Marketupdate

Categorie: Nieuws

  • Beleggers verkopen GLD door daling goudprijs

    Het is geen prettige ontwikkeling voor iedereen die de afgelopen twee jaar een positie heeft opgebouwd in fysiek edelmetaal. Met goud en zilver heeft u nog steeds een verzekering tegen financiele en monetaire rampspoed in handen, maar u heeft er totnogtoe weinig profijt van gehad. Integendeel, de officiële inflatie blijft beperkt. In zowel de VS als de Eurozone slechts 1,4%. Natuurlijk kunnen we lang en kort discussieren over de werkelijke inflatie, feit blijft dat de prijsstijging in de ‘Westerse’ landen nog geen schrikbarende hoogte heeft bereikt. De negatieve reële rente, normaal gesproken een stimulans voor de goudprijs, lijkt geen indruk meer te maken op beleggers.

    Beleggers verkopen GLD

    De stijgende aandelenkoersen halen het goud bovendien spreekwoordelijk de wind uit de zeilen. Beleggers doen nog steeds hun positie in ‘goud’ van de hand. Dat blijkt uit de ontwikkeling van de goudvoorraad van het GLD fonds. Het goud-ETF heeft dit jaar al 350 ton goud moeten liquideren. Voor het eerst sinds begin 2009 zit er weer minder dan 1.000 ton goud in het ETF.

    Wat gebeurt er met het goud dat het GLD fonds moet liquideren? In mei plaatsten we op Marketupdate een uitgebreide analyse. Sindsdien is het fonds al vijftig ton goud lichter geworden. Het is tekenend voor het sentiment in de goudmarkt. Beleggers die niet het geduld kunnen opbrengen stappen eruit. Barclays verwacht dat ETF’s de komende tijd nog meer goud moeten liquideren.

    Tegelijkertijd wordt er veel goud en zilver verkocht door munthuizen als de US Mint, de Royal Canadian Mint en de Perth Mint. Ook verschillende centrale banken blijven goud aan hun reserves toevoegen. Centrale banken hebben hun koers het afgelopen half jaar niet gewijzigd. Zij beseffen immers dat het wereldwijde monetaire systeem een ‘reset’ nodig heeft en dat goud daarin een belangrijke rol zal spelen. Dat staat los van banencijfers, consumentenvertrouwen of een inkoopmanagersindex. Het is niet voor niets dat China, na de VS de grootste economie ter wereld, de import en productie van goud al jaren opschroeft.

    Beleggers stappen uit de goud-ETF’s

    Beleggers verkopen nog steeds aandelen GLD

  • Grafiek: Monetaire doping stuwt aandelenkoersen de lucht in

    De grafiek geeft nog meer aanwijzingen dat aandelenmarkten in sterke mate door de rente gestuurd worden. In 2008 verlaagde de Federal Reserve de rente al een half jaar eerder dan de ECB, met als gevolg dat de Dow Jones index het in de eerste helft van 2008 veel beter deed dan de DAX. In 2011 deed de ECB een poging de rente te verhogen, met als gevolg een zware correctie op de Duitse aandelenmarkt. De Amerikaanse Dow Jones leed er ook onder, maar zakte veel minder hard weg.

    Met deze grafiek wordt meteen duidelijk hoe belangrijk het rentebeleid van centrale banken is. De ECB en de Federal Reserve willen het feestje van goedkoop geld niet bederven en zullen naar verwachting de rente nog heel lang laag houden. Zeker nu de officiele inflatie in zowel de VS als de Eurozone aan het dalen is hoeft u niet te rekenen op een stijging van de rente.

    Aandelenkoersen vliegen omhoog door goedkoop geld (Bron: Thomson Reuters, h/t: Goudstudieforum)

  • Japan en Europa gaan van ‘bail-out’ naar ‘bail-in’

    Het bail-in model werd eerder al toegepast bij de SNS bank in Nederland en tijdens de bankencrisis op Cyprus. Voor het eerst leden vermogende spaarders en obligatiehouders een aanzienlijk deel van de verliezen. Daarvoor werden de kosten voor het redden van een bank meestal op het bordje van de belastingbetaler geschoven.

    Volgens Benoît Cœuré mist Europa de urgentie voor beter centraal toezicht en voor economische hervormingen. “Het lijkt erop alsof het nog decennia kan duren. Dat is zorgelijk, want we hebben geen decennia de tijd”, aldus de centrale bankier Cœuré. Hij deed zijn uitspraken tijdens een paneldiscussie in de Duitse hoofdstad Berlijn.

