Tag: britse pond

Britse aandelenmarkt niet gestegen in dollars

Volgens sommigen is de stijging van de Britse aandelenmarkt een signaal dat beleggers positief zijn over de toekomst van een Verenigd Koninkrijk buiten de Europese Unie. De FTSE 100 index staat nu zelfs hoger dan voor de ‘Brexit’ en bereikte begin deze maand zelfs het hoogste niveau in bijna een jaar tijd. Maar wat men lijkt te vergeten is dat de waarde van de Britse aandelen zijn uitgedrukt in het Britse pond, dat na het referendum ruim tien procent van haar waarde verloren heeft.

Het is dus niet minder dan logisch dat de beurs in het Verenigd Koninkrijk procentueel meer gestegen is dan de beurzen elders in Europa. Zou je de waarde van Britse aandelen in de FTSE 100 index omrekenen naar Amerikaanse dollars, dan zie je dat de beurs eigenlijk in waarde gedaald is. Uitgedrukt in termen van goud is de beurs in Londen nog veel meer gekelderd. In Zimbabwe en in de Weimar republiek behaalden aandelen ook spectaculaire rendementen, uitgedrukt in geld dat heel snel waardeloos werd.

En het Britse pond? Die munt zakte vandaag verder weg naar 1,28 tegenover de dollar, de laagste wisselkoers sinds 1985. Gisteren ging de munt ook al hard onderuit.

Britse FTSE 100 aandelenmarkt is niet gestegen in dollars (Grafiek via Holger Schaepitz)

6 juli 2016
Ook Spaanse huizenmarkt geraakt door ‘Brexit’

De Brexit heeft niet alleen gevolgen voor de economie van het Verenigd Koninkrijk, maar ook voor die van andere Europese landen. Bloomberg schrijft dat ook de Spaanse economie hard getroffen kan worden door de waardedaling van het Britse pond, omdat Britten met afstand de grootste buitenlandse investeerders zijn in het Spaanse vastgoed. Maar nu de pond minder waard is ten opzichte van de euro kunnen veel meer Britten zich deze luxe niet meer permitteren.

Door de waardedaling van het Britse pond ten opzichte van de euro zijn de onderhoudskosten en hypotheeklasten sterk toegenomen. Voor hetzelfde huisje betalen de Britten momenteel 10 tot 15 vijftien procent meer dan voor de ‘Brexit’, terwijl ook de aanschaf van een tweede huisje in Spanje door de ongunstige wisselkoers flink duurder is geworden.

De vrees is dat veel meer Britten zich geen vakantiehuisje in Spanje meer kunnen veroorloven en dat daarmee een belangrijke doelgroep verloren gaat. In de kustgebieden van Spanje kan de verkoop van woningen de komende achttien maanden tot 20% lager uitvallen, zo berekende Aura Real Estate Experts, een adviesbureau dat zich focust op de Spaanse vastgoedmarkt. Ongeveer één op de vijf woningen in Spanje die verkocht wordt aan een buitenlandse investeerder wordt verkocht aan iemand uit het Verenigd Koninkrijk. Dat marktaandeel is vergelijkbaar met dat van Frankrijk, Duitsland en België samen.

Britten kopen meeste huizen in Spanje (Bron: Bloomberg)

Vakantie in Spanje wordt duurder

Door de devaluatie van het Britse pond stijgen niet alleen de kosten van het vakantiehuisje, maar ook van de vakantie zelf. Zo worden het huren van een auto, de boodschappen, de belastingen en de kosten voor gas, water en licht ook duurder, omdat deze met euro’s betaald moeten worden. Bloomberg schrijft over potentiële huizenkopers die vanwege de waardedaling van het Britse pond zijn gaan twijfelen over de aankoop van een huis in Spanje. Hogere onderhoudskosten en een veel hogere aankoopprijs maken deze investering opeens minder interessant.

