Marketupdate

Categorie: Nieuws

  • Grafiek: Dreigende armoede in Europa

    Het is niet helemaal duidelijk welke definitie van armoede Bloomberg hanteert, maar het spreekt voor zich dat landen in dit overzicht het liefst bovenaan staan met een zo laag mogelijk percentage. Met een percentage van 15,7 scoort ons land het beste van alle landen uit dit overzicht, maar het verschil met andere landen is niet zo groot als de grafiek suggereert. Griekenland en Ierland voeren hier de lijst aan met respectievelijk meer en iets minder dan 30%, terwijl grote economieën als die van Italië en Spanje op een derde en vierde plaats volgen.

    Grafiek via Zero Hedge

    Percentage van de bevolking dat risico loopt om onder armoedegrens te belanden (Bron: Bloomberg)

  • Werkloosheid Eurozone stijgt naar 11,9%

    De werkloosheid in Europa leek in 2010 op zijn minst te stabiliseren, maar vanaf begin 2011 gaat het cijfer bijna in een rechte lijn omhoog. Volgens schattingen van Eurostat, het bureau dat deze cijfers vandaag publiceerde, telde de hele Europese Unie (EU27) ruim 26,21 miljoen werklozen, waarvan afgerond 19 miljoen in de Eurozone (EA17). Vergeleken met december 2012 steeg het aantal werklozen in de EU met 222.000, waarvan 201.000 in de Eurozone.

    Binnen de Europese Unie werd de laagste werkloosheid gemeten in Oostenrijk (4,9%), Duitsland, Luxemburg (beide 5,3%) en Nederland (6%). Het hoogste was de werkloosheid in Griekenland (27%), Spanje (26,2%) en Portugal (17,6%). Vergeleken met een jaar geleden steeg de werkloosheid in negentien lidstaten, daalde deze in zeven lidstaten en bleef deze in Denemarken gelijk. Estland, Letland, Roemenie en het Verenigd Koninkrijk waren de landen die de werkloosheid het sterkst zagen dalen tussen november 2011 en november 2012.

    In de Eurozone steeg de werkloosheid onder mannen in een jaar tijd van 10,6% naar 11,8%, bij vrouwen steeg het cijfer van 11 naar 12,1%. Voor de hele Europese Unie liepen deze percentages op van 10 naar 10,8% (mannen) en van 10,2 naar 10,9% (vrouwen).

    Jeugdwerkloosheid

    De jeugdwerkloosheid in de gehele EU is met 23,6% in januari 2013 een stuk hoger dan de totale werkloosheid. In de Eurozone is de werkloosheid onder jongeren beneden de 25 jaar met 24,2% nog wat hoger. De laagste jeugdwerkloosheid trof Eurostat aan in Duitsland (7,9%), Oostenrijk (9,9%) en Nederland (10,3%), schrikbarend hoge cijfers werden gemeten in Griekenland (59,4%), Spanje (55,5%) en Italie (38,7%).

    Werkloosheid in EU en Eurozone loopt sinds 2011 sterk op (Bron: Eurostat)

  • Betalingsachterstand studentenlening passeert creditcard

    De Federal Reserve Bank of New York houdt de gegevens over betalingsachterstanden op verschillende soorten leningen nauwlettend bij. Onderstaande grafiek laat zien dat studentenleningen momenteel het meest problematisch zijn, want daar zitten naar verhouding de meeste betalingsachterstanden. Recent is het aantal betalingsachterstanden zo hard gestegen dat studentenleningen nu meer risicovol zijn dan creditcardleningen.

    De grafiek laat ook mooi zien hoe de betalingsachterstanden op hypotheken vanaf begin 2007 begon op te lopen, nog ruim voor het uitbreken van de financiele crisis. Insiders die toen ook al naar deze cijfers keken konden dus voorspellen dat het een keer mis zou gaan. Kort na het uitbreken begon de wanbetaling op creditcardschulden toe te nemen, maar nu zijn het de studentenleningen waarop zich de problemen concentreren. Op zich niet vreemd, want de jeugdwerkloosheid is hoog en studenten komen waarschijnlijk minder makkelijk aan een baan dan ze gedacht hadden.

