Categorie: Nieuws

Grafiek: Huizenprijzen stijgen weer

De huizenprijzen in de Westerse wereld stijgen weer, zo concludeerde Hans Stegeman van de Rabobank op basis van cijfers van de Dallas Fed. De financiële crisis markeerde het begin van een grote prijsdaling in met name Ierland (-47%), Spanje (-35%), de Verenigde Staten (-24%) en Nederland (-23%), maar nu lijken de prijzen gemiddeld genomen alweer in de lift te zitten. Bijvoorbeeld in Duitsland, waar de prijzen sinds het begin van de crisis met gemiddeld 20% zijn gestegen. Ook in het Verenigd Koninkrijk is al enige tijd geen sprake meer van dalende huizenprijzen. In Londen stijgen de prijzen zelfs met £10.000 in één maand…

Is de crisis dan toch echt voorbij? Of maken we door de extreem lage rente een opmars naar de volgende bubbel, een bubbel die nog veel groter is?

Huizenprijzen stijgen weer, is de crisis voorbij?

2 juni 2014
Vlaggenschip HTC roept dalende verkopen halt toe

Technologie bedrijf HTC Corp. zag hun verkopen tot het eerste kwartaal van dit jaar voor negen kwartalen achter elkaar afnemen. Het bedrijf leed daardoor in 2013 voor het eerst een verlies en moest flink snijden in haar marketingbudget. De tech-gigant leek slachtoffer te worden van de hevige concurrentie van Samsung, Apple en Lenovo.

Met de introductie van de nieuwe mobiele telefoon, de HTC One M8, eind maart lijkt bij het bedrijf echter het tij te keren. Het nieuwe vlaggenschip in de HTC One lijn werd goed door de markt ontvangen. Vooral het design spreekt aan bij early-adaptors. Volgens de CFO van HTC, Chang Chialin, wil het bedrijf nu doorpakken op dit succes met de introductie van meer mid-range telefoons. Ze hopen hiermee ook de mainstream consumenten aan te spreken.

Met de succesvolle introductie van de HTC One M8 verwacht het bedrijf in het tweede kwartaal weer winst te gaan maken. De verwachting van het bedrijf is een stuk hoger dan dat de markt verwacht. HTC verwacht zelf over het tweede kwartaal tussen de 2,21 en 3 Taiwanese dollar per aandeel winst te maken (5,3 en 7,2 cent). Analisten hielden rekening met maximaal 0,6 Taiwanese dollar winst per aandeel. In het eerste kwartaal van 2014 maakte het bedrijf nog 2,3 Taiwanese dollar verlies per aandeel. De introductie van mid-range mobiele telefoons moet de omzet en winst minder afhankelijk maken van de premium lijn, de HTC one. Chialin gaf aan dat het bedrijf de intentie heeft om dit midden marktsegment te gaan domineren. Daarnaast zal het bedrijf zich, net als zijn belangrijkste concurrenten, ook begeven in het budget segment van de markt. Sinds de introductie van de HTC One M8 heeft het aandeel HTC weer een stijgende trend te pakken.

2 juni 2014
Video: De flow van goud en olie

De Amerikaanse regering produceerde in 1945 en 1947 een reeks gouden munten voor Arabian American Oil Company (Aramco). Dit bedrijf had een afspraak met de regering van Saoedi-Arabië gemaakt om $3 miljoen per jaar aan royalty’s te betalen in fysiek goud. Op dat moment was de goudprijs onder het Bretton Woods akkoord vastgelegd op $35 per troy ounce, maar als gevolg van de Tweede Wereldoorlog was de goudprijs op de vrije markt veel hoger dan die $35.

Door de stijging van de goudprijs namen de Saoedi’s geen genoegen meer met een betaling in dollars. Door de kunstmatig lage goudprijs kregen ze te weinig goud voor hun olie, waardoor ze zich genoodzaakt voelden fysiek goud te vragen als betaling. Kon Aramco daar niet aan voldoen, dan zou de levering van olie beperkt en de prijs verhoogd worden. In de volgende video wordt de historie van deze gouden munten besproken. Ook maakt de video van ‘belangp’ de relatie tussen olie en goud inzichtelijk. Een aanrader!

