Marketupdate

Blog

  • Nout Wellink: “Centrale banken gaan het erg moeilijk krijgen”

    Nout Wellink verwacht dat centrale banken het de komende jaren erg moeilijk zullen krijgen, omdat er wereldwijd een anti-establishment beweging gaande is en centrale banken onderdeel zijn van dat establishment. Na de extreme monetaire stimulering van de afgelopen jaren moeten centrale banken nu de rente verhogen. Ze moeten impopulaire maatregelen nemen, waardoor de weerstand vanuit de politiek zal toenemen. Wellink verwijst onder meer naar de kritiek van president Trump op het beleid van de Federal Reserve. Ook ziet hij dat de situatie in een land als Italië sinds de Europese schuldencrisis niet verbeterd is.

    Volgens de oud-president van de Nederlandsche Bank is het voor centrale banken heel lastig geworden om een effectief beleid te voeren. Het verlagen van de rente gaf een stimulans aan de economie, maar deed ook de huizenprijzen stijgen. Daardoor zijn huizen bijna onbetaalbaar geworden. Daarnaast zijn er ook minder zichtbare neveneffecten van het monetaire beleid. Zo zijn er volgens Wellink bedrijven in stand gehouden die eigenlijk niet meer levensvatbaar waren. Dat is volgens hem een van de redenen waarom er de afgelopen jaren maar weinig productiviteitsgroei is geweest.

    Wellink vindt het opvallend dat centraal bankiers vandaag de dag zo overtuigd hun verwachtingen voor de toekomst uitspreken, omdat de toekomst erg onzeker is en ze zelf waarschijnlijk ook niet weten wat er gaat gebeuren. Hij refereert naar een boek over het beleid van centrale banken in de crisis van de jaren dertig. Met de kennis van nu moeten we concluderen dat de vier belangrijkste centraal bankiers toen gewoon een verkeerd beleid hebben uitgevoerd. Het is volgens Wellink goed denkbaar dat onze huidige aanpak ook niet de juiste blijkt te zijn. Hieronder ziet u het gesprek tussen Nout Wellink en Willem Middelkoop bij Café Weltschmerz.

    Dit artikel verscheen eerder op Holland Gold




  • Russische minister: “We moeten overstappen op de euro als handelsmunt”

    Rusland en Europa zouden moeten overstappen naar euro’s voor het onderlinge handelsverkeer. Dat zei Maxim Oreshkin, de Russische minister van Economische Ontwikkeling, in een interview met Russia Today. Hij merkt op dat de meeste grondstoffen vandaag de dag nog steeds in dollars verhandeld worden, terwijl dat in bepaalde gevallen helemaal niet logisch is. Zo rekent Rusland haar export van olie en gas naar Europese landen nog steeds af in dollars, terwijl dat voor beide landen een vreemde valuta is.

    “Overal zien we een daling in het gebruik van de dollar als betaalmiddel. Natuurlijk zijn er grote uitdagingen, zoals bijvoorbeeld de grondstoffenmarkt. Om hier de handel te veranderen van dollars naar euro’s… dat zal het marktaandeel van de dollar aanzienlijk verminderen.

    Ik geloof dat dit een van de gebieden is waarop we samen moeten werken. Rusland is geen dollargebied, Europa is geen dollargebied… Maar om een of andere reden blijven we energie verhandelen in dollars. Ik denk dat we op zijn minst moeten overschakelen op de euro, omdat deze munt meer gebruikelijk is voor zowel Russen als Europeanen.”

    Internationale handel in euro’s

    Begin deze maand presenteerde de Europese Commissie een voorstel om energiecontracten van Europese landen met andere landen voortaan standaard in euro’s af te rekenen. Op die manier wil men de rol van de euro als internationale handelsmunt versterken. Olie en gas worden momenteel overwegend in dollars afgerekend.

    We hebben het onderstaande fragment uit het interview voorzien van Nederlandse ondertiteling. Klik hier voor het volledige interview met Maxim Oreshkin.

    Dit artikel verscheen eerder op Geotrendlines




  • CFD Trade Gids: De noodzaak van een expert zijn

    Het is voor velen niet zo eenvoudig om aan de slag te gaan als een echte handelaar, er is dan ook echt iets waar veel mensen op de markt niet zo veel tijd aan besteden. Het grote deel van deze personen wil alleen heel snel rijk worden, alleen besteden zij niet genoeg tijd aan het vergaren van kennis. Kennis is toch wel enorm belangrijk, ongeacht wat je wilt doen. Vooral bij stock trading is kennis een onmisbaar iets, je wordt niet succesvol zonder. Door voldoende kennis te bezitten kan iedereen zijn weg uitstippelen op deze markt. Dit is toch wel iets belangrijkste. In dit artikel zullen we jou laten zien hoe belangrijk het is om een expert te zijn.