    Volgens Zero Hedge is de explosieve groei van het aantal studentenleningen makkelijk te verklaren. De overheid biedt deze namelijk tegen een extreem lage rente aan, veel lager dan een krediet bij een bank of creditcardmaatschappij. Met de goedkope studentenlening kunnen Amerikanen bijvoorbeeld andere leningen met een hogere rentelast aflossen. Dat patroon is ook zichtbaar in onderstaande grafiek, maar we kunnen niet aantonen of er ook feitelijk een verband ligt. De betalingsachterstanden op creditcards, hypotheken en autoleningen gingen allemaal omlaag, terwijl die op studentenleningen juist toenamen.

    De tweede grafiek plaatst deze ontwikkeling in een ruimer perspectief. Op de totaal uitstaande leningen zijn de studentenleningen beperkt in omvang. Hypotheken zijn met afstand de grootste schuldposities. Het overige deel is redelijk gelijkmatig verdeeld over studentenleningen, autoleningen en dergelijke.

    Betalingsachterstand op studentenleningen in de VS loopt sterk op

    Studentenleningen zijn in omvang klein vergeleken met de hypotheekschulden

  • Tarweprijs in Japan gaat met 9,7% omhoog

    De stijging van de voedselprijs is het gevolg van het beleid van de Japanse overheid om de waarde van de munt te ondermijnen. Een zwakkere yen is misschien gunstig voor de export, maar het maakt de import van goederen duurder. Het bewijs daarvan werd onlangs nog geleverd, toen de Japanse overheid bekendmaakte dat het handelstekort in januari was gestegen tot een nieuw record. Vooral in importkosten van olie waren veel hoger door de verslechterde wisselkoers van de yen tegenover de dollar.

    De nieuwe prijsstijging van tarwe is de grootste sinds die van april 2011, toen de prijs met gemiddeld 18% werd opgeschroefd. In april zal men in Japan ¥54.990 afrekenen voor een ton tarwe, een stijging van 9,7%. De prijsstijging zal uiteraard doorwerken in de prijzen van de producten waarvoor tarwe gebruikt wordt. Slecht nieuws voor de Japanse bevolking, maar goed nieuws voor de regering die de inflatie op deze manier richting de 2% wil brengen.

    Import van tarwe wordt 9,7% duurder in Japan (Afbeelding via Fairriqh.nl)

  • Indiase minister komt met maatregelen om goud te ontmoedigen

    De Minister van Financiën van India noemde in zijn toelichting op de begroting de passie die de Indiase bevolking heeft voor goud. Maar hij benadrukte tegelijkertijd dat de economie sneller kan groeien als spaarders hun vermogen beschikbaar stellen om uit te lenen aan anderen. Hij zei dat huishoudens meer gemotiveerd moeten worden om te sparen in financiële instrumenten in plaats van goud.

    De overheid zal in samenwerking met de Indiase apex bank spaarproducten introduceren die bescherming bieden tegen inflatie. Afgelopen woensdag hield economisch adviseur Raghuram Rajan van de Economic Survey een pleidooi voor het introduceren van nieuwe financiële instrumenten die de vraag naar het goud moeten temperen. Hij zei dat men in een omgeving met een lage inflatie meer belangstelling heeft voor financiële instrumenten dan voor goud. Dat kan de vraag naar goud afremmen.

    Van april tot en met december vorig jaar werd er $38 miljard aan goud ingevoerd in India. Over het hele fiscale jaar 2011-2012 had de import van goud een totale waarde van $56,5 miljard.

    Bron: Mineweb

    Indiase minister Chidambaram Palaniappan van Financien wil alteatieven voor goud aanmoedigen

  • “Mexico moet goudvoorraad bij de Bank of England inspecteren”

    Guillermo Barba schrijft op zijn blog over dit nieuwe rapport, dat vorige week werd vrijgegeven door de Auditoría Financiera y de Cumplimiento. Eerder wist joualist Barba te onthullen dat Mexico minder dan 5% van haar goudvoorraad in haar eigen kluis heeft opgeslagen. Begin 2011 kocht Mexico bijna 100 ton aan goud, waarvoor het toen een prijs van omgerekend $4,54 miljard betaalde. Dat goud ligt nog in Londen en is volgens het rapport nooit aan een fysieke inspectie onderworpen. De aankoop van het goud door Mexico is op papier bevestigd door beide partijen, maar Mexico weet volgens de makers van het rapport niet eens zeker of het goud er wel ligt.

