Marketupdate

Tag: goudmarkt

  • Ook de Chinezen kopen even geen goud meer

    In 2013 gingen de Chinezen massaal de markt op om goud te kopen, toen prijzen in de maanden april en september omlaag doken. Ze beschouwden de prijsdaling als een buitenkansje, waar je snel op moest reageren. Dankzij hun kooplust werden ze de grootste kopers van fysiek goud ter wereld. Maar dit jaar laten ook de Chinezen het massaal afweten, ook al zijn prijzen alweer op het laagste niveau sinds minimaal 4 jaar. De Chinese consument kocht over de eerste 9 maanden ruim 20% minder dan in 2013 ofwel slechts 754,8 ton. Slechts een enkeling denkt, dat in deze voorzichtige opstelling snel een einde komt.

    world-vs-chinese-gold-pricesChinezen doen een stapje terug

    Natuurlijk is de voorzichtige opstelling begrijpelijk. Niemand, ook de Chinezen niet, wil graag het zogeheten falling knive opvangen. Ook de Chinezen geloven niet dat er nu slechts sprake is van een tijdelijke correctie. Vorig jaar deden ze dat nog wel en vulden ze het gat op dat Amerikaanse beleggers lieten vallen. Dit jaar zien de trend er ook zeer ongunstig uit. De dollar blijft maar in waarde stijgen en het is weer aantrekkelijk in Chinese aandelen te beleggers. Met andere woorden, er zijn nu meer lucratieve beleggingsmogelijkheden dan in 2013. Bovendien ging de goudprijs in 2013  in korte tijd 15% omlaag. In 2014 is dat veel minder en gaat de daling over een langere periode. Natuurlijk ging ook dit jaar de vraag in september en oktober omhoog, maar lang niet genoeg om de prijsdaling te stoppen. In tegenstelling tot 2013 was er, zoals gezegd, heel weinig geloof dat er ook dit keer prijsherstel zou volgen. De Shanghai Gold exchange deed zelfs een discount ten opzichte van Londen. Uit de snelle groei van het aantal future contracten spreekt, dat de Chinezen speculeren op een verdere van in prijs. Volgens sommige analisten omzeilen Chinezen op deze manier de wet, als ze in dollars willen handelen.shanghai-gold-futures

    Goud leasing

    Een laatste reden voor Chinese terughoudendheid is waarschijnlijk het overheidsonderzoek naar al dan niet illegale export van goud om zo speculatief vermogen het land in te smokkelen. The World Gold Council heeft in recente rapporten gesuggereerd, dat Chinese bedrijven dit jaar al misschien wel 1000 tot goud hebben verzameld. Dat gebruiken ze als onderpand om hun investeringen goedkoop te kunnen financieren, maar ook voor speculatieve doeleinden. Waarschijnlijk maken deze praktijken onderdeel uit van een groeiende schaduwbanksysteem in China. De consument heeft hier echter niets mee van doen en blijft gewoon aan de zijlijn. Dat wil echter niet zeggen, dat deze afwachtende houding voor de langere termijn is. De Chinese consument wordt nog steeds welvarender en zijn voorliefde voor goud blijft in tact. Daarom zou er volgend jaar zomaar sprake kunnen zijn van een rally. Daar zijn wel voorwaarden aan verbonden. De Chinese vraag moet groter worden dan het Chinese aanbod en de rente in de VS moet laag blijven. Maar in de tussentijd zal de prijs eerder dalen dan stijgen! Cor Wijtvliet Over Cor Wijtvliet: Als econoom studeerde Wijtvliet af op economische geschiedenis en kent hij als geen ander de valkuilen en mogelijkheden van crises. Wijtvliet werkte tot de vorige crisis van 2008 als onderzoeker, analist en vermogensstrateeg voor banken en instellingen zoals het Nederlands Instituut voor het Bank- en Effectenbedrijf (NIBE), Centraal Bureau voor de Statistiek, KBW-Wesselius, Friesland Bank Securities en Van Lanschot Bankiers. Die wereld laat hij in 2009 achter zich en vestigt zich succesvol als onafhankelijk analist. Hij schrijft in 2009 onthullende commentaren en vileine columns en wordt regelmatig gevraagd zijn doortastende kijk op geld- en beleggingszaken te geven in de Nederlandse media. Zo was Dr. Wijtvliets opinie onder andere te zien, te horen en te lezen in RTLZ, Business Nieuws Radio (BNR) en Het Financieele Dagblad (FD). Meer informatie:

  • Infographic: GLD bestaat tien jaar

    Deze week bestaat GLD tien jaar, het exchange-traded fund dat het voor beleggers nog makkelijker maakte goud te kopen. Bij de introductie zat er 8 ton goud in het fonds, dat als onderpand fungeerde voor de aandelen die in omloop werden gebracht. Sindsdien heeft het ETF een spectaculaire groei meegemaakt, geholpen door de bull market in goud en door de financiële crisis die in 2008 uitbarstte. Op het hoogtepunt was de marktwaarde van GLD (aantal aandelen x koers per aandeel) met ongeveer $50 miljard zelfs het grootste van alle ETF’s in de wereld, geholpen door een goudprijs die steeg tot een recordniveau van meer dan $1.900 per troy ounce.

    Eind 2012 bereikte de goudvoorraad van GLD een piek van 1.353 metrische ton, meer dan de publieke goudvoorraden van landen als Zwitserland en Rusland. Slechts vier centrale banken hadden op dat moment een grotere goudreserve dan het ETF. Toch heeft het fonds op haar tiende verjaardag veel van haar glans verloren, want sinds het hoogtepunt van eind 2012 is bijna de helft van het goud uit het fonds geliquideerd. Beleggers wilden er in 2013 massaal uit, nadat de goudprijs de grootste koersdaling in dertig jaar had laten zien. Uit angst voor een verdere prijsdaling werden de aandelen van het fonds massaal van de hand gedaan. Banken kochten de aandelen terug van beleggers en konden het fysieke goud met korting uit GLD weghalen.

