Marketupdate

Categorie: Financiële markten

  • Hoe vind je het beste online handelsplatform?

    Er zijn behoorlijk wat online handelsplatformen waar jij jouw geld kunt investeren, maar hoe vind je nu de allerbeste optie die perfect bij jou past? Je weet misschien al dat een goede broker mogelijk in de nabije toekomst over een vergunning moet beschikken en dat je moet gaan voor een vertrouwde naam om ervoor te zorgen dat je krijgt uitbetaald – maar hoe vind je zelf het beste online handelsplatform? Wil je op zoek naar jouw ideale online handelsplatform? Dan hebben we wat suggesties.

    Tip #1 – Kijk naar de mogelijkheden

    Het belangrijkste van een online handelsplatform is dat ze over de juiste mogelijkheden beschikken. Wil je bijvoorbeeld investeren in cryptovaluta? Dan moet je zeker weten dat het platform dit daadwerkelijk aanbiedt. Niet elke broker heeft hetzelfde aanbod, daarom moet je in elk geval een idee hebben waarin je wilt gaan investeren.

    Tip #2 – Nooit teveel betalen

    Het achterliggende doel van een online handelsplatform is geld verdienen – en omdat zo gemakkelijk mogelijk te maken moet je weten welke producten je gaat verhandelen en vervolgens kijken naar de gerelateerde transactiekosten. Als je de verschillende brokers gaat vergelijken merk je al snel dat er behoorlijk wat verschil zit met betrekking tot tarieven.

    Als je de kosten dan ook goed gaat vergelijken bespaar je al snel geld, geld dat je opnieuw kunt investeren op kan optellen bij jouw rendement. Je kunt de tarieven en voorwaarden zelf doorlezen, of een van de online vergelijkingswebsites erbij pakken.

    Tip #3 – Extra kosten zijn ook kosten

    Natuurlijk zijn transactiekosten belangrijk, maar zeker niet de enige kosten om te vergelijken. Hoewel een broker misschien de laagste transactiekosten heeft betekend dat nog niet gelijk dat het ook de beste optie is. Denk bijvoorbeeld aan het laten uitbetalen van dividenden of bij een cash settlement. Voorkom verassingen achteraf en vergelijk deze kosten ook goed.

    Tip #4 – Kijken naar de kleine lettertjes

    Soms staan er vervelende clausules of andere voorwaarden in de kleine lettertjes. Zo kan het bijvoorbeeld zijn dat een platform niet voldoet aan de Europese regelgeving wanneer het in het buitenland staat. Daarnaast zijn deze websites niet gebonden aan de regelgeving van de Kifid (Financial Services Complaints Tribunal (Kifid)). Dus wanneer er een conflict ontstaat tussen jou en de broker is dat nog een extra vervelend.

    Ook kan het zijn dat jouw platform jouw effecten kunnen uitlenen aan anderen (dit heet securities lending). Het nadeel hier is dat jij jouw geld kwijt bent op het moment dat de tegenpartij failliet gaat. Om dit tegen te gaan wil je zeker zijn dat je een online handelsplatform hebt waar dit niet kan of waar het in elk geval gedekt is.

    Tip #5 – Wat zijn de extra mogelijkheden?

    De kans is groot dat er een aantal online handelsplatformen overblijven wanneer je kritisch gaat kijken naar kosten en alle kleine lettertjes hebt gelezen. Zodra je een aantal keuzes overhebt kun je kijken of het platform ook daadwerkelijk aan jouw eisen voldoet. Is het bijvoorbeeld gebruiksvriendelijk of is het elke keer een kriem om een order te plaatsen?

    Krijg je koersinformatie bij jouw lidmaatschap of moet je er extra voor betalen? Krijg je toegang tot de verschillende tools of juist niet? Heeft het platform een mogelijkheid om meer te leren over investeren? Dat zijn allemaal belangrijke factoren die meespelen in het zoeken naar het juiste platform.

  • ECB bespreekt nieuwe ronde van TLTRO

    De ECB lanceert dit jaar mogelijk een nieuwe ronde van TLTRO. Volgens bestuurslid Benoit Cœuré wordt er in het bestuur van de centrale bank gesproken over een dergelijke maatregel, waarmee banken in de eurozone goedkoop aan financiering kunnen komen. Dat is opmerkelijk, omdat de centrale bank eind vorig jaar haar opkoopprogramma nog beëindigde. Dat de centrale bank nu overweegt opnieuw liquiditeit beschikbaar te stellen doet vermoeden dat de bankensector er niet zo sterk voor staat.

    Het bestuurslid van de ECB benadrukte dat een dergelijke maatregel alleen wordt overwogen wanneer het past binnen het monetaire beleid. Het mag geen maatregel zijn om banken te ondersteunen. Daarmee herhaalde hij eerdere uitspraken van ECB-president Draghi over dit onderwerp. “Ik zie dat er veel discussie is in de markt over het toevoegen van – zoals we dat noemen – TLTRO, Targeted Long-Term Refinancing Operation. Dat is mogelijk. We bespreken het, maar we willen er zeker van zijn dat het een monetair beleidsdoel dient”, zo verklaarde Cœuré tegenover Bloomberg.

    Nieuwe ronde van TLTRO?

    In de zomer van 2014 lanceerde de ECB een nieuw programma om banken van goedkope financiering te kunnen voorzien. Via dit programma, genaamd TLTRO, werden banken in de gelegenheid gesteld om voor lange termijn financiering aan te trekken. Dat programma loopt volgend jaar af, wat betekent dat banken dan alternatieve bronnen van financiering moeten zoeken. Dat kan tot gevolg hebben dat banken minder kredieten kunnen verlenen of dat de rente voor een lening hoger wordt.

