Marketupdate

Tag: valuta

  • Is het einde van de dollar als wereldmunt in zicht?

    De Amerikaanse dollar werd na de Eerste Wereldoorlog de belangrijkste valuta voor de internationale handel. Het Britse pond, dat voor de oorlog de belangrijkste munt was, verloor haar glans door een mislukte poging om terug te keren naar de goudstandaard. Het zou echter nog tot het einde van de Tweede Wereldoorlog duren voordat de status van de dollar als nieuwe wereldmunt formeel werd vastgelegd met het internationale akkoord van Bretton Woods.

    Met dat akkoord uit 1944 werd de dollar de facto de wereldreservemunt. De waarde van de dollar werd bepaald op basis van een goudprijs van $35 per troy ounce. Alle andere valuta werden tegen een vaste wisselkoers gekoppeld aan de dollar en daarmee indirect ook aan goud. Dit nieuwe stelsel bracht na de Tweede Wereldoorlog stabiliteit en zorgde ervoor dat de wereldhandel snel weer op gang kwam. De kracht van de Amerikaanse economie – en het feit dat het land de grootste goudvoorraad ter wereld had – zorgde voor een groot vertrouwen in de dollar.

    Dollar als wereldreservemunt

    Ruim zeventig jaar later is de dollar nog steeds de belangrijkste reservemunt ter wereld. De belangrijkste grondstoffen worden nog steeds vrijwel uitsluitend in dollars afgerekend en wereldwijd hebben bedrijven en consumenten voor vele miljarden aan leningen afgesloten in dollars. Daarmee is de munt stevig verankerd in het hedendaagse financiële systeem. Met de introductie van de euro kwam er een alternatief voor de dollar, maar door de Europese schuldencrisis hebben de internationale ambities van de euro vertraging opgelopen.

    Ondertussen is er steeds meer behoefte aan een alternatief voor de dollar, omdat het huidige geldsysteem ook de nodige nadelen met zich meebrengt. Het dollarsysteem bracht na de ellende van de Tweede Wereldoorlog en het interbellum weer een periode van economische stabiliteit en groei, maar tegelijkertijd maakte het de wereld erg afhankelijk van de Verenigde Staten. En dat terwijl het economische zwaartepunt in de wereld steeds meer richting Azië verschuift.

    Past de dominante rol van de dollar nog wel bij de hedendaagse multipolaire wereldorde? En zijn de goudaankopen van de afgelopen jaren door verschillende centrale banken een aanwijzing dat het einde van dit monetaire systeem in zicht is? Een interessant gesprek tussen Paul Buitink en Willem Middelkoop bij Café Weltschmerz.

    Dit artikel verscheen eerder op Goudstandaard




  • Impuls voor dollar door zwakke cijfers eurozone

    Alweer slechte cijfers bij de belangrijke PMI-indicatoren voor economische activiteit. Dit gaf de euro een klap en haalde alle andere Europese valuta’s omlaag: ze verloren vorige week tussen de 0,8% en 1,5% aan waarde. Vooral het Britse pond deed het erg slecht na de botte afwijzing door de Europese Unie van de pogingen van premier May om extra concessies voor haar Brexit-terugtrekkingsovereenkomst te krijgen. Ze deed dit na het aflassen van de parlementaire stemming – die zij zeker zou verliezen.

    Alle ogen zijn nu gericht op de bijeenkomst van de Federal Reserve deze week. Iedereen verwacht dat het FOMC de rente gaat verhogen, de cruciale vraag is alleen hoeveel de centrale bank haar planning voor renteverhogingen in 2019 naar beneden bijstelt. Ook zullen het politieke nieuws rond de Brexit en het handelsconflict tussen de VS en China voor wat valutavolatiliteit zorgen. Hieronder de belangrijke valuta in detail.

    Euro

    In Italië ontwikkelde de situatie zich positief voor de euro. De regering stelde een nieuw, bijgesteld doel voor van een begrotingstekort van 2% van het bbp. Wij denken dat dit heel dicht in de buurt komt van een niveau dat de Europese Commissie kan accepteren. Dit nieuws werd echter overschaduwd door het feit dat de PMI-flashindicatoren voor economische activiteit opnieuw daalden.

