Marketupdate

Categorie: Nieuws

  • Moet Europa investeren of consumeren?

    Europa gaat 2015 in als de hekkensluiter van de wereldeconomie. Na zes troosteloze jaren van bezuinigen en nog eens bezuinigen zijn de technocraten er in Brussel eindelijk van overtuigd dat op deze manier de groei niet terugkomt. Maar wat dan, welke weg moet er dan ingeslagen worden? Moet het accent komen te liggen op meer consumeren of op meer investeren?

    Zoals de zaken er nu voorliggen, lijkt de nieuwe Europese Commissie onder leiding van Jean-Claude Juncker de weg van de investeringen te kiezen. Daar hebben ze een op het eerste gezicht sterk argument voor. Anno 2014 komen de investeringen in de Eurozone € 400 miljard lager uit dan in 2007. Toch gaat de vergelijking niet echt op, omdat in 2007 de kredietbubbel een hoogtepunt bereikte. Er kwamen investeringen die achteraf bezien beter achterwege hadden kunnen blijven. De Commissie lijkt hier trouwens ook van doordrongen en is intern van mening, dat de kloof met 2007 geen €400 miljard bedraagt maar gecorrigeerd voor de omstandigheden hooguit € 200 miljard bedraagt.

    Maar misschien is € 200 miljard nog steeds een schromelijk overdreven bedrag. Er is een fundamentele factor die pleit tegen hoge extra investeringen en dat is de Europese demografie. De beroepsbevolking van de eurozone stabiliseert al sinds 2005 en zal naar verwachting in 2015 echt gaan dalen. De productiviteitsgroei in de eurozone stagneert ook al jaren. Als er in de komende jaren ook nog minder handjes beschikbaar zijn, dan zal de groei bijna automatisch lager gaan uitvallen. Als dat zo is, dan zijn er minder investeringen nodig om een evenwichtige verhouding capital/output te bewerkstelligen. Het is immers niet zo, dat altijd maar weer meer investeringen ook positief is. Overdaad schaadt en te hoge investeringen leveren op den duur minder rendement op. Of het Europese bankensysteem onder de huidige omstandigheden blij zal zijn met veel non-performing loans mag betwijfeld worden.

    eurozone-unemployment-cartoon

    Bezuinigen of investeren?

    Investeren

    Zullen de plannen van Juncker op de korte termijn überhaupt een positieve impact hebben? Investeringen vinden toch alleen plaats als de groei aantrekkelijk is of aantrekkelijk kan worden. Een lage rente is bij investeringsbeslissingen van secondair belang. De impact van een beleid gericht op monetaire verruiming kan wel eens heel weinig effect hebben. Zoals de zaken er nu voor staan, is er in de eurozone waarschijnlijk geen gebrek aan funding. Europese banken zitten op een reusachtig vermogen. Het is nog maar de vraag of de €21 miljard die Juncker beschikbaar stelt als garantiekapitaal banken op andere gedachten zullen brengen. Juncker wil bovendien, dat banken krediet beschikbaar stellen voor infrastructurele projecten. Dat zijn projecten met een hoog afbreukrisico, zo bewijst de geschiedenis. Die risico’s zijn niet financieel van aard, maar eerder politiek op nationaal niveau. Belangengroepen in menig land hebben er alle belang bij, dat de status-quo gehandhaafd blijft. pizzaMet andere woorden, een oproep om meer te investeren klinkt sympathiek en doortastend, maar zal waarschijnlijk weinig uithalen. Het niveau van investeren is niet zo laag als beleidsmakers ons graag willen vertellen. Landelijke en regionale barrières, die het effect van investeringen teniet doen, zijn niet financieel van aard. Misschien moet Europa hier ook weer een voorbeeld nemen aan de Verenigde Staten. Daar is de groei gebaseerd op een herstel van de consumptie. Dat herstel was mogelijk, nadat huishoudens hun financiën op orde hadden gebracht en hun schuldenlast afgebouwd. Toen de consumptie weer toenam, kwamen de investeringen vanzelf! Cor Wijtvliet Bron: Daniel Gros, Europe’s misguided investment mania. Project-syndicate, December 11 2014 Over Cor Wijtvliet: Als econoom studeerde Wijtvliet af op economische geschiedenis en kent hij als geen ander de valkuilen en mogelijkheden van crises. Wijtvliet werkte tot de vorige crisis van 2008 als onderzoeker, analist en vermogensstrateeg voor banken en instellingen zoals het Nederlands Instituut voor het Bank- en Effectenbedrijf (NIBE), Centraal Bureau voor de Statistiek, KBW-Wesselius, Friesland Bank Securities en Van Lanschot Bankiers. Die wereld laat hij in 2009 achter zich en vestigt zich succesvol als onafhankelijk analist. Hij schrijft in 2009 onthullende commentaren en vileine columns en wordt regelmatig gevraagd zijn doortastende kijk op geld- en beleggingszaken te geven in de Nederlandse media. Zo was Dr. Wijtvliets opinie onder andere te zien, te horen en te lezen in RTLZ, Business Nieuws Radio (BNR) en Het Financieele Dagblad (FD). Meer informatie:

  • Market Update (16 december 2014)

    Marketupdate brengt met ingang van deze week iedere ochtend van maandag tot en met vrijdag een nieuwsupdate met de laatste interessante nieuwsfeiten. Deze ‘Market Update’ plaatsen we iedere werkdag rond 10:00 op de site. Heeft u nieuwstips? Stuur ze door naar [email protected]!

    Market Update (16 december 2014)

    Kredietcrisis
    • 'Millionaire' high school investor admits he made it all up (Telegraph)
    • The Devastation Of America's Working Class (Zero Hedge)
    • Bond Investors Are Writing Off Inflation for Years, If Not Decades, to Come (Bloomberg)
    • Deflatie in aantocht (FTM)
    • Bizar: Qatar koopt half Londen (925)
    Valutacrisis
    • Russia raises rates in emergency move as ruble collapses (Reuters)
    • Russia Defends Ruble With Biggest Rate Rise Since 1998 (Bloomberg)
    • Russians Squeezed by Skyrocketing Mortgage Payments as Ruble Weakens (The Moscow Times)
    • Russian State Media Downplays Extent of Ruble Crisis (The Moscow Times)
    • 1998 Comes Calling in Currency and Credit Plunges From Russia to Venezuela (Bloomberg)
    Geopolitiek
    • Kissinger warns of West’s ‘fatal mistake’ that may lead to new Cold War (Russia Today)
    • Gorbachev Says United States Needs Perestroikas (Sputnik News)
    • White House Still Deciding Whether to Approve Russian Sanctions Bill (Sputnik News)
    • Russia confirms its support for Iraq to counter terrorism (Iraq Directory)
    • More air strikes near eastern Libyan oil port and border to Tunisia (Reuters)
    BRICS
    • Xinhua Insight: Time to seize the opportunity of China's "new normal" (Shanghai Daily)
    • Indian rupee falls to 13-month low against US dollar (BRICS Post)

    Grafiek/Cartoon van de dag

    De goudprijs in Russische roebels explodeert

  • OPEC laat daling olieprijs tot $40 toe

    De OPEC-landen zullen een daling van de olieprijs richting $40 per vat niet in de weg staan, zo maakte de minister van Energie van de Verenigde Arabische Emiraten Suhail Al-Mazrouei (V.A.E.) bekend. “We gaan onze strategie niet aanpassen omdat de olieprijs van $60 naar $40 daalt”, zo verklaarde hij tegenover Bloomberg tijdens een conferentie in Dubai. De groep van olieproducerende landen houdt vast aan haar besluit om de olieproductie op peil te houden en zal de komende drie maanden niet interveniëren om een prijsdaling van olie te stoppen. Volgens hem is de forse daling van de olieprijs sinds het OPEC-besluit van eind november ook geen reden om een spoedbijeenkomst voor de groep olieproducerende landen te organiseren.

    “We streven niet naar een bepaalde prijs, de markt zal zichzelf stabiliseren”, aldus Al-Mazrouei. “We moeten tenminste een kwartaal wachten, voordat we een nieuwe bijeenkomst zullen overwegen. Pas tegen het einde van de eerste helft van 2015 hebben we een goed beeld van de olieprijs”, zo voegde hij eraan toe. De olieprijs is sinds het besluit van de OPEC om de olieproductie op peil te houden met 20% gedaald. Het eerstvolgende overleg van de OPEC-landen, die vandaag de dag verantwoordelijk zijn voor 40% van de wereldwijde olieproductie, staat gepland op 5 juni volgend jaar.

    Olieprijs zoekt nieuw evenwicht

    Tijdens het G20 topoverleg in november waren grote olieproducerende landen als Rusland en Saoedi-Arabië het er al over eens dat olie en gas niet gebruikt moeten worden als politiek instrument. Dat betekent dat beide landen niet langer zullen proberen de olieprijs kunstmatig op een bepaald niveau te houden, zoals dat in het verleden wel gebeurde. De Russische minister van Buitenlandse Zaken, Sergey Lavrov, zei daar het volgende over: "Voor wat betreft de situatie op de oliemarkt delen wij en Saoedi-Arabië de positie dat de olieprijs door de markt bepaald moet worden. Vraag en aanbod spelen hierin de sleutelrol." Volgens de Minister van Energie van de Verenigde Arabische Emiraten is het besluit van de OPEC om de olieproductie op peil te houden niet bedoeld om andere economieën of olieproducerende landen te ondermijnen: "Sommigen zeggen dat deze beslissing gericht is op de Verenigde Staten en haar schalie-industrie. Anderen zeggen dat het gericht is tegen Iran en Rusland, ook dat is onjuist." Dat laatste wordt bevestigd door het feit dat Rusland achter het beleid staat om de olieproductie op peil te houden en niet langer de prijs kunstmatig op een bepaald niveau te halen.

    Verenigde Staten

    De olieproducerende landen laten de prijsvorming van olie meer en meer over aan de vrije markt, tot ongenoegen van de Verenigde Staten. Met gigantische investeringen in schalie-olie hoopte ze minder onafhankelijk te worden van olie uit het Midden-Oosten, maar feit is dat de productie van olie uit schalie een gemiddelde kostprijs van ongeveer $60 per vat kent. Dat betekent dat het nu al niet meer rendabel is om de productie van schalie-olie op peil te houden. Een serieus probleem, want gastschrijver 24 karaat wist ons te melden dat de Amerikaanse schalie-industrie met $500 miljard aan geleend geld uit de grond is gestampt. De kwaliteit van deze leningen staat of valt dus bij de hoogte van de olieprijs, juist nu de rest van de wereld niets doet om de prijsdaling van olie te stoppen. Een ander probleem is dat er door de dalende olieprijs minder vraag is naar dollars. Olie wordt in veel gevallen nog in dollars afgerekend, wat betekent dat de landen die olie importeren minder dollars nodig hebben om in hun energiebehoefte te kunnen voorzien. Het is dan de vraag wat de olie-importerende landen met hun resterende dollars zullen doen. Binnen de OPEC verwacht men dat de Amerikaanse olie-industrie na 2020 weer zal krimpen, vanwege de beperkte oliereserves die het land heeft. "De VS zal niet zelfvoorzienend worden in olie en zal daarom afhankelijk blijven van aanbod uit het Midden-Oosten", zo verklaarde Abdalla El-Badri van de OPEC tegenover Bloomberg. Lees ook:

    kosten-olieprijs

    Daling olieprijs treft de Verenigde Staten

  • Market Update (15 december 2014)

    Op Marketupdate publiceren wij dagelijks de artikelen die onze redacteur het meest interessant of opvallend vond. Omdat het schrijven van nieuwsartikelen een tijdrovende bezigheid is kunnen we onze lezers niet van alle interessante ontwikkelingen op de hoogte houden. Daarom is het sowieso een goed idee om Marketupdate te volgen op twitter (@MarketupdateNL), want daar plaatsen we voortdurend links naar de meest interessante nieuwtjes over goud en zilver, de kredietcrisis, de wereldwijde valutaoorlog, de opkomst van de BRICS-landen en andere trends die van invloed kunnen zijn op uw vermogen.

    Omdat niet iedereen twitter gebruikt, maar we toch graag wat meer nieuws willen brengen via Marketupdate, brengen wij met ingang van vandaag iedere ochtend van maandag tot en met vrijdag een nieuwsupdate met de laatste interessante nieuwsfeiten. Deze ‘Market Update’ plaatsen we iedere werkdag rond 10:00 op de site. Heeft u nieuwstips? Stuur ze door naar [email protected]!

    Market Update (15 december 2014)

    Kredietcrisis
    • Want to get rich? Don't pay off your student loans (CNN Money)
    • The Economics Of Efficiency: Fake Jobs, Fake Growth, And A Two Class Society (Zero Hedge)
    Valutacrisis
    • Canada Dollar Reaches Weakest in 5 Years as Oil Dents Confidence (Bloomberg)
    • Brazil’s Currency Drops to Nine-Year Low on Fed Policy Concern (Bloomberg)
    • Kazakhstan, China agree on settlements in national currencies (ITAR-TASS)
    Geopolitiek
    • $1tn cost of longest US war hastens retreat from military intervention (Financial Times)
    • U.A.E. Sees OPEC Output Unchanged Even If Oil Drops to $40 (Bloomberg)
    • Russia says will react if U.S. imposes new sanctions (Reuters)
    BRICS
    • 20 deals in 24 hours: Russia-India relations given $100 billion-worth boost (Russia Today)
    • China, Kazakhstan to ink deals worth $10bn during Li’s trip (BRICS Post)
    • Russia to build railroad bypass to Crimea in any case — transport minister (ITAR-TASS)
    • Gas pipeline to Crimea to be connected to projected gas pipeline to Turkey (ITAR-TASS)
    • US isolated, BRICS to get greater voting power at IMF (BRICS Post)
    • China to invest about $14 billion in Kazakhstan - prime minister (BRICS Post)
    Edelmetalen
    • WGC Notes 2014 Chinese Gold Demand Could Reach 1,700t (Bullionstar)
    • Members of HK gold exchange set to trade in Shanghai (Asiaone)
    • What Is Happening With Gold: Russian Economist Mikhail Khazin - Of Volatility and Collars (Jesse's Crossroads Café)
    • PBOC paper recommends leasing its reserves to manipulate gold price (Goldchat)
    • Austria Considers Repatriating Its Gold (Zero Hedge)
    • What Do They Know? CME Implements Gold, Precious Metals Circuit Breakers Up To $400 Wide (Zero Hedge)
    • Found in SA … Libya’s trillions (IOL News)
    Nederlands
    • Industriële vraag naar zilver 27% hoger in 2018 (Doijer & Kalff)
    • “Tekort aan platina houdt voorlopig aan” (Goudstandaard)
    • DNB moet pensioenfonds compenseren voor verkoop goud (Hollandgold)

    Grafiek/Cartoon van de dag

    kosten-olieprijs

    Productiekosten olie wereldwijd

    Laat ons weten in de comments weten wat je van deze dagelijkse nieuwsupdate vindt! En voel je vrij om dit bericht te delen op social media.

  • Goud en zilver report (Week 50)

    De goudkoers steeg de afgelopen week van €970,66 naar €981,41 per troy ounce (+1,1%), terwijl de zilverkoers in dezelfde periode van €426,44 naar €439,43 per kilo wist te klimmen (+3,05%). De winst is volledig toe te schrijven aan de koersstijging van afgelopen dinsdag, waarbij de goudprijs in euro’s bijna door de €1.000 per troy ounce wist te breken. Uiteindelijk leverde goud een deel van de winst weer in, terwijl de zilverprijs het hoge niveau beter wist vast te houden.

    De volatiliteit blijft hoog, want de afgelopen weken wisselen grote opwaartse en neerwaartse koersbewegingen in hoog tempo af. Begin december zagen we de zilverkoers nog dalen naar een 5-jaars dieptepunt van €383 per kilogram, nu staat de prijs ruim €50 hoger. Ook de prijs van een troy ounce goud wist sinds 1 december met meer dan €50 te stijgen.

    Vlucht naar edelmetalen....

    Beleggers vluchtten de afgelopen week in edelmetalen door toenemende onzekerheid over de wereldeconomie. De beurzen doken onderuit, terwijl beleggers en analisten proberen de daling van de olieprijs te duiden. Voor consumenten en voor de industrie is de daling van de olieprijs tot onder de $60 per vat een gunstige ontwikkeling, maar in andere opzichten baart de lage olieprijs zorgen. Zo is de Amerikaanse schaliegas-industrie door enorme investeringen die al gedaan zijn erg kwetsbaar voor dalende prijzen. Ook vraagt men zich af hoe centrale banken op de lagere olieprijs zullen anticiperen, aangezien lagere brandstofkosten een drukkend effect hebben op de prijsinflatie. Dat terwijl de ECB en de Bank of Japan nu al hun best doen om de inflatie aan te wakkeren. Is een verdere daling van de olieprijs voor de genoemde centrale banken reden om het monetaire gaspedaal dieper in te trappen?

    goudprijs-14dec2014

    Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

    zilverprijs-14dec2014

    Zilverprijs per kilo (Bron: Goudstandaard)

    ... en obligaties

    De vlucht naar veiligheid ging traditioneel gepaard met dalende aandelenkoersen en een vlucht richting obligaties. De rente op 10-jaars leningen van heel veel landen ging de afgelopen week fors onderuit. Zo daalde de 'yield' op Amerikaanse Treasuries met een dergelijke looptijd in een week tijd van 2,31 naar 2,08 procent. De rente op Duitse Bunds met een looptijd van 10 jaar zakte de afgelopen week van 0,78 naar 0,62 procent. De vlucht naar liquiditeit drukt de rente steeds verder richting nul, een zorgelijke ontwikkeling. Weliswaar stijgen de obligatiekoersen, maar institutionele beleggers die een bepaald rendement moeten halen om aan hun verplichtingen te kunnen voldoen zullen steeds meer risico moeten nemen om nog wat rendement te halen. De volgende grafiek laat de ontwikkeling van de 10-jaars rente van Duitsland en Spanje zien. Sinds Draghi in de zomer van 2012 de toezegging deed dat hij alles zou doen om de euro te redden is de rente op Spaanse obligaties veel harder gedaald dan dat van Duitse obligaties. Een vreemde ontwikkeling, als je de macro-economische cijfers van beide landen rechtstreeks met elkaar zou vergelijken. Spanje leent nu tien jaar tegen een rente van 1,8%, goedkoper dan de Verenigde Staten!

    bonds-spain-germany

    Duitse versus Spaanse 10-jaars rente (Bron: Bloomberg)

    Het verschil in rente tussen de 'sterke' en 'zwakke' economieën wordt alsmaar kleiner, een proces dat versterkt wordt door centrale banken die zich bereid tonen schuldpapier te kopen wanneer dat nodig is. De Federal Reserve heeft honderden miljarden dollars aan dubieuze hypotheekleningen uit de markt gehaald, terwijl de ECB overweegt staatsobligaties te kopen. De Bank of Japan is ondertussen bezig met een monetair experiment dat zijn weerga niet kent...

    Oostenrijk wil goud terughalen?

    Sinds de repatriëring van een deel van de goudvoorraad door de Nederlandsche Bank beginnen ook andere Europese landen zich eindelijk zorgen te maken over hun goud. Of dat terecht is of niet, dat blijkt heel moeilijk aan te tonen. Maar in de publieke opinie heerst de overtuiging dat het beter is om een groter deel van de goudvoorraden in eigen land te bewaren. België onderzoekt de mogelijkheid om goud terug te halen, terwijl de Franse centrale bank een open brief kreeg van Marine Le Pen met een soortgelijk verzoek. De storm is nog niet over gewaaid, want nu is ook in Oostenrijk de discussie over de locatie van de goudreserve losgebarsten. De 'hoge concentratie' van haar goudvoorraad in het Verenigd Koninkrijk wordt door de toezichthouder bekritiseerd, zo lezen we op het Oostenrijkse Der Standard. De goudvoorraad van dit land heeft een omvang van 280 ton, waarvan slechts 17% in eigen land ligt. Nog een klein stukje van 3% ligt in buurland Zwitserland, terwijl maar liefst 80% in Londen bewaard wordt. Nederland en Zwitserland bewaarden in het verleden ook het grootste deel van hun goudreserve in het buitenland, maar hebben inmiddels (plannen om) het grootste deel in eigen land liggen. Frankrijk heeft bijna haar volledige goudvoorraad al in eigen land, van België hebben we nog geen exacte gegevens anders dan dat het grootste deel in Londen ligt.

    goudbaren-400-troyounce-lbma

    Er wordt meer druk op Europese centrale banken uitgeoefend om goud terug te halen (Afbeelding via Derstandard.at)

    Rusland blijft goud kopen

    Het is eigenlijk al geen nieuws meer, maar we blijven het belang van deze trend graag benadrukken. In november voegde de Russische centrale bank 18,9 ton goud aan haar reserve toe, waarmee het totaal op 1.168,7 ton komt. Het land blijft stelselmatig goud kopen en laat zich niet afschrikken door de dalende wisselkoers van de roebel. In verschillende media wordt de suggestie gewekt dat Rusland goud verkoopt om de roebel te ondersteunen, maar die bewering durven wij te weerleggen.

    russian-gold-reserves-tonnes

    Rusland blijft goud kopen

  • DNB mocht pensioenfonds niet dwingen goud te verkopen

    De Nederlandsche Bank moet een schadevergoeding van €4,8 miljoen betalen aan het Pensioenfonds Vereenigde Glasfabrieken, zo oordeelde de rechtbank van Rotterdam. Het pensioenfonds werd in oktober 2009 op de vingers getikt door de centrale bank, omdat ze 12% van het beheerde vermogen in fysiek goud had belegd. DNB vond dit percentage riskant hoog en deed het pensioenfonds een dringend verzoek om de blootstelling aan fysiek goud in de portefeuille af te bouwen tot ongeveer 1 tot 3 procent.