    Cœuré weerlegde de suggestie dat de ECB een nieuwe ronde van liquiditeitssteun overweegt om banken overeind te houden. “Dat is geen goed argument, omdat het geen monetair beleidsargument is. banken moeten op hun eigen benen kunnen staan en ze zouden zelf liquiditeitsbuffers moeten aanleggen”, aldus het bestuurslid van de centrale bank. Momenteel hebben banken in de eurozone voor meer dan €720 miljard opgenomen via het eerste TLTRO programma.

    De laatste maanden zijn de macro-economische vooruitzichten behoorlijk verslechterd. Eind vorig jaar ging de aandelenmarkt hard onderuit en de Federal Reserve besloot daarop af te zien van een verdere renteverhoging. De suggestie dat de ECB mogelijk een nieuw TLTRO programma opstart had ook effect op de financiële markten. De euro zakte naar het laagste niveau sinds november, terwijl de Europese index van bankaandelen steeg en afgelopen week met 4% winst sloot.

    Dit artikel verscheen ook op Goudstandaard




  • Stoploss orders gebruiken bij verhoogde marktvolatiliteit

    De financiële markten zijn altijd in beweging. In tijden van politieke spanningen en veranderingen in het (internationale) economische landschap is de marktvolatiliteit hoger. Waar dit mooie mogelijkheden kan presenteren blijken de risico’s ook groter. Hoe kunnen handelaren en beleggers zich het beste positioneren voor dit soort marktomstandigheden? Door een stoploss order te gebruiken kan de trader inspelen op de handelskansen die zich voordoen, terwijl hij zich zoveel mogelijk beschermd tegen de mogelijk verhoogde risico’s.

    Wat is een stop loss Order

    Een Stop Loss order  is een automatisch commando om de trading order te sluiten op een vooraf gedefinieerd prijsniveau. Succesvolle trading resultaten worden bewerkstelligd door winsten te maximaliseren en verliezen te beperken – plaatsing van een stop loss ziet toe op het laatste.

    De meeste online trading software biedt de optie om dit ordertype in te zetten. Hiermee stelt u in feite een aan uw broker gerichte instructie in; om de betreffende transactie te sluiten wanneer prijs zich tegen u keert en een bepaald, vooraf gedefinieerd niveau bereikt. Voorheen was de trader aangewezen op zijn eigen oplettendheid en de discipline om de positie te sluiten op een logisch punt, geïdentificeerd in zijn analyse. Echter, wilt u uw handelsactiviteiten optimaliseren of kunt u uw trading charts niet constant checken? De automatische stop loss is een beschermingsmaatregel die ook in het geval van plotselinge, onvoorziene prijsbewegingen uw verlies minimaliseert.

    Laten we enkele concrete technieken voor het identificeren van het meest logische niveau voor stop loss plaatsing bekijken.

    Plaatsing Stop Loss

    De technieken op basis waarvan men het niveau voor plaatsing van de stop loss order bepaald, variëren van handelaar tot handelaar en zijn sterk afhankelijk van uw stijl en strategie. Een belegger zal hoogstwaarschijnlijk een bredere afstand voor plaatsing van zijn stop verlies hanteren, om de transactie de ruimte te geven zich te ontwikkelen. Prijsontwikkeling, zelfs in een trending market gebeurd zelden in een rechte lijn op- of neerwaarts.

    Voor de korte termijn trader echter, die korte prijsbewegingen en relatief kleine winsten nastreeft is de margin of error kleiner. Zij timen entry en exit met meer nauwkeurigheid en zullen de stop loss doorgaans dichter bij het ingangspunt plaatsen.

    Trending Markt vs. Consolidatie

    Een overweging die alle andere voorafgaat wanneer men de meest logische plaatsing van de stop loss vaststelt, is de geldende marktconditie. In een zijdelings bewegende markt, zal men kiezen voor een bredere afstand. De grenzen van het consolidatie patroon zijn de meest voor de hand liggende punten voor plaatsing van uw stop loss, nu zij markeren waar de meeste marktdeelnemers kopen of verkopen (meeste liquiditeit). In een trending markt kunt u ervoor kiezen een trailing stop te gebruiken om zoveel mogelijk te profiteren wanneer prijs zich in uw richting ontwikkeld.

    Stop Loss Strategieën

    In tijden van verhoogde volatiliteit is het van cruciaal belang dat u uw risicomanagement maatregelen aanscherpt. Enkele manieren om uw stop loss in te stellen:

    1. Procentuele stop loss

    Een op percentage gebaseerde stop loss wordt het meest gebruikt in de handel in aandelen en indices. In deze strategie stelt de handelaar zijn stop loss in op een vaststaand procentueel niveau van zijn entry prijs. In het geval van een long positie in Apple stock op $160 waar u bereid bent een maximaal verlies van 10% te tolereren, zal de positie worden gesloten op een niveau van $144 – hetgeen een verlies van $16 inhoudt.

    1. Plaatsing op vast aantal punten afstand

    Een op punten gebaseerde stop loss strategie wordt het meest gebruikt in Forex trading en de meer liquide indices. De handelaar stelt zijn stop in op een vast aantal punten van zijn invoer.  Op een EURUSD shortpositie bij 1.2500 waar een stop van 50 punten wordt gehanteerd, zal de positie automatisch worden gesloten wanneer de markt het 1.2550 prijsniveau bereikt. Het maximale verlies is beperkt tot 50 punten.

