Marketupdate

Tag: papiergoud

  • Gold Trail: Wat is reële waarde? (Deel XIX)

    Na een korte onderbreking gaan we deze week weer verder met het vertalen van de Gold Trail. In dit deel legt FOA uit dat de derivatenmarkt voor grondstoffen weinig van doen heeft met de onderlinge fysieke markt van vraag en aanbod en dat de waardes van papieren afgeleiden vooral een weerspiegeling geven van de hoeveelheid leverage in de markt en het vertrouwen in de papieren claims.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Gold Trail: Wat is reële waarde? (Deel XIX)

    FOA (19 augustus 2000): In tijden als deze kan ik de gedachten van alle beleggers wereldwijd bijna voelen. Ze zijn ervan overtuigd dat de toekomst er net zo uit ziet als ze denken. Deze gedachten zijn een gemeenschappelijke bewustwording geworden, omdat iedereen het met elkaar eens is en de bevindingen extrapoleert naar de toekomst. Toch is de toekomst van de mensheid vaak negatief beinvloedt doordat mensen handelden op basis van kennis die ze aan elkaar overdroegen. Vooral als die ‘kennis’ in tegenspraak was met de natuurlijke wereld om ons heen. Dit is nergens meer evident dan in de Westerse visie op het begrip ‘vermogen’!

    Ik, als Westerling, ben er volledig van bewust hoe ons denken onze toekomst zal vormgeven. Van wieg tot graf leren we van elkaar een hoge waarde toe te kennen aan dingen die eigenlijk geen werkelijke waarde hebben. Van aandelen tot obligaties en van deposito’s tot valuta, we hebben ze allemaal als vertegenwoordiging van het door ons vergaarde vermogen. We verwachten allemaal dat deze objecten onze toekomstige levensstijl veilig kunnen stellen. Maar niets van dit alles telt als vermogen in onze natuurlijke wereld. Ze hebben allemaal geen enkele waarde, totdat we ze inwisselen voor dingen van natuurlijke waarde.

    De ‘papieren waardes’ zijn niets meer dan claimbewijzen waar we waarde aan toe leerden kennen, omdat anderen met een Westerse visie er ook waarde aan toekennen. Zelfs nu het einde van dit financiële tijdperk snel nadert blijven we de Westerse gewoontes vasthouden.

    Een aandelenhandelaar blijft een aandelenhandelaar, ongeacht welke bedrijfsnaam er op die aandelen staat. Als beleggers denken dat de wereld meer golfballen nodig heeft, dan moet je aandelen bezitten in bedrijven die golfballen verkopen. Hebben we meer computers of internetaanbieders nodig, dan kopen we daar de aandelen van. En als we denken dat de goudprijs gaat stijgen, dan kopen we goudmijnaandelen.

    Beleggers jagen op de papieren afgeleiden, omdat we geleerd hebben om daar waarde aan toe te kennen. Neemt de vraag naar elektriciteit toe, dan kopen we daar futures voor. Verwachten we een toenemende vraag naar olie? Dan kopen we daar futures van. Is het ijzer? IJzerfutures!

    En toch, zelfs als we er zo over praten, doet geen van de handelaren op de beurs iets anders dan het toepassen van datgene wat ze vanuit hun Westerse visie van waarde geleerd hebben. Als het puntje bij het paaltje komt, dan bezitten zij niets van natuurlijke waarde dat over een langere periode waarde vasthoudt.

    Zoomen we verder in op de Westerse visie op waarde, dan komen we uit op de papieren futuresmarkt waar alle handelaren vertrouwd mee zijn. Wat ik dan raar vind is dat universeel geaccepteerd wordt dat deze markt van papieren afgeleiden op gelijke waarde wordt geschat als het ‘echte ding’. Zowel in waarde als in het bezit ervan. Hoe vaak heb ik doorgewinterde professionals wel niet horen zeggen dat de onderliggende waarde, indien gewenst, uitgeleverd kan worden. Echter, in werkelijkheid zijn noch de aanbieders, noch de afnemers van de papieren derivaten in staat voor de volledige 100% in fysieke spullen uit te leveren, wanneer het puntje bij het paaltje komt. Dat heb je goed gelezen: geen van de twee partijen in ieder derivatencontract kan de volledige onderliggende waarde leveren of afnemen.

    Deze derivatenmarkten zijn nooit ontworpen om 100% waarde te vertegenwoordigen van de onderliggende fysieke waarde. Daarom vertegenwoordigen deze instrumenten ook niet de werkelijke waarde van de fysieke bezittingen die ze claimen te zijn. De prijzen die in de derivatenhandel tot stand komen zijn slechts een mening over vraag en aanbod in de markt. Daarom is deze prijs nooit de werkelijke waarde die tot stand zou komen in een 100% fysieke uitwisseling van goederen.

    De enige waarde die deze derivatenmarkt vertegenwoordigt is de hoeveelheid geleend geld die zich aan beide kanten van de contracten opbouwt. De slotkoers van goudcontracten laten de laatste tijd zien dat er een bodemloze put van geleend geld beschikbaar is om shortcontracten toe te voegen tegenover iedere long positie in de markt. Dit is de werkelijke informatie die een belegger zou moeten halen uit de slotkoers van een derivaat. Niet een benadering van de fysieke vraag en aanbod factoren in de markt.

    Maar net zoals de short posities in de markt niet in staat zullen zijn fysiek edelmetaal uit te leveren, zo zullen de long posities ook niet in staat zijn het fysieke edelmetaal af te nemen! Waarom niet? Binnen de Westerse visie van waarde accepteert men dat de hoeveelheid geleend geld in de markt groot genoeg is om de prijs van het derivaat naar boven of beneden te drukken en dat men zal accepteren dat dat de werkelijke vraag en aanbod fundamentals zijn van de onderliggende fysiek waarde.

    Juist, miljarden dollars aan fysiek goud wordt dagelijks verhandeld op basis van de prijs van een afgeleide van goud. En met alle valuta die beheerd worden door overheden kun je niet anders concluderen dat de lage goudprijs van dit moment een politiek cadeautje is voor diegene die zich niet laten verblinden door ‘Westerse waardes’.

    Begrijp dat deze situatie al heel lang bestaat. De overgrote meerderheid van Westerse handelaren gebruikt cash settlement en neemt bij lange na niet genoeg fysiek edelmetaal af om de vraag en aanbod dynamiek fundamenteel te beïnvloeden. Handelaren denken daarentegen dat de slotkoers van de goudcontracten een goede weerspiegeling geeft van de werkelijke vraag en aanbod fundamentals van fysiek goud. Dat is niet het geval en dat zal ook nooit het geval zijn. Vandaag de dag vertegenwoordigen deze prijzen alleen nog maar de hoeveelheid leverage in de derivatenmarkt.

    Is dit fraude? Is er verschil tussen iemand die op papier goud aanbiedt die het niet kan leveren en iemand die op papier goud wil kopen, maar het nooit kan betalen? Het bewijs hiervan wordt geleverd vlak voor de dag waarop contracten aflopen, omdat zowel de shorts als de longs dan opeens massaal kiezen voor cash settlement. Ze gokken alleen maar op de prijsbeweging van iets dat geen werkelijke waarde vertegenwoordigt. Het feit dat ze voor cash settlement kiezen is het bewijs dat dit het motief is van Westerse handelaren. Beleggers die wachten op een stijging van hun goudcontracten kunnen daar heel lang op wachten.

    Gold bars

    Een goudcontract is wat anders dan goud

  • Gold Trail: Papiergoud als fuik voor de belegger (Deel XVIII)

    In het vorige deel van de Gold Trail beschreven we de ontkoppeling van papiergoud en fysiek goud. In dit deel maakt FOA duidelijk waarom goud volgens hem in het jaar 2000 de beste keuze was die beleggers konden maken. De goudprijs stond toen bijna op de bodem van minder dan $300 per troy ounce. De overwaardering van de dollar werd gemaskeerd met een kunstmatig lage goudprijs, waardoor de VS zich een riante levensstijl kon permitteren.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Gold Trail: Papiergoud als fuik voor de belegger (Deel XVIII)