    De markt kennen

    Het is heel belangrijk om de markt te kennen. Het is dan ook echt niet zo dat de markt volkomen willekeurig werkt, je kunt wel degelijk een bepaald patroon herkennen in een chaotische markt als deze. Door het aanbod en de vraag krijg je eenzelfde soort reactie op de koersen, het is dan ook wel een plek waar mensen te werk gaan. Ga op zoek naar de externe factoren die een rol kunnen spelen bij de veranderende prijzen. Door te kijken naar deze factoren en naar de manier waarop de werkwijze van de handelaren zal veranderen kan je jouw plan van aanpak opstellen aan de hand van de actuele situatie. Voor veel mensen is dit al een groot voordeel bij het beginnen met stock trading.

    Belangrijke data kennen

    Het is natuurlijk ook belangrijk dat je gaat kijken naar de dagen waar je veel verandering in de prijs kunt zien. Door dit te bekijken zal je er achter kunnen komen wat een mogelijke reden is geweest voor het veranderen in deze prijzen. Het bekijken van deze mogelijke gebeurtenissen is de best manier om succes te boeken als stock trader, veel mensen denken hier namelijk helemaal niet bij na. Het is dan ook echt zo dat de factoren een onmisbare rol spelen, dit komt door het feit dat een prijs nooit uit zichzelf zal gaan dalen.

    Verdiepen in de wereld van het CFD traden moet uiteraard wel leuk zijn. Door je in te zetten om zoveel mogelijk te leren op dit gebied is het mogelijk om jouw kansen aanzienlijk te laten stijgen. We zeggen niet dat je iedere dag alleen maar achter je laptop moet zitten, echter is het wel aan te raden om de tips uit dit artikel te volgen wanneer je veel mooie trades neer wilt zetten. Door het internet kan iedereen zijn slag slaan op deze nieuwe vorm van handelen, zorg er dan ook voor dat je hier zeker wel gebruik van zal maken. Het handelen op de stock trading markt is nog nooit zo makkelijk geweest als vandaag de dag.

    Info bij de hand houden

    Een andere manier waarop je veel kunt leren over de markt is door de markt wel goed te bestuderen. Hoe zou je dit kunnen doen? Door je aan te melden voor diverse nieuwssites en platformen die gericht zijn op zakendoen is het mogelijk om als eerste betrokken te zijn bij de nieuwe ontwikkelingen. Dit is een goede ontwikkeling op het internet, door deze eenvoudige intrede kan iedereen zijn of haar slag slaan op de markt bij het handelen. Ga dus op onderzoek uit naar de gebeurtenissen, bekijk de oorzaken en gevolgen die zorgen voor veranderingen in de prijs en maak elke dag de benodigde stappen om voor te blijven op jouw concurrentie.

    Hoe kan je het bijhouden?

    • Neem een abonnement op diverse online financiële kranten
    • Social media platformen voor snelle updates
    • Tijdschriften lezen op het gebied van handelen
    • Het sentiment van de markt bestuderen
    • In contact blijven met andere handelaren
    • De koersen uit het buitenland analyseren

    Ga de competitie aan

    De markten zijn niet altijd even vriendelijk en lief voor de handelaren, dit is iets waar je al vrij snel achter zal komen. Dit is dan ook de reden dat je jouw competitie nooit uit het oog mag verliezen, wanneer je dit wel doet dan zal een andere handelaar al veel beter dan jou worden. Je handelt en je hebt een reeks mooie trades of het lukt niet en je wordt achtergelaten, dit is hoe het werkt op de CFD markt. Dit is niet iets waar je je door moet laten weerhouden, het is namelijk wel zo dat het juist erg leuk is om de competitie met anderen aan te gaan. Mocht je helemaal geen gevoel voor competitie hebben dan wordt het toch wel lastig om je goed in te zetten bij het handelen, door de competitie zal je altijd op je scherpst zijn. En laat dit nu net belangrijk zijn bij het handelen.

    Je hebt altijd wel een groep mensen die meer kapitaal te besteden hebben dan jij, en er zijn natuurlijk een hoop grote bedrijven die aanzienlijk veel geld stoppen in deze vorm van handelen. Alleen hoeft dit niet een obstakel te zijn, door jouw kennis elke keer te verversen en op te bouwen is het mogelijk om zelfs degene met een enorm kapitaal achter je te laten. Hier zou je jouw pijlen dan ook op moeten richten, je hebt dan niet zo veel te besteden als de grote bedrijven maar op het gebied van kennis ben je veel beter dan hen.