Spanje is de populairste Europese vakantiebestemming voor de Britten. Vorig jaar kwamen er ongeveer 16 miljoen toeristen uit het Verenigd Koninkrijk naar de Spaanse zon. Daarbij gaven ze in totaal €14,1 miljard uit, een stijging van tien procent ten opzichte van een jaar eerder. Door de waardedaling van de munt hebben Britten deze zomer minder euro’s te besteden en dat zal ook de toerismesector van Spanje wellicht gaan merken.

Britten kunnen door waardedaling pond minder Spaans vastgoed kopen

5 juli 2016
Britse pond opnieuw onderuit

De waarde van het Britse pond is dinsdag verder weggezakt tot iets meer dan $1,31, het laagste niveau in 31 jaar tijd. Valutahandelaren verkopen hun ponden omdat ze nieuwe monetaire stimulering van de Bank of England verwachten. Dinsdag maakte de centrale bank al bekend de kapitaaleisen voor banken te versoepelen, zodat zij makkelijker kredieten kunnen verlenen aan consumenten en bedrijven. Maar volgens analisten zal het daar niet bij blijven en zal de Bank of England op korte termijn meer ingrijpende maatregelen als een renteverlaging of een nieuw opkoopprogramma aankondigen.

Het Britse pond heeft door de ‘Brexit’ al meer dan tien procent van haar waarde verloren. Kijken we naar de ontwikkeling van de afgelopen honderd jaar, dan zien we dat de munt al veel van haar glans verloren heeft. Kreeg je in 1910 nog bijna vijf dollar voor een Britse pond, nu is dat niet veel meer dan een kwart daarvan. En het is nog erger als je bedenkt dat de Amerikaanse dollar sinds de oprichting van de Federal Reserve in 1913 al meer dan 95% van haar waarde verloren heeft.

De val van het Britse pond is nog niet afgelopen, want verschillende analisten en banken voorzien een nog verdere daling van de munt. Zo verwacht HSBC op termijn een wisselkoers van $1,20, terwijl miljardair en valutaspeculant George Soros de munt naar $1,15 ziet dalen.

Britse pond naar laagste niveau in 31 jaar (Bron: Bloomberg)

Britse pond is wereldreservemunt in verval

Het Britse pond is de afgelopen honderd jaar verschillende keren gedevalueerd. Na de Tweede Wereldoorlog was de munt sterk overgewaardeerd, waardoor in 1949 een devaluatie van 30% volgde. In 1967 werd de munt opnieuw gedevalueerd, toen vanwege een groot en structureel tekort op de betalingsbalans van het Verenigd Koninkrijk. In de jaren negentig viel het Britse pond uit het Europese wisselkoersmechanisme, de voorbereidende fase voor de invoering van de euro. De Bank of England kon de koppeling aan de sterke Duitse mark niet vasthouden, waardoor het Britse pond opnieuw gedevalueerd moest worden.

Honderd jaar devaluaties van Britse pond (Bron: Bloomberg)

Het Britse pond geldt nu nog als een belangrijke wereldreservemunt, maar die rol komt door de Brexit verder onder druk te staan. Het Britse pond is samen met de dollar, euro en Japanse yen vertegenwoordigd in het valutamandje van de SDR. Een handelsmunt die verder in waarde daalt is minder interessant om te gebruiken voor het handelsverkeer en is ook minder aantrekkelijk om aan te houden als reserve. Leveranciers die goederen naar het Verenigd Koninkrijk exporteren zullen daarom eerder vragen om betaling in een andere valuta, zoals de euro of de dollar. Zo kan een land als Iran voortaan euro’s gaan vragen voor de export van olie naar het Verenigd Koninkrijk.

