Marketupdate

Blog

  • Goudprijs stijgt door slechte productiecijfers China

    De goudprijs is vandaag gestegen door een slechter dan verwachte cijfers over de industriële productie in China. De Chinese inkoopmanagersindex zakte in januari voor de zesde maand op rij, tot een dieptepunt van 49,4 punten. Ook was het cijfer beduidend slechter dan dat van december 2015, want de maand op maand daling was zelfs het grootst in meer dan drie jaar tijd.

    Een cijfer lager dan 50 geeft krimp aan, terwijl een cijfer boven de 50 op groei duidt. Het cijfer was ook slechter dan de 49,6 waar analisten op rekenden. De cijfers bevestigen het negatieve sentiment dat al een aantal weken de financiële markten domineert.

    goudprijs-3maand-record

    Goudprijs naar hoogste niveau in drie maanden (Bron: Goudstandaard)

    Goudprijs naar hoogste niveau in drie maanden

    “De goudprijs wordt op verschillende manieren ondersteund. Zwakke economische data uit China leidt bijvoorbeeld tot meer onzekerheid onder beleggers over de staat van de wereldeconomie”, zo schreef Commerzbank vandaag in een nieuwsupdate voor haar klanten.

    De stijging van de goudprijs gaat gepaard met een instroom van goud in ETF’s, beleggingsproducten die fysiek goud als onderpand aanhouden voor beleggers. Ook ziet Commerzbank de vraag naar gouden munten stijgen. Zilver, platina en palladium profiteren minder sterk, omdat de vraag naar deze edelmetalen een relatief grote industriële component heeft. Wereldwijde groeivertraging zal de industriële vraag naar deze metalen negatief beïnvloeden.

    Op het moment van schrijven staat de goudprijs in euro 0,48% hoger op op €1.035 en in dollars op $1.125 per troy ounce, het hoogste niveau in drie maanden tijd. De zilverprijs staat op het moment van schrijven vrijwel onveranderd op €422 per kilo.

  • Valuta 35% in waarde gedaald tegenover dollar

    Sinds januari 2014 zijn valuta gemiddeld met 35% in waarde gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dat schrijft Carmen Reinhart, mede auteur van het boek ‘This Time is Different‘, in een artikel voor Project Syndicate. Sinds 2014 is de inflatie in de helft van 179 onderzochte landen zelfs hoger dan 15%, zoals onderstaande grafiek laat zien.

    currency-crisis-reinhart

    Waardedaling valuta groter in veel landen weer groter dan 15%

    Vlucht naar de dollar

    In 2014 kwam een grote kapitaalvlucht op gang van opkomende markten richting de Verenigde Staten. Daardoor begon de dollar sterk in waarde te stijgen ten opzichte van andere valuta, waardoor opkomende economieën in een vicieuze cirkel terechtkwamen.

    Veel bedrijven in opkomende economieën hadden geld geleend in dollars, omdat ze daar minder rente over hoefden te betalen dan over een lening in de eigen valuta. Maar door de dure dollar zijn deze leningen nog lastiger af te betalen. Combineer dat een wereldwijde groeivertraging en dalende grondstofprijzen en je begrijpt waarom veel economieën in de problemen zijn gekomen. Vooral olieproducerende landen en landen die erg afhankelijk zijn van de export van grondstoffen zagen hun valuta de afgelopen twee jaar met tientallen procenten in waarde dalen.

    Weer een valutaoorlog?

    Carmen Reinhart ziet gelijkenissen tussen de huidige crisis en de Aziatische financiële crisis van eind vorige eeuw. In 1994 devalueerde China haar munt met 50% ten opzichte van de dollar, waardoor de concurrentiepositie van omliggende landen als Thailand, Korea, Indonesië, Maleisië en de Filipijnen drastisch verslechterde. Deze landen hadden hun eigen munt nog gekoppeld aan de Amerikaanse dollar, maar dat bleek onhoudbaar door toenemende speculatie op een devaluatie van deze munten. Uiteindelijk wisten deze landen hun concurrentiepositie pas terug te winnen na een grote ronde van devaluaties.

    Vorig jaar augustus maakte de Chinese centrale bank bekend de yuan geleidelijk te devalueren ten opzichte van de dollar. Het ging slechts om een waardedaling van een paar procent, maar het zorgde wel voor enorme onrust op de valutamarkt. Beleggers anticipeerden op een nieuwe valutacrisis in Azië, met grote waardedalingen van Aziatische valuta tot gevolg.