    1. Chart based plaatsing

    Voor degenen die bekend zijn met technische analyse en chart patterns, zal een stop loss net boven of onder belangrijke technische prijsniveaus, zoals steun- en weerstandsniveaus de meest logische optie zijn. Deze techniek is toepasbaar in vrijwel alle markten en op alle instrumenten. In een bullish trending markt bijvoorbeeld zien we doorgaans prijs cycli die een reeks higher highs en higher lows vertegenwoordigen. Traders zouden een stop loss onder elke swing low kunnen plaatsen, om zo lang mogelijk van de bullish run te profiteren.

    Traders die geen stop loss gebruiken, kunnen in perioden van verhoogde marktvolatiliteit grote en significante verliezen ondervinden. Helaas is dit nog altijd een veel voorkomende realiteit, ook al is het plaatsen van de stop loss orders mogelijk op vrijwel alle handelsplatformen mogelijk en vaak gratis beschikbaar.

    Sommige traders kiezen ervoor hun positie handmatig te sluiten. Dit blijkt in de praktijk een hele opgave – zeker in volatiele tijden kan dit letterlijk een dagtaak inhouden. Handelaren die een ‘high volatility strategy’ nastreven, zoals trading op nieuws gebeurtenissen of data publicaties vrezen soms dat toepassing van een stop zal betekenen dat hun order voortijdig wordt gesloten. Bijvoorbeeld naar aanleiding van de grotere prijsschommelingen die vaak naar aanleiding van deze events volgen.

    Hoewel dit inderdaad kan voorkomen, zullen de mogelijke (extra) winsten doorgaans niet opwegen tegen de verliezen. Het is raadzaam in tijden van verhoogde marktvolatiliteit extra conservatief te zijn. De stop loss is het ideale compromis voor de handelaar die wilt profiteren van de explosieve prijsbewegingen die deze perioden kenmerken, maar tegelijkertijd de eventuele ‘downside’ zoveel mogelijk wilt minimaliseren.

  • Analisten somber over eerste kwartaal 2019

    Analisten somber over eerste kwartaal 2019

    Het lag min of meer in de lijn der verwachtingen, maar nu is het officieel. Een meerderheid van analisten op Wall Street is van mening dat de winstgevendheid van bedrijven onder druk komt. In december van 2018 gingen ze nog uit van een verbetering met iets meer dan 3%, maar amper een maand later resteert er een achteruitgang met 0,8%. Als ze gelijk krijgen, dan is dat de eerste verslechtering sedert het tweede kwartaal van 2016.

    Een achteruitgang kon ook niet uitblijven. Daarvoor zijn meer dan voldoende factoren aan te wijzen. Zo heeft de belastingverlaging de bedrijfscijfers behoorlijk opgeleukt in 2018, maar dat opleuken is eenmalig. Ook het barre weer van de laatste weken helpt niet, evenmin als de sluiting van de overheid. Dat is de langste in de geschiedenis.

    Lagere marges

    Analisten gaan er echter vooral vanuit dat de marges zullen krimpen. Ze verwachten nog steeds een behoorlijke groei van de omzet. Die zal gemiddeld 5,7% bedragen. Daar staat tegenover dat de loonkosten behoorlijk aan het oplopen zijn. De voortslepende handelsoorlog frustreert de supply chains en ook dat werkt kostenverhogingen in de hand. Daar komen nog bij een ongunstige ontwikkeling van de prijzen voor grondstoffen en de onmiskenbare groeivertraging in China bij. Alles bij elkaar genomen hebben een reeks van sectoren last van ongunstige externe omstandigheden.

    Een bedrijf als DowDupont gaat ervan uit dat onderdelen van het bedrijf de marges tot wel 20% zien verslechteren in het lopende kwartaal. Ook de oliemaatschappijen krijgen het moeilijk door de aanhoudend lage prijzen. Analisten denken dat de winst per aandeel voor die bedrijven met wel 6% kan dalen. Aan het einde van 2018 gingen ze nog uit van een stijging met ruim 16%. Zelfs de techsector ontkomt niet aan een verslechtering. Een bedrijf als Apple gaat uit van een daling van de winst per aandeel en dat doen ook een reeks van producenten van halfgeleiders in alle soorten en maten.

    Mogelijk ook omzetdaling

    Bijzonder voor de techsector is ook dat sommige grote namen zelfs een daling van de omzet niet voor onmogelijk houden. Apple toont zich erg bezorgd over de afnemende koopkracht/koopbereidheid in China en is ook niet blij met de geringere aantrekkingskracht wereldwijd van de iPhone.

    De nieuwe guidance voor het eerste kwartaal van 2019 bleef achter bij die van analisten. Ook bij Amazon hebben ze geen hoge verwachtingen. Dat wijten ze vooral aan beperkende maatregelen van de Indiase overheid. Bovendien heeft Amazon aangegeven fors te gaan investeren in 2019 en dat zal weer ten koste gaan van de marges.

    Beurzen weer omhoog

    Tot dusverre hebben beleggers het groeiende pessimisme onder analisten genegeerd. Koersen stegen in de afgelopen maand januari met bijna 8% en dat was de beste start van een nieuw jaar sinds 1987. Beleggers gewagen van een zich wijzigende opstelling van de Fed en van een overdreven correctie aan het einde van 2018.