Betalingsbalans
Net als in 1967 heeft het verenigd Koninkrijk de laatste jaren te maken met een structureel en oplopend tekort op de betalingsbalans. Bij een zwakkere munt zal dat tekort alleen maar verder oplopen, omdat de economie van het land sterk leunt op dienstverlening en een grote financiële sector. De industrie, die zou kunnen profiteren van een zwakkere pond, is zeer beperkt aanwezig in het Verenigd Koninkrijk. Een aanhoudend tekort op de betalingsbalans zorgt voor een hogere inflatie en een daling van de koopkracht van de Britse bevolking. Dat kan het land in een nieuwe economische crisis storten. "Iedere stimulering van het concurrentievermogen op de korte termijn wordt meer dan evenredig teniet gedaan door andere negatieve factoren, zoals minder investeringen. Het verlaten van de EU heeft zowel op de korte als de lange termijn een negatieve impact op de economie van het Verenigd Koninkrijk", zo verklaarde Simon Wren-Lewis, professor economisch beleid aan de Universiteit van Oxford, tegenover Bloomberg.

Daling Britse pond zal betalingsbalans verder doen verslechteren (Bron: Trading Economics)

5 juli 2016
Britse pond naar laagste niveau sinds 1985

De waarde van het Britse pond zakte maandagochtend verder weg tot iets meer dan $1,32, het laagste niveau in meer dan dertig jaar tijd. De waarde van de munt staat onder druk vanwege de Brexit, het vertrek van Groot-Brittannië uit de Europese Unie. Beleggers verwachten dat dit negatief zal uitpakken voor de Britse economie en dat het de deur zal openzetten naar meer monetaire verruiming door de Bank of England. Ook kijken beleggers met een schuin oog naar de handelsbalans van Groot-Brittannië, dat al jaren achtereen een groot tekort laat zien.

Het Britse pond maakte vrijdag al een duikeling van meer dan tien procent en ging maandagochtend opnieuw met 1,5% onderuit. De waardedaling van de munt is slecht nieuws voor de koopkracht van de Britten, want die gaan nu 10 tot 15% meer betalen voor de import van brandstoffen, levensmiddelen, elektronica en alle andere goederen die ze in andere valuta moeten afrekenen. Daar staat tegenover dat producten uit Groot-Brittannië goedkoper worden in het buitenland en dat het voor toeristen goedkoper wordt om naar het Verenigd Koninkrijk op vakantie te gaan.

Britse pond naar laagste niveau in meer dan dertig jaar door Brexit

Goudprijs naar £1.000

Door de waardedaling van het Britse pond kwam de goudprijs voor het eerst sinds april 2013 weer boven de grens van £1.000 per troy ounce. Dat terwijl de prijs in december nog rond de £700 per troy ounce schommelde. Dat is een stijging van 42% over een periode van zes maanden. Beleggers die in aanloop naar de Brexit goud kochten wisten hun vermogen te beschermen tegen de waardedaling van de munt. Het edelmetaal bewees de afgelopen vrijdag haar status als veilige haven, toen de prijs als gevolg van de Brexit in zeer korte tijd 17% omhoog schoot.

Goudprijs in Britse ponden meer dan 40% gestegen in zes maanden

27 juni 2016
Soros: “Brexit betekent grote devaluatie Britse pond”
George Soros verwacht dat een Brexit gepaard zal gaan met een nog grotere waardedaling van het Britse pond dan de devaluatie van de munt in 1992. In een opiniestuk in de Britse krant The Guardian schrijft de miljardair dat de waarde van de munt bij een vertrek van het Verenigd Koninkrijk uit de Europese Unie minimaal 15 en mogelijke zelfs meer dan 20 procent zal dalen ten opzichte van de dollar. Hij voorziet bij een Brexit een daling van de wisselkoers van het huidige niveau van $1,47 tot minder dan $1,15 tegenover het Britse pond. In de Guardian schrijft Soros het volgende:

“De waarde van het Britse pond zal plotsklaps dalen. Dat zal een dramatische en onmiddellijke impact hebben op de financiële markten, beleggingen, prijzen en de arbeidsmarkt. Ik verwacht dat deze devaluatie groter en meer verstorend zal zijn dan de 15% devaluatie die plaatsvond in september 1992, toen in zo fortuinlijk was om een substantiële winst te behalen voor de investeerders in mijn hedgefonds.”