    FOA (12 juni 2000): De drijvende kracht achter de euro was politiek gedreven, namelijk dat er in de toekomst een rol voor fysiek goud weggelegd zou zijn anders dan de rol van valuta. Dus niet verstrengeld in het huidige dollarsysteem met een papieren goudmarkt of met enige vorm van gouddekking van de valuta. Dit uitgangspunt kwam voort uit de lessen die we geleerd hebben in de jaren '70 en '80 met de oliecrisis. Dit kenmerk [het verbreken van de koppeling tussen goud en geld] werd in de euro opgenomen, omdat anders goud rechtstreeks als valuta gebruikt zou worden om olie mee af te rekenen. Dit verklaarde de vroege waarschuwing van Another van jaren geleden dat 'al het papier zou branden' wanneer de waarde van goud explodeert. Met een toekomstige euro die gedekt wordt door vrij verhandelbaar goud in een fysieke goudmarkt zou goud pas haar echte waarde kunnen laten zien. Toen dat duidelijk werd nam bijna iedere analist ons verhaal over, om er vervolgens vrijwel direct de verkeerde kant mee op te rennen... De gebruikelijke verklaring is gebouwd op het feit dat de papieren goudmarkt in rook opgaat in een shortsqueeze. Dat zou de stijgende goudwaarde opleveren die wij verwachten. Er valt iets te zeggen voor die benadering, maar een dergelijke ontwikkeling zou van korte duur zijn en zou zeker niet het grote vuurwerk zijn van wat ons te wachten staat. De huidige papieren goudmarkt zal in rook op gaan. dat betekent dat de waarde van de claims op goud verdampt, niet dat die stijgt! We moeten onthouden dat ongeveer 85% van iedereen die long is op papiergoud niet in staan zal zijn fysieke uitlevering van goud te vragen. Sterker nog, als de prijs van papiergoud verder omlaag gedreven wordt zullen deze handelaren hun verlies nemen en uit de markt stappen. De grote spelers in deze markt weten dat en lopen daarom geen risico als ze hun blootstelling aan deze markt vergroten. Ze spelen het politieke spel mee. Als de dollar en de papieren goudmarkt uiteindelijk door de euro in rook op gaan en de papieren goudmarkt vervangen wordt door een fysieke goudmarkt, dan is het verkopen van papieren claims op goud vandaag de dag gratis geld! Dit is nog maar één onderdeel van de valutatransitie die ons te wachten staat en het is al in volle gang. Nogmaals, bijna iedere Westerse goudbelegger rent met de bal de verkeerde kant op. Ze proberen te begrijpen hoe goudhandelaren uit de Eurozone onder hun verplichtingen in de papieren goudmarkt uit kunnen komen. Het zijn dezelfde mensen die op zoek zijn naar een soort 'workaround' voor dit systeem, zodat deze papieren goudmarkt het goud weer waardeert naar de prijs die het zou moeten zijn! Mijn observatie van de oprichters van de euro is dat je deze gedachte helemaal moet laten varen. Niemand geeft om het bezit van contracten die de goudprijs volgen, behalve diegene die echt in staat zijn goud te ruilen voor iets dat dienst doet als een volledige betaling. Olie! De papieren goudcontracten van vandaag de dag zijn alleen maar bedoeld voor verkoop, omdat ze uiteindelijk door politiek besluit waardeloos zullen worden. Dus wie loopt er risico als deze papieren goudmarkt in rook op gaat? Exact, de Westerse goudbelegger die long gaat op papieren posities in goud! Ik heb het dan niet alleen over de Amerikaanse goudmarkt, maar over de wereldwijde goudmarkt zoals we die nu kennen. De echte winst is voor diegene die de massa voor zijn door fysiek goud te kopen. De rush uit papiergoud door de 'grote jongens' zal ervoor zorgen dat papiergoud tegen een discount verhandeld wordt ten opzichte van fysiek goud. Daarna volgt een rush naar fysiek goud. De goudbeleggers die deze papieren contracten bezitten zullen er vertrouwen in hebben dat hun claim nog steeds goud waard is en wachten een short squeeze af. Helaas zullen zij niet inzien dat zij diegene zijn die het verlies zullen dragen, omdat ze hun contracten tegen een discount van de hand moeten doen. Ja, het Washington Agreement heeft het doodsvonnis getekend voor de papieren goudmarkt. dit was het politieke signaal dat goud 'op weg' was naar super hoge prijzen. Maar dan hebben we het uiteraard alleen over fysiek goud. en of de papieren goudmarkt nou dit jaar of volgend jaar in faling gaat, dat maakt niet uit. Het punt wat ik wil maken is dat de falen van de papieren goudmarkt nu al politiek in steen geschreven staat! Niet één op de duizend goudbeleggers zal in staat zijn de volledige impact hiervan te begrijpen. De meesten zullen wanhopig zoeken naar de minste of geringste aanwijzing dat de prijs van het papiergoud weer zal stijgen. Dat terwijl de grote jongens in de markt de beleggers overladen met papieren claims op goud, waar nog steeds geld voor geboden zal worden. Tegelijkertijd kopen handelaren elders in de wereld al het fysieke goud waar ze hun handen op kunnen leggen... Uiteindelijk zullen alle pleitbezorgers voor fysiek goud een stukje vermogen bezitten dat naar marktprijs gewaardeerd zal worden in een Eurozone marktplaats voor goud. Op deze markt zal fysiek goud een prijs van vele duizenden dollars kennen. Een bezitting van wereldklasse als dekking voor een valuta van wereldklasse! Dus hoe zal het de handelaren vergaan met hun shortpositie op goud? Ik denk dat ze een fortuin zullen verdienen, omdat ze Another beter hebben begrepen dan de Westerse goudbeleggers! FOA/gids van de Gold Trail

  • Gold Trail: Papiergoud is geen goud (Deel XVI)

    In het vorige deel van de Gold Trail beschreven we dat papiergoud op termijn tegen een discount verhandeld zal worden ten opzichte van fysiek goud. In dit deel beschrijft FOA dat het aanbod van papiergoud, net als het aanbod van papiergeld, steeds verder uitgebreid kan en zal worden om het systeem te redden. Pas als men ontdekt dat de koopkracht van het papiergoud daalt zal de transitie naar fysiek goud beginnen. Dit proces hangt samen met hyperinflatie van de dollar.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Papiergoud is geen goud (Deel XVI)

    FOA (6 mei 2000): Ik heb duidelijk gemaakt dat ik de voetsporen volg van giganten en dat ik daarbij in de schaduw van Another wil blijven staan. We hebben gedurende de jaren '90 steeds goud gekocht als met een deel van ons spaargeld. Ik houd het goud aan alsof het een valuta is en het vertegenwoordigt een groot deel van mijn portefeuille. Ik bezit ook een aantal goudmijnaandelen, al is dat maar een fractie van mijn portefeuille. Dat doe ik om een reden waar de directeur van een goudmijn alleen maar om kan smeken. "Ik heb ze [de mijnaandelen] niet om mee te handelen en in een hoeveelheid die klein genoeg is dat ik het nooit hoef te verkopen" In feite bezitten we het product van goudmijnen in eerste plaats vooral voor wat er in de werkelijke wereld gebeurd, voor de reële hefboomwerking die ervan uit gaat. We bezitten een aandeel in hun bedrijf met een lange-termijn visie die strekt tot voorbij de vallei die de komende valutaoorlog voorstelt. Halverwege, dus middenin die vallei, verwachten we dat een aantal goudmijnen het zal overleven door zich aan te passen aan de nieuwe euro wereld. Maar, verreweg de meeste zullen een verwoestende ineenstorting van aandeelhouderswaarde meemaken ten tijde van de valuta-oorlog. Aan het uiteinde van de valuta-oorlog zie ik een goudprijs die hoog genoeg is om te compenseren voor belastingen en controle op de goudproductie en zelfs voor de falende papiermarkt voor goud. Ondanks dat de waarde van deze aandelen in elkaar zal storten in de valutacrisis heb ik een dermate kleine positie dat ik die tot het einde zal vasthouden. Dit is waarom ik maar van een paar goudmijnen aandelen heb. Vergelijken jullie deze positie eens met die van een handelaar van de afgelopen jaren. Door de ergste prijsdaling van alle papieren afgeleiden van goud hebben ze een groot deel van hun vermogen zien verdampen, voornamelijk als gevolg van leverage. Erin en eruit, erin en weer eruit.... en ondertussen zullen ze blijven volhouden dat ze maar een klein beetje in de min staan. Dan, met de minste of geringste prijsstijging van hun papieren posities, zien ze het bewijs dat ze gelijk hebben. Gelijk in de zin dat papieren derivaten van goud het altijd beter doen dan goud zelf. Ik durf te beweren dat handelaren, door de manier waarop ze opereren, van geluk mogen spreken als ze quitte spelen met een goudprijs die voorbij de $1.000 gaat. Nogmaals: yen, euro's dollars en marken heb ik als spaargeld, maar fysiek goud is het derivaat dat ze allemaal zal verslaan! Ik handel niet met deze posities. Ik bouw ze op en bewaar ze. De komende politieke transitie weg van de dollar als reserve zal de papiermarkt voor goud breken. Openstaande contracten zullen met cash worden afgewikkeld. In dat proces, dat in gang gezet zal worden door de strijd tussen de euro en de dollar, zal fysiek goud alle papieren derivaten van goud verslaan. De waarde van goud is er om vandaag te bezitten en iedereen kan het kopen. De gebeurtenissen zullen bewijzen dat we onze voetsporen zetten in het echte gouden pad. FOA (6 mei 2000): Iedereen die de Gold Trail volgt weet dat het niet makkelijk is om de route onder woorden te brengen.Daarom moeten we vertrouwen op gebeurtenissen (en andere schrijvers) om de echte wereld om ons heen te kunnen duiden. De recente voltooiing van de Zwitserse goudverkopen zijn daar een voorbeeld van. We hebben hier een land dat bekend staat om haar pragmatische voorkeur voor hard geld, maar toch verkopen ze goud... Iets wat ze nooit zouden doen, tenzij de verkoop op een of andere manier de verloren waarde weer teruggeeft. Doordat Zwitserland goud naar het BIS systeem bracht kwam er meer steun voor het Europese 'vrijgoud' verhaal. Door de ECB / BIS meer controle te geven over hoe het fysieke goud verdeeld wordt draagt alleen maar bij aan het uitsterven van het systeem van papiergoud. Ooit hielpen de Zwitsers mee met een lage dollarprijs voor goud, maar nu scharen ze zich bij de Euro aan de vooravond van een deflatoire fase. Een deflatoire fase die een klap zal uitdelen aan de door het dollarregime gedomineerde goudmarkt. Uiteindelijk zal de waarde van goud veel hoger liggen, zodra het in euro's geprijsd wordt in een vrije goudmarkt. Dit zal er op haar beurt voor zorgen dat de resterende Zwitserse goudvoorraad tegen een veel hogere prijs gewaardeerd kan worden dan nu mogelijk is. Voeg hier het sterke Eurosysteem aan toe en de baten zullen enorm zijn. Net als deflatie in een valutablok veroorzaakt wordt doordat leningen niet meer terugbetaald worden, zo zal het ook gaan in de papieren goudmarkt. De deflatie zal in beide gevallen [valuta en papiergoud] opgelost worden met dezelfde remedie: Papier bijdrukken! Of het nou papiergeld of papieren claims op goud zijn, dat doet er niet toe... Uiteindelijk wordt deflatie van valuta een halt toegeroepen door de geldhoeveelheid uit te breiden. Zo ver uit te breiden dat het op een gegeven moment duidelijk wordt dat het geld waardeloos is. Voor jou en mij lopen de prijzen van alles voor op ons inkomen. Voor bedrijven die in deze situatie aan de verkeerde kant zitten is het een hel! In andere woorden: de dollarprijs van tastbare goederen zal veel verder stijgen dan de prijzen die in veel zakelijke contracten zijn vastgelegd. Hyperinflatie verwoest bedrijven die afspraken hebben gemaakt om goederen tegen een bepaalde prijs te leveren, omdat ze nooit meer voor die prijs kunnen inkopen. Of het nou gaat om autobanden, gereedschap, batterijen of fysiek goud, ieder bedrijf dat contracten afsluit waarbij de prijzen voor langere tijd vastgelegd worden zal uiteindelijk met cash geld het contract moeten afkopen. Tenminste, voor zover hun kapitaal daar ruimte voor biedt. Alleen als de overheid iets belangrijk genoeg vindt zal ze er publiek geld tegenaan smijten om de contracten in stand te houden. Deze eindeloze cirkel gaat door totdat alle contracten waarin de valuta gebruikt wordt niet meer nagekomen kunnen worden. Onze huidige wereld van goudcontracten nadert precies dit kruispunt. De papieren goudmarkt groeit om aan de vraag van beleggers te voldoen. Het enige verschil tussen nu en het verleden is dat 'Westerse beleggers' vandaag de dag deel willen nemen in de prijsbeweging van goud en geen interesse hebben om goud als vermogen aan te houden. De vraag naar goud is vandaag de dag de vraag naar papieren derivaten van goud. In plaats van fysiek metaal aan te kopen scheppen overheden, bankiers en brokers meer aanbod van papiergoud. Op dezelfde manier waarom mensen geld 'uit het niets' lenen, zo kopen veel beleggers ook goud dat op niets anders gebaseerd is dan gebakken lucht. De papieren goudmarkt expandeert net zo lang totdat een politieke verandering het bestaan van deze goudmarkt met deflatie bedreigt. Net als met fiat geld is ook papiergoud alleen geloofwaardig zo lang het niet aan waarde verliest. Het begint met een klein aantal contracten dat omgezet wordt in fysieke uitlevering van goud. Daarna, op dezelfde manier als waarop door de inflatie de prijzen van alle goederen stijgen ten opzichte van de valuta, zo zal ook de prijs van fysiek goud op een gegeven moment gaan stijgen ten opzichte van het papiergoud. Langzaam maar zeker zal er steeds minder goud aangeboden worden voor contracten, totdat er uiteindelijk alleen nog maar in cash geld afgerekend wordt. Ondertussen zal de prijs voor fysiek goud steeds verder stijgen in termen van valuta. Dit, mijn vrienden, is hoe de hyperinflatie van de dollar zich zal manifesteren in de goudmarkt. Dit proces kan een uur, een week, zes maanden of zelfs een paar jaar duren, maar dit is wel de manier waarop het zich zal ontvouwen. Zo lang beleggers blijven geloven in papiergoud zal hun welvaart geleidelijk geabsorbeerd worden door diegene die fysiek goud kopen, totdat de papieren markt voor goud crasht. Deze crash zal de hele markt voor goudderivaten op slot zetten, terwijl alle fysieke goudbezittingen naar marktwaarde gewaardeerd worden. Het viel me de afgelopen week op dat de dollar steeg ten opzichte van de euro. Velen claimden dat dat de euro zwak was en in waarde daalde. Dan vraag ik me af: "Zonder een dollar om de wisselkoers mee te vergelijken, hoe zou je dan de zwakte in de euro moeten meten?" Als je in de Eurozone woont en een bankrekening in euro's hebt, waaraan zou je dan kunnen zien of de euro zwak is of niet? Tegenover wat? Ik zou het niet weten. Het is zelfs zo dat de prijzen van goederen in Europa minder hard stijgen dan in de VS. Ook kan ik in Europa tegen een lagere rente lenen dan in de VS. De Zwitserse munt daalt in waarde, maar de prijzen stijgen daar enorm. Het Britse pond heeft een rente die zo hoog is dat ik er zeker net mijn euro's voor zou ruilen. Misschien is de wereld niet wat het lijkt! Het dollarregime zal veel moeite hebben om papiergoud onder de $280 per troy ounce  te houden. Nu de wereld gezien heeft hoe Zwitserland handelde na het Washington Agreement ten gunste van de Europese goudmarkt, zou de papieren goudmarkt moeten handelen met een discount ten opzichte van de papieren goudprijs. Ik denk dat het dollarregime nog maar enkele weken tijd heeft voordat de dingen beginnen te veranderen! FOA/ gids van de Gold Trail (Vertaling door Frank Knopers)

