde is nog tamelijk positief over de pensioenaanbieder.

    Van de lager opgeleide werknemers gaf 60% aan geen of weinig vertrouwen te hebben in hun pensioenfonds, bij de hoger opgeleiden lag dit aandeel op 51%. Een ander opvallend gegeven is dat de jongste werknemers, die aan het begin van de pensioenopbouw staan, twee keer zo vaak als gemiddeld aangeven het helemaal niet te weten of er geen mening over te hebben (17%). De bezorgdheid over de hoogte van het pensioen is uiteraard het grootst bij de respondenten die hebben aangegeven weinig vertrouwen te hebben in hun pensioenfonds. De tweede grafiek hieronder brengt dat in beeld.

    Het behoeft geen uitleg dat de financiële crisis grotendeels verantwoordelijk is voor het negatieve sentiment. Door dalende aandelenkoersen en vastgoedprijzen zagen pensioenfondsen hun vermogen slinken. Later kwam daar nog een Europese schuldencrisis bovenop. Tegelijkertijd is het treurig dat de meeste fondsen er niet in geslaagd zijn de dekkingsgraad op peil te houden, want met een ander beleggingsbeleid was het zeker mogelijk geweest een goed rendement te behalen. Ook hebben pensioenfondsen fouten gemaakt door geld te beleggen in financiële producten waarvan ze de risico’s onvoldoende in kaart hadden gebracht. Denk bijvoorbeeld aan de herverpakte hypotheekleningen uit de VS, maar ook aan staatsobligaties van Griekenland. Een pensioenfonds dat het licht zag werd teruggeroepen door de Nederlandsche Bank.

    Een tabel met meer gegevens over bijvoorbeeld de verschillen tussen man/vrouw en autochtoon/allochtoon is hier te vinden.

    Bron: CBS

  • Autoverkopen in november 26,4% lager dan jaar geleden – update

    De cijfers waren conform de verwachtingen, aldus een woordvoerder van de RAI. Er zijn dit jaar 484.222 nieuwe auto's verkocht, terwijl de RAI vooraf een schatting had gemaakt van 500.000 verkochte auto's over heel 2012. De aanhoudende crisis zorgt ervoor dat consumenten en bedrijven de aankoop van een nieuwe auto uitstellen. Zoals verwacht doen vooral de kleine en zuinige auto's het goed, niet alleen omdat deze in onderhoud en gebruik goedkoper zijn, maar ook omdat de overheid lagere belastingen heft op deze voertuigen (minder fiscale bijtelling). Niet alleen particulieren kopen vaak een kleine auto, ook bedrijven overwegen deze optie volgens de woordvoerder van de RAI steeds vaker.

    In 2011 werden er in totaal 538.602 auto's verkocht, dit jaar ligt de verkoop ongeveer 10% lager. De best verkochte modellen van de afgelopen maand waren de Renault Megane (10% marktaandeel), de Ford Focus (4,4%) en de Volkswagen Up! (4,1%). Voor de volledige lijst van alle verkochte auto's per merk en model heeft RTL-Z een overzicht online gezet. Die kunt u ook hier downloaden (PDF). Dat het met de automarkt in Nederland erg slecht gaat blijkt wel uit het feit dat de Autorai volgend jaar niet doorgaat.

    Bron: RTL-Z

    Update: Een blik werpend op de lijst van alle verkochte merken en modellen auto's vallen mij een aantal trends op. Luxe sportwagens en andere dure automerken verkochten in 2012 bijna allemaal beter dan in 2011. Dat zijn merken als Ferrari, Bentley, Jaguar, Land Rover, Mini en Porsche. Alleen Aston Martin en Maserati vielen in het topsegment een beetje buiten de boot. Verder wisten Duitse autofabrikanten voor het hogere prijssegment (zoals Audi, Mercedes en BMW) dit jaar ook iets meer auto's te verkopen dan vorig jaar. De grote klappen vallen vooral bij de merken die auto's maken met een gemiddelde of lage verkoopprijs. Dat zijn merken als Alfa Romeo, Citroën, Fiat, Honda, Mitsubishi, Opel, Peugeot, Seat, Skoda en Suzuki. Het grafische overzicht ziet er als volgt uit.