    Banxico, de centrale bank van Mexico, zou alleen over documenten beschikken waarin de voorwaarden van de koopovereenkomst staan, de datum van de overeenkomst en de feitelijke betaling. Banxivo heeft kennelijk zoveel vertrouwen in de Bank of England dat ze in 2011 een bedrag van $4,5 miljard overboekte zonder daaa de feitelijke 'levering' van het goud te bekijken. De centrale bank heeft volgens Guillermo Barba niets meer in handen dan een certificaat, waarvan het onderpand nog niet gecontroleerd is.

    Volgens het rapport vertrouwen de centrale bankiers van Mexico hun Britse collega's volledig, omdat de Bank of England alleen zaken doet met centrale banken en monetaire autoriteiten. “De Bank of England stelt hoge eisen aan het gewicht en de zuiverheid van haar goudbaren, alvorens deze worden toegelaten tot de kluis”, zo valt te lezen in het rapport.

    Geen baarlijsten

    Barba denkt dat de Mexicaanse centrale bank niet eens een lijst heeft van baaummers, omdat ze vorig jaar niet één vraag kon beantwoorden over het goud dat Baxico in 2011 gekocht heeft. In plaats daarvan zei de centrale bank het volgende: “vanwege de variatie in het goudgehalte van de goudbaren is het niet mogelijk om het exacte aantal gekochte baren te noemen”.

    Controle

    Volgens Barba heeft Baxico onzorgvuldig gehandeld, want in sectie 1: artikel 19 van de Bank of Mexico Act staat het volgende over de reserves van de centrale bank: “De valuta en het goud dat eigendom is van de centrale bank moet vrij zijn van allerlei verplichtingen en moet zonder enige beperking beschikbaar zijn”. Van dat laatste is al geen sprake, omdat het goud dat in de Bank of England hoort te liggen nooit gecontroleerd zou zijn. Volgens Augustin Carstens, de gouveeur van de Bank of Mexico, is een dergelijke controle van het goud ongebruikelijk en gaat deze gepaard met “aanzienlijke kosten”.

    Toch komt het rapport van de Mexicaanse toezichthouder met twee dringende aanbevelingen. De eerste is dat de Bank of Mexico samen met de tegenpartij een fysieke inspectie moet uitvoeren om vast te kunnen stellen dat het goud er in zijn volledigheid ligt.

    Wanneer zal Mexico haar goudvoorraad bij de Bank of England ophalen?

  • Grafiek: Inflatie onder leiding van Bernanke

    Feitelijk gezien is het juist wat Beanke heeft gezegd. De officiele inflatie was vanaf zijn aantreden in 2006 tot en met nu inderdaad niet zo hoog. Econoom Michael Feroli van JP Morgan Chase rekende de cijfers door en kwam tot dezelfde conclusie. Onderstaande tabel laat zien hoe hoog de inflatie gemiddeld was onder het bewind van de verschillende Fed-voorzitters. “Als zijn definitie van 'beste' 2% inflatie is, dan valt zijn trackrecord moeilijk te betwijfelen”, aldus Feroli. Hij berekende de inflatie vanaf 1947 aan de hand van de Personal Consumption Expenditures Price Index en voor de periode daarvoor nam hij de meer gangbare Consumer Price Index (CPI).

    Beanke claimt laagste inflatie sinds WO II onder zijn voorzitterschap

    Inflatie?

    Het woord inflatie wordt te pas en te onpas gebruikt, maar wat zegt het eigenlijk? Er zijn verschillende definities voor te vinden, maar vandaag de dag associeert men dit begrip met de prijsontwikkeling van een arbitrair samengesteld mandje van goederen en diensten. Die mandje is van tijd tot tijd ook aan verandering onderhevig, waardoor het vergelijken van inflatie over de langere termijn problematisch wordt. Het is jammer  dat websites als de New York Times en National Review daar niet verder op ingaan.

    Een andere benadering van het begrip inflatie komt van de Oostenrijkse economische school, waar men het begrip in verband brengt met de geldgroei. De ontwikkeling van de prijzen van producten is vooral het gevolg van geldgroei, zo beargumenteren economen met deze achtergrond. Ze stellen dat de inflatiecijfers die de overheid publiceert bedoeld zijn om de ogen van het publiek van de bal af te houden. Daar valt wat voor te zeggen, want de overheid zal niet graag toegeven dat de prijsontwikkeling veel sterker is dan ze zelf aangeven.

