Blog

  • Negatieve rente voor $7 biljoen aan staatsobligaties

    Meer dan $7 biljoen aan staatsobligaties wordt vandaag de dag verhandeld tegen een negatief rendement. Dat is omgerekend 29% van alle staatsobligaties die zijn uitgegeven door landen die zijn opgenomen in de Global Developed Sovereign Bond Index van Bloomberg. De totale hoeveelheid schuldpapier met een negatieve rente is sterk toegenomen, nu ook de Japanse 10-jaars staatsleningen een negatief rendement hebben. Niet alleen de vlucht naar veiligheid stuwt de obligatiekoersen omhoog (en daarmee het rendement omlaag), maar ook het stimulerende beleid van centrale bank. Zo blijven de ECB en de Bank of Japan maandelijks staatsobligaties opkopen om de rente verder omlaag te drukken.

    negative-bond-yield

    Negatieve rente op $7 biljoen aan staatsobligaties (Grafiek van Bloomberg, via @russian_market)

    Negatieve rente

    Een negatieve rente betekent dat de prijs van een obligatie hoger ligt dan de nominale waarde van de lening plus alle rente-inkomsten. Een ’tekort’ aan relatief veilig schuldpapier zoals staatsobligaties zorgt ervoor dat beleggers de koersen tot ver boven de nominale waarde opdrijven. Het is tekenend voor het wantrouwen in het financiële systeem dat iedereen in de rij staat om geld uit te lenen aan de overheid. Blijkbaar hebben beleggers onvoldoende vertrouwen in banken en bedrijven.

    Met een negatieve rente loont het steeds minder om je spaargeld in obligaties te parkeren. Daarom gaan meer en meer beleggers op zoek naar alternatieven die een beter rendement of meer zekerheid opleveren. Historisch gezien heeft fysiek goud zich bewezen als een goede opslag van waarde, die juist aan populariteit wint in onzekere tijden. Daalt de rente nog verder, dan wordt goud kopen of edelmetaal in opslag op een gegeven moment zelfs aantrekkelijker.

    Lees ook:

  • Direct leverbaar: Nederlands zilveren muntgeld

    zak_zilveren_guldens_thumbnail_3_1Hollandgold heeft weer een ruime voorraad Nederlands zilveren muntgeld binnen. Dit zijn oude zilveren guldens en rijksdaalders van voor 1967 en zilveren tientjes die geslagen zijn in 1970 en 1973. De munten hebben een zuiverheid van 72% zilver en worden in zakjes van 1 kilogram aangeboden, dat is netto 720 gram zilver.

    Anders dan bij pure zilveren beleggingsmunten betaalt u over dit oude Nederlandse muntgeld geen btw. Daardoor zijn deze munten in aanschaf een paar procent goedkoper dan zilveren kilomunten of zilveren munten van 1 troy ounce. Klik hier voor meer informatie.

    hollandgold-logo

  • Van welvaartsstaat naar neoliberale dominantie naar ….?

    Door: Lou Keune

    Een nieuw elan

    1945, de Tweede Wereldoorlog voorbij, wat nu? Aanpakken was de boodschap. Ik herinner mij die tijd nog goed. Er was een blije en optimistische sfeer. Net alsof die oorlog veel energie had doen opstapelen bij heel veel mensen en dat die er nu uitkwam. Ik heb zoiets in latere jaren meer mogen meemaken. In Colombia begin jaren zestig van de vorige eeuw, in Nicaragua rond 1980, en in El Salvador begin jaren negentig, al die keren na een gruwelijke burgeroorlog. Dat waren ook steeds jaren van groot optimisme en daadkracht. Steeds weer herkende ik dat gevoel dat ik in 1945 bij ons thuis en in Nederland ervoer.

