Marketupdate

Auteur: Redactie

  • Dan Norcini: “Fed zal volgend jaar $1 biljoen bijdrukken”

    Goldman Sachs verwacht in december al een aankondiging van 'QE4', een plan om maandelijks $45 miljard aan staatsobligaties op te kopen. Met het in september aangekondigde 'QE3' programma besloot de Federal Reserve om maandelijks $40 miljard aan hypotheekleningen uit de markt te halen. Dan Norcini vertelde op King World News dat de Fed de twee QE programma's naast elkaar zal laten bestaan, waardoor er maandelijks minstens voor $85 miljard aan bezittingen opgekocht worden. Over een periode van twaalf maanden levert dat inderdaad ongeveer $1 biljoen aan 'nieuw geld' op. Norcini zegt op King World News dat Goldman Sachs ook rekening houdt met dat scenario. In het rapport staat dat de Amerikaanse zakenbank in 2014 wat herstel verwacht. De werkloosheid zal tegen die tijd weer gaan dalen en de Fed zal haar QE4 programma dan terugschroeven tot $50 miljard per maand.

    Volgens handelaar Norcini is QE4 de opvolger voor Operation Twist, het programma waarbij de Fed de lange rente onderdrukte door kortlopende schuldpapieren in te ruilen voor obligaties met een langere looptijd. Met het bestaande QE3 programma en de hierboven beschreven QE4 variant zal de Federal Reserve de komende jaren evenveel geld bijdrukken als het eerder deed met QE1 en QE2. Dan Norcini spreekt van in totaal $4,5 biljoen ($2,5 bln + $2 bln) aan geldpersfinanciering, nodig om de rente laag te houden en het begrotingstekort van Amerika te dichten.

    De Federal Reserve heeft tijdens diverse FOMC vergaderingen al benadrukt dat het de rente uitzonderlijk laag zal houden tot ver in de toekomst. Ook in 2013 en 2014 hoeven we dus geen stijging van de rente te verwachten in de VS. Goldman Sachs schrijft in het rapport dat we daar nog wel twee jaar aan vast mogen knopen. Tot 2016 voorziet de bank geen stijging van de rente bij de Amerikaanse centrale bank. Na correctie voor de inflatie blijftde rente in feite negatief, een gunstig scenario voor goud.

    Dan Norcini trekt hieruit de conclusie dat het dwaas zou zijn om geen goud te bezitten. Door de bijzonder lage rente leveren obligaties en spaarrekeningen vrijwel niets meer op, terwijl de geldpersfinanciering van de Fed de waarde van het geld onder druk zet.

    Voetnoot: Het rapport van Goldman Sachs waar Norcini over praat kon ik niet zo snel terugvinden op het inteet. Als ik deze gevonden heb plaats ik de link in dit bericht.

  • Christian Noyer: Financieel centrum Europa niet in Londen

    Christian Noyer zei tegen de Financial Times dat er geen goede motivering is om het financiële centrum van de eurozone 'overzee' te hebben [in Londen]. “De zaken die in euro's worden afgehandeld zouden binnen de eurozone moeten plaatsvinden. Dat is gekoppeld aan de capaciteit van de centrale bank om liquiditeit te verstrekken en toezicht te houden op de eigen valuta”, aldus Noyer tegenover de Financial Times. “We zijn er niet op tegen dat er zaken worden gedaan in Londen, maar het gros van alle zaken zouden we zelf in de hand moeten houden. Dat is de consequentie van de keuze van het Verenig Koninkrijk om buiten de eurozone te blijven.”

    Franse kritiek

    Volgens de Telegraph is deze uithaal van Noyer is één van de vele publiek uitgesproken aanvallen van Franse leiders op het Verenigd Koninkrijk. Kort voordat Frankrijk in januari haar AAA-rating verloor zei Noyer dat de kredietwaardigheid van het Verenigd Koninkrijk eerst verlaagd moest worden, omdat dat land volgens Noyer te kampn had met hogere schulden, een lagere economische groei en een hogere inflatie. Jean–Pierre Jouyet, het hoofd van de financiële toezichthouder in Frankrijk., omschreef de rechtervleugel van de Britse politiek als “de stomste ter wereld”.

    Bankenunie

    De EU-leiders komen dinsdag bijeen om te praten over de implementatie van het Europese bankentoezicht onder de vleugels van de ECB. Dit is de eerste stap naar een bankenunie binnen de eurozone. De Britten hebben eerder al kenbaar gemaakt hier niet aan mee te zullen werken. George Osboe, de Britse minister van Financien, heeft aangegeven dat hij niet wil dat er nieuwe regels worden opgelegd aan niet-leden. Andrea Enria, het hoofd van de Europese Bankautoriteit (EBA), heeft er al eens ook op aangedrongen dat er geen landen buitenspel gezet moeten worden.

    Sinds de oprichting van de eurozone heeft de 'City of London' dienst gedaan als het belangrijkste financiële centrum van Europa. Meer dan 40% van de buitenlandse transacties in euro's worden in de Britse hoofdstad uitgevoerd, een groter aandeel dan in de rest van de eurozone gecombineerd. De in Londen gevestigde EBA wordt gerund door toezichthouders uit de hele Europese Unie en kan worden gezien als een mogelijke tegenhanger voor de nieuwe toezichthouder bij de ECB.

    De 'City of London' is nog steeds het machtigste financiële centrum van Europa, tot ongenoegen van Noyer (Afbeelding van Federal Union)

  • Helft werknemers heeft weinig vertrouwen in eigen pensioenfonds

    Onderstaand cirkeldiagram van het CBS laat zien hoe de respondenten van het onderzoek denken over hun pensioenfonds. Bijna één op de tien heeft helemaal geen vertrouwen meer in hun pensioenfonds. Maar 3% heeft er nog wel heel veel vertrouwen in. Ongeveer een derde is nog tamelijk positief over de pensioenaanbieder.

    Van de lager opgeleide werknemers gaf 60% aan geen of weinig vertrouwen te hebben in hun pensioenfonds, bij de hoger opgeleiden lag dit aandeel op 51%. Een ander opvallend gegeven is dat de jongste werknemers, die aan het begin van de pensioenopbouw staan, twee keer zo vaak als gemiddeld aangeven het helemaal niet te weten of er geen mening over te hebben (17%). De bezorgdheid over de hoogte van het pensioen is uiteraard het grootst bij de respondenten die hebben aangegeven weinig vertrouwen te hebben in hun pensioenfonds. De tweede grafiek hieronder brengt dat in beeld.

    Het behoeft geen uitleg dat de financiële crisis grotendeels verantwoordelijk is voor het negatieve sentiment. Door dalende aandelenkoersen en vastgoedprijzen zagen pensioenfondsen hun vermogen slinken. Later kwam daar nog een Europese schuldencrisis bovenop. Tegelijkertijd is het treurig dat de meeste fondsen er niet in geslaagd zijn de dekkingsgraad op peil te houden, want met een ander beleggingsbeleid was het zeker mogelijk geweest een goed rendement te behalen. Ook hebben pensioenfondsen fouten gemaakt door geld te beleggen in financiële producten waarvan ze de risico’s onvoldoende in kaart hadden gebracht. Denk bijvoorbeeld aan de herverpakte hypotheekleningen uit de VS, maar ook aan staatsobligaties van Griekenland. Een pensioenfonds dat het licht zag werd teruggeroepen door de Nederlandsche Bank.

    Een tabel met meer gegevens over bijvoorbeeld de verschillen tussen man/vrouw en autochtoon/allochtoon is hier te vinden.

    Bron: CBS

  • Autoverkopen in november 26,4% lager dan jaar geleden – update

    De cijfers waren conform de verwachtingen, aldus een woordvoerder van de RAI. Er zijn dit jaar 484.222 nieuwe auto's verkocht, terwijl de RAI vooraf een schatting had gemaakt van 500.000 verkochte auto's over heel 2012. De aanhoudende crisis zorgt ervoor dat consumenten en bedrijven de aankoop van een nieuwe auto uitstellen. Zoals verwacht doen vooral de kleine en zuinige auto's het goed, niet alleen omdat deze in onderhoud en gebruik goedkoper zijn, maar ook omdat de overheid lagere belastingen heft op deze voertuigen (minder fiscale bijtelling). Niet alleen particulieren kopen vaak een kleine auto, ook bedrijven overwegen deze optie volgens de woordvoerder van de RAI steeds vaker.