    Analisten en beleggers zijn echter eensgezind in hun hoop dat met het verstrijken van het eerste kwartaal ook een deel van de huidige problemen verdwenen zal zijn. Daardoor zal de rest van 2019 weer in het teken staan van groei. Is hier de wens de vader van de gedachte? Financiële markten bewegen zich immers altijd tussen gevoelens van angst en van hebzucht. Beide zijn slechte raadgevers.

    Cor Wijtvliet

    corwijtvliet-logo

    Deze bijdrage is afkomstig van www.corwijtvliet.nl

    Tot slot:

    • Hebt u opmerkingen en/of vragen? Mail ze gerust aan: [email protected]
    • Of via mijn twitteraccount: @wijtvliet
    • Voor meer door mij geschreven artikelen bezoekt u mijn website: www.corwijtvliet.nl
    • Of bezoek www.Beurshalte.nl      
    • Ontvangt u het Cor Wijtvliet Journaal niet rechtstreeks? Abonneert u zich dan hier!

    Vindt u deze columns van Cor Wijtvliet interessant, dan kunt voor €25 per jaar donateur worden van het CorWijtvlietJournaal. Ook kunt u een geheel vrijwillige bijdrage overmaken naar NL14RABO0156073676, ten name van Wijtvliet Research.

    Donateurs krijgen niet alleen zonder vertraging het CorWijtvlietJournaal in hun mailbox, maar kunnen ook rekenen op een wekelijkse extra nieuwsbrief met vijf beleggingstips van Cor Wijtvliet. Neem voor meer informatie contact op met Cor Wijtvliet via het hierboven genoemde mailadres.




  • IMF: ‘Financiële stabiliteit staat op het spel’

    Het wereldnieuws wordt momenteel beheerst door perikelen rondom Brexit, de handelsoorlog tussen de VS en China en de gele hesjes in Frankrijk. Het zorgde voor de afwezigheid van Trump, May en Macron dit jaar in Davos. Ondanks deze degradatie van het evenement, werd in Davos een belangrijke ontboezeming gedaan die het belang van genoemde perikelen mogelijk overstijgt.

    De adjunct directeur van het IMF, David Lipton, sprak over de stabiliteit van het internationale monetaire en financiële systeem. Of eigenlijk over de instabiliteit ervan. Lipton wees erop dat de stabiliteit van dit systeem afhankelijk is van de bereidheid van de Amerikaanse centrale bank (Fed) om via zogenaamde swap-lines andere centrale banken van dollars te voorzien in tijden van nood. Het is deze bereidheid waar het IMF nu vraagtekens bij heeft gezet. Het maakt dat centrale banken een crisis als 2008 nu mogelijk niet kunnen opvangen, aldus Lipton. Wat is er precies aan de hand?

    Dollarcrisis

    In de kern was de crisis van 2008 een dollarcrisis. Europese banken hadden in aanloop naar de crisis veel dollars geleend op de interbancaire geldmarkt, om ze (via derden) weer uit te lenen aan Amerikanen voor een hypotheek. Toen bleek dat de huizenprijzen in de VS ook omlaag konden gaan, ontstond er een crisis in de markt voor hypotheekleningen. Omdat deze leningen werden gefinancierd met dollars, ontstond er ook paniek in de geldmarkt. Banken die elkaar niet meer vertrouwden leenden elkaar geen dollars meer uit, wat hen noopte om hypotheekleningen in de uitverkoop te doen, met als gevolg het opdrogen van zowel de interbancaire geldmarkt als de markt voor verhandelbaar onderpand.

    Op het dieptepunt van de crisis besloot de Fed om onbeperkt dollars te gaan verstrekken aan de belangrijkste centrale banken in de wereld, waaronder de ECB. Deze actie haalde de angel uit de crisis en in plaats van een diepe depressie kwamen financiële markten langzaam tot rust.

    Fundamentele problemen niet aangepakt

    Nu, tien jaar na de crisis, is er natuurlijk veel veranderd. Centrale banken proberen banken en andere financiële instellingen beter te reguleren, er zijn spelregels gekomen rondom buffers in zowel de geldmarkt als de markt voor onderpand en veel transacties vinden inmiddels plaats bij zogenaamde clearing huizen. Dit alles om een crisis zoals die in 2008 te voorkomen.

    Toch zijn er nog veel zaken onvoldoende aangepakt. Zo is de markt voor verhandelbaar onderpand sinds de crisis zelfs belangrijker geworden en is de geldmarkt nog steeds voor het grootste gedeelte gedenomineerd in Amerikaanse dollar. Ook zijn de zogenaamde systeembanken nog steeds middelpunt van het financiële systeem. Ze zijn niet opgesplitst, maar staan onder verscherpte controle van toezichthouders. Veel vertrouwen wekt dit niet. Bovendien zijn de schulden wereldwijd de afgelopen tien jaar alleen maar groter geworden.

    Afnemend vertrouwen

    Belangrijker misschien is dat er in de VS een andere politieke wind is gaan waaien met de komst van Donald Trump als President. Aan de macht gekomen met de slogan ‘America first’ ontvouwt hij zijn protectionistische agenda. De na de Tweede Wereldoorlog met moed en beleid opgebouwde internationale instituties staan onder druk. De legitimiteit van bijvoorbeeld de NAVO, het IMF en de Wereldbank wordt sinds Trump’s aantreden in twijfel getrokken.

    Exemplarisch voor de verhoudingen was de manier waarop Trump in juni vorig jaar het belang van het G7-overleg af serveerde. Na afloop besloot hij in het vliegtuig op weg naar de Noord Koreaanse Kim Jong-un zijn handtekening onder de slotverklaring te verwijderen. Dit alles doet het vertrouwen in internationale samenwerking in tijden van crisis geen goed.