    Zero Hedge kennende blijft een uitspraak van Beanke, zoals hij dit gisteren maakte voor het congres, niet zonder gevolgen. De site plaatste een grafiek die lezer Paul Vreymans aantrof in de 'World Bank Commodity Price Data'. Onderstaande grafiek laat de prijsontwikkeling van tal van grondstoffen zien van 1960 t/m 2011. Hieruit valt te concluderen dat de prijsontwikkeling van goederen veel hoger was dan de CPI.

    We zouden ook de M3-geldhoeveelheid eaast kunnen leggen om te zien hoe groot de geldgroei was onder het beleid van Beanke, maar die cijfers worden sinds 2006 niet meer gepubliceerd door de Amerikaanse overheid. Ook de geldgroei was sinds 2006 aanzienlijk, zoals data van Shadowstats laat zien. De monetaire basis is onder het bewind van Beanke geëxplodeerd, al zien we het effect daarvan nog maar zeer beperkt doorwerken in de prijzen. Veel banken zijn sinds het uitbreken van de crisis terughoudender geworden met het uitlenen van geld.

    Goudprijs

    Tenslotte zouden we ook nog naar de goudprijs kunnen kijken als barometer voor de Amerikaanse dollar. De goudprijs is sinds het begin van 2006 verdrievoudigd en het is nog maar de vraag of de huidige goudprijs een goede weerspiegeling geeft van haar echte waarde. Het feit dat Europese centrale banken geen gram goud verkopen om hun staatsschuld af te lossen is een aanwijzing dat ze de waarde van het goud veel hoger inschatten dan de huidige marktprijs van om en nabij de $1.600 per troy ounce.

    Prijsontwikkeling grondstoffen was veel groter dan de inflatie

  • Beleggers stappen massaal uit het GLD goudfonds

    De hoeveelheid goud in het fonds, dat ook wel GLD genoemd wordt, is in een korte tijd gezakt naar het laagste niveau in zes maanden tijd. In februari kromp de goudpositie van het fonds met maar liefst 70 ton naar 1.258,4 ton. Een dergelijk grote uitstroom van edelmetaal heeft het fonds al lang niet meer gezien. Reuters sprak met Dominic Schnider, analist van UBS Wealth Management. Volgens Schnider is het momenteel moeilijk om mensen over te halen goud te kopen.

    Door de robuuste economische cijfers uit de grootste economieën van de wereld hebben aandelenmarkten wereldwijd een sterke stijging laten zien. De S&P 500 index is dit jaar al met 6% gestegen, terwijl de goudprijs bijna 5% lager staat dan aan het begin van dit jaar. Volgens Schnider zijn de economische vooruitzichten verbeterd en blijft de inflatoire druk voorlopig nog beperkt. Daardoor is goud volgens hem minder aantrekkelijk geworden als hedge tegen inflatie.

    “Het monetaire beleid blijft soepel, de economische groei is redelijk en er blijft een opwaartse druk op de prijzen – dat is positief voor goud. Maar de inflatie is er (nog) niet en die moet oplopen voordat we hogere goudprijzen kunnen zien”, aldus Schnider.

    Goud-ETF's

    In december bereikte het SPDR Gold Trust nog een record van 1.353,35 kilo goud onder beheer. Het GLD fonds alleen is al goed voor de meer dan de helft van al het fysieke goud dat wereldwijd in handen is van de ETF's die persbureau Reuters volgt. Sinds die piek heeft het ETF al 7% van haar goud verkocht. Volgens Reuters waren alle ETF's wereldwijd op 26 februari in het bezit van ongeveer 2.267 ton aan fysiek goud.

    George Soros verkocht recent zijn aandeel in het GLD. John Paulson, de grootste aandeelhouder in het fonds, blijft nog wel vasthouden aan zijn positie. Volgens analisten verkopen mensen hun positie in het GLD omdat ze een korte termijn strategie hanteren of omdat ze de verliezen willen beperken. Volgens analist Tom Kendall van Credit Suisse zagen we een verkoop in GLD vaak gepaard gaan met een stijging in de 'allocated' goudpositie van beleggers. Hij kon geen indicatie vinden dat beleggers dat nu opnieuw deden. Kendall voegde eraan toe dat de verkoop in het GLD breed gedragen werd onder beleggers.

    De goudprijs in dollars staat vandaag de dag bijna 17% lager dan het oude record van $1.920 per troy ounce in september 2011. Speculanten zijn ook minder optimistisch geworden over goud, want het laatste COT-report van toezichthouder CFTC liet zien dat de speculatieve long positie in goud op het laagste punt staat sinds eind 2008.