    Muntkoppelingen onder druk

    Reinhart merkt op dat de valutacrisis zich dit keer niet beperkt tot Aziatische landen. Alle landen die nu nog een vaste wisselkoers met de dollar hanteren (in het bijzonder olieproducerende landen), zullen het moeilijk krijgen. Om een koppeling aan de dollar te handhaven moet de centrale bank van het betreffende land waardevolle valutareserves verkopen.

  • Duitsland kan tot 7 jaar gratis lenen

    Er lijkt maar geen einde te komen aan de dalende rente op staatsobligaties, vooral die van de relatief sterke economieën in de Eurozone. Na het kortlopende schuldpapier wordt nu ook de leningen met een veel langere looptijd tegen een negatieve rente verhandeld. Zo kan Duitsland inmiddels tot een looptijd van zeven jaar gratis geld lenen bij beleggers.

    negatieve-bond-yield

    Negatieve rente breidt zich uit naar 7-jaars obligaties (h/t: Holger Schaepitz)

    Het duurste zijn de Duitse staatsobligaties met een looptijd van twee jaar, deze worden verhandeld voor een effectief rendement van -0,48%. Vijf jaar geleden had hetzelfde schuldpapier nog een opbrengst van 1,7%. Leen je de Duitse overheid voor 30 jaar geld uit, dan mag je blij zijn met net iets meer dan een procent rente. In het voorjaar van 2011 leverde dit langlopende schuldpapier nog 3,5% rendement op.

  • Zilverprijs fixing verloopt problematisch

    De fixing van de zilverprijs is donderdag uiterst problematisch verlopen, zo schrijft Bulliondesk. Niet alleen duurde het met 14 minuten erg lang voordat er een referentieprijs vastgesteld kon worden, ook bleek deze koers sterk af te wijken van de spotprijs voor het edelmetaal. De fixing werd vastgesteld op $13,58 per troy ounce, terwijl de prijs op de spotmarkt op dat moment rond de $14,42 schommelde. Dat is een verschil van bijna zes procent.

    Dagelijks wordt er op een vast tijdstip een referentieprijs voor zilver vastgesteld door een groep van zes verschillende banken. In het verleden gebeurde dat via een teleconferentie, maar sinds augustus 2014 komt de fixing tot stand via het handelsplatform van de CME en Thomson Reuters. Waarom de benchmark zoveel afweek van de spotprijs van zilver is niet bekend, maar men vermoedt dat het te maken heeft met een zeer laag handelsvolume op het tijdstip van de fixing.

    Zilverprijs fixing

    De dagelijkse fixing van de zilverprijs geeft de zilvermarkt een soort referentieprijs die opgenomen kan worden in leveringscontracten voor zilver. Zilvermijnen, handelaren, banken en grote juweliers gebruiken de fixing om de prijs voor grote volumes zilver vast te leggen. De markt moet er dus op kunnen vertrouwen dat die prijs enigszins in overeenstemming is met de spotprijs van zilver op dat moment.

    Dat er donderdag een verschil van 5,8% zat tussen de spotprijs en de fixing is slecht voor het vertrouwen in de benchmark. Handelaren die contractueel verplicht zijn zilver te leveren moesten het gisteren tegen een veel te lage prijs van de hand doen. Er is inmiddels een onderzoek gestart naar de oorzaak van deze onregelmatigheid in de zilvermarkt.

    silver-bullion-1

    Zilverprijs fixing faalt

  • Video: Willem Middelkoop in gesprek met Dirk Bezemer

    Willem Middelkoop sprak voor Café Weltschmerz met econoom Dirk Bezemer over de crisis die zogenaamd “niemand heeft zien aankomen”, over de uit de kluiten gewassen financiële sector van Nederland, de hoge hypotheekschuld en het gebrek aan kennis over het geldsysteem bij het grote publiek. Hij maakte in 2009 een lijst van personen die de economische crisis wél hebben zien aankomen en deze met enige nauwkeurigheid wisten te voorspellen. Daarmee wilde Bezemer aantonen dat Nout Wellink ongelijk had, toen hij aan het begin van de crisis zei dat niemand die had zien aankomen.

    bezemer-teaserDie uitspraak van Wellink was volgens econoom Bezemer tekenend voor het groepsdenken in de financiële wereld. In de wereld van banken, pensioenfondsen en verzekeraars, maar ook in de academische wereld, is men terughoudend om buiten de gebaande paden te treden. Zodra de crisis uitbreekt is het veel makkelijker om verantwoording af te leggen, omdat iedereen op dezelfde manier dacht en handelde.

    Bezemer en Middelkoop concluderen dat de bewustwording over het geldsysteem, mede dankzij initiatieven als ‘Positive Money’ en Burgerinitiatief Ons Geld, is toegenomen. Daarom verbaast hij zich erover dat er op middelbare scholen zo weinig aandacht wordt gegeven aan dit onderwerp. Het concept van geld als schuld wordt maar zelden goed uitgelegd, terwijl het een best belangrijk onderwerp is. Het interview duurt iets meer dan een half uur en is hieronder te bekijken.

