Marketupdate

Tag: dollars

  • Wie financiert de Amerikaanse schulden?

    Enige tijd geleden maakte de Amerikaanse president zijn belastingplannen voor de komende jaren bekend. Hij wil de economie verder stimuleren en dat zal tot gevolg hebben dat het begrotingstekort de komende jaren flink zal oplopen.

    De grote vraag is nu wie deze tekorten gaat financieren, want het is geen geheim meer dat de rest van de wereld niet meer zo happig is om geld uit te lenen aan de Amerikaanse overheid. China en Rusland breiden hun positie in Treasuries niet meer uit, terwijl ook andere landen per saldo weinig extra schuldpapier opkopen.

    De volgende grafiek laat zien dat de Amerikaanse tekorten steeds meer intern gefinancierd worden, namelijk door pensioenfondsen, verzekeraars en huishoudens. Een zorgelijke ontwikkeling, omdat de Verenigde Staten de afgelopen decennia zeer gemakkelijk haar tekorten kon laten financieren door andere landen.

  • Iran zoekt toevlucht in goud

    De bevolking van Iran zoekt haar toevlucht in fysiek goud, nadat de centrale bank vorige week strenge kapitaalcontroles invoerde om een vlucht van vreemde valuta uit het land tegen te houden. Door de terugkeer van de Amerikaanse sancties tegen Iran heeft de centrale bank besloten dat iedereen die het land uit gaat maar een beperkt bedrag aan vreemde valuta mag meenemen.

    Iraniërs die met het vliegtuig het land uit reizen mogen nog maar €5.000 meenemen, terwijl diegene die over land of per boot de grens oversteken slechts €2.000 bij zich mogen hebben. Door deze beperkingen probeert de centrale bank zoveel mogelijk harde valuta in eigen land te houden, met als gevolg dat de bevolking nu op grote schaal een toevlucht zoekt in fysiek goud.

    Goud vervangt dollar in Iran

    Volgens Hossain Pendarvand, directeur van de Iran Gold & Jewelry Association, heeft goud op de lokale markt inmiddels de rol van de dollar overgenomen en wordt het edelmetaal gebruikt om de kapitaalcontroles van de centrale bank te omzeilen.

    Het zijn niet alleen de kapitaalcontroles waardoor Iraniërs meer goud kopen. Ook de waardedaling van de Iraanse rial en de vrees voor een verdere devaluatie van de munt dragen bij aan de vlucht naar deze veilige haven. In de aanloop naar het besluit van Trump om de Iran deal open te breken ging de waarde van de rial omlaag, om na het definitieve besluit weg te zakken tot een wisselkoers van 75.000 rial tegenover de dollar.

    Goudprijs in Iraanse rial sinds 2004 (Bron: Goldprice.org)

    Goud als veilige haven

    Het is geen toeval dat men in tijden van grote politieke en economische onzekerheid op zoek gaat naar een veilige haven. Edelmetalen als goud en zilver hebben geen tegenpartij risico en kunnen buiten het financiële systeem om bewaard en verhandeld worden. Dat betekent dat ze minder gevoelig zijn voor politiek risico en voor valutarisico.

    De bevolking van Iran is al langer bezig met goud kopen, want cijfers van de World Gold Council laten zien dat er sinds begin vorig jaar steeds meer gouden munten en baren worden verkocht en dat deze markt in Iran inmiddels veel groter is dan die in Saoedi-Arabië.

    Steeds meer vraag naar beleggingsgoud in Iran (Grafiek via Bloomberg)

    Volg Marketupdate nu ook via Telegram

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Russische havens vervangen dollars voor roebels

    De Russische president Poetin heeft zijn regering opdracht gegeven om nieuwe wetgeving door te voeren, waarmee alle Russische havens met ingang van volgend jaar verplicht worden roebels te accepteren in plaats van dollars.

    Het plan om de havengelden in eigen valuta af te rekenen werd anderhalf jaar geleden voor het eerst door de president voorgesteld, maar toen stuitte het nog op veel weerstand bij de grote transportbedrijven. Men gaf de voorkeur aan de dollar, omdat de waarde van deze munt stabieler is dan die van de roebel.