    De volledige versie van dit artikel verscheen eerder op een partner blog.

    golden-decade-gld

    Het GLD ETF bestaat tien jaar (Infographic van de Wall Street Journal)

  • UBS koopt verdenking goudmanipulatie af

    De Zwitserse bank UBS zal een schikking treffen met de Britse en Amerikaanse toezichthouders over mogelijk misstanden in de handel van edelmetalen, zo bericht de Financial Times. De schikking vormt onderdeel van een veel grotere zaak, waarbij ook banken als JP Morgan, HSBC, Royal Bank of Scotland, Barclays en Citigroup betrokken zijn. Handelaren op de forex afdeling van deze banken zouden informatie hebben uitgewisseld over de orders van klanten. Bij UBS vindt handel in valuta en edelmetalen plaats op één afdeling en uit onderzoek van de toezichthouder zou zijn gebleken dat er ook een klein aantal ‘problematische incidenten’ waren in de edelmetalenhandel van de bank.

    Toezichthouders hebben de laatste jaren verschillende misstanden bij de grote zakenbanken aan het licht gebracht. Het begon allemaal met manipulatie van de liborrente, waar ook de Rabobank bij betrokken was. Later werd ook duidelijk dat verschillende banken de valutamarkt manipuleerden en dat er geknoeid werd met de goudfixing. Barclays kreeg in mei nog een boete van £26 miljoen, omdat een handelaar de goudfixing naar zijn hand zette ten nadele van de klanten.

    In het wereldwijde onderzoek naar manipulatie op de valutamarkt zijn al zeven handelaren van UBS op non-actief gezet. André Flotron, hoofd van de goudafdeling van UBS in Zurich, deed in januari al afstand van zijn positie. Het is niet duidelijk wat daar de reden voor was.

    ubs-new-york

    UBS treft schikking met toezichthouder

  • Goud en zilver report (Week 43)

    De goudprijs bereikte afgelopen week het hoogste niveau in ruim drie maanden tijd, maar wist dat niveau niet vast te houden. Op donderdag werd het grootste deel van de koerswinst van de week weer ingeleverd, want de goudprijs sloot de week uiteindelijk af op €971,57 per troy ounce, slechts 0,1% hoger dan de slotkoers van €970,59 een week eerder. Zilver deed het de afgelopen week niet veel beter, want de koers steeg met van €435 naar €436,75 per kilo. Dat is een winst van slechts 0,4%.

    Terwijl goud en zilver in euro’s marginaal duurder werden gingen de koersen in dollars juist wat omlaag. Een relatief zwakkere is daar debet aan. Kijken we naar de ontwikkeling van de goudprijs, dan zien we dat die de afgelopen week gezakt is van $1.238,29 naar $1.231,03 per troy ounce (-0,59%). In dollars zakte de zilverkoers van $17,27 naar $17,21 per troy ounce, een daling van 0,35%.

    In dollars is de goudprijs sinds het begin van dit jaar met een magere 2,4% gestegen, maar in euro’s staat het edelmetaal ruim 11% hoger. Kijken we naar de ontwikkeling van de zilverprijs sinds het begin van dit jaar, dan zien we zowel in euro’s als dollars een daling. Het verlies in dollars is met 11,5% wel een stuk groter dan het verlies in euro’s, dat beperkt bleef tot 4,1% op het moment van schrijven.

    goudprijs-25okt2014

    Goudprijs in euro's per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    zillverprijs-25okt2014

    Zilverprijs in euro per kilo (Bron: Goudstandaard)

    Beleggers kopen steeds meer zilver

    Deze week verscheen een nieuw rapport over de zilvermarkt, geschreven door analist Jeffrey Christian van de CPM Group. In het rapport lezen we dat de vraag naar zilver de komende jaren waarschijnlijk verdere zal toenemen, omdat beleggers het grijze edelmetaal zien als een veilige haven tegen valutarisico. Christian merkt in zijn rapport op dat beleggers die zilver kopen het niet snel van de hand doen. Werd er voorheen vooral gehandeld in het metaal, nu wordt het steeds vaker gekocht als een belegging om voor langere tijd aan te houden. Het resultaat hiervan zien we terug in de hoge verkoopcijfers van verschillende munthuizen en de alsmaar toenemen hoeveelheid fysiek zilver in ETF's. Eerder deze week maakten we daar een grafiek van.

    reported-silver-holdings-1970-2013

    Beleggers stappen nog steeds in zilver-ETF's

    Rusland blijft veel goud kopen

    De Russische centrale bank blijft onverminderd goud kopen, zo schrijft Doijer & Kalff deze week. In september werd er 1,2 miljoen troy ounce goud aan de reserve toegevoegd, de grootste maandelijkse aankoop in vijftien jaar. Rusland koopt al sinds 2006 structureel goud bij ter diversificatie van de valutareserves.

    russian-gold-reserves

    Rusland blijft goud kopen (Grafiek van Sharelynx)

    Zwitserland blijft massaal goud naar Azië exporteren

    De cijfers van de Zwitserse douane laten zien dat er nog steeds veel goud richting Aziatische landen stroomt. Deze ontwikkeling, die vorig jaar goed in kaart werd gebracht door Koos Jansen, zet ook dit jaar door. India importeerde dit jaar al 300 ton goud uit Zwitserland en gaat daarmee aan kop. Hong Kong komt op een tweede plaats met in totaal 264 ton goud. Ook andere Aziatische landen als Singapore, Maleisië en Thailand blijken veel goud te kopen uit Zwitserland.

