Categorie: Nieuws

Het boemerang effect van sancties tegen Rusland

De Amerikaanse en Europese sancties die afgelopen week werden aangekondigd hebben een boemerangeffect, onder andere op de Duitse economie. Dat concluderen Matthias Schepp en Cornelia Schmergal in Der Spiegel. Maandenlang was Europa zeer terughoudend met het opleggen van sancties tegen Rusland, maar de afgelopen week besloten ze toch het voorbeeld van Amerika op te volgen met zwaardere economische straffen tegen Rusland.

Tot voor kort bleven de sancties beperkt tot een lijst van personen, maar vanaf nu zullen er ook verschillende bedrijven door geraakt worden. Ook bedrijven die handelsrelaties onderhouden met Duitsland en andere Europese landen. De Verenigde Staten leggen sancties op aan oliegigant Rosneft, aardgasproducent Novatek, de Gazprombank en wapenfabrikant Kalashnikov. Deze bedrijven mogen voortaan geen geld meer lenen bij Amerikaanse financiële instellingen en geen leningen uitschrijven aan beleggers die verbonden zijn met de VS.

Voor deze Russische bedrijven hebben de sancties serieuze consequenties. Binnen Rusland is het sinds de Russische inval in de Krim al moeilijker geworden om kapitaal aan te trekken, omdat buitenlandse investeerders massaal geld weghaalden uit Rusland. Het is dan ook geen verrassing dat de Russische premier Medvedev sprak van een terugkeer van de Koude Oorlog en dat Vladimir Poetin waarschuwde voor het ‘boemerang effect’ van sancties.

Zijn de sancties tegen Rusland schadelijk voor de handelsrelaties?

Handelsrelaties met Rusland
Terwijl de VS zonder problemen sancties kan opleggen aan Rusland zitten de Europese regeringsleiders in een veel ingewikkelder dilemma. Verschillende Europese bedrijven onderhouden namelijk handelsrelaties met Russische collega's, relaties die niet alleen van economisch belang zijn. Neem bijvoorbeeld Siemens, dat een contract van €90 miljoen ondertekende voor de levering van turbines en generatoren aan Rosneft. Deze installaties heeft Rusland nodig om aardgas te kunnen transporteren richting Europa. "Als dit soort handelsrelaties op het spel worden gezet, dan is dat een verlies voor zowel de Europeanen als de Russen", zo verklaarde Frank Schauff van de Association of European Businesses in Moskou. Ulrich Ackermann, export op het gebied van buitenlandse handel voor de VDMA, denkt dat de sancties blijvende schade kunnen veroorzaken in de handelsrelaties met Rusland. De VDMA vertegenwoordigt 3.100 kleine en middelgrote Duitse bedrijven die zich bezig houden met machinebouw en engineering. Volgens Ackermann zoeken Russische bedrijven, die voorheen samenwerkten met Europese leveranciers, nu al naar alternatieve leveranciers buiten Europa. "Ze maken zich zorgen dat Europese bedrijven, vanwege de dreiging van zwaardere sancties, in de toekomst niet in staat zullen zijn om te leveren." [polldaddy poll=8204744] Sinds de eerste ronde van sancties tegen Rusland zien Duitse bedrijven al verzwakking in de handel met Russische partners. Het in Dusseldorf gevestigde E.on bouwde onlangs voor €9 miljard verschillende energiecentrales in Rusland. De meeste daarvan zijn al operationeel, maar door de terugval in de Russische economie leveren die veel minder op dan verwacht. Ook grote autofabrikanten als Volkswagen en Opel merken de gevolgen. Hun omzet is dit jaar lager dan vorig jaar en in het geval van Opel moest een autofabriek in St. Petersburg enkele weken de productie stopzetten.