    Een nieuwe tijd was aangebroken. Niet alleen in Nederland, in heel Europa. Het waren de jaren van ‘Nooit meer Auschwitz’. De jaren van Jean Monet en Robert Schuman en Konrad Adenauer en hun inspirerende boodschap van een Verenigd Europa waarbinnen de aartsvijanden Duitsland en Frankrijk elkaar blijvend verzoenden. De jaren van de oprichting van de Verenigde Naties met een inspirerend Handvest en een alom geprezen Universele Verklaring van de Rechten van de Mens. De jaren ook van grote bewegingen van onafhankelijkheid in Azië en Afrika. Die strijd ging dikwijls met gruwelijke oorlogen gepaard, zie Algerije, denk aan Vietnam, vergeet niet de ‘politionele acties’ van Nederland in Indonesië. Het waren ook de jaren van de Koude Oorlog, de oprichting van de NAVO en het Sovjet pact, en nieuwe golven van bewapening. Nieuwe bedreigingen, maar toch, zeker ook jaren van nieuw elan.

    Andere economie

    En natuurlijk de vraag wat voor soort economie nodig was om dat elan vorm te geven en te kunnen werken aan zowel wederopbouw als ontwikkeling. In nogal wat landen werd gezocht naar en gewerkt aan een nieuwe samenlevingsvorm, een nieuwe economie. In ontwikkelingslanden werden nieuwe visioenen ontplooid. Visioenen waarin een droom van een vredige en rechtvaardige samenleving leidend was, geworteld in de oorspronkelijke kracht en waarden van de tot dan door het kolonialisme ontwortelde naties en volkeren.

    lou keuneDenk bijvoorbeeld aan de Arusha declaratie van president Julius Nyerere van Tanzania. Of aan de filosofie van Mahatma Ghandi die gestalte kreeg in geweldloos verzet en een vooruitgangspad waarin de ontwikkeling van de lokale gemeenschappen centraal stond. Later werd door de leiders van de Congrespartij waaronder Jawaharlal Nehru en zijn dochter Indira Ghandi het systeem van vijf-jaren plannen ontwikkeld waarbij de staat een leidende rol kreeg in het beoogde ontwikkelingsproces.

    Dat nam niet weg dat ook het voormalige Brits Indië waarvan het latere India deel uitmaakte nogal wat golven van geweld kende, bijvoorbeeld bij de splitsing van dat koloniale rijk in India en Pakistan en later ook Bangladesh. Ghandi’s invloed beperkte zich niet tot India. Albert Luthuli, voorzitter van het ANC in Zuid Afrika (en winnaar van de Nobelprijs voor de vrede in 1960) liet vele malen blijken geïnspireerd te zijn door Ghandi.

    Brasilia

    In China werd een socialistische vorm van economie gezocht en gevonden, meestal aangemerkt als maoïstisch, naar de ‘Grote Roerganger’ Mao Zedong. Dat model was zeer experimenteel en leidde tot grote menselijke drama’s waaronder hongersnoden. In de Sovjet Unie werd ook gezocht naar een socialistische vorm van inrichting van de economie, waarbij strakke planning en nog strakkere overheidscontrole de boventoon hadden. Ook hierbij vielen veel slachtoffers van onderdrukking.

    De meeste landen van Latijns Amerika waren in die jaren al meer dan een eeuw staatsrechtelijk onafhankelijk. Dat neemt niet weg dat ook daar op velerlei manieren gezocht werd naar een nieuwe samenleving. Bijvoorbeeld in Brazilië de jaren van het presidentschap van Juscelino Kubitchek (1956-1961) en zijn dromen van een nieuwe samenleving, met als inspirerend beeld de bouw van een geheel nieuwe stad, Brasilia, vorm gegeven door onder anderen de beroemde architect Oscar Niemeyer, een van mijn helden tijdens mijn studententijd. Zie ook de Cubaanse revolutie van 1959.

    Wederopbouw en vernieuwing in Nederland

    wederopbouwOok in Nederland werd hard gewerkt aan de noodzakelijke wederopbouw en vernieuwing van de economie. Er was een enorme woningnood. Veel infrastructuur was beschadigd of vernietigd door de oorlog, of van inferieure kwaliteit, en moest worden hersteld en vernieuwd. De haven van Rotterdam moest voor een groot deel opnieuw worden ingericht. In Zeeland moest land dat in de oorlog onder water was gezet opnieuw worden bedijkt en drooggemalen. De landbouw was sterk verouderd geraakt en moest vernieuwd.

