Marketupdate

Categorie: Nieuws

  • Venezuela op het randje van hyperinflatie?

    De waardedaling van de Venezolaanse munt begint zorgwekkende vormen aan te nemen. Het jaarlijkse inflatiecijfer kwam uit op een astronomische 39,6%, dicht bij de grens van 40% inflatie die Goldman Sachs gebruikt voor de definitie van hyperinflatie. Venezuela heeft alle stadia van een valutacrisis doorlopen…

    We hebben alle klassieke kenmerken van een valutacrisis voorbij zien komen…

    En nu begint de situatie echt uit de hand te lopen. Volgens analisten zal de Venezolaanse economie dit jaar met 1% krimpen, nadat ze in het eerste kwartaal een groei van slechts 0,7% liet zien. Maatregelen om de prijsinflatie onder de duim te houden hebben averechts gewerkt, want door de prijscontrolers zijn producten alleen maar schaarser en duurder geworden.

    De regering heeft maximumprijzen opgelegd, prijzen die in veel gevallen lager liggen dan de productiekosten. Daardoor zijn bedrijven veel minder gaan produceren, met als gevolg een schaarste met nog hogere prijzen. Nicolas Maduro, de president van Venezuela, geeft de bevolking de schuld van het tekort aan bloem, mais, suiker en toiletpapier. Hij beschuldigde de bevolking ervan teveel te eten (echt waar!).

    Olie

    De economie van Venezuela bleef lang overeind door de export van olie. Die export leverde Amerikaanse dollars op, harde valuta waarmee het land haar import kon financieren. Maar omdat er jarenlang onvoldoende werd geinvesteerd in de infrastructuur en de installaties is de olieproductie sterk teruggelopen. De situatie is zelfs zo slecht dat Venezuela olie moet importeren om aan de binnenlandse vraag te voldoen.

    President Maduro zei dat de huidige crisis in Venezuela van tijdelijke aard is. Elias Eljuri van het Venezolaanse Bureau voor de Statistiek zei dat de inflatie in juli weer gaat dalen en dat er geen structureel probleem is met de economie van het land. Het is de vraag of er nog iets te redden valt. De vicieuze cirkel van een valutacrisis is moeilijk te doorbreken, zeker als de overheid blijft vasthouden aan een beleid van loon- en prijscontroles.

    Inflatie in Venezuela, grafiek van Quartz

  • India kocht in juni minder goud en zilver

    Indiërs hebben in de maand juni veel minder goud en zilver gekocht dan een maand eerder. Werd er in mei nog voor $8,4 miljard aan edelmetaal ingevoerd, in juni was dat nog maar $2,45 miljard. De prijsdaling van goud en zilver zorgde niet opnieuw voor een opleving van de vraag naar fysiek edelmetaal. De sterke terugval in de vraag kan worden toegeschreven aan maatregelen van de regering om het kopen van goud te ontmoedigen.

    In mei bereikte het tekort op de Indiase handelsbalans nog een recordniveau door de import van grote hoeveelheden goud en zilver. Door de daling van de vraag naar edelmetalen zakte het tekort op de Indiase handelsbalans in juni naar $12,24 miljard. Volgens analisten is dat het bewijs dat erop dat de maatregelen van de regering hun vruchten afwerpen. De regering en de centrale bank van India proberen het kopen van goud te ontmoedigen met een hoge importheffing. Onlangs werden Indiase juweliers nog opgeroepen de verkoop van gouden munten en goudbaren te staken. Aan die oproep gaven ongeveer 40.000 juweliers gehoor.

    De import van $2,45 miljard aan goud en zilver in de maand mei is nog altijd 22,8% meer dan de import in dezelfde maand van vorig jaar. Het is de vraag hoe de importcijfers van juli eruit zullen zien. In deze cijfers is het effect van de verkoopstop van juweliers zichtbaar.

    Een verdere daling van de vraag naar fysiek goud en zilver kan de prijzen van beide edelmetalen verder onder druk zetten. India is samen met de China met afstand de grootste afnemer op de wereldwijde goudmarkt.