    zwitserland-goud-export-sept2014

    Zwitserland blijft veel goud naar Aziatische landen exporteren

  • Gold Trail: Goudprijs versus realiteit (Deel XXII)

    Dat de prijs van goud tussen 1990 en 2000 daalde is niet vreemd, want ook het goud is in de moderne goudmarkt van de afgelopen paar decennia slechts een claim op goud. Net zoals de dollar een claimbewijs is. De waarde is afhankelijk van de tegenpartij. Kan die geen fysiek goud leveren, dan heeft het papieren contract minder waarde. FOA beschrijft dat fysiek goud zich los zal maken van de papieren goudmarkt en dat het metaal dan een vrije prijsvorming zal hebben ten opzichte van alle valuta.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Gold Trail: Goudprijs versus realiteit (Deel XXII)

    FOA (7 september 2000): Neem even de tijd en luister voor een minuut. Ben je een liefhebber van 'hard geld' en heb je moeite met je belegging in goud? Heeft je belegging in goud pas waarde voor jou als de goudprijs stijgt? Kocht je goudaandelen omdat je geloofde dat deze instrumenten een hefboomwerking hadden op fysiek goud? Geloof je dat goudbeleggingen in de vorm van goudmijnaandelen, opties en futures even veilig zijn als het kopen van fysiek goud en daarom een betere keuze zijn dan fysiek edelmetaal? Het probleem met al deze beleggingen is dat de hefboomwerking zich ook tegen je kan keren zodra de goudprijs waar je naar zit te kijken daalt! Als de goudprijs, zoals we die vandaag de dag allemaal volgen, niet stijgt, wat gebeurt er dan met de waarde van je beleggingen? En kan het zijn dat in het slechtste geval, als de goudprijs nog verder wegzakt, jouw aandelen misschien helemaal geen waarde meer hebben....? De realiteit dicteert dat deze afgeleide beleggingen van goud een daling van de goudprijs niet zullen overleven. Dus hoe kunnen dit soort afgeleiden van goud ooit in vredesnaam dezelfde waarde hebben als fysiek goud? De geschiedenis heeft bewezen dat fysiek goud waarde behoudt in goede en slechte markten. Zowel in gemanipuleerde als in vrije markten! Als je het bovenstaande niet begrijpt, dan komt dat omdat je mindset parallel loopt met het Westerse denken van hard geld. Je loopt achter de verkeerde menigte aan. Je speelt mee in een spel dat je niet kunt winnen, omdat de politieke wil dat zal tegenhouden. De goudprijs waar we vandaag de dag naar kijken is niets meer dan de invloed die het bijdrukken van papier heeft op de genoemde prijs. Omdat deze prijs niet de werkelijke waarde van goud reflecteert zal deze uiteindelijk langzaam wegzakken door een te groot aanbod van papieren beloftes. Om beter te begrijpen wat dit betekent, lees dan de volgende passage op USAGOLD van 6 september 2000. Pleitbezorgers van hard geld die een meer wereldse politieke kijk op de zaken hebben begrijpen het al. Inderdaad, de meeste van hen begrijpen het al veel langer. Met deze nieuwe door de politiek gecreëerde papieren goudmarkt weten ze dat alleen het bezit van fysiek goud hun vermogen zal beschermen op de lange en de korte termijn. De goudkoers interesseert ze niet, behalve wanneer ze van plan zijn meer goud te kopen tegen een nog lagere prijs. Zij weten dat het investeren in beleggingsobjecten die in prijs moeten stijgen een desastreuze strategie is in deze evolueren goudmarkt. Ik citeer uit het USAGOLD forum: "Wees er zeker van dat het niet het vertrouwen in het fysieke goud is dat wegzakt, maar juist het vertrouwen in de opgeblazen hoeveelheid papiergoud dat nog altijd de prijs van fysiek goud dicteert. En zoals het altijd al is geweest is het slechts een kwestie van tijd voor de papieren equivalent van goud instort. De waarde van het papier vervliegt en alleen het fysieke goud blijft haar waarde behouden voor de tegenpartij. De notendop in een notendop is als volgt: De goudprijs daalt omdat we getuige zijn van het einde van een 'geldsysteem' dat we kennen als papiergoud. Ik voorzie ene grote mate van volatiliteit tot aan 'het bittere einde'." Ik verwacht dat de meeste Westerse goudbeleggers nog gewelddadiger en agressiever zullen reageren, zodra de politieke sturing van de goudprijs toeneemt. De smalle strook die het verschil tussen de goudbeleggers en de pleitbezorgers van fysiek goud scheidt zal een vallei worden zodra alle substituten van fysiek goud verwelken. Juist, in de toekomst zal die vallei het verschil markeren tussen diegene die goud hebben en die geen goud hebben voor de komende bull market in fysiek goud! Sommigen zullen de achtbaanrit van hun papieren goudbeleggingen tot het einde uitzitten. Ja, zij zullen rijk zijn, maar zij zullen niet de winst nemen. Ik verwacht dat zij die fysiek goud gekocht hebben er het beste uit zullen komen. Ik zal dit vaak genoemde voorbeeld nog maar eens herhalen: Iedere keer als de goudprijs uit de hand dreigt te lopen zal het systeem dat de prijs van goud bepaalt falen. Dat gebeurt niet omdat het systeem zich niet weet aan te passen naar de hogere waarde. Het faalt omdat de stijgende goudprijs de politieke manipulatie van goud blootlegt die inherent is aan dat tijdsbeeld en systeem. Er zit geen verschil tussen het falen van markten nu en in het verleden. Het enige verschil tussen toen en nu is de mode! Het is mogelijk dat de huidige Westerse generatie beleggers meer geïnteresseerd is in datgene wat hip is dan met wat ons werkelijk te wachten staat. In 1971 was het een simpele oplossing geweest om de officiële goudprijs te verhogen, tot een niveau waarop iedere dollar (als claim op goud) haar equivalent in goud waard was. Maar dit zou de manipulatie van de dollar (hoge inflatie) blootleggen die eraan vooraf was gegaan. En dan noemen we nog niet eens het feit dat veel belangrijke spelers in de financiële markten dan failliet zouden zijn gegaan (zoals de bullion banks nu). Destijds werden er, net als vandaag de dag, veel meer claims op goud (toen nog dollars) verhandeld dan wat er aan fysiek goud aanwezig was. In feite waren er in die tijd al meer dollars in omloop dan de totale waarde van al het goud in de wereld tegen de prijs van dat moment. Net zoals de goudprijs van $35 per troy ounce toen geen enkele binding had met de realiteit, zo heeft ook een goudprijs van $270 vandaag de dag geen enkele binding met de werkelijke waarde van goud. Klinkt dat bekend? Begint het al in te zakken? Vandaag de dag, net als in het verleden, heeft iedere stijging van de goudprijs hetzelfde effect op de dollar en de grote spelers die in het papiergoud handelen. Net als in 1971, toen de officiële goudprijs bevroren werd op $42 per troy ounce en de prijs van fysiek goud elders in de wereld door het dak ging. Een goudprijs in de duizenden dollars is wat ons te wachten staat. Het zal nu nog meer zijn dan toen, omdat de papieren prijs nu nog verder van de werkelijkheid af ligt dan toen. Als je dit begrijpt, dan snap je ook waar we vandaan komen en waar we heen gaan. In de toekomst zal de relatie met een goede goudhandelaar belangrijker zijn dan al het papiergoud dat je vandaag de dag kunt bezitten. Geloof me maar! FOA/ gids van de Gold Trail (Vertaling door Frank Knopers)

  • Gold Trail: Wet van Gresham? (Deel XXI)

    De termijnmarkt voor goud werkt in feite niet veel anders dan ons geldsysteem. Zoals een dollar een soort IOU is, zo is een contract op levering van goud dat ook. De waarde van beide zit in het vertrouwen dat met heeft in het contract. Zo lang beleggers met hun dollars blijven bieden op het papiergoud blijft dat papiergoud waarde vertegenwoordigen. In dollars. Wanneer beleggers de papieren markt de rug toe keren en zich op fysiek goud storten, dan zal het prijsvormingsmechanisme van de termijnmarkt uit elkaar vallen en dan zal goud opnieuw haar waarde vinden. Een waarde die veel hoger ligt dan wat de goudprijs van vandaag de dag voorschrijft. Het volgende schreef FOA begin september van het jaar 2000.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Gold Trail: Wet van Gresham? (Deel XXI)

    FOA (3 september 2000): Is de wet van Gresham niet langer een wet? Je weet wel, die wet die voorschrijft dat het overgewaardeerde geld het ondergewaardeerde geld uit circulatie drijft. Je zou naar de hedendaagse goudmarkt kunnen kijken en zeggen: 'help, het werkt niet'. Inderdaad, als goud het ondergewaardeerde geld is en de dollar het overgewaardeerde geld, hoe kan het dan dat de goudprijs de afgelopen jaren alleen maar verder gezakt is? Erger nog, afgezien van de prijsontwikkeling lijkt het goud helemaal niet te verdwijnen, omdat mensen steeds meer van dit gele metaal zijn gaan verzamelen! In werkelijkheid kan goud niet concurreren, omdat onze moderne wereld van goud grotendeels bestaat uit hetzelfde slechte papier als waar onze valuta van gemaakt zijn. Dat heb je goed gelezen, deze moderne wereld van papiergoud is gebaseerd op precies hetzelfde kredietgebaseerde systeem als onze valuta.... het is niet veel anders dan de dollars van ons fractionele banksysteem. Dit is dus die falende goudmarkt en de prijsontwikkeling waar we allemaal over horen en lezen. Het is dezelfde markt die goudkevers met een toenemende wanhoop volgen, terwijl de wet van Gresham er zijn gang mee gaat. De conclusie dat papiergoud het papiergeld niet uit circulatie kan drijven bewijst dat de hard geld aanhangers hun kar achter het verkeerde paard hebben gespannen. Een papieren paard! Vandaag, meer dan ooit, zal het beleggen in goudmijnen of in papieren afgeleiden van goud een verwoestend effect hebben, omdat deze beleggingsobjecten afhankelijk zijn van het goed functioneren van een papieren goudhandel die op den duur geheel zal verdwijnen. Laat er geen misverstand over bestaan dat fysiek goud al vele malen de waarde heeft dan wat er op de papieren goudmarkt voor gegeven wordt. Zodra de prijs van fysiek verhandeld goud een andere weg begint te volgen dan die van de imploderende arena van papiergoud, pas dan al duidelijk worden wat de waarde is van het het fysieke goud en waar ons overgewaardeerde geld staat. We hebben het dan uiteraard over dollars. Fysiek goud zal zichzelf opnieuw waarderen ten opzichte van alle fiat valuta van deze wereld. Maar deze herwaardering zal in een compleet andere context gezien worden dan wanneer het goud door de overheid voorgeschreven zou worden als geld. De wet van Gresham is meer van toepassing op goud in de rol van geld, niet als goud als een 'zelfstandige en los staande' bezitting. Dit is de toekomst voor 'freegold'. Het is als een voorraad die steeds stijgt in termen van valuta en niet als iets dat concurreert met geld. Wat zal deze 'moderne goudmarkt' dan doen verdampen? Nou, waarde in een papieren contract is iets bijzonders.... het kan radicaal veranderen als niemand er meer geld voor wil geven. Zonder biedingen heeft het geen waarde meer. Net als papieren dollars, hebben ook goudcontracten geen enkele waarde zonder vraag vanuit de markt. Wanneer je een winkel binnen loopt en alles opeens geprijsd is in een tastbaar ruilmiddel, dan is die dollar opeens waardeloos, nietwaar? Als de goudmarkt zou veranderen naar uitlevering binnen vijf dagen, zou men dan nog contracten kunnen ruilen voor goud? Je raadt het al, dat papier zal verhandeld worden tegen een grote discount ten opzichte van fysiek goud. Die discount zal niet meer verdwijnen, omdat er geen tegenpartij meer is die het fysieke goud kan leveren. En hoe kunnen de bullion banks hun verplichtingen dan nog nakomen en daar geld aan verdienen? Neem een moment pauze en zie hoe dit op twee manieren kan lopen (of met een combinatie van beide): Slechts één of twee overheden en/of een private instelling is nodig om de goudmarkt op te blazen. De meesten van jullie kwamen lang geleden al tot dezelfde conclusie, dat een conflict tussen de dollar en de euro dit in gang kan zetten. Buitenstaanders beginnen goud te kopen met hun dollarreserves... met het verzoek binnen 5 dagen geleverd te krijgen. Het begint met twintig of dertig orders van 100 ton goud, een paar miljard dollar per keer! Geen derivaten, maar een vraag om fysieke uitlevering. Orders die blijven binnenstromen, dag na dag! Dan opeens is de papieren goudmarkt er niet meer. Of: De prijs van olie stijgt, totdat de inflatie niet meer onder controle kan worden gehouden. Goudvoorraden in de grond worden in zodanige mate van de markt gehouden dat de fysieke goudkoers een grote premie krijgt ten opzichte van papiergoud. Meer en meer investeerders zullen bereid zijn die hoge (stijgende) premie te betalen voor het fysieke goud. De hoge premie maakt de prijsvorming op de papieren goudmarkt ongeloofwaardig. Bullion banks moeten hun verplichtingen vervolgens in cash afhandelen. Dan begint de run op goud. Zoals ik eerder gezegd heb: ---- Vandaag de dag is de rol van olie verschoven van het fundamentele vraag en aanbod spel van de 'gebruikswaarde' naar een 'monetaire waarde' in het ondersteunen van een valutablok. Het zijnd e olieproducerende landen die concessies moeten doen. De dollarprijs van olie kan aanzienlijk stijgen, indien de VS hier achter de schermen steun voor geeft. Daar komt bij dat de wereldwijde papieren goudmarkt ontmanteld kunnen worden als een aanvullende voorwaarde om de afrekening van olie in dollars vast te kunnen houden.---- Het is makkelijk om te zien dat de meeste grote oliereserves van de wereld hun waarde politiek gezien al hebben omgezet met de succesvolle introductie van de euro. De euro heeft nog maar een kleine handelswaarde, maar het feit dat de munt bestaat heeft een veel grotere waarde. De euro heeft namelijk de link tussen olie en de dollar doorbroken, waardoor de olieprijs in dollars nu ongehinderd kan stijgen. De olieprijs is inderdaad gestegen in de eerste maanden na introductie van de euro. De prijs van deze meesterzet op ons schaakbord? Deze nieuwe prijsvorming in euro's zal de moderne papieren goudmarkt beëindigen en de dollar en de euro op een gelijk speelveld brengen.

  • Amerikanen hebben weinig belangstelling voor goud?

    Uit een nieuw rapport van het Australische Bureau of Resources and Energy Economics blijkt dat Amerikanen minder goud kopen dan in 2008. Niet alleen de verkoop van juwelen daalde, maar ook die van gouden munten en goudbaren. Vooral dat laatste is opmerkelijk, want in de rest van de wereld zag men juist een toename in de vraag naar beleggingsgoud.

    Amerikanen hebben in 2013 minder beleggingsgoud gekocht dan in 2008, het jaar waarop de financiële crisis uitbarstte. Kennelijk heeft de Amerikaanse bevolking bijzonder weinig interesse voor het edelmetaal. Het is opmerkelijk, omdat de vraag naar goud elders in de wereld wel is toegenomen. Vooral in China is de vraag naar zowel gouden juwelen als goudbaren en gouden munten explosief gestegen sinds het jaar 2008.

    gold-demand-2008-2013-coinsbars

    Goud verliest aan populariteit in de VS, maar is elders in de wereld zeer gewild

  • Goud en zilver report (Week 41)

    Vorige week bereikte de goudprijs nog het laagste niveau van dit jaar en zakte de zilverkoers tot een niveau dat we sinds begin 2010 niet meer gezien hebben. Een sterke dollar drukt de prijzen van beide edelmetalen al maanden omlaag, maar af en toe is er ook een moment waarop de koersen herstellen. Dat gebeurde afgelopen week, na publicatie van de laatste notulen van de Federal Reserve. De Amerikaanse centrale bank maakte bekend dat er voorlopig nog geen renteverlaging aan zit te komen, nieuws dat zorgde voor een verzwakking van de dollar en een opwaartse koersbeweging voor de edelmetalen.

    De goudprijs steeg de afgelopen week van €952,20 naar €969,11 per troy ounce (+1,78%), terwijl de prijs voor een kilo zilver steeg van €432,87 naar €442,81 (+2,3%). Zoals gezegd verzwakte de dollar, de dollarindex zakte van 86,6940 naar 85,9120. Onderstaande grafiek van Bloomberg laat zien hoe groot de koersbeweging van de dollar de afgelopen week was. Overigens wist de euro er weinig van te profiteren, de wisselkoers met de Europese munt veranderde maar weinig.