    Van dollars naar roebels

    Volgens de regering zal deze maatregel juist meer stabiliteit geven aan de Russische valuta, omdat handelspartners nu gedwongen zijn roebels aan te houden. Het is een kleine stap in het terugdringen van de dominantie van de Amerikaanse dollar in het internationale betalingsverkeer, maar het is wel tekenend voor een trend die al langer gaande is.

    De dollar is nog steeds met afstand de belangrijkste handelsmunt, maar verschillende landen hebben de laatste jaren al stappen gezet om de afhankelijkheid van deze valuta te verkleinen. Zo heeft China met diverse handelspartners valutaswaps opgezet om transacties in lokale valuta af te kunnen rekenen. Ook wil China met nieuwe termijncontracten voor belangrijke grondstoffen olie en goud de yuan naar voren schuiven als nieuwe handelsmunt.

  • Grafiek: China dumpt dollarreserves

    China heeft in november voor de zesde maand op rij dollarreserves in de verkoop gedaan, zo blijkt uit de nieuwste cijfers die het Amerikaanse ministerie van Financiën deze week naar buiten bracht. Uit de maandelijkse rapportage blijkt dat China in november nog maar $1,05 biljoen aan schuldpapier van de Verenigde Staten op haar balans had staan, een daling van $66,4 miljard ten opzichte van een maand eerder. Daarmee was het tevens de grootste daling in één maand sinds december 2011.

    De totale valutareserves van China zijn sinds 2014 van $4 biljoen naar ongeveer $3 biljoen gedaald. De valutareserves dalen door een vlucht van kapitaal uit de Chinese economie. Daardoor staat ook de waarde van de Chinese yuan zo onder druk. In totaal heeft de rest van de wereld $5,94 biljoen van de Amerikaanse staatsschuld gefinancierd. Dit schuldpapier is grotendeels in handen van centrale banken, maar ook in handen van institutionele beleggers.

    De volgende grafiek laat zien dat China op ongekende schaal haar dollarreserves van de hand doet. Wie moet de Amerikaanse tekorten financieren als het buitenland dat niet meer wil doen? Dat is de grote uitdaging waar Trump voor komt te staan als hij zijn fiscale stimuleringsprogramma van $1 biljoen wil realiseren.

    us-treasury-holdings

    China dumpt op grote schaal dollarreserves (Via twitter)

    hollandgold-logo

    Deze bijdrage wordt u aangeboden door Hollandgold, uw adres voor de aankoop van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over goud kopen? Neem dan contact op via [email protected] of bel +31(0)88-4688400. 

  • Centrale banken dumpen dollarreserves in recordtempo

    Centrale banken wereldwijd hebben in twaalf maanden tijd een recordhoeveelheid van $403 miljard aan dollarreserves van hun balans gehaald. Dat blijkt uit de nieuwste cijfers die het Amerikaanse ministerie van Financiën deze week heeft vrijgegeven.

    Tussen september 2015 en oktober 2016 liquideerden verschillende centrale banken een deel van hun dollarreserves. De Chinese centrale bank haalde in deze periode in totaal $139,1 miljard aan Amerikaanse staatsleningen van haar balans, waardoor China niet langer de grootste financier is van de Verenigde Staten.

    China heeft haar koppositie overgedragen aan Japan, dat in oktober voor in totaal $1,13 biljoen aan Amerikaanse staatsleningen op haar balans had staan. Japan deed de afgelopen twaalf maanden slechts $17,3 miljard aan Amerikaanse ‘Treasuries’ van de hand en streefde daarmee China voorbij.

    treasury-holdings-central-banks

    Centrale banken liquideren dollarreserves in hoog tempo (Grafiek via Zero Hedge)

    Centrale banken bouwen dollarreserves af

    Het feit dat centrale banken wereldwijd in hoog tempo hun dollarreserves afbouwen is zeer significant. Het betekent namelijk dat de rest van de wereld minder bereid is de Amerikaanse begrotingstekorten te financieren.