Rusland en Duitsland handelen veel met elkaar (Bron: Der Spiegel)

Deze bedrijven hebben goede handelsbetrekkingen met Rusland (Bron: Der Spiegel)

24 juli 2014
China sluit deals voor olie en goud met Venezuela

De Chinese president Xi Jinping heeft tijdens zijn staatsbezoek aan Venezuela een aantal handelsovereenkomsten gesloten voor de levering van olie, goud en andere grondstoffen. Dat schrijft Russia Today. In totaal werden er 38 overeenkomsten gesloten die betrekking hebben op de landbouw, mijnbouw en olie-industrie van het Zuid-Amerikaanse land. Ook investeert China in sociale en culturele projecten in Venezuela.

China verstrekt $4 miljard aan Venezuela in ruil voor olie en olieproducten. Daarnaast wijst China $691 miljoen toe voor de exploratie van nieuwe goud en koper reserves. China en Venezuela zullen ook samen werken aan de bouw van een derde satelliet.

China vergroot invloed in Zuid-Amerika
China haalt wereldwijd handelsbanden aan, vooral met landen die over olie, goud en andere waardevolle grondstoffen beschikken. Wereldwijd investeren de Chinezen in nieuwe grondstofprojecten, waarmee het land haar energievoorziening en economische behoefte aan grondstoffen veiligstelt. In ruil voor de grondstoffen verstrekt China leningen en bouwt ze aan de infrastructuur van haar handelspartners. Xi Jinping was vorige week in Brazilië voor de jaarlijkse bijeenkomst van de BRICS-landen. Daarna reisde hij door naar Argentinië, waar hij onder andere leningen verstrekte en een valutaswap ondertekende. Argentinië heeft moeite om geld aan te trekken op de kapitaalmarkt, sinds het in 2001 in gebreke bleef met het betalen van haar schulden aan het buitenland. De Chinese leider brengt ook een staatsbezoek aan Cuba, ook een voormalig communistisch land dat al decennia lang goede banden heeft met China. Ook met dit land wil China de handelsbetrekkingen verbeteren. De handel tussen China en Latijns-Amerika is de afgelopen jaren snel gegroeid en bereikte in 2013 een record van $261,6 miljard. China is inmiddels de tweede grootste handelspartner van zowel Argentinië als Cuba en de grootste handelspartner van Brazilië. In 1990 stond China nog op de 17e plaats van landen waar Latijns-Amerika de meeste handelsbetrekkingen mee had. China is na de VS de grootste afzetmarkt voor olie uit Venezuela.

Chinese premier Jinping ontmoet zijn Venezolaanse collega Maduro

24 juli 2014
Ook Litouwen gaat euro invoeren

Hoewel de meningen over de euro sterk verdeeld zijn willen steeds meer landen zich bij de muntunie voegen. Begin dit jaar introduceerde Letland als achttiende land de euro en vandaag geven de EU lidstaten in Brussel ook aan Litouwen groen licht om de munt in te voeren. Met de invoering van de euro wordt Litouwen het 19e land dat de Europese munteenheid omarmd en haar monetaire soevereiniteit opgegeven. Per ingang van 1 januari 2015 wordt de munt ingevoerd, waarmee alle Baltische staten over zijn op de euro. Estland maakte al in 2011 de overstap, vlak voordat de eerste grote problemen binnen de muntunie zichtbaar werden met de begrotingsperikelen in Griekenland.

De invoering van de euro is een besluit dat niet alleen economisch ingegeven wordt. Het is evident dat het wegvallen van wisselkoersen voordelen met zich meebrengt voor burgers en bedrijven in Litouwen. Maar tegelijkertijd brengt de euro ook een vorm van stabiliteit. De Poolse minister Radoslaw Sikorski van Buitenlandse Zaken zei daar eerder dit jaar het volgende over:

“Een mogelijk besluit om de euro te introduceren is niet alleen van economisch en financieel, maar ook van politiek belang. De Eurozone is gebaseerd op het principe van ‘een voor allen, allen voor een’, omdat serieuze bedreigingen gericht aan één staat dan ook automatisch een verandering betekenen voor alle lidstaten.”