    Het geldstelsel was een rommeltje, wat leidde tot een vergaande monetaire interventie door de regering waaronder ‘het tientje van Lieftinck’. En lonen en prijzen werden met instemming van de meeste vakbonden en de organisaties van ondernemers aan banden gelegd, de zogenoemde ‘geleide politiek’. Er vonden veel vernieuwingen van het sociale stelsel plaats. Van de Duitse bezetters werd de Kinderbijslagwet overgenomen. De garantie van bestaanszekerheid werd verankerd in de Algemene Bijstandswet en in de Algemene Ouderdomswet. Veel vooruitgang werd geboekt met de beloning van de arbeid en de sociale zekerheid.

    Opvallend daarbij is, nu terugkijkend, dat toen nauwelijks in termen van bbp en aanverwante begrippen als economisch leidende werd gedacht. Discussies zoals wij die nu kennen over de betekenis van minimale veranderingen in de zogenaamde economische groei (‘in plaats van de verwachte 0,2% groei blijkt die 0,3% te zijn, en dat is een teken van herstel’) speelden niet. Natuurlijk, ook in deze tijden moesten de boeken kloppen en het zicht op het geheel behouden. Dat leidde onder meer tot de oprichting van het Centraal Planbureau, en uitbreiding van het statistisch apparaat van het Centraal Bureau voor de Statistiek. Maar de dwingende rol van maatstaven als het bbp bestond niet.

    tientje-lieftinck

    Het tientje van Lieftinck (Foto via Catawiki)

    Economie van de welvaartsstaat

    Het waren in Nederland en Europa, en in veel andere landen in de wereld de jaren van de welvaartstaat. Dat was en bleef een kapitalistisch stelsel. Maar dan wel met een dominerende rol van het streven naar verhoging en verbetering van ‘welvaart, welzijn en geluk’ om een toen in Nederlands katholieke kringen populaire manier van uitdrukken te citeren. Politiek-economisch zou je kunnen zeggen dat het een stelsel was waarbij gedrag en beleid werden geleid door gebruikswaarden: wat waren de gebruiksmogelijkheden van de beschikbare productiekrachten en welke de na te streven doeleinden van menselijk welvaren.

    Natuurlijk, geld speelde een belangrijke rol. Maar je zou kunnen zeggen dat het geldbeheer, en de monetaire politiek een ondergeschikte en faciliterende rol vervulden. Een dominantie van het geld als in de huidige gefinancialiseerde tijd was ondenkbaar. De doeleinden van de economische ontwikkeling werden ook op een veel democratischer manier bepaald, ondernemingen speelden een duidelijk meer ondergeschikte rol dan de ‘Masters of Universe’ van tegenwoordig. De overheid vervulde een veel meer leidende rol dan tegenwoordig. Handel was door allerlei regelingen betrekkelijk strikt geleid. Protectionisme was geen vloek maar noodzaak. Samenwerking en zekerheid werden leidende beginselen. En het ‘wij’ stond voorop, niet het ’ik’.

    Mengvorm

    Natuurlijk, deze typering is ideaaltypisch van aard. Ook de samenleving van de jaren veertig, vijftig en zestig was er een van mengvormen. Zij kende nogal wat elementen vanuit de feodale tijd, zie bijvoorbeeld het ontzag voor en de bepalende rol van ambtsdragers en religieuze leiders. En ook toen al waren ontwikkelingen gaande in de richting van de gemondialiseerde samenleving van tegenwoordig. Denk aan de internationalisering van de handel, met de Europese gemeenschappelijke markt als voor veel landen inspirerend voorbeeld. Zie ook de internationalisering van de ondernemingen, het ontstaan en de groei van wat toen multinationale ondernemingen – MNO’s werden genoemd, tegenwoordig de transnationale corporaties – TNC’s. ‘Zuivere’ of eenduidige samenlevingen bestaan niet en nooit, er is steeds sprake van vermenging waarin verleden en toekomst mede bepalend zijn. Wel is er steeds een dominantie van een bepaald kenmerk. Zoals wij nu het neoliberalisme kennen als dominant, was dat toen de welvaartsstaat.