George Soros heeft een vermogen van $24,9 miljard en staat daarmee op plaats 23 in de Forbes lijst van rijkste mensen op aarde. Hij kreeg in 1992 bekendheid vanwege zijn succesvolle speculatie tegen het Britse pond, waar hij miljoenen aan verdiende. Hij voorzag toen een devaluatie van de munt en besloot daarop de gok te wagen.

Devaluatie Britse pond

In de Guardian schrijft Soros dat hij rekening houdt met een devaluatie van dezelfde omvang als die van 1967, toen de toenmalige premier van het Verenigd Koninkrijk de munt van $2,80 naar $2,40 devalueerde. Miljardair en belegger Soros waarschuwt dat de economische situatie in het land er nu nog slechter voorstaat dan in het verleden. Hij verwijst naar het grote en structurele tekort op de handelsbalans en het gebrek aan speelruimte dat de Bank of England nog heeft om de economie te stimuleren. De Bank of England heeft de rente al naar nul verlaagd en kan dus niet veel meer doen om de groei aan te jagen.

Volgens Soros zullen vooral de speculanten op de financiële markten profiteren van een Brexit:

“Er zijn vandaag de dag veel meer speculatieve krachten in de markt. Zij zullen met gretigheid iedere miscalculatie van de Britse overheid of de Britse kiezers uitbuiten. Een Brexit zijn sommige mensen heel rijk maken, maar de meeste stemmers aanzienlijk armer. De Britse stemmers onderschatten de werkelijke kosten van een Brexit. Teveel mensen geloven dat een stem om uit de EU te stappen geen gevolgen zal hebben op hun persoonlijke financiële situatie.”

Financiële sector bereid zich voor op Brexit

De grootste financiële instellingen hebben al voorzorgsmaatregelen genomen voor het referendum van 23 juni. Reuters schrijft dat grote banken als Citi en Goldman Sachs meer ervaren handelaren op de werkvloer houden voor de avond en nacht die volgen op de uitslag van het referendum. Ook banken als Deutsche, JP Morgan, HSBC, Barclays, de Royal Bank of Scotland en Lloyds hebben extra personeel ingeschakeld om snel te kunnen handelen.

Lees meer:
George Soros voorziet grote devaluatie Britse pond bij Brexit
21 juni 2016
Britse pond kan 11% dalen bij Brexit

Het Britse pond staat al enige tijd onder druk door de mogelijkheid van een Brexit, maar volgens analisten van Goldman Sachs kan de waarde van de munt nog 11% onderuit gaan ten opzichte van alle belangrijke valuta, indien de Britten op 23 juni daadwerkelijk voor een vertrek uit de EU stemmen. Ook de euro zal in waarde dalen bij een Brexit, volgens analisten kan de munt in dat geval 4% van haar waarde verliezen ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

Britse pond kan 11% in waarde dalen bij een Brexit, aldus Goldman Sachs

16 juni 2016
Goudprijs in Britse pond 29% hoger in zes maanden

De goudprijs in het Verenigd Koninkrijk is de afgelopen zes maanden met 29% gestegen naar het hoogste niveau sinds 2013. Door de dreiging van een Brexit staat de waarde van het Britse pond onder druk, waardoor de goudprijs in deze valuta veel harder gestegen is dan in andere valuta. Kijken we naar de goudprijs in euro’s, dan zien we dat deze sinds het begin van dit jaar 16,4% gestegen is. De Britse pond zakte vandaag naar de laagste koers in acht weken tijd en staat ten opzichte van de Japanse yen zelfs op het laagste niveau in bijna drie jaar.