    Ga ook nu nog CFD handelen

    Het is voor iedereen eenvoudig om kennis te maken met de handel in stock trading. Wanneer je een account aanmaakt bij een broker dan vind je meestal wel een stappenplan. Dit zorgt er dan ook voor dat het een makkelijke stap zal zijn die je kunt maken. Kennis opdoen dus het belangrijkste als je jouw concurrentie echt achter je wilt laten bij het handelen. Door onze tips kan elke persoon kennis maken met deze winstgevende en eenvoudige manier van handelen, voor alle mensen die het beu zijn om te sparen is dit de ideale manier om hun kapitaal voor hen te laten werken.

  • 2019 wordt een moeilijk jaar voor Europa

    Tijdens de feestdagen mag je vaststellen dat er voor Europa weinig te vieren valt. De politieke verhoudingen laten zeer te wensen over, de economie lijkt in een steeds lagere versnelling te raken. Dat verhindert de ECB niet om toch door te gaan met de geleidelijke afbouw van de inkoop van obligaties. Mocht er alsnog iets misgaan, dan lijkt de ECB ervoor te kiezen steun te verlenen door banken heel goedkoop funding aan te bieden. Desondanks lijkt 2019 een jaar te worden, dat het uiterste zal vergen van de actieve fondsmanager. Loop het rijtje maar eens af! De euro, overheidspapier, bankaandelen, het zijn alle drie potentiële bronnen van veel zorgen en ellende.

    Vooral de politiek zal de aandacht van de fondsmanager vereisen. Met het gedoe rondom het Italiaans schatkistpapier nog vers in het geheugen moeten beleggers vrezen dat het recente gekrakeel tussen Rome en Brussel slechts het begin zal zijn van een reeks van botsingen, waarbij de houdbaarheid van de schuldenlast centraal staat. Nog pas enkele weken geleden nam de Franse president Macron de aftrap met zijn belofte de publieke uitgaven fors op te schroeven om aan de protesten van de gele hesjes tegemoet te komen. In veel Europese landen zijn gele hesjes actief en veel overheden lijken steeds gevoeliger voor hun protesten.

    Hogere rente staatsleningen

    Voor de obligatiemarkten was de toegeeflijkheid van de Franse president een zeer onplezierige verrassing. Die tonen zich allergisch voor fiscale soepelheid in tijden van afnemende groei, terwijl er amper of geen structurele hervormingen op nationaal of regionaal hebben plaatsgevonden. Dat brengt het risico met zich mee dat de spread op overheidspapier alleen maar groter wordt. Dalende obligatieprijzen werken ook door in de balans van banken. Niemand zit te wachten op een verzwakking van de bankensector die nog steeds de problemen uit de crisisjaren 2012 – 2014 niet helemaal te boven zijn.

    De potentiële problemen rondom de euro lijken complexer. Op zich zou een verkrappend beleid gunstig uitwerken op de euro. Daar staat tegenover dat een mogelijk vertragende groei in 2019 en 2020, zoals voorzien door de ECB, de voordelen van het verkrappend beleid teniet zullen doen. Een mogelijke harde Brexit en een grote gevoeligheid voor de wereldhandel zijn evenmin plussen voor de euro. Misschien dat de euro weer wel kan profiteren van een verzwakkende Amerikaanse dollar. De vaart raakt eruit in de VS en de inflatieverwachtingen nemen sterk af. De Fed heeft al laten doorschemeren dat er in 2019 geen verdere renteverhogingen in het verschiet liggen. Die lijken meer kwaad dan goed te kunnen doen. Dat alles zou voldoende moeten zijn om de steun voor de dollar in de loop van 2019 af te laten nemen en daarmee de steun voor de euro te kunnen laten toenemen. Die verwachting is af te lezen aan de consensus schattingen voor de EUR/Dollar. De euro moet aan het einde van 2019 ongeveer $1,20 waard zijn tegen $1,14 op het moment van schrijven.

    Wordt 2019 een moeilijk jaar?

    Het zal voor de fondsmanagers een hele opgave zijn te voorspellen in welke richting de diverse asset prijzen gaan bewegen nu de grootschalige steunaankopen gaan ophouden. Dat is zeker ook te wijten aan de vele onzekerheden die op economisch en politiek terrein spelen. Maar ondanks de stevige verkopen van aandelenportefeuilles lijkt het erg voorbarig te veronderstellen dat het einde van de kwantitatieve verruiming al is ingeprijsd in de koersen. Dat betekent meer volatiliteit op Europese beurzen en verdere koersdalingen in 2019!

    Het einde van de kwantitatieve verruiming biedt daarmee de actieve fondsmanager wel de kans om zijn toegevoegde waarde te bewijzen. Keer op keer klaagde hij, dat de verruimingsprogramma’s de prijs van alle assets dezelfde kant op bewogen. Dat was ideaal voor de buy and hold strategieën van de passieve fondsen. Het komende jaar zal weer het jaar zijn waarin wederom gedifferentieerd kan worden tussen duur en goedkoop en tussen goed en slecht. Maak het maar waar!

    Cor Wijtvliet

    corwijtvliet-logo

    Deze bijdrage is afkomstig van www.corwijtvliet.nl

    Tot slot:

    • Hebt u opmerkingen en/of vragen? Mail ze gerust aan: [email protected]
    • Of via mijn twitteraccount: @wijtvliet
    • Voor meer door mij geschreven artikelen bezoekt u mijn website: www.corwijtvliet.nl
    • Of bezoek www.Beurshalte.nl      
    • Ontvangt u het Cor Wijtvliet Journaal niet rechtstreeks? Abonneert u zich dan hier!

    Vindt u deze columns van Cor Wijtvliet interessant, dan kunt voor €25 per jaar donateur worden van het CorWijtvlietJournaal. Ook kunt u een geheel vrijwillige bijdrage overmaken naar NL14RABO0156073676, ten name van Wijtvliet Research.

    Donateurs krijgen niet alleen zonder vertraging het CorWijtvlietJournaal in hun mailbox, maar kunnen ook rekenen op een wekelijkse extra nieuwsbrief met vijf beleggingstips van Cor Wijtvliet. Neem voor meer informatie contact op met Cor Wijtvliet via het hierboven genoemde mailadres.




  • Marketupdate wenst u fijne feestdagen toe!

    Het jaar loopt bijna op zijn einde en dat betekent dat het tijd is om de balans op te maken. Wat is er het afgelopen jaar weer veel gebeurd op de financieel markten. Zo enthousiast als de aandelenmarkt uit de startblokken kwam, zo somber werd de stemming aan het einde van het jaar. De beurscorrectie in februari was snel vergeten, maar aanhoudende onzekerheid over de handelsoorlog, de Italiaanse begroting en de Brexit deed het sentiment veranderen. Ook ging de Amerikaanse centrale bank door met het verhogen van de rente, waardoor de dollarliquiditeit opdroogde.

    Het effect van de renteverhogingen werden als eerste gevoeld in landen als Turkije en Argentinië, waar de valuta hard onderuit ging tegenover de dollar. Een vlucht van kapitaal richting de Verenigde Staten bracht verschillende opkomende markten in de problemen. Door de sterke dollar werd krediet schaarser en duurder, het tijdperk van goedkoop geld was opeens voorbij.

    Een lange tijd leek de Amerikaanse aandelenmarkt ongevoelig voor de problematiek elders in de wereld. Sterker nog, de Dow Jones en de S&P 500 braken in september en oktober het ene na het andere record. Beleggers zagen Amerikaanse aandelen als veilige haven, omdat deze in dollars genoteerd staan en meer rendement opleverden dan obligaties.

    Toch bleek ook de Amerikaanse beurs niet immuun voor de agressieve renteverhogingen van de Federal Reserve. In oktober begonnen ook de de Verenigde Staten de aandelenkoersen te dalen. In amper drie maanden tijd verloor de S&P 500 bijna 20% van haar waarde, terwijl de FAANG aandelen in een bear market terechtkwamen. Beleggers maken zich zorgen over een verdere stijging van de rente en een afname van de economische groei. Bankaandelen lijken hier het meest onder te lijden. De marktwaarde van veel grote banken ligt inmiddels ruim beneden de boekwaarde.

    Burgers gaan de straat op

    Een andere zorgelijke ontwikkeling van dit jaar zijn de grootschalige demonstraties in Frankrijk, die nu ook over lijken te waaien naar andere landen. En hoe zeer we het geweld en de vernielingen moeten veroordelen, we kunnen er niet onverschillig naar blijven kijken. Er is een fundamenteel probleem dat de Westerse democratieën raakt en dat is het probleem van een dalend vertrouwen van de burger in de politiek (en de media).

    De overheid komt steeds minder op voor de belangen van de burger en volgt steeds meer haar eigen agenda van globalisering. Tegelijkertijd wordt de belastingdruk alsmaar verder opgevoerd en worden de vrijheden van burgers verder ingeperkt. In steeds meer onderdelen van de economie werpt de overheid zich op als verdeler van de welvaart, die het geld van de een afpakt om het aan de ander te geven. Wie de geschiedenis van de vorige eeuw bestudeerd heeft weet dat er uit dit beleid zelden iets goeds is voortgekomen.

    De onderliggende trend waar de beweging van de gele hesjes uit voortgekomen is zal niet van de ene op de andere dag verdwijnen. Integendeel, zodra we de neergaande fase van de kredietcyclus bereiken zal de sociale onrust alleen maar verder toenemen. We leven wat dat betreft in bijzonder interessante en spannende tijden!

    Ondanks dit ietwat sombere verhaal wens ik alle lezers van Marketupdate fijne feestdagen en een heel voorspoedig en gezond 2019 toe!

    Frank Knopers

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!




  • Amerikaanse minister van Financiën maakt beleggers ongerust

    De Amerikaanse minister van Financiën Steven Mnuchin heeft voor onrust gezorgd met een tweet die hij afgelopen zondag verstuurde. In het bericht schrijft hij dat hij de topbestuurders van de zes grootste Amerikaanse banken heeft gebeld om te informeren naar hun liquiditeitspositie. Uiteraard reageerden alle banken bevestigend op de vragen van Mnuchin, maar daarmee is het laatste woord niet gezegd. Het feit dat de minister van Financiën deze informatie uitgerekend op dit moment naar buiten brengt voedt juist de speculatie dat er wél iets aan de hand is bij de banken.

    Steven Mnuchin kreeg van Bank of America, Goldman Sachs, Citi, JP Morgan, Morgan Stanley en Wells Fargo te horen dat hun liquiditeitspositie in orde is en dat ze geen problemen voorzien in de kredietverlening aan consumenten en bedrijven. Dat zou de markten moeten kalmeren, maar hij lijkt het tegenovergestelde te bereiken. Dat komt vooral door de timing van de boodschap. Aandelen van banken staan de laatste weken behoorlijk onder druk, zowel in de Verenigde Staten als in Europa. Ook is er een shutdown bij de Amerikaanse overheid, omdat er geen akkoord werd bereikt over de begroting. Deze situatie duurt nog tenminste tot 27 december.

    Plunge Protection Team

    De minister van Financiën zal vandaag ook een telefonische conferentie houden met de werkgroep voor de financiële markten. Deze groep kwam in 2009 ook al bijeen om crisismaatregelen te nemen. Deze werkgroep wordt ook wel het ‘Plunge Protection Team’ genoemd, omdat ze waar nodig de financiële markten kan ondersteunen. De Dow Jones en de S&P 500 indices staan deze maand al meer dan 12% in het rood. Zet deze negatieve trend de komende dagen door, dan zal dit de slechtste decembermaand worden voor de beurs sinds 1931.

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!




  • Duitse bankaandelen naar laagste niveau in dertig jaar

    Duitse bankaandelen hebben dit jaar meer dan de helft van hun waarde verloren en staan daarmee op het laagste niveau in meer dan dertig jaar. De volgende grafiek laat zien dat de bankensector eigenlijk niet meer hersteld is na de financiële crisis van 2008. Merk op dat deze grafiek het totale rendement inclusief dividend laat zien. Vanaf het hoogtepunt in 2007 is deze index van bankaandelen zelfs met meer dan 90% gedaald.

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!




  • Dow Jones zakt naar laagste niveau in 14 maanden

    De Dow Jones index verloor donderdag 467 punten en bereikte daarmee het laagste niveau in veertien maanden. Het sentiment op de beurs verslechterde na een nieuwe renteverhoging door de Amerikaanse centrale bank. Woensdag sloten de beurzen in de Verenigde Staten ook al met een verlies. Daar komt bij dat president Trump de nieuwe begrotingswet niet wil ondertekenen, wat voor extra onzekerheid zorgt.

    Het verlies van de Dow Jones index kwam uit op 2%, terwijl de meer representatieve S&P 500 index met ongeveer 1,6% onderuit ging. Zet deze trend door, dan zou deze decembermaand wel eens de slechtste kunnen worden sinds begin jaren ’30.

    Renteverhoging

    Beleggers reageren negatief op het agressieve rentebeleid van de Federal Reserve. Onder leiding van voorzitter Jerome Powell zijn er al een aantal verhogingen doorgevoerd, ook op momenten dat beleggers er niet op rekenden. Een hoge rente remt de economische groei en is meestal ongunstig voor aandelen.

    Het vooruitzicht van een nieuwe recessie zorgt voor een vlucht naar veilige havens. We zien de goudprijs verder oplopen tot boven de €1.100 per troy ounce, terwijl de rente op Amerikaanse 10-jaars leningen daalt. Een daling van de lange rente betekent dat er veel vraag is naar dit relatief veilige schuldpapier. Ook zien we de dollar wat aan terrein verliezen ten opzichte van de euro. De wisselkoers steeg naar $1,1445.

    Ook voormalig Fed-voorzitter Greenspan is vrij somber geworden over de aandelenmarkt. In een interview met CNN zei hij dat beleggers zich op het slechtste moeten voorbereiden. Hij sluit niet uit dat de beurs vanaf het huidige niveau weer gaat stijgen, maar ziet tegelijkertijd weinig opwaarts potentieel.

    Veel handelsdagen in december werden met verlies afgesloten (Bron: CNBC)

     

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!