  • Gold Trail: Waarom alleen fysiek goud (Deel XV)

    In het vorige deel van de Gold Trail beschreven we de transitie van de dollar naar de euro. Zodra de dollar in en hyperinflatie raakt zal de wereld snel de euro omarmen als alternatieve wereldmunt. Ook zal goud opnieuw gewaardeerd worden tegen een veel hogere koers, één die de werkelijke waarde van het metaal vertegenwoordigt.

    In dit deel legt Friend of Another uit waarom hij alleen voor fysiek goud kiest en alle afgeleide producten als futures, opties en goudmijnaandelen links laat liggen. Het grote verschil tussen al die afgeleiden en fysiek goud is dat alleen het fysieke metaal haar waarde niet ontleent aan dollars en dus immuun is voor het waardeverlies van de valuta. Beleggers die in goudbeleggingen zitten voor de dollarwinsten moeten steeds de inflatie verslaan, terwijl fysiek goud daar geen last van heeft. Weten hoe dat zit? Lees dan verder!

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Waarom alleen fysiek goud? (Deel XV)

    FOA (6 mei 2000): Ik wil beginnen met het verduidelijken van mijn persoonlijke standpunt. Sommigen die weten wat ik nu ga zeggen laten al een glimlach zien. Maar dit is voor diegene die nog niet zo vertrouwd zijn met dit onderwerp: Ik vind het schokkend als ik hoor dat zoveel mensen proberen uit te vogelen wat de rol van goud in de wereld is. Sommige mensen durven er zelfs aan te twijfelen of het überhaupt de moeite waard is goud te kopen, laat staan een substantieel deel van hun vermogen in goud te steken. Met deze mindset is het geen wonder dat de 'Westerse beleggers' zo gemakkelijk van hun 'harde geld' ontdaan kunnen worden. In plaats van goud te sparen voor de komende devaluatie van valuta proberen ze winst te behalen uit de kleine bewegingen in de goudprijs. Het is een oude strategie om de goudoorlog van gisteren te vieren en ze verliezen er best veel op. Hier zien we een gigantisch verschil in onze positie en datgene wat zij proberen te bereiken. In de jacht op winsten in dollars kiezen zij allerlei substituten van goud die in fiatgeld uitgedrukt worden. Maar ik denk dat het als volgt zal gaan. De financiële stuiptrekkingen die voor ons liggen kunnen zich onmogelijk voordoen als iedereen fysiek goud bezit. In elk geval niet bij de goudprijs van vandaag de dag. Mogelijk is dit nog een signaal dat dit financiële tijdperk, zoals we het nu kennen, op haar einde loopt. Ergens in het "goede boek" dat ik aan het lezen ben doen mensen aan het einde van de rit al hun fysieke goud van de hand. Door papieren afgeleiden van goud te kopen nemen spaarders al afstand van het goud voordat de actie plaatsvindt. Laat ik het verder uitleggen: Wij, voorstanders van fysiek goud, hebben onze visie gebouwd rondom de acties van een aantal slimme spelers. Spelers waarvan wij denken dat ze in grote aantallen vertegenwoordigt zijn. Hierin vinden wij de denkwijze die haaks staat van de dollarwereld waarin de meeste Amerikanen in leven. Als we horen dat iemand goud koopt, zonder de intentie te hebben om het ooit weer te verkopen voor meer dollars, dan lachen we daarom! Wat voor zin heeft het om dat te doen, als je er geen winst op wilt nemen? Nou, veel beleggers in papieren derivaten van goud zullen daar spoedig achter komen! Goudhandelaren zijn het er allemaal over eens dat het veel beter is een positie te hebben in een bepaald beleggingsproduct voor goud. In hun visie bieden mijnaandelen, futures en opties een veel hoger winstpotentieel dan fysiek goud. Tenminste in termen van dollars, dat wel. Dit is allemaal prima en waarschijnlijk ook helemaal waar in hun perceptie van de wereld. Maar we moeten onthouden dat deze goudhandelaren een hogere prijs van goud als uitgangspunt nemen om in al die derivaten van goud te beleggen. Of goud nou stijgt door toenemend industrieel gebruik, een fysiek tekort of devaluatie van de valuta... ze zien valuta als slecht en goud als goed. Maar de fout in hun denkwijze is de volgende: "Het beleggen in papieren afgeleiden van goud is een spel dat als doel heeft meer van die valuta te bemachtigen die onderhevig is aan prijsinflatie! Het is een valutaspel dat compleet los staat van het bezit van fysiek goud. In andere woorden: Als de prijzen in fiatgeld 10% of 20% stijgen, dan wil ik minstens zoveel rendement behalen zodat ik mee kan komen met de inflatie. Zelfs als fysiek goud uitgeleverd krijg of een dividend krijg in de vorm van fysiek goud, dan moet ik dat verkopen voor cash om winst te maken." Of hun goudmijnaandelen nou stijgen, hun dividenduitkering toeneemt of hun opties en futures in de plus staan.... de winst is denkbeeldig en 'op papier' en is uitgedrukt in hetzelfde fiat geld dat aan waarde verliest. Je belegt in al die afgeleiden van goud omdat het geld in waarde daalt, maar wat je nastreeft is een winst in geld die groot genoeg is om voor die waardedaling te compenseren! Snap je wat ik bedoel? Dat is allemaal niet erg met een klein beetje inflatie en met een regering die probeert de waarde van de munt overeind te houden. Maar de valutaoorlog die ons nog te wachten staat zal het vooruitzicht drastisch doen veranderen. De volgende ronde van prijsinflatie zal veel verder gaan dan normale inflatie en zal exploderen in een hyperinflatie. Het komt er allemaal op neer dat je speelt met een papieren afgeleide van goud dat op verzoek omgezet zou kunnen worden in fysiek goud. Maar hoe dichter we bij het moment geraken, hoe meer het aanbod van papieren afgeleiden van goud zal toenemen tot het punt waarop alleen maar uitlevering in cash mogelijk is. Dit is een hele simpele uitgangspositie om te begrijpen, maar kijk nu eens om je heen... De "Westerse mindset" struikelt en stuntelt in een poging er een andere uitkomst aan te geven. In andere woorden: Er moet een manier zijn waarop we door deze crisis heen komen, waarbij we de dollar kunnen behouden en de hefboom die we hebben genomen op onze papieren goudbeleggingen. Zoals je kunt zien is het de vermeende leverage die de belegger steeds terug lokt, maar het officiele beleid heeft de goudmarkt dusdanig veranderd dat er nu een valutaoorlog gevoerd kan worden! Leverage in papiergoud is slechts een illusie, gebaseerd op de wensen van beleggers op rijk te worden in termen van dollars. Nou, ik kan je vertellen dat hoe verder we dit pad bewandelen, hoe hoger de uiteindelijke goudprijs zal worden in termen van dollars en hoe minder er omgezet kan worden in fysiek goud. Dit, mijn vrienden, is de reden waarom veel pleitbezorgers van fysiek goud geen enkele intentie hebben om binnen afzienbare tijd goud te verkopen voor dollars. "Ze verwachten dat de dollar niet genoeg waarde zal behouden om te garanderen dat het later weer voor dezelfde hoeveelheid goud omgeruild kan worden. Tegen welke prijs dan ook! Als de werkelijke crisis begint zal internationale handel in goud worden afgerekend buiten het dollarsysteem om en ver boven de prijs waarvoor goudcontracten verhandeld worden. Hier zullen de wegen van fysiek goud en dollarderivaten elkaar scheiden." Door fysiek goud te bezitten beschik je al over een bezitting die uitwisselbaar is voor alle andere tastbare bezittingen waarvan de meeste beleggers de waarde niet weten. Door vandaag de dag fysiek goud te kopen krijg je een korting van misschien wel een factor honderd. Dat is voor ons, pleitbezorgers van fysiek goud, de reden om alleen voor fysiek goud te kiezen.

  • Gold Trail: De rush naar fysiek goud (Deel IX)

    Al in 2000 sprak FOA over het uit elkaar vallen van de papieren goudmarkt, het huidige prijsvormingsmechanisme van goud. Is dat waar we veertien jaar later (!) getuige van zijn? Vorig jaar daalde de goudprijs richting productiekosten en kwam de fixing van de goudprijs ter discussie te staan. De crash van de goudmarkt zal gepaard gaan met een crash van de goudprijs, omdat de papieren claims tegen een discount verhandeld zullen worden ten opzichte van het fysieke metaal. Op dit moment is de prijs van papiergoud nog leidend voor de fysieke goudmarkt, maar als we FOA moeten geloven zal dat niet voor altijd zo blijven.