    Deze daling werd grotendeels veroorzaakt door de onlusten die de ‘gele hesjes’ in Frankrijk veroorzaken en die wat aan het wegebben lijken te zijn, maar toch zijn de cijfers zorgwekkend en vragen ze de komende weken om aandacht. Het lijkt erop dat ook de ECB zich zorgen begint te maken, want die verklaarde bij zijn bijeenkomst van december dat de risico’s neerwaarts zijn verschoven. Het lijkt ons nu uitgesloten dat er in het derde kwartaal van 2019 een renteverhoging komt, hoewel we nog wel aan onze prognoses voor de euro vasthouden, in afwachting van de PMI-cijfers van januari en de inflatiecijfers.

    Britse pond

    Ook in de laatste weken van dit jaar blijft er veel volatiliteit en onzekerheid voor het Britse pond. Dat het pond klappen kreeg, is logisch: de parlementaire stemming die dinsdag zou plaatsvinden, werd afgelast, en de Europese Unie weigerde om over wezenlijke punten de onderhandelingen te heropenen. De munt presteerde daardoor slechter dan elke andere G10-valuta, behalve de Noorse kroon.

    De ernst van de situatie wordt nog eens onderstreept door het besluit van de Europese Commissie om door te gaan met de voorbereidingen van een ‘no-deal’-Brexit, een Brexit zonder akkoord. Gek genoeg vergroot het falen van May juist de kans dat het probleem op de langere baan wordt geschoven en de Brexit-deadline van 29 maart wordt verplaatst – wat misschien wel de weg vrijmaakt voor een nieuw referendum.

    Amerikaanse dollar

    De sterke cijfers van de inflatie en de detailhandelsverkopen uit de VS lijken te bevestigen dat daar nergens een recessie te bekennen is, en we kunnen er nu vrijwel zeker van uitgaan dat het FOMC tijdens zijn bijeenkomst van deze week de rente gaat verhogen.

    We verwachten dat de prognose van de Fed voor zijn eigen beleidsbeslissingen iets naar beneden zal worden bijgesteld, omdat de uitspraken van zijn leden op dit moment ‘dovish’ zijn. De mediane prognose voor 2019 zal waarschijnlijk worden bijgesteld van drie verhogingen naar één.

    De rentemarkten hebben deze beweging al volledig ingeprijsd, maar we zijn er niet zo zeker van dat marktstrategen en economen dit ook hebben gedaan. Als onze inschatting blijkt te kloppen, betekent dit dat de deur openstaat voor een mogelijke sell-off van de dollar.

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl




  • Federal Reserve drukt dollarkoers, rally in olievaluta

    Langzaam dringt het besef door dat het niet vanzelfsprekend is dat de Federal Reserve in 2019 de rente verder gaat verhogen. Dit leidde tot een daling van de Amerikaanse rentetarieven, wat vervolgens de koers van de dollar omlaag haalde. Het protest tegen Macron in Frankrijk deed de euro niet veel, maar het pond bleef wankelen nu het zeker lijkt dat het parlement May’s akkoord gaat afwijzen. In de wereld buiten de G10 maakten stabielere olieprijzen de valuta van olie-exporterende landen, zoals de Russische roebel en de Colombiaanse peso, sterk. De valuta’s van olie-importeurs als Turkije en Zuid-Afrika hadden het moeilijk.

    Voor deze week verwachten we dat de volatiliteit weer hard zal toeslaan. De stemming in het parlement over May’s terugtrekkingsovereenkomst, die dinsdag plaatsvindt, zal het pond waarschijnlijk extreem volatiel maken. De ECB-bijeenkomst van donderdag zou de koers van de euro wel eens omhoog kunnen drukken als de planning voor het verhogen van de rente ondanks de zwakke cijfers van de afgelopen tijd ongewijzigd blijft. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    De ECB-bijeenkomst van aanstaande donderdag zal duidelijk maken of de Raad, gezien het feit dat de cijfers voor de eurozone de laatste tijd teleurstellend zijn geweest, zijn planning voor toekomstige renteverhogingen zal aanpassen. Wij denken dat de tegenvallende PMI-cijfers voor de economische activiteit tijdelijk zijn, maar dat de kerninflatie in de eurozone zwak is, valt niet te ontkennen. Toch zijn de marktverwachtingen nu al extreem dovish, en de rentemarkten houden er rekening mee dat de depositorente niet eerder dan in 2021 op nul zal komen – wat naar ons idee veel te dovish is. Wij denken dat de risico’s rond de ECB-bijeenkomst duidelijk neigen naar een minder dovish uitkomst dan verwacht. Daarom kan niet uitgesloten worden dat de euro een kort duwtje omhoog krijgt.