  • De belegger is op zoek naar de nooduitgang

    Aan het eind van 2017 deed het op de internationale beurzen weer weldadig aan. In alle belangrijke regio’s van de wereld groeide de economie gestaag. Het beleid van centrale banken was nog steeds mild tot zeer mild te noemen, waardoor de rente overal ter wereld laag bleef.

    In een jaar tijd kan echter veel veranderen. Al in februari tuimelden totaal onverwacht wereldwijd de koersen. Al snel volgde herstel en beurzen leken op weg naar nieuwe records. Toch bleef onderhuids de twijfel knagen. In de VS verhoogde de Fed met een zekere regelmaat de rente en op politiek gebied groeiden internationaal de spanningen. In oktober konden beleggers hun twijfel niet langer de baas en tuimelden de koersen opnieuw en sindsdien overheerst de volatiliteit op de beurzen.

    Dat begint zijn tol te eisen. Het rendement op kortlopend Amerikaans schatkistpapier heeft een niveau bereikt dat overeenkomt met het gemiddelde rendement van de wereldwijde obligatiemarkten. Dat is voor de eerste keer sinds de financiële crisis. Afgelopen week steeg het rendement op de driemaands Treasury naar een niveau van 2,42%. Dat rendement is al bezig aan een opmars sinds de Fed in 2015 aankondigde de rente te gaan verhogen. Het huidig rendement is het hoogste in meer dan 11 jaar. Voor beleggers is de driemaands Treasury nagenoeg hetzelfde als cash.

    Rente op veilige staatsleningen even hoog als die van bedrijfsobligaties (Bron: Financial Times, Bloomberg)

    Sentiment beleggers slaat om

    De aanhoudende stijging van dit rendement is tekenend. Het rendement op obligaties is sinds het midden van 2016 geleidelijk gaan stijgen. Een verkrappend beleid van de Fed en een breed wereldwijd economisch herstel waren de belangrijkste aanjagers. Maar het sentiment is duidelijk omgeslagen als we kijken naar de trend in de Bloomberg Barclays Multiverse Index. Dit is de brede benchmark voor obligaties uitgegeven door overheden en landen overal ter wereld. Het rendement daalde afgelopen week naar 2,41%.

    Het ziet er met andere woorden naar uit dat 2018 het jaar van de omslag is. In dit jaar is het beleid van de Fed van verruimend definitief verkrappend geworden en de ECB is ook druk doende de eerste stappen in die richting te zetten. Het resultaat van deze fundamentele beleidswijziging is dat Treasury Bills inmiddels een hoger rendement genereren dan aandelen, obligaties en grondstoffen. Als de schijn niet bedriegt dan kan dit in 2019 ook het geval zijn. Als dit het geval is, wordt 2019 een moeilijk jaar voor de financiële markten. Beleggers hebben immers een duidelijke voorkeur voor cash. Het betekent niet meer of minder dan dat beleggers allesbehalve bereid zijn om risico’s te lopen.

    Belegger mijdt risicovolle beleggingen

    Dat beleggers steeds meer risico’s uit de weg gaan, blijkt ook uit ontwikkelingen op de markt voor bedrijfsobligaties. De beleggers zien de rentekosten voor bedrijven oplopen, terwijl de kwaliteit van het papier verslechtert. In de VS heeft al 25% van de junk bonds een B-waardering of lager, tegenover 17% vier jaar geleden. Volgens kredietbeoordelaar S&P is dit het hoogste percentage sinds het rampjaar 2009.

    Veel papier met de laagste waardering is alleen maar op de markt gekomen, omdat in de afgelopen jaren beleggers wanhopig op zoek waren naar rendement. Het vervelende voor bezitters van dit papier is de sterk toegenomen kans dat het misgaat met de uitgevers ervan. Maar ook het wantrouwen ten aanzien van investment grade papier neemt snel toe. Daarom eisen beleggers een premie voor het bezit ervan. Dat vertaalt zich in een oplopende spread tussen investment grade bedrijfsobligaties en overheidspapier dat zeer weinig risico wordt toegedicht.

    De Bank of America Merryl Lynch fixed income Indices laten zien dat de spread naar 149 basispunten is toegenomen, tegenover 87 basispunten in februari. Naarmate de kwaliteit van de bedrijfsobligatie slechter wordt, loopt de spread verder op. De spread voor Triple C-schuldpapier is sinds september met 257 basispunten omhoog gesneld. De huidige pieken liggen echter nog steeds onder de piek van 2014 – 2015. Toen stortte de oliemarkt in. Ook liggen de pieken nog steeds onder het niveau van de zomer van 2011, toen de markt heftig in beweging was.

    Dat laatste mag een geruststelling heten, maar dat is ook alles. De sombermannen onder de analisten voorzien dat overheidspapier in 2019 misschien 1% rendement gaat opleveren, aandelen waarschijnlijk niets.

    Cor Wijtvliet

    corwijtvliet-logo

    Deze bijdrage is afkomstig van www.corwijtvliet.nl

    Tot slot:

    • Hebt u opmerkingen en/of vragen? Mail ze gerust aan: [email protected]
    • Of via mijn twitteraccount: @wijtvliet
    • Voor meer door mij geschreven artikelen bezoekt u mijn website: www.corwijtvliet.nl
    • Of bezoek www.Beurshalte.nl      
    • Ontvangt u het Cor Wijtvliet Journaal niet rechtstreeks? Abonneert u zich dan hier!

    Vindt u deze columns van Cor Wijtvliet interessant, dan kunt voor €25 per jaar donateur worden van het CorWijtvlietJournaal. Ook kunt u een geheel vrijwillige bijdrage overmaken naar NL14RABO0156073676, ten name van Wijtvliet Research.

    Donateurs krijgen niet alleen zonder vertraging het CorWijtvlietJournaal in hun mailbox, maar kunnen ook rekenen op een wekelijkse extra nieuwsbrief met vijf beleggingstips van Cor Wijtvliet. Neem voor meer informatie contact op met Cor Wijtvliet via het hierboven genoemde mailadres.




  • Centrale bank Australië bezorgd om daling huizenprijzen

    De centrale bank van Australië maakt zich zorgen over de combinatie van dalende huizenprijzen en hoge private schulden. In de laatste notulen lezen we dat het beleidscomité van de centrale bank langdurig heeft gesproken over de gevolgen van de wereldwijde groeivertraging. De huizenprijzen in Australië zijn sinds de financiële crisis van 2008 sterk gestegen, maar tegelijkertijd hebben huishoudens zich veel dieper in de schulden gestoken. Het gevolg is dat de economie bij een verdere daling van de huizenprijzen in de problemen kan komen, omdat huishoudens dan geen financiële buffer meer hebben.

    De economie van Australië is erg afhankelijk van de export van grondstoffen naar China. Dat betekent dat een groeivertraging in de tweede grootste economie ter wereld ook een negatief effect zal hebben op Australië. Met het aanhoudende handelsconflict tussen de Verenigde Staten en China zien de vooruitzichten er minder gunstig uit dan een paar jaar geleden. De centrale bank schreef het volgende in haar notulen.

    “De vooruitzichten voor de gezinsconsumptie blijven een bron van onzekerheid, omdat de groei van het inkomen van huishoudens laag blijft, de schuldniveaus hoog zijn en de huizenprijzen dalen. De leden merkten op dat deze combinatie van factoren een neerwaarts risico met zich meebrengt. Desondanks blijft het centrale scenario dat van gestage groei van de consumptie, ondersteund door aanhoudende kracht van de arbeidsmarkt en een geleidelijke toename van de loonstijging.”

    Hoge private schulden

    De Australische centrale bank hanteert al sinds 2016 een rente van 1,5%. De verwachting is dat die rente het komende jaar op dat niveau zal blijven om de economie te ondersteunen. Door de lage rente werden er de afgelopen jaren meer en hogere hypotheken verstrekt aan huishoudens. Een riskante strategie, omdat huishoudens bij een daling van de huizenprijzen onder water komen te staan. Huishoudens met een negatieve vermogenspositie zullen hun consumptiepatroon drastisch versoberen, wat een neerwaartse beweging van de economie kan versterken.

    De situatie waar de centrale bank van Australië mee worstelt is vergelijkbaar met die in Nederland. Ook hier zijn de private schulden relatief groot en is er veel geld geleend in de vorm van hypotheken. Het gevolg is dat huishoudens bij stijgende prijzen boven hun stand gaan leven en bij een daling van de huizenprijzen plotseling de hand op de knip houden. Het IMF waarschuwde al eens voor het sterke pro-cyclische karakter van de Nederlandse economie als gevolg van hoge hypotheekschulden.

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!




  • Bestuurlijke elite versus ‘gele hesjes’

    Exegese, tekstuitleg, is een vak apart. Een tekst die van invloed is op hoe mensen samenleven kan op zeer veel verschillende manieren worden geïnterpreteerd. De geschiedenis leert dat religies, ideologieën en denkscholen dan ook vaak afsplitsingen kennen van mensen die grondteksten anders interpreteren. In onze tijd lezen we veel minder, we leven meer in beelden. Maar ook beelden, als ze er voor ons toe doen, worden verschillend geïnterpreteerd.

    Zo blijkt de onvrede van de ‘gele hesjes’ vele oorzaken te hebben. Voor ieder wat wils, zowel bij de voor- als tegenstanders. Toch is er met wat meer afstand bezien wel iets over te zeggen. De gemene deler is een geventileerde onmacht om economisch verder te komen in het leven en een politieke roep om te worden gehoord.

    Banken

    Twee instituties in onze samenleving spelen hierbij een belangrijke rol, banken en overheden. De afgelopen decennia is bij beiden een beweging geweest waarbij de directe band met ‘gewone’ mensen sterk is verminderd. Banken kenden tot de negentiende eeuw een directe band met hun klanten. Pas als een bank te vertrouwen was, stalden mensen er het geld dat ze niet hoefden te besteden aan huishoudelijke zaken. Als de bank dit geld, met toestemming, uitleende aan een ondernemer die er meer van kon maken door een succesvolle investering, ging de bank over tot het vergoeden van rente.

    “Twee instituties in onze samenleving spelen hierbij een belangrijke rol, banken en overheden.”

    Vanaf het moment dat de overheid vorige eeuw overging tot het garanderen van het spaargeld bij banken, depositogarantie, hoefden mensen niet meer op te letten op de soliditeit van de bank. Banken leverden op deze manier aan de ene kant vrijheid in, want ze moesten voldoen aan overheidsregels en toezicht hierop, maar aan de ander kant konden ze vrijelijk beschikken over het spaargeld en hadden ze het rijk alleen omdat er de facto een bankkartel ontstond.

    Toen banken in de jaren negentig van de vorige eeuw ook nog eens steeds meer gebruik gingen maken van de internationale geldmarkt om geld te lenen, raakte de band met de spaarder nog meer op de achtergrond. Banken groeiden, bankiers gingen zich gedragen als prima-donna’s en in het straatbeeld verdwenen de bankkantoren als sneeuw voor de zon, omdat persoonlijk klantcontact inefficiënt en duur was. Wat erop volgde waren seriële bubbels, economische stagnatie na het inklappen ervan en economische ongelijkheid.

    Overheden

    Eenzelfde ontwikkeling, hier een lossere band met de belastingbetaler, hebben we zien ontstaan bij overheden. Tot de negentiende eeuw moest de overheid met de pet in de hand naar de belastingbetaler om geld op te halen voor publieke uitgaven. Als het ambitieniveau te hoog was, kwam het volk in opstand. De directe band tussen edelmetaal en geld zorgde ervoor dat het overheidsbudget werd beteugeld.

    “De directe band tussen edelmetaal en geld zorgde ervoor dat het overheidsbudget werd beteugeld.”

    Om de belastingbetaler te omzeilen, werd geregeld gegrepen naar het manipuleren van de geldvoorraad. De monetaire geschiedenis staat vol met verhalen over het illegaal verminderen van het edelmetaalgehalte van in omloop zijnde munten. Zo heet een bepaalde munt uit het middeleeuwse Engeland bijvoorbeeld ‘oude koperneus’, omdat de kern van de munt met het goedkopere koper werd geslagen. Dit werd door het dagelijks gebruik van de munt ontdekt: omdat de neus van de vorst op de munt uitstak, sleet het zilverlaagje precies op dat gedeelte snel af.

    Praktische redenen zorgden ervoor dat gouden en zilveren munten geleidelijk uit het straatbeeld verdwenen. Centrale banken gingen voorraden goudbaren aanhouden ter dekking van het uitstaande papiergeld. Deze praktijk schepte echter nieuwe mogelijkheden voor overheden om meer geld uit te geven dan via belastinggeld werd geïnd. Zo werd het centrale banken toegestaan om naast een goudvoorraad ook staatsleningen aan te houden als tegenwaarde van het uitstaande papiergeld.

    “Overheden konden geld lenen op de kapitaalmarkt zonder zich nog direct te hoeven wenden tot de belastingbetaler.”

    Nog weer later, in de jaren negentig van vorige eeuw, werd het commerciële banken toegestaan om staatsleningen te gebruiken als onderpand bij financiële transacties. Door groei van de banken en de mondiale financiële markt nam de vraag naar deze staatsleningen toe. Overheden konden geld lenen op de kapitaalmarkt zonder zich nog direct te hoeven wenden tot de belastingbetaler. Die hoeft nu alleen nog maar de garant te staan voor het doorrollen of afbetalen van de staatslening. Ondertussen beslist de politiek over ingrijpende zaken zonder dat mensen er echt invloed op uit kunnen oefenen.

    Door bovenstaande modus operandi heeft de bestuurlijke elite zich losgezongen van het leven van ‘gewone’ mensen. Het is velen van hen niet meer gegeven om mee te delen in de welvaart en inspraak te hebben in de politiek. Met hun gele hesjes geven zij nu uiting aan een diep gevoel van onvrede, onmacht en onrechtvaardigheid.

    Sander Boon, politicoloog

    Deze column verscheen eerder op Geotrendlines