Marketupdate

Tag: griekenland

  • Het woord is aan Europa

    Deze bijdrage is afkomstig van Beurshalte

    Zondag sprak een grote meerderheid zich uit tegen de hervormingsvoorstellen van de Trojka voor hun land. In mijn ogen is dat een verstandige beslissing. Waarom zou je ja zeggen tegen een receptuur, waarvan het al meer dan vijf jaar duidelijk is dat ze niet werkt. Een rapport dat vlak voor het referendum publiek werd, vormde nogmaals een onderbouwing van het falen van het hervormingsbeleid. De Griekse vreugde na het bekend worden van de uitslag is ook nog eens begrijpelijk, omdat Europa vanaf de zijlijn onbeschaamd gepoogd heeft om het referendum de beïnvloeden. De Grieken hebben terecht deze pogingen genegeerd en afgestraft.

    Maar hoe nu verder? Meneer Tsipras denkt, dat hij nu weer aan tafel kan om met de schuldeisers te praten over nieuwe plannen en voorstellen. Hij kan wel eens bot vangen in Brussel. De schuldeisers hebben het gehad met Griekenland en lijken er nu meer dan ooit op uit om een voorbeeld te stellen. Als de euro wil overleven, dan moeten partijen zich houden aan de gemeenschappelijke regels, geen tekorten kweken en de schulden afbetalen. Als de doorsnee Griek daarvoor moet bloeden, dan moet dat maar. Jammer, maar helaas! Dat zal potentiële nieuwe spelbrekers moeten afschrikken.

    greece-yes

    Griekenland uit de euro?

    Het zou ook anders kunnen gaan. Zowel Europa als Griekenland moeten de uitslag van het referendum te baat nemen om te sleutelen aan het slecht functionerende europroject. Is het niet beter om een Grexit zo pijnloos mogelijk te laten verlopen en daarmee een model te ontwikkelen voor landen die in de nabije toekomst misschien ook willen uitstappen? Van een geolied verlatingsproces hebben zowel de vertrekker als de blijver voordeel. Maar de Europese Commissie zal juist met die wetenschap niet willen meewerken aan dit soort voorstellen. Een land als Italië mag nooit en te nimmer ook maar een seconde het idee gaan koesteren dat er wellicht een mogelijkheid bestaat een streep te zetten door hun hoge schuldenlast. Dat geldt al evenzeer voor landen als Spanje en Portugal en misschien zelfs voor Frankrijk. tsiprasEn dan zijn er natuurlijk nog politieke redenen voor Europa om zich star en onverzoenlijk op te stellen. In zwaar getroffen landen als Ierland, Portugal, Spanje en Italië zijn Syriza-achtige partijen actief die het politieke establishment in de nek hijgen. Een succesje voor Syriza, hoe klein ook, kan deze linkse groeperingen de wind in de zeilen geven. Het lijden van de Griekse bevolking wordt doelbewust als afschrikwekkend voorbeeld gebruikt om deze links populistische partijen het leven zuur te maken. Maar niet alleen partijen in het Zuiden moeten ingetoomd worden. Ook rechts populistische partijen in het Noorden mogen geen voordeel genieten uit een mogelijk soepelere houding jegens de Griekse regering. varoufakis-schauble

    Tunnelvisie

    Er is een reel gevaar, dat Europa aan een tunnelvisie lijdt, waarbij de korte termijn voordeel van een voorbeeld stellen de overhand heeft en er te weinig oog is voor de langere termijn. Als Griekenland wegzinkt in een economische chaos, wat nu dreigt te gebeuren, en vervalt tot een zogeheten failed state, dan zal dat onherstelbare schade toe brengen aan het Europees project, zowel bij de Europese bevolking als bij de rest van de wereld. Wat er nu precies moet gebeuren, lijkt niemand te weten. We zijn immers in terra incognita terecht gekomen. Maar misschien moeten de laatste voorstellen van het IMF maar serieus worden opgepakt. Deze pleiten simpelweg voor meer en verdergaande schuldenreductie! Het is aan mevrouw Merkel om de handschoen op te nemen. Cor Wijtvliet Hoofdredacteur Beurshalte.nl beurshalte-logoOver Beurshalte: Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!

