Tag: koos jansen

‘China heeft al bijna 20.000 ton goud’

China heeft de afgelopen jaren veel goud verzameld en beschikt naar schatting over bijna 20.000 ton aan goud, zo concludeert Koos Jansen van Bullionstar. Het grootste deel daarvan is in handen van particulieren, die al sinds 2004 door de overheid gestimuleerd worden goud te kopen.

Op basis van alle cijfers die hij de afgelopen jaren verzamelde over de Chinese goudmarkt concludeert Koos Jansen dat er in China inmiddels ongeveer 15.500 ton goud in particuliere handen is. De publieke goudvoorraad van de centrale bank zou ongeveer 4.000 ton bedragen, ruim twee keer zoveel als de officiële reserve van 1.839 ton die China communiceert aan het IMF.

Volgens schatting van Koos Jansen heeft China met in totaal 19.500 ton de tweede grootste bovengrondse goudvoorraden ter wereld. Op de eerste plaats komt India, waar alle inwoners samen naar schatting over 20.000 ton goud beschikken. Dat is exclusief de goudreserve van de Indiase centrale bank, die met 557 ton overigens veel kleiner is dan de officiële goudreserve van China.

China heeft al bijna 20.000 ton goud

Chinese goudmarkt

Het lijkt slechts een kwestie van tijd voordat China de grootste bezitter van goud is. In 2016 importeerde het land 1.300 ton van het edelmetaal, terwijl de goudmijnen in het land samen goed zijn voor een jaarlijkse productie van ruim 450 ton. Daarmee is China niet alleen de grootste importeur, maar ook de grootste producent van het edelmetaal.

“Op de Chinese goudmarkt gelden wetten en stimulansen om goud aan te bieden via de Shanghai Gold Exchange (SGE). Sloopgoud, binnenlandse goudmijnproductie en importen gaan allemaal eerst door de Shanghai Gold Exchange. Het goud dat word uitgeleverd via deze beurs komt dus overeen met de totale particuliere vraag naar goud”, zo verklaarde de analist van Bullionstar tegenover Epoch Times. De centrale bank koopt niet via deze route, die haalt het goud rechtstreeks uit bijvoorbeeld Zwitserland of het Verenigd Koninkrijk.

Goud is vermogen

China stimuleert al jaren het privé bezit van goud als alternatief middel om in te sparen. Op die manier beschermen Chinezen hun koopkracht tegen inflatie en tegen een waardedaling van de eigen munt. Opvallend is dat de Chinezen juist veel goud kopen als de prijs daalt, terwijl Westerse beleggers vooral goud kopen bij stijgende prijzen. Dat komt omdat Westerse beleggers het edelmetaal nog steeds voornamelijk zien als een belegging, terwijl het in landen als China en India vooral gewaardeerd wordt als een vorm van vermogen.

Dit onderscheid zien we ook terug in de wereldwijde goudstromen. Toen de goudprijs tussen 2013 en 2015 daalde stroomde het goud met honderden tonnen tegelijk uit het Verenigd Koninkrijk en Zwitserland richting China. Maar door de stijging van de goudprijs in 2016 nam de belangstelling onder Westerse beleggers toe en stroomde er goud van Zwitserland terug naar de kluizen van de Bank of England in het Verenigd Koninkrijk. Dat was vooral het gevolg van een toenemende belangstelling voor goud-ETF’s als GLD, die hun fysieke goudvoorraad in Londen bewaren.

Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

14 maart 2017
Uitgelicht: Marketupdate in gesprek met ‘Koos Jansen’

Uw redacteur sprak onlangs met Koos Jansen, goudanalist bij BullionStar. Tijdens het eten spraken we over de Chinese goudmarkt en over de rol van goud in het monetaire systeem. En hoe kijkt hij naar de ontwikkeling van de goudprijs? Lees het gesprek met de goudanalist die in korte tijd een autoriteit werd op het gebied van edelmetalen.

Marketupdate in gesprek met ‘Koos Jansen’

De laatste keer dat we elkaar spraken publiceerde je artikelen op je eigen blog “In Gold We Trust”. Inmiddels schrijft je voor BullionStar, een grote goudhandelaar uit Singapore. Hoe ben je daar terechtgekomen?

Zoals je weet deed ik in 2013 en 2014 al veel onderzoek naar de Chinese goudmarkt. Ik was daarvoor werkzaam als geluidstechnicus, maar door lichamelijke klachten kon ik niet meer werken. Ik had daardoor opeens veel tijd om onderzoek te doen. Toen ben ik me, geïnspireerd door de financiële crisis en de commentaren van Willem Middelkoop, gaan verdiepen in de goudmarkt. Al snel kwam ik uit bij de Chinese goudmarkt, omdat daar nog maar weinig over geschreven werd.

