Categorie: Valutacrisis

Goudprijs stijgt door interventie Zwitserse centrale bank

De goudprijs in euro is vandaag met meer dan 2% gestegen tot ongeveer €1.070 per troy ounce (€34.450 per kilo), nadat de Zwitserse centrale bank bekendmaakte het valutaplafond los te laten. Drie jaar lang intervenieerde de Swiss National Bank (SNB) om te voorkomen dat de Zwitserse franc te sterk zou worden ten opzichte van de euro. De munt mocht niet meer waard worden dan 1,20 franc per euro, een wisselkoers die de centrale bank actief verdedigde door met nieuwe francs euro’s en dollars te kopen.

Door de toenemende druk op de euro werd de Zwitserse centrale bank de afgelopen dagen opnieuw gedwongen tot ingrijpen, maar dat zal niet meer nodig zijn nu het plafond is weggehaald. De volledige persverklaring van de centrale bank is hier te vinden. Doordat de Zwitserse franc weer in waarde mag stijgen ten opzichte van andere valuta wordt deze munt weer aantrekkelijker als vluchthaven. Vermogen dat tot voor kort geparkeerd werd in euro’s en dollars zal nu voor een gedeelte richting de Zwitserse franc vluchten.

Zwakke euro
Een zwakkere euro betekent dat beleggers meer euro’s moeten neertellen om goud te kopen. Dat is ook de reden waarom goud in euro’s de laatste weken zo hard stijgt. De euro staat op het moment van schrijven op een wisselkoers van iets meer dan $1,17, het laagste niveau sinds 2006. Door de toenemende onzekerheid op de valutamarkt stijgt ook de goudprijs in dollars. Een troy ounce goud kost op het moment van schrijven $1.254, het hoogste niveau sinds september 2014. In euro’s staat goud nu op het hoogste niveau sinds september 2013. De zilverkoers steeg als gevolg van de ingreep van de Zwitserse centrale bank naar €470 per kilogram, een winst van 1,7%. Dat is het hoogste niveau in vier maanden! Bron: Goudstandaard.com

Goudkoers stijgt als gevolg van ingrijpen Zwitserse centrale bank

Wilt u goud kopen? Neem eens een kijkje in het scherp geprijsde assortiment van Goudstandaard.com en Hollandgold.nl!

15 januari 2015
Zwitserse franc schiet omhoog na loslaten ‘koppeling’ euro
De Zwitserse franc is vandaag sterk in waarde gestegen, nadat de centrale bank bekendmaakte dat het wisselkoersplafond wordt losgelaten. De Zwitserse franc mocht tot voor kort niet verder dalen dan 1,20 tegenover de euro. Dreigde de wisselkoers onder dat plafond te zakken, dan greep de centrale bank in door nieuwe Zwitserse francs bij te drukken en die te verkopen voor buitenlandse valuta als de euro en de dollar. Direct nadat het nieuws bekend werd gemaakt steeg de Zwitserse franc met 30% in waarde.

Het plafond voor de Zwitserse franc werd in 2011 ingesteld vanwege de ‘extreme overwaardering van de Zwitserse munt’ en ‘extreem veel onzekerheid in de financiële markten’, zo schrijft de SNB in haar persbericht. Deze maatregel was volgens de centrale bank destijds nodig om de economie te beschermen tegen de ongewenste effecten van een sterke valuta. De Zwitserse franc was met de introductie van een valutaplafond nog steeds overgewaardeerd, al werd de overwaardering daardoor wel een stuk minder.
- Lees verder op Doijer & Kalff
Zwitserse franc schiet omhoog op de valutamarkt

Balanstotaal Zwitserse centrale bank
15 januari 2015
Centrale bank Zwitserland intervenieert opnieuw
De Zwitserse centrale bank heeft in december opnieuw de spreekwoordelijke geldpers aangezet om de wisselkoers tegenover de euro te handhaven. Door de zwakkere euro moet de centrale bank opnieuw ingrijpen om de gewenste wisselkoers van minimaal 1,20 Zwitserse franc per euro te handhaven.

In september 2011 besloot de Swiss National Bank (SNB) dat de waarde van haar munt niet verder mocht stijgen dan 1,20 Zwitserse franc tegenover de euro. De Europese schuldencrisis barstte toen in alle hevigheid los, waardoor veel kapitaal veiligheid zocht in de Zwitserse franc. De snelle waardestijging van de Zwitserse munt die daarop volgde bracht grote exporterende bedrijven in Zwitserland in de problemen. Hun exportpositie verslechterde dusdanig dat de centrale bank zich genoodzaakt voelde op de valutamarkt te interveniëren.

De interventie bestaat uit het ‘bijdrukken’ van nieuwe francs, waarmee de centrale bank euro’s en dollars koopt. Zo neemt het aanbod van francs en de vraag naar euro’s en dollars toe, waardoor de Zwitserse munt in waarde daalt tegenover de euro en de dollar.
- Lees verder op Hollandgold.nl
Balanstotaal Zwitserse centrale bank groeit door verdediging van de franc
8 januari 2015
Trichet: “Tijd is rijp voor een valuta-akkoord”
Volgens voormalig ECB-president Jean-Claude Trichet hebben de ontwikkelde economieën nu de kans een akkoord te sluiten om de onderlinge devaluaties tegen te gaan. “Bijna iedereen lijkt van mening te zijn dat het goed is om de waarde van hun munt te zien dalen en dat het ongunstig is om die te zien stijgen”, zo verklaarde Trichet tijdens een interview in Parijs. “Misschien hebben we een soort window of opportunity om verder te gaan dan normaal in de stabilisering van de relaties tussen grote converteerbare valuta”, zo voegde hij eraan toe.

Trichet deed deze uitspraken aan het einde van een veelbewogen jaar, waarin de euro en de yen substantieel in waarde daalden en de suggestie gewekt werd dat de wereldwijde valutaoorlog een nieuwe fase in is gegaan, waarbij valutablokken hun munt opzettelijk verzwakken om de inflatie aan te jagen. Tegelijkertijd blijft de dollar stijgen, met als gevolg dat een aantal opkomende markten met hoge private schulden in dollars in de problemen zijn gekomen.
- Lees verder op Argentor
Trichet: "Tijd is rijp voor een valuta-akkoord"
7 januari 2015
“Eurozone hoeft Griekenland niet meer te redden”

Politici in de Eurozone zijn niet langer verplicht Griekenland overeind te houden, omdat het land niet langer van fundamenteel belang is voor het voortbestaan van de muntunie. Dat zei Michael Fuchs, lid van de de politieke partij van de Duitse bondskanselier Angela Merkel.

“Als Alexis Tsipras van de Griekse partij Syriza denkt dat hij de hervormingen en bezuinigen kan afbouwen, dan zal de Troika de kredietkraan voor Griekenland dichtdraaien”, zo verklaarde Fuchs. “De tijd waarin we Griekenland nog moesten redden is voorbij. Er is niet langer plaats voor politieke chantage. Griekenland is niet meer van systeembelang voor de euro”, zo voegde hij eraan toe.

Duitsland waarschuwt Griekenland
Deze uitspraken van de Duitse politicus kunnen gezien worden als een waarschuwing voor de Griekse bevolking, die binnenkort naar de stembus gaat om een nieuwe regering te kiezen. Pogingen om de Europese agenda van hervormingen en bezuinigingen te ontwijken zullen niet langer geaccepteerd worden, zo lijkt de boodschap te zijn. De Duitsers hebben frequent hun frustratie geuit over de traagheid waarmee de Griekse regering de hervormingen en bezuinigingen doorvoert, nadat het land tot twee keer toe door andere lidstaten van de Eurozone gered moest worden. In die reddingsoperaties heeft Duitsland steeds een relatief grote bijdrage moeten leveren. Op 25 januari worden er verkiezingen gehouden in Griekenland en de laatste peilingen wijzen erop dat Syriza als grootste partij uit de bus zal komen. Deze partij wint aan populariteit door haar standpunt ten aanzien van Europa. De partij wil in de Eurozone blijven, maar wil tegelijkertijd stoppen met bezuinigen en een deel van de schulden niet meer terugbetalen. Of die combinatie überhaupt haalbaar is, dat valt ten zeerste te betwijfelen. Eerder waarschuwde de Duitse minister van Financiën, Wolfgang Schauble, de Grieken al voor de gevolgen van het niet doorvoeren van bezuinigingen en hervormingen. Hij zei dat ook de nieuwe regering zich moet houden aan de afspraken die de huidige premier Antonis Samaras over deze kwestie heeft gemaakt.
Griekenland geen bedreiging voor euro
Het is van belang om het onderscheid te maken tussen de lidstaten en de duurzaamheid van de euro als valuta. De euro is de eerste valuta die niet gekoppeld is aan de regering van een land. Dat betekent dat mogelijke wanbetaling door de Grieken geen fundamentele schade toebrengt aan de euro als valuta. Die munt blijft gewoon voortbestaan, omdat deze elders in de eurozone gewoon te gebruiken is. Uiteraard zullen de financiële markten de Griekse schulden in euro's afwaarderen, maar dat heeft geen gevolgen voor de bruikbaarheid en de waarde van de munt in het grotere perspectief.
@freegolds Just as Detroit (and California) are still using the dollar, eh? — Victor The Cleaner (@VictorCleaner) August 12, 2013

Samaras en Merkel tijdens een persconferentie in Berlijn (Foto door Fabrizio Bensch voor Reuters)

3 januari 2015
Chinese banken mogen meer dollars verkopen

Chinese banken hoeven met ingang van volgend jaar minder dollars als reserve aan te houden, zo maakte de Chinese regering deze week bekend. De reserveverplichtingen worden versoepeld, waardoor de banken gezamenlijk enkele tientallen miljarden dollars minder aan hoeven te houden. Als gevolg van deze maatregel steeg de waarde van de yuan met 0,32%, de grootste stijging in een dag sinds 6 mei. Ten opzichte van begin dit jaar is de yuan verzwakt tegenover de dollar, maar dat komt vooral door de uitzonderlijke dollarsterkte. De Amerikaanse valuta steeg dit jaar tegenover alle valuta in de wereld.

Het verlagen van de reserve verplichtingen voor banken is een significante stap. In het verleden heeft China haar munt altijd kunstmatig goedkoop gehouden door dollaroverschotten als onderpand te gebruiken voor de yuan. Daardoor absorbeerde China in feite een groot deel van de dollarinflatie van de afgelopen jaren. De dollar bleef sterk omdat deze als reserve werd aangehouden, terwijl er steeds meer yuan in de Chinese economie circuleerden. Door de waarde van de Chinese yuan laag te houden kon het land haar exportmotor verder uitbreiden, waardoor de Chinese economie razendsnel gegroeid is.

Goedkope yuan
Nu de Chinese economie volwassen begint te worden moet ook dit oude export-gedreven groeimodel herzien worden. De Chinese bevolking moet meer koopkracht krijgen en in staat zijn goederen uit het buitenland te kopen. Dat doel is niet verenigbaar met dat van een goedkope munt. Het is dan ook niet verwonderlijk dat China de waarde van haar yuan vanaf 2005 drie jaar lang liet stijgen tegenover de dollar. Dat gebeurde opnieuw in juni 2010, toen de dreiging van een wereldwijde financiële crisis kleiner was geworden. Sinds 2005 apprecieerde Chinese munt met 25% ten opzichte van de dollar, zoals de volgende grafiek laat zien.

China laat de waarde van de yuan geleidelijk appreciëren (Bron: XE)

Vrije wisselkoers
In plaats van de waarde van de yuan actief te onderdrukken laat de Chinese regering en de centrale bank de waarde van de munt meer en meer aan de markt over. De plaatsvervangend gouverneur van de Chinese centrale bank heeft in november al gezegd dat de centrale bank richting een vrije wisselkoers van de yuan wil en dat de centrale bank zich terugtrekt van haar reguliere interventies in de valutamarkt. In oktober 2013 maakte de Chinese centrale bank al bekend dat ze niet langer dollars wil accumuleren, wat in feite betekent dat ze niet langer de waarde van de munt wil onderdrukken. Vorig jaar steeg de Chinese yuan met 2,9% in waarde tegenover de dollar, waarmee het de best presterende munt uit Azië was. Dit jaar was China niet geheel verrassend netto verkoper van Amerikaanse staatsobligaties, zoals we onlangs op Marketupdate lieten zien. China heeft de laatste jaren niet alleen de waarde van de munt laten stijgen ten opzichte van de dollar, ook tekende ze verschillende handelspartners valutaswaps om het gebruik van de yuan in internationale handel te bevorderen ten koste van de Amerikaanse dollar.

30 december 2014
Wil China het IMF overbodig maken?

Landen die in de problemen komen zijn voortaan niet meer aangewezen op hulp van het IMF, want ook China is bereid een helpende hand toe te reiken. Het land beschikt over heel veel dollarreserves en is bereid deze uit te lenen aan landen die juist een tekort aan dollars hebben om hun rekeningen te betalen, zo bericht Bloomberg.

Zo verstrekte China in oktober $2,3 miljard aan Argentinië middels een valutaswap en leende ze afgelopen maand $4 miljard uit aan Venezuela. Beide landen waren in de problemen gekomen en kampten met een tekort aan dollars. Door de Chinese hulp hoeven deze landen niet meer aan te kloppen bij het IMF, een significante trendbreuk met de afgelopen decennia. Ook Rusland kan aanspraak maken op hulp van China, want beide landen bereikten onlangs overeenstemming over de uitbreiding van een valutaswap tot $24 miljard.

IMF of China?
In het verleden waren landen min of meer overgeleverd aan het IMF als ze betalingsproblemen hadden. Het IMF verstrekte nieuwe leningen, met als voorwaarde dat er bepaalde hervormingen werden doorgevoerd. Volgens analisten hebben de Chinezen vooral interesse in de grondstoffen van de landen die ze een helpende hand toereiken. Terwijl de pro-Westerse regering van Oekraïne dit jaar een lening van $17 miljard van het IMF accepteerde klopten Argentinië, Venezuela en Rusland dit jaar voor hulp bij China aan. Deze landen hebben een minder goede verstandhouding met de VS en laten zich liever niet helpen door een instituut dat vooral Westerse belangen behartigt.
Sterke dollar
De sterke dollar brengt opkomende landen in de problemen. Leningen in dollars worden steeds duurder, evenals de import van goederen uit het buitenland die in dollars afgerekend worden. Zo lang de dollar de wereldreservemunt is moet je als land voldoende reserves in deze valuta aanhouden. Landen die dat niet doen zijn een makkelijke prooi. Nu China haar dollarreserves aanspreekt kan ze probleemlanden een alternatief bieden.

China is bereid de rol van het IMF als 'lender of last resort' over te nemen (Foto van Bloomberg door SeongJoon Cho)

27 december 2014
Rusland steunt roebel met kapitaalcontroles

De Russische overheid heeft een nieuwe manier gevonden om de roebel te ondersteunen, zo meldt de BBC. Ze heeft een aantal grote Russische bedrijven, waaronder Gazprom en Rosneft, opdracht gegeven reserves in buitenlandse valuta terug te brengen tot het niveau van oktober en dat niveau tenminste tot maart volgend jaar aan te houden. De roebel steeg donderdag met 1% naar een wisselkoers van 55 roebels per dollar. Vorige week moest men nog 70 roebels neerleggen voor elke dollar. Volgens econoom Sergei Guriev, die Rusland ontvluchtte nadat hij kritiek had geuit op het Kremlin, zullen binnenkort ook Russische banken onderworpen worden aan deze vorm van kapitaalcontrole.

Afwaardering dreigt

De daling van de olieprijs en de sancties tegen Rusland hebben hun weerslag op de Russische economie, die sterk afhankelijk is van de export van olie en gas. Dat was voor kredietbeoordelaar S&P reden om Rusland te waarschuwen voor een afwaardering. Als die afwaardering er komt heeft het schuldpapier van de Russische overheid de ‘junk’ status en zal het voor Rusland nog moeilijker worden kapitaal aan te trekken. Gelukkig heeft het land een vrij lage publieke schuldquote ter hoogte van 13% van het BBP. Vorige week wist de Russische centrale bank de waardedaling van de munt af te remmen met een renteverhoging. De centrale bank bracht de rente naar 17%, waardoor het minder aantrekkelijk werd short te gaan op de roebel. De maatregelen lijken effect te hebben, want de waarde van de Russische valuta herstelde deze week van 75 naar 50 roebels per dollar.

Russische roebel herstelt weer

26 december 2014
China en Rusland verkopen dollarreserves

China en Rusland hebben in oktober opnieuw Amerikaanse staatsobligaties verkocht, zo blijkt uit de nieuwste cijfers die onlangs door de Federal Reserve bekend werden gemaakt. De totale hoeveelheid in handen van China zakte met $13,6 miljard naar een totaal van $1,25 biljoen, terwijl Rusland haar blootstelling aan de VS met $8,8 miljard afbouwde tot een totaal van $108,9 miljard aan zogeheten ‘Treasuries’. De cijfers van de Amerikaanse centrale bank laten zien dat Rusland en China hun blootstelling aan Amerikaanse Treasuries gedurende het jaar het meest hebben afgebouwd van alle landen in de wereld.

China en Rusland verkopen dollars
Rusland verkocht mogelijk dollars om de roebel te ondersteunen, terwijl China haar dollarreserves afbouwt om de yuan te laten appreciëren tegenover de dollar. De Chinese centrale bank wil minder interveniëren op de valutamarkt en laat in plaats daarvan de waardebepaling van haar munt meer en meer aan de vrije markt over. Hoe minder Amerikaans schuldpapier China koopt, hoe meer ruimte de munt krijgt om in waarde te stijgen. In totaal beschikte China aan het einde van het derde kwartaal over omgerekend $3,89 biljoen aan valutareserves, tegenover $3,99 biljoen een kwartaal eerder. Deze trend komt niet geheel onverwacht, want de People's Bank of China maakte eind vorig jaar al kenbaar dat ze haar valutareserve niet verder wilde uitbreiden. China heeft in absolute zin nog steeds de meeste Amerikaanse Treasuries in bezit, maar ten opzichte van de rest van de wereld daalt haar marktaandeel al sinds de zomer van 2011. Dat terwijl China in de periode van 2001 tot en met 2011 naar verhouding steeds meer dollarschuld verzamelde. Op het hoogtepunt bezat China 28% van alle Amerikaanse staatsobligaties in handen van het buitenland, terwijl dat nu niet meer dan 21% is. China trekt dus heel langzaam haar steun voor het dollarsysteem terug. Dat merkt ook analist Stanley Sun van Nomura Securities. Hij verklaarde tegenover Bloomberg dat China het hele jaar al terughoudend is geweest met het accumuleren van schuldpapier en dat er om die reden sprake is van een structurele trend.

China heeft naar verhouding een kleiner gedeelte van alle Amerikaanse staatsobligaties in bezit
Naast China bezitten ook Japan, Rusland, Zwitserland, de olieproducerende landen en de banken in het Caraïbische gebied veel Amerikaanse staatsobligaties. Voegen we deze samen in een grafiek, dan krijgen we een totaalbeeld van welke landen de Amerikaanse schulden financieren (naast de interne financiering door de Federal Reserve en de Amerikaanse private sector). We zien dat ook Japan en Rusland relatief gezien een kleiner aandeel hebben gekregen in de schuldfinanciering van de Amerikaanse overheid.

China en Rusland doen dollarbezittingen van de hand

Het beeld wordt nog duidelijker als we totale posities in Amerikaanse staatsobligaties van oktober 2014 vergelijken met die van begin dit jaar. Dit overzicht laat zien dat Rusland en China hun blootstelling aan dollars in absolute termen het meest verkleind hebben. De grootste kopers van Amerikaanse Treasuries waren België, de olie-exporterende landen, Japan en de banken in het Caraïbisch gebied. Ook Luxemburg, Singapore en Turkije voegden dit jaar elk meer dan $20 miljard aan Treasuries aan hun reserves toe.

Rusland en China hebben hun blootstelling aan dollars dit jaar afgebouwd (klik voor leesbare versie)

23 december 2014
De dure dollar duwt grondstoffen omlaag
Het afgelopen jaar heeft niet goed uitgepakt voor grondstoffen. Niet alleen is de prijs van olie sterk gedaald, maar ook die van grondstoffen als ijzer, goud, katoen en sojabonen. De daling treft zoveel grondstoffen dat het onzin is te denken dat het te wijten is aan sector gebonden factoren. Het kan niet anders of macro-economische factoren moeten een rol spelen.

Het ligt voor de hand om deflatie of in ieder geval de extreem lage inflatie als schuldige aan te wijzen. Maar dat klopt toch niet. Grondstoffen dalen ook ten opzichte van het algehele prijspeil. Met andere woorden, ze dalen in reële termen. Een tweede mogelijke schuldige is uiteraard de wereldwijde economische malaise. In veel delen van de wereld regent het neerwaartse bijstellingen van de groeiverwachting. De enige uitzondering op deze regel zijn de Verenigde Staten. In dit land lijkt de groei stevig genesteld. Het doet dan ook vreemd aan, dat juist in de VS de grondstoffen het hardst gedaald zijn in prijs. Maar een index als de Commodity Price index is echter gestegen. Omgerekend in dollars is die index echter wel gedaald.

Er is daarmee een monetaire factor in het spel. Monetair beleid speelt onmiskenbaar een rol bij het tot stand komen van de prijs van grondstoffen. Zoveel wijst de geschiedenis uit. Dalende rentevoeten gaan meestal gepaard met een stijging van de prijs voor grondstoffen. Een stijging van de rente, zoals in de jaren tachtig gebeurde, liet de prijs ineen klappen. Als de Fed geld bijdrukt, stroomt een deel van dat geld naar grondstoffen en dus stijgen de prijzen. Maar welk mechanisme schuilt achter deze vaststelling? Een stijgende rente verlaagt de prijs van grondstoffen, omdat het voor producenten aantrekkelijker en goedkoper is grondstoffen vandaag naar boven te halen of op te pompen in plaats van morgen. Tegelijkertijd hebben producenten weinig trek om grote voorraden aan te leggen. Dat kost alleen maar meer en meer. De portfoliomanagers dragen ook hun steentje bij aan de prijsdaling door massaal uit grondstoffen te stappen en in staatsobligaties te gaan. De laatste factor is de wisselkoers. Een hogere rente maakt de lokale valuta duurder ten opzichte van concurrerende valuta’s. Natuurlijk is de rente in 2014 nog niet verhoogd, maar speculanten lopen er wel massaal op vooruit dat zulks in 2015 zeker wel geschiedt.

Grondstoffenprijzen scherp gedaald samen met olie

De dollar wordt alsmaar sterker
Het is duidelijk, dat het wisselkoersverhaal al een rol speelt. Het ziet ernaar uit, dat de Fed verder gaat verkrappen door de rente te verhogen. Tegelijkertijd maken de ECB en de Bank van Japan aanstalten om monetair te gaan verruimen. Dus stijgt de dollar in waarde ten opzichte van de yen en de euro. En dus kan het gebeuren, dat grondstoffen genoteerd in dollars in prijs dalen, maar genoteerd in yen in prijs stijgen! Cor Wijtvliet Bron: Jeffrey Frankel, why are commodity prices falling? Project-syndicate, December 15 2014 Over Cor Wijtvliet: Als econoom studeerde Wijtvliet af op economische geschiedenis en kent hij als geen ander de valkuilen en mogelijkheden van crises. Wijtvliet werkte tot de vorige crisis van 2008 als onderzoeker, analist en vermogensstrateeg voor banken en instellingen zoals het Nederlands Instituut voor het Bank- en Effectenbedrijf (NIBE), Centraal Bureau voor de Statistiek, KBW-Wesselius, Friesland Bank Securities en Van Lanschot Bankiers. Die wereld laat hij in 2009 achter zich en vestigt zich succesvol als onafhankelijk analist. Hij schrijft in 2009 onthullende commentaren en vileine columns en wordt regelmatig gevraagd zijn doortastende kijk op geld- en beleggingszaken te geven in de Nederlandse media. Zo was Dr. Wijtvliets opinie onder andere te zien, te horen en te lezen in RTLZ, Business Nieuws Radio (BNR) en Het Financieele Dagblad (FD). Meer informatie:
- Opmerkingen en vragen kunt u richten aan: [email protected]
- Bezoek ook de website van Cor Wijtvliet en lees meer door hem geschreven artikelen
- U kunt Cor Wijtvliet boeken voor een inspirerende spreekbeurt. Laat u verrassen!
- Ontvangt u het Journaal niet rechtstreeks? Abonneert u zich dan hier!
- Volg Cor Wijtvliet op twitter: @wijtvliet
23 december 2014
Negatieve rente nu ook in Zwitserland

In navolging op de ECB introduceert nu ook de centrale bank van Zwitserland een negatieve rente op de tegoeden die commerciële banken parkeren bij de centrale bank. In een korte persverklaring schrijft de Swiss National Bank (SNB) dat ze haar uiterste best zal doen de minimale wisselkoers van 1,20 Zwitserse franc per euro vast te houden. De introductie van een negatieve rente levert daar een belangrijke bijdrage aan, omdat het nu minder aantrekkelijk is vermogen in Zwitserse francs aan te houden.

De Zwitserse munt – hoewel die nu min of meer gekoppeld is aan de euro – heeft nog steeds de reputatie een veilige haven te zijn. De kracht van de economie, de goede betalingsdiscipline van het land en de terughoudendheid van haar centrale bank zorgt ervoor dat vermogens graag schuilen in Zwitserse francs. Doordat de munt als veilige haven bekend staat is het van tijd tot tijd moeilijk de wisselkoers met de euro te handhaven.

De volledige versie van dit artikel verscheen eerder op een partner blog.

Zwitserse centrale bank introduceert negatieve rente

18 december 2014