Landen in Oost-Europa zien toekomst in de euro en laten dat zien door hun monetaire soevereiniteit op te geven. De Poolse minister van Buitenlandse Zaken is van mening dat ook zijn land zich zo spoedig mogelijk bij de Eurozone moet aansluiten. De eerste gesprekken daarover zullen naar verwachting volgend jaar gevoerd worden.

Rusland
De dynamiek van de euro wordt nog interessanter als je bedenkt dat ook Rusland positief staat tegenover het gebruik van de euro. Medvedev verklaarde in november 2012 dat zijn land de euro zal verwelkomen als nieuwe wereldhandelsmunt. Naar aanleiding van de Amerikaanse sancties besloot Gazprom de overstap te maken van dollars naar euro's, een uitermate significante ontwikkeling in geopolitiek en economisch opzicht. Niet alleen Rusland staat positief tegenover het gebruik van de euro, maar ook de afnemers van Gazprom in Azië. Het besef groeit dat de euro als transitiemunt kan functioneren naar een nieuw monetair systeem, een munt die tijdelijk de rol van de dollar kan overnemen in de wereldhandel. De euro wordt al door meer dan 300 miljoen mensen dagelijks gebruikt en wint ook buiten de Eurozone aan populariteit. Ook hebben de landen van het Eurosysteem gezamenlijk een grote goudvoorraad van meer dan 10.000 ton achter de hand als vertrouwensanker.

Litouwen voert begin volgend jaar de euro in

23 juli 2014
Spanje introduceert heffing spaargeld

De Spaanse regering heeft begin deze maand een wetsvoorstel aangenomen waarmee 0,03% van het spaargeld op Spaanse bankrekening gehaald kan worden. Volgens Reuters heeft de maatregel als doel een aantal regionale belastingmaatregelen te harmoniseren, maar in hoofdzaak is de maatregel ingevoerd om geld binnen te halen voor Spaanse regio’s die krap bij kas zitten.

De maatregel brengt naar verwachting €400 miljoen in het laatje van de overheid, aangezien er in totaal €1,4 biljoen aan spaartegoeden geparkeerd staan op Spaanse bankrekeningen. De spaardersheffing is een steuntje in de rug voor regionale overheden, die binnenkort aan strengere begrotingseisen moeten voldoen.

Begrotingstekort
De regering van Spanje sloot het jaar 2013 af met een begrotingstekort van 6,6%, ver boven de Europese norm van drie procent en iets boven haar eigen doelstelling van 6,5%. Dit jaar wil Spanje het tekort terugbrengen naar 5,5%. Voor regionale overheden is het maximale tekort vastgesteld op slechts 1%. Vorig jaar werd de belastingregel al ingevoerd, om te voorkomen dat regionale overheden hun eigen belastingregels zouden toepassen. Bij de invoering was het belastingtarief nog 0,0%. De spaardersheffing waar al langer voor gewaarschuwd wordt komt er echt aan. Als consumenten op hun geld blijven zitten en te weinig consumeren en investeren, dan moet de overheid die rol maar op zich nemen. Dat lijkt althans de gedachte achter deze belastingmaatregel. In juni werd in Madrid een hervormingsplan voor de belastingen gepresenteerd, dat de belastingdruk voor bedrijven en consumenten moet verlichten. Op die manier denkt Spanje een impuls te kunnen geven aan de economie.
Spaardersheffing
De spaardersheffing vloeit voort uit de gedachte dat de economie niet vanzelf naar een evenwicht beweegt. Als mensen teveel sparen en te weinig investeren kan de economie in een neerwaartse spiraal terechtkomen, omdat onderbesteding leidt tot minder werkgelegenheid. Een oplopende werkloosheid zet consumenten aan meer geld opzij te zetten, waardoor er nog minder consumptie plaatsvindt. Met een spaardersheffing kunnen de geparkeerde en ongebruikte vermogens van burgers aangesproken worden voor nieuwe overheidsbestedingen.

