Marketupdate

Categorie: Valutacrisis

  • Handelstekort Japan loopt op naar ¥932 miljard

    Japan heeft in september voor de vijftiende maand op rij een handelstekort gerealiseerd. De voornaamste reden voor het aanhoudende tekort op de handelsbalans is de zwakke yen, waardoor de importkosten sterk toenemen. De afgelopen maand kwam het tekort uit op ¥932 miljard (€6,95 miljard), een stijging van 64% ten opzichte van een jaar geleden.

    Eind vorig jaar kondigde de Japanse regering een stimuleringsprogramma aan om de economie uit het slop te trekken. De Bank of Japan steunde deze operatie door de geldpers in een hogere versnelling te zetten. Sindsdien heeft de Japanse yen al 25% van haar waarde verloren tegenover de Amerikaanse dollar. De zwakkere yen geeft Japanse bedrijven een gunstige exportpositie, maar die weet het land onvoldoende uit te buiten. Het mes snijdt aan twee kanten en tot nu toe is het negatieve effect dat de zwakke yen heeft op de importkosten groter geweest dan het positieve effect op de export. Uit de cijfers die het Japanse ministerie van Financiën heeft vrijgegeven blijkt dat de export in september 11,5% hoger lag dan een jaar geleden.

    Handelstekort houdt aan

    Het stimuleringsprogramma was juist bedoeld om exporterende bedrijven te ondersteunen. Door een toename in de export is er meer bedrijvigheid, nemen de investeringen toe en groeit de economie weer. Dat was de theorie, want in de praktijk heeft het beleid van de Japanse regering en haar centrale bank nog geen succes opgeleverd. De importkosten wegen nog steeds zwaarder dan opbrengsten uit de export.

    Vooral de import van brandstof blijkt een grote kostenpost te zijn. Sinds de kernramp in Fukushima zijn alle kerncentrales in Japan gesloten en leunt de energievoorziening weer op fossiele brandstoffen. Die moet Japan in grote hoeveelheden importeren. Volgens Martin Schulz van het Fujitsu Research Institute wijzen de omstandigheden erop dat het handelstekort nog wel even zal aanhouden. Dat zei hij tegenover de BBC.

    Handelstekort Japan houdt aan

    Handelstekort Japan loopt op naar ¥932 miljard (Bron: Tradingeconomics)

  • Cartoon: Bernanke en Yellen, partners in crime

    Omdat ie zo grappig is… (via Zero Hedge)

    Bernanke en Yellen strooien met geld

    Yellen neemt het stokje van Bernanke over

  • Londen wordt Europees centrum voor handel in Chinese yuan

    Londen wordt Europees centrum voor handel in Chinese yuan

    China heeft het Verenigd Koninkrijk gekozen als het nieuwe Europese handelscentrum voor de Chinese yuan, zo schrijft Bloomberg vandaag. Dat betekent dat Londense financiële instellingen onder het Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) programma maximaal 80 miljard yuan (omgerekend $13 miljard) mogen investeren in de Chinese aandelenmarkt. Ook zal China via het financiële centrum van Londen schuldpapieren in yuan op de markt brengen.

    “Het is mijn ambitie om Londen naar voren te schuiven als het Westerse knooppunt voor handel in Chinese yuan”, zo verklaarde de Britse Minister van Financiën George Osborne. “Meer handel en meer investeringen betekent meer werkgelegenheid en meer banen voor Groot-Brittannië”, zo voegt Osborne eraan toe.

    Valutaswap

    De Bank of England was de eerste Europese centrale bank die een valutaswap tekende met China. In juni werd een overeenkomst gesloten voor een swap faciliteit van 200 miljard Chinese yuan, maanden voordat de ECB een valutaswap van 350 miljard yuan ondertekende met de Chinezen. Met deze valutaswaps verkleinen landen het valutarisico van de Amerikaanse dollar, de munt die in het verleden gebruikt werd voor vrijwel alle internationale transacties tussen bedrijven.

    Chinese yuan wordt wereldmunt

    De Chinese economie is na de Verenigde Staten de grootste ter wereld. Dat betekent dat ook de Chinese munt steeds belangrijker wordt voor de wereldwijde handel en investeringen. Het Britse pond wordt nu de vierde grote valuta die direct verhandelbaar is voor Chinese yuan, na de Amerikaanse dollar, de Japanse yen en de Australische dollar. Directe handel tussen de Australische en Chinese valuta begon in april, terwijl de directe handel tussen yuan en yen al sinds juni 2012 mogelijk is.

    Volgens Nathan Chow, econoom bij DBS Group Holdings Ltd in Hong Kong, levert deze deal tussen China en het Verenigd Koninkrijk het bewijs dat de yuan een wereldmunt is geworden. “Directe handel tussen deze twee valuta levert besparing op in de transactiekosten en elimineert fluctuaties die het gevolg zijn van veranderingen in de dollar. Ook maakt deze deal tussen China en de Bank of England een toename in het gebruik van Chinese yuan binnen Europa mogelijk, omdat Londen meer kan handelen in yuan”.

    Momenteel wordt er in Londen op dagbasis $5 miljard aan Chinese yuan verhandeld, een verdubbeling van het handelsvolume van een jaar geleden, zo verklaarde George Osborne op basis van berekeningen van HSBC. Het is dezelfde bank die verwacht dat China in 2015 een derde deel van al haar internationale handel in Chinese yuan zal afrekenen. Dat zou betekenen dat de Chinese munt in de top drie komt te staan van valuta die het meest gebruikt worden voor wereldwijde handel.

    De Chinese valuta staat momenteel op de negende plaats van meest verhandelde valuta in de wereld. In 2010 stond de yuan volgens de Bank of International Settlements nog op de 17e plaats in deze ranglijst. Volgens het Belgische Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications (SWIFT), dat veel internationaal betalingsverkeer regelt, was de Chinese yuan in augustus al de twaalfde meest gebruikte valuta.

    Appreciatie

    De Chinese yuan is sinds juli 2005, toen de vaste koppeling met de Amerikaanse dollar werd losgelaten, al met 36% in waarde gestegen ten opzichte van de Amerikaanse munt. Ten opzichte van het Britse pond is de yuan zelfs al 47% in waarde gestegen. Volgens Bloomberg is de yuan dit jaar al 2,1% meer waard geworden tegenover de dollar, waarmee het de best presterende Aziatische munt is uit een mandje van elf Aziatische valuta.

    China stelt haar eigen financiële markt steeds meer open voor buitenlandse investeerders, bijvoorbeeld via RQFII en het Qualified Foreign Institutional Investor programma. In het verleden was de Chinese markt vrij gesloten en konden buitenlandse beleggers bijna niet investeren in bijvoorbeeld Chinese aandelen of Chinees schuldpapier. Nu er steeds meer aandelen en obligaties in Chinese yuan bereikbaar zijn geworden voor buitenlandse beleggers heeft de munt ook meer toegevoegde waarde gekregen.

    Chinese yuan wordt een volwassen wereldreservemunt

    Chinese yuan wordt een volwassen wereldreservemunt (Afbeelding van Bloomberg)

  • Wie bezit de staatsschuld van de Verenigde Staten?

    Wie bezit de staatsschuld van de Verenigde Staten?

    Wie heeft er een probleem als de Verenigde staten hun staatsschuld niet meer zouden terugbetalen? De volgende illustratie laat tot in detail zien waar de Amerikaanse schuldpapiertjes het hoogst opgestapeld liggen. De grootste buitenlandse crediteuren van de Verenigde Staten zijn China en Japan met respectievelijk $1,3 en $1,1 biljoen, maar we moeten niet vergeten dat het Amerikaanse pensioenstelsel (publiek en privaat) en de Federal Reserve gezamenlijk ook miljarden dollars aan de Amerikaanse overheid hebben uitgeleend.

    Federal Reserve

    Gelukkig heeft het Amerikaanse ministerie van Financiën de centrale bank aan haar zijde. Daardoor hoeft ze niet bang te zijn dat ze de rekening niet meer kan betalen. De Federal Reserve zal -als het echt niet meer anders kan – altijd bereidheid tonen om meer schuldpapier op hun balans te parkeren. Daarmee zijn ze al een aardig eind op weg, want na verschillende stimuleringsprogramma’s hebben ze al ruim $2,1 biljoen aan staatsobligaties op hun balans geparkeerd. Dat is bijna evenveel als China en Japan samen! Zo machtig is de geldpers…

    Samenstelling van de staatsschuld van de Verenigde Staten

    Samenstelling van de staatsschuld van de Verenigde Staten (Bron: NPR.org, via Zero Hedge)

  • China en Vietnam werken aan onderlinge valutaswap

    China en Vietnam werken aan onderlinge valutaswap

    China en Vietnam hebben afgelopen zondag een overeenkomst bereikt over het intensiveren van de onderlinge handelsrelatie. Op drie vlakken willen de twee landen intensiever samenwerking, namelijk op zee, op het vasteland en op het gebied van financiële samenwerking. Op elk van deze drie vlakken wordt een werkgroep in het leven geroepen, die de mogelijkheden voor verdere samenwerking in kaart zullen brengen. Zo hebben beide landen de intenties uitgesproken om op het gebied van cultuur en onderwijs nauwer samen te werken.

    Valutaswap

    Het Chinese Global Times schrijft dat een werkgroep financiële samenwerking beide landen moet begeleiden naar de introductie van een valutaswap. Bedrijven kunnen door een dergelijke valutaswap tussen centrale banken makkelijker betalingen doen in de valuta van hun handelspartner. De valutaswap maakt daarmee het gebruik van Amerikaanse dollars overbodig, de valuta die tot voor kort nog dominant was in het internationale betalingsverkeer.

    De Global Times schrijft dat een dergelijke valutaswap tussen China en Vietnam een bijdrage kan leveren aan de economische ontwikkeling en de financiële stabiliteit in beide landen en in de regio als geheel. De afhankelijkheid van de Amerikaanse dollar wordt kleiner, terwijl de Chinese yuan steeds meer gebruikt zal worden in de internationale handel.

    Handelsrelaties versterken

    China is de laatste jaren druk bezig geweest om haar handelsrelaties te versterken. Door handelsovereenkomsten te tekenen met verschillende handelspartners stelt China haar groeiende behoefte aan grondstoffen veilig, terwijl ze tegelijkertijd investeert in de economische en sociale ontwikkeling van haar handelspartners. Daarnaast bouwt China steeds meer valutaswaps op met haar handelspartners, zodat die de Chinese munt gaan zien als een waardevol alternatief voor de Amerikaanse dollar.

    Vorige week tekende de centrale bank van China nog een belangrijke valutaswap met de ECB, waardoor handel tussen bedrijven uit de Eurozone en bedrijven uit China gemakkelijker in euro’s en yuan verrekend kan worden. In dit artikel hebben we tevens een overzicht geplaatst van alle valutaswaps die China de afgelopen jaren heeft opgebouwd.

    China en Vietnam willen handelsrelatie versterken

    China en Vietnam willen handelsrelatie versterken (Bron: Xinhuanet)

  • Grafiek: Federal Reserve koopt de schulden van de VS

    Grafiek: Federal Reserve koopt de schulden van de VS

    De Federal Reserve haalt sinds het begin van de crisis bijna onafgebroken tientallen miljarden dollars aan schuldpapier uit de markt. Wie dacht dat we het ergste nu achter de rug hebben gehad moet eens goed naar de volgende grafiek kijken.

    De centrale bank van de Verenigde Staten heeft in vijf jaar tijd meer schuldpapier op haar balans gezet dan wat alle commerciële banken in tientallen jaren op organische wijze hebben opgebouwd… Is dit het voorspel van een Weimar hyperinflatie?

    Schulden bij Federal Reserve en commerciële banken

    Schulden bij Federal Reserve en commerciële banken (h/t: Goudstudieforum.com)

  • Draghi: Doemdenkers hebben kracht van de euro onderschat

    Draghi: Doemdenkers hebben kracht van de euro onderschat

    Volgens Draghi hebben doemdenkers de kracht van de euro onderschat. Dat zei hij afgelopen woensdag tijdens een toespraak op de Amerikaanse universiteit Harvard. “Veel commentatoren aan deze kant van de oceaan (VS) waren die ervan overtuigd dat de euro ten onder zou gaan”, zo verklaarde de president van de Europese Centrale Bank. Ze onderschatten de toewijding van Europeanen aan de euro en begrijpen niet allemaal dat de euro meer is dan een stelsel van vaste wisselkoersen, maar een echte eenheidsmunt.