    Britse pond

    Het moge duidelijk zijn dat het Britse pond zich deze week alleen zal laten leiden door de stemming over het Brexit-akkoord en de gevolgen daarvan. Vrijwel iedereen is het erover eens dat het akkoord het niet gaat halen, maar het aantal tegenstemmen zal doorslaggevend zijn. Wij denken dat de markt bij zo’n 80 tegenstemmen of meer de val van de regering en misschien ook een hoge waarschijnlijkheid van een harde Brexit zal inprijzen. Dit zou het pond aan het tuimelen brengen.

    Amerikaanse dollar

    De headlinecijfers uit het banenrapport stelden enigszins teleur, maar naar onze mening is het rapport in het algemeen in lijn met de arbeidsmarkt, die nog steeds in bescheiden mate aantrekt. Toch delen wij de visie van de markt dat renteverhogingen door de Fed in 2019 nog lang niet zeker zijn, en dat het FOMC waarschijnlijk een pauze zal inlassen om af te wachten of de inflatiedruk, die nu stilligt, nog in beweging gaat komen. We verwachten niet dat dit op korte termijn zal gebeuren.

    Bij de aankomende bijeenkomst van december verwachten we nog wel een renteverhoging, maar we denken dat in 2019 helemaal niets zal veranderen. De weg is vrij voor een geleidelijke convergentie van de andere G10-valuta naar Amerikaanse niveaus, en we verwachten dat dit een licht negatief effect op de Amerikaanse dollar zal hebben.

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl




  • EU wil olie en gas in euro’s afrekenen

    De Europese Commissie zal deze week een nieuw voorstel presenteren om energiecontracten tussen Europese landen en met andere landen voortaan standaard in euro’s af te rekenen. Daarnaast overweegt men een nieuwe referentieprijs voor olie, die eveneens in euro’s genoteerd zal worden. Met deze maatregelen proberen Europese landen hun afhankelijkheid van de dollar te verkleinen en de rol van de euro als internationale handelsmunt te versterken.

    De Europese valuta wordt sinds 2002 in een steeds groter aantal Europese landen gebruikt, zelfs in de landen die nog een eigen munt hebben. Ondanks dat wordt import van energie in Europa nog steeds grotendeels in Amerikaanse dollars afgerekend. Eerder dit jaar sprak Jean-Claude Juncker daar nog zijn ongenoegen over uit. Hij noemde het absurd dat Europese landen 80% van hun import van olie en gas in dollars afrekenen, terwijl Europa slechts 2% van haar energie uit de Verenigde Staten haalt.

    Exorbitant privilege

    De plannen van de Europese Commissie zijn volgens Bloomberg gericht op het inperken van het ‘exorbitante privilege’ van de Amerikaanse dollar. Dat privilege houdt in dat alle landen in de wereld dollars nodig hebben voor internationale handel, terwijl de Verenigde Staten het privilege hebben dat ze zelf dollars kunnen ‘bijdrukken’. Dit privilege wordt in stand gehouden doordat olie nog steeds primair in dollars wordt afgerekend, terwijl dat één van de belangrijkste grondstoffen ter wereld is.

    Wanneer Europese landen gezamenlijk besluiten olie en gas in euro’s af te rekenen maken ze zichzelf minder afhankelijk van dollars. Een bijkomend effect is dat het voor alle landen die energie naar Europa exporteren interessanter wordt om valutareserves in euro’s aan te houden. In een conceptversie van het voorstel, dat in handen is van Bloomberg, staat de volgende passage.

    “Er is ruimte voor de euro om haar wereldwijde rol verder te ontwikkelen en haar volledige potentieel te bereiken en een weerspiegeling te geven van haar politieke, economische en financiële gewicht.”