    Lees ook eerdere delen van de Gold Trail op Marketupdate:

    Deel IX: De rush naar fysiek goud

    FOA (1 april 2000): Iedere keer als de goudprijs in dollars omlaag wordt gedrukt horen we overal op het internet wanhoopskreten. Begrijp goed dat dit niet de geluiden zijn van fysieke pijn, maar van het eeuwen oude litteken dat voortkomt uit het feit dat iemand zijn vermogen geeft aan een ander en er niets voor terug krijgt. Als pleitbezorger van fysiek goud horen we dit aan als een signaal dat er meer goedkoop goud onze kant op komt. Als koper van fysiek goud wordt het feest alleen maar groter en neemt ons vermogen toe!

    Een pleitbezorger van goud ziet dit edelmetaal als vermogen en zal dit blijven accumuleren wanneer de prijs gunstiger wordt. Volg je diegene die in papiergoud beleggen of zelfs in de goudmijnsector, dan zie je waar de meeste verliezen vandaan komen bij dalende prijzen. Sommige goudmijnen zijn misschien een goede koop, maar de meeste niet. Sommigen zullen goud beschouwen als een vertrapte reliek en zullen zweren nooit meer goud te kopen. Echter, vanuit onze visie hebben ze nooit goud gekocht. Hun idee van vermogen hedgen met goud bevat de aanname dat papiergoud hetzelfde is als fysiek goud. Dat is nooit zo geweest en dat zal het ook nooit worden. Handel in papier werkt alleen als de wereld van papierhandel intact is. En juist die wereld valt op dit moment uit elkaar! Er is een groot risicoverschil tussen het gokken op de goudprijs voor korte termijn winsten en het kopen van een stuk vermogen voor een aanstaande crisis. Voor mij persoonlijk zit het grootste verschil in de werkelijke waarde die verkregen wordt in de toekomst, niet vandaag. Als gevolg het politieke goudbeleid van afgelopen vijftien jaar leken de beleggers in papiergoud meer op dronken matrozen. Hun beleggingen hebben daar ernstig onder geleden. Wachtend op de grote omslag deden ze steeds één stap voorwaarts en dan weer twee naar achteren. Al die tijd gaven ze hun dollars op zonder daar iets voor terug te krijgen zodra de verwachte omslag eindelijk komt. Aan het eind van de rit worden ze ontnuchterd wakker en komen ze erachter dat ze weinig vooruitgang geboekt hebben met hun goudbeleggingen. Echter, zij die fysiek goud bezitten zullen zoveel rendement behalen dat bijna iedere belegging van vandaag erbij zal verbleken. Een voorbeeld: Goud heeft het bij lange na niet zo slecht gedaan als sommige handelaren in papier ons deden geloven. Als man van de wereld bezit ik veel verschillende valuta (inclusief dollars) en die gaan allemaal even veel omhoog en omlaag als goud. Sommigen zelfs meer. Omdat ik een groot deel van mijn vermogen in goud heb is de wisselkoers van belang. In januari 1985 kocht je met een dollar 1/300ste troy ounce goud. Op datzelfde moment kocht je er 3,25 Duitse Marken en ongeveer 250 Japanse yen voor. Tien jaar later, in 1995, koop je voor een dollar 1/375ste troy ounce goud, 1,4 Mark en minder dan 100 yen. Hier hebben we twee wereldklasse valuta die meer dan 100% in waarde stegen ten opzichte van de dollar! Goud was stabieler, omdat het slechts 25% in wisselkoers bewoog. Sinds januari 1999 is goud nog stabieler dan de euro. De wisselkoers van goud is sindsdien met minder dan 5% veranderd. Wat ik duidelijk probeer te maken is dat vandaag de dag alle valuta zullen stijgen en dalen in de race naar hun eindbestemming. Echter, in dit proces kunnen de veranderingspercentages tijdelijk veel groter zijn dan die van goud, waardoor het edelmetaal het meest stabiel lijkt te zijn van allemaal. En desondanks blijven de goudkevers jammeren over hoe de goudprijs crasht. In dit licht bezien moeten we onszelf beschouwen als verzekeraars die het risicobeleid van papiergeld moeten schrijven. Hoe meer een valuta fluctueert, hoe meer rente we moeten ontvangen om ons vermogen in papier vast te houden. Juist, precies zoals een verzekeraar het geluk kan hebben dat de renteopbrengst groot genoeg is om het wisselkoersverlies op te vangen. Desondanks zijn valuta niet zo aantrekkelijk in de hedendaagse realiteit. Fysiek goud wordt een uitstekend instrument om vermogen in aan te houden, één die een veel hogere premie betaalt dan welke andere valuta dan ook. Het ontbreken van een rentevergoeding op goud is een grote vergoeding in verhouding tot het falingsrisico dat inherent is aan papiergeld. In de toekomst zullen sommigen bereid zijn een negatieve rente te betalen om goud te kunnen verkrijgen. Hiermee bedoel ik dat men goudcontracten zal kopen waarvan de tegenpartij in gebreke is gebleven en dat men alsnog zal proberen de tegenpartij te dwingen het goud te produceren. Soms zal dat lukken, maar meestal niet! Voor iedereen van jullie met gevoel voor intrige is dit het moment om goud te kopen tegen negatieve rente. Als de VS stopt met het van de berg af gooien van rotsblokken van papiergoud en gewoon zou toekijken wat er gebeurde, dan zou ze zien dat de lawine zichzelf in gang heeft gezet en geen hulp meer nodig heeft. De hele berg van papiergoud is aan het schuiven. Al die tonnen aan contractueel goud die men vandaag de dag aan elkaar heeft toegezegd is nooit zo echt geweest als beleggers altijd dachten. Het was slechts een illusie van papieren aanbod. Het meeste goud dat de Europese centrale banken en andere centrale banken verkochten kwam niet verder dan de kluis van de volgende centrale bank. De wereld van de goudhandel bracht dit verhaal naar buiten als verkopen van fysiek goud, een verhaal dat de dollar ondersteunde. Vandaag de dag is Europa de grootste aanhanger van Freegold die de wereld sinds lange tijd gezien heeft. Terwijl zij hun beleid voeren zal de markt voor papiergoud in dollars, zoals we die nu kennen, falen. De volledig onverklaarbare verkoop van goud door de Bank of England zijn slechts een middel daartoe geweest. Ze zijn veel meer bezig om bij de euro te komen en hun gezichtsverlies te beperken dan om het dollarsysteem nog langer te redden. De VS staat er alleen voor, nu ze de 'dollarstrijd' en de 'oliestrijd' verloren hebben. De prijs van ruwe olie zal niet lang gevangen meer blijven in de huidige bandbreedte. Dit werd politiek geregeld om gezichtsverlies van de VS te beperken. Wij, de Verenigde Staten, doen nu beroep op iedereen door ons laatste beetje politieke kapitaal in te zetten en de dollar zonder enig resultaat verder te inflateren. Een grootste hyperinflatie in prijzen staat ons te wachten, een hyperinflatie die ingeluid zal worden door een grote breuk in de derivatenmarkt van valuta. Zodra dit proces zich ontvouwt zal de papieren goudmarkt spoedig afgewaardeerd worden tegenover fysiek goud. Een afwaardering die de de prijsvorming van goud en het systeem van fysieke goud toewijzing zal breken. Begrijp goed dat de grootste goud rush de vlucht zal zijn van papiergoud richting fysiek goud. Elke vorm van belegging in goud die als volgt te omschrijven is... "dit beleggingsproduct hoort in je portefeuille als het goud" ... zal gedumpt worden, om vervolgens van de restwaarde die er nog is wat echt goud te kopen. Kijk toe hoe dit zich zal voltrekken, je zult de druk gaan voelen. Ik hoop dat men de prijs van papiergoud verder omlaag kan drukken zonder het aanbod van fysiek goud te verstoren. Want zodra het geloof in het papier gebroken wordt is de markt voor fysiek goud slechts een korreltje zand aan de kust. Een jaar geleden stonden we ook voor dit kruispunt. Dezelfde stress die veroorzaakt werd door de totstandkoming van het 'Washington Agreement' in de zomer van 1999. Ik verwacht dat er deze keer sterkere medicatie toegediend zal worden nu goud onder de $280 per troy ounce staat! Het enige verschil vandaag is dat de euro meer volwassenheid krijgt en de olieproducerende landen steeds onafhankelijker worden. FOA, gids van de Gold Trail / Vertaling door Frank Knopers Dit artikel verscheen afgelopen vrijdag in de Marketupdate Weekendeditie. Schrijf u hier in en ontvang iedere vrijdag onze nieuwsbrief!

  • Hoe olie de werkelijke waarde van goud kan onthullen

    Hoe olie de werkelijke waarde van goud kan onthullen

    De volgende tekst is een directe vertaling van een artikel “How Iran’s Oil is set to Reveal the True Value of Physical (and paper) Gold” dat in 2012 verscheen op het weblog lcn.freedgold. Het artikel werd onlangs opnieuw gepubliceerd en trok mijn bijzondere aandacht. Het beschrijft stapje voor stapje hoe fysiek goud via olie opnieuw gewaardeerd kan worden naar een hogere marktwaarde, een proces dat op haar weg alle papieren afgeleiden van goud zal vernietigen.

    Het artikel is geschreven door Peter Trzaska (@piotrusz7).

    Hoe Iran met olie de werkelijke waarde van goud kan onthullen

    Door: Peter Trzaska / Vertaald door: Frank Knopers

    De Amerikaanse dollar functioneert als een doorvoerhaven van waarde, één die bijna iedereen gebruikt vanwege haar status als wereldreservemunt. De dollar doet dienst als een smeermiddel voor de handel, dat is alles. De munt heeft niet meer substantie dan dat en verliest haar functie weer zodra de transactie voltooid is. De werkelijke waarde zit in de fysieke bezittingen, bezittingen die gedwongen in dit overbodige medium (dollars) verhandeld worden. De prijzen van zowel olie als goud worden al meer dan veertig jaar uitgedrukt in deze elektronische dollar. Gedurende deze periode werd men ook gedwongen om aankopen van olie en goud in dollars af te rekenen. Kissinger voerde een meesterzet uit, toen hij Saoedi-Arabië er van wist te overtuigen dat het voor hun beter was de olie in dollars af te rekenen. De status van de dollar als wereldreservemunt, die na de ontkoppeling van goud in 1971 onder druk was komen te staan, werd opnieuw verzekerd toen Kissinger de goedkeuring kreeg van Saoedi-Arabië. Door de belofte dat olie enkel en alleen in dollars afgerekend zou worden kreeg de munt een nieuwe steunpilaar die het exorbitante privilege van de Verenigde Staten voor de komende decennia veilig zou stellen.