    Japan

    Ook Japan heeft deze week haar voorkeur uitgesproken voor het bail-in concept. Yahoo Finance schrijft dat de Japanse toezichthouder nieuwe regels gaat opstellen om het verlies van falende bank op het bordje van investeerders en crediteuren te schuiven. Dat kan bijvoorbeeld gedaan worden door het geld dat spaarders en obligatiehouders aan de bank verstrekt hebben om te zetten in bankaandelen. Op die manier kan het eigen vermogen van de bank weer hersteld worden.

    Vermogende spaarders en obligatiehouders zullen in de toekomst opdraaien voor de verliezen

  • Centrale bank van Kazachstan kocht 32 ton goud

    Volgens de meest recente data van het IMF heeft Kazachstan een goudvoorraad van 125,5 ton, omgerekend 22,4% van haar totale reserves. Alleen dit jaar groeide de totale reserves van de National Bank of Kazachstan met 17,2%, zo schrijft Bullionstreet. Door meer goud te kopen dekt de centrale bank zich in tegen mogelijk waardeverlies van haar ‘papieren’ reserves als staatsobligaties en valuta.

    Kazachstan heeft beleggingsgoud bovendien vrij gemaakt van BTW. Net als in de Eurozone kan het goud vanaf nu ook in Kazachstan belastingvrij verhandeld worden. Door goud vrij te stellen van BTW erkent de staat de rol van goud als een zeer liquide monetaire reserve. Het verkleint de kosten die gepaard gaan met de conversie van geld naar goud en vice versa.

    Tenslotte wil Kazachstan haar binnenlandse mijnproductie van goud opschroeven. In de toekomst moet er jaarlijks 70 ton zuiver goud uit eigen bodem gehaald worden. Daarvan moet het grootste gedeelte in eigen land gezuiverd en gesmolten worden. Kazachstan bouwt op dit moment een installatie die tot 25 ton goud en 50 ton zilver kan zuiveren.

    Rusland en China

    Kazachstan treed in de voetsporen van giganten als China en Rusland. Ook deze landen breiden hun goudvoorraad uit door een groot deel van de binnenlandse goudproductie op te kopen. De Chinezen hebben hun werkterrein uitgebreid naar de hele wereld, door wereldwijd te investeren in goudmijnen. Veel buitenlands goud vindt op die manier haar weg naar China. In maart importeerde het land 223,5 ton goud.

     Een herwaardering van goud, zoals beschreven wordt in de Freegold theorie, ziet er als volgt uit

  • BMW verkoopt recordaantal auto’s

    De afzetmarkt voor luxewagens groeit vooral in opkomende markten, zo schrijft het AD. In landen als China, Rusland en Japan zijn er steeds meer consumenten die zich een luxe auto kunnen veroorloven. De Duitse autofabrikanten hebben in deze nieuwe markten een goede reputatie en vinden dan ook gretig aftrek bij de nieuwe middenklasse en de nieuwe rijken. Ook in de VS, waar de kloof tussen rijk en arm nog steeds groeit (zie hier en hier), verkoopt BMW meer auto’s.

    Sinds het begin van dit jaar heeft het BMW-conce wereldwijd al ruim 770.000 auto’s verkocht, een stijging van 5,8% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.

    Ook de nieuwe rijken in opkomende markten kijken reikhalzend uit naar nieuwe auto’s als de M6 Grand Coupé (2014)

  • Denemarken profiteert van de ‘bail-in’ methode

    De kredietbeoordelaar stelt dat de bail-in wetgeving de economie beschermt tegen bubbels in financiele markten, waardoor de overheid haar triple-A status mag houden.

    “Als Denemarken nog langer onvoorwaardelijke garanties had gegeven aan de bankensector, dan zouden de banken nog meer leningen verstrekt hebben tegen tarieven die niet in verhouding staan tot het kredietrisico”, aldus kredietanalist Oscar Heemskerk van Moody’s. Banken krijgen door de garanties van de overheid een extra impuls om geld uit te lenen tegen lagere tarieven, met als gevolg dat er na verloop van tijd nieuwe asset bubbles kunnen ontstaan, zo redeneert Heemskerk.

    Denemarken is het eerste land uit de Europese Unie die overging op de bail-in methode. In 2011 liet het land de vermogende spaarders en obligatiehouders meebetalen aan de ontmanteling van de Amagerbanken A/S. Terwijl de kredietstatus van andere Europese landen verslechterde wist Denemarken een stabiele Triple-A rating te handhaven. En dat terwijl het land de afgelopen vijf jaar te maken heeft gehad met een regionale bankencrisis en een vastgoedbubbel.