    In dollars steeg de goudprijs van $1.191,47 naar $1.223,20 (+2,67%) en steeg de zilverprijs van $16,86 naar $17,39 per troy ounce (+3,14%).

    goudprijs-12oktober2014

    Goudprijs in euro's per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    zilverprijs-12oktober2014

    Zilverprijs in euro's per kilogram (Bron: Goudstandaard)

    dollarindex

    De dollarindex zakte weg door het uitblijven van een renteverlaging van de Fed (Grafiek van Bloomberg)

    Goudprijs in euro's nog steeds hoger

    De goudprijs in dollars mag dan wel gedaald zijn sinds het begin van dit jaar, dat is niet het geval voor de prijs in euro's. Het zwakker worden van de euro zorgt ervoor dat beleggers meer euro's op tafel moeten leggen om dezelfde hoeveelheid goud te bemachtigen. Hollandgold maakte een grafiek die de koersontwikkeling van goud sinds het begin van dit jaar laat zien. Wat opvalt is dat goud in Russische roebels dit jaar op een plus van 20% staat en dat het edelmetaal in euro's ook ongeveer 9% meer waard is dan begin dit jaar. Omdat de Zwitserse franc niet mag appreciëren ten opzichte van de euro staat de goudprijs ook in deze valuta een stuk hoger dan begin dit jaar.

    ontwikkeling-goudprijs-2014

    Goudprijs in verschillende valuta (Bron: Hollandgold)

    Shanghai Gold Exchange over de goudmarkt

    Deze week kwamen we op de website van de LBMA een interessant document tegen over de Chinese goudmarkt. Het gaat om een vertaling van een toespraak die Xu Luode op 25 juni dit jaar gaf tijdens het LBMA Bullion Market Forum. In deze toespraak noemt hij de razendsnelle ontwikkeling van de Chinese goudmarkt en de stappen die de Shanghai Gold Exchange nog moet zetten om een internationaal handelsplatform voor fysiek goud te worden. Op de lange termijn wil China dat de prijsvorming van goud en grondstoffen ook in Chinese yuan renminbi plaatsvindt. Daarvoor is onlangs de een internationale Shanghai Gold Exchange geopend in de vrijhandelszone van Shanghai. Het complete document van drie pagina's is hier te vinden in PDF formaat.

    xu-luode-sge

    Xu Luode hield op 25 juni een toespraak voor de LBMA over de Chinese goudmarkt

    Open brief aan de goudmijnsector

    We vertellen u waarschijnlijk geen nieuws meer als we zeggen dat het slecht gaat met de goudmijnsector. De marges staan onder druk en de aandelenkoersen van verschillende mijnen staan daardoor op uitzonderlijk lage niveaus. De aanhoudend lage goudprijs was voor Bill Holter reden om een open brief te schrijven naar alle grote goudmijnen. In die brief roept hij goudmijnen over de hele wereld op de productie niet uit te breiden en de waardevolle ondergrondse reserves te bewaren voor het moment waarop een betere prijs geboden wordt voor het edelmetaal. Holter schrijft:

    "De sector als geheel produceert goud op zijn best tegen een break-even niveau en zilver tegen een substantieel verlies. Het slaat nergens op om arbeid en kapitaal in te zetten om geld te verliezen, vooral niet als het product een eindige bron is die nooit meer aangevuld zal worden. Als meer goud produceren de oplossing was, dan zou ik de productie van goud aanmoedigen. Feit is echter dan hoe meer goud er nu opgegraven wordt, hoe meer geld en waardevol gouderts er verloren gaat."

    Volgens Holter is de prijsdaling van beide edelmetalen het gevolg van manipulatie op de termijnmarkt. Er wordt op papier veel meer goud aangeboden dan wat er fysiek aanwezig is, waardoor de prijs kunstmatig laag wordt gehouden, zo suggereert hij in zijn open brief die gepubliceerd werd op het blog van Miles Franklin.

    goudmijnen

    Goudmijnen voegen zich in de rol van prijsnemer op de goudmarkt

  • Gold Trail: Onbeperkt papiergoud (Deel XX)

    Beleggers met een ‘Westerse visie’ op vermogen en waarde zullen teleurgesteld worden door het uiteenvallen van de papieren goudmarkt. FOA beschrijft in 2000 dat de papieren goudmarkt ervoor zorgt dat de stroom van fysiek goud tegen een kunstmatig lage prijs ongehinderd kan plaatsvinden. Het is de vraag wanneer goudbeleggers erachter zullen komen dat de werkelijke waarde alleen in het fysieke goud zit en niet in de goudcontracten.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Gold Trail: Onbeperkt papiergoud (Deel XX)

    FOA (20 augustus 2000): De handel in papieren claims op goud was de basis voor een grotere wereldwijde markt die de waarde van goud van controleren ten gunste van diegene die fysiek goud kopen ver beneden de werkelijke marktwaarde. Het is een manier om vermogen te vergaren die voor iedereen van ons binnen handbereik ligt. De mogelijkheid om met dollars fysiek goud te kopen tegen een prijs beneden de marktprijs is een koopje voor iedereen die niet gevangen zit in de ‘Westerse perceptie van waarde’.

    De meeste Westerse beleggers hebben hun inleg gezet op de papieren kant van de goudmarkt. Ze zijn verdwaald geraakt in een gedateerde droom van rijkdom in papiergoud, dat nooit meer een vervanger kan zijn voor de waarde van fysiek goud. Internationale politiek en de relatief van de wereldwijde valutamarkt haalt vandaag de dag alle waarde weg die de papieren goudcontracten nog hadden.

    Je zou kunnen zeggen dat de stroom van olie door de jaren heen betaald werd met dit goedkope goud, dat vermogen onttrok aan de papieren substituten voor goud. Het feit dat….jarenlang….wereldwijd…. zoveel beleggers de Westerse visie van vermogen omarmden veranderde de reële vraag en aanbod functie van fysiek goud. Omdat veel van deze beleggers dachten dat ze met papieren claims op goud evenveel winst zouden maken als met fysiek goud kon het fysieke goud ongehinderd stromen naar diegene die het fysieke goud wilden hebben. De papieren goudmarkt kon gecontroleerd worden aan de hand van de margeverplichtingen.