    Grote sprongen voorwaarts

    Dat stelsel was zeer succesrijk. Grote sprongen voorwaarts werden geboekt. Bijvoorbeeld de enorme stijging van de levensverwachting en daling van de kindersterfte, de indrukwekkende verhoging en verbetering van het onderwijsniveau, de sterk vergrote voorraad en kwaliteit van woningen, de verregaande modernisering van de fysieke infrastructuren en van landbouw en veeteelt, en de enorme verhoging van inkomens en consumptie. Dat speelde zich af niet alleen in Nederland en de landen van de Europese Economische Gemeenschap, ook in nogal wat ontwikkelingslanden en in landen geleid door een socialistisch stelsel. En om maar eens een in neoliberale kringen populaire maatstaf te gebruiken, dus de groei van het bbp: Die groei was indrukwekkend met een jaargemiddelde in Nederland van 4,2% in de periode 1950-1960, en 5,3% in de periode 1960-1973. Werkloosheid kwam voor, maar niet met die massaliteit als tegenwoordig.

    Begin van het einde van de welvaartsstaat

    Vanaf begin jaren zeventig van de vorige eeuw kwamen er flinke scheuren in de dominantie van het model van de welvaartsstaat. Er zijn nu nog vele en prijzenswaardige restanten van die economie. Die zullen ook onderwerp zijn in de campagnes voor de Nederlandse Kamerverkiezingen in 2017. Maar met die dominantie is het afgelopen, nu domineert het neoliberalisme. Hoe kon dat? En hoe nu verder? Daarover een volgende keer. Voor meer teksten van Lou Keune, zie www.loukeune.nl of www.platformdse.org Voor het eerste deel van deze column, klik hier

  • Grafiek: Deutsche Bank in de problemen

    Grafiek: Deutsche Bank in de problemen

    Beleggers twijfelen over Deutsche Bank en doen aandelen en obligaties van de bank in de verkoop. De groene lijn laat zien dat het aandeel op de beurs sinds november vorig jaar in waarde gehalveerd is. De oranje lijn geeft de koers weer van speciale hoog renderende obligaties die Deutsche Bank heeft uitgegeven. Dit zijn obligaties waar beleggers jaarlijks een vergoeding van 6% op krijgen, maar dit in tijden van crisis door de bank omgezet kunnen worden in aandelen. De dreiging dat dit werkelijk zal gebeuren drukte de koers van deze obligaties naar een dieptepunt van 27% onder de uitgiftekoers.

    deutsche-bank-cocfo

    Verzekeren tegen default Deutsche Bank is dit jaar twee keer zo duur geworden (h/t @Buddendorf)

    Beleggers willen zich verzekeren tegen een mogelijke default van Deutsche Bank en sluiten daarom vaker credit default swaps af. Daardoor is de prijs van deze verzekeringen (blauwe lijn) in korte tijd verdubbeld. De bank benadrukte dat er geen problemen zijn en dat alle obligatiehouders hun geld zullen krijgen, maar de markt is daar nog niet van overtuigd. De koers waarvoor de aandelen van Deutsche Bank verhandeld worden ligt slechts op 1/3 van de boekwaarde van het bedrijf, bijzonder laag in vergelijking met andere grote Europese en Amerikaanse banken. Beleggers en analisten betwijfelen dus of de bezittingen van de bank wel waard zijn wat de bank zegt dat het waard is.