    Beleggers doen posities in GLD van de hand

  • Rick Santelli (CNBC) over het verschil tussen goud en papiergoud

    Als het huidige financiële systeem tot een einde komt, dan heb je met een ETF in goud alleen nog maar een stuk papier in handen, zo maakt Santelli duidelijk. Handelaar Frank Lesh bevestigde dat: “Je zult je goud niet krijgen in een crisis. Het is een papieren instrument dat je alleen op papier kunt verhandelen”. Santelli vraagt waarom je dan als belegger nog in een goud-ETF zou willen zitten. Frank Lesh zegt daarop: “Voor de waardestijging van de onderliggende waarde, vergelijkbaar met hoe aandelen werken. Stijgt de goudprijs niet meer, waarom zou je het dan nog aanhouden?”

    • Werkt de video niet? Klik dan hier om de video op de website van CNBC te bekijken

    Rick Santelli op CNBC over het verschil tussen goud en papiergoud

  • Mike Maloney: “Hidden Secrets of Money” (deel 1)

    In de documentaire legt Mike Maloney uit dat ongedekt fiat geld tijdelijk is, omdat het bijgedrukt kan worden in het banksysteem en daardoor waarde verliest. Dat gaat lang goed, maar op een gegeven moment blaast een dergelijk systeem zichzelf op omdat het vertrouwen in het geld wegvalt. Onderstaande video duurt 26 minuten en is geproduceerd door Goldsilver.com.

    • Update [14-08-2013]: Deel twee van de documentaire Hidden Secrets of Money staat nu ook online

  • Goldman Sachs: “Goudprijs gaat naar $1200 in 2018”

    De twee grondstoffenanalisten hebben hun koersdoel voor goud verlaagd, omdat ze rekening houden met een verdere daling van de goudprijs.  Ze stellen dat de reële rente langzaam aan weer aan het normaliseren is en dat daarmee de belangrijkste drijfveer voor een stijging van de goudprijs wegvalt. Daaaast merken de twee analisten van Goldman Sachs op dat er ook een grote uitstroom zichtbaar is in goud-ETF's, fondsen die via de beurs verhandeld worden en die fysiek goud aanhouden voor de aandeelhouders.

    ETF's

    Bij de prijsdaling van de afgelopen weken werd er opvallend vele goud verkocht door ETF's, terwijl de analisten van Goldman Sachs dachten dat goud-ETF's vooral voor de lange termijn werden aangehouden in de beleggingsportefeuille. De uitstroom van goud kan daarom een signaal zijn dat meer beleggers uit goud willen en door de hogere reële rente liever ergens anders in beleggen.

    Analisten Courvalin en Currie voegen er het volgende aan toe: “We gaan verder op het pad van economisch herstel en daarom verlagen we de fiscale risicopremie in ons vooruitzicht. We verwachten dat de hoeveelheid goud in ETF's zal afnemen en dat brengt ons bij een lager koersdoel voor goud voor de komende 3, 6 en 12 maanden van respectievelijk $1.615, $1.600 en $1.550 per troy ounce”. Eerdere communiceerde de Amerikaanse zakenbank nog koersdoelen van $1.825, $1.805 en $1800 per troy ounce voor goud, voor respectievelijk 3, 6 en 12 maanden.

    Goudprijs naar $1.200/oz in 2018 

    In januari kwam Goldman Sachs met een verwachting van de goudprijs die nog pessimistischer was. De prijs van het edelmetaal zal in 2018 weggezakken tot $1.200 per troy ounce, een kwart lager dan de goudprijs op het moment van schrijven. Goldman analisten Lelong, Layton, Courvalin, Currie en Yuan schreven vorige maand dat ze rekening houden met een verdere stijging van de reële rente naar 2% in het jaar 2018. Dat is op basis van zogeheten 10-jaars TIPS, staatsobligaties met een rendement dat voor inflatie gecorrigeerd wordt. Door de stijgende rente zal er minder vraag zijn naar goud, zo denkt het team van analisten bij Goldman Sachs. Een stijgende inflatie zal de goudprijs verder aanwakkeren, omdat de reële rente dan juist daalt. Toch verwachten ze bij Goldman Sachs, met als bij de Federal Reserve, een zeer beperkte inflatie.

    Goldman Sachs verwacht verdere daling goudprijs, mede door grote uitstroom goud-ETF's (Grafieken via Businessinsider)