    “Euro is onomkeerbaar”

    Draghi benadrukte voor het Amerikaanse publiek dat de euro een onomkeerbare munt is. Een munt die geboren is uit een verlangen naar vrede, veiligheid en de behoefte om nationale verschillen te overstijgen. Deze woorden komen overeen met de speech die Wim Duisenberg in 2002 hield over de euro.

    Draghi spreekt het publiek toe aan de Harvard University

    Draghi spreekt het publiek toe aan de Harvard University (Afbeelding via AP)

    Banengroei

    De ECB-president pareert de stelling van eurosceptici dat de euro schadelijk zou zijn voor de economie. Hij zei dat er sinds 1999 ongeveer 600.000 meer banen zijn gecreëerd in de eurozone dan in de VS. Dat de officiële werkloosheid in de eurozone toch aanmerkelijk hoger ligt dan in de VS heeft volgens Draghi meer te maken met de manier waarop de werkloosheid gemeten wordt. Hij zei dat de werkloosheidscijfers een vertekend beeld geven van de werkelijkheid, omdat het aantal werkenden in de VS de afgelopen jaren juist sterker gekrompen is dan in de eurolanden.

    De volgende grafiek laat zien dat er sinds 1999 naar verhouding steeds meer Amerikanen langs de zijlijn staan. Werklozen die langer dan een bepaalde tijd niet naar werk zoeken worden in de VS niet meer als werkloos aangemerkt, met als gevolg dat het werkloosheidspercentage daar relatief laag is ten opzichte van sommige Europese landen. Deze groep (not in labor force) blijft maar groeien, zelfs sneller dan de totale populatie van de Verenigde Staten.

    Als we de niet-werkzoekende werklozen delen op de totale Amerikaanse bevolking komt daar het volgende beeld uit. De Amerikaanse arbeidsmarkt verslechtert al sinds 1999…

    Steeds meer Amerikanen vallen buiten de arbeidsmarkt

    Steeds meer Amerikanen vallen buiten de arbeidsmarkt

  • Nieuwe valutaswap ECB en Chinese centrale bank

    Nieuwe valutaswap ECB en Chinese centrale bank

    Op de website van de ECB lezen we vandaag dat er een nieuwe valutaswap tot stand is gekomen tussen de ECB en de Chinese centrale bank, de People’s Bank of China (PBoC). De swap heeft een omvang van €45 miljard en 350 miljard yuan (omgerekend ruim €42 miljard) en heeft een looptijd van drie jaar. Met deze valutaswap garandeert het Eurosysteem een goede beschikbaarheid van Chinese yuan en kan de Chinese centrale bank de banken en bedrijven in haar eigen land voorzien van voldoende euro’s.

    Valutaswap

    Deze valutaswap is vastgesteld in het kader van snel groeiende handel tussen de eurozone en China, handel die steeds vaker in euro’s en yuan wordt afgerekend in plaats van Amerikaanse dollars. Door een goede beschikbaarheid van yuan en euro’s te garanderen stimuleren e ECB en de PBOC het gebruikt van hun eigen munt als alternatief voor de dollar. Ook draagt de valutaswap bij aan het waarborgen van de stabiliteit op de financiële markten. Schokken in de wereldeconomie en in het financiële systeem kunnen met deze valutaswap beter opgevangen worden. De 350 miljard Chinese yuan waar het Eurosysteem over kan beschikken zijn via de nationale centrale banken bereikbaar voor alle landen die bij de Eurozone zijn aangesloten. Dat zijn er momenteel achttien.

    China worstelt zich los van de dollar

    De valutaswap versterkt de handelsrelatie tussen Europa en China en bewijst de toegevoegde waarde van de Europese muntunie. Tegelijkertijd past de komst van deze valutaswap in een wereldwijde trend om het gebruik van Amerikaanse dollars te omzeilen in onderlinge handel. We zetten een aantal headlines voor u op een rij, zodat u het grote plaatje wat scherper ziet.

    Valutaswap tussen ECB en Chinese centrale bank

    Valutaswap tussen ECB en Chinese centrale bank gereed

  • China waarschuwt de VS voor schuldenplafond

    China waarschuwt de VS voor schuldenplafond

    China doet een oproep aan Washington om snel de stappen te zetten die nodig zijn om een schuldencrisis te vermijden. Volgens China kunnen haar investeringen (lees: dollarreserves) in gevaar komen als de Verenigde Staten de impasse rondom het schuldenplafond niet snel weten op te lossen.

    Als grootste crediteur van de VS maken de Chinezen zich zorgen over de fiscale kloof van het machtigste land ter wereld. Dat zegt niemand minder dan de Chinese minister van Financiën, Zhu Guangyao. “De Verenigde Staten zijn goed op de hoogte van de zorgen die China heeft omtrent het schuldenprobleem. We vragen de VS om alle stappen te zetten die nodig zijn om een default te voorkomen. Dit is een verantwoordelijkheid die de VS moet dragen”.

    China waarschuwt…

    Amerika wordt tot de orde geroepen door de Chinezen, die jarenlang een groot gedeelte van de Amerikaanse tekorten financierden door staatsobligaties te kopen. Dat was natuurlijk ook in het eigen belang van China, want door de eigen munt goedkoop te houden wist het land veel werkgelegenheid naar zich toe te halen. Het schuldenplafond laat zien dat dit geen duurzame relatie is, maar dat weerhoudt China er niet van om haar belangrijkste handelspartner tot de orde te roepen.

    “We hopen dat de VS haar lessen uit het verleden geleerd heeft”, aldus Zhu Guangyao. Hij verwijst naar de impasse die in 2011 zorgde voor een afwaardering van de Amerikaanse staatsschuld. Kredietbeoordelaar S&P verlaagde de Amerikaanse schuldpapieren van AAA naar AA+, een gevoelige tik die de goudprijs destijds naar recordhoogte wist te brengen.

    De Republikeinen hebben aangegeven dat ze het schuldenplafond niet zullen verhogen, zo lang er niet meer maatregelen genomen worden om de tekorten in de toekomst terug te dringen. Op 17 oktober zullen de Verenigde Staten de limiet van hun leencapaciteit bereiken. Ligt er dan nog geen akkoord, dan kan de rente op de staatsschuld niet meer betaald worden en is er sprake van een ‘default’.

    Chinese minister van Financiën waarschuwt de VS

     Zhu Guangyao waarschuwt de Verenigde Staten voor het schuldenplafond (Afbeelding via Reuters)

    Goudstandaard seminar

  • Zwarte markt voor euro’s floreert in Algerije

    In Algerije floreert een grote zwarte markt voor valuta, aldus Bloomberg. Dat komt omdat het Noord-Afrikaanse land een zeer hoge inflatie kent en omdat de regering beperkingen heeft opgelegd aan internationale kapitaalstromen. Iedere dag verzamelen tientallen valutahandelaren zich op een plein in de hoofdstad om dinars om te wisselen voor buitenlandse valuta. Vooral eurobiljetten zijn populair, omdat Algerijnen die gemakkelijk kunnen omzetten in kapitaalgoederen. Sommige Algerijnen maken een uitstapje naar Europa, waar ze hun euro’s bijvoorbeeld omzetten in vastgoed.

    Valutahandel

    De valutahandelaren op de straat hebben geen vergunning om geld te wisselen, maar de regering laat het oogluikend toe. De illegale valutamarkt is onderdeel geworden van het dagelijks leven, want er vinden zich ook geen noemenswaardige incidenten plaats. Bloomberg schrijft dat de valutahandel niet alleen op straat plaatsvindt, maar ook in auto’s en in winkels. Blijkbaar is er een grote vraag naar buitenlandse valuta, want de wisselkoers bereikte vorige week een recordniveau van 150 dinars per euro, wat omgerekend gelijk staat aan $1,84. Daarmee zijn euro’s op de zwarte markt bijna 40% duurder dan op de internationale valutamarkt, waar een euro ongeveer $1,35 opbrengt.

    Door de Algerijnse wetgeving is het niet rendabel om een officieel geldwisselkantoor op te zetten. Ook zijn er beperkingen opgelegd aan de maximale bedragen die men mee mag nemen naar het buitenland. Daardoor is de zwarte markt voor valuta explosief gegroeid.

    De valutamarkt van Algerije voorziet in de behoeftes van spaarders die willen ontsnappen aan inflatie van de Algerijnse dinars. “Algerijnen kopen vastgoed, goud en buitenlandse valuta om hun vermogen te beschermen tegen inflatie en devaluatie van hun eigen munt”, zo verklaarde economieprofessor Abderrahmane Mebtoul in een interview met Bloomberg. “Het is een manier om vermogen veilig te stellen”, zo voegde hij eraan toe.

    Als voorbeeld haalt Bloomberg de 48-jarige Malek aan, een man die vorig jaar zijn dinars omwisselde voor euro’s. Hij stapte op de boot naar Spanje en kocht daar voor €50.000 een appartement met drie slaapkamers in Alicante. Hij kwam daar veel landgenoten tegen die hetzelfde deden. Ook andere Algerijnen proberen de hoge inflatie in eigen land te ontvluchten door hun vermogen om te zetten in een stukje vastgoed op Europees grondgebied.

    Zwarte markt in Algerije

    De zwarte handel biedt uitkomt voor deze spaarders, omdat men volgens de Algerijnse wetgeving niet meer dan €7.200 per jaar mee mag nemen naar het buitenland. Voor een vakantietrip naar het buitenland mogen Algerijnen officieel zelfs niet meer dan €140 op zak hebben. De Algerijnse economie kent een grote zwarte markt, die naar schatting een omvang heeft van 60% van het bbp.

    Euro's zijn zeer populair op de valutamarkt van Algerije

    Euro’s zijn zeer populair op de valutamarkt van Algerije (Bron: Bloomberg Businessweek)

  • Chinese yuan onderdeel van valutareserves Taiwan

    Chinese yuan onderdeel van valutareserves Taiwan

    De Taiwanese centrale bank heeft de Chinese yuan aan haar valutareserves toegevoegd, zo schrijft de South China Morning Post. Volgens Perng Fai-nan, gouverneur van de Taiwanese centrale bank, is dat de erkenning voor het feit dat de Chinese munt steeds vaker gebruikt wordt in internationale transacties. Door de internationalisering van de yuan en door de toenemende handel met China ontstond er een behoefte om structureel valutareserves in yuan aan te houden.

    “Er is een realistische behoefte om deze stap te zetten. China heeft de grootste buitenlandse valutareserve ter wereld en heeft tevens een goede kredietstatus”, zo verklaarde de gouverneur van de centrale bank tegenover het Taiwanese parlement. Hij voegde eraan toe dat elf centrale banken in de wereld al yuan aan hun valutareserves hebben toegevoegd.

    Chinese yuan

    Het vasteland van China is de grootste afzetmarkt voor de Taiwanese economie. Volgens Fai-nan heeft de onderlinge handel inmiddels een omvang van $160 miljard per jaar. Vorig jaar sloten China en Taiwan nog een overeenkomst die directe handel in de eigen valuta aanmoedigt. Sindsdien is de band tussen de twee landen op het gebied van handel en financiën sterker geworden.

    Taiwan wil een belangrijke offshore trading hub worden voor handel in Chinese yuan, net als Hong Kong en Singapore. De Chinese yuan wordt internationaal steeds meer gebruikt en zal naar verwachting de komende tien tot twintig jaar uitgroeien tot één van de meest dominante valuta wereldwijd. Volgens analist Andrew Tsai van KGI Securities is het voor Taiwan beter om er vroeg bij te zijn dan om deze kans te missen.

    De gouverneur van de Taiwanese centrale bank wilde nog niet zeggen hoe groot het aandeel van de Chinese yuan is in haar totale valutareserve. Taiwan heeft als exportland door de jaren heen een aanzienlijke hoeveelheid buitenlandse valuta verzameld. De South China Morning Post schrijft dat het land eind augustus met omgerekend $409,4 miljard de vierde grootste valutareserve heeft van alle landen in de wereld.

    Chinese yuan steeds belangrijker op de valutamarkt

    Chinese yuan steeds belangrijker op de valutamarkt (Afbeelding via AP)