    Het pensioenfonds moest op een zeer ongelukkig moment goud verkopen, want de goudkoers zou in de drie jaar die daarop volgden stijgen tot een recordniveau van €1.380 per troy ounce. Dat was bijna twee keer zoveel als de prijs waarvoor het pensioenfonds het goud in 2009 heeft moeten verkopen.

    goudbaren

  • Rusland verkoopt goud om roebel te steunen?

    Volgens Yahoo Finance verkoopt Rusland zijn goud om de waarde van de roebel te ondersteunen. In het artikel lezen we dat de totale reserves van de Russische centrale bank in één week tijd met $4,3 miljard zijn afgenomen en daaruit concludeert men dat de centrale bank een deel van haar goud verkocht heeft. Yahoo Finance verwijst naar een artikel op een Russische site als bron. Daar wordt de suggestie gewekt dat er goud verkocht is, terwijl de cijfers die genoemd worden dat niet onderbouwen.

    In de week van 28 november tot 5 december daalde de totale reserve van de Russische centrale bank van $420,5 naar $416,2 miljard. Maar verderop in het Russische artikel wordt dit bedrag opeens niet genoemd als zijnde de totale reserve (valuta + goud), maar als de goudreserve. Daar wordt opeens een bedrag van ongeveer $420 miljard geplakt op de goudvoorraad van Rusland. Een simpele rekensom leert dat dat niet klopt.

    Rusland beschikt volgens de laatste cijfers over ongeveer 1.168 ton goud, oftewel 1.168.000 kilogram. Bij een goudprijs van $39.340 per kilogram is al het goud van Rusland dus $45,95 miljard waard. Het getal van ongeveer $420 miljard is de totale reserve van de centrale bank, dus goud + valutareserves. Dat klopt ook, want volgens de laatste cijfers bestaat de totale reserve van Rusland momenteel voor iets meer dan 10% uit goud.

    Russen kopen goud

    De vergissing die de Russische nieuwssite maakte kon door Yahoo Finance makkelijk onderschept worden, als ze even de moeite hadden genomen om zelf de berekeningen te maken. Nu denkt de lezer dat Rusland in één week $4,3 miljard aan goud verkocht heeft, wat bij de huidige goudkoers gelijk staat aan ruim 100 ton goud! Nu kunnen we ons afvragen of deze foutieve interpretatie het gevolg is van onwetendheid of opzet. Dat eerste kunnen wij ons moeilijk voorstellen, want Rusland heeft de laatste jaren vrijwel onafgebroken goud gekocht. Sterker nog, in de laatste twee maanden kocht Rusland zelfs relatief veel goud bij. In oktober voegde de centrale bank nog ongeveer 20 ton aan haar reserves toe en in november kocht de centrale bank opnieuw bijna 19 ton van het gele metaal bij. Deze trend zal ook Yahoo Finance niet zijn ontgaan.

    Tegenstrijdig

    Yahoo Finance neemt aan dat Rusland bereid is goud te verkopen om de roebel te ondersteunen, maar dat lijkt in tegenspraak te zijn met de trend van 2014. De problemen met de roebel spelen al maanden, maar desondanks is Rusland dit jaar de grootste koper van goud. De World Gold Council liet dat onlangs nog zien aan de hand van het volgende taartdiagram.

    central-bank-gold-sales-wgc

    Rusland kocht dit jaar verreweg het meeste goud bij

    Wisselkoersbeleid

    Ook heeft de Russische centrale bank laten weten dat ze niet van plan is de waarde van de roebel structureel te ondersteunen met interventies op de valutamarkt. Dat blijkt ook uit statistieken van de Bank of Russia die een lezer van het Goudstudieforum ons deze week doorstuurde. Op deze pagina publiceert de centrale bank maandelijks hoeveel euro's en dollars ze gekocht of verkocht heeft. Zetten we deze cijfers in een grafiek, dan zien we dat de centrale bank de laatste maanden inderdaad gestopt is met het structureel ondersteunen van de roebel d.m.v. de verkoop van euro's of dollars. Incidenteel verkoopt de centrale bank nog wel wat dollars, maar dat is voornamelijk bedoeld om valutaspeculanten op afstand te houden.

    forex-interventions-bank-of-russia

    Centrale bank Rusland wil wisselkoers roebel overlaten aan de markt (Bron: CBR)

    Blijf kritisch

    Wat we met dit artikel willen zeggen is dat het geen kwaad kan om als lezer de cijfers en bronnen van nieuwssites na te trekken. Doe dat alstublieft ook bij het lezen van artikelen die we op Marketupdate publiceren. Een verkeerde vertaling of foutieve interpretatie van feiten kan tot een conclusie leiden die niet in overeenstemming is met de werkelijkheid. Raadpleeg verschillende bronnen om nieuwsfeiten en gebeurtenissen in de juiste context te kunnen plaatsen.