    ‘Minder kwetsbaar voor sancties’

    In een apart document dat ook door Bloomberg werd ingezien staat nog een interessante passage. De Europese Commissie schrijft dat deze maatregelen het risico van een ‘verstoring van energieleveringen als gevolg van acties door derden’ zullen verkleinen. Met andere woorden, door olie en gas in euro’s af te rekenen verwacht men minder problemen te ondervinden van eventuele sancties die door andere landen worden opgelegd.

    De plannen van de Europese Commissie om de euro naar voren te schuiven als internationale handelsmunt sluiten aan bij de wens van verschillende Europese landen om minder afhankelijk te worden van de Verenigde Staten. In het document staat dat de EU met een jaarlijkse import van omgerekend ruim €300 miljard op jaarbasis de grootste importeur van energie ter wereld is. Worden deze leveringen in de toekomst daadwerkelijk allemaal in euro’s afgehandeld, dan zal dat een sterke impuls geven aan de internationale rol van de munt.

    “De recente extraterritoriale eenzijdige acties van derden, zoals het opnieuw opleggen van sancties aan Iran en het uitdagen van de internationale op regels gebaseerde handelspraktijken zijn een wake-up call ten aanzien van de economische en monetaire soevereiniteit van Europa.”

    Naast het promoten van de euro als valuta om olie en gas in af te rekenen wil de Europese Commissie ook het gebruik van de euro als handelsmunt voor Afrikaanse landen stimuleren.

    Dit artikel verscheen eerder op Geotrendlines




  • Stille week op valutamarkt, adempauze Federal Reserve komt in beeld

    We kregen de duidelijkste aanwijzing tot nu toe dat de Federal Reserve overweegt om zijn renteverhogingscyclus te onderbreken. Dit haalde de rentes in de VS over de hele curve omlaag. De dollar reageerde opvallend goed op deze ontwikkeling, zelfs toen het nieuws bij risicovolle activa wereldwijd gevierd werd, met rally’s in aandelen en kredietmarkten.

    Een mogelijke verklaring voor de relatief stevige prestatie van de dollar ondanks de dalende rendementen op schatkistpapier zou het teleurstellende nieuws van elders kunnen zijn, vooral over de zwakke inflatiecijfers uit de eurozone.

    Deze week zal de aandacht terugkeren naar economische publicaties. Zoals gebruikelijk zal het maandelijkse Amerikaanse banenrapport, dat vrijdagmiddag verschijnt, de toon zetten. Ook zullen we goed naar de second-tier publicaties in de eurozone kijken, op zoek naar aanwijzingen over de recente stagnatie bij de geaggregeerde gegevens. Het Brexit-debat in het Britse parlement zal het Britse pond waarschijnlijk behoorlijk wat volatiliteit opleveren. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    Het economische nieuws uit de eurozone was vorige week opnieuw teleurstellend. De kerninflatie daalde van 1,1% naar 1,0%; niets duidt op een trend richting het ECB-doel van ‘dichtbij, maar onder de 2%’. Op dit moment zit deze kritieke indicator vast op de lage niveaus van de afgelopen zeven jaar.

    Onze verwachting dat de ECB de rente in het derde kwartaal van 2019 gaat verhogen lijkt ons nu te ambitieus. We zullen deze prognose binnenkort bijstellen. De euro had niet zoveel last van de aanhoudend zwakke gegevens van de afgelopen weken als je zou verwachten, aangezien de Federal Reserve in zijn mededelingen van vorige week nogal dovish werd.

    Britse pond

    Nog steeds worden in het Verenigd Koninkrijk alle cijfers over de economie genegeerd, en is het debat over de Brexit het enige wat de koers van het pond bepaalt. De EU heeft ingestemd met een ontwerpakkoord, maar daar profiteerde het pond niet van: alles hangt af van de vraag of het voorstel door het parlement komt.

    Op 11 december a.s. wordt erover gestemd, en we verwachten dat het tellen van de stemmen ‘voor’ en ’tegen’ deze week begint. Dit zal opnieuw alle bewegingen van het pond bepalen.