    Lees alle details over het fenomeen ‘bail-in’ in dit artikel:

    Denemarken mag Triple-A status houden vanwege haar bail-in aanpak voor de banken

  • Bulgaarse goudvoorraad daalt in waarde

    Onderstaande grafiek laat zien dat er de afgelopen jaren niets veranderd is aan de totale goudvoorraad van Bulgarije, die bleef constant op 39,9 ton. De waardering van deze goudreserve is niet constant, want die wordt sinds 2005 volledig bepaald door de marktprijs. Het idee achter dit ‘marked-to-market’ model is dat centrale banken grote schokken in het financiele systeem kunnen opvangen. Waardeverlies van ‘papieren bezittingen’ zoals staatsobligaties, valutareserves en hypotheekleningen kan in dit model opgevangen worden door een fysieke goudvoorraad die tegen de marktprijs gewaardeerd wordt.

    Tussen 1997 en 2005 hanteerde de Bulgaarse centrale bank een hybride waarderingsmodel voor de goudreserve. In die tijd werd de goudreserve naar marktprijs gewaardeerd, maar met een maximum van 500 nieuwe Bulgaarse lev per troy ounce. Door de grote prijsdaling van goud is er een neerwaartse druk gekomen op het balanstotaal van andere banken die het marked-to-market model hanteren. Zo zakte de waarde van de goudreserve op de balans van het Eurosysteem van bijna €480 miljard begin dit jaar naar €435,3 miljard in juni.

    Voor meer informatie over de waardering van de goudvoorraad van de Bulgaarse centrale bank verwijzen we graag naar dit uitvoerige document op hun website (h/t: @Mortymer). De volgende passage staat op pagina 20 en 21:

    “Exchange standard gold bullion 6 is a traditional part of foreign reserves, accounting for 12 per cent of such reserves globally in 2003. History proves that gold is a highly liquid asset, convenient to store and exchange, and commonly accepted in foreign trade. Since it is not issued by a country, gold is not subject to national crises, as distinct from money issued by a country or economic community. Historically, this circumstance has boosted gold prices amid political, military, or socioeconomic crises, and/or geopolitical tension.”

  • RBS stopt met aanbieden van turbo’s

    De bank wil zich weer gaan onderscheiden op de gebieden waar ze naar eigen zeggen goed in is en waarmee ze een groot bereik heeft. De turbo past niet in dat plaatje en wordt daarom uit het assortiment gehaald, zo lezen we op RTL-Z. Ook zal de bank haar activiteiten onderbrengen in een kleiner aantal regionale kantoren. Volgens bronnen van de nieuwszender gaan er ongeveer 2.000 arbeidsplaatsen verdwijnen bij RBS.

    De Turbo van RBS is verleden tijd. Zullen kleine beleggers erom treuren?

  • Japanse Nikkei sluit ruim 6% in de min

    Het hoogtepunt van de Nikkei index valt opvallend genoeg samen met het dieptepunt van de Japanse yen. De USD/JPY wisselkoers bereikte op 22 mei een hoogtepunt van 103,31. Een dag later tikte de Nikkei haar hoogste stand van 15.946 punten aan. Inmiddels staat de Japanse aandelenbeurs ruim 20% lager en is de wisselkoers tussen de yen en de Amerikaanse dollar met 8,8% gezakt.

    Het is geen toeval dat deze twee indicatoren hand in hand gaan. Het was namelijk het stimuleringsprogramma van de Bank of Japan dat het startsein gaf voor de beursrally. Nu de waardedaling van de yen gestopt is heeft ook de aandelenmarkt het opeens moeilijk.

    Gisteren zorgde een sterker dan verwachte daling van de machineorders in Japan ook al voor lagere koersen. De Nikkei zakte vandaag voor de zesde handelsdag op rij. Vooral aandelen van bedrijven die veel exporteren werden van de hand gedaan, uit angst voor een verdere waardestijging van de yen.

    Elders in Azië gingen de beurzen vandaag ook naar beneden. De Zuid-Koreaanse Kospi (-1,5%), de Australische All Ordinaries (-0,7%) de Hong Kongse Hang Seng (-2,9%) en de Chinese Shanghai Composite (-3%) lieten ook allemaal verliezen zien. In China was de daling iets groter, omdat de beurs de eerste drie dagen van de week gesloten was. Op de Filipijnen gingen de koersen overigens nog harder onderuit, namelijk 5,5%.

    Centrale banken

    Beleggers kijken steeds meer naar het beleid van centrale banken. Een ruim monetair beleid geeft beleggers vertrouwen om in aandelen te stappen. Zodra er gesproken wordt over het afbouwen van QE nemen gelijk de zorgen toe. Centrale banken hebben de bijna onmogelijk taak op zich genomen om de economie te behoeden voor zowel deflatie als hoge inflatie. Dat gaat gepaard met steeds grotere volatiliteit op aandelen-, obligatie- en valutamarkten.