    Update (14 december 2014):

    Inmiddels heeft Yahoo Finance de fout ook gezien en het artikel gecorrigeerd:

    "Editor's Note: Earlier it was reported that the Central Bank's gold reserves decreased by $4.3 billion, quoting Vesti Finance. However, in actuality, it is international reserves assets that have decreased — not gold. Appropriate changes have been made."

  • Tekorten platina houden voorlopig aan

    De platinamarkt kende dit jaar een tekort van 885.000 troy ounce en zal ook de komende twee jaar te maken hebben met een onbalans tussen vraag en aanbod. Dat schrijven marktanalisten in een rapport van het nieuwe World Platinum Investment Council (WPIC). Deze belangengroep voor de platina-industrie werd onlangs door zes verschillende platinamijnen opgericht met als doel (institutionele) beleggers te informeren over de laatste ontwikkelingen op de platinamarkt.

    Het tekort van 885.000 troy ounce aan platina heeft slechts een beperkte impuls gegeven aan de platinaprijs, wat volgens onderzoekers te maken heeft met de afbouw van bovengrondse voorraden. Volgens marktanalisten is de bovengrondse voorraad platina door de onbalans tussen vraag en aanbod gedaald van 4,14 miljoen troy ounce in 2012 naar 2,56 miljoen troy ounce nu.

    De problemen zitten vooral aan de aanbodzijde van de markt, want als gevolg van stakingen in de platinamijnen van Zuid-Afrika lag een groot deel van de wereldwijde productie enige maanden stil.

    tekort-platina-verwacht

    Tekort aan platina houdt aan door maandenlange stakingen in Zuid-Afrika

  • Weinig belangstelling voor tweede ronde TLTRO

    Banken zullen slechts voor €130 miljard aan leningen afsluiten in de tweede ronde van het TLTRO programma (Targeted Longer-Term Refinancing Operations), zo schrijft Reuters op basis van een rondvraag onder handelaren in de valutamarkt. Het totale bedrag ligt weliswaar hoger dan de €82,6 miljard die banken in september leenden bij de ECB, maar het is nog altijd minder dan de €150 miljard waar analisten en beleggers twee weken geleden op rekenden.

    De belangstelling voor dit nieuwe stimuleringsprogramma van de Europese centrale bank is op zijn best teleurstellend te noemen, zeker in vergelijking met het totaal van meer dan €1 biljoen dat banken eind 2011 en begin 2012 leenden onder het originele LTRO programma. De ECB wil het balanstotaal oprekken tot €3 biljoen, het niveau uit het voorjaar van 2012.

    ECB slaagt er met de huidige maatregelen niet in het balanstotaal te vergroten

  • Rusland kocht in november 19 ton goud

    De centrale bank van Rusland heeft in november opnieuw veel goud gekocht, zo blijkt uit de nieuwste maandrapportage van de World Gold Council. In november voegden de Russen 18,9 ton goud aan hun reserves toe, terwijl ze een maand eerder al 19,7 ton goud in de kluis legden. Het land blijft bijna onafgebroken goud kopen en heeft nu al een voorraad van 1.168,7 ton opgebouwd. Gewaardeerd naar de actuele goudkoers vertegenwoordigt deze goudreserve 10,2% van de totale reserves van de Russische centrale bank.

    Van juli tot en met oktober voegde de centrale bank stelselmatig goud aan de reserves toe. Gedurende deze periode werden volgens de World Gold Council alleen al in eigen land 74 ton van het edelmetaal opgekocht. Dit metaal is afkomstig van de goudmijnen in Rusland en is via de commerciële banken bij de centrale bank terechtgekomen. De Russen gebruiken hun reserves liever om goud te kopen dan om de waarde van hun roebel te ondersteunen. Deze valuta is dit jaar al bijna met de helft in waarde gedaald ten opzichte van de dollar.

    russian-gold-reserves-tonnes

    Goudvoorraad Rusland groeit al sinds 2006 russia-gold-reserves-percentage

    Goudvoorraad als percentage van totale reserves Rusland

  • Subsidie doodsteek katoenprijs

    Katoen is een belangrijk landbouwproduct. Alleen al in Afrika bezuiden de Sahara zijn ongeveer 15 miljoen mensen economisch en financieel rechtstreeks afhankelijk van katoen. In een land als Zambia is ongeveer 21% van de bevolking op de een of andere manier afhankelijk van katoen. Maar niet alleen in de opkomende markten weegt het belang van katoen zwaar, ook in Texas doet het dat. In die staat is dit verreweg het belangrijkste landbouwproduct.