    En hoe zit dat met palladium?

    De gigantische verhoging van de margeverplichtingen laat precies zien wat de aard van deze papieren markt altijd al geweest is. Deze markt onderwaardeert de werkelijke waarde van het fysieke product, omdat er met een hefboomwerking in gehandeld wordt. Dit is geen fysieke vraag en aanbod. Als de markt uit balans raakt doordat teveel handelaren hun papier willen omzetten voor tastbare zaken, dan zal de papieren markt zich daarop aanpassen door terug te vallen op een cash settlement op basis van de prijs die goud onderwaardeert.

    Geen van de recente commentaren maakt melding van het feit dat er ook aan de short zijde van de markt gebruik wordt gemaakt van een hefboomwerking. Dit betekent dat er uiteindelijk alleen een cash settlement afgedwongen kan worden. Zodra een crisis de papieren goudmarkt bedreigt zal afwikkeling van contracten in cash afgedwongen worden.

    Dit is hoe de goudmarkt er op dit moment uitziet, wereldwijd. Hetzelfde geldt voor palladium, waarbij beleggers in eerste instantie zullen glimlachen om hun grote papieren winsten (indien ze die weten te realiseren). Maar die glimlach zal snel wegtrekken zodra ze erachter komen dat hun $1.000 per troy ounce slechts de weerspiegeling geeft van de papieren markt voor goudcontracten en ze met een beetje geluk nog maar 1/10 troy ounce fysiek goud kunnen kopen voor dat geld. Als ze geluk hebben!

    In de wereld van vandaag de dag zijn het diegene die fysiek goud kopen die alle kaarten in handen hebben en die het meeste vermogen zullen winnen voor de toekomst. De waarde is er voor iedereen die het wil hebben. De papieren goudmarkt zoals we die nu kennen zal uitsterven, voordat die markt de kans krijgt de werkelijke toekomstige waarde van goud te vertegenwoordigen.

    Om af te sluiten:

    De werkelijke fysieke vraag naar goud wordt vandaag de dag slecht begrepen en slecht berekend. Hoewel fysieke goudtransacties zo goed mogelijk gedocumenteerd worden geeft men weinig weging aan de talloze beleggers die ‘goud’ bezitten via afgeleide beleggingsproducten. De meeste van deze handelaren hebben niet de middelen om al het fysieke goud af te nemen dat ze op papier denken te hebben. De meeste handelaren spelen in op de goudkoers, niet wetende dat ze nooit de volledige waarde van het fysieke goud zullen krijgen.

    Al werd maar 10% van de totale vraag naar papieren claims op goud omgezet in fysiek goud, dan zou deze vraag al het beschikbare aanbod van fysiek goud van de markt halen. Pas dan zal men begrijpen hoeveel goud er werkelijk beschikbaar is. Pas dan zal fysiek goud verhandeld worden voor haar werkelijke waarde als een bezit dat niet gecontroleerd kan worden zoals de papieren goudmarkt. Die dag komt eraan voor diegene die fysiek goud bezitten.

    Zoals je ziet wordt ieder overschot van goud opgenomen door diegene die er contracten voor hebben afgesloten en die een product leveren waar de wereld niet zonder kan: Olie!

    Op termijn zal de werkelijke waarde van goud bepaald worden door de werkelijke vraag, onafhankelijke van het aanbod van kredieten. Dat is wat anders dan het onbeperkte aanbod van papiergoud dat de goudprijs onderdrukt voor politieke doeleinden.

    Dank voor het lezen,

    FOA/gids van de Gold Trail

    Vertaling door Frank Knopers

  • Wikileaks cables: “Futures verhogen volatiliteit goudprijs”

    Ruim een jaar geleden bracht Julian Assange van Wikileaks een groot aantal vertrouwelijke documenten van de Amerikaanse regering in de openbaarheid. Deze artikelen, de zogeheten “Kissinger Cables”, geven ons inzicht in de onderwerpen die diplomaten, ministers en centrale bankiers achter de schermen bespraken in de periode van 1973 tot en met 1976. Het was een interessante periode, omdat het internationale monetaire systeem in 1971 weer begon te schuiven na de ontkoppeling van de dollar aan goud. In ons Wikileaks dossier hebben we al een aantal van deze vertrouwelijke ‘cables’ behandeld. Deze week duiken we opnieuw in de digitale archiefkast, op zoek naar nog meer documenten die we graag met jullie willen delen.

    In dit artikel behandelen we een cable van 16 december 1974, waarin drie goudhandelaren van verschillende Zwitserse banken hun mening geven over de legalisering van privé goudbezit in de Verenigde Staten. Men vreesde een sterke stijging van de goudprijs, omdat de Amerikaanse bevolking veertig jaar lang geen fysiek goud mocht kopen. De drie Zwitserse goudhandelaren zeiden er het volgende over…

    Gold Market

    16 december 1974, Bern

    Vertegenwoordigers van drie banken (UBS, Swiss Bank Corporation en Credit Suisse) maakte zich in het bijzonder zorgen over de handel in goudfutures. Ze wijzen op de fluctuaties die in de toekomst waarschijnlijk zijn. Ook wijzen ze op de potentiële verliezen als gevolg van speculatieve marktactiviteit door diegene die niet bekend zijn met de goudmarkt en de manier waarop deze markt verschilt van de markt voor grondstoffen als varkensbuiken, sojabonen, suiker en zilver.