    Bron: RAI en Bovag

  • Voorraad auto’s bij dealers General Motors opnieuw gestegen

    Was de voorraad van auto's in de keten van GM in november 2009 nog 438.000 auto's groot, sindsdien is dat in een vrij constant tempo opgelopen. Vorige maand zagen we de voorraad auto's bij de dealers al stijgen tot een recordniveau van 739.000, maar daar gaat GM ruim overheen. De nieuwste data (PDF) van november 2012 laat zien dat er inmiddels al 788.000 auto's wachten op een koper. Het is merkwaardig dat de voorraad al drie jaar aan het groeien is, want normaal gesproken stelt een autofabrikant zijn productie nauwkeurig af op de vraag vanuit de markt. General Motors werd in de crisis geholpen door de Amerikaanse overheid, waardoor het bedrijf ook wel gekscherend 'Govement Motors' wordt genoemd. Of de overproductie van auto's daarmee samenhangt? Wie het weet mag het zeggen.

    Voorraadopbouw bij de dealers van General Motors over de afgelopen drie jaar (Afbeelding via Zero Hedge)

  • Chinees staatsfonds maakt zich zorgen over monetair beleid VS

    “Je kunt niet meer geld blijven uitgeven dan er binnenkomt. Zodra je dat pad op gaat is het heel moeilijk om er weer vanaf te komen”, zo verklaarde Gao afgelopen week tijdens een financiële topbijeenkomst die werd gehouden in Beijing. “We zijn bezorgd, daarom volgden we het advies van Ray om goud te kopen”. Gao verwees naar zijn vriend Ray Dalio, oprichter en hoofd beleggingen van Bridgewater Associates. Hij kocht al veel goud toen de prijs op een derde stond van wat het nu is. Gao zei dat het CIC beleggingsfonds later in goud stapte, maar dat het nu al de meest rendabele belegging is.

    Het staatsbeleggingsfonds rapporteerde een verlies van 4,3% op haar beleggingen in het buitenland, de slechtste prestatie sinds 2008. Het CIC fonds belegt nog steeds in de VS vanwege haar omvang. Volgens Gao is de Amerikaanse markt “te groot om uit te ontsnappen”.

    Gao Xiqing studeerde af aan de Duke University Law School, ging werken bij een advocatenbureau in New York en keerde in 1988 terug naar China. Hij speelde een belangrijke rol in het schrijven van nieuwe Chinese wetgeving voor aandelenhandel en in het opzetten van een toezichthouder op de aandelenmarkt. In 2007 werd hij directeur van het staatsbeleggingsfonds CIC.

    Ray Dalio, ook aanwezig bij de vergadering, prees Gao als 'een persoonlijke held van China' die gewaardeerd dient te worden. “Gao had veel meer geld kunnen verdienen als hij ging werken in de private sector”, aldus Dalio. Het besluit van Gao om voor de Chinese overheid te werken werd ook in de VS niet door iedereen begrepen. Gao vertelde dat hij terug was gekomen naar China om 'zijn eigen volk van dienst te zijn'.

    Bron: South China Moing Post

    Gao Xiqing maakt zich zorgen over fiscale en monetaire beleid VS

  • Eurostat: Inflatie november naar 2,2%, werkloosheid iets gestegen

    De daling van de inflatie is in lijn met de verwachting van ECB-president Draghi dat de inflatie in de loop van volgend jaar weer gaat dalen. Op zich niet vreemd, want als gevolg van de schuldencrisis leggen particulieren, bedrijven én overheden meer nadruk op bezuinigen en het aflossen van schulden. Er wordt minder geconsumeerd, met als gevolg dat het prijspeil van producten verder onder druk wordt gezet. De deflatoire druk krijgt steeds meer de overhand, want als gevolg van de crisis zijn bedrijven en particulieren ook terughoudender geworden met het lenen van geld voor nieuwe investeringen en aankopen. Een belangrijke bron van prijsinflatie is de olieprijs, die was in november gemiddeld iets lager dan in oktober.