De vermogensheffing op spaargeld komt eraan

23 juli 2014
Export goud van Zwitserland naar Azië: 600 ton

In de eerst helft van dit jaar exporteerde Zwitserland meer dan 600 ton goud richting Azië, zo blijkt uit de nieuwste cijfers die de Zwitserse douane vandaag naar buiten bracht. Sinds het begin van dit jaar laat de douane precies weten hoeveel goud er iedere maand verhandeld wordt met andere landen in de wereld. Dat leverde interessante inzichten op, zie deze publicaties op Marketupdate.

In de maand juni ging er netto 55,78 ton goud van Zwitserland naar Azië, waarmee het totaal over de eerst helft van dit jaar uitkomt op 603,38 ton. Ook ging er de eerste helft van dit jaar goud van Zwitserland naar het Midden-Oosten, een bescheiden 6,9 ton. De continenten die het meeste goud naar Zwitserland toe brachten in de eerste helft van 2014 waren Europa (395,21 ton), Zuid-Amerika (227,44 ton), Noord-Amerika (111,33 ton) en Afrika (87,9 ton). Centraal Azië en Midden-Amerika exporteerde als regio het minste goud naar Zwitserland, respectievelijk 39,6 en 13,65 ton.

De volgende grafiek laat zien dat er vanuit Zwitserland een grote hoeveelheid fysiek goud richting Azië verhuist. De donkerkleurige balken laten de totale import en export van iedere regio zien van januari tot en met mei. De veranderingen in de maand juni zijn zichtbaar in het gedeelte van elk balkje dat een lichtere kleur heeft. We zien dat de trend van de eerste vijf maanden zich in juni heeft voortgezet.

Goud verschuift via Zwitserland naar Azië

Goud naar Azië

De vraag is dan welke landen in Azië zoveel goud uit Zwitserland importeren. De volgende grafiek geeft het antwoord op die vraag, want hier zien we alle landen die tot de Aziatische regio behoren apart weergegeven. Het meeste goud ging naar Hong Kong (239,37 ton), gevolgd door India (152 ton), China (88,93 ton) en Singapore (58,31 ton). Hong Kong staat bovenaan, omdat dit een belangrijke doorvoerhaven is voor de Chinese goudmarkt. Maandelijks importeert China tientallen tonnen goud uit Hong Kong, dat weten we via de cijfers die het Hong Kong Census and Statistics Department maandelijks naar buiten brengt.

Goud gaat voornamelijk richting Hong Kong, India, China en Singapore

Met deze twee grafieken hebben we de stroom van goud richting Azië al goed in kaart gebracht. Dit verhaal is in essentie samen te vatten tot een cartoon van Merk Investments die al enige tijd op het internet circuleert...

Goud als wapen in een wereldwijde valutaoorlog (Bron: Merk Investments)

22 juli 2014
Feestje voor de aandelen ten einde?

Opvallend genoeg gedroegen Europese en Amerikaanse aandelenmarkten zich afgelopen maand verschillend. Waar Europa doorgaans Amerika volgt, daalden Europese aandelen in de maand juni juist terwijl Amerikaanse aandelen hun weg omhoog vervolgden.

Bovenstaande is des te opvallender gezien recent commentaar van beide centrale banken. De Europese Centrale Bank (ECB) neigt steeds meer naar extra stimuleringsmaatregelen. De Amerikaanse tegenhanger (FED) juist naar de afbouw daarvan – in eerste instantie door het opkopen van obligaties te verminderen (’tapering’) om later te worden gevolgd door renteverhogingen.

Minder sterke euro
Vanuit een 'top-down'-perspectief herstelt de Amerikaanse economie zich gestaag. De werkgelegenheid neemt toe wat zorgt voor meer inkomsten bij de Amerikaanse consument, die daardoor meer te besteden hebben wat weer leidt tot extra werkgelegenheid... De meeste cijfers over de Amerikaanse economie laten verbetering zien, zonder dat ze nu bijzonder sterk te noemen zijn. Dit maakt dat de FED haar beleid van 'tapering' rustig kan voortzetten maar dat echte renteverhogingen op korte termijn nog niet aan de orde hoeven zijn - ook omdat de inflatiedruk in Amerika nog vrij laag is. Gezien de erg lage - en dalende - inflatie in de eurozone en de bereidheid van de ECB tegen het deflatierisico op te treden door extra stimuleringsmaatregelen te nemen lijkt het waarschijnlijk dat de euro zal verzwakken afgezet tegen de dollar. Sinds begin mei is daarvan reeds sprake: financiële markten anticiperen kennelijk al op uiteenlopend monetair beleid in Europa en Amerika.
Amerikaanse aandelen
Afgelopen tijd hebben we al een aantal keer laten weten dat de Amerikaanse aandelenmarkten momenteel tegen een waardering van circa 16 keer de winst in historisch opzicht vrij normaal gewaardeerd zijn. Wordt ook rekening gehouden met de renteniveaus - wat we hierbij zelf nog niet deden - dan zijn Amerikaanse aandelen zelfs nog wat aan de goedkope kant te noemen. Gaan we er vanuit dat de waarderingen de komende tijd onveranderd blijven - gezien de normale waardering momenteel een redelijke aanname - dan geldt per definitie dat een rendement verwacht mag worden in lijn met de groei van de winst per aandeel. Voor dit jaar komt die verwachte groei in Amerika uit op 6 tot 8% en voor volgend jaar wordt 10 tot 12% verwacht.
Europese aandelen
Ondanks dat aandelenmarkten op beide continenten in juni verschillende kanten op bewogen voorzien wij dat de Europese markten de komende tijd eveneens opwaarts tenderen. Europese beurzen zullen worden gestuwd door de aangekondigde stimulerende maatregelen van de ECB en, zoals gangbaar, worden meegetrokken met de - naar verwachting - eveneens stijgende Amerikaanse beurzen. De winstgroei bij Europese bedrijven zal voorlopig echter achterblijven bij die in Amerika. Dat is een gevolg van het achterlopende economische herstel in Europa en het nadeel dat Europese bedrijven vooralsnog ondervinden van de dure euro.

Europese aandelen blijven achter bij de Amerikaanse (Bron: IEX)
Stijgende aandelenkoersen op het Europese continent zullen aanvankelijk dan ook hand-in-hand moeten gaan met 'multiple expansion' (oplopende waarderingen). Daartoe is best ruimte: Europese aandelen zijn vanuit historisch perspectief vrij laag gewaardeerd en bovendien aanzienlijk lager gewaardeerd in vergelijking met Amerika. Al met al lijken aandelenkoersten aan beide kanten van de oceaan, geopolitieke problemen voorbehouden, verder opwaarts te kunnen gaan. In Amerika gesteund door oplopende winsten, in Europa door de aangekondigde stimuleringsmaatregelen van de ECB. Aan het aandelenfeestje lijkt voorlopig kortom nog geen einde te komen. Hendrik Oude Nijhuis Over de auteur: Hendrik Oude Nijhuis heeft zich jarenlang verdiept in de strategieën van ‘s werelds beste beleggers en is tevens oprichter van http://www.warrenbuffett.nl/. Disclaimer: De artikelen van gastschrijver Hendrik Oude Nijhuis zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van Hendrik Oude Nijhuis moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor deze bijdrage.
>> Klik hier om de bestseller “Leer beleggen als Warren Buffett” gratis te downloaden <<

