Marketupdate

Tag: griekenland

  • Griekenland leent tegen dezelfde rente als de VS

    Griekenland leent op dit moment tegen dezelfde rente als de Verenigde Staten. Deze week zakte de rente op een Griekse staatslening met een looptijd van tien jaar naar 2,08%, hetzelfde percentage dat beleggers vragen voor een Amerikaanse lening met dezelfde looptijd. Dat was vijf jaar geleden nog zo goed als ondenkbaar, toen de rente op Grieks schuldpapier boven de 10% lag. De laatste jaren kon Griekenland steeds goedkoper lenen, terwijl de Amerikaanse rente nauwelijks daalde.

    Hoe heeft de rente op Griekse staatsleningen zo snel kunnen dalen? Daar zijn verschillende verklaringen voor te vinden. In de afgelopen vijf jaar heeft het land onder druk van de Europese Commissie, de ECB en het IMF drastische hervormingen doorgevoerd, waardoor het structurele tekort van meer dan 10% per jaar werd omgebogen naar een klein overschot. Daardoor heeft de markt meer vertrouwen in de houdbaarheid van de staatsschuld. De staatsschuld van Griekenland is met ongeveer 180% van het bbp nog steeds vrij hoog, maar stijgt niet meer. Ook laat de Griekse economie na jaren van krimp weer tekenen van groei zien.

    Naast deze fundamentele verbeteringen profiteert Griekenland ook van het ruime monetaire beleid. De ECB heeft de afgelopen jaren niet alleen staatsobligaties opgekocht om de rente laag te houden, ook heeft de centrale bank noodliquiditeit verstrekt om de Griekse bankensector te ondersteunen. De recente uitspraken van Draghi dat hij bereid is opnieuw in te grijpen heeft beleggers ervan verzekerd dat ze hun geld veilig in staatsobligaties van eurolanden kunnen parkeren.

    Rente op staatsobligaties verder omlaag

    De rente op staatsobligaties is de laatste jaren verder gedaald door een vlucht naar veilige havens en een wereldwijd spaaroverschot. Ook in de Verenigde Staten daalt de rente weer, ook al is die daling minder spectaculair dan die van Griekenland. Misschien dat de Amerikaanse regering een voorbeeld kan nemen aan Griekenland, want het Amerikaanse begrotingstekort lijkt onder de regering van Trump alleen maar verder toe te nemen. Volgens het Congressional Budget Office zal het begrotingstekort de komende jaren verder oplopen tot meer dan $1 biljoen in 2022.

    Verenigde Staten en Griekenland betalen dezelfde rente voor een 10-jaars lening (Bron: Bloomberg)

    Griekse economie groeit weer (Bron: Trading Economics)

    Staatsschuld blijft hoog, maar stijgt niet meer (Bron: Trading Economics)

    Griekenland heeft tekort weten om te buigen naar een klein overschot (Bron: Trading Economics)

    Dit artikel verscheen eerder op Holland Gold




  • Grieken wijken uit naar goedkoper Bulgarije

    Grieken die amper rond kunnen komen in eigen land wijken steeds vaker uit naar buurtland Bulgarije, waar de kosten van levensonderhoud aanzienlijk lager zijn. Bloomberg doet verslag van gepensioneerde Grieken die hun geboorteland achter zich laten en zich vestigen in de Bulgaarse hoofdstad Sofia, waar je met een pensioen van €800 per maand uitstekend rond kunt komen. Er blijft zelfs geld over om met enige regelmaat terug te gaan naar Griekenland.

    De lagere inkomens in Griekenland zijn misschien nog wel het hardst getroffen door de Europese schuldencrisis. Onder druk van het IMF, de ECB en de Europese Commissie moest het land flink snijden in de overheidsuitgaven, waaronder de lonen en de pensioenvoorzieningen. De situatie is voor sommigen zo schrijnend dat er niet genoeg geld meer overblijft om rond te komen.

    Goedkoop leven in Bulgarije

    Uitwijken naar Bulgarije wordt daarom door steeds meer Grieken overwogen. Het land kwam in 2007 bij de Europese Unie en is daarna met gemiddeld 2,4% per jaar gegroeid. Desondanks is het nog steeds mogelijk om voor heel weinig geld rond te komen. Zo kost een brood omgerekend maar 60 eurocent, betaal je in een restaurant zelden meer dan €10 voor een complete maaltijd en kun je voor €200 een appartement met twee kamers huren. Ook zijn de prijzen van benzine en van het openbaar vervoer er veel lager.