    Ontwikkeling infaltie eurozone vanaf begin 2011 (Bron: Tradingeconomics)

    Werkloosheid

    De werkloosheid in de eurozone (EA17) liep met 0,1 procentpunt op tot 11,7% in oktober. Binnen de Europese Unie (EU27) steeg ging de werkloosheid respectievelijk van 10,6 naar 10,7 procent. In beide gevallen is de werkloosheid het afgelopen jaar behoorlijk opgelopen, want in oktober 2011 was de werkloosheid nog 10,4% in de EA17 en 9,9% in de EU27. Eurostat schat in dat ruim 25,9 miljoen mannen en vrouwen in de EU27 in de maand oktober werkloos waren, waarvan 18,7 miljoen in de EA17 landen. Vergeleken met de maand september is dat een stijging van 204.000 werklozen in de hele Europese Unie (EU27), waarvan 173.000 in de eurozone (EA17). Vergeleken met de maand oktober van 1 jaar geleden zitten er nu 2,16 miljoen meer Europeanen (EU27) thuis. In de eurozone (EA17) is die stijging in één jaar nog iets groter met ruim 2,17 miljoen.

    Onder de lidstaten van de eurozone is de werkloosheid het laagst in Oostenrijk (4,3%), Luxemburg (5,1%), Duitsland (5,4%) en Nederland (5,5%) en het hoogst in Spanje (26,2%) en Griekenland (25,4%). In de Europese Unie zagen zestien landen de werkloosheid toenemen ten opzichte van oktober 2011. In Slovenie en Oostenrijk bleef het werkloosheidspercentage gelijk en in negen landen ging deze zelfs omlaag. Vooral Estland, Letland en Litouwen deden het goed, want deze landen zagen de werkloosheid ten opzichte van een jaar geleden allemaal met 1,7 tot 1,9 procentpunt dalen.

    Jeugdwerkloosheid

    De jeugdwerkloosheid is veel hoger in zowel de EA17 als in de EU27. In oktober registreerde Eurostat een werkloosheidspercentage van gemiddeld 23,9% in de AE17 en 23,4% in de EU27. Een jaar geleden waren deze percentages nog respectievelijk 21,9 en 21,2 procent. De jeugdwerkloosheid was het laagst in Duitsland (8,1%), Oostenrijk (8,5%) en Nederland (9,8%) en het hoogst in Griekenland (57% in augustus) en Spanje (55,9%).

    Ontwikkeling werkloosheid eurozone en EU sinds 2000 (Bron: Eurostat)

  • Europese Commissie onderzoekt gevaren huizenbubbel Nederland

    “Er is een noodzaak om diepgaand onderzoek te verrichten naar de potentiele risico's die voortvloeien uit een zeer hoge private schuldenberg in combinatie met de hoge huizenprijzen”, zo verklaarde de Europese Commissie. Naast Nederland wordt ook de situatie in Malta onderzocht.

    “De potentiele risico's hebben betrekking op de band tussen een zeer groot financieel systeem en een grote blootstelling van banken aan de huizenmarkt, gecombineerd met hoge schulden in de private sector. De omvang van het financiele systeem (in Malta en Nederland) is zeer groot”, zo lezen we in de persverklaring.

    Als uit het onderzoek blijkt dat er geen grote problemen zijn, en de Europese ministers van Financiën die mening delen, dan volgen er geen sancties. Als blijkt dat de risico's van de hoge private schuldenberg en de hoge huizenprijzen in Nederland en Malta het functioneren van de eurozone kunnen bedreigen, dan zal de Europese Commissie een advies uitbrengen en moeten landen de onbalans proberen te herstellen. Als dat niet lukt zullen boetes opgelegd worden, aldus de Europese Commissie.

    Bron: Reuters

    Bekend fragment van Eenvandaag over de Nederlandse vastgoedzeepbel