    Derivatisering

    Op basis van deze steunpilaar kon een alsmaar groeiende berg aan papieren derivaten ontstaan, papieren derivaten die zich voordeden als 'the real thing'. Maar zoals iedere berg haar een top heeft, zo heeft ook de berg van papieren derivaten in het financiële systeem een piek. Als die piek eenmaal bereikt is kan een kleine misstap alles in een vrije val brengen. En misschien heeft de Verenigde Staten die val al in gang gezet. In de meest recente poging om haar exorbitante privilege te beschermen heeft de VS Iran afgesloten van het ongegronde en niet-gerechtvaardigde elektronische dollarsysteem. De Verenigde Staten willen de wereld laten geloven dat dit de grootste straf is die een land kan overkomen. Een straf die zeer nadelige gevolgen zou hebben voor Iran... Nietwaar? Hoe erg is de straf voor Iran? Misschien kan deze stap nog beter uitgelegd worden als een geschenk! Het politieke theater is een riskant gebeuren en de consequenties kunnen groot zijn. Zij die zich ervan bewust zijn dat de berg van derivaten niet meer verder kan groeien vragen zich bijna dagelijks af hoeveel langer we de onvermijdelijke neergang nog kunnen uitstellen. Volgens sommigen is de neergang al ingezet, anderen beweren dat het spel van de papieren derivaten (juist door de manier waarop ze in elkaar is gezet) ongestoord daar kan blijven gaan. Door Iran uit te sluiten van de dollar speelt de VS de meest risicovolle hand in een poging de status van de dollar als wereldreservemunt te verdedigen. Niet langer zijn Iran en haar belangrijkste handelspartners gedwongen de dollar te gebruiken om te handelen. De Verenigde Staten schiet zichzelf in de voet, door Iran en haar handelspartners de ruimte te geven om te handelen zonder tussenkomst van de elektronische dollar. Iran kreeg de vrijheid om olie rechtstreeks voor goud te verhandelen. Dit kan verstrekkende gevolgen hebben die die wereld kunnen veranderen. Het is te hopen dat Iran en haar handelspartners van de gelegenheid gebruik zullen maken om een plan uit te rollen waar de rest van de wereld profijt van zal hebben. Een plan om de dollar los te koppelen van het internationale monetaire systeem.

    Iran produceert veel ruwe olie

    Iran produceert veel ruwe olie

    Olie voor goud

    Landen als India, China, Turkije en Rusland kunnen voortaan olie en gas uit Iran rechtstreeks afrekenen in fysiek goud. Het is te hopen dat Iran niet meer dan 1 gram goud per vat olie vraagt (dat zou betekenen dat fysiek goud een waarde heeft van 31 vaten olie, oftewel $3.100 per troy ounce). Indien Iran slechts 0,1 gram fysiek goud per vat olie vraagt (en daarmee het goud waardeert op 311 vaten olie of omgerekend $31.100), dan kan de wereld zich opmaken voor een onvoorstelbare achtbaanrit. Een dergelijke actie zou alle valse waarde van het huidige dollarsysteem doen verdampen en de werkelijke waardes van olie, goud en andere bezittingen onthullen. De markt zal de waardeloze papieren goudcontracten opnieuw waarderen tot bijna nul, waardoor de werkelijke waarde van fysiek goud zichtbaar zal worden. Velen zullen beweren dat dit geen legitiem voorbeeld is, omdat Iran zichzelf nooit zo ernstig tekort zou doen. Waarom zou een land immers 0,1 gram goud vragen voor een vat olie, als de marktprijs voor een vat olie op 2 gram ligt? Iran zou zichzelf toch in de voet schieten als ze haar olie voor 5% van de marktprijs aanbiedt? Net als ieder individu wil toch ook ieder land zoveel mogelijk goud krijgen voor haar productie? Levenslange ervaring en kennis van de complexe intriges van het financiële systeem biedt geen immuniteit tegen de belangrijke lessen die we nog aan den lijve zullen ondervinden. De afgelopen veertig jaar hebben ons niet voorbereid op simpele en niet te ontkennen lessen. Er mag geen twijfel over bestaan dat we de volgende lessende op de harde manier zullen leren:
    1. Papier is geen betrouwbare maatstaf voor werkelijke waarde
    2. Papieren markten, die losgemaakt zijn van normale vraag- en aanbodfundamenten, kunnen niet functioneren als een prijsvormingsmechanisme. Hun functie is juist om de werkelijke waarde te verhullen.
    3. De welvaart die je op papier denkt te hebben vergaard is misschien niets meer waard dan het papier waarop het geschreven is

    Papieren bezittingen

    Hoe zeker bent je er momenteel van dat je papieren bezittingen een betrouwbare weerspiegeling zijn van je vermogen? Denk er eens over na hoe je zou reageren op de informatie dat Iran olie verkoopt tegen 0,1 gram fysiek goud per vat, dus 311 vaten olie per troy ounce. Is er iemand te vinden die zich niet in de handen zou wrijven om van deze kans gebruik te maken? Hoeveel mensen zouden niet alles wat ze hebben verkopen, om maar zoveel mogelijk goud te bemachtigen aan de huidige spotprijs van ongeveer $1.300 per troy ounce op de elektronische goudmarkt? Wie van ons zou niet de rekensom maken dat hij of zij voor de prijs van één troy ounce goud ($1.300) maar liefst 311 vaten olie kan kopen? En dat iemand daar miljoenen mee kan verdienen, omdat 311 vaten olie aan de huidige olieprijs een totale waarde van ruim $31.000 heeft! Wie zou niet tot de conclusie komen dat er met deze trade miljoenen voor het oprapen liggen? Succes! De droom om ooit miljonair of miljardair te zijn zal niet langer duren dan de tijd die nodig is om een velletje papier in brand te steken. Terwijl je naar je computer rent om de goudprijs te bekijken - in de hoop dat je niet te laat bent - ben je verbaast om te zien dat de goudprijs helemaal niet is gestegen. Je dacht dat de goudprijs was gestegen, maar tot je verbazing zie je dat de prijs juist ontzettend hard onderuit gaat.

    Daling goudprijs

    Wat is er gebeurd? Is er ooit een meer tegenstrijdige beweging geweest in de goudprijs? Je bent je er nog niet van bewust, maar je bent zojuist getuige geweest van een bankrun op fysiek goud! En je hebt zojuist ontdekt wat de werkelijke waarde is van de papieren claims op goud die op de COMEX verhandeld worden. Ondertussen ben je getuige van de onthulling van de werkelijke goudprijs! Wat is de verklaring voor een daling van de goudprijs, als het nieuws dat je zoveel olie kunt kopen met zo weinig goud impliceert dat de goudprijs maar één kant op kan. Omhoog, en snel omhoog...!! Je was niet de enige die deze geweldige arbitrage mogelijkheid zag. Velen zagen het. Veel van hen hadden, net als jij, een klein stukje van de portefeuille omgezet in beleggingen in papiergoud. Een paar slimmeriken hebben, tegen het advies van de duurste en hoogst aangeschreven vermogensbeheerders in, meer dan 10% van hun vermogen omgezet in verschillende papieren goudbeleggingen. Nu willen al deze beleggers, net als jij, van de gelegenheid gebruik maken om hun goud op te vragen en in te wisselen voor 311 vaten olie per troy ounce. Fantastisch toch? Er is echter één probleempje.... Papieren goudcontracten zijn vals, misleidend en illusoir goud. Derivaten van goud die met 99% zekerheid nooit fysiek goud zullen worden. De bron van jouw papieren goudbelegging, of dat nou contracten op de termijnmarkt, claimbewijzen of aandelen van goud-ETF's zijn, dat maakt niet uit. Het papier is immaterieel. Er worden minstens honderd stukken papiergoud verkocht voor iedere troy ounce fysiek goud. (Kunnen we spreken van dubieus goud?) We kunnen er zeker van zijn dat Iran, indien ze goud voor olie wil verhandelen, geen genoegen zal nemen met een papieren claim op goud. Olie, dat exclusief aangeboden wordt in ruil voor tastbaar goud. Stel dat je een positie in papiergoud om wilt zetten naar fysiek goud, of dat nou aandelen in goud-ETF's of termijncontracten op de Comex zijn. Je zult je tijd verspillen met het lezen van de prospectus en de brochure, want uiteindelijk zul je erachter komen dat je papieren claim op goud niets meer waard is dan een claim op ander papier: dollars. Contracten worden netjes afgewikkeld in cash, want het goud is er niet.

    Aanbod fysiek goud droogt op

    Nadat je de papieren claims op goud verkocht hebt en het bedrag is bijgestort op je bankrekening ga je op internet kijken naar fysiek goud. Je klikt op de advertenties voor goud die je al die tijd genegeerd hebt, om erachter te komen dat geen enkele goudhandelaar voorraad heeft. Alles is uitverkocht! Je dacht dat je zo slim was door goud-ETF's te kopen, omdat daar een veel lagere premie per troy ounce voor berekend wordt dan voor de fysieke gouden munten en goudbaren. Die kleine besparing begint je op te breken, want het goud dat op eBay verkocht wordt wisselt voor steeds hogere bedragen van eigenaar. Je ziet nog één veiling open staan voor een gouden Krugerrand munt van 1 troy ounce. De biedingen blijven oplopen: $28.000.... $29.000.... $30.000! Het gaat volledig tegen je principes in om mee te bieden, maar zou je in dit scenario toch een bod plaatsen? Je hoeft er niet te lang over na te denken, omdat er voor jou heel veel anderen zijn die bereid zijn $30.000 of meer neer te tellen voor een troy ounce goud. Je droom om miljonair te worden met deze 'buitenkans' is aan je voorbij gegaan. Terwijl je op papier zoveel goud in bezit dacht te hebben kun je nu nog maar een fractie van dat goud bemachtigen. Je troost je met de gedachte dat je überhaupt nog geld hebt gekregen voor je papieren positie in goud, want je ziet de goudprijs op de Comex verder dalen en dalen. De beloftes op goud worden steeds verder afgewaardeerd: $325... $290... $250! Hoe is dat mogelijk? Iedereen verlaat de papieren goudmarkt en de vraag naar dit soort claimbewijzen is bijna opgedroogd. De mensen die hetzelfde plan hadden als jij (papiergoud direct of indirect omzetten naar fysiek goud) waren je te snel af. Als papier brandt, dan moet je er snel bij zijn... En al het geld dat beschikbaar komt door cash settlement wil maar één kant op, richting fysiek goud. De argumenten om fysiek goud te bezitten ging niet in rook op, zoals de prijs van het 'papiergoud'. Integendeel. Bespaar jezelf energie en laat de hoop varen dat de prijs van papiergoud weer gaat stijgen. Wacht niet langer en verkoop de resterende posities in de papieren claims op goud voor $220 per troy ounce, want de prijs gaat richting nul. Het is het einde van de papieren goudmarkt.

    Herwaardering van fysiek goud

    Fysiek goud is opnieuw gewaardeerd naar haar werkelijke waarde, naar een prijs die hoog genoeg is om het weer te laten stromen in de internationale handel. Er is geen andere keuze meer dan te accepteren dat olie de prijs van goud bepaalt en dat er een prijs tot stand is gekomen waarop olie en fysiek goud vrij kunnen bewegen. Het zou in niemand's belang zijn om de goudprijs te onderdrukken en het goud weer van het toneel te laten verdwijnen. Het zou ook geen doel dienen om een andere betaling voor olie te verzinnen, anders dan goud. En op deze manier komen we aan op onze bestemming. Een wereld waarin papier wordt gewaardeerd voor wat het werkelijk is (zonder intrinsieke waarde). Het zal overduidelijk zijn dat honderd claims op een troy ounce goud niet dezelfde waarde kunnen hebben als één troy ounce fysiek goud, indien die honderd claims maar door één troy ounce fysiek metaal gedekt worden. Het hele spel van papieren derivaten, een gigantische berg van papieren claims, zal na al die jaren met de snelheid van het licht in elkaar zakken. Ik ben ervan overtuigd dat we niet bang moeten zijn voor wat komen gaat. Sterker nog, we moeten dankbaar en zelfs optimistisch zijn, omdat deze grote reset noodzakelijk is. We keren terug naar een solide basis waarop echte goederen gekocht en verkocht kunnen worden voor hun werkelijke waarde. Waarbij we bevrijd worden van de last van talloze papieren claims waarmee alles samenhangt. De eindeloos derivatisering zal stoppen en al het papier zal weggegooid worden. De vernietiging van de frauduleuze en destructieve papieren markten is de enige weg uit deze ingewikkelde situatie. Het idee om een intrinsiek waardeloze papieren/elektronische handelseenheid (dollars) te gebruiken als dekking van werkelijke waarde (olie) blijkt een te grote verantwoordelijkheid voor de mensheid. Men kon al van tevoren zien dat dit slechts op één manier kon eindigen. Als een door en door verrot systeem. Het zou een ultieme ironische twist zijn als de toekomst uitwijst dat de boycot van Iran de katalysator is voor de ontkoppeling van olie aan de dollar. Het was immers Kissinger die ervoor zorgde dat de Amerikaanse dollar in 1973 gekoppeld werd aan olie. Het petrodollar systeem kan pas omver geworpen worden als zij die macht en rijkdom vergaarden met dit illegitieme systeem, ontdekken dat dit ongeoorloofde systeem in een oogwenk kan eindigen. Welk land heeft nog kernkoppen met verrijkt uranium nodig, indien ze reeds beschikt over olie, goud én voldoende bondgenoten om olie tegen 0,1 gram goud per vat te verhandelen? Welk land zal het in zijn hoofd halen om een verwoestende aanval op andere landen uitvoeren, indien ze in een oogwenk het huidige frauduleuze dollarsysteem kan laten instorten? Een financieel systeem waarvan de uiterste houdbaarheidsdatum al lang is verstreken.

    Speculatie?

    Het is makkelijk om het scenario dat ik hier schets in twijfel te trekken, om het af te doen als een sprookje of als speculatie. Het is dan ook te gemakkelijk om alle angst te kalmeren met misleidende zekerheid dat dit scenario geen werkelijkheid zal worden. Maar denk dan eens aan MF Global. Heb je niet meegekregen waar die rel over ging? Dan moet je dat maar snel doen! En controleer alstublieft ook de brochures, de kleine lettertjes en de algemene voorwaarden van beleggingsproducten die (letterlijk) goud beloven. Als je het niet voor mij doet, doe het dan in ieder geval voor jezelf. Onthoud goed dat de tijd ons alles zal leren. Soms komt het bewijs sneller dan je ooit voor mogelijk hebt gehouden, nog voordat we de kans hebben gezien om erop te anticiperen.

    Centrale banken

    Sta eens wat langer stil bij de consequenties van de hierboven beschreven herwaardering van goud naar 311 vaten olie per troy ounce. Werp eens een blik op de balans van centrale banken: de ECB in het bijzonder zet goud tegen marktwaarde op de balans, goud als middel om de waarde van de munt te verdedigen. Deze goudreserve vormt momenteel ongeveer de helft van de totale reserves van het Eurosysteem. Pas dit eens toe op de balans van alle centrale banken met een goudvoorraad... Venezuela haalde haar volledige goudreserve terug uit Londen. Tegelijkertijd blijven centrale banken van onder meer Rusland, India, China, Zuid-Korea, Vietnam en zelfs Griekenland goud kopen. En toch schreeuwen ze dat niet van de daken. Nieuwe aankopen worden zonder al teveel bombarie kenbaar gemaakt en de trend wordt zelden breed uitgemeten in de media. Het lijkt er bijna op alsof niemand er belang bij heeft de papieren goudprijs te verstoren... Maar neem het volgende eens in overweging: Hoeveel gezonder zouden de balansen van centrale banken zijn als ze hun goudvoorraad waarderen naar hun werkelijke waarde, de waarde die zichtbaar wordt op het moment dat een land onbaatzuchtig bereid is olie te verkopen voor slechts 0,1 gram fysiek goud per vat... Laat al het papier branden, zodat de goudvoorraad van centrale banken kan compenseren voor de waarde die verdampt uit al hun papieren bezittingen.

    Goud voor olie

    Kan het echt zo simpel zijn? Kan de fraude van papiergoud en de derivatenmarkt op haar knieën gebracht worden met een simpele olie-voor-goud transactie zoals in dit verhaal beschreven staat? Zijn de Verenigde Staten verliezer als dit scenario zich ontvouwt en er een einde komt aan hun exorbitante privilege? Natuurlijk niet! De VS claimt in Fort Knox en bij de Federal Reserve Bank van New York met afstand de grootste goudvoorraad van alle landen in de hele wereld te hebben. Daar, diep in hun goudkluizen, zou meer dan 8.100 ton zuiver goud moeten liggen. Een actie van Iran om olie direct af te rekenen in fysiek goud, zou dus helemaal niet nadelig zijn voor de VS. Zoals je kunt zien is de VS niet de verliezer van een herwaardering van goud ten opzichte van olie. Er is geen verliezer in deze herwaardering. Het hoger gewaardeerd goud zal de fictieve waarde van papieren derivaten doen verdampen en toekomstige generaties bevrijden van een extreme schuldenlast.

    Hoe Iran goud kan herwaarderen met olie

    Hoe Iran goud kan herwaarderen met olie

  • Wat is de toekomst van goud?

    De hele wereld staat aan de vooravond van een catastrofaal systemisch schulden bankroet. Daarom is goud de voorbije 15 jaar opnieuw in beeld gekomen. Het internet staat steeds boller van analyses en observaties over het falende wereld economisch systeem en tegelijk publicaties over hoger oplopende goud turbulenties. Hoog tijd om een duidelijker beeld te krijgen van goud z’n mogelijke toekomst en waarom we dan fysiek goud in portefeuille zouden moeten hebben.

    Met onze economische welvaart en het daaraan verbonden welzijn, gaat het mis. We leven nu in toenemende mate op het scherp van een mes omdat we nu tastbare reserve waarde opslag moeten missen. Die was er altijd nodig als buffer om de slechtere jaren te *overbruggen*. De escalerende systemische schuldencrisis heeft alle vermeende waarde opslag nu nog véél zwaarder gehypothekeerd dan voorheen. De productieve grote vermogens, die ook het meest te verliezen hebben, zien nu in dat de hypotheek op hun rijkdom-opslag versneld aan het toenemen is, omwille van de noodgedwongen astronomische schuld-opdrijving. Ook kleine spaarpotten hebben nu datzelfde versterkende buikgevoel. De behoudsgezinde beheerders van het fiat geld (centrale banken) kennen het probleem al van oudsher, maar zijn niet geplaatst om de handdoek in de ring te werpen. En toch wordt er een richting aangegeven…

    Goudwaarde standaard

    De goudwaarde standaard terug in het epicentrum van het systeem geplaatst krijgen is een fenomenale krachttoer. Omdat daarmee ook het bestaande economische, monetaire, financiële en politieke complex overhoop gegooid wordt. Ook de goud accumulerende Chinezen en de goudprijs vervalsers weten dat maar al te goed. Vraagt u zich eens af welke verstrekkende gevolgen een goudprijs explosie zou hebben. Kan dat überhaupt in een structuurloos vacuüm gebeuren (nieuwe monetaire orde)!? Blijft goud in de marge of schuift het naar het epicentrum? Kan goud zich loskoppelen van al z’n standaard bindingen…?

    Het moet iedere observator nu toch al opgevallen zijn dat de strakke link tussen de dollar goudprijs en de dollar-index al meerdere decennia verbroken is! Duisenberg herhaalde, ter gelegenheid van de euro geboorte, hetzelfde wat Nixon in 1971 probeerde te zeggen: met de euro verbreken we (ook) alle binding van goud met valuta. Dat is hetgeen de Chinezen nu degelijk verstaan hebben en is ook de reden waarom ze goudmetaal crescendo blijven accumuleren.

    China wil z’n yuan renminbi niet *backen* met de klassieke (verkeerde) goudreserve, zijnde monetair goud, want dan maken ze automatisch opnieuw een binding tussen goud en valuta (goud=geld). Daarom kan goud ook niet in een nieuwe SDR muntkorf. Het is dit loshaken van het goud=geld, dat de fysieke stroom van goud steeds sterker zal doen groeien tegenover de markten van goud contracten. Aan valuta gekoppeld goud is elektronisch goud (cryptocoin goud). Het digitale valutasysteem in een verzorgingsstaat is nog steeds een aanslag op uw rijkdom waardevastheid (store of wealth reserve). Waardeloze reserves kunnen geen bruggen leggen over steeds diepere deficit ravijnen, die systemisch blijven toenemen. Daarom schuift fysiek goud als rijkdom-reserve steeds meer vanuit de marge naar het midden, de marge waar het dollarsysteem goud steeds heeft proberen te duwen/dumpen.

    Goudprijs versus dollarindex

    Het is om die reden dat centrale banken ook hun goudreserve nooit van de hand hebben gedaan na Nixon 1971. En na de oprichting van de ECB zeker niet! De ECB plaatste goud op haar balans en Duitsland wil haar goudreserve terug naar huis halen. Als er geen goud reserve meer bij de Amerikaanse Treasury is, kan de Amerikaanse dollar ook niet meedoen met dit lopende nieuwe goudverhaal. Daarom moet het dollarsysteem ook krampachtig de dollar goudprijs elektronisch blijven koppelen aan de dollarindex, terwijl al de anderen hun goudmetaal juist ontkoppelen van hun valuta. Daarom zien we dollarindex en goudprijs in dollars ook meer frequent divergeren. Leg de dollarindex en dollar goudprijs grafieken (1998-2o14) over elkaar. Let op de twee verschillende periodes : 2002 tot 2008 ($250 naar $1.000 per troy ounce) en 2008 tot 2011 (van $1.000 naar $1.925 per troy ounce). Hieruit kan je ook de $800 tot $1.000 per troy ounce wens van Goldman Sachs distilleren. De dollarindex +/- 80 zou moeten overeenkomen met $1.000/$800 per troy ounce...