    Amerikaanse dollar

    Er waren vorige week weinig noemenswaardige macro-economische publicaties, waardoor alle aandacht uitging naar de mededelingen van de Federal Reserve. Zowel de toespraken van voorzitter Powell en Richard Clarida als de notulen van de laatste Fed-bijeenkomst suggereren dat men bij de Fed van mening is dat de rente bijna een neutraal niveau heeft.

    Een verhoging in december is zo goed als zeker, maar de markten verwachten er in het hele jaar 2019 nu niet meer dan één. Dat is volgens ons een realistische inschatting, want in de VS is geen enkele inflatiedruk te zien en de Fed kan het zich nu veroorloven om achterover te leunen en op verdere gegevens te wachten, voordat ze iets doet. Wij denken dan ook dat de Amerikaanse dollar nu de ruimte heeft om wat tot rust te komen na alle winst die vanaf september is geboekt.

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl




  • Poetin: “Wij laten de dollar niet vallen, de dollar laat ons vallen”

    Er wordt de laatste jaren vaker gesproken over landen die minder onafhankelijk willen worden van de dollar. Desondanks is de dollar nog steeds de belangrijkste valuta in de wereld. Tijdens een investeringsforum in Moskou zei Poetin dat ook Rusland bezig is om minder afhankelijk te worden van de dollar.

    Zo werkt het land aan een alternatief voor het internationale SWIFT betaalsysteem en worden transacties met verschillende handelspartners al voor het grootste deel in andere valuta afgehandeld. We hebben het betreffende fragment voor u vertaald. Vergeet niet de ondertiteling aan te zetten bij de video.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines




  • De handelsoorlog pakt helemaal verkeerd uit voor opkomende markten

    Jarenlang gold het als een wetmatigheid onder beleggers. China was de steunpilaar onder de economische groei van de opkomende markten. Die zekerheid lijkt voorgoed voorbij. De oorzaken laten zich gemakkelijk aanwijzen. China zelf heeft steeds meer moeite om zijn groei op niveau te houden en de handelsoorlog helpt evenmin. En dan is de Chinese economie van kleur aan het verschieten.

    De rol van China was en is nog steeds van fundamenteel belang voor de opkomende markten. Het land is goed voor ongeveer 70% van alle industriële activiteiten in Azië. De afnemende groei naar waarschijnlijk 6,5% dit jaar beperkt een verdere krachtige expansie en dat heeft consequenties. Elke procent daling in de groei van het bbp vertaalt zich in een gemiddelde vertraging van 0,7% voor de opkomende markten, zo heeft Merrill Lynch becijferd. Voor Latijns-Amerika is de vertraging met 1,2% nog groter. Dat deel van de wereld stuurt alles van olie tot koper naar China.

    Opkomende economieën onder druk

    Het zwaarst getroffen is echter Zuid-Korea en dat is vooral te wijten aan de handelsoorlog. Zuid-Korea is nagenoeg volledig deel van de Chinese supply chain voor elektronica. Het is daarom niet vreemd dat handelaren de nationale munt van Korea, de won, als het kleinere broertje van de renminbi beschouwen. De Kospi, de Koreaanse Index, heeft dit jaar al 15% moeten inleveren en de waarde van de won is 6% afgebrokkeld.

    Maar ook landen als Taiwan, Singapore en Maleisië, die allemaal profijt hebben gehad van de opmars van China als industriële grootmacht, ondervinden nu nadeel. China is gewoon integraal onderdeel van de Aziatische supply chain. Lijdt dat land, dan lijdt de rest mee! Wat die anderen ook gaan merken, is dat China economisch van kleur gaat verschieten. De dienstensector gaat de centrale rol in de economie overnemen van de industrie. Een dienstensector is minder hongerig naar grondstoffen. Diensten droegen in het eerste halfjaar 4 procentpunt bij aan de groei, terwijl de industrie de helft daarvan bijdroeg.

    Uitdaging voor opkomende economieën

    Bovengenoemde omstandigheden eisen dat zeker de nauwst verbonden landen zich opnieuw gaan uitvinden. Dat moet op het moment dat de dollar en de oplopende rente in de Verenigde Staten de opkomende landen voor beleggers een stuk minder interessant maken. Het is trouwens niet ondenkbaar dat opkomende markten in dat opzicht een trendzetter zullen blijken voor 2019. Het zou zomaar kunnen dat in het komende jaar risico-aversie de toon gaat zetten.