Britse spaarders die hun vermogen in goud bewaren hebben geen last van de waardedaling van het pond, omdat ze veel meer geld krijgen als ze hun goud nu zouden inwisselen. Het edelmetaal biedt dus bescherming tegen een waardedaling van de munt. Britten die goud willen kopen krijgen overigens meer mogelijkheden, nu de belastingdienst goud in opslag bij de Royal Mint aanmerkt als pensioenbelegging. Daarmee is het fiscaal aantrekkelijker geworden om in goud te sparen.

https://twitter.com/StuartLWallace/status/742628367242035201

14 juni 2016
Is Britse pond eerste slachtoffer van Brexit?

Sinds het bekend worden dat de Britten nog dit jaar, in juni, gaan stemmen over de vraag of ze wel of geen lid blijven van de Europese Unie, heeft de nationale munt klap op klap gekregen. De waarde is gedaald tot onder $ 1,40. Dat is een niveau dat we sinds 2009 niet meer gezien hebben.

De klappen die het pond krijgt zijn wel te begrijpen. Beleggers worstelen al met een te lage olieprijs, economische problemen in China en grote politieke onrust in het Midden-Oosten. Kopzorgen over een mogelijke ‘Brexit’ is de druppel, die de emmer doet overlopen. Een run op het pond kan bovendien ook nog eens politiek misbruikt worden door de diverse partijen, die om de gunst van het Britse publiek strijden. Beleggers willen helemaal niet dat het pond een politieke speelbal wordt. In het Verenigd Koninkrijk loopt niet alleen de politieke discussie over de gevolgen van een Brexit, maar ook over de gevolgen voor het pond.

Britse pond onder druk

Verschillende partijen in het veld proberen daarom te gissen tot welk niveau het pond kan gaan wegzakken. Daarbij kijken ze vooral naar ervaringen uit het verleden. In de jaren na het einde van Bretton Woods (1973) zweefden de diverse Westerse valuta’s vrijelijk. Gemiddeld was het pond in die jaren $1,70 waard, maar in 1985 bereikte de munt een dieptepunt van $1,05. De huidige daling is in dat perspectief niet buitengewoon, zo schrijft de Financial Times. Evenmin is het tempo van daling exceptioneel te noemen. Het pond stort niet in elkaar. Dat is althans de mening van partijen als BNY Mellon en Brown Brothers Harriman. Daar denken ze dat veel beleggers zich ingedekt hebben tegen een daling van het pond. Daarmee is het volgens hen veel te vroeg om al een eventueel dieptepunt te prikken.

Bij Commerzbank denken ze daar heel anders over. Daar zijn ze wel degelijk van mening, dat het crisis is en dat de stormbaal gehesen moet worden. Ze hameren erop, dat in de afgelopen 35 jaar het pond slechts driemaal het huidig niveau heeft aangetikt. Dat was in 1992, toen het Wisselkoersmechanisme in elkaar klapte. Het gebeurde opnieuw ten tijde van de dot.com crisis in 2001/2002 en in het crisisjaar 2008.

Het Britse pond ging in het verleden vaker hard onderuit (Bron: Bloomberg, via de Financial Times)

Kapitaalvlucht?

Onzekerheid over de gevolgen van een grote gebeurtenis kan grote onverwachte consequenties hebben, daar zijn alle discussiërende partijen het over eens. Alle partijen vragen zich af, of een Brexit de instroom van assets kan doen verminderen. Zo ja, hoe moet het Verenigd Koninkrijk dan zijn tekorten financieren? Als de assets, die in handen van buitenlanders zijn, het Verenigd Koninkrijk gaan uitstromen, dan zou er pas echt sprake van een crisis zijn. In dat geval zou het maar het beste zijn, als het pond sterk aan waarde inboette, zo denkt een enkeling. Op die manier zou het mogelijk moeten zijn om een handelsoverschot te scheppen, waarmee bovenstaand probleem verholpen is.