    Goud versus dollarindex sinds 2002

    Goud versus dollarindex sinds 2002 (klik hier voor een grafiek vanaf 1973)

    Goudreserves

    Alle goudmetaal accumulators willen met het opstapelen van goudreserves (naast dollarreserves) aantonen dat ze surplus generators zijn. Vroeger etaleerde men verdienstelijke rijkdom enkel door accumulatie van harde dollarreserves. Want daar kocht je dan ook alle noodzakelijke import mee (energie & grondstoffen). Daarmee stond de harde dollar dan ook al die tijd in het epicentrum! Een centrale bank die nu ook goud op z’n balans plaatst, bewijst dat ze een surplus economie met sterkere munt heeft. Vandaar de repatriatie van Duitse (en andere) goudreserves en het wachten op de aankondiging van de goudreserves van de People's Bank of China. China en Rusland halen hun centrale bank goudreserve steeds meer uit eigen bodem, wegens de schaarste aan beschikbaar fysiek goud aan de actuele lage prijzen.

    Fysiek goud in het epicentrum

    De Singapore Bullion Market Association (SBMA) en de Shanghai Gold Exchange (SGE) willen de Angelsaksische monopolisering van de elektronische goudprijzing breken door de fysieke goudmarkt en dito prijsvorming te bevorderen. Daarom moet er zo veel als mogelijk fysiek goud uit het systeem van dollar monopolisering gehaald worden. Als de Aziatische fysieke goudmarkt daarin zou slagen, dan bestaat daarmee ook de kans dat de Angelsaksische financieel-monetaire monopolisering gebroken kan worden, doordat fysiek goud naar het epicentrum verschuift. De Westerse banken wagen het voorlopig nog niet zich te engageren met de SMBA en de SGE. De monopoliserende (HFT) financiële industrie is zeker geen eeuwig leven beschoren, omdat deze geen enkele waarde-opslag (store of wealth) meer betekent, wegens nu destructief doorwerkend voor deze (en waarschijnlijk nog volgende) decade. Volgende 3 citaten zijn vandaag actueler dan ooit: "In the absence of the gold standard, there is no way to protect savings from confiscation through inflation. There is no safe store of value. If there were, the government would have to make its holding illegal, as was done in the case of gold. . . . The financial policy of the welfare state requires that there be no way for the owners of wealth to protect themselves. This is the shabby secret of the welfare statists' tirades against gold. Deficit spending is simply a scheme for the confiscation of wealth." - Alan Greenspan, 1966 "Let me issue and control a nation's money and I care not who writes the laws." - Mayer Amschel Rothschild "Whenever destroyers appear among men, they start by destroying money, for money is men's protection and the base of moral existence. Destroyers seize gold and leave to its owners a counterfeit pile of paper. This kills all objective standards and delivers men into the arbitrary power of an arbitrary setter of values. Gold [is] an objective value, an equivalent of wealth produced. Paper is a mortgage on wealth that does not exist, backed by a gun aimed at those who are expected to produce it. Paper is a check drawn by legal looters upon an account which is not theirs; upon virtue of the victims. Watch for the day when it becomes marked; Account overdrawn." - Rand, Atlas Shrugged ,1957

    Ontkoppeling

    Er is maar één manier om uit het infernale systeem te stappen en het tegelijkertijd te sanctioneren, disciplineren en responsabiliseren: Fysiek goud uit de destructieve monopolisering halen, zodat de waardering van fysiek goud geen enkele binding meer heeft met de producten van het complexe schuld gedreven systeem onder constant toenemende manipulatie en mismanagement. De nu aangerichte schade zal nog lang doorwerken. Het huidig naadloos doorlopen is slechts voorlopige schone schijn. De goudmetaal flow-to-stock zal dan ook in toenemende mate schaarser worden, omdat de sterke goudmetaal handen met groeiend systeeminzicht, steeds sterker gaan anticiperen op de onvermijdelijke finale uitkomst. Het gestaag loskoppelen van de vrij vlottende goudmetaal-waarde van al z’n monopolie bindingen is een natuurlijk gezondmakingsproces in een steeds sterker ontaardende/ontwaardende omgeving. Westerlingen zullen opnieuw moeten gaan leren leven met deze natuurlijke goud reflexs, die bij de Aziaten nog steeds onuitroeibaar ingebakken zit. De Chinezen stuwen hun Shanghai Composite niet naar ongekende hoogtes. Klaarblijkelijk geloven ze veel minder in de waardevastheid van de financiële industrie, als store of value, in vergelijking met het Westen. Vandaag trekken de dollar kapitaalstromen zich weer eens terug uit de opkomende markten. Opnieuw een goede reden om fysiek goud dan nog meer uit het systeem te halen en privaat te verzamelen, met als doel het correct te waarderen tegenover de gigantisch groeiende schuldblaas.

    Papieren goudmarkt

    Het is evenwel pas wanneer we de volumes op de goudcontract markten significant en aanhoudend zien dalen dat we mogen hopen op de overwinning van de fysieke goudmarkt en het machtsverlies van de manipulatieve elektronische goudprijzing! Door de lang aanhoudend groeiende geldblaas voelen bitter weinig vermogens ook maar enige drang om zich nu al te beschermen met fysiek goud. De hefboom promoters blijven regeren totdat de geldblaas ontploft. De aanhoudende economische stagnering is de naald die de inflaterende geldblaas zal doen ontploffen. Daar houden de stresstesten voor banken veel te weinig rekening mee. Binnen twee jaar hebben we daardoor een dramatisch vernietigende vertrouwensbreuk. Dan gaat de fysieke goudmarkt uit de startblokken. The Financial Times has told investors that they should act like the German Bundesbank and "demand physical gold" and warned that gold price "manipulation" could end "catastrophically". BACKED BY GOLD : Het is een totale misvatting om te denken dat er ooit nog een goudstandaard met koppeling aan valuta - onder welke vorm dan ook - kan of zal komen. Omdat koppeling steeds een binding betekent. Alle binding (backing) betekent een arbitraire afspraak die toch nooit gerespecteerd wordt en daarom waardeloos is. Alleen zonder enige binding (backing) kan fysiek goud (het metaal) evolueren naar een goudwaarde standaard! Het is een terugkeer naar de standaard van tastbare waarde wanneer elektronische, virtuele, pseudo-waardes in gebreke blijven. Door: 24 karaat

    Disclaimer: De artikelen van gastschrijver 24 karaat zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van 24 karaat moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor de bijdragen van 24 karaat.

  • De waarheid over de Comex

    Op de Comex worden veel contracten goud en zilver verhandeld tussen mensen die er eigenlijk het geld niet voor hebben en die in de meeste gevallen ook geen belangstelling hebben voor fysieke uitlevering van edelmetaal. Toch houdt de Comex de laatste tijd de gemoederen weer bezig, omdat de beschikbare goudvoorraad van dit handelsplatform sinds april 2013 maar blijft dalen en nieuwe dieptepunten bereikt. Don Harrold van Daytradeshow onderzocht de ernst van de situatie en nam contact op met de Comex. Wil je weten wat hij te horen kreeg? Bekijk dan de volgende video!

    Vond je deze video interessant, lees dan ook dit artikel van Bron Suchecki, analist van de Perth Mint.

  • Analyse: Waarom de goudprijs verder kan zakken

    Op het blog van Jesse’s Café Américain wordt met enige regelmaat een grafiek geplaatst van de COMEX, het platform waar termijncontracten voor onder andere goud en zilver verhandeld worden. Deze grafiek laat zien hoeveel handel er is in termijncontracten en hoeveel fysiek goud er beschikbaar is om daadwerkelijk uit te leveren als daarom gevraagd wordt. De laatste versie van deze grafiek ziet er als volgt uit. Van boven naar beneden ziet u de goudprijs, het aantal papieren claims op goud, het beschikbare aanbod van fysiek goud en de verhouding tussen het ‘papiergoud’ en het fysiek goud.

    In dit artikel zal ik proberen uit te leggen wat de betekenis is van onderstaande grafiek en welke invloed de termijnmarkt voor goud heeft op de fysieke goudmarkt. Mijn overtuiging is dat de goudprijs zoals we die nu kennen verder zal zakken en uiteindelijk compleet irrelevant zal worden. Wilt u weten wat ik daarmee bedoel? Lees dan verder…

    Steeds meer claims op goud op de COMEX

    Steeds meer claims op goud op de COMEX (Bron: Jesse’s Café Américain)

    Fractioneel goud

    Zoals u ziet is is er het afgelopen jaar een hoop gebeurd in deze papieren goudmarkt. Terwijl de handel in papieren claims op goud gewoon verder gaat is er sinds april veel fysiek metaal aan de COMEX onttrokken. Sinds april dit jaar is de beschikbare goudvoorraad op de COMEX gezakt van 3 miljoen naar ongeveer 600.000 troy ounce (derde lijn), terwijl de ‘Open Interest’ (de vraag naar goudcontracten) redelijk constant bleef op ongeveer 40 miljoen troy ounce (tweede lijn).

    Het gevolg daarvan is dat er op iedere troy ounce fysiek goud in de COMEX nu 61 claimbewijzen circuleren, meer dan ooit tevoren. Begin dit jaar schommelde het aantal claims op goud tussen de 10 en 20 keer de beschikbare hoeveelheid fysiek goud en voor die tijd kwam deze verhouding eigenlijk nooit boven de 40 uit. Tussen 2003 en 2009 was het aantal papieren claims op goud gemiddeld slechts tien keer zo groot als de beschikbare voorraad fysiek goud.

    Handelaren die actief zijn op de COMEX weten dat er maar een fractie fysiek goud beschikbaar is om de waarde van alle contracten te dekken. Dat is geen probleem, omdat vrijwel alle handelaren geen belangstelling hebben voor een fysiek uitlevering van goud. Ze kopen de termijncontracten om te speculeren op een prijsontwikkeling of om een shortpositie in fysiek goud af te dekken. Ze wikkelen de contracten doorgaans af met een ‘cash settlement’, een verrekening van het verschil tussen de eerder afgesproken goudprijs en de spotprijs van dat moment.