    Indiase roepie

    De Indiase regering en de Reserve Bank of India (RBI) wekken de indruk dat het kopen van goud en zilver de bron van het probleem is. Wat ze er niet bij vermelden is dat Indiers edelmetaal kopen als alteatief voor een spaarrekening. Door de waardedaling van de roepie is het niet lucratief om veel geld op een bankrekening te parkeren. De inflatie ligt veel hoger dan de rentevergoeding. De zwakte van de munt is af te lezen aan de olieprijs en de goudprijs.

    De nieuwssite One India schrijft dat de olieprijs in roepies in de afgelopen zes weken al vier keer is verhoogd. De prijsstijging is volgens Indian Oil toe te schrijven aan een verslechterde wisselkoers (zwakkere roepie) en een stijging van de werelwijde olieprijs. Ook de goudprijs is in roepies veel minder hard weggezakt dan in euro’s of dollars.

    Olie en goud

    Onderstaande grafieken geven de prijsontwikkeling van olie en goud in roepies weer. Nu weet u waarom Indiërs hun vermogen het liefst bewaren in de vorm van fysiek goud. De toekomstige importcijfers moeten uitwijzen of Indiers echt minder goud zijn gaan kopen. Juweliers kunnen nog steeds sieraden aanbieden om de vraag naar goud in te vullen.

    Olieprijs in Indiase roepie, US dollar en euro

    Goudprijs in Indiase roepie, US dollar en euro

  • Meer voedselbonnen dan banen sinds 2008

    De Amerikaanse economie herstelt, maar dan is niet af te zien aan de arbeidsmarkt. Het gebruik van voedselbonnen daarentegen is sinds het begin van de crisis sterk toegenomen. Zonder verdere toelichting presenteren we deze voltreffer van @Not_Jim_Cramer.

    Bron: @Not_Jim_Cramer

  • Goud en zilver report (Week 28)

    De prijzen van goud en zilver herstelden afgelopen week van een periode van dalende koersen. De goudprijs steeg in een week tijd van €953,49 naar €983,72 per troy ounce (+3,17%). De prijs van een kilo zilver klom van €474,30 naar €490,57, een stijging van 3,43%. Een groot gedeelte van de prijsstijging is toe te schrijven aan Fed-voorzitter Beanke. Hij maakte bekend dat de centrale bank voorlopig geen einde maakt aan het stimuleringsprogramma.

    In dollars steeg de goudprijs van $1.223,43 naar $1.285,55 per troy ounce, een stijging van 5,08%. De zilverprijs steeg in een week tijd van van $18,92 naar $19,93 per troy ounce, een plus van maar liefst 5,33%. De hogere winstpercentages in dollars geven aan dat de Amerikaanse valuta weer iets zwakker is geworden ten opzichte van de euro. De wisselkoers is op het moment van schrijven $1,3067, ruim een cent meer dan een week geleden.

    Dalende trend edelmetalen

    De prijzen van goud en zilver verkeren nog steeds in de dalende trend die in oktober werd ingezet. Destijds bereikte de goudprijs nog een recordniveau van €1.378 per troy ounce en stond de zilverprijs op €861 per kilo. Sindsdien zijn de prijzen van goud en zilver met respectievelijk 28,6% en 43% gezakt.

    De grote prijsdaling bewijst dat ook beleggen in edelmetalen risico’s met zich meebrengt. De argumenten om edelmetaal te kopen zijn nog steeds aanwezig, maar daarmee is niet gezegd dat de prijzen van goud en zilver alleen maar omhoog kunnen. Financiele markten worden niet alleen gestuurd door feitelijke informatie, maar ook door verwachtingen en emoties. Verhalen over het herstel van de Amerikaanse economie en over het afbouwen van het stimuleringsprogramma van de Federal Reserve hebben beleggers meer vertrouwen gegeven in de aandelenmarkt.

    Alteatieven aantrekkelijker?

    Met stijgende aandelenkoersen is het moeilijker om een grote positie in goud te verantwoorden. Een pakket aandelen of bedrijfsobligaties ter waarde van een paar kilo goud levert al een interessante cashflow op. Daar komt bij dat ook de inflatie daalt, waardoor het aanhouden van cash aantrekkelijker wordt. Het zijn vooral de beleggers en vermogensbeheerders die goud momenteel links laten liggen. Dat blijkt onder meer uit de afnemende populariteit van goud-ETF’s. Het GLD ETF is dit jaar alleen al 400 ton goud lichter geworden, een ongekend grote daling.

    Fysiek goud blijft in trek

    De prijsdaling van goud (en zilver) doet weinig af aan de populariteit van het metaal. De Chinezen kopen dit jaar meer goud dan vorig jaar en ook in Japan is het kopen van fysiek edelmetaal steeds meer in trek. De import van goud was in de eerste vijf maanden van dit jaar 2,5 maal zo groot als een jaar geleden. Ook hebben Japanners nog steeds belangstelling voor goud-ETF’s.

    In India is de populariteit van fysiek goud nog steeds zeer groot, tot ongenoegen van de regering. Die wil de import van goud terugdringen om de betalingsbalans te verbeteren. Sinds kort bieden Indiase juweliers geen goudbaren en gouden munten meer aan, op verzoek van de regering.

    Goudprijs in € per troy ounce(Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

  • Shanghai Gold Exchange zet goudmarkt op de kop

    De hoeveelheid goud die dagelijks verhandeld wordt in Hong Kong is nog steeds niet te vergelijken met het handelsvolume in New York en Londen. Toch speelt de Shanghai Gold Exchange (SGE) een steeds grotere rol in de goudmarkt, zoals onderstaande grafieken laten zien. The Real Asset Company levert daar met een aantal grafieken het bewijs van.

    De goudprijs komt vandaag de dag tot stand op de Comex, een handelsplatform waar men voortdurend claims op goud uitwisselt. Het is de waarde van deze papieren claimbewijzen die bepaalt voor welk bedrag gouden munten en baren verhandeld worden. Op zich is dat niet zo vreemd, ware het niet dat hooguit een paar procent van al het aangeboden goud op de Comex daadwerkelijk uitgeleverd wordt. De rest van de aflopende contracten wordt doorgerold of in geld uitgekeerd (cash settlement). Dat komt omdat er ook aan de vraagzijde van de markt veel spelers actief zijn die leverage gebruiken of geen belangstelling hebben voor fysieke uitlevering van goud.

    Shanghai Gold Exchange

    De Chinezen doen dat heel anders, want op de Shanghai Gold Exchange is het wel gebruikelijk om fysiek goud op te vragen. Sinds 2009 wordt  minstens één op de vier contracten omgezet in fysieke uitlevering van goud. In bepaalde periodes was dat zelfs 40 tot 45 procent! Onderstaande grafieken laten zien dat zowel het percentage fysieke uitlevering als het totaalvolume van fysiek goud in een stijgende trend zit. De laatste twee grafieken tonen aan dat Chinezen vooral in 2013 heel veel goud kochten. Dat is in overeenstemming met onze eerdere berichtgeving op Marketupdate.

    @KoosJansen

    Onderstaande grafieken zijn afkomstig van The Real Asset Company, maar ook deze site heeft Koos Jansen geraadpleegd voor uitleg bij de cijfers. Dezelfde Koos Jansen stuurde ons in juni ook al een grafiek met data van de Shanghai Gold Exchange. Hij is ook actief op twitter.

    Goudhandel aan de SGE is marginaal vergeleken met Londen en de Comex… (Bron: The Real Asset Co)

    … maar er wordt naar verhouding veel meer fysiek goud uitgeleverd! (Bron: The Real Asset Co)

    Wekelijkse handelsvolume op de SGE voor drie soorten goudcontracten (Bron: The Real Asset Co)

    Wekelijks uitgeleverd gewicht aan goud in stijgende trend (Bron: The Real Asset Co)

  • Suriname getroffen door daling goudprijs

    Het IMF waarschuwt dat de Surinaamse economie hinder kan ondervinden van de lagere goudprijs. De economie van het land leunt sterk op de winning en export van grondstoffen, waaronder goud. Door de stijgende goudprijs was het de afgelopen jaren een lucratief exportproduct, goed voor 67% van de totale waarde van alle export en 13% van alle opbrengsten die daaruit voortvloeien. Door de lagere goudprijs valt er minder aan het goud te verdienen.

    Door de daling van de goudprijs is de winstgevendheid van de goudwinning en -export sterk teruggelopen. Het IMF waarschuwt dat economische groei onder druk kan komen te staan als de goudprijs laag blijft. Het IMF verwacht dat de economische groei van Suriname op peil kan blijven, mits er voldoende geïnvesteerd wordt in nieuwe goudmijnen en infrastructuur. Er worden momenteel twee nieuwe goudmijnen gebouwd in Suriname. Naar schatting zijn die tussen 2015 en 2017 operationeel.

    Een hogere goudmijnproductie en meer oliewinning is volgens het IMF noodzakelijk om de economische groei op de middellange termijn naar 4,75% te brengen. Dat groeipercentage baseert het IMF op de aanname dat de olieprijs en de goudprijs stabiel blijven en dat ook de macro-economische situatie stabiel blijft. Als de goudprijs verder zakt moeten de vooruitzichten voor de Surinaamse economie naar beneden bijgesteld worden. Om dat risico op te kunnen vangen doet de regering er volgens het IMF verstandig aan om nu al een strakker fiscaal beleid te voeren.

    Steeds meer goud

    Suriname heeft sinds 2004 haar goudproductie sterk verhoogd. Volgens de US Geological Survey produceerden de mijnen tussen 2004 en 2008 steeds 8 tot 10 ton goud. Daaa is de productie nog verder opgeschroefd, zoals ook blijkt uit onderstaande grafiek.

    Surinaamse economie leunt steeds meer op export van goud. Het IMF waarschuwt voor het risico van een lagere goudprijs

  • Fotoserie: Goud zoeken in Rusland

    Onderstaande fotoserie verscheen eerder dit jaar op de site Russia Beyond the Headlines. In de Kolyma regio weten Russen met vrij primitieve middelen veel goud uit de grond te halen. Een graafmachine, een waterkanon en een speciale bak om gouddeeltjes op te vangen. Dat is alles wat de mijnwerkers nodig hebben om geel metaal bij elkaar te sprokkelen.

    Een typische bovengrondse goudmijn in de Kolyma regio, dicht bij Siberie in het noord-oosten van Rusland

    Zand en grind wordt met graafmachines verplaatst naar een grote hoop

    De bediening van het waterkanon….

    … dat de gouddeeltjes moet scheiden van het puin

    Naderhand stroomt het water met de gouddeeltjes in een geul…

    … en komt het in speciale bezinkingsbakken terecht

    Daar zakt het goud naar de bodem

    Zuivere gouddeeltjes blijven achter in rubberen matten

    Soms zitten er hele grote stukken bij. Zuiver goud is zacht genoeg om in te kunnen bijten.

    Kleinere gouddeeltjes worden elders met de hand gezuiverd

    Het eindproduct kan na enkele chemische bewerkingen naar een smelterij

    Bron: Russia Beond the Headlines

  • Grafiek: Goud verhuist massaal naar Hong Kong

    Volgens de World Gold Council is de jaarlijkse vraag naar goud meer dan 4.000 ton. Daarvan komt een aanzienlijk deel voor rekening van India en China, twee economieën die zich razendsnel ontwikkelen en die beide meer dan een miljard inwoners hebben. Koos Jansen verzamelde gegevens van de handel in fysiek goud en maakte daar de volgende grafieken van…

    De grafieken laten de import van goud zien in Hong Kong, een stadsstaat die beschouwd kan worden als een doorvoerhaven voor China. De groene balken weerspiegelen de totale import van goud, terwijl de blauwe balken de export aangeven. De trend is duidelijk te zien aan de rode lijn, want die heeft betrekking op het volume dat netto China binnenkomt. In 2012 importeerde Hong Kong 743 ton, bijna de helft meer dan het volume van 2011!

    Dit jaar kopen de Chinezen nog meer goud dan ooit tevoren. Dat blijkt niet alleen uit de importcijfers die we onlangs op Marketupdate publiceerden, maar ook uit de grafiek van Koos Jansen. In de eerste helft van dit jaar werd er al bijna evenveel fysiek goud ingevoerd als in heel 2012 (715 versus 743 ton). De tweede grafiek geeft dezelfde data weer, maar dan wekelijks. China begon pas in mei 2011 grootschalig goud te kopen. Klik op de grafieken voor een grotere versie.

    Bron: Koosjansen.blogspot.nl

    Chinezen importeren steeds meer goud (Bron: koosjansen.blogspot.nl)

    Een wekelijks overzicht van dezelfde data (Bron: koosjansen.blogspot.nl)

  • Goudprijs weer in de lift na uitspraken Bernanke

    De Federal Reserve houdt vast aan een ruim monetair beleid, zo maakte Beanke gisteravond bekend. De inflatie is nog steeds laag, terwijl de situatie op de arbeidsmarkt maar heel langzaam lijkt te verbeteren. Het nieuws gaf een impuls aan de goudprijs, die eerder nog zakte door geruchten over het afbouwen van de stimuleringsprogramma’s.

    Uit de notulen van de Federal Reserve blijkt dat er verdeeldheid is over de koers van de centrale bank. De helft van het comité wil eind dit jaar stoppen met het stimuleringsprogramma van $85 miljard per maand, terwijl de andere helft nog iets langer monetaire steun wil geven aan de Amerikaanse economie.

    Sinds eind vorig jaar koopt de centrale bank iedere maand $85 miljard aan schuldpapier, waarvan een gedeelte bestaat uit hypotheekleningen en een ander gedeelte uit staatsobligaties. Door langlopend schuldpapier op te kopen blijft de rente laag, waardoor consumenten en bedrijven gemotiveerd worden meer te lenen. Indirect moeten de extra bestedingen die voortvloeien uit goedkope kredieten zorgen voor extra werkgelegenheid en economische activiteit.

    Geen ’tapering’

    De persverklaring van Beanke maakt voorlopig een einde aan de discussie over ’tapering’, het terugdraaien van het stimuleringsprogramma. Het was juist die discussie die de goudprijs onder druk zette. Betere macro-economische cijfers, gecombineerd met vooemens en suggesties om monetaire stimulering af te bouwen, maakten goud minder interessant ten opzichte van andere beleggingen. Na een korte opleving in april zijn de prijzen van zowel goud als zilver alleen maar verder weggezakt.

    Goudprijs

    Nu staat de goudprijs 3,3% hoger op $1.282 per troy ounce, het hoogste niveau in bijna drie weken tijd. De zilverprijs steeg door het ‘Beanke-effect’ met 4,67% naar $20,05 per troy ounce. Beleggers interpreteren de voortzetting van het stimuleringsbeleid als zwakte in de dollar. De wereldreservemunt werd weer wat zwakker tegenover de euro.

    Zowel goud en zilver hebben nog een lange weg te gaan om de verliezen van dit jaar goud te maken. De goudprijs staat na de prijsstijging van gisteren nog steeds ruim 23% lager dan begin dit jaar. In dollars moet er nog een verlies van meer dan 25% ingehaald worden. Voor zilver zijn de verliezen in 2013 nog tien procentpunt hoger in zowel euro’s als dollars.

    GLD krimpt

    Ondanks een korte opleving van de goudprijs durven beleggers nog niet massaal terug te keren naar het GLD ETF. Dit fonds moest de afgelopen dagen opnieuw goud van de hand doen. De data van het SPDR Gold Trust laat zien dat er nog maar 939 ton goud in het fonds zit. Dat is ruim 2,18% (20 ton) minder dan begin deze week!

    De toegenomen belangstelling voor goud vinden we in Japan. Het grootste Japanse goud-ETF groeit nog steeds en ook de vraag naar fysiek goud was in de eerste helft van 2013 is aanmerkelijk groter dan een jaar geleden.