    Bloomberg sprak met een gepensioneerde die zijn pensioenuitkering in Griekenland met 45% zag dalen als gevolg van de crisis. Hij moet nu rondkomen van €1.100 per maand, maar kan door de lagere prijzen in Bulgarije nog steeds een comfortabel leven leiden. Of die prijzen gaan stijgen als Bulgarije over een paar jaar de euro invoert is nog maar de vraag, maar tot die tijd is het een goedkoop alternatief voor Griekenland.

    De kosten van levensonderhoud in Bulgarije zijn de helft van het Europese gemiddeld (Bron: Bloomberg)

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!




  • Griekenland leent goedkoper dan VS

    Als je drie jaar geleden had gezegd dat Griekenland goedkoper zou kunnen lenen dan de Verenigde Staten, dan had iedereen je waarschijnlijk voor gek verklaard. Toch is dat inmiddels de realiteit geworden, want de rente op een Griekse staatsobligaties met een looptijd van twee jaar daalde in minder dan een jaar tijd van meer 8% naar slechts 1,64% op het moment van schrijven.

    Ter vergelijking, de Amerikaanse overheid betaalt moment het moment van schrijven ongeveer 2% om voor twee jaar geld op te halen. Hoe kan dit?

    Griekenland leent inmiddels goedkoper dan de Verenigde Staten (Grafiek via @David_Schro)

    Europese Centrale Bank

    Er zijn verschillende verklaringen mogelijk voor deze ontwikkeling. Als eerste is er natuurlijk de Europese Centrale Bank, die door de jaren heen veel Griekse staatsobligaties heeft opgekocht om de markt te ondersteunen en de acute pijn voor de Griekse overheid én de obligatiehouders te verlichten. Dat heeft de centrale bank overigens geen windeieren gelegd, want in de afgelopen vijf jaar realiseerde ze een winst van €7,8 miljard op het Griekse schuldpapier.

    Dollarschaarste?

    Een andere mogelijke verklaring is de negatieve swap tarief tussen de dollar en de euro, waardoor het voor Amerikaanse beleggers aantrekkelijker wordt om dollars in te wisselen voor schuldpapier in euro’s. Door de dollarschaarste zagen we de laatste maanden al een sterke daling van de rente op andere kortlopende Europese staatsobligaties.

    Griekse economie herstelt

    Naast deze externe factoren mag het ook niet onopgemerkt blijven dat de Griekse economie het afgelopen jaar weer langzaam uit het dal lijkt te klimmen en dat de regering haar begrotingstekort heeft weten om te zetten naar een begrotingsoverschot. Dat geeft beleggers meer vertrouwen dat de Griekse schulden betaald zullen worden.

    Toch is het nog veel te vroeg om te zeggen dat Griekenland weer gezond is. Zo waarschuwde de OESO in november nog voor de risico’s van de hoge staatsschuld en een zorgwekkende stijging van het percentage slechte leningen (‘non performing loans’) op de Griekse bankbalansen.

    Griekse economie nog steeds kwetsbaar door hoge staatsschuld en veel slechte leningen (Bron: OECD)

  • ECB verdeelt €7,8 miljard winst op Griekse obligaties

    De ECB heeft de afgelopen vijf jaar €7,8 miljard verdiend aan Griekse staatsobligaties, zo verklaarde de centrale bank in reactie op een vraag van een Griekse parlementslid in het Europees Parlement. Deze winst wordt, samen met de winst op alle andere obligaties die de centrale bank op haar balans heeft staan, naar rato uitgedeeld aan de 19 nationale centrale banken van de Eurozone.

    De ECB kocht vlak na het uitbreken van de Europese schuldencrisis onder het Securities and Markets Programme (SMP) staatsobligaties van ‘probleemlanden’ als Griekenland, Italië en Spanje om te voorkomen dat de liquiditeit in de deze schuldpapieren zou opdrogen en de schuldencrisis verder zou escaleren.