    Klik hier voor meer interviews van Café Weltschmerz.


    Meer van Dirk Bezemer?

  • Bank of Japan introduceert negatieve rente

    De Bank of Japan hanteert sinds vandaag een negatieve rente van 0,1% op tegoeden die commerciële banken parkeren bij de centrale bank. Daarmee volgt de centrale bank het voorbeeld van de ECB en de Zwitserse centrale bank, die op het moment van schrijven een negatieve depositorente van respectievelijk 0,3% en 0,75% hanteren. De negatieve rente moet Japanse banken aansporen meer geld uit te lenen aan consumenten en het bedrijfsleven en minder tegoeden te parkeren bij de centrale bank.

    Negatieve rente

    Een negatieve depositorente is voor centrale banken een vrij omslachtige en indirecte methode om de inflatie naar het gewenste hogere niveau te krijgen. Banken zullen hun spaarrente verlagen, maar het wordt ook goedkoper om als consument of bedrijf geld te lenen. De gedachte achter dit rentebeleid is dat de bevolking gestimuleerd wordt meer te consumeren en te investeren en minder te sparen. Als dat lukt komt er meer geld in omloop en neemt ook de omloopsnelheid van het geld toe, twee factoren die de inflatie kunnen aanjagen.

    bank-of-japanDe Japanse centrale bank worstelt al jaren met een hardnekkige schulddeflatie. De Japanse economie is bijna kapot gestimuleerd met kredieten en moet nu een moeizaam aanpassingsproces doorlopen waarbij de reële schuldenlast via de inflatie naar een lager niveau gebracht moet worden.

    Sinds 2011 is het balanstotaal van de Bank of Japan als gevolg van monetaire verruiming geëxplodeerd van 100 biljoen yen tot bijna 350 biljoen yen. Dit is schuldpapier zoals staatsobligaties, maar het zijn ook aandelen van ETF’s die de centrale bank iedere maand uit de markt haalt om de aandelenkoersen te ondersteunen. Is Japan op weg naar een hyperinflatie?

    Lees ook:

    balans-bank-of-japan

    Balanstotaal Bank of Japan sinds 1970

  • BRICS krijgen meer zeggenschap in IMF

    De BRICS-landen krijgen een grotere stem in het Internationaal Monetair Fonds (IMF). De totale quota van het IMF worden tegelijkertijd verdubbeld van 238,5 naar 477 miljard SDR’s, omgerekend is dat een toename van $329 naar $659 miljard.

    Met deze hervormingen krijgt China het derde grootste stemrecht binnen het IMF, na de Verenigde Staten en Japan. India, Brazilië en Rusland krijgen ook meer inspraak en komen allen in de top tien van landen die het meeste inspraak hebben in het fonds. De nieuwe quota worden in de komende weken doorgevoerd.

    Meer zeggenschap voor de BRICS-landen

    De toetreding van meer BRICS-landen in de top-10 is de meest significante verschuiving sinds de oprichting van het IMF. De grotere inbreng van deze opkomende economieën gaat vooral ten koste van Europa, alhoewel deze regio met vier landen in de top-10 nog sterk vertegenwoordigd is (Frankrijk, Duitsland, Italië en het Verenigd Koninkrijk). "Het doorvoeren van deze hervormingen zal de geloofwaardigheid, effectiviteit en de legitimiteit van het IMF vergroten. Het is een belangrijke stap richting een betere vertegenwoordiging van de machtsstructuur binnen het fonds", zo schrijft het IMF in een verklaring. Volgens IMF-topvrouw LaGarde is het IMF met deze nieuwe verdeling van het stemrecht en de uitbreiding van het totale quotum beter voorbereid op de uitdagingen van een wereldeconomie die snel verandert.

    IMF

    IMF geeft meer zeggenschap aan de BRICS-landen

  • Euro wint in 2015 opnieuw aan populariteit

    De euro krijgt veel kritiek te verduren, zowel van buiten de Eurozone als in de Eurolanden zelf. Maar ondanks dat is de meerderheid van de Europeanen die de munt gebruiken positief gestemd. In de laatste peiling van de Europese Commissie gaf 61% van de respondenten aan dat de euro een positieve bijdrage geeft aan de economie van hun land.