Ik analyseerde de cijfers van de Shanghai Gold Exchange en bestudeerde daarnaast talloze publicaties van de Chinese autoriteiten over goud. Daarover besloot ik te schrijven op mijn eigen blog dat ik lanceerde in 2013. Het duurde niet lang voordat ik werd opgemerkt door de grote internationale blogs en ik in contact kwam met bronnen in China die mij verder konden helpen met inzichten over de Chinese goudmarkt.

Ik kwam tot de ontdekking dat de Chinese goudmarkt zich concentreert op de Shanghai Gold Exchange (SGE) en dat de fysieke uitlevering via deze goudbeurs een goede indicatie geeft van de totale vraag naar goud in China. Met de uitleveringen van de SGE als uitgangspunt concludeerde ik dat de jaarlijkse vraag in 2013 naar fysiek goud in China ongeveer op 2.200 ton moest liggen, terwijl de World Gold Council en andere onderzoeksbureaus de Chinese vraag naar goud op ongeveer 1.000 ton becijferden.

Mijn bevindingen werden bevestigd door Xu Luode, topman van de Shanghai Gold Exchange. Tijdens een conferentie van de LBMA in Singapore in 2014 zei hij dat de Chinese vraag naar goud in 2013 meer dan 2.000 ton groot was. Dat cijfer lag veel dichter bij mijn inschatting dan bij die van de World Gold Council.

BullionStar was aanwezig op deze LBMA conferentie en hoorde dus uit eerste hand dat ik op het goede spoor zat. Daarom wilden ze graag dat ik voor hun ging werken. Deze kans heb ik gegrepen en zo werd in goudanalist voor BullionStar.

Je interesse voor goud werd een paar jaar geleden gewekt door Willem Middelkoop. Inmiddels doe je al een paar jaar onderzoek en schrijf je voor een groot publiek. Wat heb je hiervan geleerd?

Ik ben inderdaad via Willem Middelkoop op het goudspoor terechtgekomen. Toen ik eenmaal een baan had in de goud wereld gaf hij me exposure in de media, dus ik heb veel aan hem te danken. Verder heb ik door de jaren heen verschillende blogs afgestruind en heel veel boeken gelezen over zowel goud als zilver. Een voorbeelden van wat ik heb geleerd in dit vak is het dubbel controleren van alle bronnen en heel goed nadenken of je iets daadwerkelijk snapt voordat je het opschrijft, in plaats van stellingen van andere klakkeloos overschrijven.

Het is mij opgevallen dat er in de ‘blogosphere’ heel veel dingen voor waar worden aangenomen en dat geruchten al snel als waarheid gebracht worden. Veel blogs schrijven elkaars werk over en doen vrijwel geen moeite om zich echt in de materie te verdiepen en zelf in de cijfers te duiken. Dat terwijl het vaak toch vrij gemakkelijk is om goede informatie te vinden.

Je kunt in deze wereld absoluut het verschil maken als je je eigen onderzoek doet en je de belangrijke cijfers voor het grote publiek inzichtelijk maakt. Dat heb ik gedaan met de Chinese goudmarkt en dat doe jij ook op Marketupdate. Het is heel makkelijk om alles zomaar over te nemen van andere blogs, maar lang niet alles van wat zij schrijven is even accuraat.

Wat ik de afgelopen jaren geleerd heb is dat er heel veel indianenverhalen over goud en zilver in de wereld zijn gebracht. Verhalen dat de voorraden goud en zilver binnen afzienbare tijd opraken, dat er een run komt op het goud en zilver van de COMEX en dat een ‘default’ daarom ieder moment om de hoek ligt en dat langere levertijden van zilveren munten zouden wijzen op een schaarste aan fysiek zilver. Dat is nog maar het topje van de ijsberg van alle verhalen die rondgaan op blogs, maar die zelden of nooit goed onderbouwd worden.

Laatst stuurde iemand mij door dat de Chinese centrale bank al over 20.000 ton goud beschikt, maar er werd opnieuw geen enkel bewijs van geleverd. Ik heb hier toen een stuk over geschreven om deze fabel te ontkrachten – want veel blogs hadden de mythe al overgenomen en het werd al bijna voor een feit aangenomen onder lezers. In hetzelfde straatje geef ik het voorbeeld van de repatriëring van de Duitse goudvoorraden uit de VS. Opeens gingen er geruchten rond dat de repatriëring was stopgezet, maar dat bleek helemaal niet het geval te zijn.

Deze voorbeelden geeft maar aan hoe voorzichtig je moet zijn en hoe belangrijk het is om je eigen onderzoek te doen. Probeer zelf in de cijfers te duiken en de officiële publicaties te lezen en wees kritisch naar alle verhalen die je op internet leest.

Deze zomer zijn we getuige geweest van een enorme beursrally in China, gevolg door een grote correctie die tot in Europa en de VS gevoeld werd. De Shanghai Composite is vanaf het hoogtepunt in juni met meer dan 30% gedaald. Hoe kijk je naar deze ontwikkeling? Wat mij vooral is opgevallen is dat de Chinese overheid en centrale bank heel erg ver zijn gegaan om de beursdaling tegen te houden. Er kwam een verkoopverbod op aandelen, pensioenfondsen werden gestimuleerd aandelen te kopen en de centrale bank injecteerde een paar honderd miljard in de bankensector om de verkoopdruk op de aandelenmarkt te verlagen. De Chinese autoriteiten maken zelfs jacht op 'speculanten' die de beursdaling zouden hebben aangewakkerd door negatief nieuws te verspreiden. De manier waarop China de beurscrash heeft aangepakt laat zien dat de overheid nog steeds moeite heeft om de controle uit handen te geven en de vrije markt zijn werk te laten doen. Dat is opmerkelijk, want de afgelopen jaren heeft het land juist geprobeerd haar kapitaalmarkt open te stellen voor buitenlandse investeerders. Door op deze manier in te grijpen schrik je buitenlandse investeerders juist af. Want hoe liquide zijn je aandelenposities op de Chinese beurs als je bij een grote koersdaling je aandelen niet kunt verkopen? De Chinese centrale bank heeft onlangs de yuan gedevalueerd, naar verluid om haar exportpositie te versterken. Wat vond je van dit besluit? Het heeft niet helemaal goed uitgepakt, want er is nu dusdanig veel druk op de munt komen te staan dat Chinese centrale bank veel dollars moet verkopen om de pariteit tussen renminbi en de dollar te verdedigen. Wat ze misschien beter hadden kunnen doen was de munt helemaal loslaten, vrij laten zweven. Dan was hij waarschijnlijk meer gedaald, waardoor de Chinese export weer een zetje krijgt. Tegelijkertijd bied goud het Chinese volk een bescherming van koopkracht. Maargoed, de Chinese overheid durfde dit niet aan, we gaan zien wat de toekomst brengt... De devaluatie was te klein om een merkbare impact te hebben op de concurrentiepositie van Chinese bedrijven, maar groot genoeg om nieuwe twijfel te zaaien over de kracht van de Chinese economie. Krampachtig handelen van de Chinese overheid is wat mij betreft niet de juiste koers. De afgelopen jaren zijn de prijzen van goud en zilver behoorlijk gezakt. Wat verwacht je in de toekomst van deze edelmetalen? Ik heb nog steeds hoge verwachtingen van goud. China heeft de afgelopen jaren veel goud gekocht en zal dat de komende jaren denk ik nog wel blijven doen. Het edelmetaal zal een belangrijke rol spelen in de hervorming van het monetaire systeem, omdat centrale banken veel goud op de balans hebben staan en opkomende grootmachten als China en Rusland hun positie in goud al jaren uitbreiden. Dat er vanuit een internationaal strategisch oogpunt naar goud wordt gekeken blijkt ook uit de brief die Jan Kees de Jager in 2011 naar de Tweede Kamer stuurde naar aanleiding van vragen over de Nederlandse goudvoorraad en over de grootschalige goudverkopen van Europese centrale banken in de jaren negentig. In deze brief verklaarde de Jager, toenmalig minister van Financiën, dat Nederland relatief veel goud had in verhouding tot de rest van de wereld en dat toen besloten is de goudhoeveelheid meer in lijn te brengen met andere belangrijke goudhoudende landen. Dit soort publicaties, samen met de documenten van Chinese autoriteiten, bevestigt dat de rol van goud allesbehalve is uitgespeeld in het monetaire systeem. Het edelmetaal is nog steeds ondergewaardeerd.Wat de goudprijs op korte termijn gaat doen, dat is vrijwel niet te voorspellen. Daarvoor zijn er teveel variabelen die een rol spelen. Maar op de lange termijn denk ik dat goud in waarde zal stijgen.