22 juli 2014
Federal Reserve hint op verhoging van de rente

Binnen de Federal Reserve gaan er steeds meer geluiden op om de rente te verhogen, zo schrijft CNN Money. Richard Fisher van de Dallas Fed suggereerde onlangs in een toespraak aan de University of Southern California dat het tijd wordt om de spreekwoordelijke schaal met punch van tafel te halen. De spreekwoordelijke punch is de monetaire stimulering van de Amerikaanse centrale bank, rechtstreeks via de lage rente en indirect via de aankoop van honderden miljarden dollars aan schuldpapier. Als gevolg van deze maatregelen wist de centrale bank de complete rentecurve (van korte termijn tot lange termijn) omlaag te manipuleren.

Fisher verwijst naar de koersontwikkeling van zogeheten ‘junk bonds’ (lage kwaliteit obligaties), landbouwobligaties en leningen aan opkomende landen. Al deze leningen zijn geprijsd op historisch hoge niveaus. Met andere woorden, beleggers prijzen steeds minder risico in en nemen genoegen met een steeds lagere rentevergoeding.

Geloofwaardigheid
Fisher krijgt bijval van Charles Plosser, een andere bekende naam binnen het Amerikaanse stelsel van centrale banken. Plosser, president van de Philadelphia Fed, waarschuwt voor een verlies aan geloofwaardigheid als de centrale bank de rente niet binnen afzienbare tijd opschroeft. Ook vreest hij dat de centrale bank haar grip op de inflatie en op de aandelenkoersen kan verliezen, indien ze niet tijdig ingrijpt met een streng monetair beleid. Uit een enquête die de Federal Reserve in juni hield bleek dat de financiële markten pas in het derde kwartaal van 2015 op een renteverhoging rekenen. Maar als we Plosser mogen geloven kan de eerste rentestap al veel sneller plaatsvinden.
Risico's
Ook Esther George van de Kansas City Fed maakt zich zorgen over de langdurig lage rente. Afgesproken dinsdag zei ze dat het nog erg lastig zal worden om de transitie te maken naar een hogere rente. Toch moet die stap ook volgens haar binnen afzienbare tijd gezet worden, omdat de Federal Reserve anders te maken zal krijgen met andere problemen die voortvloeien uit het te lang handhaven van de extreem lage rente. De critici bij de Federal Reserve zijn nog altijd in de minderheid, waarmee een snelle renteverhoging onwaarschijnlijk lijkt. De voorstanders van een lage rente zullen erop wijzen dat het zwakke economische herstel gebroken kan worden door een hogere rente. De eerste stap is een gecontroleerde afbouw van het stimuleringsprogramma tot en met oktober. Vanaf dat moment zal de centrale bank geen schuldpapier meer uit de markt halen.

Federal Reserve denkt voorzichtig aan renteverhoging

21 juli 2014
Economisch herstel in twee grafieken

Door ingrijpen van centrale banken en overheden groeit de economie weer. Overtuigend is het niet, maar het optimisme wint langzaam aan terrein. Maar is dat optimisme wel terecht? De groeiverwachting voor de economie wordt steeds verder naar beneden bijgesteld, terwijl de werkloosheid nog steeds veel hoger is dan voor de crisis. De stijgende aandelenkoersen zijn dan misschien een opsteker voor onze pensioenfondsen, het zegt weinig over het fundamentele herstel van de economie. Daar zijn banen voor nodig en die liggen sinds het uitbreken van de financiële crisis steeds minder voor het oprapen…

Wereldwijde economische groei naar beneden bijgesteld

Bedrijfswinsten en aandelenkoersen stijgen, maar werkgelegenheid neemt af (Bron: Zero Hedge)

21 juli 2014
China verstrekt lening aan Argentinië

Terwijl Argentinië onderhandelingen voert met diverse Amerikaanse schuldeisers komt China met een zak geld over de brug. Xi Jinping, de president van China, bracht een bezoek aan het Zuid-Amerikaanse land en gaf zijn Argentijnse collega een toezegging voor een lening van $7,5 miljard. Afgelopen vrijdag arriveerde Jinping in Argentinië voor zijn tweede ontmoeting met de Argentijnse presidente Fernandez in één week. Een paar dagen eerder zagen de twee elkaar ook al tijdens het BRICS-topoverleg in de Braziliaanse hoofdstad Brasilia.

China investeert $2 miljard in de bouw van nieuwe wegen en spoorwegen in het Latijns-Amerikaanse land. Daarnaast wordt er door de Chinezen $5 miljard geïnvesteerd in twee waterkrachtcentrales in de regio Patagonia. De Chinese president zei tijdens het staatsbezoek in Buenos Aires dat de twee landen meer moeten samenwerken op het gebied van gaswinning, mijnbouw, landbouw en nucleaire energie. In de aardbodem van Argentinië zit veel schalie-olie, een waardevolle brandstof die de Chinezen waarschijnlijk maar al te graag uit de grond halen.

Schuldencrisis
Argentinië werd in 2001 ook al geplaagd door een schuldencrisis, toen veroorzaakt door een opstapeling van schulden in een vreemde valuta (Amerikaanse dollars). Toen de koppeling van de Argentijnse peso aan de dollar brak werd de reële schuldenlast in één keer veel zwaarder. De Argentijnse munt werd fors gedevalueerd, waarvan de spaarder de dupe werd. Dertien jaar later heeft het land opnieuw problemen met haar schuldeisers. Op 30 juli loopt een betalingstermijn af en het is nog niet zeker of er voldoende middelen in kas zijn om de schulden af te lossen. Volgens economen kan een bond default in Argentinië ernstige gevolgen hebben. De economie van Argentinië, die al in recessie verkeert, zal dan verder krimpen. Ook zal de overheid dan een veel hogere rente moeten betalen om geld te kunnen lenen, zo schrijft de Financial Times.
Staatsbezoek
De Chinese president Jinping bezoekt vier verschillende landen op het Amerikaanse continent. Naast Brazilië en Argentinië zal hij ook een bezoek brengen aan Venezuela en Cuba. Bij deze staatsbezoeken staan de handelsbetrekkingen en investeringen centraal. De onderlinge handel tussen China en Argentinië bereikte vorig jaar een omvang van $15 miljard en zal naar verwachting de komende jaren verder toenemen. De Argentijnse presidente zei dat haar land bereid is de handelsrelaties met China te versterken.

Xi Jinping brengt bezoek aan Argentinië (Afbeelding via Xinhua)

21 juli 2014
Grafiek: Aandelenmarkt Rusland duikt in de min

De oplopende geopolitieke spanningen tussen Rusland en het ‘Westen’ doen de Russische aandelenmarkt geen goed. De Micex index verloor in twee weken tijd 7,5% van haar waarde, terwijl de Amerikaanse S&P 500 op het moment van schrijven op ongeveer hetzelfde niveau staat als twee weken geleden. Sommige beleggers kiezen blijkbaar eieren voor hun geld en doen hun aandelen in Russische bedrijven in de verkoop.

Vlak na de Russische inval van de Krim eerder dit jaar dook de aandelenmarkt ook al onderuit. Vooral buitenlands kapitaal trok zich toen terug uit angst voor sancties en financiële repressie. Beleggers die toen durfden in te stappen hebben een mooie rit omhoog kunnen maken, want de index kwam weer terug op het niveau van eind vorig jaar.

Russische aandelenmarkt ging de afgelopen twee weken hard onderuit (Via @jsblokland)

21 juli 2014
Goud en zilver report (Week 29)

De goudprijs daalde de afgelopen week van €983,55 naar €969,02 per troy ounce (-1,48%), terwijl de prijs van een kilo zilver van €506,53 naar €496,13 zakte (-2,05%). In dollars zakte de goudprijs van $1.338,80 naar $1.310,78 (-2,09%) en de zilverprijs van $21,44 naar $20,87 (-2,66%) per troy ounce. Het grotere verlies in dollars weerspiegelt een relatief sterkere dollar tegenover de euro. De wisselkoers stond afgelopen vrijdag op $1,3524.

Goudprijs in euro per troy ounce (Bron: Goudstandaard)

Zilverprijs in euro per kilogram (Bron: Goudstandaard)

Koersen terug bij af
Zo hard als de koersen vorige week omhoog schoten, zo snel gingen ze afgelopen maandag ook weer naar beneden. Dinsdag gingen de koersen nog wat verder omlaag, waarmee de stijging van vorige week ongedaan werd gemaakt. Door de verschrikkelijke vliegramp in Oekraïne, waarbij heel veel onschuldige slachtoffers vielen, namen ook de geopolitieke spanningen toe. Verdenkingen gaan in de richting van Rusland, maar het is nog te vroeg om te zeggen of dat terecht is. Hoe dan ook, de financiële markten sorteerden voor op de veilige havens, waar ook goud toe gerekend kan worden. De goudprijs steeg met ongeveer anderhalf procent, maar leverde vrijdag alweer een deel van de stijging in.
Indiase import goud daalt
Er was de afgelopen weinig nieuws omtrent de edelmetalen. Goudstandaard schrijft dat India in het afgelopen financiële jaar (dat eindigde in maart) veel minder goud geïmporteerd heeft dan een jaar eerder. Het totaal in 2013-2014 kwam uit op iets meer dan 670 ton, tegenover een kleine 1.014 ton goud in het financiële jaar 2012-2013. De grote daling valt toe te schrijven aan een zeer restrictief beleid van de vorige Indiase regering. De importheffing van 10 tot 15 procent en het importquotum hebben de invoer van goud via officiële kanalen sterk afgeremd. Uiteraard nam de goudsmokkel een grote vlucht in deze periode, mede omdat de premie op goud op een gegeven moment de $180 per troy ounce bereikte. Daardoor was het lucratief illegaal goud in te voeren. Omdat daar geen cijfers van zijn blijft het gissen naar het totale importcijfer. De nieuwe regering heeft het importquotum versoepeld en overweegt de invoerheffing op goud te verlagen. Het zal nog even duren voordat we het effect daarvan terugzien in de cijfers.

India importeerde minder goud

Rusland schroeft goudproductie op
Goudmijnen in Rusland hebben de afgelopen jaren hun productie sterk opgeschroefd, zo lezen we op de nieuwspagina van Doijer & Kalff. Voor het eerst in 25 jaar produceerde het land, dat rijk is aan grondstoffen, in een jaar weer meer goud dan de Verenigde Staten. In 2013 steeg de productie in Rusland met 12,6% naar ruim 254 ton zuiver edelmetaal, veel meer dan de 227 ton in de Verenigde Staten. Terwijl de VS nog steeds goud exporteert weten de Russische goudmijnen de productie in eigen land te slijten. Commerciële banken kopen vaak een deel van de productie op, waarvan een gedeelte uiteindelijk aan de landelijke goudreserve toegevoegd wordt. Vergelijken we de huidige top 10 van landen met de grootste goudmijnsector met de productie in 2006, dan zien we grote verschuivingen. China en Rusland hebben de productie aanzienlijk uitgebreid, niet vreemd als je bedenkt dat dit ook de landen zijn die de laatste jaren veel goud importeren. Deze grootmachten willen veel meer goud hebben en proberen er zoveel mogelijk van te bemachtigen, zonder dat ze daarmee de goudprijs teveel opdrijven. Zoals bekend daalt de goudproductie in Zuid-Afrika al jaren. Zetten we de cijfers van 2013 naast die van 2006, dan is dat verschil opeens goed te zien.
Goudproductie landen in 2006 en 2013 (Bron: Doijer & Kalff)

20 juli 2014