Marketupdate

Categorie: Goud en Zilvermarkt

Op Marketupdate leest u dagelijks het laatste nieuws over goud, zilver en andere edelmetalen. In welke landen wordt het meeste goud gekocht? En wat is het nieuws achter de laatste stijging of daling van de goudprijs? En welke ontwikkelingen zijn voor u als goudbelegger interessant? Volg de ontwikkelingen op de voet via onze site.

  • Video: College van Grant Williams

    Een interessant feitje willen we u niet onthouden: de twee dagen in april waarin de goudprijs zo hard naar beneden ging is een gebeurtenis die je statistisch gezien slechts eens in een miljard jaar mag verwachten. De prijsdaling van vrijdag 12 april was er één met een standaarddeviatie van 4,88. Bij een normale kansverdeling komt een dergelijke mate van volatiliteit eens in de 4.776 jaar voor.

    Scroll naar beneden voor de video. Onderstaande slides schetsen een beeld van de onderwerpen die aan bod komen.

    Grant Williams van Vulpesinvest geeft college

  • Video: Wat is Freegold?

    Voor meer informatie verwijzen we graag naar de Wikipedia pagina van Freegold (Vrijgoud). Op het weblog fofoa.blogspot.com staat het onderwerp Freegold centraal en wordt het onderbouwd en uitgelegd aan de hand van uitvoerige en grondige analyses.

    Wat is Freegold? Een korte introductie

  • Barclays: Zilverprijs blijft dit jaar onder druk staan

    “De Chinese handelsdata die onlangs zijn vrijgegeven bevestigen de zwakke onderliggende vraag naar zilver vanuit de industriële hoek. De belangstelling onder beleggers bleek niet groot genoeg om dat gat op te vullen”, zo schrijft de bank. Van de totale ‘open interest’ op de Comex is slechts 7% toe te schrijven aan speculanten. De verschillende zilver-ETF’s zagen de afgelopen week een toenemende uitstroom van zilver. Afgelopen woensdag zagen we een uitstroom van 176 ton, het grootste volume sinds 5 april.

    De analisten van de bank zijn vrij somber over de vooruitzichten voor zilver. Op Mineweb lezen we de volgende passage:

    “In de maand mei was de netto uitstroom van zilver uit ETF’s 449 ton, waarmee de stijging van de maanden daarvoor grotendeels ongedaan werd gemaakt. Netto voegden zilver-ETF’s sinds het begin van dit jaar 138 ton aan hun voorraden toe. De uitstroom van metaal uit de exchange-traded-products is recent sterk toegenomen en de verwachting is dat er de komende tijd nog meer zilver uit ETF’s gehaald zal worden. Dat zal de zilverprijs onder druk zetten.”

    Barclays verwacht dat ook de goudprijs de komende tijd verder onder druk zal komen te staan doordat ETF’s hun voorraden afbouwen. Hier schreven we eerder al over op Marketupdate.

    Barclays verwacht dat groot overschot aan zilver de prijs ook in 2013 onder druk zal zetten

  • Barclays: “ETF’s moeten nog 109 ton goud liquideren”

    Door de daling van de goudprijs worden afgeleide papieren posities als ETF’s in de verkoop gedaan. De zogeheten ‘authorized participants’ (banken) nemen deze stukken over en wisselen ze om voor fysiek goud. Sinds het begin van dit jaar verloren de goud-ETF’s die Barclays volgt in totaal 443 ton, zo schrijft Kitco. Daarvan neemt het GLD fonds het grootste deel voor haar rekening, namelijk 330 ton. Onderstaande grafiek geeft het goudvolume van GLD sinds het begin van dit jaar weer. Deze grafiek publiceerden we gisteren al in het weekoverzicht, maar is belangrijk genoeg om nog een keer te plaatsen.

    ‘Goudprijs kan verder dalen’

    Volgens Barclays blijft de goudprijs op de korte termijn onder druk staan door verkopen van ETF’s. Zodra het ‘overtollige’ goud verkocht is zal de goudprijs weer stabiliseren, aldus de Britse bank. We vragen ons af wie de nieuwe eigenaar wordt van de goudstaven die de ETF’s van de hand doen. Kopen de centrale banken van opkomende economieën, gaat het goud naar smelterijen en munthuizen of halen vermogende particulieren het van de markt?