Koos Jansen: "Het edelmetaal zal een belangrijke rol spelen in de hervorming van het monetaire systeem"
Zilver ben ik minder fan van. Anders dan bij goud zie ik geen goede reden waarom zilver een centrale rol gaat spelen in de financiële wereld. Ik heb een paar maanden geleden wat handels gegevens van het Verenigd Koninkrijk bekeken en het leek erop dat er geen tekorten waren. Dat de premies op zilveren munten stijgen heeft te maken met de gelimiteerde productiecapaciteit van munthuizen. Ook verwacht ik niet dat zilver (en goud) zullen terugkeren als betaalmiddel. De tijd dat we gouden en zilveren munten gebruikten bij de bakker ligt achter ons. Ook een klassieke goud standaard zie ik niet zo snel gebeuren. Het feit dat centrale banken wel goud, maar geen zilver als reserve aanhouden maakt mij enthousiaster over goud. Je hebt inmiddels wereldwijd bekendheid gekregen als goudanalist. Hoe wil je jezelf de komende jaren verder ontwikkelen? Het grappige is dat ik dus helemaal geen achtergrond heb ik economie of financiële markten. Ik wil daarom meer leren over alles wat relevant is voor mijn onderzoek naar de goudmarkt, zoals de werking van futures markten, opties, repurchase agreements, swaps en dergelijke. Ook wil ik bestuderen hoe de COMEX precies werkt. Er wordt heel veel over geschreven, maar er zijn maar weinig mensen die echt weten waar het over gaat. Ook wil ik de verbanden tussen verschillende markten beter leren begrijpen en wil ik meer economische invalshoeken bestuderen. Ik heb al vele studie boeken klaar liggen. Een aantal daarvan gaan echt diep in op de materie. Ook gaat het lichamelijk weer een stuk beter. Ik kan weer lopen en fietsen en dat betekent dat ik meer naar buiten toe kan treden. Ik zou graag conferenties willen bijwonen. Ook lijkt het me erg interessant om een keer een LBMA conferentie bij te wonen en persoonlijk de mensen te spreken waar ik over schrijf. Misschien zou ik zelfs een maand of langer in Singapore willen werken bij mijn collega's van BullionStar.

4 september 2015
De prijsvorming en de stroom van goud

Tot op heden heeft de goudprijs nog nooit volledig gecompenseerd voor 100 jaar aan devaluerende valuta. Daardoor zijn we gaan geloven dat de dollar beter is dan goud, een geloof dat kon groeien dankzij de kunstmatige bevriezing van de goudprijs. Het internationale monetaire systeem op basis van de dollar dicteert nog steeds voor de hele wereld wat de gepaste goudprijs moet zijn. De private goudmarkten zijn nog niet in staat geweest om de goudwaarde vrij te laten bewegen. Privaat goud kan nog steeds niet bepalen of een valuta een goede waardeopslag is voor de korte termijn.

Er is echter nog steeds een instituut dat in staat is de goudprijs op dit niveau te houden, zodat de private en publieke goudstromen onder controle gehouden kunnen worden. En dat instituut kan niets anders zijn dan de Bank of International Settlements (BIS) als coördinator van de goudreserves van centrale banken over de hele wereld.

Goud onder controle
Tijdens de Londen Gold Pool wisten centrale banken ook de prijsvorming van goud en de stromen van zowel publiek als privaat goud onder controle te houden. Volcker, Greenspan en Bernanke gaven de langverwachte herwaardering van goud geen enkele kans. Meer recent slaagde ook de ECB er niet in de geleidelijke herwaardering van goud, die rond 1999/2001 in gang werd gezet, te continueren. Dat terwijl het balanstotaal van de Federal Reserve explosief groeide (+500%). Hoewel het balanstotaal van de ECB vanaf 2011 begon te dalen bleef de goudreserve op de activazijde van de balans 15% van de totale activa. De balansen van de Federal Reserve en de ECB divergeerden in 2011, op de top van de goudprijs van $1.925 per troy ounce.

Balanstotaal ECB en Federal Reserve

Afspraken
Het is meer dan waarschijnlijk dat hier formeel of informeel op het niveau van de BIS afspraken over zijn gemaakt. Net zoals de ECB en de Federal Reserve in 1999 het Washington Gold Agreement (WAG) opstelden en ondertekenden, vlak nadat de ECB en de Europese Monetaire Unie (EMU) was opgericht. De nadruk lag oorspronkelijk op -Washington-, maar de overeenkomst werd hernoemd naar Central Bank Gold Agreement (CBGA) toen het Verenigd Koninkrijk uit de WAG stapte. Ook dit is een indirecte indicatie dat de overeenkomsten tussen de euro en de dollar genomen op het niveau van de BIS gesloten worden. De Europese Monetaire Unie zou het niet overleefd hebben als de Federal Reserve niet bereid was geweest gigantische valutaswaps te sluiten met de ECB. Die valutaswaps wisten een totale ineenstorting van de EU/EMU in de financiële crisis van 2008 en 2009 te voorkomen. De euro en de dollar waren gered... We kunnen ons dan ook inbeelden dat de BIS geen enkel bezwaar heeft tegen de goudstromen richting China, op voorwaarde dat Aziaten de goudprijs niet omhoog stuwen zonder toestemming van de dollarmacht in de BIS. We zagen dezelfde dynamiek in de goudstromen richting het Midden-Oosten (Saoedi-Arabië) in ruil voor het behoud van de petrodollar ten tijde van de oliecrisis vanaf de jaren '70. De gespreide repatriëring van de Duitse goudreserves hebben daarom ook geen invloed op hoe de BIS de goudprijs weet te managen. Als het stelsel van centrale banken beslist de BIS op ieder moment welke goudprijs gepast is. In andere woorden, welke goudprijs het meest geschikt is voor het soepel functioneren van het internationale systeem van vlottende valuta.
China
De hoofdvraag blijft hoe lang China de goudprijzing door de BIS nog wenst te accepteren. Hoe lang kan China opbloeien en haar economie uitbreiden met de alsmaar stijgende tekorten en stagnerende economieën van het Westen!? Dat is voor het pragmatische en mercantilistische China de voorwaarde voor het tolereren van de superioriteit van de dollar en de ferme grip die het dollarregime heeft op de goudwaardering. China is een groot wereldrijk dat is uitgesloten van Westerse internationale organisaties (IMF, Wereldbank). Twee wereldrijken kunnen nooit tegelijkertijd de wereld regeren. De Westerse en de Oosterse attitude ten aanzien van de status van goud zijn compleet tegenovergesteld. Europa beweegt zich daar ergens tussenin. De dagen van de Westerse financiële industrie (aandelen, obligaties, enzovoort) als waardeopslag zijn geteld. Goud, het metaal dat een waarde reserve vertegenwoordigt, is nog steeds de enige antithese van onproductieve schuld. En alle kredieten in het Westen zijn onproductieve schuld geworden, omdat het disfunctionele Westerse economische systeem alleen nog maar door schulden gedreven wordt. Dat is waarom het Westen haar goud de facto volledig moet integreren in haar financiële en monetaire systeem, middels een voortdurend foutieve elektronische beprijzing van de objectieve waarde van goud. Het Oosten wil goud op een andere manier waarderen, buiten het systeem van financieel kapitalisme en zonder enige koppeling aan welke munt dan ook. Precies wat Wim Duisenberg zei in zijn speech ter gelegenheid van de introductie van de euro. China promoot goud voor haar burgers als een instrument om vermogen UIT het systeem te halen. Dat terwijl het Westen iedereen aanspoort vermogen op te slaan in aandelen, obligaties en tal van andere gefabriceerde financiële producten.
Nieuwe monetaire orde
De hele wereld verlangt naar een nieuwe monetaire orde, één die al een behoorlijk lange tijd wordt uitgesteld. Toch heeft niemand enig idee hoe dat monetaire systeem eruit zal komen te zien en hoe ze een einde kan maken aan de systematische onbalans in het wereldwijde economische systeem van Westerse tekorten en Oosterse overschotten. Het Westen weet zich geen raad met haar systematische geldbubbels en de evoluerende manie van goedkoop geld (extreem lage rente). Voorlopig speelt het Oosten dit absurde Westerse spel mee, terwijl ze ondertussen goud koopt van het Westen. Dat gaat door totdat het Westen voldoende goud heeft op nieuwe regels af te dwingen. Bedenk goed dat het regerende dollarimperium oorspronkelijk over 28.000 ton aan goudreserves beschikte. Wat is daar nog van over na decennia van goud exporteren, eerst naar Europa (Charles de Gaulle) en het Midden-Oosten en nu naar het Verre Oosten? Op geopolitiek gebied is de militaire orde van de VS aan het verschrompelen. Dat is waarom het Oosten zich niet zal schikken als de VS een nieuwe monetaire order dicteert. De nieuwe monetaire orde wordt weer goud. Het Oosten is niet alleen bezig goud te kopen, ook zal ze spoedig de waarde van goud opstuwen door het edelmetaal te erkennen als ruilmiddel in de handel. Een fysieke ruil van waarde voor waarde. De absurde promotie van crypto currencies zal de evoluerende herwaardering van goud niet verhinderen. Het opdrogen van de wereldwijde fysieke goudmarkt is een illusie. Schaars goud zal altijd blijven stromen tussen de sterke en zwakke handen, van regio's met tekorten naar de regio's met overschotten. De stromen van goud hebben geen directe invloed op de goudprijs en de dynamiek van goudprijzing. De waarde van goud wordt niet direct beïnvloedt door de dynamiek van vraag en aanbod, via de prijsvorming in de papieren goudmarkt. Goud functioneert nooit als een industriële grondstof. Alle bezitters van alle soorten dollarschulden zullen crescendo geconfronteerd worden met verschillende vormen van depreciatie. Zij die zich bewust zijn van het constante en toenemende gevaar van een economische aanval op het dictatoriale dollarregime kiezen voor de bescherming van fysiek goud. De ECB was de eerste centrale bank die haar goudreserves naar de marktprijs waardeerde. Het is deze dynamiek die goud steeds waardevoller maakt tegenover alle gemanipuleerde derivaten van goud. Het in toenemende mate door schulden gedreven Angelsaksische dollarregime verliest nu in rap tempo de loyaliteit van velen die het systeem eerst ondersteunden. Het wereldwijde zwaartepunt van de macht verschuift in toenemende mate van het heersende Westen naar het Oosten. We kunnen deze harde realiteit maar beter snel onder ogen zien.
Conclusie
De dagen van het Westerse financiële Rothschild kapitalisme zijn geteld. De opkomst van het Oosterse economische kapitalisme heeft nog een lange weg te gaan. De toenemende stroom van goud van West naar Oost over de afgelopen decennia is nu meer dan overduidelijk zichtbaar. De nieuwe waardering van goud, buiten het dollarsysteem, zal hier automatisch uit volgen. De wereld zal de dollars terugsturen naar de afzender. Tot op heden accepteert de wereld nog steeds de reserve status van de dollar. Onder deze omstandigheid zou de correcte goudprijs de 15% goudreserve van alle centrale banken in de wereld moeten zijn: $3.125 per troy ounce. Zodra de dollar niet meer door centrale banken geaccepteerd wordt als reserve zal de waarde van goud in termen van valuta een veelvoud zijn van de $3.125 per troy ounce (naar huidige koopkracht). Bedenk goed dat de goudprijs in dollars sinds 1971 zeventig procent meer gestegen is dan de Dow Jones index.

Goudprijs versus Dow Jones sinds 1971
Door: 24 karaat (Dit artikel verscheen eerder in het Engels op het weblog van Koos Jansen)
Disclaimer: De artikelen van gastschrijver 24 karaat zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van 24 karaat moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor de bijdragen van 24 karaat.

26 juni 2014
Tien vragen aan Koos Jansen

Marketupdate legde Koos Jansen van In Gold We Trust tien vragen voor over de meest recente ontwikkelingen in de goudmarkt. Koos Jansen kreeg internationale bekendheid met de publicatie van cijfers over de Chinese goudmarkt. Ook bracht hij in kaart hoe fysiek goud in grote hoeveelheden van ‘West’ naar ‘Oost’ verhuist via Zwitserland.

Koos Jansen schrijft op zijn blog uitsluitend in het Engels, waardoor zijn bekendheid in de rest van de wereld misschien nog wel groter is dan in Nederland. Toch timmert hij ook in Nederland aan de weg. Zo werd hij samen met Willem Middelkoop uitgenodigd voor een vraaggesprek bij het Goud & Zilver Event van Edelmetaal-info. Koos Jansen is te volgen op twitter en via Facebook, waar hij dagelijks updates plaatst.

Tien vragen aan Koos Jansen
1. De goudprijs bereikte deze week het laagste niveau in vier maanden tijd. Zilver staat op de laagste koers sinds de zomer van 2010. Waarom dalen de prijzen van beide edelmetalen weer?
Er zijn vele factoren die daar en rol in spelen. Enerzijds denk ik dat goud in een "natuurlijke correctie" zit. Anderzijds denk ik dat in de huidige goud markt de prijs van goud weinig te maken heeft met vraag en aanbod naar fysiek goud, de prijs wordt voornamelijk in papiermarkten bepaald.

Daarbij komt dat het sentiment in China in april en mei was gezakt. De Chinezen hebben tegen de bodemprijzen van het afgelopen jaar immens veel fysiek goud opgekocht, het lijkt alsof ze nu even de kat uit de boom kijken. De vraag uit India heeft ook onder druk gestaan door import heffingen die in 2013 werden ingevoerd. Indiërs hebben ook de nationale verkiezingen in mei afgewacht omdat de uitkomst hiervan van invloed kon zijn op de goudprijs. Van Modi, die zojuist heeft gewonnen, werd verwacht dat hij de importheffingen zou terugdraaien, dit zal de komende tijd moeten blijken.
2. De cijfers van het Hong Kong Census and Statistics Department laten zien dat China de laatste maanden steeds minder goud importeert via Hong Kong. Komen die cijfers overeen met jouw bronnen?
Ja. Wat betreft Chinese goud import van Hong Kong kijk ik ook naar de cijfers van het Hong Kong Census and Statistics Department. De net goud export van Hong Kong naar China komt vooralsnog overeen met de vraag naar goud op de Shanghai Gold Exchange.
3. China importeert ook rechtstreeks goud via Shanghai en Shenzhen. Binnenkort zal er ook goud via Beijing het land binnen komen. Hoe relevant zijn de cijfers over goudimport via Hong Kong dan nog? En heb je een idee hoeveel goud er via andere kanalen China binnen komt?
De cijfers van Hong Kong zullen steeds minder relevant worden omdat China inderdaad meer direct zal importeren via Shenzhen, Shanghai, Beijing, etc. Als de "SGE international board" wordt gelanceerd zal de Shanghai FTZ de rol van Hong Kong overnemen, namelijk een depot voor goud voordat het China mainland in gaat, of naar andere Aziatische landen word verscheept. Aan de hand van "SGE withdrawals" zullen we hopelijk kunnen blijven inschatten hoeveel er in totaal wordt geïmporteerd in China wordt voor "non-government demand" (hoeveel de PBOC opkoopt heb ik geen kijk op). Dit zal afhangen van hoe de SGE zijn cijfers gaat publiceren als de "international board" in werking is.
4. Wat is volgens jou de reden voor het verdwijnen van de premie op goud in China?
Ik denk dat veel "bullion banks" iets te voorbarig goud naar Hong Kong hadden getransporteerd om in te spelen op de vraag uit China (waar de laatste maanden veel goud verkocht kon worden tegen een premium). Toen de vraag uit China in Maart zakte was er een overschot. Waarschijnlijk was het rendabeler voor de banken om het tegen een kleine discount in Shanghai te verkopen dan opnieuw verschepen.
5. De Shanghai Gold Exchange kreeg onlangs van de centrale bank toestemming voor de lancering van een wereldwijd handelsplatform voor goud. Verwacht je dat deze ontwikkeling impact zal hebben op de wereldwijde goudmarkt? Zo ja, op welke manier? Zo nee, waarom niet?
Dat denk ik wel. De ontwikkeling van de Chinese fysieke en papieren goudmarkt zal doorgaan. Uiteindelijk zal Shanghai het overnemen van London als goud handels centrum. De prijs zal in China bepaald worden.
6. De goud fixing staat ter discussie, omdat banken daarmee mogelijk de prijs konden manipuleren. Wat is jouw mening hierover?
Het is duidelijk dat de London fix zeer gevoelig is voor manipulatie. De participerende banken hebben invloed op de prijs maar hebben tevens eigen posities open staan. We lezen in de mainstream media steeds meer over misbruik van de fixing door de banken. De voorzitter van de SGE, Xu Luode, heeft onlangs ook zijn twijfels uitgesproken over de fix. De huidige situatie is onhoudbaar, het einde van de zilver fix is een voorbode.
7. Een van de grootste trends in de goudmarkt in 2013 was de verschuiving van goud van Londen, via Zwitserland naar Azië. Deze trend heb je met je blog goed in kaart gebracht. Zal deze trend in 2014 voortgezet worden? En welke betekenis heeft dat voor de goudmarkt?
Ik weet niet of deze trend zal worden voortgezet, dat zal afhangen van de vraag uit China en hoeveel "floating supply" er nog in het Westen is. Als het goud "op" is in het Westen is er mijns inziens nog een paar honderd ton floating supply in Hong kong. Vanaf begin 2013 heeft Hong Kong veel netto geïmporteerd, een gedeelte hiervan is naar China (en misschien naar India) gesmokkeld, maar er is nog veel in voorraad mocht de Chinese vraag weer stijgen. Het zal interessant zijn om te zien wanneer Hong Kong netto gaat exporteren.

Goud transacties via Hong Kong (Bron: In Gold We Trust)
8. Wat zijn landen als Rusland en China denk je van plan met al dat goud dat ze de laatste jaren verzamelen?
Rusland en China zijn zich aan het indekken voor het post US-dollar tijdperk; iets waar beide landen (en vele andere landen in Azië) hard naartoe werken. Al is het met name in het belang van China dat de overgang van het dollar systeem naar een volgende monetaire orde gradueel verloopt. China heeft nog immense dollar reserves en hun eigen munt is nog niet volledig converteerbaar.

Hoe de aanstaande monetaire orde precies in elkaar zal steken en wat de rol van goud daarin zal worden weet ik niet. Ik hou op dit moment nog rekening met alle scenario's. Ik ben er wel van overtuigd dat het huidige systeem in haar laatste termijn is aangekomen.
9. Welke conclusie trek je uit de verlenging van het Central Bank Gold Agreement? Wat betekent deze intentieverklaring volgens jou?
Dit zegt mij dat Europese centrale banken ook wel inzien dat goud weer een plek krijgt in het monetaire systeem (waar dat nu nog niet het geval is). De fiat-standaard heeft jammerlijk gefaald, het is te hopen dat onze beleidsmakers dit doorzien. Helaas ben ik hier niet van overtuigd, ze zullen zo lang mogelijk de ellende voor zich uitschuiven.
10. Verwacht je een terugkeer naar een geldsysteem waarin geld weer gekoppeld wordt aan goud?
Ik verwacht niet dat goud op korte termijn een vaste prijs in een nationale valuta zal krijgen.

5 juni 2014
Video: Willem Middelkoop en Koos Jansen

Op 29 maart organiseerde Edelmetaal-info het Goud & Zilver Event 2014. Tijdens dat event kon het publiek vragen stellen aan Willem Middelkoop en Koos Jansen, een vraaggesprek dat volledig op video is vastgelegd. In deze video van bijna een uur komen de laatste ontwikkelingen op de goudmarkt aan bod. Koos Jansen vertelt over de Chinese goudmarkt, terwijl Willem Middelkoop toelichting geeft op zijn nieuwste boek The Big Reset.

10 april 2014
Productie Chinese goudmijnen explosief gestegen

De Chinezen importeren niet alleen steeds meer goud, ook hebben ze de productie van de goudmijnen flink opgeschroefd. Ze laten zich daarbij niet beperken door de goudreserves in de Chinese bodem, want grote mijnbouwbedrijven in China beschikken ook over de financiële middelen om in het buitenland overnames te doen. In augustus schreven we op Marketupdate al dat China dit jaar een recordbedrag heeft geïnvesteerd in buitenlandse goudmijnen. In de eerste acht maanden van dit jaar hebben China en Hong Kong samen al voor $2,24 miljard gespendeerd aan overnames van en deelnemingen in goudmijnen in de rest van de wereld. Dat is veel meer dan de $1,96 miljard die vorig jaar door China werd geïnvesteerd in de wereldwijde goudmijnsector.

Koos Jansen verzamelde gegevens van de jaarlijkse Chinese goudmijnproductie sinds 1949 en dat levert een zeer interessante grafiek op. We zien een bijna exponentiële stijging van de Chinese goudmijnproductie in de afgelopen vijftien jaar, terwijl de wereldwijde productie slechts beperkt is toegenomen. Terwijl de wereldwijde goudmijnproductie tussen 1995 en 2012 steeg van ongeveer 2.250 naar 2.822 ton per jaar groeide de Chinese goudmijnproductie van iets meer dan 100 ton naar ongeveer 400 ton per jaar!

Chinezen investeren in goudmijnen

De Chinezen kopen vooral goudmijnen in Australië en Canada, twee landen die eveneens in de top 5 staan van landen met de grootste goudmijnsector ter wereld. De Chinezen zijn overigens niet alleen uit op goud, maar ook op andere grondstoffen zoals ijzererts, koper, aluminium, nikkel en zink. Die grondstoffen zijn nodig om de groeiende Chinese economie en haar exportmachine te voeden. In 2010 publiceerde de World Gold Council een tabel met alle overnames en investeringen van Chinese mijnbouwbedrijven in het buitenland.. Deze tabel is weliswaar drie jaar oud, maar geeft ons wel een beeld van de omvang waarmee China haar goudreserves accumuleert. Koos Jansen verwijst in zijn artikel naar andere documenten en publicaties die de Chinese strategie omtrent goud onderbouwen.

Productie van Chinese goudmijnen sinds 1949 (Bron: Koos Jansen)

Chinezen deden in 2010 al veel overnames in de goudmarkt (Bron: WGC, via Koos Jansen)

28 november 2013
Grafiek: Britten exporteerden dit jaar al 817 ton goud

De Britten exporteerden dit jaar netto 817 ton goud, zo blijkt een analyse van de data van Eurostat door @KoosJansen. Maandelijks werd er niet meer dan 50 ton goud geïmporteerd, terwijl de export van goud daar een veelvoud van was. De grafiek laat zien dat er inderdaad meer fysiek goud in beweging komt bij een lagere goudprijs. De prijsdaling van april zorgde een maand later voor een ongekende toename in de export van goud. Meer dan 350 ton goud verliet Groot-Brittannië in die maand.

Export goud door Groot-Brittannië (Bron: @Koosjansen, data van Eurostat)

Zwitserland

Bijna al dat goud is naar Zwitserland overgebracht, zo bracht de Financial Times onlangs aan het licht. Waarschijnlijk is het goud vanaf die locatie naar Azië overgebracht, waar de vraag naar fysiek goud het grootst is. Waarom het goud eerst naar Zwitserland ging is niet duidelijk. Mogelijk willen de Aziaten het in een kleiner formaat hebben en moest het goud eerst omgesmolten worden. Ook is dat een manier om de kwaliteit en echtheid van het goud te controleren.

De tweede grafiek (ook van @Koosjansen), laat zien dat Zwitserland in de eerste acht maanden van dit jaar al bijna evenveel goud heeft geëxporteerd als in heel 2010 en 2012. Zouden we de cijfers doortrekken voor de rest van 2013, dan wordt dit jaar ook voor Zwitserland een jaar met een ongekend groot exportvolume van goud. Merk op dat de import van goud dit jaar bijna gelijk op gaat met de export, terwijl er in voorgaande jaren naar verhouding veel meer goud geïmporteerd werd.

Export en import goud van Zwitserland (Bron: @Koosjansen, data van de Swiss customs administration)

29 augustus 2013