    De 18.000 katoenboeren in de VS, maar zeker die in de opkomende markten gaan hele moeilijke jaren tegemoet. Dat is te wijten aan een combinatie van zeer overvloedige oogsten en ernstige marktverstoringen. Daardoor is de prijs tot onder een niveau van $ 0,60 per pond gezakt. Zo laag is de prijs sinds 2009 niet meer geweest. De belangrijkste bron van al het kwaad is China. Sinds 2010 kocht de overheid de katoenoogst van het land op tegen gegarandeerde prijzen, die boven de marktprijs lagen. Het resultaat was, dat afnemers hun heil buiten de landsgrenzen zochten en dat de voorraadschuren uitpuilden. Ongeveer 60% van de hele wereldvoorraad aan katoen ligt in de Chinese schuren. Deze politiek is in de praktijk een heilloze weg en financieel een bodemloze put gebleken, waar de Chinezen afscheid van hebben genomen. Ze proberen echter wel die enorme voorraden tegen afbraakprijzen op de internationale markten te dumpen en met succes. Chinese boeren blijven echter subsidies ontvangen om ernstige schommelingen in hun inkomen te voorkomen. De Chinese marktverstoring blijft met andere woorden gewoon doorgaan, maar waarschijnlijk iets minder heftig dan nu het geval is.

    katoenveldSubsidies verstoren de markt

    China is echter niet het enige land, dat zijn katoenboeren met subsidies knuffelt. Het gebeurt op veel plaatsen in de wereld. Volgens the International Cotton Advisory Committee (ICAC) verstrekten overheden wereldwijd afgelopen oogstjaar ongeveer $ 6,5 miljard aan de katoenboeren. Hierdoor is katoen naast suiker, melk en rijst het hoogst gesubsidieerde gewas ter wereld. Daarbij doen zich soms vreemde zaken voor. In Texas ontvangen boeren katoensubsidie zonder zelfs maar het gewas te verbouwen. Ondanks een afbouw van de subsidies mogen de genoemde 18.000 boeren gezamenlijk $ 453 miljoen per jaar opstrijken. Hierdoor is de Texaanse boer oneindig veel beter af dan zijn collega in Zambia die helemaal niets ontvangt. Het ICAC maar ook de Wereldbank is geen tegenstander van inkomenssteun aan de zwakste schakel in de supply chain, de boer. Het nadeel is echter, dat marktverstoringen aan de orde van katoenprijsde dag blijven, waardoor boeren nog jarenlang afbraakprijzen voor hun product betaald krijgen. Dat dreigt nu ook weer nu ook landen als India en Pakistan hun boeren grootschalig inkomenssteun beloven als de prijs nog lang te laag blijft. Als dat gebeurt, dan zal de prijs eerder nog verder dalen dan omhoog gaan. Over een periode van 25 jaar blijkt een prijs van $ 0,40 per pond de bodem van het prijsdal te zijn. Gemiddeld genomen beweegt de prijs van katoen zich in die periode in een bandbreedte van $ 0,40 - $ 0,80 per pond. De jaren 2010 en 2011 vormen de bekende uitzondering op de regel! Het is maar dat u het weet, beleggers! Cor Wijtvliet Over Cor Wijtvliet: Als econoom studeerde Wijtvliet af op economische geschiedenis en kent hij als geen ander de valkuilen en mogelijkheden van crises. Wijtvliet werkte tot de vorige crisis van 2008 als onderzoeker, analist en vermogensstrateeg voor banken en instellingen zoals het Nederlands Instituut voor het Bank- en Effectenbedrijf (NIBE), Centraal Bureau voor de Statistiek, KBW-Wesselius, Friesland Bank Securities en Van Lanschot Bankiers. Die wereld laat hij in 2009 achter zich en vestigt zich succesvol als onafhankelijk analist. Hij schrijft in 2009 onthullende commentaren en vileine columns en wordt regelmatig gevraagd zijn doortastende kijk op geld- en beleggingszaken te geven in de Nederlandse media. Zo was Dr. Wijtvliets opinie onder andere te zien, te horen en te lezen in RTLZ, Business Nieuws Radio (BNR) en Het Financieele Dagblad (FD). Meer informatie: