Categorie: Financiële markten

Goldman Sachs schrapt vijf van zes beleggingsadviezen voor 2016

Het nieuwe jaar is nog maar zes weken oud, maar door alle volatiliteit op de financiële markten en een toenemende twijfels over de degelijkheid Europese bankensector zag Goldman Sachs zich genoodzaakt een groot aantal beleggingsadviezen voor dit jaar weer in te trekken. Vijf van de zes ’top recommendations’ voor dit jaar gaan nu al de prullenbak in, zo meldt Bloomberg.

De adviezen die Goldman Sachs heeft gegeven over de wisselkoers tussen de euro en de dollar, de ‘spread’ tussen Italiaanse en Duitse staatsobligaties en de inflatieverwachtingen in de Verenigde Staten zijn slechts een aantal voorbeelden van koersdoelen die de bank drastisch heeft moeten bijstellen. Hadden beleggers deze adviezen gevolgd, dan keken ze nu tegen grote verliezen aan.

Zorgen over systeemrisico neemt toe

“De markten hebben begin deze week agressief risico’s afgebouwd, omdat er zorgen zijn dat de tragere groei van de wereldeconomie tot een nieuwe recessie kunnen leiden”, zo schrijft Goldman Sachs kredietanalist Charles Himmelberg in een nieuwsupdate naar de klanten van de bank. De oplopende kosten om je te verzekeren tegen een default van verschillende banken suggereert dat beleggers zich wereldwijd zorgen maken over het systeemrisico.

Goldman Sachs sprak vorig jaar nog van pariteit tussen de euro en de dollar, maar kort nadat ze dit koersdoel formuleerde begon de euro juist hard te stijgen. Deze week steeg de koers van de munt ten opzichte van de dollar zelfs naar het hoogste niveau in ruim drie maanden tijd. Blijkbaar zien beleggers vandaag de dag meer reden om in de euro te vluchten in onzekere tijden. De rente op 10-jaars staatsobligaties van Duitsland zakten deze week tot onder de 0,2%, het laagste niveau sinds april vorig jaar.

Ook vergiste Goldman Sachs zich in de valuta van verschillende opkomende markten. In plaats van dat de Mexicaanse peso en de Russische roebel sterker zouden worden tegenover de Zuid-Afrikaanse rand en de Chileense peso, werden deze munten juist zwakker. Beleggers die dit advies hadden opgevolgd zouden er 6,6% op verloren hebben.

10 februari 2016
Grafiek: Deutsche Bank in de problemen

Beleggers twijfelen over Deutsche Bank en doen aandelen en obligaties van de bank in de verkoop. De groene lijn laat zien dat het aandeel op de beurs sinds november vorig jaar in waarde gehalveerd is. De oranje lijn geeft de koers weer van speciale hoog renderende obligaties die Deutsche Bank heeft uitgegeven. Dit zijn obligaties waar beleggers jaarlijks een vergoeding van 6% op krijgen, maar dit in tijden van crisis door de bank omgezet kunnen worden in aandelen. De dreiging dat dit werkelijk zal gebeuren drukte de koers van deze obligaties naar een dieptepunt van 27% onder de uitgiftekoers.

Verzekeren tegen default Deutsche Bank is dit jaar twee keer zo duur geworden (h/t @Buddendorf)

Beleggers willen zich verzekeren tegen een mogelijke default van Deutsche Bank en sluiten daarom vaker credit default swaps af. Daardoor is de prijs van deze verzekeringen (blauwe lijn) in korte tijd verdubbeld. De bank benadrukte dat er geen problemen zijn en dat alle obligatiehouders hun geld zullen krijgen, maar de markt is daar nog niet van overtuigd. De koers waarvoor de aandelen van Deutsche Bank verhandeld worden ligt slechts op 1/3 van de boekwaarde van het bedrijf, bijzonder laag in vergelijking met andere grote Europese en Amerikaanse banken. Beleggers en analisten betwijfelen dus of de bezittingen van de bank wel waard zijn wat de bank zegt dat het waard is.

Begin deze week maakten analisten van CreditSight bekend dat de grootste bank van Duitsland mogelijk niet voldoende middelen in kas heeft om alle obligatiehouders in 2017 te kunnen betalen. Maandag verloor het aandeel op de beurs 9% van haar waarde, het grootste verlies in lange tijd.

Marktwaarde Deutsche Bank is nog maar 1/3 van de boekwaarde (Bron: Bloomberg)

Beleggers twijfelen aan kredietwaardigheid banken (Bron: Bloomberg)

9 februari 2016
Italiaanse beurs dit jaar al 24% gedaald

De Italiaanse beurs heeft sinds het begin van dit jaar al 24% van haar waarde verloren. De daling wordt vooral aangevoerd door Italiaanse banken, die sinds het begin van dit jaar sterk in waarde gedaald zijn. Stond de beurs in Milaan rond de jaarwisseling op een stand van meer dan 21.400, op het moment van schrijven staat de index op 16.238 punten. De Italiaanse beurs doet het veel slechter dan de Nederlandse, want ondanks het feit dat we even onder de 400 punten gestaan hebben is het verlies voor de AEX-index beperkt gebleven tot iets meer dan 10%.

Toch is dat volgens de directeur van de Italiaanse bank Intesa Sanpaolo geen reden tot paniek. In een gesprek met CNBC noemde hij de zorgen over Italiaanse bankaandelen overdreven en vertelde hij dat het huidige sentiment een unieke koopkans biedt voor Europese bankaandelen. Volgens hem hebben de Europese banken voldoende buffers om eventuele klappen op te vangen.

Italiaanse beurs is dit jaar ruim 24% gedaald (Bron: Bloomberg)

9 februari 2016
Wereldwijd $6 biljoen uit aandelen verdampt in 2016

Sinds het begin van dit jaar is er wereldwijd $6 biljoen aan beurswaarde verdampt, zo blijkt uit onderzoek van Deutsche Bank. In de Verenigde Staten beleefden aandelen de slechtste start van het jaar ooit, terwijl ook de beurzen in Europa hard onderuit gaan. Sinds het begin van dit jaar is de Euro Stoxx 600 index van grote Europese bedrijven met 14% in waarde gedaald, terwijl de index van Europese bankaandelen het met een verlies van 26,4% sinds het begin van dit jaar veel slechter deden.

De beurscrash begon dit jaar echter niet in Europa of Amerika, maar in China. De Shanghai Stock Exchange is deze week gesloten vanwege het Chinese Nieuwjaar, maar ook daar staan de koersen gemiddeld 21,9% lager dan begin dit jaar. In het kielzog van China gingen beurzen wereldwijd hard onderuit.

Deutsche Bank maakte een overzicht van de totale marktwaarde van alle aandelenmarkten in de wereld, waarop te zien is dat er wereldwijd $6 biljoen aan waarde op de beurs verdampt is. De daling is in omvang al vergelijkbaar met die van augustus vorig jaar, toen de Chinese beurs in korte tijd meer dan dertig procent moest inleveren.

Deutsche Bank: Wereldwijd $6 biljoen aan waarde in aandelen verdampt (Bron: Deutsche Bank, via Business Insider)

9 februari 2016
Deutsche Bank 7% lager op de beurs

Het aandeel van Deutsche Bank is vandaag met ruim 7% gezakt naar een historisch dieptepunt van €14,03. Beleggers maken zich meer zorgen over de degelijkheid van deze bank met een balanstotaal dat vele malen groter is dan de omvang van de Duitse economie. Afgelopen maandag rapporteerden analisten van CreditSights dat de grootste bank van Duitsland volgend jaar mogelijk niet alle obligatiehouders kan terugbetalen. Dit jaar is het aandeel van de bank op de Duitse beurs al met 35% gedaald, veel meer dan de 20% daling voor de Euro Stoxx index van Europese bankaandelen.

De toenemende druk op de bank is ook zichtbaar in de risicopremie die beleggers moeten betalen om zich te verzekeren tegen een default van de bank. In 18 dagen tijd is deze risicopremie verdubbeld naar een hoogtepunt van 240 basispunten (zie onderstaande grafiek). Dat zijn premies die we tot voor kort alleen zagen bij banken als het Italiaanse Unicredit en het Duitse Commerzbank.

Prijs van een verzekering tegen default Deutsche Bank is dit jaar verdubbeld (via @AlasdairPal)

Deutsche Bank in moeilijkheden?

De obligaties van Deutsche Bank waar analisten zich zorgen over maken de zogeheten coco’s (contingent convertible capital instruments). Dit zijn converteerbare obligaties waar beleggers een relatief hoge rentevergoeding van 6% op krijgen. Het risico dat deze leningen mogelijk niet afbetaald worden zit al in de prijs verwerkt, want deze schuldpapieren werden vandaag voor een kwart minder dan de nominale waarde verhandeld. De bank mag deze obligaties omzetten in bankaandelen, wanneer de bank onvoldoende kapitaal op de balans heeft staan.

Vorig jaar rapporteerde Deutsche Bank nog een verlies van €6,7 miljard. Ook wordt er al jaren gesproken over de grote blootstelling aan risicovolle derivaten die de bank zou hebben. Beleggers die het niet vertrouwen doen de aandelen in de verkoop.

Deutsche Bank verliest 7% op de beurs

8 februari 2016
Banken Griekenland hard onderuit

De Griekse aandelenmarkt staat op het moment van schrijven ruim 7% lager, maar dat is niets vergeleken met de aandelenkoersen van verschillende banken die genoteerd staan aan de Athens Stock Exchange. Vandaag verdampte een kwart van de beurswaarde van bijna alle grote banken. Alleen bij Alpha Bank bleef het verlies op de beurs beperkt, dat aandeel staat op het moment van schrijven ruim 16% lager. De verliezen waren groter bij Pireaus Bank, Attica Bank, de National Bank of Greece en de Eurobank Ergasias.

Griekse banken hard onderuit op de beurs

8 februari 2016
Italiaanse bank Monte Dei Paschi kraakt

De Italiaanse bank Monte Dei Paschi verkeert nog steeds in moeilijkheden, zo schrijft de Wall Street Journal. Spaarders halen hun geld weg, terwijl de koers van het aandeel op de Italiaanse beurs vorige week met meer dan 40% zakte tot een dieptepunt van €0,51. Sinds het begin van dit jaar hebben de aandelen van de oudste bank ter wereld al 58% van hun waarde verloren.

Monte dei Paschi die Siena wist de afgelopen twee jaren €8 miljard aan vermogen aan te trekken, waarvan de helft gebruikt is om een lening bij de overheid af te lossen. De kapitaalbuffer van de bank is nu ongeveer €1,6 miljard, maar het is de vraag of dat genoeg is om een nieuwe crisis te overbruggen. In de eerste helft van 2015 boekte de bank nog een nettowinst van €194 miljoen, maar in het derde kwartaal was er een nettoverlies van €109 miljoen. De grote hoeveelheid slechte leningen maakt de Italiaanse bankensector kwetsbaar.

Beleggers kijken door het slechte sentiment op de aandelenmarkt weer kritisch naar de balansen van Italiaanse banken. Ook andere banken zoals Unicredit, Banco Popolare en Ubi Banca gingen vorige week hard onderuit op de Italiaanse beurs. Hieronder ziet u de koersontwikkeling van de verschillende bankaandelen over de afgelopen maand, afgezet tegen de Italiaanse FTSE index.

Bankaandelen in Italië gingen weer hard onderuit (Grafiek van Bloomberg)

TIP: Goudstandaard heeft in samenwerking met Slimbeleggen een handige goudgids samengesteld. In deze goudgids heeft Goudstandaard doorgerekend wat de optimale weging is voor goud binnen uw beleggingsmix. Meer weten? Klik hier om het rapport te downloaden!

26 januari 2016
Aandeel Deutsche Bank zakte 40% in drie maanden

Het aandeel van Deutsche Bank zakte in de afgelopen drie maanden met 40% en staat met een koers van €16,38 op het laagste niveau in meer dan twintig jaar tijd. De koers ligt vandaag de dag zelfs lager dan in het voorjaar van 2009, toen bankaandelen wereldwijd een historisch dieptepunt bereikten. Drie maanden geleden was Deutsche Bank op de beurs nog €30 waard, maar toen begonnen de twijfels over de degelijkheid van een van de grootste banken van Duitsland toe te nemen.

De zorgen van beleggers bleken terecht, want afgelopen week werd duidelijk dat de bank in 2015 een verlies van €6,7 miljard geleden heeft. Een boete van €2,2 miljard die Deutsche Bank in april 2015 kreeg voor het manipuleren van de Libor rente en hoge juridische kosten voor het sjoemelen met de rentetarieven en manipulatie van wisselkoersen lieten het verlies verder oplopen. Ook drukte een kostbare reorganisatie op de resultaten van 2015.

Er hangt al jaren een donkere wolk boven Deutsche Bank. De bank heeft grote derivatenposities en is een belangrijke spil in de Europese obligatiemarkt. Als deze bank zou omvallen is de schade niet te overzien, maar een ‘bailout’ van de bank zou wel eens veel kostbaarder kunnen zijn dan die van Lehman Brothers.

Groot verlies voor Deutsche Bank in 2015

Aandeel Deutsche Bank zakt naar nieuw dieptepunt

26 januari 2016
Chinese beurs naar laagste niveau in 13 maanden

De aandelenmarkt van China zakte vandaag naar het laagste niveau in meer dan een jaar tijd. De Shanghai Composite Index daalde met 6,4% naar 2.749,79 punten, omdat beleggers zich zorgen maken over de vlucht van kapitaal uit de Chinese economie. Vorig jaar haalden beleggers wereldwijd naar schatting $1 biljoen weg uit de Chinese economie, waardoor het voor bedrijven kostbaarder en moeilijker wordt kapitaal aan te trekken.

Het vertrouwen in de Chinese beurs is nog steeds erg zwak, ondanks het kleine herstel van vorige week. Donderdag en vrijdag lieten de aandelenmarkten wereldwijd een sterk herstel zien, evenals de olieprijs. Maar de rally zet niet door, omdat het wantrouwen onder beleggers weer de overhand heeft gekregen.

Shanghai Composite zakt naar laagste niveau in dertien maanden

26 januari 2016
Grootste bank Noorwegen wil geen contant geld meer

DNB, de grootste bank van Noorwegen, wil contant geld snel uitfaseren. De bank volgt daarmee het voorbeeld van Nordea, de tweede grootste bank van Noorwegen die sinds vorig jaar bankbiljetten en munten heeft verbannen uit haar bankkantoren. Contant geld wordt steeds minder gebruikt in het reguliere betalingsverkeer en vinden steeds vaker hun weg naar de zwarte markt. Ook wordt bankbiljetten vaker gebruikt voor witwassen, zo beweert de bank.

“Vandaag de dag zijn er ongeveer 50 miljard Noorse kronen in circulatie en de centrale bank kan slechts 40% daarvan herleiden. Dat betekent dat de meerderheid van 60% van het contante geld buiten hun controle circuleert. We denken dat dit komt door betalingen die ‘onder de toonbank’ gaan en door witwassen”, zo verklaarde Trond Bentestuen, directeur van het Noorse DNB. “Er zijn zoveel gevaren en nadelen verbonden aan contant geld dat we tot de conclusie zijn gekomen dat het uitgefaseerd moet worden”.

Slechts 6% van de bevolking gebruikt nog dagelijks contant geld en dat is vooral de oudere generatie. DNB ziet 85% van haar klanten zelden tot nooit, omdat men bijna alles online kan regelen en vrijwel overal met een bankpas uit de voeten kan. Contactloos betalen met de telefoon of pinpas maakt het nog makkelijker om kleine bedragen digitaal af te rekenen. “Het is beter om onze klanten hierin te volgen en dienstverlening te bieden daar waar de consument deze wil hebben, namelijk digitaal”, zo concludeert de bankdirecteur.

Contant geld uitfaseren

Vorig jaar besloot Nordea, de tweede grootste bank van Noorwegen, contant geld af te schaffen. De bank ziet contant geld als een veiligheidsrisico voor haar medewerkers en heeft daarom besloten het geld weg te halen uit de bankkantoren. Alleen bij pinautomaten door het hele land en bij het kantoor op het centraal station van de hoofdstad Oslo kunnen klanten nog bankbiljetten krijgen. Volgens Nordea is het slechts een kwestie van tijd voordat alle banken in Noorwegen overgaan op het gebruik van uitsluitend digitaal geld.

Het Ministerie van Financiën van Noorwegen vindt het nog te vroeg om op korte termijn over te stappen naar een zogeheten ‘cashless society’, maar bevestigt dat het wel tijd is om stappen in deze richting te zetten. De eerste stap in dit lange proces is bijvoorbeeld het afschaffen van het grootste bankbiljet van 1.000 kronen, dat omgerekend een waarde heeft van iets meer dan €100.

Gevaarlijk?

Wat vind u van deze ontwikkeling? Kunnen we leven zonder contant geld? Of maken we ons daarmee te afhankelijk van banken en computersystemen die kunnen falen? En hoe wordt privacy gewaarborgd in een wereld waarin alle betalingen geregistreerd en bewaard kunnen worden? Graag horen we uw mening hierover!

25 januari 2016
Deze quotes van Warren Buffett zijn nog steeds actueel…

Van echte paniek op de beurs is nog net geen sprake maar heel veel scheelt het onderhand niet meer. De AEX noteert al meer dan 100 punten oftewel zo’n 20% onder de piek van vorig jaar. In minder dan twee jaar werd olie ruim 70% goedkoper en de Chinese beurs staat enkel dit jaar al 18% in de min.

Wanneer aandelenmarkten alsmaar dalen lijkt het op een gegeven moment verstandig aandelen in de uitverkoop te doen en te wachten op betere tijden. Maar is dat eigenlijk wel zo verstandig? Wij selecteerden een aantal aansprekende quotes van Warren Buffett die beleggers volgens ons maar beter ter harte nemen.

Vriendelijke groet,
Hendrik Oude Nijhuis

http://www.beterinbeleggen.nl

1. Focus altijd op de lange termijn

"If you aren't willing to own a stock for ten years, don't even think about owning it for ten minutes. Put together a portfolio of companies whose aggregate earnings march upward over the years, and so also will the portfolio's market value."

"Over the long term, the stock market news will be good. In the 20th century, the United States endured two world wars and other traumatic and expensive military conflicts; the Depression; a dozen or so recessions and financial panics; oil shocks; a flu epidemic; and the resignation of a disgraced president. Yet the Dow rose from 66 to 11,497."

2. Prijs is wat anders dan waarde

"Long ago, Ben Graham taught me that 'Price is what you pay; value is what you get.' Whether we are talking about socks or stocks, I like buying quality merchandise when it is marked down."

"For some reason, people take their cues from price action rather than from values. What doesn't work is when you start doing things that you don't understand or because they worked last week for somebody else. The dumbest reason in the world to buy a stock is because it's going up."

3. Laat u niet meeslepen door emoties

"Look at market fluctuations as your friend rather than your enemy; profit from folly rather than participate in it."

"The most important quality for an investor is temperament, not intellect. You need a temperament that neither derives great pleasure from being with the crowd or against the crowd."

"Unless you can watch your stock holding decline by 50% without becoming panic-stricken, you should not be in the stock market."

"We simply attempt to be fearful when others are greedy and to be greedy only when others are fearful."

20 januari 2016