    Begin deze week maakten analisten van CreditSight bekend dat de grootste bank van Duitsland mogelijk niet voldoende middelen in kas heeft om alle obligatiehouders in 2017 te kunnen betalen. Maandag verloor het aandeel op de beurs 9% van haar waarde, het grootste verlies in lange tijd.

    deutsche-bank-bookvalue

    Marktwaarde Deutsche Bank is nog maar 1/3 van de boekwaarde (Bron: Bloomberg)

    bank-default-risk

    Beleggers twijfelen aan kredietwaardigheid banken (Bron: Bloomberg)

  • Nieuw bij Goudstandaard: Gouden kilomunten

    Het Australische munthuis staat bekend om haar ruime assortiment van zilveren kilomunten, maar wat weinig mensen weten is dat ze in Australië ook zeer exclusieve gouden munten van dit formaat produceren. Bij Goudstandaard bieden we sinds kort twee van deze munten aan, die in een oplage van maximaal 300 stuks geproduceerd worden. De gouden Kangaroo kilomunt en de gouden Lunar kilomunten zijn gemaakt van 99,99% zuiver goud (24 karaat) en worden geleverd in een beschermende plastic capsule. Zo blijft de munt in een uitstekende conditie.

    De munten hebben een nominale waarde van 3.000 Australische dollars en zijn dus wettig betaalmiddel. In de eurozone worden deze munten erkend als beleggingsgoud. Dat betekent dat u deze munten, in tegenstelling tot de zilveren exemplaren, vrij van btw kunt aanschaffen. Wilt u meer informatie over deze gouden kilomunten? Neem dan contact op via [email protected] of bel naar 088-4688488.

    gouden-kilo-aap

    Nieuw: Gouden kilomunten bij Goudstandaard

    gs-logo-breed

  • Italiaanse beurs dit jaar al 24% gedaald

    De Italiaanse beurs heeft sinds het begin van dit jaar al 24% van haar waarde verloren. De daling wordt vooral aangevoerd door Italiaanse banken, die sinds het begin van dit jaar sterk in waarde gedaald zijn. Stond de beurs in Milaan rond de jaarwisseling op een stand van meer dan 21.400, op het moment van schrijven staat de index op 16.238 punten. De Italiaanse beurs doet het veel slechter dan de Nederlandse, want ondanks het feit dat we even onder de 400 punten gestaan hebben is het verlies voor de AEX-index beperkt gebleven tot iets meer dan 10%.

    Toch is dat volgens de directeur van de Italiaanse bank Intesa Sanpaolo geen reden tot paniek. In een gesprek met CNBC noemde hij de zorgen over Italiaanse bankaandelen overdreven en vertelde hij dat het huidige sentiment een unieke koopkans biedt voor Europese bankaandelen. Volgens hem hebben de Europese banken voldoende buffers om eventuele klappen op te vangen.

    italiaanse-beurs-min24procent

    Italiaanse beurs is dit jaar ruim 24% gedaald (Bron: Bloomberg)

  • Wereldwijd $6 biljoen uit aandelen verdampt in 2016

    Sinds het begin van dit jaar is er wereldwijd $6 biljoen aan beurswaarde verdampt, zo blijkt uit onderzoek van Deutsche Bank. In de Verenigde Staten beleefden aandelen de slechtste start van het jaar ooit, terwijl ook de beurzen in Europa hard onderuit gaan. Sinds het begin van dit jaar is de Euro Stoxx 600 index van grote Europese bedrijven met 14% in waarde gedaald, terwijl de index van Europese bankaandelen het met een verlies van 26,4% sinds het begin van dit jaar veel slechter deden.

    De beurscrash begon dit jaar echter niet in Europa of Amerika, maar in China. De Shanghai Stock Exchange is deze week gesloten vanwege het Chinese Nieuwjaar, maar ook daar staan de koersen gemiddeld 21,9% lager dan begin dit jaar. In het kielzog van China gingen beurzen wereldwijd hard onderuit.