Voor weer anderen is dat een te optimistische kijk op zaken. Zij denken dat bij een Brexit niet alleen massaal afscheid genomen wordt van het pond, maar ook van de euro en in tweede instantie zelfs van Europese aandelen en obligaties. Dat gebeurt als de overtuiging postvat, dat een Brexit slecht kan uitpakken voor de stabiliteit in Europa. Een ‘ja’ in het Verenigd Koninkrijk tegen een Brexit kan in andere landen van de Europese Unie de roep om een referendum fors versterken. Dan is het hek echt goed van de dam!

Cor Wijtvliet

Britse pond zakt onder de $1,40 vanwege zorgen Brexit

Deze bijdrage is mogelijk gemaakt door Beurshalte

Over Beurshalte:

Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!

1 maart 2016
Britse pond onderuit vanwege mogelijke ‘Brexit’

De waarde van het Britse pond zakte afgelopen maandag naar het laagste niveau ten opzichte van de dollar in bijna zeven jaar tijd. De munt verloor 1,8% van haar waarde op de dag dat bekend werd dat de burgemeester van Londen campagne zal voeren om Groot-Brittannië uit de Europese Unie te krijgen. In juni wordt in het land een referendum gehouden over een mogelijke ‘Brexit’. De waardedaling van de munt was de grootste sinds mei 2010, toen de munt ook onder vuur lag wegens politieke onrust.

Wisselkoers Britse pond tegenover de dollar (Grafiek van XE.com)

Deutsche Bank: “Britse pond zal verder dalen”

Op het moment van schrijven staat een Britse pond gelijk aan $1,41, het laagste niveau sinds maart 2009. Toch zou de munt volgens Bloomberg nog veel verder in waarde kunnen dalen, omdat politieke onrust in het verleden vaker grote koersdalingen veroorzaakt heeft. De recente waardedaling van de pond is niet alleen het gevolg van de zorgen om een mogelijke Brits vertrek uit de Europese Unie, maar ook van structurele problemen in de Britse economie. Het land worstel al jaren met een oplopend tekort op de betalingsbalans en een economie de te weinig concurrerend is ten opzichte van het buitenland. Ook is men er minder sterk van overtuigd dat de Bank of England op korte termijn de rente zal verhogen.

Al deze factoren samen maken het Britse pond kwetsbaar voor een verdere koersdaling. Ook Deutsche Bank is negatief over de Britse munt en voorziet een wisselkoers van $1,28 tegen het einde van het jaar.

Britse pond is de afgelopen decennia al vaker hard onderuit gegaan (Grafiek van Bloomberg)

23 februari 2016
“Britse pond moet devalueren”

Volgens miljonair en ondernemer John Mills moet het Verenigd Koninkrijk haar munt devalueren om de economie weer aan de gang te krijgen. Dinsdag start hij een nieuwe campagne om de politiek te overtuigen van het nut van een zwakkere pond.

Onderdeel van de campagne is de publicatie van een onderzoek van Civitas, een denktank die de economische gevolgen van een zwakkere pond heeft doorgerekend. In het artikel staat dat het Verenigd Koninkrijk ‘veroordeeld’ is tot jaren van schulden opstapelen en bezuinigen, indien er niet spoedig een nieuwe weg wordt ingeslagen die de productiviteit en de industriële activiteit van de Britse economie verbetert.

Handelsbalans
Het Verenigd Koninkrijk heeft al meer dan tien jaar een tekort op de handelsbalans. Ze importeert veel goederen uit het buitenland, omdat de import vaak goedkoper is dan productie in eigen land. Volgens ondernemer Mills moet de waarde van het Britse pond omlaag worden gebracht om daar verandering te brengen: "Britse politici focussen zich alleen op fiscaal en monetair beleid, maar het wisselkoersbeleid wordt totaal genegeerd. Dat is de grootste fout die beleidsmakers op dit moment maken."
Devalueren
Een zwakkere munt kan met name de kleine industrie weer winstgevend maken, zo betoogt Mills. In het onderzoek dat Mills heeft laten uitvoeren lezen we dat de groei van de Britse economie weer kan aantrekken tot 3% in het eerste jaar en 5% in het vijfde jaar.

24 maart 2014