    Met het verschaffen van extra liquiditeit en met zijn beruchte “whatever it takes” toespraak wist ECB-president Mario Draghi de onrust op de obligatiemarkt te bezweren. Sindsdien is de rente op het schuldpapier sterk gedaald en hebben landen als Spanje en Griekenland hun begroting op orde weten te maken.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Griekenland wil meer investeren in infrastructuur

    Griekenland wil een nieuwe ontwikkelingsbank opzetten waarmee grote infrastructurele projecten en export-georiënteerde bedrijven gefinancierd kunnen worden. Deze nieuwe Hellenic Development Bank is eigendom van de staat en zal aanvullende financiering verstrekken voor regionale projecten. Op die manier worden publieke middelen ingezet om de ontwikkeling van grootschalige projecten te versnellen.

    Andere Europese ontwikkelingsbanken hebben de afgelopen jaren ook al verschillende projecten in Griekenland gefinancierd. De European Bank for Reconstruction and Development (EBRD) blijft tot het einde van 2020 in het land investeren. Volgend jaar zal de bank de grens van €2 miljard aan investeringen in de Griekse economie passeren.

    Zijderoute

    Griekenland is een van de zwakkere economieën in de Eurozone, maar het land kan in de toekomst wel een belangrijke strategische rol gaan spelen. Zo wil Rusland haar aardgas via Griekenland naar de zuidelijke landen van Europa transporteren, terwijl de Chinezen grote plannen hebben met de nieuwe Zijderoute.

    De Chinezen willen van de Griekse havenstad Piraeus een overslaghaven maken, zodat containers met goederen uit China sneller naar Midden-Europa gebracht kunnen worden dan via de havens van Rotterdam of Antwerpen. Dat vereist ook veel investeringen in wegen en spoorlijnen, waarbij de komst van een nieuwe Griekse ontwikkelingsbank meer dan welkom is.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Beleggers staan weer in de rij om Griekenland geld te lenen

    Minder dan tien jaar na de grote Griekse schuldencrisis staan beleggers weer in de rij om geld uit te lenen. Vorige week haalde de Griekse regering een bedrag van €3 miljard op met de uitgifte van 5-jaars obligaties, terwijl beleggers zich voor in totaal €6,5 miljard hadden ingeschreven. De vraag was dus meer dan twee keer zo groot als het aanbod, terwijl het Griekse schuldpapier tijdens de Europese schuldencrisis nog zo goed als onverkoopbaar was.

    In een zoektocht naar rendement nemen obligatiebeleggers steeds meer risico, wat betekent dat ze voor een paar procent extra rente zelfs weer geld durven uit te lenen aan de Griekse regering. Het succes van deze obligatieveiling dankt Griekenland natuurlijk ook aan het positieve sentiment in de Eurozone en opkoopprogramma van de Europese Centrale Bank, waardoor het aanbod van nieuw schuldpapier significant is afgenomen en de rente bijzonder laag is.

    ‘Afsluiting van een hoofdstuk’

    Volgens de Griekse premies Alexis Tsipras was deze succesvolle obligatieveiling de meest significante stap in het afsluiten van een onplezierig hoofdstuk, waarin Griekenland nog volledig was overgeleverd aan de Trojka van de ECB, de Europese Commissie en het IMF. Toch is die conclusie misschien wat voorbarig, want na de laatste obligatieveiling in 2014 kwam Griekenland toch weer in de problemen. In de zomer van 2015 miste het land zelfs een aflossing van schuld bij het IMF, waarna een nieuw reddingsplan van €86 miljard op tafel kwam om de Griekse regering weer een paar jaar overeind te houden.

    De Griekse regering heeft na jaren van tekorten eindelijk haar begroting weer op orde, maar dat wil niet zeggen dat het met de private sector ook goed gaat. De werkloosheid daalt weliswaar, maar is nog steeds veel hoger dan in andere Eurolanden. Ook groeit de economie door alle bezuinigingen en hervormingen nauwelijks. Zijn beleggers te optimistisch of hebben ze gewoon een erg kort geheugen?

  • Column: Heb je mijn knikkers nog?

    miljarden-naar-griekenlandZomaar een bericht op Teletekst afgelopen week. Oooh ja Griekenland, dat was toch opgelost, onze vrienden van het NOS journaal hadden het er niet meer over dus wij als “schaapjes” dachten toch echt dat het opgelost was.

    Lees nu dit bericht eens goed. De Grieken hebben een schuld van €300 miljard, ze krijgen nu €8,5 miljard om het ene gat met het andere te vullen. Wanneer vertellen ze nu gewoon dat het geld weg is en de schuld wordt weggestreept… waarschijnlijk na de Duitse verkiezingen… iedereen zit dan weer paar jaar veilig op weg naar hun vervolg carrière in Brussel.

    Knikkers

    Op het NOS Jeugdjournaal zullen ze bovenstaande uitleggen als: Marietje krijgt nog 100 knikkers van Pietje, maar Pietje verkoopt steeds zijn geleende knikkers voor snoepgoed en mooie kleding. De Juf heeft nu afgesproken dat Marietje, Pietje weer 5 knikkers geeft en dat Pietje haar begint terug te betalen met 3 knikkers. Volgend jaar kijken ze vlak voor de Cito Toets of Pietje weer een paar knikkers kan terug betalen.

    Het is toch waanzinnig hoe de heren politici denken over ons als kiezers. Ooh ja en waar is die oud-minister De Jager toch gebleven die ons in 2009/2010 vertelde dat iedere cent uit Griekenland terugkwam, leuke zaak voor Cold Case team zou ik zeggen. Verantwoording afleggen is in de politiek niet nodig , je roept gewoon wat om “de schaapjes “ tevreden te houden en daarna zie je wel hoe het verder gaat.

    Bart Hoogakker

    dagboekvaneenbelegger-banner

    Bart Hoogakker (1966) begon al op zijn zestiende met beleggen en maakte onder andere de crash in 1987, de campinghausse van 1997 en de internetcrash van 2000 mee. Sinds 1992 geeft hij ook beleggingstrainingen en seminars, waarin hij zijn kennis en ervaring deelt met andere beleggers. U kunt Bart ontmoeten bij de diverse door hem en zijn partners georganiseerde beurscafés. Meer info daarover vindt op www.dagboekvaneenbelegger.nl

  • Griekse belastingdienst krijgt toegang tot bankkluisjes

    In Griekenland zijn bankkluisjes niet meer veilig voor de belastingdienst, want de fiscus heeft vanaf nu de bevoegdheid kluisjes open te maken en een deel van de inhoud in beslag te nemen. Met deze extreme maatregel probeert men de belastingontduiking in het land de kop in te drukken, een probleem waardoor de Griekse overheid jaarlijks miljarden aan inkomsten misloopt.

    Safe_iconThe Times schrijft dat de belastingdienst begint met het openmaken van de bankkluisjes van 5.500 zeer vermogende Grieken, die samen nog meer dan €70 miljard aan belastingen verschuldigd zijn.

    Waardevolle spullen als aandelen, obligaties, juwelen en kunstwerken zullen door de fiscus in beslag worden genomen. Ligt er contant geld in het kluisje, dan wordt daar maximaal de helft van in beslag genomen. Met deze ongekende maatregel hoopt de Griekse overheid €700 miljoen aan extra belastinginkomsten binnen te halen.

    Kapitaalcontroles

    Het controleren en in beslag nemen van de inhoud van bankkluisjes is de volgende stap richting meer financiële repressie. Natuurlijk is iedereen verplicht om zijn of haar belastingen te betalen, maar rechtvaardigt dat ook het openmaken van bankkluisjes met privé eigendommen van burgers?

    De afgelopen jaren werd de Griekse bevolking al met verschillende vormen van kapitaalcontroles geconfronteerd, zoals een limiet voor het opnemen van contant geld, een limiet aan banktransacties naar het buitenland en een beperking op het maximumbedrag dat Grieken contant mogen afrekenen. Door de kapitaalcontroles mochten spaarders in de zomer van 2015 ook geen contant geld uit bankkluisjes halen.

    Bankkluisje

    Als spaarder moet je erg goed opletten met een kluisje bij de bank, omdat banken onderdeel zijn van het financiële systeem. Dat betekent dat in een crisissituatie banken hun deuren kunnen sluiten, waardoor je geen toegang meer hebt tot je bankkluisje. Valt een bank om, dan is het ook niet gegarandeerd dat je de inhoud van je kluisje mag houden. Valt de inhoud binnen de boedel, dan krijg je maar een deel van je bezit terug.

    Wil je je vermogen goed beschermen, dan is het dus belangrijk om ook deze zaken goed in de gaten te houden. De ervaring van de laatste jaren leert dat maatregelen die in normale tijden nog ondenkbaar lijken in een crisis toch doorgevoerd worden.

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Griekse economie kwart gekrompen sinds crisis

    De Griekse regering heeft na jaren van bezuinigen eindelijk haar begroting weer op orde, maar daar heeft de bevolking een hoge prijs voor betaald. Salarissen voor ambtenaren en pensioenuitkeringen werden verlaagd en veel Grieken verloren hun baan, met als resultaat een gigantische krimp van de economie. Gecorrigeerd voor de inflatie kromp de economie tussen 2007 en 2012 met een kwart, om vervolgens op dat lagere welvaartsniveau te stabiliseren.

    De volgende grafiek laat in één oogopslag dat Griekenland door de bezuinigingen al jaren stagneert, terwijl de Eurozone als geheel en de Verenigde Staten al sinds 2009 weer een bescheiden groei laten zien. Het is nog maar de vraag of Griekenland ooit kan ontsnappen uit deze schuldenberg, want een begrotingsevenwicht alleen is bij lange na niet genoeg om de staatsschuld weer omlaag te krijgen. Die is met een omvang van 180% van het bbp moeilijk houdbaar te noemen.

    Is de Griekse schuldencrisis op te lossen met nog meer bezuinigingen en hervormingen? Of is het kwijtschelden van een deel van de schulden op termijn toch niet te voorkomen? En was de Griekse economie sterker uit de crisis gekomen als ze een eigen munt had die ze kon devalueren?

    greece-economic-growth

    Griekse economie kwart gekrompen sinds crisis (Grafiek via @jsblokland)

    greece-government-debt-to-gdp

    Griekse staatsschuld als percentage van het bbp (Bron: Trading Economics)

  • Waar ligt het goud van Griekenland?

    Ondanks de grote economische problemen van de laatste jaren heeft Griekenland geen gram goud verkocht. De centrale bank van het euroland beschikt volgens de laatste cijfers over een goudvoorraad van 149,1 ton, waarvan bijna de helft (47%) in eigen land bewaard wordt. De rest ligt al decennia lang verspreid over de Federal Reserve in New York (29%), de Bank of England in Londen (20%) en de goudkluis van UBS in Zwitserland (4%).

    De goudvoorraad van Griekenland vertegenwoordigt bij de goudprijs van begin dit jaar een waarde van €5,26 miljard. Dat goud dient als een buffer in onzekere tijden. Volgens de officiële cijfers van het IMF heeft Griekenland een goudvoorraad van ongeveer 112 ton, maar daarin is niet het goud meegenomen dat de centrale bank namens de Griekse overheid heeft overgedragen naar het IMF. Dat is een kwart van de totale goudvoorraad van Griekenland.

    400-oz-Gold-Bars-AB-01

    Griekenland heeft ondanks crisis geen gram goud verkocht

  • “Geen schuldverlichting voor Griekenland”

    “Geen schuldverlichting voor Griekenland”

    Griekenland moet geen bail-in krijgen waarbij de schuldeisers hun verlies moeten nemen. Dat zei de plaatsvervangend minister van Financiën van Duitsland, Jens Spahn, in een interview met de Duitse radiozender Deutschlandfunk. Hij verwacht nog steeds dat er een overeenkomst bereikt zal worden met het IMF waarin geen schuldverlichting is meegenomen.

    Het IMF pleit voor een aanzienlijke kwijtschelding van de Griekse schuldenlast, maar dat stuit op grote bezwaren in Duitsland. Griekenland krijgt geld uit een Europees noodfonds, waar Duitsland de grootste bijdrage aan levert. Een herstructurering van de Griekse schulden betekent dat vooral Duitsland zijn verlies moet nemen.

    greece-parthenon-teaserGeen schuldverlichting

    Duitsland wil geen schuldverlichting voor Griekenland, uit angst dat andere Europese landen ook om schuldverlichting gaan vragen. Door Griekenland schuldverlichting te geven neem je ook bij andere Europese landen de prikkel weg om structurele hervormingen door te voeren. Daarmee zou je volgens plaatsvervangend minister Spahn een verkeerd signaal afgeven.

    Ondanks het verschil van inzicht wil Duitsland het IMF wel graag aan de onderhandelingstafel houden, vanwege haar expertise met betrekking tot het doorvoeren van hervormingen in ruil voor financiële steun. De Duitse bevolking blijft ondertussen verdeeld over dit lastige Europese schuldvraagstuk. Uit een recente peiling blijkt dat ongeveer de helft van de Duitsers tegenstander is van een schuldverlichting voor Griekenland.