    China

    De afgelopen vijftien jaar is het Chinese financiële systeem erg afhankelijk geworden van dollartransacties. Gelet op de achteruit krabbelende Chinese economie heerst er bij internationale financiële instellingen onzekerheid of dollartransacties met China nog wel veilig zijn. Er zijn aanwijzingen dat Chinese bedrijven moeite hebben met het doorrollen van hun dollarverplichtingen. Dit kan uiteindelijk uitmonden in een nieuwe Azië-crisis.

    Mocht weer een internationale dollarcrisis volgen, dan is het maar de vraag of Trump zal instemmen met dollar swap-lines door de Fed. Want waarom zou de Amerikaanse centrale bank – en daarmee het Amerikaanse volk – op moeten opdraaien voor een probleem dat buiten hun grens is ontstaan? Het IMF trekt nu aan de bel, omdat gebrek aan gereedschap en coördinatie dan kan omslaan in een economische crisis die in 2008 nog werd voorkomen.

    Deze column van Sander Boon verscheen eerder op Geotrendlines




  • Drie tips om beter te investeren tijdens een beurscrash

    De Dow Jones begon 2018 net onder de 25,000 punten. Vandaag staat hij onder 23,500.  Op het platform van Vestle stond de AEX 25 begin januari vorig jaar op 557, terwijl de index tijdens het schrijven van dit artikel op 480 punten stond. Er zijn nog veel meer voorbeelden, maar laten we gewoon zeggen dat vorig jaar geen goed jaar was voor beursbeleggers over heel de wereld. Bijna iedere beursindex kwam slecht uit het jaar.

    Toch is dit geen reden om te panikeren. Het kan zelfs een periode zijn om te juichen. Iedere beurscrash biedt namelijk de mogelijkheid om een betere belegger te worden. Hier volgen drie tips om beter te beleggen tijdens een beurscrash:

    1. Niet verkopen

    Deze eerste tip is niet zo vanzelfsprekend als je zou denken. De reden waarom aandelen en dus een beurs crashen is omdat steeds meer mensen verkopen. Een groter aanbod van aandelen drukt de prijs naar beneden. Hoe meer mensen verkopen, hoe zwaarder de beurscrash.

    Toch is het belangrijk om niet te verkopen tijdens een beurscrash. Je verliezen staan niet vast tot je je aandelen verkoopt. Beurzen recupereren altijd. Kijk maar naar de beurzen na de financiële crash in 2008. Hoewel het een paar jaar geduurd heeft, staat alles weer netjes in het groen.

    Je zal waarschijnlijk een drang voelen om je contactpersoon bij Vestle op te bellen met het bevel om alles te verkopen tijdens een crash, maar deze drang moet je weerstaan. Een crash is onvermijdelijk. Het maakt deel uit van beleggen. Verwacht het, en verkoop je aandelen niet.

    2. Overweeg om bij te kopen

    Warren Buffett staat erom bekend te piekeren als de beurs het goed doet en blij te zijn als de beurs het slecht doet. Bij een beurscrash zijn aandelen namelijk vaak spotgoedkoop. Voor de crash was alles uiteraard een stuk duurder. Nu is het dus tijd om wat bij te kopen, iets dat uitermate gemakkelijk kan op een online platform zoals dat van Vestle.

    Hierbij is het belangrijk om ofwel na te denken over wat mensen altijd nodig hebben (een dak boven hun hoofd, een goede gezondheid, en eten) en in dit soort bedrijven te investeren, ofwel om naar de trends van vandaag te kijken (artificiële intelligentie, gezondheidszorg, robotica) en daar in stabiele bedrijven te investeren.

    3. Balanceer je portfolio

    Een beurscrash is ook een goed moment om je beleggingsportfolio te herwaarderen. Hoeveel procent heb je belegd in aandelen met een grote marktkapitalisatie? Hoeveel in obligaties? Hoeveel in vastgoed, grondstoffen, edele metalen, enzovoort.

    Het platform van Vestle maakt het gemakkelijk om dit allemaal in een oogopslag te zien. Het is gevaarlijk om te veel geld in één categorie te stoppen, aangezien een beurscrash vaak alle aandelen in deze categorie naar beneden trekt.

    Hou deze drie tips in het hoofd tijdens een beurscrash, en je zal er beter voor staan dan de meerderheid van beleggers. Verkoop niet, koop echter bij, en kijk of je portfolio wel goed gebalanceerd is tussen de verschillende types investeringen.

  • ECB kocht bijna alle Italiaanse staatsschulden sinds 2015

    De ECB was de afgelopen jaren de belangrijkste koper van Italiaanse staatsobligaties, zo blijkt uit onderzoek van Deutsche Bank. De centrale bank haalde sinds 2015 met haar opkoopprogramma voor meer dan €350 miljard aan schuldpapier uit de markt. Dat terwijl Italiaanse banken per saldo bijna geen obligaties kochten en particulieren meer dan €100 miljard verkochten.

    De afgelopen dertig jaar kochten vooral buitenlandse beleggers en financiële instellingen als pensioenfondsen en verzekeraars het Italiaanse schuldpapier, maar door het opkoopprogramma van de ECB heeft de centrale bank deze rol inmiddels overgenomen. Een zorgwekkende ontwikkeling, omdat het voor centrale banken van de Eurozone streng verboden is om overheidstekorten te financieren.

    Monetaire financiering door de ECB?

    Door alleen op de secundaire markt obligaties te kopen houdt de centrale bank zich strikt genomen aan haar mandaat, maar in de praktijk helpt ze de Italiaanse regering wel. Met het opkopen van schuldpapier daalt de rente, waardoor Italië haar schulden goedkoper kan financieren. De grote vraag is of particuliere beleggers weer zullen terugkeren op de markt als de ECB de geldkraan dichtdraait. De centrale bank heeft de eerste aanzet gegeven, door de weging van Italiaanse staatsleningen te verlagen.

    Italiaanse banken hebben ongeveer 10% van alle Italiaanse staatsleningen op hun balans staan. Door de centrale bank van Italië opdracht te geven dit schuldpapier op te kopen heeft de ECB in feite ook de bankensector geholpen. Zij konden het schuldpapier inwisselen voor claims op de centrale bank, de meest kredietwaardige tegenpartij.

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!




  • Monte dei Paschi nog steeds in de problemen

    Monte dei Paschi nog steeds in de problemen

    Monte dei Paschi werd meer dan een jaar geleden met staatssteun overeind gehouden, maar de problemen van de bank zijn nog niet voorbij. Het aandeel van de Italiaanse bank ging begin deze week opnieuw onderuit, nadat de ECB opnieuw haar zorgen over de bank had uitgesproken. De Toscaanse bank heeft moeite om kapitaal om te halen en winst te maken, zo meldt Bloomberg.

    De oudste bank van Italië moet nieuwe obligaties uitgeven om haar buffers te versterken, maar dat blijkt geen gemakkelijke opgave. Beleggers staan niet te springen om geld uit te lenen aan de bank, die worstelt met veel slechte leningen op de balans. Zo lang dat probleem blijft bestaan is het lastig de winstgevendheid structureel te verbeteren.

    Italiaanse banken onder druk

    Het aandeel van de Italiaanse bank ging maandag met 9,3% onderuit, de grootste daling op een dag sinds mei vorig jaar. Dinsdag zakte het aandeel verder weg tot een nieuw dieptepunt van €1,32, wat betekent dat sinds oktober 2017 meer dan 70% van de marktwaarde verdampt is. Dat was het moment waarop de handel in de deels genationaliseerde bank weer werd hervat. De Italiaanse regering stopte een bedrag van €5,4 miljard aan belastinggeld in de redding van de bank. Daarmee kwam de bank voor 68% in handen van de staat.

    Naast het aandeel staan ook de obligaties van de bank onder druk. In januari 2018 haalde Monte dei Paschi voor €750 miljoen op met een uitgifte van nieuwe leningen, maar die worden nu voor slechts de helft van de oorspronkelijke waarde verhandeld. Daaruit kunnen we concluderen dat beleggers weinig vertrouwen hebben in de kredietwaardigheid van de bank.

    De problemen zitten niet alleen bij Monte dei Paschi, maar ook bij andere Italiaanse banken. Begin dit jaar werden er door de ECB bewindvoerders aangesteld bij Banca Carige uit Genua. Deze vroege interventie was volgens de centrale bank nodig om de continuïteit van Banca Carige te waarborgen. Ook deze bank slaagde er niet in voldoende kapitaal aan te trekken. De Italiaanse bankensector blijft dus een hoofdpijndossier, zowel voor de Italiaanse regering als voor de ECB als toezichthouder op de Europese bankensector.

    Handelsplatform voor slechte leningen

    De Europese Commissie heeft plannen om een Europees handelsplatform voor slechte leningen op te zetten. Dit platform moet banken helpen om een deel van hun slechte leningen op de markt te brengen. Door banken en investeerders bij elkaar te brengen worden de leningen makkelijker te verhandelen. Ook moet dit platform bijdragen aan een hogere marktwaarde voor de slechte leningen.

    Europese banken hebben honderden miljarden aan zogeheten ‘non-performing loans’ op hun balans staan. Dat zijn leningen met een betalingsachterstand van tenminste 90 dagen. Een groot gedeelte daarvan is in handen van de Italiaanse bankensector, waardoor dit land speciale aandacht krijgt van de toezichthouders. In 2017 investeerde de Italiaanse regering €17 miljard om twee probleembanken overeind te houden.

    Koersverloop aandeel Monte dei Paschi (Bron: Google Finance)

    Dit artikel verscheen eerder op Goudstandaard




  • Europese banken in het nauw

    Het afgelopen jaar is een annus horribilis geweest voor het Europese bankwezen. De cijfers liegen er niet om. De gemiddelde koers is met 25% gedaald en dat betekent dat er een bedrag van $380 miljard aan aandeelhouderswaarde verdampt is. Geen enkele van de zestien grootste Britse, Franse, Duitse, Italiaanse of Zwitserse banken wordt gewaardeerd boven zijn boekwaarde. Gemiddeld genomen bedraagt de waardering 0,6 keer hun net assets. Voor de zes grote Amerikaanse banken bedraagt die ratio 1,1 en voor de MSCI Emerging Asia Banks index komt de ratio uit op 1.

    Er is dus iets mis met het Europese bankwezen, terwijl een reeks cijfers juist het omgekeerde doet vermoeden. Volgens analisten van Citigroup neemt de winstgevendheid in 2018 juist met 42% toe. Europese banken zijn gezonder en sterker. Financiële buffers zijn verhoogd en de meeste boetes over uitwassen in het recente verleden zijn betaald. Schijn bedriegt echter. Tegenover de genoemde verbeteringen staat een reeks van verslechteringen. Geopolitiek en macro-economisch zijn de zorgen in de loop van 2018 alleen maar gegroeid. Die zorgen koppelen beleggers aan een groeiende onzekerheid over het huidige businessmodel van banken. Is dat wel voldoende meegegaan met de strengere kapitaalseisen en regelgeving?

    Slecht jaar voor de bankensector

    In 2018 was er voor banken sprake van het haasje over effect. De ene klap was nog niet geïncasseerd of de volgende kwam er alweer aan. Het afgelopen jaar ging van start met massale sell-off omdat de groei tegenviel. De uitslag van de Italiaanse verkiezingen was een volgende mokerslag. De handelsoorlog en toenemende zorgen over enkele opkomende markten, zoals Turkije pakten evenmin goed uit, evenals uitlatingen van de ECB over de renteontwikkeling. Vooral Italië is een hoofdpijndossier. Zwakke Italiaanse banken hebben heel veel Italiaans schatkistpapier op de balans staan. Met een beetje pech kan er sprake zijn van wederzijdse besmetting van overheid en banken.

    Het is nog maar de vraag of het in 2019 veel beter zal gaan voor banken. De onzekerheid over de Britse economie groeit alleen maar, evenals de vrees voor een chaotische Brexit. Er is maar een enkeling die denkt dat de rente zich voor banken gunstig gaat ontwikkelen. De aanhoudende koersdalingen zorgen ervoor dat noodzakelijke veranderingen uitblijven. Zo is de kans klein dat er op grote schaal fusies en overnames gaan plaatsvinden. Dat is nodig, omdat er nog steeds teveel Europese banken zijn. En zo kan het gebeuren, dat een moderne fintech speler als het Nederlandse Adyen een hogere marktkapitalisatie heeft dan bijvoorbeeld het Duitse Commerzbank en niet veel meer onderdoet voor Deutsche Bank. Ook de politiek helpt niet mee om een broodnodige consolidatie van het Europese bankwezen te bewerkstelligen. Een pan-Europese kapitaalmarkt blijft vooralsnog een droom, evenals een gemeenschappelijk Europees depositogarantiesysteem.

    Europese banken amper hersteld van de crisis (Bron: Financial Times)

    Risico’s blijven groot

    Het is met andere woorden niet zo vreemd, dat grote institutionele beleggers banken links laten liggen. Zelfs nu waarderingen extreem laag zijn, lijken de risico’s nog te groot. Rentemarges blijven voorlopig flinterdun, prijzen van assets kunnen gaan galen en banken worstelen met een zwakke IT-infrastructuur om maar eens wat te noemen. Ze zetten bovendien zeer nadrukkelijk vraagtekens bij de drang van sommige banken om de concurrentie aan te gaan met de grote investment banks op Wall Street. Dat slurpt in hun ogen nodeloos veel kapitaal. In het recente verleden hebben banken, die poogden de concurrentie aan te gaan met de Amerikanen, veel schade opgelopen. Dat wekt weinig vertrouwen voor de huidige kansen op succes.

    Wat ook al niet helpt, is het gegeven dat beleggers in het verleden zich bij voortduring verkeken hebben op het vermogen om te groeien. Analisten hebben becijferd dat banken slechts éénmaal in de afgelopen zeven jaar de groeiverwachtingen hebben overtroffen. De kans dat zulks op korte termijn gaat veranderen, achten ze klein. In dit klimaat zijn zelfs de huidige extreem lage waarderingen nog te hoog. Dat is zeker het geval als er zo nu en dan een nieuw schandaal opduikt, zoals recentelijk rondom Danske Bank.

    Cor Wijtvliet

    corwijtvliet-logo

    Deze bijdrage is afkomstig van www.corwijtvliet.nl

    Tot slot:

    • Hebt u opmerkingen en/of vragen? Mail ze gerust aan: [email protected]
    • Of via mijn twitteraccount: @wijtvliet
    • Voor meer door mij geschreven artikelen bezoekt u mijn website: www.corwijtvliet.nl
    • Of bezoek www.Beurshalte.nl      
    • Ontvangt u het Cor Wijtvliet Journaal niet rechtstreeks? Abonneert u zich dan hier!

    Vindt u deze columns van Cor Wijtvliet interessant, dan kunt voor €25 per jaar donateur worden van het CorWijtvlietJournaal. Ook kunt u een geheel vrijwillige bijdrage overmaken naar NL14RABO0156073676, ten name van Wijtvliet Research.

    Donateurs krijgen niet alleen zonder vertraging het CorWijtvlietJournaal in hun mailbox, maar kunnen ook rekenen op een wekelijkse extra nieuwsbrief met vijf beleggingstips van Cor Wijtvliet. Neem voor meer informatie contact op met Cor Wijtvliet via het hierboven genoemde mailadres.




  • Citi verwacht herstel aandelenmarkt in 2019

    Citi verwacht herstel aandelenmarkt in 2019

    De zorgen over een recessie zijn overdreven en dat geeft beleggers een mooie kans om in te stappen. Dat zeggen analisten Robert Buckland en Jonathan Stubb van Citigroup in hun vooruitblik op de aandelenmarkt in 2019. Ze verwachten dat de aandelenmarkten wereldwijd de komende twaalf maanden 14% rendement zullen halen. Aandelenmarkten in Europa en opkomende economieën, die de grootste klappen hebben gehad, zullen dit jaar het meest profiteren.