    Lees meer over dit onderwerp:

  • Voormalige Sovjetlanden kopen meer goud

    Centrale banken wereldwijd houden een goudvoorraad aan om de waarde van hun reserves te beschermen tegen een mogelijke valutacrisis. Onder andere Rusland, Kazachstan en Azerbeidzjan zijn van mening dat ze nog niet genoeg metaal hebben liggen, want deze landen kochten de afgelopen maand opnieuw goud bij. Ze profiteerden van de prijsdaling van meer dan 10%. Ook Turkije kocht afgelopen maand veel goud bij.

    Rusland en Turkije kopen groot in

    Rusland kocht 269.000 troy ounce (8,36 ton) en brengt haar totale goudvoorraad nog dichter bij de 1.000 ton. Turkije kocht 586.000 troy ounce (18,22 ton) en heeft inmiddels een totale reserve opgebouwd van 13,73 miljoen troy ounce goud (427,5 ton).

    Kazachstan en Azerbeidzjan

    Kazachstan voegde 85.000 troy ounce (2,64 ton) aan haar reserves toe en beschikt nu over 4 miljoen troy ounce (124,41 ton). Het land heeft zich  vorig jaar tot doel gesteld de goudvoorraad uit te breiden tot 20% van de totale reserves. Azerbeidszjan had eind vorig jaar helemaal geen officiële goudreserve en begon pas dit jaar de kluis te vullen. Iedere maand kocht het voormalige Sovjetland een klein beetje goud. In april haalde ze 32.000 troy ounce (~1 ton) goud van de markt. In totaal heeft Azerbeidzjan nu 129.000 troy ounce (4,12 ton) in de kluis liggen.

    Het staatsfonds van Azerbeidzjan kocht vorig jaar al 15 ton goud en wil het totaal nog dit jaar verdubbelen naar 30 ton. Bovendien wil dit fonds de goudvoorraad in eigen beheer nemen, door wekelijks maximaal 330 kilo aan goudstaven in te vliegen vanuit Londen. Het staatsfonds wil voorlopig 5% van het vermogen dat met olie wordt verdiend omzetten in fysiek goud.

    Centrale banken kopen goud

    Sinds 2010 zijn centrale banken weer netto kopers geworden van goud. In 2012 werd een recordhoeveelheid van 534,6 ton goud van de markt gehaald. Door de wereldwijde valutaoorlog zoeken meer centrale banken dekking in fysiek goud. Het zal ons dan ook niet verbazen als de goudaankopen van centrale banken in 2013 die van vorig jaar overtreffen.

    Rusland, Turkije, Kazachstan en Azerbeidzjan kochten in april opnieuw goud

  • Werknemers HKMEx aangehouden met valse bankdocumenten

    Een week geleden stopte de Hong Kong Metals Exchange met het aanbieden van goudcontracten, omdat er volgens de topman onvoldoende volume op dit platform verhandeld werd. Nu blijkt dat er ook onregelmatigheden waren met de financiële stromen op de HKMEx. De in beslag genomen documenten bestaan uit een ontvangstbevestiging, twee garantiebrieven en drie bankafschriften die uitgegeven zouden zijn door HSBC en Standard Chartered Bank. Ook waren er documenten van depositorekeningen en tenminste één uitdraai van een inteationale overboeking.

    Het ontvangstbewijs dat in de bagage van één van de drie werd gevonden dateerde van 23 april en zou verstuurd zijn door Standard Chartered Bank. Het zou gaan om een overboeking van $460 miljoen. Ook was de verdachte in het bezit van een brief waarin een naam stond waar het bedrag naar doorgesluisd moest worden. Een andere verdachte had een soortgelijke brief bij zich, maar dan zonder vermelding van een naam. Ook van andere gevoelige documenten bleken de drie verdachten meerdere kopieën in bezit te hebben.

    De South China Moing Post schrijft vandaag dat er ook een vijfde persoon in deze zaak is aangehouden. Het vertrek van Barry Cheung, de hoogste assistent van HKMEx-topman, trok de aandacht van de toezichthouder. De HKMEx had al langer problemen met de cashflow en trok vorige week dus de stekker uit de handel in goudcontracten.

    HKMEx bood goudcontracten aan voor levering van 1 kilo

  • Goud en zilver report (Week 21)

    In dollars steeg de goudprijs in een week tijd van $1.359,53 naar $1.386,63 per troy ounce (+2%). De zilverprijs kwam uit op $22,40 per troy ounce, een minimale stijging ten opzichte van de $22,23 van de week daarvoor (+0,76%). Uit de percentages valt af te leiden dat de dollar weer iets zwakker is geworden tegenover de euro. De wisselkoers is op het moment van schrijven $1,2936.

    De prijzen van goud en zilver zijn weer terug op het dieptepunt van midden april, toen de goudprijs de grootste tweedaagse prijsdaling in dertig jaar liet zien. De prijsontwikkeling van zilver laat zien dat er weinig kracht in de markt zit. Terwijl de goudprijs iets opveerde na de grote prijsdaling bleef de prijs van zilver achter. De goud/zilver ratio staat op het moment van schrijven op 61,89.

    Volatiliteit

    De volatiliteit van afgelopen week was opmerkelijk groot. Het begon al op de vroege maandagochtend, toen de prijs van zilver opeens met meer dan 6% onderuit ging. Vooral de timing was opmerkelijk, omdat de zilverhandel rond dat tijdstip doorgaans vrij rustig is. Als er op dat moment plotseling veel zilver wordt aangeboden kan de prijs hard omlaag gaan. Later op de dag was men de prijsdaling alweer vergeten, want geruchten over een afwaardering van de Amerikaanse kredietstatus stuwden de prijzen van goud en zilver weer op.

    Donderdag stuurde Fed-voorzitter Beanke de financiële markten het bos in. Eerst verklaarde hij in het Amerikaanse Congres dat de stimulering van $85 miljard per maand voorlopig voortgezet zal worden, maar tijdens de vragensessie suggereerde hij dat het steunprogramma deze zomer nog afgebouwd kan worden. Aanvankelijk stegen de prijzen van goud en zilver, maar niet veel later gingen ze even hard weer naar beneden. Aandelenmarkten lieten hetzelfde patroon zien, weliswaar met minder volatiliteit dan goud en zilver.

    Goudprijs in € per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    Zilverprijs in € per kilo (Bron: Goudstandaard)

    Mijnbouwbedrijven in het nauw

    Goud- en zilvermijnen hebben de laatste maanden de wind tegen, want de dalende prijzen van edelmetalen drukken op de winstmarges. Eerder deze week plaatsten we op Marketupdate een infographic over de productiekosten van goud. Voor veel grote mijnen liggen die inmiddels al boven de $1.000 per troy ounce. Barrick Gold zit er nog iets onder met een all-in kostprijs van $919, maar er zijn ook veel goedmijnen die veel meer kosten maken voor hetzelfde blokje goud.

    De afgelopen vijf jaar zijn de productiekosten van goud sterk toegenomen. Enerzijds door slechtere ertskwaliteit en anderzijds door hogere kosten voor personeel en brandstof. Afgelopen vrijdag plaatste Marketupdate een samenvatting van de analyse van SRSRocco. Uit zijn onderzoek blijkt dat de vijf grootste mijnbouwbedrijven in 2012 gemiddeld 27% minder goud uit het erts haalden dan in 2005. Voor elke troy ounce goud die de mijnen opgraven is ook steeds meer brandstof nodig. In 2005 was 48 liter diesel nodig, maar in 2011 verstookten de vijf grootste mijnen al meer dan 82 liter voor hetzelfde klompje goud.

    Toch is er een lichtpuntje voor beleggers die in de mijnaandelen zitten. Ze krijgen bijval van niemand minder dan George Soros. De miljardair ruilde eerder dit jaar een deel van zijn belang in het GLD fonds in voor mijnaandelen. Hij kocht $40 miljoen aan aandelen en $25 miljoen aan call opties.

    Sentiment op dieptepunt?

    Onderstaande grafiek plaatsten we afgelopen donderdag op Marketupdate. De grafiek is afkomstig van Zero Hedge en geeft inzicht in de speculatieve shortpositie in de goudmarkt. Het is een goede indicator voor het sentiment in de markt. Het aantal openstaande shortcontracten is de afgelopen zeven jaar nog niet zo groot geweest als nu. Kennelijk heerst er een grote consensus onder spculanten dat de goudprijs verder gaat zakken.

    Speculatieve shortpositie goud op de COMEX op recordniveaus (Afbeelding via Zero Hedge)

    Beleggers stappen nog steeds uit GLD

    Ondertussen blijft het GLD fonds verder leeglopen. Afgelopen vrijdag had het fonds een claim op 1.016 ton fysiek goud, een daling van 22 ton ten opzichte van een week geleden. Ten opzichte van het begin van dit jaar is er al 333 ton goud weggesluisd uit dit ETF. Beleggers stappen uit het ‘papiergoud’ en maken de overstap naar andere beleggingen of fysiek goud.

  • Vijf grootste goudmijnen zien productiekosten stijgen

    Analist SRSRocco ging een stap verder en verzamelde gegevens van de vijf grootste goudmijnen ter wereld van de afgelopen zeven á acht jaren. Hij kwam tot de conclusie dat de vijf grootste goudmijnen (Barrick, Newmont, AngloGold, Goldfields en GoldCorp) allemaal te maken hebben met een lagere ertskwaliteit en toenemende kosten. Haalden deze vijf mijnen in 2005 gemiddeld nog 1,68 gram goud uit een ton erts, in 2012 was dat slechts 1,22 gram.

    Minder gram per ton

    De lagere ertsgraad heeft tot gevolg dat er ieder jaar minder goud uit de grond komt. Dat proberen de mijnen te compenseren door meer erts te verwerken, maar het is onvoldoende om de totale productie op peil te houden. Waren de vijf grootste goudmijnen in 2006 nog goed voor 27,2 miljoen troy ounce goud, in 2011 was dat nog maar 23,9 miljoen. De stagnerende productie beperkt zich niet alleen tot de grootste vijf producenten. Wereldwijd blijkt de mijnproductie van goud de laatste jaren nauwelijks te stijgen.

    Brandstofkosten

    Gerelateerd aan de lagere kwaliteit van het gouderts zijn de toenemende brandstofkosten. Er moet meer puin verwerkt worden en dat vraagt meer van alle machines en installaties die in een goudmijn gebruikt worden. In 2005 was er gemiddeld 12,7 gallons (48 liter) diesel nodig voor de productie van een troy ounce goud. Zes jaar later was dat al toegenomen tot 21,8 gallon (82,4 liter). SRSRocco rekende voor dat de brandstofkosten van de vijf grootste goudmijnen met gemiddeld 12% per jaar zijn toegenomen. De Goldfields goudmijn zag haar dieselconsumptie per troy ounce meer dan verdubbelen tussen 2005 en 2011, terwijl de totale goudproductie van deze mijn met een kwart omlaag ging gedurende deze periode.

    Cash costs

    Het GFMS Gold Survey van 2013 laat zien dat de basiskosten van goudmijnen het afgelopen jaar met 12,16% zijn gestegen. Waren de ‘cash costs’ in 2011 nog $658 per troy ounce, een jaar later was dat $738. De stijgende kosten waren voor het grootste gedeelte toe te schrijven aan de slechtere ertskwaliteit, hogere personeelskosten en een stijging van de overige kosten. De stijging van de brandstofkosten voegden in de hele goudmijnsector gemiddeld $5 toe aan de kostprijs van de een troy ounce zuiver goud.

    Onderstaande afbeelding geeft een verklaring van de stijgende productiekosten van goud. Eerder deze week plaatste Marketupdate nog een infographic over de productiekosten van goud in de vijftig grootste goudmijnen ter wereld.

  • “De dagen van goud zijn geteld”

    Bron: Financial Times, via JSMineset

  • Goudprijs stijgt en daalt door toespraak Bernanke

    De tekst van deze toespraak, die kort daarvoor al was vrijgegeven, wees op een voortzetting van het stimuleringsprogramma van $85 miljard per maand. Of dat nou een verrassing was of niet, de goudprijs steeg in een mum van tijd met 1,6% en de prijs van zilver ging in een paar minuten tijd opeens 2% omhoog.

    In de toespraak hintte Beanke op een voortzetting van het stimuleringsprogramma van $85 miljard in de komende maanden. Het inflatoire efffect daarvan werd door de financiële markt ingeprijsd in goud en zilver, maar ook in aandelen. Ook de Dow Jones tikte namelijk ook een intraday top aan toen Beanke voor het Congres zijn toelichting gaf. Beanke zei in het Congres dat er veel meer vooruitgang geboekt moet worden, voordat het QE programma beperkt kan worden.

    De stemming sloeg echter weer om toen de Fed-voorzitter een vraag kreeg over het terugschroeven van het stimuleringsprogramma. Beanke liet weten dat het stimuleringsprogramma al tijdens de volgende FOMC-meetings van deze zomer teruggeschroefd zou kunnen worden en dat een aantal leden van de FOMC daar voorstander van zijn. Beanke denkt zelf dat het vrij risicovol is om de stimulering nu al terug te schroeven. De goudprijs zakte vervolgens van $1.395 naar $1.370 per troy ounce (-1,8%) en de zilverprijs ging in minder dan een uur tijd van $23,23 naar $22,41 (-3,52%).

    Goudprijs eerst 1,6% omhoog, daaa 1,8% omlaag

    Zilverprijs eerst 2% omhoog, daaa 3,52% omlaag

    US Dollar wordt sterker

    De kracht en de snelheid waarmee de prijzen van goud en zilver op en neer bewegen blijft opmerkelijk. Kennelijk wordt deze markt gedomineerd door handelaren die hun aan- en verkopen in sterke mate baseren op het beleid van centrale banken. Het nieuws was blijkbaar goed voor de Amerikaanse munt, want de dollarindex steeg naar 84,50. Dat is het hoogste niveau sinds juli 2010.

    De volledige notulen van de FOMC meeting van 30 april en 1 mei ziet u hieronder.

    FOMC May Minutes.pdf

  • First Majestic hanteert haar eigen zilverprijs?

    Als eerste nemen we u graag mee naar de webwinkel van First Majestic, waar we twee dagen later nog steeds de vaste prijs van $27 per troy ounce zien. Via deze webwinkel verkoopt de First Majestic zilvermijn zelf geproduceerde zilverbaren en zilveren munten rechtstreeks aan particulieren. Naast deze zilverbaar van 1 kilogram treffen we ook zilverbaren van 5 en 10 troy ounce en munten van 1/2 en 1 troy ounce aan. Wat opvalt is dat al deze prijzen gekoppeld zijn aan die $27 per troy ounce, ook de prijs van de munten.

    De genoemde zilverprijs van $27 per troy ounce (die overigens al drie dagen achtereen hetzelfde is gebleven) is dus niet de spotprijs, maar een all-in prijs waar ook alle kosten en de winstmarge in verwerkt zitten. Ons vermoeden wordt bevestigd door een medewerker van het bedrijf zelf. We stuurden de volgende email naar de sales afdeling van First Majestic:

    “Dear sir/madam,

    When looking at your online webshop I was suprised to see a different silver price of $27 per troy ounce. That is a lot more than the $22,62 per troy ounce on the world spot market. What explains the difference and why do you mention the $27 per troy ounce price tag?

    https://www.store.firstmajestic.com/product/view/3

    Best regards,

    Frank Knopers (Netherlands)”

    Hierop kwam de volgende reactie van de Bullion Sales Manager van First Majestic:

    “Frank- 
    Thank you for your enquiry. The price of our silver bullion is determined by our management. Instead of following hourly and daily price fluctuations we watch for the trends and price our silver bullion accordingly. Once the silver spot price gains some stability, we will decide where to set our selling price at. First Majestic silver bullion is sold at one of the smallest premiums over spot price on the inteet. This premium is necessary to cover the additional costs associated with the production of our beautiful products. You may not be aware, but most silver is sold into industry for commercial use and fewer manufacturing steps are required to get our silver to these buyers. However, in order to produce our product line, as sold on our website, several additional manufacturing processes are required, which like in any business, are passed onto the end buyer such as yourself. The price shown on our web-store is our current selling price per ounce for all our silver bullion products. 
    Regards,
    ………………….
    Bullion Sales Manager
    Toll free: 1.866.529.2807
    T. 604.688.3033
    Direct: 604.639-8827
    Direct Fax. 604.357.1000″

    De prijs van de zilverbaren en munten die First Majestic rechtstreeks aan particulieren verkoopt wordt dus vastgesteld door het management. De zilvermijn baseert de prijs van deze producten niet op de koersen van dag tot dag en van uur tot uur, maar op de trend in de zilverprijs. Pas op het moment dat de prijs lijkt te stabiliseren wordt er een besluit gekomen over aanpassing van hun ‘all-in’ zilverprijs (die nu al drie dagen precies op $27 per troy ounce staat).

    First Majestic legt uit dat het meeste zilver bestemd is voor de industrie. Die krijgen het zilver in grote ruwe baren aangeleverd die goedkoper te produceren zijn. Ze betalen daarvoor ook een lagere prijs per troy ounce. Voor de eigen productlijn van First Majestic worden meer kosten gemaakt, kosten die allemaal doorberekend zijn in prijs die op de website staat.

    Ontkoppeling?

    De prijs van $27 per troy ounce waar First Majestic over spreekt is dus niet direct te vergelijken met de wereldwijde spotprijs van zilver, die op het moment van schrijven weer op $22,50 staat. We kunnen moeilijk spreken van een ontkoppeling, zoals het CD Fund suggereert op haar website. Wél zien we dat het aanbod van zilverbaren momenteel zeer beperkt is in de VS. Op de website van APMEX (één van de grootste aanbieders van goud en zilver in de VS) zien we dat het aanbod van zilverbaren van 1 kilogram bijzonder krap is. De meeste baren van dat formaat zijn uitverkocht. Alleen de zilverbaar van de Duitse smelterij Hereaus is daar op het moment van schrijven goed verkrijgbaar, tegen een prijs van $887,02 per stuk. Vergeleken met het aanbod van APMEX is de prijs van $868,05 voor een kilo baar zilver van First Majestic niet eens zo hoog.

    Hierbij moeten we opmerken dat het standaardgewicht van 1 kilogram in de VS minder populair is. Aan de andere kant van de oceaan zijn de 100 troy ounce zilverbaren een stuk beter te verkrijgen. APMEX biedt verschillende baren van dit gewicht (3,11 kg) aan tegen prijzen van ongeveer $2.450. Een simpel rekensommetje leert ons dat deze baren per troy ounce $24,50 zijn, ene premie van ~9% ten opzichte van de spotprijs.

    Conclusie

    Concluderend kunnen we stellen dat er nog geen sprake is van een ontkoppeling en dat de prijs van een kilobaar zilver van First Majestic marktconform is. De ‘all-in’ prijs van $27 per troy ounce die First Majestic toepast op haar hele assortiment van munten en baren is wel aan de hoge kant, want op de website van APMEX vinden we meer dan genoeg zilverbaren van 100 troy ounce en zilveren munten van 1 troy ounce die omgerekend een ‘all-in’ prijs hebben van $24,50 tot $25 per troy ounce.

    Marketupdate heeft een tweede mail gestuurd met de vraag of er echt sprake is van een schaarste in zilver en of er een permanent danwel tijdelijk tekort bestaat aan zilverbaren. We wachten het antwoord af.