    Goudprijs kruipt weer naar de €1.000/oz (Grafiek van Goudstandaard.com)

    Zilverprijs weer dicht bij de €500/kg (Grafiek van Goudstandaard.com)

  • Russen kopen goud

    Het Russische mijnbouwbedrijf Polymetal verkoopt meer dan de helft van haar productie in eigen land. Uit het jaarverslag van 2012 blijkt dat ongeveer 57% van het gedolven goud en zilver in Rusland blijft. Rusland koopt sinds 2005 weer goud bij en zal dat naar verwachting blijven doen.

    Russische banken en het staatsbedrijf Gokhran zijn bekende afnemers van de Russische goudmijnen. Het laatstgenoemde bedrijf is onderdeel van het Russische minister van Financiën en bestaat al sinds 1920. Ze bezit een niet gepubliceerde hoeveelheid edelmetaal en diamanten en mag jaarlijks 7 tot 10 ton goud kopen. Soms verkoopt ze een deel van haar goudvoorraad aan de centrale bank van Rusland, zoals in 2009. In dat jaar kocht de centrale bank 30 ton goud voor ene bedrag van omgerekend $1 miljard.

    Uit het jaarverslag van Polymetal over 2012 blijkt dat 57% van de totale productie van 589.000 troy ounce goud en 26,5 miljoen troy ounce zilver binnen de Russische landsgrenzen blijft. Ongeveer eenvijfde deel wordt verkocht aan Kazachstan, een land dat sinds kort ook goud koopt. Ook dit land kan door nieuwe wetgeving rechtstreeks goud afnemen bij Kazachse goudmijnen. Opvallend is dat het Russische Polymetal wel goud en zilver verkoopt aan China (10%) en Europa (12%), maar dat er niets gekocht wordt door de VS.

    Polymetal verkoopt 57% van haar edelmetaal binnen Rusland (klik voor een grotere afbeelding)

    Dat de belangstelling voor goud in de VS relatief klein is blijkt ook uit het jaarverslag van Newmont Mining. SRSRocco dook in de cijfers en kwam tot een opmerkelijke conclusie. Van de totale productie uit 2012 belandde bijna 77% in Europa. Na Europa waren Japan, Mexico en Korea de grootste afnemers van Newmont Mining met respectievelijk 7,7%, 3,6% en 3,35% van de totale verkoop. De Verenigde Staten, de thuishaven van deze goudmijn, wordt zelfs niet genoemd in het lijstje van grootste afnemers! En dat terwijl Newmont Mining eenderde van haar totale goudproductie uit Amerikaanse bodem haalt… De bezittingen van de goudmijn zijn overigens wel voor het grootste gedeelte in handen van Amerikanen (33,43% van het totaal, zie pagina 120 van het jaarverslag).

    Uit het jaarverslag blijkt dat Europese banken als Scotiabank, Royal Bank of Scotland en Barclays belangrijke afnemers zijn van het goud dat Newmont Mining op de markt brengt.

    De cijfers bevestigen een trend die al enige jaren gaande is. Opkomende economieen verzamelen zoveel mogelijk goud, terwijl de VS zoveel mogelijk gewin probeert te halen uit haar dollarprivilege.

    • Voor een grafiek van de Russische goudvoorraad sinds 1996 verwijzen we naar dit artikel

    Bron: SRSRocco

  • Infographic: 400 jaar Nederlandse huizenprijzen

    Zijn huizen nog steeds veel te duur of is dit een goed moment om in te stappen? Om deze vraag te kunnen beantwoorden moeten we de waan van de dag vergeten en terugkijken naar de lange geschiedenis van huizenprijzen in Nederland. Een infographic geeft een heldere kijk op de zaak.

    De infographic is gebaseerd op data van professor Eicholtz en de TU Delft. De prijzen zijn in euro’s, teruggerekend naar de waarde van 2009. Nog niet eerder waren huizen zo duur als voor de crisis. De neergaande fase is net begonnen en kan de huizenprijzen in 2020 naar €130.000 brengen!

    Klik voor een grotere versie (Bron: Huizenmarkt-zeepbel)