    De meerderheid verwacht dat er vanaf 1 januari een kortstondige stortvloed van vraag vanuit de Verenigde Staten zal komen, maar dat de markt vrij snel weer zal kalmeren. Ze denken dat de markt een groot deel van de vraag al heeft ingecalculeerd, al is het niet te zeggen hoe groot de vraag van kleine Amerikaanse beleggers zal zijn. Zwitserse banken zien duidelijk een blijvende rol voor zichzelf in de internationale goudmarkt, alhoewel ze erkennen dat de marktprijs in de toekomst voornamelijk bepaald zal worden door de vraag naar goud vanuit de Verenigde Staten. Zwitserse banken hebben nog geen besluit genomen over hoe ze hun activiteiten zullen afstemmen op de Amerikaanse goudmarkt, maar ze hebben kenbaar gemaakt niet betrokken te willen zijn bij de futuresmarkt of de distributie.

    Voor wat betreft de veiling van 6 januari zijn de meeste bankiers het met elkaar eens dat het voor de verschillende spelers in de markt een reminder is die de goudprijs substantieel kan beïnvloeden. Ze waren nog steeds aan het peinzen of de VS een specifieke goudprijs probeerde vast te stellen en, zo ja, of die prijs hoger zou liggen dan de huidige goudprijs. Sommige bankiers waren sceptisch of de goudveiling op 6 januari überhaupt wel door zou gaan. Ze vroegen zich namelijk af wat er zou gebeuren als een grote investeerder - die een Arabische olieproducerende staat vertegenwoordigde - een hoog bod uit zou brengen op het goud. Zou de Amerikaanse regering en het Amerikaanse publiek wel bereid zijn een deel van hun officiële goudreserve af te staan?

    Alle drie de bankiers zijn van plan een bod uit te brengen op het goud, maar we hebben de indruk dat ze waarschijnlijk onder de huidige marktprijs zullen bieden. Een van hen zei dat hij niet verbaasd zo zijn als alle biedingen op het goud worden afgeslagen, met als reden dat de biedingen te laag zijn.

    Een woordvoerder van UBS die als contactpersoon opereert voor de Zurich Gold Pool van Zuid-Afrikaanse producenten en die net is teruggekomen uit Zuid-Afrika communiceerde de volgende visie:

    • Zuid-Afrika zal geen goud vooruit verkopen en zal niet proberen de markt te manipuleren. Op basis van de productie van 750 ton goud in 1974 verwachtte hij een soortgelijke productie in 1975, die voor 80% in Zurich en voor 20% in Londen verkocht zal worden. Ook verwacht hij aanhoudende verkopen van reserves, indien de betalingsbalans een tekort blijft aangeven.
    • De USSR heeft de productie de afgelopen jaren aanzienlijk opgeschroefd, van 250 tot 300 ton in de afgelopen jaren tot naar schatting 400 tot 500 ton nu. De verfijnde strategie van de USSR ten aanzien van goud was georiënteerd op prijs en ze zouden goud blijven verkopen als ze vinden dat de prijs goed was. Hij twijfelde eraan dat de USSR een dringende behoefte had aan buitenlandse reserves en kon wachten als ze vond dat de goudkoers te laag was (de vertegenwoordiger van de Swiss Bank Corporation verschilde op dit onderdeel van mening en zei dat hij een stabiele verkoop van goud in grote hoeveelheden verwachtte, omdat Rusland volgens hem wel buitenlandse reserves nodig had).
    • Allemaal waren ze het erover eens dat Rusland en Zuid-Afrika tenminste tot het jaar 1978/1979 de bulk van de markt zouden bedienen.

    De vertegenwoordiger van UBS noemde een volume van 150.000 Krugerrand munten per week die Zuid-Afrika beschikbaar zou stellen aan drie aangewezen distributeurs in de VS. UBS gaf ook aan dat de verkoop van goud aan andere markten zoals India rustig was, terwijl een deel van het goud richting Chinese kopers in Zuid-Oost Azië ging.

    We werden er ook aan herinnerd dat de goudprijs sterk afhankelijk is van de huidige waarde van de dollar, omdat die munt wereldwijd geaccepteerd wordt als een expressie van de waarde van goud. Toch werd de zwakte van de dollar op het moment niet gerelateerd aan de heropening van de Amerikaanse goudmarkt, maar meer aan de terughoudendheid van velen die dollars aanhouden. De banktransacties aan het eind van het jaar zorgen voor een grotere vraag naar Zwitserse franken en andere Europese valuta, waardoor de rente wat gestegen is.

    gold_coins-bar

    Zwitserse goudhandelaren voorzagen in 1974 grote fluctuaties in de goudprijs

  • Goudmijnen in de knel door lage goudprijs

    De recente daling van de goudprijs naar het laagste niveau in negen maanden mist zijn uitwerking op de mijnbouwsector niet. Wereldwijd hebben verschillende grote goudmijnen de afgelopen 18 maanden hun productie teruggeschroefd, omdat het op dit prijsniveau minder lucratief is de capaciteit te verhogen. Het kritieke niveau ligt op $1.200 per troy ounce, zo vertelt portfoliomanager Joseph Foster van Van Eck Global tegenover Reuters. “Zakt de goudprijs onder dit niveau, dan gaan veel mijnen over de hele wereld het moeilijk krijgen”, zo licht Foster toe. Het fonds waar hij voor werkt heeft een groot aandeel in Barrick Gold, Goldcorp en andere grote producenten.

    Een lagere productie en sluiting van goudmijnen betekent nog meer ellende voor investeerders en producenten, die de goudmijnaandelen al met 67% hebben zien dalen sinds september 2011. De impact is vandaag de dag mogelijk nog groter dan tijdens de prijsdaling van eind jaren ’90, omdat veel mijnen hun productie niet gehedged hebben. De volledige versie van dit artikel verscheen eerder op een partner blog.

    goudmijn-venezuela

    Veel goudmijnen draaien verlies bij een verder dalende goudprijs