    Sinds de invoering van de gemeenschappelijke munt is dat percentage nog nooit zo hoog geweest als nu. De volgende grafiek laat zien dat de reputatie van de euro amper geleden heeft onder de Europese schuldencrisis en de problemen met de PIIGS-landen. Het is ook opvallend om te zien dat het vertrouwen in de euro in 2015 is toegenomen, ondanks (of dankzij??) het omstreden stimuleringsprogramma van de ECB en de extreem lage rente.

    steun-euro-neemt-toe

    Populariteit euro gestegen in 2015 (Bron: Europese Commissie)

  • Bundesbank haalde vorig jaar 210 ton goud terug

    De Bundesbank heeft het afgelopen jaar met succes 210 ton goud teruggehaald uit het buitenland. Daarvan kwam ongeveer 110 ton van de Franse centrale bank in Parijs en bijna 100 ton van de Federal Reserve in New York. Inmiddels ligt het grootste deel van de Duitse goudvoorraad weer in eigen land.

    Carl-Ludwig Thiele van de Bundesbank gaf in een persbericht op de website van de Bundesbank een toelichting:

    “Met ongeveer 1.403 ton goud is Frankfurt de grootste opslaglocatie van het Duitse goud geworden. De transporten gaan volgens planning en het is ons gelukt het totale volume op te schroeven ten opzichte van 2014. Dit betekent dat we goed op schema lopen.”

    De Bundesbank begon in 2013 met het repatriëren van een deel van de goudvoorraad. In drie jaar tijd is er al 336 ton goud teruggebracht naar de kluis in Frankfurt, dat is omgerekend ongeveer 54,4% van de totale hoeveelheid goud die Duitsland tot en met 2020 zal terughalen. De Bundesbank haalde al 177 ton aan goudbaren uit Parijs en 189 ton uit New York weg.

    gold-repatriation-bundesbank

    Bundesbank haalt in totaal 673,7 ton goud terug

    gold-repatriation-bundesbank2

    Het meeste goud ligt inmiddels in Frankfurt

    bundesbank-gold

    De Bundesbank heeft al 366 ton goud teruggehaald

  • Goud ontsnapt aan negatief sentiment grondstoffen

    Goud ontsnapt aan negatief sentiment grondstoffen

    Goud weet te ontsnappen aan het bijzonder negatieve sentiment in de grondstoffenmarkt, zo merkt Bloomberg op. Terwijl een mandje van grondstoffen sinds het begin van dit jaar een paar procent goedkoper werden en de prijzen voor olie en gas zelfs met 14% daalden, wist de goudprijs met meer dan 5% te stijgen. Door de onrust op de aandelenmarkt staat het edelmetaal opnieuw in de belangstelling bij spaarders en beleggers. Eind vorig jaar zakte de goudprijs in dollars nog naar het laagste niveau in vijf jaar, toen de Amerikaanse centrale bank haar eerste renteverhoging in bijna tien jaar tijd wist te realiseren. Daarna nam de onzekerheid over de Chinese economie toe en begon de prijs van goud weer te stijgen.

    De Bloomberg Commodity Index, een mandje van 22 verschillende grondstoffen, bereikte eerder deze maand nog het laagste niveau in 25 jaar tijd. Het grote verschil in de prijsontwikkeling van goud en grondstoffen bewijst dat goud niet zomaar een grondstof is. Bij een verslechtering van de wereldeconomie daalt de vraag naar grondstoffen, terwijl de vraag naar het gele metaal juist toeneemt. Daarom wordt goud gezien als een nuttige toevoeging aan een goed gespreide beleggingsportefeuille.

    Lees ook:

    precious-metals-commodities-2016

    Goudprijs stijgt, grondstoffen dalen (Grafiek van Bloomberg)

    TIP: Goudstandaard heeft in samenwerking met Slimbeleggen een handige goudgids samengesteld. In deze goudgids heeft Goudstandaard doorgerekend wat de optimale weging is voor goud binnen uw beleggingsmix. Meer weten? Klik hier om het rapport te downloaden!

  • Comex goudvoorraad daalt 73% in een dag!?

    De geregistreerde goudvoorraden op de Comex zijn in één dag met 73% gedaald, zo blijkt uit het dagelijkse voorraadoverzicht van de CME Group. Bij Brink’s werd 21.200 troy ounce goud omgezet van de ‘registered’ naar ‘eligible’ voorraad, terwijl Scotia Mocatta een soortgelijke verschuiving zag met een veel groter volume van meer dan 95.000 troy ounce goud. Deze ontwikkeling voedt speculaties in de blogosphere dat er grote problemen zijn bij de Comex en dat handelaren die short zijn op goud binnenkort mogelijk niet meer aan hun leveringsplicht kunnen voldoen… Maar is dat ook zo?

    COMEX-Gold-Inventories-012616

    Comex goudvoorraden zijn in één dag met 73% gedaald (Bron: CME Group)