Blog

Evenveel schuld, maar dit keer geen onderpand
Ik kan me nog goed herinneren dat ik begin 2007 naar een Amerikaans nieuwsprogramma zat te kijken, ik weet niet meer precies welke zender het was, waar ik het woord ‘subprime’ voor het eerst hoorde. Er bekroop mij toen een angstig gevoel, ik kon het verder niet plaatsen. Ik was toen werkzaam als portfolio manager bij een middelgrote vermogensbeheerder en ruim een half jaar barstte de financiële crisis in alle hevigheid los.

Nu las ik afgelopen week een artikel waarbij ik datzelfde angstige gevoel kreeg. Dit artikel ging over studieleningen in de VS. In het laatste decennium is er een explosie geweest van krediet aan studenten die zo hun opleiding konden betalen. In 2004 bedroeg de totale waarde hiervan $260 miljard, maar inmiddels zijn deze studieleningen opgelopen tot een grootte van $1,3 biljoen (dit zijn 12 nullen!). Overigens bedroeg de totale waarde van alle subprime leningen op het hoogtepunt ook $1,3 biljoen.

Een belangrijk verschil hierbij is dat bij de subprime leningen het gekochte huis als onderpand diende. Bij deze studieleningen heeft de desbetreffende student geen onderpand afgegeven. Als elke student deze lening na zijn studie keurig terugbetaalt, dan is er natuurlijk niets aan de hand. Maar volgens cijfers van de FED blijft inmiddels 11,2% van deze leningen in gebreke. De verwachting is dat dit percentage verder gaat oplopen. We zullen dit de komende tijd verder gaan volgen.

Vorige week ging de totale staatsschuld van de VS over de $20 biljoen, maar dit bedrag is nog vele malen groter als je toekomstige verplichtingen hierbij optelt. Dan kom je uit op een totaal van $166.000 per belastingbetaler in ‘The Land of the Free’. Hiermee werd de hoogte van het wettelijk afgesproken schuldenplafond overschreden. U kunt zich waarschijnlijk herinneren dat hetzelfde gebeurde in 2011, 2013 én 2015. Telkens was er een langdurig proces van onderhandelingen binnen de Amerikaanse politiek nodig om dit plafond te verhogen.

Dit jaar moet het schuldenplafond wederom verhoogd worden. U kunt zich voorstellen hoe moeilijk deze onderhandelingen zullen zijn met de huidige politieke verhoudingen in de VS (heeft u hier overigens afgelopen week iets over gelezen in de grote media?). Tot er in het Congres een nieuwe deal is over het schuldenplafond worden alle huidige rekeningen betaald uit de pensioenpotten van Amerikaanse ambtenaren. Bizar toch dat het welvarendste land van de wereld pensioenen moet plunderen om ervoor te zorgen dat het licht aanblijft. Een vroegere staatssecretaris van het Amerikaanse ministerie van Financiën vatte de situatie als volgt samen: “How long can the world’s biggest borrower remain the world’s biggest power?”.

Bij ons in Europa hebben we ook een heel scala aan (financiële) problemen. Wanneer we kijken naar de EU en het totaalbedrag aan NLP’s (Non Performing Loans) oftewel leningen die niet (meer) worden terugbetaald, dan praten we voor de EU over 5,4 procent van de uitstaande leningen, hetgeen neerkomt op een bedrag van ongeveer 1.000 miljard EUR. Dit percentage is ongeveer drie keer hoger dan in andere gebieden op de wereld. Als 5,4% gemiddeld al een hoog percentage is van NLP, wat dan te denken van de tien Europese landen waar dit boven de tien procent ligt. Hieronder de top zes van landen waar leningen heel slecht worden terugbetaald, compleet met het bijbehorende percentage.
- Ierland: 15.8%
- Italië: 16.6%
- Portugal: 19.2%
- Slovenië: 19.7%
- Griekenland: 46.6%
- Cyprus: 49%
In Griekenland en Cyprus wordt dus ongeveer de helft van alle leningen niet terugbetaald.

Een derde van de totale onbetaalde schuldenberg komt uit Italië, waar men maar liefst het bedrag van ongeveer €350 miljard aan onbetaalde leningen in de boeken heeft staan. Nu wordt er in de achtergrond driftig gewerkt aan een plan, waarbij uiteindelijk (wederom) de Europese belastingbetaler op een geniepige manier zal opdraaien voor de schulden. Ik zal dit plan op korte termijn verder toelichten.

Helaas wederom een pessimistisch stukje van mij deze week. Ik ben graag positief ingesteld maar de financiële situatie wereldwijd is gewoonweg dramatisch. Al blijft dit natuurlijk een persoonlijke mening. Ik vind het erg belangrijk om onze lezers dit te laten zien, zodat een grote klap niet als volledig onverwacht komt. Grote media doen, net als voorafgaand aan de val van Lehman Brothers, alsof er niets aan de hand is en alles geweldig verloopt. Ik hoop zéér dat ik ongelijk zal krijgen, maar ik ben bang van niet.

Sander Noordhof

Reageren? Stuur een mail naar [email protected]

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen weekend op Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over beleggen in edelmetalen? Bel ons op +31(0)88 46 88 488 of mail naar [email protected].
27 maart 2017
Beleggers weer enthousiast over platina

Beleggers zien weer kansen in platina, nu de prijs van dit edelmetaal relatief laag is ten opzichte van goud. Bloomberg schrijft dat de totale voorraden van platina-ETF’s nu al zes weken op rij zijn gestegen, omdat beleggers rekening houden met een stijging van de platinaprijs. Ondanks de prijsdaling van de laatste weken blijven beleggers enthousiast over dit edelmetaal, omdat men verwacht dat het tekort aan platina nog wel even zal aanhouden.

De voorraad platina die ligt opgeslagen in de kluizen van de New York Mercantile Exchange dalen nu al vier weken op rij en staan volgens berekeningen van Bloomberg nu op het laagste niveau in zes maanden. Omdat beleggers meer platina kopen is de productie van de mijnbouwsector niet meer toereikend om aan de vraag te voldoen. Volgens berekeningen van het World Platinum Investment Council is er dit jaar opnieuw een tekort aan platina, namelijk 120.000 troy ounce. De afgelopen vijf jaar was er ook al een tekort aan platina, omdat steeds meer beleggers dit edelmetaal overwegen als alternatieve belegging.

Het World Platinum Council verwacht een daling van 4% van de platinaproductie in Zuid-Afrika, het land dat goed is voor 70% van de wereldwijde productie. Het edelmetaal is daar steeds moeilijker te vinden, waardoor het tegen de huidige platinaprijs niet meer rendabel is om alle mijnen open te houden. Bij een stagnerende of dalende productie kan het tekort aan platina nog langer aanhouden, waarmee het edelmetaal interessant kan zijn voor speculatieve beleggers.

Beleggen in platina

Door de geschiedenis heen was platina meestal duurder dan goud, maar de laatste drie jaar is het edelmetaal juist weer een stuk goedkoper geworden. Op het moment van schrijven kost een kilo platina ongeveer €28.800, terwijl een kilo goud voor €37.300 van eigenaar wisselt. Sinds 1990 is dat verschil niet meer zo groot geweest als nu, zoals ook onderstaande grafiek van The Bullion Desk laat zien.

Platina is net als zilver een edelmetaal met een belangrijke industriële component. Het wordt voornamelijk gebruikt in de auto-industrie, maar ook voor de productie van luxe sieraden. Door de groeiende belangstelling onder beleggers worden er ook veel platina munten en platinabaren geproduceerd. Door de grote industriële component beweegt de platinaprijs mee met de conjunctuur van de economie. Bij een groeiende economie stijgt de vraag naar auto’s en vrachtwagens en neemt ook de vraag naar platina toe.

Platina relatief goedkoop ten opzichte van goud (Bron: Denvergold.org)

Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

Disclaimer: Bovenstaand artikel is geen professioneel beleggingsadvies en het is ook geen uitnodiging om te gaan beleggen. Beleggen brengt kosten en risico’s met zich mee. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

23 maart 2017
Zwitserse centrale bank manipuleerde wisselkoers met 67 miljard frank

De Zwitserse centrale bank heeft vorig jaar 67 miljard Zwitserse frank in de economie gepompt om de waarde van de munt omlaag te manipuleren, zo blijkt uit het jaarverslag dat deze week naar buiten werd gebracht. De centrale bank kocht opnieuw voor miljarden aan euro’s en dollars op om de wisselkoers met de eigen valuta omlaag te brengen.

Door een vlucht van vermogen richting de Zwitserse frank dreigt de munt steeds duurder te worden, waarmee Zwitserse bedrijven uit de markt geprijsd worden en toerisme afneemt. Daarom probeert de centrale bank een vlucht richting de Zwitserse frank zo onaantrekkelijk mogelijk te maken, bijvoorbeeld door geld bij te drukken en een negatieve rente door te berekenen aan commerciële banken die geld willen parkeren bij de centrale bank.

Manipulatie

De volgende grafiek laat zien dat de Zwitserse centrale bank al jaren buitenlandse valuta opkoopt om de waarde van haar eigen munt te stabiliseren. De centrale bank hanteerde zelfs een aantal jaar een maximum voor de waarde van haar eigen munt ten opzichte van de euro, maar door de grote waardedaling van de Europese munt en de vlucht van vermogen richting de Zwitserse frank zag de centrale bank zich genoodzaakt dit plafond op te heffen.

De centrale bank van Zwitserland liet vorige week nog weten dat ze niet van plan is haar monetaire koers te wijzigen. Dat betekent dat ze ook dit jaar geld zal bijdrukken om haar munt goedkoper te maken en dat ze een negatieve rente van 0,75% zal hanteren om het sparen in Zwitserse franken te ontmoedigen. In 2015 pompte de centrale bank 86,1 miljard Zwitserse frank in de economie om de waarde van de munt laag te houden. Tijdens de Europese schuldencrisis in 2012 werd er zelfs 188 miljard frank aan nieuw geld in omloop gebracht om de wisselkoers te stabiliseren.

Zwitserse centrale bank blijft voor miljarden aan euro’s en dollars opkopen

Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

23 maart 2017
Triodos verlaagt spaarrente naar nul procent
Triodos Bank is de eerste bank in Nederland die de spaarrente naar nul procent heeft verlaagd. Dat betekent dat je vanaf nu als spaarder bij deze bank geen extraatje meer hoeft te verwachten aan het einde van het jaar.

Triodos, dat zich profileert als duurzaam alternatief voor de grote banken, is daarmee niet de beste keuze voor spaarders die ook graag rendement willen maken. Sterker nog, door de oplopende inflatie en de vermogensrendementsheffing lever je als spaarder ieder jaar wat koopkracht in. Je moet er dus wat over hebben om bij een ‘duurzame’ bank te mogen bankieren.

Over de hele linie hebben banken de afgelopen jaren de spaarrente verlaagd, met als resultaat dat je vandaag de dag niet veel meer dan 0,5% rente hoeft te verwachten op een spaarrekening waar je geld vrij opneembaar is. Wil je je geld bij één van de drie grote banken parkeren, dan moet je vandaag de dag genoegen nemen met ongeveer een kwart procent rente.

Lage rente maakt alternatieven aantrekkelijk

Nu de rente richting nul procent gaat zoeken banken naar andere manieren om geld te verdienen. Uit onderzoek van de Consumentenbond is gebleken dat verschillende banken de kosten van hun betaalrekeningen verhogen. Ook brengen ze soms geld in rekening voor aanvullende diensten die voorheen gratis waren.

Zo lang de rente blijft dalen is ook een negatieve spaarrente niet uitgesloten. Bij sommige Zwitserse banken en Duitse spaarbanken moet je boven een bepaalde grens al geld betalen over je spaargeld. Geld sparen kost dan geld!

Door de extreem lage spaarrente en de dreiging van negatieve rente worden alternatieven voor een spaarrekening steeds aantrekkelijker. Denk bijvoorbeeld aan aandelen of in vastgoed, maar ook aan beleggen in goud. Het edelmetaal is een interessante optie, omdat het een vorm van vermogen is die je buiten het financiële systeem kunt bewaren. Van alle tastbare bezittingen die je kunt sparen als alternatief voor spaargeld zijn edelmetalen extra interessant, omdat deze zeer liquide en dus makkelijk te verhandelen zijn.

Lees ook:
Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.
22 maart 2017
S&P 500 voor eerst sinds oktober meer dan 1% lager

De Amerikaanse S&P 500 index zakte dinsdag met 1,24% naar 2.344 punten. Normaal gesproken is dat geen uitslag waar we een artikel over schrijven, ware het niet dat dit de eerste koersdaling van meer dan 1% is sinds oktober vorig jaar! Daarmee komt een einde aan een lange reeks van 110 dagen waarin de beurs niet meer dan 1% op de dag verloor.

Amerikaanse S&P 500 index laat grootste daling zien sinds 11 oktober vorig jaar (Via Zero Hedge)

S&P 500 in opwaartse trend

De laatste keer dat deze Amerikaanse aandelenindex zo lang in een opwaartse trend bleef zonder correctie van meer dan één procent was in mei 1995. Gaan we nog verder terug in de geschiedenis, dan zien we dat er vaker periodes zijn geweest waarin aandelen geen grote schok te verwerken kregen. Vooral in de jaren vijftig en zestig gebeurde dat regelmatig.

De aanhoudende stijging van de S&P 500 in historisch perspectief (Via Zero Hedge)

Rally op aandelenmarkt

Na het dieptepunt van maart 2009 begonnen de aandelenkoersen wereldwijd aan een lange opwaartse beweging, die nu al bijna acht jaar duurt. Vanaf het dieptepunt is de Amerikaanse S&P 500 index al meer dan vier keer zoveel waard geworden. Daarmee doen deze aandelen het beter dan de Europese en Japanse. Ook presteert de Amerikaanse beursgraadmeter aanzienlijk beter dan de opkomende markten, zoals de volgende grafiek van Jeroen Blokland laat zien.

De S&P 500 is dus al hard gestegen, maar zijn Amerikaanse aandelen daarmee ook overgewaardeerd? Econoom Robert Shiller denkt op basis van zijn eigen Shiller P/E ratio van wel, maar er zijn ook analisten die denken dat de Amerikaanse aandelenmarkt fungeert als een soort veilige haven en dat de waarderingen daarom nog veel verder kunnen stijgen dan je op basis van verschillende traditionele waarderingsmethoden zou mogen verwachten.

Amerikaanse aandelen meest populair onder beleggers (via @jsblokland)

22 maart 2017
Wim Boonstra: “We zijn op een monetaire gletsjer terechtgekomen”

Door het opkoopprogramma van de ECB zijn we op een monetaire gletsjer terechtgekomen, die langzaam maar zeker omlaag schuift. Dat zegt Wim Boonstra, Hoogleraar Economische en Monetaire Politiek en econoom bij de Rabobank in gesprek met Paul Buitink voor Café Weltschmerz.

Hoe langer de ECB doorgaat met stimuleren, hoe groter de problemen uiteindelijk zullen worden. Als het aan hem ligt zou de ECB direct moeten stoppen met het opkopen van staatsobligaties, omdat dit beleid een verkeerde prikkel geeft aan landen in de Eurozone.

In dit gesprek van bijna een uur praten de heren over de definitie van geld en over ons geldsysteem dat door de eeuwen heen evolueerde van goud naar papier naar puur elektronisch geld. Dachten we vroeger bij geld aan gouden en zilveren munten, nu denken we bij geld aan munten en bankbiljetten die geen enkele intrinsieke waarde hebben.

Evolutie van geld

Door alle technologische innovaties zien we al bijna geen onderscheid meer tussen geld in de portemonnee en tegoeden op bankrekeningen. Daarmee vervaagt ook langzaam maar zeker de grens tussen geld dat de centrale bank in omloop brengen en de tegoeden die we op een bankrekening hebben staan. Ook roept het nieuwe vragen op ten aanzien van privacy, omdat alle elektronische betalingen ergens geregistreerd worden. Is dat iets waar we ons zorgen over moeten maken?

Ook bespreken de heren nog een aantal actuele thema’s, zoals de dekkingsgraad van onze pensioenen, de ontwikkeling van de huizenprijzen in Nederland, het depositogarantiestelsel en de voordelen van een depositobank. Al met al een zeer interessant interview!

22 maart 2017
Wanneer wordt de Amerikaanse staatsschuld onbetaalbaar?

Sinds de verkiezing van Trump is de rente op de Amerikaanse staatsschuld sterk gestegen, omdat de obligatiemarkt verwacht dat het stimulerende beleid van Trump zal leiden tot een hogere schuldenlast en een oplopende inflatie. Op korte termijn is dat nog geen probleem, maar als de rente terugkeert naar het historische gemiddelde van 4 tot 5 procent en de schuldenlast tegelijkertijd verder oploopt, dan wordt het financieren van de staatsschuld een aanzienlijke kostenpost op de Amerikaanse begroting.

Volgens verschillende berekeningen zal de rente op de Amerikaanse staatsschuld van bijna $20 biljoen de komende tien jaar verdubbelen ten opzichte van de economie. In nominale termen kan de rentelast zelfs verdrievoudigen, waarmee de financiering van de staatsschuld de snelst groeiende kostenpost is op de Amerikaanse begroting. En dat terwijl de Amerikaanse overheid nu al meer geld kwijt is aan rente dan ze uitgeeft aan onderwijs, arbeid, wonen en transport samen.

Onderstaand overzicht laat zien hoe snel de rentelasten de komende decennia zullen stijgen als percentage van de totale Amerikaanse begroting. Het spreekt voor zich dat dit niet eeuwig door kan gaan. Dat erkent ook de Amerikaanse centrale bank, want voorzitter Janet Yellen verklaarde eerder dit jaar tegenover het Amerikaanse Congres dat dit fiscale beleid niet houdbaar is. Volgens schattingen van het Congressional Budget Office (CBO) zal er de komende tien jaar sprake blijven van een tekort op de begroting.

De Amerikaanse overheid is steeds meer geld kwijt aan rente over de staatsschuld (Bron: Fixthedebt.org)

20 maart 2017
Shiller: “Aandelenmarkt enorm overgewaardeerd”

Volgens de Amerikaanse econoom Robert Shiller is de Amerikaanse aandelenmarkt op dit moment ‘zwaar overgewaardeerd’. Dat is geen goed teken, aangezien dezelfde econoom eerder ook de dotcom bubbel en de huizenmarktbubbel in de Verenigde Staten met redelijk grote nauwkeurigheid wist te voorspellen. Shiller ziet in het huidige optimisme op de beurs gelijkenissen met de situatie van eind jaren negentig, toen beleggers ook zeer positief gestemd waren.

Net als eind jaren negentig kijken beleggers vandaag de dag vooral naar alle positieve berichten, zonder voldoende rekening te houden met mogelijke tegenvallers. Als voorbeeld noemt Shiller de euforie op de aandelenmarkt na de verkiezing van Trump. Beleggers zijn erg enthousiast geworden van de ‘pro business’ agenda van de nieuwe Amerikaanse president, terwijl ze bijna geen aandacht geven aan de keerzijde van dat beleid. Sinds de Amerikaanse verkiezingen is de S&P 500 index met ongeveer 11% gestegen.

Aandelen overgewaardeerd

Shiller verwacht op korte termijn nog geen daling van de aandelenmarkt, maar hij laat wel weten voorzichtig te zijn door op dit prijsniveau geen aandelen meer bij te kopen. De Amerikaanse aandelenmarkt zit al sinds begin 2009 in een bull market, een rally die nu al bijna acht jaar duurt en die voor een belangrijk deel gedreven wordt door de extreem lage rente.

Robert Shiller ontwikkelde zijn eigen methodiek om de waardering van aandelen te bepalen, de zogeheten Shiller P/E Ratio. Deze zet de koers van een aandeel af tegen de winst van de afgelopen tien jaar. Door de winstcijfers van een langere periode te nemen krijg je volgens Shiller een betere indicatie van de werkelijke waarde van een aandeel. Deze index staat op het moment van schrijven op 29,30, een niveau dat we sinds de aandelenbubbel van eind jaren negentig niet meer hebben gezien.

Ook in historisch perspectief zijn Amerikaanse aandelen momenteel relatief duur. De volgende grafiek laat de ontwikkeling van de Shiller P/E Ratio over meer dan honderd jaar zien. Op basis van deze grafiek zou je inderdaad kunnen concluderen dat de aandelenkoers relatief hoog is, maar dat de overwaardering nog veel groter kan worden dan nu het geval is. Met een Shiller P/E Ratio van bijna dertig zijn aandelen nu even hoog gewaardeerd als vlak voor de grote aandelencrash van 1929.

Aandelen zijn overgewaardeerd, aldus econoom Robert Shiller (Bron: Multpl)

20 maart 2017
Dijsselbloem wil Europees Monetair Fonds

Als het aan Eurogroep voorzitter Dijsselbloem ligt wordt het Europese Stabiliteitsmechanisme (ESM) uiteindelijk omgezet in een Europees Monetair Fonds. Deze nieuwe organisatie moet, naar het voorbeeld van het Internationaal Monetair Fonds (IMF), de Europese landen die in de problemen zijn gekomen te hulp schieten. Naast het verstrekken van noodleningen moet deze supra-nationale autoriteit zich dus ook gaan bemoeien met het doorvoeren van hervormingen in de probleemlanden.

“Ik denk dat er veel voor te zeggen valt om het bailout fonds van de eurozone op de middellange tot lange termijn verder te ontwikkelen tot een Europees IMF”, zo verklaarde Dijsselbloem maandag in een interview met de Frankfurter Allgemeine Zeitung. De voorzitter van de Eurogroep merkt op dat de ECB zich steeds minder op haar gemak voelt in de Trojka, terwijl de Europese Commissie haar aandacht op andere belangrijke taken zou moeten richten. Daardoor is het volgens Dijsselbloem wenselijk om op termijn de taak van de Trojka over te dragen aan een Europees Monetair Fonds.

Europees Monetair Fonds

Volgens Dijsselbloem moet het bestaande ESM noodfonds de technische expertise ontwikkelen waar op dit moment alleen het IMF de beschikking over heeft. Daardoor zou Europa op termijn onafhankelijk kunnen worden van het IMF in de aanpak van een crisis zoals die van Griekenland. Het is overigens niet voor het eerst dat het plan van een Europees Monetair Fonds geopperd wordt. Eerder sprak ook de Duitse minister Wolfgang Schauble zijn wens uit voor een Europese tegenhanger van het IMF.

Griekenland en haar internationale schuldeisers zijn nog steeds verdeeld over de voorwaarden waaronder een nieuwe noodlening verstrekt moet worden. Daardoor is het nog onzeker of Griekenland later dit jaar een volgende tranche uit het noodfonds krijgt. Het ESM heeft sinds haar oprichting al €265 miljard aan noodleningen verstrekt.

Het ESM is de permanente opvolger van het tijdelijke EFSF (Europese Financial Stability Facility) dat tijdens de Europese schuldencrisis werd opgetuigd om noodkredieten aan de zuidelijke ‘probleemlanden’ te verstrekken. Verschillende PIIGS-landen dreigden toen de toegang tot de internationale kapitaalmarkt kwijt te raken, omdat er grote zorgen waren over een mogelijk technisch faillissement van sommige eurolanden.

Dijsselbloem wil een Europees Monetair Fonds

20 maart 2017
Infographic: Waar wordt zilver voor gebruikt?

Zilver kent tal van industriële toepassingen en kan daarom ook interessant zijn voor beleggers. Scottsdale Bullion & Coins maakte de volgende infographic, waarin de belangrijkste eigenschappen van het metaal beschreven staan. Zilver is een zeer goede geleider en wordt daarom veel gebruikt in onder meer elektronica, zonnepanelen en accu’s. Ook heeft het edelmetaal goede antibacteriële eigenschappen, waardoor het gebruikt kan worden voor waterfilters, verf, kleding en persoonlijke verzorging.

Zilveren munten worden vandaag de dag nergens meer gebruikt als betaalmiddel, maar ze worden nog steeds volop verhandeld op basis van de intrinsieke waarde van het zilver. Oude zilveren guldens en rijksdaalders worden doorgaans verhandeld per kilo, maar er zijn ook verschillende munthuizen die zilveren beleggingsmunten van 1 troy ounce in omloop brengen.

Infographic: Alle toepassingen van zilver

Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

20 maart 2017
Whoever has the gold, makes the rules

De verkiezingen zijn weer achter de rug. Persoonlijk ben ik hier blij mee. Ik was wel klaar met alle gesprekken die ik hierover heb gehad in mijn omgeving. Helaas gingen deze nooit over de inhoud, maar meer over de vorm. Ik vond dat er hoofdzakelijk werd gepraat over de lijsttrekkers: “Ik stem niet op Henk Krol, want die verspreekt zich zo vaak” of “Jesse Klaver heeft van die lieve, betrouwbare ogen”. Verkiezingen lijken elke keer meer een soort tv-programma als The Voice. Ik hoop dat er nu snel een regering gevormd kan worden met daadkracht, al lijkt me dat lastig als GroenLinks met de VVD gaat regeren.

We zullen zien hoe snel verkiezingsbeloften de komende tijd zullen sneuvelen. Verder neem ik aan dat Rutte inmiddels een paar bosjes bloemen naar Istanboel heeft gestuurd, want dat heeft hem natuurlijk enorm geholpen met zijn verkiezingsoverwinning van -8 zetels. De tijd zal leren of er écht wat zal veranderen aan het beleid t.o.v. de afgelopen kabinetten.

Renteverhoging

Afgelopen week verhoogde de Federal Reserve de rente met een kwart procent, geheel conform de verwachtingen. En opnieuw zagen we wat we in het verleden al meerdere malen gezien hebben, namelijk dat de prijzen van edelmetalen flink stegen nadat de renteverhoging wereldkundig werd gemaakt. Laten we hopen dat deze trend zich de komende tijd voortzet.

De renteverhoging van deze week werd ingegeven door betere economische cijfers uit de VS en de oplopende inflatie. Maar dit beleid van renteverhogingen door de Fed kan snel roet in het eten gooien in het verhaal van economische groei, want in een situatie van excessieve schuld heeft een bescheiden ‘verkrapping’ in het monetaire beleid meteen een heel diepgaand negatief effect op de economie. Dit betreft niet alleen de Amerikaanse economie, maar ook de wereldwijde economie. Bedrijven hebben wereldwijd immers geleend in dollars.

Internationaal zal deze renteverhoging dus niet met gejuich ontvangen worden. Een groot gedeelte van de schuld moet regelmatig verlengd worden, al is maar om de rentelasten te financieren. De speelruimte voor een centrale bank om bij een dergelijke stand van zaken de rente te ‘normaliseren’ is uiterst gering. Zodra blijkt dat de Fed en de regering Trump op dit gebied de degens zullen gaan kruisen, moet men rekening houden met een ingreep van president Trump. Hij heeft immers plannen om de belastingen flink te verlagen en veel te investeren in bijvoorbeeld de infrastructuur. Hiervoor zal hij veel moeten gaan lenen, terwijl de VS momenteel al een enorm begrotingstekort hebben. Een hogere rente zal Trump hierbij zeker niet helpen!

Inflatie loopt op

De toenemende zorgen over hogere inflatie zijn begrijpelijk. Toch is het van groot belang om niet tot een overhaast oordeel te komen. De enorme inflatoire verwachtingen als gevolg van de super-stimulering (QE) sinds 2009, met de daaropvolgende laagste economische groei in zeventig jaar, liggen nog vers in het geheugen. We weten allemaal hoe dit afgelopen is. De wereldeconomie verschilt in de praktijk immers niet veel van een supertanker, die maar heel langzaam van koers kan veranderen. Er zijn talloze redenen, zoals een hogere dollar, monetaire verkrapping en mogelijk lagere olieprijzen, om juist aan te nemen dat de prijsinflatie en rente tijdens de tweede helft van 2017 weer zullen dalen. We zullen het de komende maanden gaan zien!

Als laatste wilde ik afsluiten met een quote van een zeer ervaren belegger:

De edele metalen moet men beschouwen als schilderijen van Rembrandt, als wegleggertjes, die soms uit de mode geraken, maar nooit mogen worden verkocht, ongeacht de prijs. “Remember the GOLDEN RULE: whoever has the GOLD, makes the rules.” Wat kennelijk solide is voor de gemiddelde centrale bank, moet ook solide zijn voor de gemiddelde belegger.

Sander Noordhof

Reageren? Stuur een mail naar [email protected]

Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen weekend op Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over beleggen in edelmetalen? Bel ons op +31(0)88 46 88 488 of mail naar [email protected].

20 maart 2017