    Sinds het loslaten van de koppeling van de dollar aan goud hebben centrale banken wereldwijd de dollar ondersteund door deze aan te houden als monetaire reserve. Tot aan de introductie van de euro werd het dollarsysteem met name door Europese landen ondersteund, daarna nam China de taak op zich om de Amerikaanse tekorten te financieren.

    Keert deze trend om en beginnen centrale banken hun dollarreserves op te maken, dan betekent het dat de Amerikaanse overheid ergens anders geld vandaan moet halen. Dat kan ze doen door in eigen land de hand op te houden bij beleggers, maar die vragen door de oplopende inflatie wellicht een veel hogere rentevergoeding.

    ‘Obligatiebubbel’

    Sinds de verkiezing van Trump is de rente op Amerikaanse staatsleningen sterk gestegen. Dat komt omdat beleggers rekening houden met een oplopende inflatie en dat hun voorkeur daarom verschuift van obligaties richting aandelen. Sinds augustus dit jaar is de rente op een ‘Treasury’ met een looptijd van tien jaar verdubbeld tot 2,6%.

    Alan Greenspan, voormalig voorzitter van de Federal Reserve, zei deze week in een interview met Bloomberg dat hij rekening houdt met het ‘leeglopen van een obligatiebubbel’ en dat het daardoor voor de Verenigde Staten moeilijker zal worden het begrotingstekorten te financieren.




  • China verkoopt dollarreserves in aanloop naar SDR

    China heeft in juli opnieuw dollarreserves afgebouwd, wat volgens experts gezien kan worden als een voorbereiding voor de toetreding tot de SDR. Met ingang van 1 oktober wordt de Chinese yuan opgenomen dit valutamandje van het IMF, wat betekent dat alle landen hun reserves in SDR voortaan in kunnen wisselen voor de yuan.

    dollars-pixabay-teaserDe centrale bank verkleinde haar dollarreserves in juli met $22 miljard naar $1,22 biljoen, het laagste niveau sinds januari 2013. Toch heeft het land nog steeds de grootste dollarreserve ter wereld, al komt Japan dicht in de buurt met een dollarreserve van $1,15 biljoen.

    China heeft het beheer van haar valutareserves aangepast op de toetreding van de yuan tot de SDR. Dat beweert Tu Yonghong, directeur van het Internationaal Monetair Instituut van de Renmin University in China. De verkoop van $22 miljard aan dollarreserves in juli moet volgens hem ook in dit perspectief gezien worden.

    “Na de officiële insluiting van de yuan in de SDR zullen sommige centrale banken wellicht hun positie in de yuan uitbreiden om hun valutareserves beter te spreiden. Dat betekent een groter aanbod van dollars. In dit opzicht is het noodzakelijk voor China om voorbereidingen te treffen”, zo verklaarde Tu Yonghong afgelopen zondag tegenover de Global Times. Verschillende financiële instellingen hebben al aangegeven dat ze meer yuan als reserve willen aanhouden.

    Dollarreserves in de verkoop

    De laatste cijfers van de Amerikaanse centrale bank laten zien dat niet alleen China haar dollarreserves van de hand doet. Ook landen als Saudi-Arabië, Rusland, Canada, Singapore, Duitsland en Noorwegen bouwden in juli hun positie in Amerikaanse staatsobligaties af. Er zijn verschillende redenen te bedenken waarom landen hun valutareserves uitbreiden of verkleinen. Het kan een gevolg zijn van een verandering in de handelsbalans, maar het kan ook een manier zijn om de eigen munt te ondersteunen. Ook kunnen centrale banken dollarreserves gebruiken om andere valuta of goud te kopen.

    “China gebruikt al voor meer dan een kwart van de internationale transacties haar eigen valuta. Zodra de yuan officieel wordt opgenomen in de SDR zullen meer landen en regio’s de yuan accepteren als betaalmiddel voor handel met China. Daarom moeten we geleidelijk onze enorme hoeveelheid valutareserves afbouwen”, zo concludeerde Tu Yonghong.

    world-dollar-reserves

    China is gestopt met het verzamelen van dollarreserves (Grafiek van Lighthouse Partners)

    gs-logo-breed

    Deze bijdrage is afkomstig van Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en opslag van edelmetalen

  • Chinezen investeren miljarden in Amerikaanse bedrijven

    Chinese bedrijven proberen steeds vaker hun overtollige dollars te verzilveren door Amerikaanse bedrijven over te nemen. Voor het uitbreken van de financiële crisis ging het slechts op een paar miljard op jaarbasis, maar nu gaat het al om tientallen miljarden. Chinese bedrijven willen niet met teveel dollars blijven zitten en sturen het geld weer terug naar de afzender, in ruil voor belangen in Amerikaanse bedrijven en vastgoed.

    dollars-pixabay-teaserDe volgende grafiek van Bloomberg laat zien hoeveel miljard dollar Chinese bedrijven jaarlijks investeerden in de VS. Hierbij vallen ons twee zaken op. Ten eerste valt op dat de bedragen sinds het uitbreken van de crisis substantieel hoger zijn dan voor de crisis en ten tweede valt de enorme stijging van dit jaar op.

    Willen Chinese bedrijven minder dollars hebben of zien ze opeens meer mogelijkheden om in de Amerikaanse economie te investeren? Of heeft het misschien te maken met verschillende handelsbeperkingen die de Verenigde Staten aan China hebben opgelegd?

    china-takeovers-us-companies

    Chinese bedrijven ruilen meer dollars in voor belangen in Amerikaanse ondernemingen (Bron: Bloomberg)

  • Centrale banken kopen geen staatsobligaties meer

    Centrale banken zijn sinds het uitbreken van de financiële crisis netto kopers van goud, maar nu bereiken we ook langzaam aan het punt waarop ze geen Amerikaanse staatsobligaties meer aan hun reserves willen toevoegen. De volgende grafiek via twitter laat in één oogopslag zien dat centrale banken de laatste jaren steeds minder belangstelling tonen voor het Amerikaanse schuldpapier, die gekocht worden als meest liquide vorm van dollarreserves.

    De groene lijn laat het totaal aan Amerikaanse staatsobligaties in handen van centrale banken zien, terwijl de balkjes daaronder de groei of krimp ten opzichte van een jaar geleden laten zien. We zien dat centrale banken in 2008 en 2009 nog vluchtten in dollarreserves, maar dat ze de laatste twee jaar veel minder happig zijn op het schuldpapier.

    treasury-holdings-centralbanks

    Centrale banken voegen niet meer staatsobligaties aan hun reserves toe (Bron: @Gloeschi)

  • Centrale banken blijven dollars dumpen

    Centrale banken zijn in een recordtempo hun dollars aan het verkopen, zo schrijft CNN Money. In de eerste drie maanden van dit jaar hebben ze wereldwijd $123 miljard aan dollarreserves van de hand gedaan, waarvan een recordhoeveelheid van $57 miljard in januari. Centrale banken hebben sinds 1978 niet meer op een dergelijk grote schaal dollars van de hand gedaan als in de afgelopen maanden.

    us-debt-dump

    Centrale banken dumpen Amerikaanse staatsobligaties (Bron: CNN Money)

    Als we praten over dollarreserves dan hebben we het niet over stapels dollars in de kluizen van centrale banken, maar over Amerikaanse staatsobligaties. Centrale banken bewaren dit schuldpapier, omdat dollars nog steeds de wereldreservemunt zijn waarin de meeste internationale transacties afgerekend worden. Maar de laatste jaren is de populariteit van de wereldmunt juist wat afgenomen.

    Waarom verkopen centrale banken dollars?

    1. Door de prijsdaling van olie en andere grondstoffen zagen veel grondstof producerende landen de waarde van hun munt dalen. In een poging de waarde van de munt te ondersteunen hebben verschillende centrale banken dollarreserves omgewisseld voor hun eigen valuta.
    2. De laatste jaren hebben verschillende landen valutaswaps opgezet en afspraken gemaakt om grondstoffen in hun eigen valuta te verhandelen. Daardoor hebben ze minder dollarreserves nodig.
    3. Door een kapitaalvlucht uit opkomende economieën terug naar de Verenigde Staten zagen centrale banken zich genoodzaakt geld vrij te maken en dollarreserves te liquideren.
    4. Een aantal centrale banken zoekt een nieuwe balans tussen valutareserves en goudreserves. Centrale banken van landen als China, Rusland en Kazachstan blijven onafgebroken goud kopen. Vorig jaar kochten centrale banken 483 ton goud.

  • Trump: “VS gaat niet failliet, we kunnen geld drukken”

    De Amerikaanse presidentskandidaat Donald Trump bevestigt wat velen van ons al langer weten, namelijk dat de Verenigde Staten niet failliet kan gaan. Dit om de simpele reden dat het land altijd meer geld kan bijdrukken om haar tekorten te financieren. In een gesprek met CNN zegt hij dat de Amerikaanse overheid haar eigen staatsobligaties kan opkopen, indien de rente weer gaat stijgen.

    Over hoe de Verenigde Staten hun enorme staatsschuld moeten aanpakken zei Trump het volgende:

    “Als we de kans krijgen staatsschuld terug te kopen met korting – met andere woorden: dat de rente stijgt – en we als land voldoende liquiditeit hebben, dan zouden we dat moeten doen. Ik begrijp schulden waarschijnlijk beter dan wie dan ook. Ik weet hoe je goed met schulden om moet gaan. Ik ben dol op schuld, maar weet je… lenen is risicovol en gevaarlijk. Je moet voorzichtig zijn en weten wat je aan het doen bent.”

    Amerikaanse staatsschuld

    Donald Trump zorgde eerder nog voor wat onrust, toen hij de suggestie wekte dat hij als president van de Verenigde Staten zou heronderhandelen met de schuldeisers over de Amerikaanse staatsschuld. Dat zou meer onrust op de financiële markten met zich mee kunnen brengen, omdat de Amerikaanse Treasuries nog steeds bekend staan als een zeer liquide en veilig instrument om vermogen in te parkeren.

    Dat de Verenigde Staten niet kan bezwijken onder haar schuldenlast is al verschillende keren duidelijk gemaakt door voormalig centraal bankier Greenspan, investeerder Warren Buffett en econoom Joseph Stiglitz. Amerikaanse staten en steden kunnen wel failliet gaan, omdat zij geen beschikking hebben over de ‘geldpers’. In 2013 ging de Amerikaanse staat Detroit nog failliet.

    cnn-trump

    Donald Trump: “De VS kan niet failliet gaan, we kunnen altijd geld drukken”

  • Centrale banken verkopen dollars

    Centrale banken wereldwijd bezitten nu minder dollarreserves dan drie jaar geleden, zo blijkt uit nieuwe cijfers van het Amerikaanse ministerie van Financiën. Het is voor het eerst in de geschiedenis dat centrale banken over een periode van drie jaar netto hun dollarreserves verkleinden.

    De daling is voor een groot deel te verklaren door de daling van de olieprijs, waardoor olieproducerende landen hun reserves moesten aanspreken. Ook is China gestopt met het opstapelen van Amerikaanse staatsobligaties. Het resultaat is dat centrale banken wereldwijd nu minder dollars achter de hand houden dan drie jaar geleden (zie de rode lijn op de grafiek).

    Private sector koopt dollars

    Wie financiert dan de Amerikaanse tekorten? Dat zijn vooral beleggingsfondsen, pensioenfondsen, verzekeraars en banken. Die zien de Amerikaanse staatsobligaties als een goede belegging, omdat de dollar de afgelopen jaren in waarde is gestegen en omdat de rente in de VS relatief hoog is in vergelijking met de Eurozone.

    central-banks-selling-treasuries

    Centrale banken verkopen dollars (grafiek via Eric Pomboy)

    central-bank-treasury-purchases

    Dollarreserves krimpen weer (Grafiek via Valuewalk)