    Deutsche Bank maakte een overzicht van de totale marktwaarde van alle aandelenmarkten in de wereld, waarop te zien is dat er wereldwijd $6 biljoen aan waarde op de beurs verdampt is. De daling is in omvang al vergelijkbaar met die van augustus vorig jaar, toen de Chinese beurs in korte tijd meer dan dertig procent moest inleveren.

    global-stocks-down

    Deutsche Bank: Wereldwijd $6 biljoen aan waarde in aandelen verdampt (Bron: Deutsche Bank, via Business Insider)

  • AEX weer onder de 400 punten

    De AEX is vanmorgen opnieuw onder de grens van 400 punten gezakt. De index stond rond half tien op iets meer dan 398 punten, een verlies van bijna 0,6%. Beleggers maken zich zorgen over de degelijkheid van de bankensector, want het aandeel Deutsche Bank verloor gisteren op de beurs bijna 9% van haar waarde. Aandelen van Griekse banken gingen zelfs met 25% onderuit. Of de paniek gerechtvaardigd is of dat de markt weer overdreven reageert, dat kunnen we over enige tijd pas goed beoordelen.

    Beleggers verschuiven een deel van hun vermogen uit aandelen richting traditionele veilige havens. Zo zakte de rente op Japanse 10-jaars staatsleningen voor het eerst onder de nul en dook de rente op Amerikaanse Treasuries met dezelfde looptijd naar 1,73%, het laagste niveau in meer dan een jaar tijd. Duitsland leent momenteel voor tien jaar tegen een rente van 0,199%, het laagste niveau sinds april 2015.

    Goudprijs omhoog

    Niet alleen vluchten beleggers richting obligaties, ook besluiten ze weer meer goud te kopen. Maandag steeg de goudkoers met 3% naar het hoogste niveau in acht maanden tijd, terwijl zilver 4% in waarde steeg. Ook stappen beleggers weer in aandelen van goud-ETF’s, zoals het SPDR Gold Trust (GLD). Sinds het begin van dit jaar is de goudvoorraad van dit fonds gestegen van 642,37 naar 703,52 ton, een stijging van 10%. De volgende grafiek laat de voorraadontwikkeling van het ETF zien, afgezet tegenover de goudkoers in dollars per troy ounce.

    beleggers-stappen-in-gld

    Beleggers stappen weer in GLD

  • Deutsche Bank 7% lager op de beurs

    Deutsche Bank 7% lager op de beurs

    Het aandeel van Deutsche Bank is vandaag met ruim 7% gezakt naar een historisch dieptepunt van €14,03. Beleggers maken zich meer zorgen over de degelijkheid van deze bank met een balanstotaal dat vele malen groter is dan de omvang van de Duitse economie. Afgelopen maandag rapporteerden analisten van CreditSights dat de grootste bank van Duitsland volgend jaar mogelijk niet alle obligatiehouders kan terugbetalen. Dit jaar is het aandeel van de bank op de Duitse beurs al met 35% gedaald, veel meer dan de 20% daling voor de Euro Stoxx index van Europese bankaandelen.

    De toenemende druk op de bank is ook zichtbaar in de risicopremie die beleggers moeten betalen om zich te verzekeren tegen een default van de bank. In 18 dagen tijd is deze risicopremie verdubbeld naar een hoogtepunt van 240 basispunten (zie onderstaande grafiek). Dat zijn premies die we tot voor kort alleen zagen bij banken als het Italiaanse Unicredit en het Duitse Commerzbank.

    cds-deutsche

    Prijs van een verzekering tegen default Deutsche Bank is dit jaar verdubbeld (via @AlasdairPal)

    Deutsche Bank in moeilijkheden?

    De obligaties van Deutsche Bank waar analisten zich zorgen over maken de zogeheten coco’s (contingent convertible capital instruments). Dit zijn converteerbare obligaties waar beleggers een relatief hoge rentevergoeding van 6% op krijgen. Het risico dat deze leningen mogelijk niet afbetaald worden zit al in de prijs verwerkt, want deze schuldpapieren werden vandaag voor een kwart minder dan de nominale waarde verhandeld. De bank mag deze obligaties omzetten in bankaandelen, wanneer de bank onvoldoende kapitaal op de balans heeft staan.