    Volgens de analisten van Citigroup is de onrust op de beurs nog geen reden om negatief te worden over aandelen. Op de ‘bear market checklist’ die de bank ontwikkelde geven slechts 3,5 van de in totaal 18 indicatoren momenteel een negatief signaal af. Dat rechtvaardigt volgens de analisten geen koersdaling zoals die van eind 2018. Ze erkennen de zorgen van beleggers over een afvlakkende rentecurve en over de oplopende spreads op high-yield obligaties, maar voegen eraan toe dat er geen sprake is van een overwaardering van aandelen.

    Citigroup verwacht dat de winst per aandeel dit jaar met gemiddeld 4% zal stijgen, terwijl de markt momenteel gewaardeerd is alsof de winst per aandeel dit jaar met 4% zal dalen. De bank verwacht dat de zorgen over een recessie in de loop van dit jaar zullen afnemen, waardoor aandelen weer zullen stijgen. Voor de Stoxx Europe 600 index voorzien de analisten vanaf het huidige niveau een stijging van 18%. Voor de meeste opkomende markten verwachten ze ook een herstel in 2019.

    Analisten van Citigroup verwachten herstel aandelenmarkt in 2019 (Bron: Bloomberg)

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!




  • Slechtste jaar voor aandelen sinds 2008

    Het jaar 2018 gaat de boeken in als het slechtste jaar voor de Europese en Amerikaanse aandelen sinds 2008. Ondanks een bescheiden rally op de laatste beursdag van het jaar sloot de Dow Jones index op een verlies van 5,6%, terwijl de S&P 500 een verlies van 6,2% noteerde. Voor beide graadmeters was 2018 het eerste jaar met verlies na drie jaren van winst. Het was gelijk het grootste verlies in tien jaar tijd.

    Tot halverwege het jaar was er nog weinig aan de hand op de beurzen. Sterker nog, in de Verenigde Staten werden in de zomer van 2018 zelfs nieuwe records gezet. De correctie begon in het vierde kwartaal, waarin de Dow Jones index 12% verloor en de breed gedragen S&P 500 met bijna 14% onderuit ging. De decembermaand werd zelfs de slechtste sinds 1931. De volgende grafiek laat zien dat er in december heel veel rood op de borden stond.

    Slechtste decembermaand voor de Dow Jones sinds 1931 (Bron: CNBC)

    Europese beurzen onderuit

    Ook in Europa was het beursjaar van 2018 niet om over naar huis te schrijven. De Europese Stoxx 600 index ging met 13% onderuit, terwijl de FTSE 100 in het Verenigd Koninkrijk het jaar met 12% verlies afsloot. De meest opvallende negatieve uitschieters zijn de Italiaanse beurs met een verlies van 16% en de Duitse DAX index met een verlies van 18%.

    Dat de verliezen in deze landen nog groter zijn is voor een belangrijk deel worden toe te schrijven aan de slechte prestaties van bankaandelen. Dat de Italiaanse bankensector er niet best voor staat was al langer bekend, maar nu beginnen beleggers zich ook zorgen te maken over de grote Duitse banken. De aandelen van Deutsche Bank en Commerzbank verloren in 2018 meer dan de helft van hun beurswaarde.

    Europese aandelenmarkten hard onderuit (Bron: Bloomberg)

    Beleggers nerveus

    Beleggers maken zich zorgen over de stijgende rente en het aanhoudende handelsconflict tussen de Verenigde Staten en China. Ook anticiperen de financiële markten op een verkrapping van het monetaire beleid van centrale banken, bijvoorbeeld in de vorm van nieuwe renteverhogingen. Een stijgende rente maakt het duurder om te lenen, waardoor de economische activiteit afneemt.

    In Europa zijn er nog andere bijkomende problemen, zoals de begrotingsproblematiek in Italië en het geplande vertrek van het Verenigd Koninkrijk uit de Europese Unie. Deze thema’s zorgen voor meer onzekerheid en daar houden beleggers niet van.

    Kijken we naar het volledige spectrum van beleggingen, dan zien we dat er over de hele linie verliezen waren. Ook de aandelen van de meeste opkomende economieën deden het vorig jaar niet goed, evenals de markt voor zogeheten high-yield obligaties en de markt van grondstoffen. Zo ging ook de olieprijs in de tweede helft van 2018 hard omlaag.

    Vlucht naar veilige havens?

    Onder deze omstandigheden zou je verwachten dat Amerikaanse staatsleningen een positief rendement opleveren, maar ook daar was in 2018 geen sprake van. Ondanks een rally in Amerikaanse 10-jaars leningen in het vierde kwartaal was de rente op dit schuldpapier aan het einde van 2018 hoger dan aan het begin van het jaar. Dit resultaat kunnen we deels toeschrijven aan de renteverhogingen door de Federal Reserve. Wat ook meespeelt is dat Trump het begrotingstekort de komende jaren verder laat toenemen. Dat is niet goed voor de kredietwaardigheid van de Verenigde Staten.

    Kijken we naar edelmetalen, dan zien we een gemengd beeld. De goudprijs schoot in het vierde kwartaal omhoog, maar net niet genoeg om het jaar met winst af te sluiten. In dollars sloot de goudprijs het jaar af met een verlies van 2,1%. In euro’s werd het jaar wel positief afgerond, namelijk met een winst van 2,7%.

    Zilver en platina werden in 2018 wat goedkoper, terwijl palladium het afgelopen jaar juist meer waard werd. Dit edelmetaal, dat vooral gebruikt wordt voor de auto-industrie, werd het afgelopen jaar 20% meer waard en was op een gegeven moment zelfs even duur als goud.

    Dit artikel verscheen eerder op Goudstandaard