    In 2011 werden er in totaal 538.602 auto's verkocht, dit jaar ligt de verkoop ongeveer 10% lager. De best verkochte modellen van de afgelopen maand waren de Renault Megane (10% marktaandeel), de Ford Focus (4,4%) en de Volkswagen Up! (4,1%). Voor de volledige lijst van alle verkochte auto's per merk en model heeft RTL-Z een overzicht online gezet. Die kunt u ook hier downloaden (PDF). Dat het met de automarkt in Nederland erg slecht gaat blijkt wel uit het feit dat de Autorai volgend jaar niet doorgaat.

    Bron: RTL-Z

    Update: Een blik werpend op de lijst van alle verkochte merken en modellen auto's vallen mij een aantal trends op. Luxe sportwagens en andere dure automerken verkochten in 2012 bijna allemaal beter dan in 2011. Dat zijn merken als Ferrari, Bentley, Jaguar, Land Rover, Mini en Porsche. Alleen Aston Martin en Maserati vielen in het topsegment een beetje buiten de boot. Verder wisten Duitse autofabrikanten voor het hogere prijssegment (zoals Audi, Mercedes en BMW) dit jaar ook iets meer auto's te verkopen dan vorig jaar. De grote klappen vallen vooral bij de merken die auto's maken met een gemiddelde of lage verkoopprijs. Dat zijn merken als Alfa Romeo, Citroën, Fiat, Honda, Mitsubishi, Opel, Peugeot, Seat, Skoda en Suzuki. Het grafische overzicht ziet er als volgt uit.

    Bron: RAI en Bovag

  • Amerikaanse Treasuries schaars: Fed koopt 90% van de obligaties

    De overheid zal de netto uitgifte van staatsobligaties met $250 miljard terugbrengen tot $1,2 biljoen, zo blijkt uit een rondvraag bij 18 'primary dealers'. Een primary dealer is een bedrijf dat rechtstreeks obligaties koopt van de overheid om deze vervolgens op de markt te brengen. In Amerika zijn dat (afdelingen van) grote zakenbanken als Barclays, Citigroup, Credit Suisse, Deutsch Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Merryll Lynch, Morga Stanley, RBS, UBS en nog een aantal anderen (zie Wikipedia).

    Tegelijkertijd zet de Federal Reserve binnenkort ook $45 miljard aan staatsobligaties op haar wensenlijstje (QE4), naast de $40 miljard aan hypotheekobligaties die het sinds september iedere maand koopt (QE3). Omdat de Fed in totaal elke maand $85 miljard aan obligaties van de markt haalt neemt het 90% van het aanbod van zogeheten 'fixed income assets' weg, dat concludeerde zakenbank en primary dealer JP Morgan. Door de kunstmatige schaarste die de Federal Reserve creëert blijft de waarde van de obligaties (in dollars) hoog en blijft de rentevergoeding laag. De extra liquiditeit die de Amerikaanse centrale bank injecteeert zorgt ervoor dat de overheid goedkoop kan blijven lenen en dat het kopen van een huis aantrekkelijker wordt door de lage rente. De huizenmarkt trekt sinds kort weer een beetje aan in de VS, mede door de beschikbaarheid van goedkope kredieten.

    Bloomberg schrijft dat, ondanks een stijging van de Amerikaanse staatsschuld van $9 naar $16 biljoen sinds 2007, er nu veel meer schaarste is in de obligatiemarkt. Veel beleggers en beleggingsfondsen zijn de afgelopen jaren gevlucht van aandelen naar obligaties. Tegelijkertijd is het aanbod van deze schuldpapieren kunstmatig kleiner gemaakt door aankopen van de centrale bank. De schaarste die hier het gevolg van is uit zich in steeds hogere obligatiekoersen (lagere rente), waardoor beleggers daadwerkelijk geloven dat ze een goede keus gemaakt hebben door in obligaties te stappen.

    “Het krimpende aanbod van obligaties in de markt verlaagt de rente en is daarmee niet alleen gunstig voor het ministerie van Financien. Ook biedt het een lagere rente aan de private markt”, aldus Zach Pandl, rentestrateeg bij Columbia Management Investment Advisers LLC in Minneapolis. “De Federal Reserve creeert de schaarste in obligaties niet alleen om het ministerie van Financien te helpen, maar primair om de economie op gang te brengen”, zo verklaarde Pandl tegenover een joualist van Bloomberg.

    Obligatieveiling

    Afgelopen week waren de biedingen voor nieuwe 2-jaars staatsobligaties vier keer zo groot als het aanbod. Volgens berekeningen van Bloomberg werd een veiling van Amerikaanse staatsobligaties niet vaak zo zwaar overtekend als nu. De rente op Amerikaanse staatsobligaties is als gevolg van de kunstmatige schaarste (aankopen door de centrale bank) en de grote wereldwijde vraag inmiddels een half procentpunt lager dan het gemiddelde van de rest van de wereld. In april 2010 was de rente nog een kwart procentpunt hoger dan het wereldwijde gemiddelde, zo berekende Merrill Lynch.

    De kopers van Amerikaanse staatsobligaties zijn overal te vinden, het loopt uiteen van centrale banken tot financiële instellingen die aan bepaalde eisen moeten voldoen. Banken moeten volgens Basel III en volgens de regels van de BIS voldoen aan bepaalde kapitaaleisen en obligaties van landen met een goede kredietstatus worden daarin aangemerkt als hoogwaardig en solide kapitaal. Door dit soort verplichtingen, en door een vlucht van beleggers richting liquiditeit en zekerheid, kan de Obama regering nog steeds tegen extreem lage rentes geld lenen.

    Analisten en strategen in de obligatiemarkt hebben de omstandigheden onderschat, want door de schaarste in obligaties zal de rente nog langer laag blijven dan ze eerder voor mogelijk hielden. De verwachting van de rente op een 10-jaars Treasury eind 2013 werd naar beneden bijgesteld van gemiddeld 2,79% in juni naar 2,26% nu. Dat percentage is de mediaan van de renteverwachting van ongeveer vijftig verschillende analisten die door Bloomberg ondervraagd werden. Om de extreem lage rente in perspectief te zetten: sinds het aantreden van Bill Clinton als president in 1992 was de gemiddelde rente op 10-jaars Treasuries 4,88%.

    De rente op 10-jaars obligaties van de VS staat nu op 1,62%, een daling van 0,07 procentpunt ten opzichte van een week geleden. De obligatiekoers steeg toen bekend werd dat Obama met de Republikeinen overleg voert over hoe de verplichte bezuinigingen van $600 miljard vermeden kan worden. Deze bezuinigingen treden vanaf 2013 automatisch in werking indien er geen akkoord wordt bereikt over hervormingen en bezuinigingen tussen de Republikeinen en de Democraten. 

    $93 miljard

    JP Morgan berekende hoeveel obligaties er in 2013 op de markt komen die een looptijd hebben van meer dan één jaar en die een stabiele stroom van cashflow genereren. Dat zijn het type obligaties die banken en beleggingsfondsen graag op de balans willen hebben. Het gaat hier om staatsobligaties, obligaties van staten en steden (municipal bonds) en hypotheekobligaties. Dit aanbod zou per maand $93 miljard bedragen, een fractie meer dan de $85 miljard die de Federal Reserve volgend jaar naar alle waarschijnlijkheid zal opzuigen. Er blijft nog maar een paar miljard aan 'hoogwaardige' schuldpapieren over waar de financiële instellingen en de beleggers wereldwijd in kunnen beleggen.

    Schulden stapelen

    In de afgelopen drie jaar leende het Amerikaanse ministerie van Financien jaarlijks bruto meer dan $2,1 biljoen, tegenover 'slechts' $922 miljard in 2008. De bruto uitgifte van staatsobligaties is hoger omdat oude schuldpapieren na verloop van tijd doorgerold moeten worden. Het herfinancieren van bestaande schulden komt dus bovenop de financiering van het actuele begrotingstekort. En dat begrotingstekort van de Amerikaanse overheid zal voor het vierde jaar op rij de $1 biljoen weer passeren.

    Het buitenland heeft desondanks nog steeds veel belangstelling voor de Amerikaanse obligatiemarkt. Centrale banken van Brazilie, Belgie, Luxemburg, Rusland, Zwitserland, Taiwan en Hong Kong voegden gezamenlijk $264,8 miljard aan Treasuries aan hun bezittingen toe ten opzichte van augustus 2011. Die informatie haalde Bloomberg uit de laatste TIC-data van 16 november.

    Beleggers boden een recordhoeveelheid van $3,16 voor elke dollar van de in totaal $1.974 miljard aan schuldpapieren die de Amerikaanse overheid dit jaar veilde. Dat is meer dan het vorige record van $3,04 dat vorig jaar werd neergezet. De bid-to-cover ratio (de verhouding tussen vraag en aanbod bij een veiling) voor $35 miljard aan 2-jaars staatsobligaties die op 27 november op de markt werden gebracht was 4,07. Er werd dus met een veelvoud van dat bedrag geboden op die obligaties.

    De Amerikaanse begroting is bijzonder kwetsbaar door de hoge staatsschuld. Alleen aan rente betaalde de VS in het fiscale jaar 2012 al $359,8 miljard. Dat was weliswaar minder dan de $454,4 miljard van vorig jaar, maar dat is volledig toe te schrijven aan een daling van de rente. De staatsschuld is sindsdien alleen maar verder opgelopen en staat op het moment van schrijven op $16,3 biljoen. Het Amerikaanse begrotingstekort is iets meer dan $1 biljoen, een tekort dat bij een verdubbeling van de rente al met honderden miljarden kan oplopen. Het spreekt voor zich dat de Amerikaanse centrale bank en de minister van Financien dat koste wat kost zullen voorkomen. Geen hogere rente tot ver in 2014, zoals Beanke tijdens de FOMC meetings kenbaar maakte.

    Consument

    Bloomberg schrijft dat ook de consument profiteert van de lage rente die met de geldpersfinanciering mogelijk is. De rente op 30-jaars staatsobligaties zakte naar een dieptepunt van 3,31%, zo bleek uit een onderzoek van Freddie Mac. Een autolening met een looptijd van vier jaar had in augustus van dit jaar gemiddeld een rente van 4,88%. In december 2008 was dat nog 7% voor dezelfde lening. De spaarrrente zal eveneens omlaag zijn gegaan, dat moet ook gezegd worden. Voor Amerikanen die op de pof lenen zijn het goede tijden, de spaarder moet op zoek gaan naar de uitgang.

    Walt Disney

    De schaarste aan liquide obligaties van overheden en bedrijven met een goede kredietstatus zorgt voor uitzonderlijk lage rentes. Walt Disney gaf vorige week een recordhoeveelheid obligaties uit, waarop het de laagste rente ooit betaalt. Coupons met een looptijd voor 3 jaar kregen een rente van 0,45%, terwijl een lening aan Walt Disney met een looptijd van 30 jaar voor een rente van 3,7% weggezet kon worden.

  • Voorraad auto’s bij dealers General Motors opnieuw gestegen

    Was de voorraad van auto's in de keten van GM in november 2009 nog 438.000 auto's groot, sindsdien is dat in een vrij constant tempo opgelopen. Vorige maand zagen we de voorraad auto's bij de dealers al stijgen tot een recordniveau van 739.000, maar daar gaat GM ruim overheen. De nieuwste data (PDF) van november 2012 laat zien dat er inmiddels al 788.000 auto's wachten op een koper. Het is merkwaardig dat de voorraad al drie jaar aan het groeien is, want normaal gesproken stelt een autofabrikant zijn productie nauwkeurig af op de vraag vanuit de markt. General Motors werd in de crisis geholpen door de Amerikaanse overheid, waardoor het bedrijf ook wel gekscherend 'Govement Motors' wordt genoemd. Of de overproductie van auto's daarmee samenhangt? Wie het weet mag het zeggen.

    Voorraadopbouw bij de dealers van General Motors over de afgelopen drie jaar (Afbeelding via Zero Hedge)

  • US Mint ziet vraag naar gouden munten in november toenemen (update)

    Update [2 dec. 2012]: In het oorspronkelijke nieuwsbericht van 28 november staan cijfers die de US Mint op dat moment op haar websie had staan. In de afgelopen dagen zijn er nieuwe verkopen aan deze maand toegevoegd. Het verschil met het cijfer dat ik toen presenteerde en de het definitieve cijfer is dusdanig groot dat het bericht een update verdient. De verkoopaantallen van de US Mint voor zowel goud als zilver zijn in het bericht bijgewerkt, ook zijn de grafieken veieuwd. De oude cijfers zijn doorgehaald.

    Coinupdate plaatste deze week een nieuw staatje van de US Mint op haar website, waarin de verkoopaantallen van alle gouden en zilveren  munten over de afgelopen week op een rij staan. De cijfers laten zien dat de populariteit van de gouden munten onder beleggers aan het toenemen is. Dat blijkt ook uit data op de website van de US Mint, waarop de maandelijkse verkoopaantallen vermeldt worden. In de maand november kwam het totaal aantal verkochte gouden munten uit op 111.500 173.500 stuks met een gezamenlijk gewicht van 75.500 136.500 troy ounce. Dat vertegenwoordigt bij de actuele goudprijs een waarde van tenminste $131 $237 miljoen. Op onderstaande grafiek is te zien hoeveel troy ounce aan gouden munten er het afgelopen jaar verkocht zijn door de US Mint.

    De vraag naar Silver Eagle munten van 1 troy ounce bleef vrij constant ten opzichte van de drie maanden daarvoor, zo blijkt uit de data op de US Mint website. In november werden er 3.059.500 3.159.000 munten verkocht, vrijwel evenveel als in de maand oktober. Bij de actuele spotprijs voor zilver vertegenwoordigt de verkoop van zilveren munten in november een waarde van minstens $106 miljoen. De premie op  Silver Eagle munten is procentueel hoger dan die op gouden munten van de US Mint, maar desondanks laten deze cijfers duidelijk zien dat november de maand van goud was. Op zich een opmerkelijk fenomeen, want de goud / zilver ratio zakte gedurende de maand november. Een dalende ratio suggereert een toename van de vraag naar zilver in verhouding tot goud.

    2011

    De vraag naar Silver Eagle munten is minder groot dan vorig jaar, want de teller staat in 2012 op iets meer dan 32 miljoen troy ounce aan beleggingsmunten. Vorig jaar werd een recordhoeveelheid van 40 miljoen Silver Eagles verkocht. Als er in december weer ongeveer 3 miljoen munten verkocht worden kan dit jaar zich meten met 2010, toen er ruim 35 miljoen Silver Eagles verkocht werden.

    Via: Goudstandaard

  • Chinees staatsfonds maakt zich zorgen over monetair beleid VS

    “Je kunt niet meer geld blijven uitgeven dan er binnenkomt. Zodra je dat pad op gaat is het heel moeilijk om er weer vanaf te komen”, zo verklaarde Gao afgelopen week tijdens een financiële topbijeenkomst die werd gehouden in Beijing. “We zijn bezorgd, daarom volgden we het advies van Ray om goud te kopen”. Gao verwees naar zijn vriend Ray Dalio, oprichter en hoofd beleggingen van Bridgewater Associates. Hij kocht al veel goud toen de prijs op een derde stond van wat het nu is. Gao zei dat het CIC beleggingsfonds later in goud stapte, maar dat het nu al de meest rendabele belegging is.

    Het staatsbeleggingsfonds rapporteerde een verlies van 4,3% op haar beleggingen in het buitenland, de slechtste prestatie sinds 2008. Het CIC fonds belegt nog steeds in de VS vanwege haar omvang. Volgens Gao is de Amerikaanse markt “te groot om uit te ontsnappen”.

    Gao Xiqing studeerde af aan de Duke University Law School, ging werken bij een advocatenbureau in New York en keerde in 1988 terug naar China. Hij speelde een belangrijke rol in het schrijven van nieuwe Chinese wetgeving voor aandelenhandel en in het opzetten van een toezichthouder op de aandelenmarkt. In 2007 werd hij directeur van het staatsbeleggingsfonds CIC.

    Ray Dalio, ook aanwezig bij de vergadering, prees Gao als 'een persoonlijke held van China' die gewaardeerd dient te worden. “Gao had veel meer geld kunnen verdienen als hij ging werken in de private sector”, aldus Dalio. Het besluit van Gao om voor de Chinese overheid te werken werd ook in de VS niet door iedereen begrepen. Gao vertelde dat hij terug was gekomen naar China om 'zijn eigen volk van dienst te zijn'.

    Bron: South China Moing Post

    Gao Xiqing maakt zich zorgen over fiscale en monetaire beleid VS

  • Goud en zilver report (Week 48)

    In dollars zakte de goudprijs van $1.751 naar $1.714, om terug te komen op hetzelfde niveau van twee weken geleden. Een troy ounce zilver kost momenteel $33,39, een daling van 1,5% ten opzichte van de prijs van $33,90 een week eerder. Er was de afgelopen week weinig richtinggevend nieuws in de goudmarkt. Afgelopen maandag kon u op Marketupdate lezen dat Turkije geen geheim meer van maakt van het feit dat ze veel goud exporteert naar Iran. De explosieve groei van de goudexport hangt samen met de import van aardgas uit Iran. Omdat het land geen zaken kan doen via het inteationale betalingsverkeer kiest het voor goud als betaling voor het aardgas.

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

    Nieuws van de week

    Een ander opvallend nieuwtje kwam van de CME Group, die drie weken na het uitrazen van orkaan Sandy besloot de orkaan de schuld te geven van het feit dat één opslagdepot niet aan haar leveringsplicht voor edelmetalen kon voldoen. Het maakt nog maar eens duidelijk dat het prettig kan zijn om het fysieke goud zelf in handen te hebben.

    Woensdag gingen de prijzen van goud en zilver opeens sterk onderuit bij het openen van de handel op de COMEX. Verkopers boden in zeer korte tijd contracten ter waarde van 24 ton goud en 40 miljoen troy ounce zilver aan, met als gevolg dat de prijs scherp omlaag ging. Vrijdag gingen de prijzen opnieuw onderuit. De goudprijs zakte intraday van €1.330 naar €1.315, de prijs van een kilo zilver ging vrijdag op een gegeven moment van €845 naar €823. De snelheid waarmee de prijs woensdag onderuit ging suggereert manipulatie, want onder normale omstandigheden zal een professionele handelaar niet zoveel contracten tegelijkertijd aanbieden. Toch gebeurt het regelmatig in de goud- en zilvermarkt. Afgelopen maandag was het ook al raak in de zilvermarkt, als we de grafiek van Kitco tenminste mogen geloven.

    De data van de US Mint laat zien dat november een uitzonderlijk goede maand was voor de verkoop van gouden munten. Er werden maar liefst 173.500 munten verkocht, goed voor 136.500 troy ounce aan fysiek goud. Dat was bijna even veel als de verkoop van de vorige twee maanden bij elkaar opgeteld. Of dit een eenmalige stijging is weten we niet, maar het laat in elk geval zien dat er nogvolop vraag is naar beleggingsgoud.

    Olie en aandelen

    De olieprijs steeg met ongeveer $2 per vat. Een vat Amerikaanse WTI olie ging van $86,99 naar $88,94 en Brent olie ging van $109,01 vorige week naar $111,15 deze week. De Nederlandse beurs waren positief gestemd, want de AEX klom naar bijna 337 punten. Veel hoger dan dit niveau hebben we sinds de zomer van 2011 niet meer gezien. De Amerikaanse S&P 500 ging de afgelopen week ook een paar punten omhoog, die index staat op het moment van schrijven op 1416 punten.

    AEX index is al lang niet meer boven de 340 punten geweest (Grafiek: Bloomberg)

  • Infographic: De ondergrondse goudvoorraden

    De infographic laat zien hoeveel troy ounce goud er volgens de laatste metingen nog uit de grond kan worden gehaald. Een opvallend gegeven:  de kwaliteit van het gouderts neemt al jaren af en zal in de toekomst alleen maar slechter worden. De mijnen die op dit moment goud delven krijgen gemiddeld 1,06 gram goud uit elke 1.000 kilo aan puin, terwijl de mijnen die nog ontwikkeld moeten worden slechts 0,66 gram goud per ton zullen halen. Het 'makkelijke' goud is inmiddels al uit de grond gehaald. In Zuid-Afrika en Canada blijkt het beste gouderts te zitten, want in deze landen halen meerdere goudmijnen erts uit de grond waar per ton meer dan 5 of meer dan 10 gram goud in zit.

    De grootste goudmijn die momenteel operationeel is vinden we in Indonesië. De Grasberg mijn is eigenlijk een kopermijn, maar bevat ook 88,1 miljoen troy ounce goud. De goudmijn met het beste erts ligt in de staat Nevada in de VS, want hier haalt men 32,81 gram goud (meer dan een troy ounce) uit elke duizend kilo aan puin. De volledige studie van Natural Resource Holdings is hier te vinden (PDF).

    Infographic van VisualCapitalist

  • Eurostat: Inflatie november naar 2,2%, werkloosheid iets gestegen

    De daling van de inflatie is in lijn met de verwachting van ECB-president Draghi dat de inflatie in de loop van volgend jaar weer gaat dalen. Op zich niet vreemd, want als gevolg van de schuldencrisis leggen particulieren, bedrijven én overheden meer nadruk op bezuinigen en het aflossen van schulden. Er wordt minder geconsumeerd, met als gevolg dat het prijspeil van producten verder onder druk wordt gezet. De deflatoire druk krijgt steeds meer de overhand, want als gevolg van de crisis zijn bedrijven en particulieren ook terughoudender geworden met het lenen van geld voor nieuwe investeringen en aankopen. Een belangrijke bron van prijsinflatie is de olieprijs, die was in november gemiddeld iets lager dan in oktober.

    Ontwikkeling infaltie eurozone vanaf begin 2011 (Bron: Tradingeconomics)

    Werkloosheid

    De werkloosheid in de eurozone (EA17) liep met 0,1 procentpunt op tot 11,7% in oktober. Binnen de Europese Unie (EU27) steeg ging de werkloosheid respectievelijk van 10,6 naar 10,7 procent. In beide gevallen is de werkloosheid het afgelopen jaar behoorlijk opgelopen, want in oktober 2011 was de werkloosheid nog 10,4% in de EA17 en 9,9% in de EU27. Eurostat schat in dat ruim 25,9 miljoen mannen en vrouwen in de EU27 in de maand oktober werkloos waren, waarvan 18,7 miljoen in de EA17 landen. Vergeleken met de maand september is dat een stijging van 204.000 werklozen in de hele Europese Unie (EU27), waarvan 173.000 in de eurozone (EA17). Vergeleken met de maand oktober van 1 jaar geleden zitten er nu 2,16 miljoen meer Europeanen (EU27) thuis. In de eurozone (EA17) is die stijging in één jaar nog iets groter met ruim 2,17 miljoen.

    Onder de lidstaten van de eurozone is de werkloosheid het laagst in Oostenrijk (4,3%), Luxemburg (5,1%), Duitsland (5,4%) en Nederland (5,5%) en het hoogst in Spanje (26,2%) en Griekenland (25,4%). In de Europese Unie zagen zestien landen de werkloosheid toenemen ten opzichte van oktober 2011. In Slovenie en Oostenrijk bleef het werkloosheidspercentage gelijk en in negen landen ging deze zelfs omlaag. Vooral Estland, Letland en Litouwen deden het goed, want deze landen zagen de werkloosheid ten opzichte van een jaar geleden allemaal met 1,7 tot 1,9 procentpunt dalen.

    Jeugdwerkloosheid

    De jeugdwerkloosheid is veel hoger in zowel de EA17 als in de EU27. In oktober registreerde Eurostat een werkloosheidspercentage van gemiddeld 23,9% in de AE17 en 23,4% in de EU27. Een jaar geleden waren deze percentages nog respectievelijk 21,9 en 21,2 procent. De jeugdwerkloosheid was het laagst in Duitsland (8,1%), Oostenrijk (8,5%) en Nederland (9,8%) en het hoogst in Griekenland (57% in augustus) en Spanje (55,9%).

    Ontwikkeling werkloosheid eurozone en EU sinds 2000 (Bron: Eurostat)