  • Advies economiedocenten Griekenland: “Blijf in de Eurozone”

    Griekenland moet er alles aan doen om in de Eurozone blijven, dat staat in een verklaring die ondertekend is door in totaal 246 economiedocenten van verschillende Griekse hogescholen en universiteiten. Middels deze verklaring willen we onze grote zorgen uiten over de laatste ontwikkelingen in ons land. We geloven zeer sterk dat, op dit cruciale moment, het van groot belang is om excessen te vermijden en nationale cohesie te laten zien. Om onze positie in de Eurozone en de EU te behouden en onze geloofwaardigheid op het internationale podium te herstellen.

    Het fiscale consolideringsprogramma, dat we ondertekend hebben met onze Europese partners en andere schuldeisers zoals het IMF, moeten streven naar de hoogste mate van sociale bescherming en de minste kans op een nieuwe recessie. De hervormingen moeten gericht zijn op het zo snel mogelijk creëren van economische groei en banengroei in de private sector. De aanhoudende politieke onzekerheid heeft de Griekse economie opnieuw in een recessie gestort en de daling van de werkloosheid ongedaan gemaakt. Ook zijn de belastinginkomsten gedaald, waardoor het begrotingstekort is opgelopen.

    eu_flag_web-thumb-largeWel of geen Grexit?

    Wat echt op het spel staat tijdens het referendum, ongeacht van hoe het geformuleerd en gepresenteerd wordt, is de vraag of Griekenland in de eurozone en in de Europese Unie kan blijven. De landen van de Eurozone hebben afgelopen weekend de stekker getrokken uit de financiering van de Griekse schuldenlast, nadat de onderhandelingen waren stukgelopen. De Griekse banken worden nog overeind gehouden om een complete chaos in het land te voorkomen. Wij geloven dat de economische gevolgen van een default en een exit uit de Eurozone veel ernstiger zullen zijn dan het sluiten van een compromis met onze Europese partners en het IMF. Een ongeorganiseerde breuk met de kern van Europa heeft desastreuze economische, sociale, politieke en geopolitieke consequenties...

    De consequenties voor de korte termijn

    Banken die de deuren sluiten, afboeking van spaartegoeden, scherpe daling in het toerisme, tekorten aan basisgoederen en ruwe materialen, een zwarte markt, hyperinflatie, faillissementen, een grote stijging van de werkloosheid, een scherpe daling van het reële inkomen en de reële waarde van de pensioenen, een diepe recessie en serieuze problemen in het functioneren van de gezondheidszorg en defensie. Sociale onrust.

    De consequenties voor de middellange termijn

    Internationale isolatie van het land, geen toegang tot de internationale kapitaalmarkt voor een periode van enkele jaren, lage economische groei en weinig investeringen, een hoge werkloosheid gecombineerd met een hoge inflatie, het stopzetten van Europese fondsen en subsidies, dalende levensstandaard, verslechtering van de publieke voorzieningen. Al deze ontwikkelingen zijn niet nodig, vijf jaar nadat de Grieken grote offers hebben gebracht en de economie net weer op het punt staat om te herstellen. Het verlaten van de Eurozone en de EU brengt onvoorspelbare en desastreuze gevolgen met zich mee voor de nationale veiligheid en de democratische stabiliteit van ons land. Vanwege al deze redenen moet Griekenland in het hart van de EU blijven, en dat is de Eurozone. Vanwege al deze redenen is ons antwoord op het referendum unaniem JA. Ja, voor Europa. De lijst van alle 246 namen is te vinden op Ekathimerini.

  • Nederland heeft meer schulden dan Griekenland

    griekenland-europa-teaserNu alle ogen op Griekenland gericht zijn is het makkelijk het overzicht te verliezen. Vaak wordt gesuggereerd dat Griekenland een buitensporig hoge schuld heeft, maar in hoeverre klopt die bewering? En hoe zit het met de totale schuldenlast van Nederland? Marketupdate verzamelde de meest recente cijfers van Eurostat en maakte daar de volgende grafiek van. Zoals u ziet staat Nederland hoog op de ranglijst van Europese landen met de hoogste schulden met een gecombineerde publieke en private schuldenlast van 311,8% van het bbp (in het jaar 2013). Griekenland heeft van alle landen uit dit lijstje de allerhoogste publieke schuld ten opzichte van het bbp, maar door de beperkte hoeveelheid private schulden komt het land net onder Nederland uit met een gecombineerde schuld van 310,6%.

    Ook landen als Spanje en Italië hebben veel minder geleend ten opzichte van hun economie dan Nederland. De schuldquote van deze landen is respectievelijk 284,9% en 250% wat lager dan de onze. Van alle PIIGS-landen waren de schulden in 2013 alleen hoger in Ierland (419,8%) en Portugal (350,4%). Merk ook op hoe laag de schulden zijn in de meeste Oost-Europese landen.

    publieke-private-schulden-europa

    Nederland heeft meer schulden dan Griekenland (Bron: Eurostat)

  • Europeanen kopen goud uit angst voor Grexit

    Deze bijdrage is afkomstig van Hollandgold

    Onzekerheid over de toekomst van Griekenland en de waarde van de euro doet veel Europeanen besluiten goud te kopen, zo schrijft Bloomberg. Vooral in Griekenland loopt het storm, want de Britse Royal Mint verkocht daar in de maand juni twee keer zoveel gouden munten als normaal. De Griekse bevolking heeft geen vertrouwen meer in de bank en kiest daarom steeds vaker voor edelmetalen als alternatieve manier om vermogen in op te slaan.

    Niet alleen de Grieken kopen meer goud om hun vermogen veilig te stellen. Ook in Nederland zagen we de de vraag naar edelmetalen sterk toenemen. “Het afgelopen weekend was de omzet vier keer zo hoog als normaal”, zo verklaarde Vincent Kersten van Hollandgold. “We waren al voorbereid op de drukte door wat extra voorraad aan te houden, maar dat het zo hard zou gaan hadden we niet verwacht”, zo voegde Kersten eraan toe.

    gold-sovereignsGoud als veilige haven

    Griekse spaarders zoeken een veilige haven nu Griekenland kapitaalcontroles in werking heeft gesteld. Afgelopen zondag werd bekend dat de opname van spaargeld beperkt wordt tot €60 per dag en dat de Griekse banken de hele week dicht blijven. “De meest gangbare beleggingsmunten zijn uitverkocht”, zo verklaarde Daniel Marburger van het in Frankfurt gevestigde Coininvest tegenover Bloomberg. “Toen men hoorde dat de Griekse banken voor enige tijd gesloten zouden worden begon men in te zien dat het geen gek idee is om wat spaargeld in de vorm van goud aan te houden.” De goudkoers schoot maandagochtend omhoog door het nieuws uit Griekenland, maar aan het eind van de dag was de prijs weer terug op de slotkoers van vorige week. De paniek nam snel af, maar de run op goud in Europa ging ook de rest van de dag onverminderd door. De verkoopcijfers van de meeste munthuizen moet nog bekend worden gemaakt, maar de voorlopige cijfers van de US Mint laten zien dat de vraag naar gouden munten inderdaad weer wat aantrekt. In de maand juni verkocht de US Mint bijvoorbeeld 61.500 troy ounce aan gouden Eagle munten, het grootste volume sinds januari.

  • Griekenland wil in de Eurozone blijven

    De meerderheid van de Griekse bevolking wil in de Eurozone blijven, zo schrijft de Griekse krant Ekathimerini op basis van twee peiling die afgelopen zondag gehouden werden. Wanneer de bevolking zou mogen kiezen tussen een vertrek uit de eurozone of voor de weg van harde bezuinigen en hervormingen, dan kiest de meerderheid voor die laatste optie. Een enquête die zondag verscheen in de Griekse krant Proto Thema liet zien dat 57% van de respondenten voorkeur geeft aan een deal met Europa en dat een minderheid van 29% kiest voor een Griekse exit uit de eurozone.

    Een ander onderzoek dat in opdracht van de krant To Vima werd uitgevoerd door Kapa Research gaf aan dat 47,2% van de respondenten voorstander is van een nieuw akkoord met de schuldeisers en dat 33% tegen een nieuw voorstel zou stemmen. Van alle respondenten gaf 18,4% aan niet te weten welke optie beter zou zijn.

    Wel of geen Grexit?

    De Grieken mogen binnenkort via een referendum uitspreken of ze wel of niet in de Eurozone willen blijven. Om bij de muntunie te blijven moet het land van Europa drastische hervormingen en bezuinigen doorvoeren, zoals hogere belastingen en lagere pensioenuitkeringen en ambtenarensalarissen. Deze hervormingen roepen veel weerstand op, maar er zijn ook veel Grieken die inzien dat de euro bepaalde voordelen met zich meebrengt. Eerder deze maand gingen duizenden Grieken nog de straat op om duidelijk te maken dat het land beter af is door in de Eurozone te blijven. De Griekse premier Tsipras heeft er vertrouwen in dat Griekenland in de Eurozone kan blijven. Dat is ook de hoop die Christine LaGarde van het IMF koestert. In een verklaring zei LaGarde verheugd te zijn te horen dat de ECB en de Eurogroep alle beschikbare instrumenten zullen inzetten om de integriteit en stabiliteit van de muntunie te waarborgen.

    China

    Ook in China volgen ze de ontwikkelingen in Europa op de voet. Volgens de Chinese vice-premier Li Keqiang is de vraag of Griekenland bij de euro blijft niet alleen en iets waar Europa mee worstelt, maar ook China. "Het gaat om de wereldwijde financiële stabiliteit en het herstel van de economie", aldus Keqiang. China is de tweede grootste handelspartner van Europa en bezit een groot aantal Europese obligaties. Daarom is ook China gebaat bij stabiliteit en economische groei in de Europese Unie en een sterke euro. "Dit is waarom China wil dat Griekenland in de Eurozone blijft. We verzoeken de schuldeisers om snel tot een oplossing te komen met de Griekse regering", zo verklaarde de Chinese vice-president.

  • Kijk eens naar Portugal…‏

    Alle aandacht gaat momenteel uit naar Griekenland. Maar hoe staat het met dat andere Zuid-Europese land dat ook voor faillissement behoed moest worden? Is Portugal werkelijk het succesverhaal dat het op de financiële markten lijkt te zijn? Portugal lijkt er in eerste instantie duidelijk beter voor te staan dan in 2011. Toen moest het land onder zware druk van de financiële markten noodhulp accepteren van de Europese Commissie, de Europese Centrale Bank en het Internationaal Monetair Fonds. Anders zou het land failliet gaan. Inmiddels heeft Portugal noodhulp niet langer nodig. Voor nieuwe leningen kan het land weer op de financiële markten terecht en de Portugese 10-jaars rente bedraagt momenteel slechts 2,7%.

    De Portugese economie groeit weer, al is het nog niet veel. In 2014 bedroeg de groei 0,9% en voor dit jaar wordt een groei van 1,6% verwacht. De werkloosheid is bovendien gedaald. Eind 2014 bedroeg het werkloosheidspercentage 13,5% waar deze twee jaar daarvoor nog 17,5% was. Met bovenstaande is het positieve nieuws over Portugal wel verteld. De werkloosheid lijkt niet meer verder te dalen en van de jongeren zit nog altijd een derde zonder baan.

    Bij de gedaalde werkloosheid zijn vanwege de bescheiden groei eveneens wel kanttekeningen te maken. Veel oudere werknemers zouden de hoop op een nieuwe baan hebben opgegeven en vervroegd met pensioen zijn gegaan. Bovendien is 6% van de bevolking geëmigreerd, vooral jongeren.

    portugalMeer schulden

    Ondanks jaren van hervormen en bezuinigen zit Portugal nog steeds opgescheept met grote schulden. Meer dan ooit zelfs. Want door overheidstekorten en jaren van krimp is de Portugese schuldquote alleen maar opgelopen. Had de schuldquote in 2010 nog een grootte van 96%, inmiddels is dat percentage opgelopen tot 130% (!). Om de publieke schuld met een omvang van 130% van de Portugese economie niet nog verder te laten toenemen zou de economische groei in Portugal dik 3% per jaar moeten bedragen. Er is echter niets wat daar ook maar enigszins op wijst. Een van de verklaringen daarvoor? Andere schulden... Ook de private sector (bedrijven en gezinnen) in Portugal heeft zich in de goede jaren diep in de schulden gestoken. Tellen we de publieke en private schuld van Portugal bij elkaar dan komen we uit op een totale schuldquote van maar liefst 380% (!). Dat is meer dan in welk Europees land dan ook. Ter vergelijking: zelfs met de Griekse schulden valt het zo bezien nog wel mee. Daar komt de totale schuldquote uit op 290%. Bij Griekenland ligt de schuld vooral bij de overheid. Door de hoge private schulden zal de komende jaren in Portugal veel geld besteed moeten worden aan rente en aflossing. Vooral aan buitenlandse partijen overigens die de Portugese schulden voor een groot deel in bezit hebben. Door de onvermijdelijke rentebetalingen en aflossingen door de private sector in Portugal blijft er minder geld over voor binnenlandse investeringen en consumptie. Dat remt de Portugese economie af terwijl hoge groei juist cruciaal is om de (publieke) schuldquote niet nog verder te laten stijgen.

    Verkiezingen

    Van enige onrust is vooralsnog in Portugal geenszins sprake. Maar op financiële markten hoeft er niet veel te gebeuren om de vlam in de pan te laten slaan. En in Portugal zou dat weleens de start van de verkiezingen kunnen zijn... De eerstvolgende Portugese verkiezingen vinden dit najaar plaats. Voorlopige peilingen wijzen uit dat Antonio Costa's Socialistische Partij de grote winnaar zou kunnen worden. Vergelijkbaar met Syriza (de partij die in Griekenland de verkiezingen won) stelt Antonio Costa te willen stoppen met het bezuinigingsbeleid. Een aantal hervormingen is hij van plan terug te draaien. De kans dat Portugal haar schuld dan nog kan terugbetalen wordt dan nog kleiner dan dat nu al is. Ondanks de grote onzekerheden en risico's verbonden aan het euro-experiment, de komende verkiezingen in Portugal en de torenhoge schulden lijkt vrijwel niemand zich over dit land enige zorgen te maken. Onbegrijpelijk voor ons. Of is het zo dat de markten vooruitlopen en er al vanuit gaan dat Portugal straks - op kosten van belastingbetalers elders - toch wel 'gered' zal worden? Hendrik Oude Nijhuis hendrik-oude-nijhuisOver de auteur: Hendrik Oude Nijhuis is een expert op het gebied van value investing en medeoprichter van Kingfisher Capital, een op value investing principes gebaseerde business model & investment research boutique. Hij heeft uitgebreid onderzoek verricht naar de investeringsstrategieën van value investors als Warren Buffett. Zijn publicaties zijn verschenen in zowel Nederlands- als Engelstalige media, waaronder Het Financieele Dagblad, Z24.nl en Gurufocus.com. Eerder is hij als bestuurslid actief geweest voor onder andere de beleggingsstudieclubs HCC Beleggen en B.S.C. Duitenberg. Hendrik heeft Management, Economics & Law aan de Universiteit Twente gestudeerd en is auteur van de Nederlandstalige bestseller over Warren Buffett: 'Leer beleggen als Warren Buffett - zijn beleggingsstrategie in theorie & praktijk'. Van dit boek is in 2014 een derde druk uitgebracht en is tevens als audioboek beschikbaar. Online hebben al meer dan 100.000 beleggers een exemplaar van ‘Leer beleggen als Warren Buffett’ aangevraagd. *Een aantal van onze columns over de euro bundelden wij vijf jaar geleden (april 2010) in een online-boekje getiteld 'Terug naar de Gulden?'. Dit boekje is via deze link te downloaden (PDF-bestand). Lees meer over value-investing op warrenbuffett.nl en beterinbeleggen.nl Disclaimer: De artikelen van gastschrijver Hendrik Oude Nijhuis zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van Hendrik Oude Nijhuis moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor deze bijdrage.