    Nikkei in een bear market na een daling van 6,35%

  • “Valutakoersen worden gemanipuleerd door handelaren”

    In de zestig seconden waarin valutaplatform WM/Reuters de wisselkoersen vaststelt stuurden handelaren de koers door grote orders door te drukken. De manipulatie bracht volgens Bloomberg geld in het laatje van de banken, ten koste van hun klanten. De manipulatie was aand e orde van de dag en bestaat al zeker tien jaar, zo verklaarden de handelaren tegenover Bloomberg.

    De valutamarkt heeft een omvang van $4,7 biljoen per dag en is daarmee in van de grootste markten in het financiele systeem. toch is er nauwelijks toezicht op wat hier gebeurt. James McGeehan, die twaalf jaar bij banken heeft gewerkt en daaa voor zichzelf begon, vergelijkt de valutamarkt met het ‘Wilde Westen’. Zijn eigen bedrijf FX Transparency LLC adviseert bedrijven in valutahandel. Fondsmanagers gebruiken de wisselkoersen om de totale waarde van hun portefeuilles te berekenen.

    Het gestandaardiseerde systeem van wisselkoersen werd in 1994 opgezet door WM/Reuters. Ieder uur worden de wisselkoersen tussen 160 valuta gepubliceerd, waarvan de 21 belangrijkste valuta twee keer per uur een fixing krijgen. De vastgestelde wisselkoers is de mediaan van alle transacties in de betreffende valuta gedurende een periode van één minuut. Men meet alle transacties in de 30 seconden voor en na de ‘fixing’ en pakt daar de middelste waarde van. Op de momenten waarop er weinig in bepaalde valuta gehandeld wordt is er meer ruimte om de wisselkoersen te beinvloeden met koop- of verkooporders.

    Vier banken

    De wisselkoersen van WM/Reuters worden vastgesteld op basis van daadwerkelijke transacties op de markt. In de valutamarkt zijn heel veel spelers actief, maar de macht is sterk geconcentreerd bij vier grote banken. Dat zijn Deutsche Bank (15,2% marktaandeel), Citigroup (14,9%), Barclays (10,2%) en UBS (10,1%). Gezamenlijk zijn deze vier banken goed voor de helft van het aantal transacties in de valutamarkt. Als deze banken samenwerken hebben ze inderdaad de macht om wisselkoersen te beinvloeden, met nadelige gevolgen voor de klanten die van deze koersen afhankelijk zijn. Door orders te concentreren kan de koers naar beneden of naar boven gestuurd worden.

    ‘Geen commentaar’

    De handelaren die hun verhaal aan Bloomberg vertelden wilden niet zeggen of, en zo ja welke, banken bij de manipulatie betrokken waren. Woordvoerders van de vier genoemde banken weigerden commentaar te geven. Als ‘market makers’ doen banken zowel transacties voor hun klanten als voor eigen rekening.

    Bedrijven en vermogensbeheerders geven banken opdracht om op gezette tijden een bepaalde valute te kopen of te verkopen. Dat geeft banken de gelegenheid om te anticiperen op deze orders en daar uiteindelijk geld aan te verdienen. De klanten van de bank zijn inmiddels ook al op de hoogte van deze procedure, want één handelaar verklaarde tegenover Bloomberg dat klanten steeds vaker hun orders uitstellen tot vlak voor de fixing van 4 uur.

    Ook de valutahandel wordt gemanipuleerd, zo verklaren handelaren tegenover Bloomberg

  • Manipulatie? Goudprijs zakt vlak voor publicatie banencijfer

    Onderstaande grafiek van Nanex laat een close-up zien van 200 milliseconden aan handel in goudcontracten. De balkjes onderaan de grafiek laten zien hoeveel contracten er op ieder moment verhandeld werden. De goudprijs begon 62 milliseconden vóór de publicatie van het banencijfer al te dalen en stond 30 milliseconden later al 0,5% lager (een kwart van de totale daling van vrijdag). Dat was nog steeds voor de publicatie van het cijfer.

    De balkjes onder de grafiek laten zien dat een groot handelsvolume zich op een paar milliseconden concentreerde. Nu zijn er verschillende verklaringen mogelijk. Het minst waarschijnlijk is toeval, een optie die je nooit mag uitsluiten. Ook is het mogelijk dat het banencijfer heel iets eerder dan 8:30 werd vrijgegeven. In een tijdperk van high frequency trading (computerhandel) worden nieuwe macro-economische cijfers immers razendsnel ingeprijsd.

    Het lijkt er dus op dat de goudprijs vrijdag gemanipuleerd werd of dat er iemand met voorkennis gehandeld heeft. We zien dergelijke koersbewegingen vaker bij publicatie van belangrijke macro-economische cijfers. De vraag is dat wie er achter deze verkoopgolf zat…

    De goudprijs begon 62 milliseconden voor publicatie van Amerikaanse banencijfer al te dalen, klik voor een grotere versie (Bron: Nanex)