    Vorig jaar rapporteerde Deutsche Bank nog een verlies van €6,7 miljard. Ook wordt er al jaren gesproken over de grote blootstelling aan risicovolle derivaten die de bank zou hebben. Beleggers die het niet vertrouwen doen de aandelen in de verkoop.

    Deutsche Bank verliest 7% op de beurs

  • Banken Griekenland hard onderuit

    De Griekse aandelenmarkt staat op het moment van schrijven ruim 7% lager, maar dat is niets vergeleken met de aandelenkoersen van verschillende banken die genoteerd staan aan de Athens Stock Exchange. Vandaag verdampte een kwart van de beurswaarde van bijna alle grote banken. Alleen bij Alpha Bank bleef het verlies op de beurs beperkt, dat aandeel staat op het moment van schrijven ruim 16% lager. De verliezen waren groter bij Pireaus Bank, Attica Bank, de National Bank of Greece en de Eurobank Ergasias.

    greek-bank-stocks-8feb2016

    Griekse banken hard onderuit op de beurs

  • Rendementsvrij risico

    Duitsland maakt momenteel bezwaar tegen de grote hoeveelheid staatsobligaties op de balansen van Europese banken. Staatsobligaties worden tot op de dag van vandaag aangemerkt als risicovrij kapitaal (Economen noemen dit de risicovrije rentevoet, hét fundament onder vrijwel elke economische theorie), waarvoor banken geen enkele buffer hoeven aan te houden. Maar de laatste jaren beginnen steeds meer mensen zich te realiseren dat ook staatsobligaties geen absolute zekerheid bieden.

    Europe crisisOok Duitsland ziet dat gevaar en wil dat er een einde komt aan de ‘onschendbare’ status van staatsobligaties. Ze wordt daarin gesteund door Nederland en door instanties als de Bank for International Settlements (BIS) en de Europese Bankautoriteit (EBA).

    Tijdens de Europese schuldencrisis moest in alle haast een nieuw noodfonds opgezet worden om te voorkomen dat landen als Griekenland, Italie, Spanje en Portugal afgesloten zouden worden van de kapitaalmarkt. Door (nood)ingrijpen van de Europese centrale bank werd de situatie weer enigszins onder controle gebracht, maar nu slaat de balans weer door naar de andere kant….

    Obligatiebubbel

    Ruim €1.500 miljard aan staatsobligaties in de Eurozone leveren vandaag de dag een negatief rendement op. Dat betekent dat je als belegger geld bij moet leggen om het overgewaardeerde (mijn persoonlijke mening) schuldpapier te kopen. In plaats van risicovrij rendement kunnen we dus beter spreken van een rendementsvrij risico!

    Als de rente in de toekomst weer gaat stijgen betekent dat grote verliezen voor iedereen die veel staatsobligaties in de boeken heeft staan. Dat zijn dus de banken (u dus), maar ook onze pensioenfondsen (ook u) en de verzekeraars…

    Geen rendement

    Een veel gehoord (terecht) argument in het verleden tegen het kopen van goud is dat het geen rente of dividend oplevert. Maar nu veel staatsobligaties ook geen rendement meer opleveren, kunnen we dit argument naar de prullenbak verwijzen. Waarom zou u als belegger nog voor staatsobligaties kiezen, als u tegen dezelfde kosten ook bijvoorbeeld fysiek goud kunt bezitten?

    Het wordt tijd dat we grondig nadenken over het fundament onder ons financiële systeem. Zijn staatsobligaties daar echt het meest geschikt voor? Of zijn er alternatieven? De geschiedenis leert ons dat overheden met enige regelmaat hun schuldverplichting niet nakomen, een politiek risico dat u in ieder geval niet loopt als u kiest voor fysiek goud.

    Sander Noordhof

    gs-logo-breed

    Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen vrijdag in de nieuwsbrief van Goudstandaard.