2 juni 2014
Video: Edin Mujagic over geld, inflatie en centrale banken

Paul Buitink (DeBitcoin) sprak met monetair econoom Edin Mujagic over geld, inflatie, centrale banken en tal van andere aanverwante onderwerpen. Volgens Mujagic hollen centrale banken de waarde van ons geld uit, omdat er in de periode voor de komst van centrale banken vrijwel geen geldontwaarding was. Hoewel centrale banken zeggen prijsstabiliteit na te streven staan ze een inflatie van 2% per jaar toe, waardoor het geld over de langere termijn toch aanzienlijk aan waarde verliest.

2 juni 2014
Goud en zilver report (Week 22)

De goudprijs daalde afgelopen week van €948,21 naar €916,69 per troy ounce, een verlies van 3,32%. Daarmee bereikt het gele metaal de laagste prijs in vier maanden tijd. Ook zilver ging de afgelopen week onderuit, de prijs daalde van €458,95 naar €443,92 per kilogram. Omgerekend is dat een prijsdaling van 3,27%, vergelijkbaar met die van goud.

De laatste prijsdaling van zilver brengt het edelmetaal naar het laagste prijsniveau sinds de zomer van 2010. Op 19 juli van dat jaar stond de zilverkoers even laag als nu. Het is haast niet voor te stellen dat de zilverprijs zo hard omlaag gaat, aangezien de vraag naar zilver onder beleggers nog steeds relatief groot is. Cijfers van het GFMS die de afgelopen maand naar buiten werden gebracht lieten zien dat er in 2013 sprake was van een tekort aan zilver, ondanks dalende industriële vraag en een toenemende productie van zilvermijnen.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

Zilver relatief goedkoop?
De goud/zilver ratio staat op het moment van schrijven op 66,39, wat in historisch perspectief relatief hoog is. De afgelopen 27 jaar aan data suggereren dat zilver op dit moment relatief goedkoop is ten opzichte van goud. Die aanname is gebaseerd op de lange termijn trend van beide edelmetalen. Of dit een koopsignaal is voor zilver, dat laten we aan het oordeel van de lezer over.

Goud/zilver ratio sinds 1986 (Bron: Deviantinvestor)

Goud en zilver breken door steunniveau
De prijzen van zowel goud als zilver zaten de afgelopen twee maanden gevangen in een zeer smalle bandbreedte. De goudprijs bleef sinds begin april tussen de €925 en €960 per troy ounce en op sommige dagen was het verschil tussen de hoogste en laagste intraday koers in euro's op één hand te tellen. Een dermate lage volatiliteit weet zelden zo lang stand te houden. De volgende grafieken van Gold-Eagle laten het koersverloop van beide edelmetalen zien.

Goudprijs zakte door steunniveau heen...

... en neemt zilver mee omlaag

China importeerde in april minder goud
China heeft in april opnieuw minder goud geïmporteerd via Hong Kong, zo bleek deze week uit cijfers van het Hong Kong Census and Statistics Department. De netto import kwam uit op 67,04 ton, terwijl dat een maand geleden nog 85,13 ton was. Het totaal over de eerste vier maanden van dit jaar ligt nog steeds hoger dan dat van dezelfde periode vorig jaar. Toch valt het cijfer tegen in vergelijking met de importcijfers van vorig jaar.

China importeerde opnieuw minder goud

Juni slechte maand voor goud?
Vorig jaar september publiceerden we op Marketupdate het maandelijkse rendement van goud sinds 1970. Uit analyse van historische koersinformatie bleek dat september gemiddelde genomen de beste maand voor goud is, terwijl maart en juni de enige twee maanden van het jaar zijn waarop de prijs gemiddeld omlaag ging. Wat zal de maand juni dit jaar brengen voor de goudmarkt?

Maandelijks rendement op goud sinds 1970 voorspelt weinig goeds voor juni...

1 juni 2014
Grafieken: Centrale bank balansen sinds 1900

Tijdens het ECB Forum in de Portugese plaats Sintra presenteerden historicus Niall Ferguson, economisch historicus Moritz Schularick en Harvard student Adreas Schaab hun paper over de ontwikkeling van centrale bank balansen sinds 1900. In de presentatie laten ze zien dat de balansen van verschillende centrale banken sinds de Tweede Wereldoorlog niet meer zo groot zijn geweest in verhouding tot de omvang van de economie. ook laten ze zien dat er in de afgelopen jaar zelden sprake was van een nominale verkleining van het balanstotaal. De omvang van de balansen daalde alleen in verhouding tot de omvang van de economie, omdat de economie zich na de tweede wereldoorlog weer kon herstellen.

Sinds 2008 zijn de balansen sterk toegenomen, omdat het wereldwijde financiële systeem op omvallen stond. Het historische overzicht geeft ons verschillende inzichten over het handelen van centrale banken. Zo waren de meeste balansuitbreidingen te relateren aan de financiering van overheidsschulden. Meer recent grepen centrale banken in om als lender of last resort te functioneren (denk aan de QE-programma's en het Europese LTRO-programma). Ook moest er in het verleden onder de goudstandaard vaak geïntervenieerd worden door centrale banken. We hebben een aantal grafieken uit deze presentatie voor u geselecteerd. De hele presentatie kunt u hier vinden.

Centrale bank balans daalt alleen ten opzichte van bbp, in nominale zin stijgt deze

Expansie en contractie van centrale bank balans vertoont sterke correlatie met overheidsschulden

Jaren waarin de balansomvang van centrale banken groeide en kromp

De historische drijfveren voor een expansie of contractie van de centrale bank balans

Voor 1980 was er nog een vrij sterke correlatie tussen balansgroei en de inflatie...

... maar sindsdien is die correlatie lang niet overal aanwezig

30 mei 2014
CME en LME werken aan alternatief voor zilver fixing

De Chicago Mercantile Exchange (CME) en de Londen Metal Exchange (LME) werken beide aan een alternatief voor de zilver fixing, zo schrijft Reuters. De twee beurzen hebben de Londen Bullion Market Association (LBMA) en diverse belangrijke spelers in de sector benaderd met een voorstel voor een elektronische fixing van de zilverprijs.

“We werken nauw met de edelmetaal sector en de LBMA samen om marktverstoring te minimaliseren. Dat doen we door te zoeken naar een robuust alternatief op basis van markttransacties”, zo verklaarde Harriet Hunnable van de CME. De LME is naar eigen zeggen al door verschillende producenten en financiële instellingen benaderd om een nieuwe oplossing te bedenken voor de zilver fixing.

Ook Platts (het bedrijf dat de fixings van edelmetalen publiceert) en persbureau Thomson Reuters zijn in gesprek met de LBMA over een alternatief voor de zilver fixing.

Zilver fixing
De zilver fixing stopt op 14 augustus, waarschijnlijk omdat Deutsche Bank er niet in slaagde haar zetel te verkopen. Er zouden dan nog maar twee banken overblijven om de zilverprijs vast te stellen. Daar komt bij dat er op dit moment een onderzoek gaande is naar mogelijke manipulatie van de goudprijs fixing. Als gevolg van dat onderzoek heeft Barclays al een miljoenenboete gekregen. Een handelaar van de bank verdiende ten koste van de klanten van de bank geld met het manipuleren van de PM-fix. Nu de toezichthouder zijn pijlen op de fixings gericht heeft vraagt de sector om een transparant alternatief. Een voorbeeld daarvan is een automatische fixing, gebaseerd op daadwerkelijke transacties in de markt. Als een elektronische fixing van de zilverprijs succesvol blijkt kan men deze ook toepassen voor andere edelmetalen, zoals goud, platina en palladium.
Contracten
In de jaren '70 had de LME al een soort benchmark voor zilver in de vorm van 10.000 troy ounce contracten. De handel in deze contracten werd echter beëindigd toen de gebroeders Hunt de zilvermarkt probeerden te manipuleren. De liquiditeit van de contracten was toen niet meer te garanderen. In de jaren '90 probeerde de LME opnieuw 10.000 troy ounce contracten zilver te lanceren, maar de belangstelling voor het edelmetaal was toen beduidend kleiner. De industrie had er geen behoefte aan en de vraag naar zilver voor de fotografie daalde toen ook al.

De CME en LME werken aan alternatief voor de zilver fixing

30 mei 2014
Video: Jim Rickards over The Death of Money

Volgens Jim Rickards staan we er vandaag de dag in economisch opzicht slechter voor dan in 2008. De banken die als too big to fail bestempeld werden zijn sinds de crisis nog groter geworden, wat betekent dat de schade bij een volgende crisis ook groter zal zijn. Rickards voorspelt in zijn nieuwste boek ‘The Death of Money’ het ineenstorten van het monetaire systeem zoals we dat nu kennen.

In de volgende video van dertig minuten geeft Rickards een toelichting op zijn verhaal.

29 mei 2014
Frankfurt als knooppunt voor handel in Chinese yuan

Als het aan de Duitse Bundesbank en de Chinese People’s Bank of China ligt wordt Frankfurt een nieuw Europees knooppunt voor financiële transacties in de Chinese yuan. Daarvoor ondertekenden de twee centrale banken onlangs in Berlijn een overeenkomst. Eerder dit jaar ondertekende de Bank of England al een soortgelijke overeenkomst met de Chinese centrale bank, maar nu is ook het Europese vasteland aan de beurt. Naast Frankfurt waren ook Parijs en Luxemburg in de race om als eerste euroland een overeenkomst te tekenen met China. Toch waren het uiteindelijk weer de Duitsers die er met de winst vandoor gingen.

“Frankfurt is één van de voornaamste financiële centra van Europa en is de thuisbasis van twee centrale banken (ECB en Bundesbank), waardoor het een zeer geschikte locatie is”, zo verklaarde Joachim Nagel van de Bundesbank tegenover Bloomberg. “Transacties in renminbi zullen de nauwe economische en financiële banden tussen Duitsland en China verder versterken”, zo voegde hij eraan toe.

China stelt haar eigen financiële markt steeds meer open voor het buitenland. Vorig jaar ondertekenden de ECB en de People’s Bank of China nog een valutaswap van 45 miljard euro en 350 miljard yuan, met als doel de handel tussen Europa en China te stroomlijnen. Met een valutaswap kunnen bedrijven makkelijker aan vreemde valuta komen en daarmee kunnen ze de kosten verlagen.

Chinese banken

Er zijn reeds vijf Chinese banken die een filiaal hebben in het Duitse financiële centrum, namelijk de Industrial & Commercial Bank of China, de Bank of China, de Bank of Communications, de Agricultural Bank of China en de China Construction Bank. Door Frankfurt op de kaart te zetten als knooppunt voor handel in Chinese yuan wordt het voor Duitse bedrijven makkelijker goederen te exporteren naar China, zo stelt Wolfgang Kirsch van DZ Bank AG. Volgens Kirsch wordt het voor institutionele beleggers ook makkelijker financiële transacties in yuan renminbi uit te voeren.

Handel in Chinese yuan

Duitsland heeft een hoogwaardige maakindustrie en de producten die daaruit voorkomen zijn ook erg populair bij de Chinese consument. Vorig jaar was China nog de derde grootste handelspartner van China met een handelsomzet van €140 miljard. Wereldwijd staat China op de vijfde plaats in de ranglijst van grootste afnemers van Duitse goederen. Omgekeerd export China op één land na de meeste goederen naar Duitsland.

Duitse bedrijven als Siemens en Volkswagen zijn zeer te spreken over de deal tussen de centrale banken van Duitsland en China, omdat ze de yuan daarmee kunnen omarmen als derde munt voor internationaal handelsverkeer (naast de euro en de dollar). Volgens Siemens is het potentieel van deze deal zeer groot. “De introductie van de yuan renminbi als officiële handelsmunt voor bedrijven zal de komende jaren een grote impact hebben op de bedrijfsactiviteiten van Siemens”, zo verklaarde Stefan Harfich van de afdeling financiële dienstverlening van Siemens.

Daimler AG, de fabrikant van Mercedes die vorig jaar 235.644 auto’s verkocht in China, schreef in maart nog 500 miljoen yuan aan 1-jaars obligaties uit in China. Dat was de eerste keer dat een Europees bedrijf op deze manier geld ophaalde bij Chinese investeerders.

Frankfurt is belangrijk financieel centrum in Europa (Afbeelding via Bloomberg)

28 mei 2014
China importeerde opnieuw minder goud in april

China heeft in april voor de derde maand op rij minder goud geïmporteerd, zo blijkt uit de laatste cijfers van het Hong Kong Census and Statistics Department. Netto importeerde China 67,04 ton goud uit Hong Kong, het laagste volume in meer dan een jaar tijd. Vergeleken met een maand eerder daalde de import van goud via Hong Kong met ruim 21,2%, want maart kwam het totaal uit op 85,13 ton. Vergeleken met een jaar geleden daalde de import met ruim 11,6%, want in april 2013 werd er nog bijna 77 ton goud geïmporteerd via Hong Kong.

“Banken hebben nog voldoende voorraad van importen die ze eerder dit jaar deden. In sommige gevallen is er zelfs voorraad van eind vorig jaar die weggewerkt moet worden. Men wacht met nieuwe importen tot de oude voorraden zijn weggewerkt”, zo verklaarde een goudhandelaar uit Shanghai tegenover de Economic Times of India.

China importeerde in april opnieuw minder goud uit Hong Kong

Chinezen kopen minder goud?

De cijfers suggereren dat de vraag naar fysiek goud ook in China begint af te nemen. Die trend komt overeen met de cijfers die de World Gold Council onlangs publiceerde over de wereldwijde vraag naar goudbaren en gouden munten in het eerste kwartaal van 2014. Ook de daling van de premie op goud in China wijst erop dat de goudmarkt in China weer wat rustiger is geworden.

Toch gaat het te ver om op basis van deze importcijfers alleen een conclusie te trekken over de stand van de Chinese goudmarkt. Sinds vorig jaar importeert China ook rechtstreeks goud via Shanghai en Shenzhen. In de nabije toekomst zal er ook goud via Beijing geïmporteerd worden. Omdat we daar geen cijfers van hebben kunnen we geen totaalbeeld schetsen van de Chinese goudmarkt. Ondanks dat geven de importcijfers van het Hong Kong Census and Statistics Department een indicatie van de Chinese vraag naar het gele metaal.

Recordjaar
Vorig jaar importeerden Chinese banken een recordhoeveelheid van 1.158,16 ton goud uit Hong Kong. Door de daling van de goudprijs ontstond er een run op het edelmetaal, maar nu de prijs stabiliseert neemt de belangstelling af. Toch werd er in de eerste vier maanden van dit jaar mer goud geïmporteerd via Hong Kong dan in dezelfde periode van vorig jaar. Het totaal voor dit jaar staat na vier maanden op 347 ton, terwijl dat vorig jaar na vier maanden 294 ton was. Als de importen later dit jaar weer aantrekken kan het recordjaar 2013 opnieuw overtroffen worden.

28 mei 2014
Grafieken: Is een beurscrash aanstaande?

Sinds 2009 is de aandelenmarkt gestegen alsof er niets aan de hand is. Het financiële systeem bleef overeind en beleggers stapten langzaam maar zeker weer in op de beurs. Door bezuinigingen wisten bedrijven hun winstmarges te vergroten, ondanks een verslechtering van de onderliggende economie. We hoeven maar naar de werkloosheid en de stagnerende inkomens te kijken om dat te zien. Maar wanneer eindigt de euforische stemming op de beurs? Is een beurscrash aanstaande? Lance Roberts van STA Wealth Management verzamelde een aantal grafieken die we graag met u willen delen.

Volatiliteit De volatiliteit op de beurs bereikt al bijna het laagste niveau sinds januari 2007. De volgende grafiek laat zien dat er een negatieve correlatie is tussen de beurskoersen en de volatiliteit. Een bull market in aandelen gaat gepaard met een lage volatiliteit, terwijl correcties met een hoge volatiliteit gepaard gaan. Beleggers die de moed hebben aandelen te verkopen bij een extreem volatiliteit krijgen steeds een goede prijs voor hun stukken. Is de rust die er momenteel heerst op de financiële markten stilte voor de storm?

Volatiliteit zakt naar laagste niveau sinds 2007
'Junk bonds' populair Een andere indicator die men in de gaten dient te houden is de hoeveelheid krediet in de economie. Dat zou je kunnen zien als een afspiegeling van de hoeveelheid vertrouwen die beleggers hebben in de toekomst. De volgende twee grafieken laten zien dat de koersen van zogeheten 'junk bonds' op recordhoogte staan. Dat betekent dat beleggers met steeds minder rente genoegen nemen en dus vertrouwen hebben in een goede afloop. Vergelijken we de situatie met 2008, dan zien we dat er aan de crash van de S&P 500 een crash op de obligatiemarkt vooraf ging. Een indicator om in de gaten te houden.

Beleggers nemen genoegen met steeds minder rente op slechte leningen

Margin debt
De afgelopen twintig jaar bleek de hoeveelheid geleend geld op de aandelenmarkt een goede indicator te zijn om te anticiperen op beurscorrecties. De zogeheten margin debt piekte zowel in 2000 als in 2008, nog voordat de aandelenmarkt onderuit ging. Beleggers die een piek in margin debt oppikten als een verkoopsignaal deden goede zaken. Omgekeerd geldt dat bodemvorming in de margin debt een goed moment blijkt te zijn om in te stappen. Onlangs werd er opnieuw een piek bereikt. Is dit een waarschuwing?

De margin debt bereikte onlangs een piek, is dat een aankondiging van een aanstaande crash?

28 mei 2014