    Zo lang dit spel doorgaat blijft het fysieke goud liggen waar het ligt en kunnen bankiers met diepe zakken de goudprijs omhoog en omlaag duwen om de volatiliteit hoog te houden. Dat is precies wat men in de jaren zeventig voor ogen had met de introductie van deze papieren goudmarkt. In april publiceerden we op Marketupdate een Wikileaks cable over deze papieren goudmarkt. Daaruit quoten we de volgende (vertaalde) passage:

    “Goudhandelaren verwachten de vorming van een omvangrijke futuresmarkt voor goud. Alle goudhandelaren lieten weten dat een dergelijke futuresmarkt een significante proportie zou krijgen en dat de handel in fysiek goud ten opzichte van die futuresmarkt minimaal zal zijn. Ook werd door goudhandelaren de verwachting uitgesproken dat een groot handelsvolume in een futuresmarkt voor goud zou bijdragen aan een grotere volatiliteit. Een meer volatiele goudprijs zou op haar beurt de vraag naar fysiek goud verminderen en waarschijnlijk ook het hamsteren van goud door Amerikaanse burgers frustreren.” – Bron: Wikileaks (h/t: @mortymer001)

    De termijnmarkt als demper voor de goudprijs

    De termijnmarkt voor goud functioneert in feite als een soort demper voor de fysieke goudmarkt. In plaats van fysiek goud te kopen kan men ook een positie nemen op de termijnmarkt voor goud, een markt waar het aanbod vrijwel even flexibel kan bewegen als de vraag. Terwijl de beschikbaarheid van fysiek goud beperkt en relatief constant is kan het aanbod van papieren claims op goud altijd groeien. Omdat er in de termijnmarkt voor goud vrijwel geen fysieke uitlevering plaatsvindt kan zowel de vraag naar als het aanbod van papiergoud vrijwel onbeperkt groeien.

    De bovenstaande grafiek laat zien dat de handel in termijncontracten voor goud niet beperkt wordt door de hoeveelheid fysiek goud. Omgekeerd is het ook zo dat een toenemende vraag naar fysiek goud geen directe invloed uitoefent op de prijs van deze termijncontracten. De termijnmarkt voor goud op de COMEX en de fysieke goudmarkt zijn twee totaal verschillende markten. De eerstgenoemde is uitgedrukt in dollars veel groter is dan de fysieke goudmarkt daarom kan het nog steeds zo zijn dat de handel in de claims op goud de prijs van het fysieke goud dicteert en niet omgekeerd.

    Doordat de termijnmarkt voor goud vrijwel compleet los staat van de fysieke goudmarkt is de goudprijs makkelijk te beïnvloeden. Een stijgende vraag naar goud kan opgevangen worden met extra aanbod, zonder dat men daarvoor fysiek goud uit een kluis of uit een goudmijn moet halen. Het fysieke goud blijft buiten beeld en dat lijkt ook precies de bedoeling te zijn van de termijnmarkt voor goud op de COMEX.

    Het einde van de termijnmarkt voor goud?

    Nu de goudprijs daalt zien we een grote verschuiving in de goudmarkt. Aan de ene kant zien we dat beleggers door de daling van de goudprijs hun papieren posities van de hand doen en aan de andere kant zien we dat de vraag naar fysiek goud juist explosief is gestegen. Men is nog steeds bereid fysiek goud aan te bieden tegen de prijs van een claim op goud, terwijl de bovenstaande grafiek laat zien dat die claim op goud steeds minder waard begint te worden. Immers, tegenover iedere troy ounce fysiek goud staan steeds meer claims op goud.

    De goudprijs – dat is de prijs van een claim op goud – lijkt rijp voor een afwaardering, maar die kan uitsluitend door de fysieke goudmarkt worden afgedwongen. Mijn overtuiging is dat we daar langzaam op af stevenen, omdat het ‘makkelijke’ aanbod van goud vroeg op laat zal opdrogen. De explosief gestegen vraag naar fysiek goud werd dit jaar voor een gedeelte opgevangen met goud dat geliquideerd werd door ETF’s en voor een gedeelte met aanbod van sloopgoud. Volgens de World Gold Council is het aanbod van sloopgoud al over haar hoogtepunt heen.

    Beide bronnen zijn niet oneindig, want er komt een moment waarop al dat goud is los geschud uit de zwakke handen in de markt en zijn weg heeft gevonden naar de sterke handen in de markt. Dat zijn kopers die niet van plan zijn om het goud snel weer van de hand te doen.

    Vanaf dat moment is de goudprijs – de prijs van een claim op goud – niet meer relevant, omdat er tegen die prijs geen fysiek goud meer te krijgen zal zijn. Wat er nog te krijgen is zal marginaal zijn in vergelijking tot de totale vraag naar fysiek goud.

    Ontkoppeling

    Vanaf dat moment zal de prijs van goud op de termijnmarkt haar relevantie verliezen. Niet langer bepalen de termijncontracten de werkelijke goudprijs, maar de mensen die op dat moment fysiek goud bezitten en die een hogere prijs kunnen vragen. Zodra het aanbod van goud tegen de huidige prijs opdroogt zal er snel een nieuw evenwicht gevonden worden, een evenwicht dat tot stand komt door een wisselwerking tussen de aanbieders van fysiek goud en de vraag naar fysiek goud. Zodra de totstandkoming van de goudprijs terugkeert naar de fysieke markt, waar men een hogere goudprijs zal afdwingen, zal de vraag naar afgeleide producten zoals termijncontracten en futures afnemen. De vraag naar goud die voorheen werd gekanaliseerd richting papieren afgeleiden van goud zal op dat moment terugkeren naar het fysieke goud.

  • Meer dan 55 eigenaren voor elke ounce goud in de COMEX

    Onderstaande grafiek laat zien dat de papieren goudmarkt een leverage heeft van meer dan 55x. Dat wil zeggen dat er voor elke troy ounce fysiek goud meer dan 55 claims op een troy ounce goud circuleren. Sinds 2003 is de hefboomwerking op de papieren goudmarkt niet zo groot geweest als nu, zoals de zwarte lijn op onderstaande grafiek laat zien. De zwarte lijn geeft de verhouding weer tussen het aantal openstaande goudcontracten op de COMEX (de eerste blauwe lijn) en de hoeveel fysiek goud die aanwezig is bij de banken die aangesloten zijn bij de COMEX (tweede blauwe lijn).

    Steeds meer leverage in de papieren goudmarkt

    Steeds meer leverage in de papieren goudmarkt, klik voor een grotere versie (Bron: Sharelynx)

    Zoals u kunt zien is er dit jaar heel veel goud weggehaald uit de COMEX. In een paar maanden tijd kromp de totale voorraad fysiek goud van ongeveer 3 miljoen naar minder dan 1 miljoen troy ounce. Ondertussen bleef de handel in goudcontracten (Open Interest) ongeveer op hetzelfde niveau. Men verhandelde nog steeds evenveel claimbewijzen op goud, terwijl 2/3 deel van het fysieke onderpand via de achterdeur uit de COMEX werd weggehaald. Het goud is opgehaald door de eigenaren, die het ter beschikking hadden gesteld aan de banken die zijn aangesloten bij de COMEX.

    Goud in veilige handen

    We zien dit jaar een belangrijke verschuiving in de goudmarkt. Sinds de grote prijsdaling van april is er al veel fysiek goud weggehaald uit het GLD en uit de COMEX. Het GLD is een ETF dat beleggers blootstelling geeft aan de goudprijs, maar waarmee ze geen aanspraak kunnen maken op fysieke uitlevering. Op de COMEX is het voor alle deelnemers wel mogelijk om fysieke uitlevering te vragen, maar daar zijn kosten en administratieve beperkingen aan verbonden. Ook is er maar voor minder dan 2% van alle uitstaande goudcontracten fysieke uitlevering mogelijk, gezien de hefboom van meer dan 55x.

    Fractioneel goud

    Iedereen weet inmiddels dat banken met een fractioneel systeem werken, omdat hun eigen vermogen maar een fractie is van de totale verplichtingen. In de goudmarkt is dat niet anders, want op de COMEX wordt er ook veel meer goud op papier verhandeld dan er fysiek aanwezig is. Dat betekent dat een papieren claim op goud vooral een claim is, één die gedekt wordt met heel weinig goud.

  • Jim Sinclair: “Goudprijs zal meer dan $100 per dag fluctueren”

    Volgens goudkenner Jim Sinclair kan de goudprijs dagelijks schommelingen maken van meer dan $100 per troy ounce. Die verwachting baseert Sinclair op de laatste ontwikkelingen in de goudmarkt. Steeds vaker wordt fysieke uitlevering gevraagd van fysiek metaal, bijvoorbeeld op de Comex en bij het GLD ETF, een ontwikkeling die waarschijnlijk alleen maar sterker zal worden. Door dalende goudvoorraden in ETF’s en op de Comex zullen meer handelaren zich gaan afvragen wat hun papieren positie in goud nog waard is.


    De vrees is dat de handelaren in de toekomst hun contracten op de Comex door aanpassing van de spelregels niet meer af kunnen wikkelen met fysiek goud. In plaats daarvan zullen alle contracten afgehandeld worden met cash, de zogeheten cash settlement. Als het zover komt zal het goud op andere plaatsen verhandeld worden tegen andere prijzen, zo denkt Sinclair. We gaan volgens hem terug naar de goudhandel zoals die was voor de introductie van de termijncontracten op goud. Het fysiek goud zal daarbij voor veel hogere prijzen verhandeld worden. Zelfs een prijs van $50.000 per troy ounce sluit hij niet uit, gezien de omvang van de ‘papieren goudmarkt’.

    Goudprijs omhoog of omlaag?

    In het bovenstaande scenario kan de goudprijs volgens Jim Sinclair meer dan $100 per troy ounce omhoog schieten. Waarschijnlijk doelt hij op de prijs van fysiek goud, want de prijs van papieren claims op goud zal juist gaan dalen als blijkt dat die claims minder waard zijn. Als de tegenpartij zijn verplichting niet kan nakomen (in dit geval fysiek edelmetaal uitleveren) zal men de waarde van de claims op goud moeten afschrijven. Die afschrijving van waarde vertaalt zich naar een daling van de goudprijs op de Comex, niet in een stijging. Als blijkt dat contracten niet meer met fysiek goud afgewikkeld kunnen worden zullen veel handelaren de termijnmarkt de rug toe keren, omdat de contracten dan geen geschikt instrument meer zijn om zich te hedgen tegen een valutacrisis. Een papieren claim op goud die niet omgezet kan worden in fysiek metaal is tenslotte ook een vorm van schuldpapier.

    Goudcontracten die alleen met cash afgehandeld kunnen worden bieden geen bescherming tegen waardeverlies van een munt en hebben in die zin ook geen functie meer. Het uitsterven van de termijnmarkt voor goud zal gepaard gaan met een daling van de prijs voor termijncontracten, niet met een prijsstijging van meer dan $100 per dag die Jim Sinclair mogelijk suggereert. Wel zal de prijs van fysiek goud opnieuw bepaald worden, maar of dat met stappen van meer dan $100 per dag gaat…?

    Jim Sinclair verwacht extreme volatiliteit goudprijs
    Jim Sinclair verwacht extreme volatiliteit goudprijs