  • Fotoserie: Griekenland hamstert geld, brandstof en eten

    Grieken horen van de regering dat hun spaargeld veilig is en halen daarom massaal geld van de bank. Ook zijn er velen die uit voorzorg brandstof en voedsel inslaan. Zero Hedge haalde een verzameling foto’s van twitter.

  • Banken Griekenland gaan dicht, maximaal €60 per dag pinnen

    De Griekse banken blijven de hele week gesloten en spaarders in Griekenland mogen per dag nog maar €60 pinnen. We schreven in februari al dat het slechts een kwestie van tijd zou zijn voordat er kapitaalcontroles ingevoerd zouden worden, maar de ECB wist dat nog behoorlijk lang uit te stellen door steeds het noodkrediet aan de Griekse bankensector op te rekken. Griekse spaarders haalden de laatste maanden onafgebroken miljarden euro’s uit de geldautomaten, zo veel dat er nu 40% meer contant geld in Griekenland is dan begin dit jaar.

    Toeristen die op vakantie gaan naar Griekenland kunnen nog wel zonder beperkingen contant geld blijven pinnen, maar ook zij doen er verstandig aan wat meer contant geld mee te nemen. Winkels en restaurants zullen daarom vaker vragen om met contant geld te betalen.

    alpha no moneyBanken gesloten

    Tot en met 6 juli blijven de Griekse banken gesloten, maar het is nog maar zeer de vraag of daarmee ook de limiet van €60 per dag opgeheven kan worden. De Griekse premier Tsipras beloofde dat het geld van spaarders veilig is, maar dat is natuurlijk het enige politiek correcte antwoord dat hij kan geven. Banktegoeden worden gegarandeerd tot €100.000 per persoon per bank, maar deze garantie is slechts gedekt door de totale Griekse bankensector. Valt er één bank om, dan moeten andere banken ervoor zorgen dat de verliezen van spaarders gecompenseerd worden. Het is een valse garantie die in de werkelijkheid alleen geboden kan worden als een kleine bank omvalt. In het geval van een systeemcrisis, waarbij meerdere banken in de problemen komen, kan noch de Griekse bankensector als geheel noch de Griekse overheid de verliezen dragen. In een dergelijk noodscenario moet er op Europees niveau iets geregeld worden om de spaartegoeden van banken te garanderen. De ECB wil deze rol vast niet op zich nemen, maar ook banken in andere Europese landen zullen niet happig zijn om dit risico op zich te nemen. De Financial Times schreef vorige week al dat Grieken vaker hun schulden niet afbetalen.

    greece-bank-deposits

    Griekse banktegoeden vanaf 2006

    Beurzen hard onderuit

    Op Marketupdate zagen we de kapitaalcontroles in Griekenland al aankomen, maar kennelijk waren veel beleggers niet op de hoogte dat het zo snel zou gaan. Na de misplaatste euforie van vorige week openden de aandelenmarkten wereldwijd flink lager. De Japanse Nikkei index ging vandaag 2,88% omlaag en de Chinese Shanghai Composite sloot de eerste beursdag van deze week af met een verlies van 3,29%. Afgelopen vrijdag ging de Chinese aandelenmarkt al met 7,4% omlaag. Ook Europese beurzen staan op verlies. De AEX index staat op het moment van schrijven 3,5% lager op 477 punten en het verlies op de Duitse beurs is al opgelopen tot 3,35%.Uit vrees voor een totale paniek is de Griekse aandelenmarkt vandaag gesloten. Vorige week veerde de beurs op, toen er nog hoop was op een snel akkoord tussen de Griekse regering en de schuldeisers en de ECB nog bereid was de noodkredieten aan banken op te hogen.

    greece-banks

    Grieken haalden de laatste maanden massaal geld van de bank

  • Zwitserland verwacht run op franc bij Grexit

    De Zwitserse centrale bank verwacht een vlucht richting de Zwitserse franc op het moment dat Griekenland daadwerkelijk uit de euro stapt. Spaarders en beleggers zullen in dat scenario massaal richting de nu al overgewaardeerde Zwitserse munt vluchten, zo merkte gouverneur Thomas Jordan van de centrale bank op. “De situatie in Griekenland weegt zwaar op de financiële markten. De onzekerheid die gekoppeld is aan Griekenland heeft tot gevolg dat de Zwitserse franc nog steeds gezien wordt als een veilige haven”, zo verklaarde Jordan afgelopen donderdag tijdens een bijeenkomst van Zwitserse horlogefabrikanten in Lausanne.

    Een dure franc is ongunstig voor alle Zwitserse bedrijven die veel producten exporteren naar het buitenland. Door de wisselkoers worden deze producten een stuk duurder. Ook het toerisme heeft te lijden onder een duurdere franc, omdat vakantiegangers uit het buitenland opeens minder te besteden hebben.

    De volledige versie van dit artikel verscheen eerder op een partner blog.

    euro-swissfranc

    Zwitserse centrale bank verwacht run op franc bij Grexit

  • Obligatiemarkten geloven (nog) niet in een Grexit

    dijsselbloem-varoufakisDeze bijdrage is afkomstig van Beurshalte

    De spanningen op de financiële markten lopen al weer enkele maanden geleidelijk op. Alles draait om de vraag of er een vergelijk komt tussen Brussel en Athene of dat een Grexit en daarmee een default onvermijdelijk is. Die spanningen hebben geresulteerd in lagere koersen voor Grieks schuldpapier. Maar is de daling voldoende om te kunnen claimen, dat ze in gebreke blijven? Zoals de zaken op moment van schrijven ervoor staan is het antwoord nee, met dien verstande dat markten razendsnel van mening kunnen veranderen…

    Het verleden heeft geleerd, dat zogeheten haircuts voor houders van schatkistpapier van failliete staten enorm uiteen kunnen lopen. Zo bedraagt de koers van Grieks schatkistpapier met een looptijd tot 2017 €0,63 in de euro. Dat zou erop kunnen wijzen, dat beleggers nog maar weinig vertrouwen hebben in een goede afloop en zich schrap zetten voor komende verliezen. Nee, zeggen Europese kredietexperts dat – zolang de koers niet is gedaald beneden een niveau van €0,50 in de euro dan is – een default en een faillissement nog niet in geprijsd. De markt heeft er – met andere woorden – nog vertrouwen in dat het goed komt tussen beide partijen. Dat gaat veel minder op voor de crisis in Oekraïne. Schatkistpapier uit dat land met een vergelijkbare looptijd is ongeveer € 0,50 waard.

    german-10yr-bunds

    Vlucht naar veiligheid: Duitse Bund weer in trek

    De magische grens is met andere woorden een prijs van minder dan € 0,50 voor kortlopend schatkistpapier. Is dat het geval, dan duidt dat erop dat alle hoop op een goede afloop is verloren. Daar komt nog bij, dat de markt de Griekse crisis beschouwt als een crisis voor publieke instituties. Die hebben het grootste deel van de Griekse schuld in handen en niet de markten. Dat wil weer niet zeggen dat men op de markten rustig achterover leunt. Er is zoiets als een vlucht naar veiligheid opgang gekomen. Beleggers doen de schatkist van die landen van de hand die wel eens besmet kunnen worden door een Grieks default. Landen als Portugal en Spanje zien de rente op hun papier weer snel oplopen. Van paniek is echter geen sprake.

    greece-bond-yield

    Rente op Griekse staatsleningen boven de 30% (Bron: Financial Times, Bloomberg)

    Ook de koers van schatkistpapier laat zien, dat de markt de kans op een default lager inschat dan 50%. De markt rekent er blijkbaar op dat ingeval van het niet kunnen voldoen van de rekening voor de officiële schuldeisers de private schuld wel eens aan een default kan ontsnappen. Private beleggers hebben volgens kredietbeoordelaar Standard & Poors slechts 18% van de totale Griekse schuld in handen en dat is dan ook nog een schuldpapier dat voorlopig komt te vervallen. Ze lopen daarom verhoudingsgewijs minder risico bij een herstructurering van de schuldenlast. Uit onderzoek van het Amerikaanse National Bureau for Economic research blijkt dat haircuts die failliete landen de houders van hun schatkistpapier opleggen, sterk uiteen kunnen lopen. In 2003 moesten houders van schatkistpapier uit Uruguay een haircut van 7% accepteren, maar twee jaar laten eiste Argentinië van zijn obligatiehouders een afschrijving ter waarde van 75%. Gemiddeld bedraagt de haircut 50% zo hebben de Amerikanen berekend! Maar dat is slechts een schijnzekerheid. Cor Wijtvliet Hoofdredacteur Beurshalte.nl beurshalte-logoOver Beurshalte: Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!

  • Poetin: “Europa moet Rusland dankbaar zijn”

    Volgens Poetin moet Europa dankbaar zijn voor de investeringen die Rusland doet in een nieuwe gaspijpleiding door Griekenland. Afgelopen vrijdag ondertekenden de Griekse premier Tsipras en zijn Russische collega Poetin een deal ter waarde van €2 miljard voor de aanleg van een nieuwe gaspijpleiding die op jaarbasis 47 miljard kubieke meter aardgas kan leveren aan Europa. Ook komt er een knooppunt op de Turks-Griekse grens te liggen, waar vanuit het aardgas verder verspreid kan worden tot aan de Middellandse Zee en richting Oost-Europa.

    “Als de EU wil dat de Grieken hun schulden betalen, dan zouden ze belang moeten hebben bij een Griekse economie die groei laat zien”, zo verklaarde Poetin afgelopen vrijdag tijdens het economische forum in Sint Petersburg. “De EU moet voor ons applaudisseren. Wat is er mis met het creëren van nieuwe banen voor de Grieken?” zo voegde hij eraan toe.

    Turkish Stream

    De aanleg van een nieuwe gasleiding door Griekenland kwam in beeld toen het 'South Stream' project werd afgeblazen. Aanvankelijk zou Rusland de gasleiding aanleggen door Bulgarije, maar onder druk van Europa werd dat tegengehouden. Toen duidelijk werd dat de 'South Stream' niet meer gerealiseerd kon worden besloot Rusland het over een andere boeg te gooien. Al vrij snel presenteerde Gazprom een alternatieve route via Turkije, de 'Turkish Stream'. Via Turkije wordt deze pijpleiding verlengd naar Griekenland, zodat Russisch aardgas de Middellandse Zee en verschillende Oost-Europese landen kan bereiken. In april stemden de ministers van Buitenlandse Zaken van Griekenland, Servië, Macedonië en Hongarije al in met de aanleg van deze nieuwe gaspijpleiding. De aanleg van het eerste gedeelte onder de Zwarte Zee begint later deze maand of begin juli.

    turkish-stream

    Turkish Stream gaspijpleiding geeft volgens Poetin belangrijke impuls aan Griekse economie