    Opkomende markten gaan waarschijnlijk ook last krijgen van een zwakkere Chinese munt. Het veelbesproken overschot op de lopende rekening kan zomaar omslaan in een tekort, niet incidenteel maar permanent. Als dat zo is, dan kan China weleens een concurrent worden in plaats van een motor. Het hoeft allemaal overigens geen kommer en kwel te worden voor de opkomende markten.

    China ontpopte zich in razend tempo tot een consument-georiënteerde economie. Steeds meer Chinezen beschikken over de middelen om royaal te besteden. Dat gegeven vormt een prettige uitdaging voor bedrijven in de opkomende markten. Het is aan de belegger om uit te dokteren welke bedrijven dan potentieel winnaar zijn. Daarbij moeten ze verder kijken dan de huidige oplopende spanningen tussen Beijing en Washington. Dat is weer wel een opgave!

    Cor Wijtvliet

    corwijtvliet-logo

    Deze bijdrage is afkomstig van www.corwijtvliet.nl

    Tot slot:

    • Hebt u opmerkingen en/of vragen? Mail ze gerust aan: [email protected]
    • Of via mijn twitteraccount: @wijtvliet
    • Voor meer door mij geschreven artikelen bezoekt u mijn website: www.corwijtvliet.nl
    • Of bezoek www.Beurshalte.nl      
    • Ontvangt u het Cor Wijtvliet Journaal niet rechtstreeks? Abonneert u zich dan hier!

    Vindt u deze columns van Cor Wijtvliet interessant, dan kunt voor €25 per jaar donateur worden van het CorWijtvlietJournaal. Ook kunt u een geheel vrijwillige bijdrage overmaken naar NL14RABO0156073676, ten name van Wijtvliet Research.

    Donateurs krijgen niet alleen zonder vertraging het CorWijtvlietJournaal in hun mailbox, maar kunnen ook rekenen op een wekelijkse extra nieuwsbrief met vijf beleggingstips van Cor Wijtvliet. Neem voor meer informatie contact op met Cor Wijtvliet via het hierboven genoemde mailadres.




  • Risicomijding goed voor Amerikaanse dollar

    De wereldwijde sell-off op de financiële markten bleef rond Thanksgiving in de VS doorgaan. Er was geen belangrijk monetair of economisch nieuws en de valutamarkten reageerden volgens het boekje op signalen van andere risicovolle activa. Commodity-valuta´s als de Australische en de Nieuw-Zeelandse dollar en de Noorse kroon hadden het sterkst te lijden. De koers van de dollar steeg juist ten opzichte van elke andere G10-valuta, behalve tegenover de veilige havens, de Japanse yen en de Zwitserse frank. De sell-off van commodity´s bepaalde ook de prestaties van de opkomende markten, waarbij olie-importeurs als Turkije het beter deden dan exporteurs van commodity’s, vooral in Latijns-Amerika.

    Deze week zal de aandacht van de valutamarkten waarschijnlijk volledig gericht blijven op politieke ontwikkelingen. Het debat voorafgaand aan de stemming in het Britse parlement over het door de EU en premier May bereikte Brexit-akkoord zal bepalend zijn, maar we hebben aankomend weekend ook de bijeenkomst van de G20. Ook kan er kan beweging ontstaan rond de impasse over de Italiaanse begroting tussen de Italiaanse regering en de Europese Commissie. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    De euro wist zijn verliezen tegenover de dollar vorige week redelijk binnen de perken te houden. Dat was een hele prestatie gezien het sombere nieuws uit de eurozone. De PMI-indicatoren voor zakelijke activiteit waren alweer zwakker. De samengestelde index bereikte met 52,4 zijn laagste punt in 47 maanden. Dit duidt nog steeds op groei, maar bevestigt een zorgwekkend verlies aan momentum. Ook de inflatie wil niet oplopen.

    We moeten daarom een vraagteken zetten bij onze inschatting dat de ECB in het derde kwartaal van 2019 de rente gaat verhogen. Als we hier in december geen significante rebound zien dan zullen we onze voorspelling verder in de tijd opschuiven en onze verwachting voor het niveau van de euro naar beneden bijstellen.

    Britse pond

    Nu we wat Brexit betreft het moment van de waarheid gaan beleven, negeren de markten het economische nieuws vrijwel volledig. Premier May en de Europese Unie hebben in het weekend de definitieve ontwerp-overeenkomst afgerond. Het drama verplaatst zich nu naar het Britse parlement. Bij de bookmakers is de kans dat het voorstel het haalt iets lager dan 50%, maar in feite weet niemand wat de uitkomst zal zijn.

    Het Britse pond liet zich door het nieuws over het akkoord zondag niet uit balans brengen en wacht op de uitkomst van de stemming. Verder wordt weinig nieuws uit het Verenigd Koninkrijk verwacht, dus de handel in het pond zal de komende weken bepaald worden door het tellen van de stemmen voor en tegen het akkoord.

    Amerikaanse dollar

    Zoals vaak het geval is in de vakantieweek rond Thanksgiving werd ook dit jaar de handel in de dollar vooral bepaald door gebeurtenissen elders. De algemene nervositeit op de markt bracht de koers van de munt iets omhoog. Deze week zal het waarschijnlijk niet veel anders zijn. De belangrijkste gebeurtenis wordt de publicatie van de notulen van de laatste bijeenkomst van de Federal Reserve, dat zal woensdagavond gebeuren. De markten hebben op één na alle voor 2019 ingeprijsde renteverhogingen geschrapt en men wil heel graag weten of de retoriek van de Fed deze inschatting rechtvaardigt.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl




  • Euro wint aan populariteit in Italië

    De Italiaanse bevolking meer vertrouwen gekregen in de euro dan een jaar geleden, zo blijkt uit de nieuwste Eurobarometer die al in handen is van Politico. Van alle respondenten in Italië sprak 57% zich positief uit over de gemeenschappelijke munt, terwijl dat vorig jaar slechts 45% was. De eurosceptische Italianen zijn volgens het onderzoek van de Europese Commissie sterk in de minderheid, want slechts 30% blijkt negatief te zijn over de euro. Dat was een jaar eerder nog 40%. De resultaten van dit onderzoek zijn opvallend, omdat de nieuwe regering een eurosceptisch standpunt inneemt. Blijkbaar is het draagvlak voor de euro onder de bevolking een stuk groter dan bij de regeringspartijen.

    Ook in de eurozone als geheel geniet de euro het vertrouwen van een meerderheid van de bevolking. In de gehele muntunie werden 17.000 mensen ondervraagd, waarvan 64% de euro als iets positiefs beschouwde. Een kwart van de respondenten was negatief, terwijl 11% het nog niet weet of er geen uitgesproken mening over heeft. Nederland scoort bovengemiddeld in dit lijstje met 69% positief en 21% negatief. Lijstaanvoerder is Ierland, waar de euro het vertrouwen geniet van 85% van de bevolking.

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!




  • Franse minister wil grotere rol voor de euro

    Europese landen moeten in reactie op nieuwe Amerikaanse sancties tegen Iran maatregelen treffen om de rol van de euro als internationaal betaalmiddel te versterken. Dat ze de Franse minister van Financiën Bruno Le Maire maandag in Brussel tegenover de pers. Volgens hem moet de euro één van de belangrijkste internationale valuta worden.

    “Het is noodzakelijk de positie van de euro op het wereldtoneel te versterken. Besluiten die Frankrijk, Duitsland en het Verenigd Koninkrijk hebben genomen in reactie op de eenzijdige Amerikaanse sancties zijn een manier om te laten zien dat we streven naar het versterken van onze universele gedeelde munt. We willen namelijk soeverein en vrij zijn. Om dit doel te bereiken zijn meer solidariteit en meer investeringen in Europa noodzakelijk.”

    Amerikaanse sancties tegen Iran

    De Europese Unie bracht afgelopen vrijdag een gezamenlijke verklaring naar buiten, waarin de Europese landen de Amerikaanse sancties tegen Iran streng veroordelen. Ook herhaalden grote Europese landen als Frankrijk, Duitsland en het Verenigd Koninkrijk hun voornemen om samen te werken met China en Rusland om de financiële banden met Iran in stand te kunnen houden.

    Eerder dit jaar kondigde de Amerikaanse regering onder leiding van president Trump nieuwe sancties aan tegen Iran. Deze week werd de tweede ronde van sancties ingevoerd, die gericht zijn op het blokkeren van geldstromen en de export van olie. Onder zware internationale druk besloot de Amerikaanse regering op het laatste moment acht landen een vrijstelling te geven. China, India, Italië, Griekenland, Japan, Zuid-Korea, Taiwan en Turkije mogen nog wel olie uit Iran blijven importeren.

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!

  • Britse pond gesteund door toenemende hoop op Brexit-akkoord

    Vorige week waren er stevige rally’s van wereldwijde aandelen en kredietinstrumenten. Het beleggerssentiment verbeterde, maar dit stopte toen er vrijdag aanwijzingen kwamen dat China en de VS binnenkort een handelsakkoord zouden kunnen sluiten. De valutamarkten reageerden met een koersdaling van de dollar ten opzichte van alle G10-valuta’s behalve de traditionele veilige havens: de Japanse yen en de Zwitserse frank. De valuta van de opkomende markten presteerden wisselend. Door de daling van de olieprijzen gingen de koersen van sommige valuta’s van olieproducerende landen zoals de roebel en de Mexicaanse peso omlaag, maar de meeste Aziatische valuta’s noteerden flinke stijgingen.

    In de VS doemen deze week de tussentijdse verkiezingen op, die dinsdag worden gehouden. Het meest waarschijnlijke scenario is dat de Democraten het Huis van Afgevaardigden heroveren en de Republikeinse Partij de meerderheid in de Senaat behoudt. Als de Republikeinen beide kamers weten te behouden, zien we waarschijnlijk een rally van de dollar, omdat dan verdere belastingverlagingen worden verwacht. Maar als de Democraten zowel in de Senaat als in het Huis van Afgevaardigden winnen, dan zal de dollar waarschijnlijk verzwakken: men zal dan verwachten dat het wetgevingsproces lamgelegd wordt en het Congres onderzoeken instelt naar vermeend onrechtmatig handelen door het Witte Huis.

    Britse pond

    Het Britse pond had een van zijn beste weken sinds maanden nadat de mededelingen van de Bank of England hawkisher bleken dan verwacht en er geruchten over een doorbraak bij de Brexit-onderhandelingen ontstonden. Het monetaire beleidscomité deed, zoals iedereen al verwacht had, niets aan de rente, maar gaf aan dat ze de huidige vertraging als tijdelijk beschouwt.

    Het pond werd gesteund door krantenberichten over de Brexit, waarin gemeld werd dat de EU bereid zou zijn concessies te doen en zij het Verenigd Koninkrijk tenminste tijdelijk toegang tot de gemeenschappelijke markt voor goederen wil geven. Deze week staan geen belangrijke publicaties van cijfers op de agenda die van invloed kunnen zijn op het Britse pond, dus de belangrijkste risicogebeurtenissen voor deze valuta zullen de Amerikaanse midterms zijn en elke bevestiging of ontkenning van de hierboven genoemde krantenberichten over de Brexit.

    Euro

    De euro eindigde de week min of meer waar hij begonnen was; de koers van de munt werd in tegengestelde richtingen getrokken door de zwakke groeicijfers van het derde kwartaal en door een rebound van de kerninflatie, die aan de verwachtingen van de meesten voldeed. De agenda is deze week vrijwel leeg, en dus zal de handel in de gemeenschappelijke munt waarschijnlijk vooral bepaald worden door nieuws van elders – en dan vooral door de midterms in de VS.

    Amerikaanse dollar

    Sommige onderdelen van het bruto binnenlands product en het rapport duurzame goederen waren nogal zwak, maar dit werd overschaduwd door het arbeidsmarktrapport uit de VS, dat behoorlijk sterk was. Naast het goede nieuws dat het headline-banencijfer bracht, zagen we ook eindelijk het uurloon boven de 3% stijgen. Precies de cijfers die de Federal Reserve graag ziet. Hoewel ze bij hun novemberbijeenkomst donderdag de rente niet zullen verhogen, geven deze cijfers het FOMC wel groen licht om daar in december en volgend jaar geleidelijk mee door te gaan.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl