Marketupdate

Tag: Swiss National Bank

  • Centrale banken bespreken toekomst geldsysteem en rol virtuele munten

    Centrale banken bespreken toekomst geldsysteem en rol virtuele munten

    Op 14 mei 2019 werd door de centrale bank van Zwitserland de negende High-Level Conference on the International Monetary System georganiseerd met als onderwerp: ‘Past, Present and Future of the International Monetary System’. Deze conferentie verzamelde een aantal belangrijke kopstukken uit de financiële wereld en prominente onderzoekers om te praten over het geldsysteem voor een multipolaire wereld en de rol van virtuele munten.

    Belangrijke sprekers en toehoorders waren onder andere Agustin Carstens (voorzitter BIS), Christine Lagarde (voorzitter IMF), Tobias Adrian (directeur IMF), Ahmed Abdulkarim (gouverneur SAMA), Norman Chan (voorzitter Hong Kong Monetary Authority), John C Williams (President Federal Reserve Bank of New York), en Elvira Nabiullina (gouverneur van de centrale bank van Rusland). De conferentie gaf iedere spreker tien minuten voor het bespreken van een belangrijk onderwerp.

    Van unipolaire wereld naar een multipolaire wereld

    Het belangrijkste onderwerpen dat werd besproken was hoe de huidige unipolaire wereldorde migreert naar een multipolaire wereldorde. Er is daarover nogal veel onduidelijkheid, vooral over de vraag of het financieel wel mogelijk is om meerdere reservemunten te handhaven. In de presentaties en vragenrondes kwamen twee verschillende visies aan de orde.

    De eerste is de Harvard visie, die er vanuit gaat dat de Amerikaanse dollar de status als wereldreservemunt zal behouden en waarbij de wereld unipolair zal blijven onder leiding van de Verenigde Staten. De tweede is de Berkeley visie, die eerder de verschijning van een multi-polaire wereld met uiteindelijk verschillende reservemunten voorziet.

    Het is verder een anomalie in de financiële geschiedenis dat er maar één zo’n dominante wereldreservemunt is geweest. Het is eerder de regel dat er sprake was van verschillende belangrijke reservemunten (de Duitse Mark, Franse Frank, Engelse Pond) die in de wereldhandel veelvuldig werden gebruikt. Het is waarschijnlijk dat de wereldhandel weer teruggaat naar dit model en dat de Amerikaanse dollar haar dominante positie zal verliezen. De IMF kan in deze transitie helpen met de SDR’s.

    Herbalancering van monetair systeem

    Deze visie werd verdedigt door twee professoren, namelijk door Barry Eichengreen en Tobias Straumann. Straumann voorziet dat een economische-militaire herbalancering zal leiden tot een multipolaire wereldorde. Hij ziet de manier waarop de dollar als een machtsinstrument wordt gebruik voor financiële repressie als een symptoom van het economisch en militair verval van de Amerikaanse hegemonie. Het zoeken naar het gebruik van alternatieve reserve munten zal hierdoor verder worden gestimuleerd.

    Het probleem is echter dat het ook niet goed gaat met de euro en de Europese Unie (geen eurobonds) en dat China niet in staat is om haar kapitaalmarkt te liberaliseren aangezien het uiteindelijk geen stabiele eenheid is en haar financiële sector onvoldoende is ontwikkeld. Hij voorziet daardoor meer volatiliteit op de valutamarkten en een chaotische transitie.

    Ook maakt hij een vergelijking met de jaren twintig en de daaropvolgende financiële crisis. Toch is hij optimistisch dat het goed komt, aangezien de internationale diplomatieke verhoudingen niet worden verziekt door de erfenis van een wereldoorlog met herstelbetalingen en wraakgevoelens. Verder is de globale financiële orde in het licht van de 2008 crisis robuust gebleken.

    Er zijn goede vooruitzichten dat de transitie uiteindelijk goed zal verlopen. De algemene teneur op de conferentie gaf aan dat bijna iedereen ervan uitgaat dat er een transitie naar een multipolaire wereld zal plaatsvinden, maar er is nog veel onduidelijk over hoe dit zal verlopen en hoe centrale banken met hun monetair beleid dit in goede banen kunnen leiden.

    Fintech en virtuele munten

    Een ander belangrijk onderwerp was de rol die fintech en cryptocurrency zullen spelen in de nieuwe monetaire wereldorde. Het was hierbij uiterst opmerkelijk te noemen dat de directeur van Ripple, Brad Garlinghouse, tien minuten van het podium kreeg om de xCurrent technologie van Ripple te presenteren als een SWIFT 2.0 netwerk. Brad Garlinghouse gaf te kennen dat het internationale betalingsnetwerk ver achterloopt op het internettijdperk. Zo ondervindt ongeveer 6% van alle SWIFT transacties problemen waarbij menselijke interventie nodig is om de transactie goed uit te voeren. Het was vreemd dat de heren niet op de hoogte waren van het feit dat SWIFT de blockchain technologie al aan het testen is. SWIFT heeft een samenwerking het R3 Consortium voor het testen van de Corda blockchain technologie voor het afwikkelen van internationale transacties.

    Naast Ripple’s technologie werd er ook uitvoerig gesproken over stablecoins, Central Bank Digital Currencies (CBDC’s) en zelfs over een Central Bank Bitcoin. Over het algemeen werden deze onderwerpen met scepsis besproken en wordt er vooral positief gekeken naar de rol van fintech in het moderniseren van de financiële infrastructuur. Het feit dat virtuele munten uitvoerig werden besproken als een middel voor het moderniseren van de financiële infrastructuur is een teken dat de heren aan de monetaire top hun huiswerk beginnen te doen en alle kaarten op tafel leggen. Hoewel er bijna geen berichtgeving over de conferentie is geweest, is gelukkig de hele conferentie opgenomen. Deze is in zijn geheel terug te kijken op de site van de centrale bank van Zwitserland.

    Slotwoord

    De vraag is of de rol van virtuele munten in het licht van een chaotisch financieel systeem en de transitie naar een multipolaire wereld niet teveel onderbelicht is gebleven. Hopelijk zal hier meer worden gezegd tijdens de volgende conferentie.

    Gerelateerd artikel:

    Dit artikel is gebaseerd op verschillende artikels die je kunt vinden op de bestebank.org. Het is geschreven door Luuk Soons, de hoofdredacteur van deze diepgravende crypto kennisbank.




  • Zwitserse centrale bank boekt winst van 30 miljard

    Zwitserse centrale bank boekt winst van 30 miljard

    De Zwitserse centrale bank heeft het afgelopen kwartaal een winst van 30,7 miljard Zwitserse frank gerealiseerd. De grootste winst werd behaald op de valutareserves, die grotendeels uit staatsobligaties en aandelen bestaan. Ook profiteerde de bank van een waardestijging van de goudvoorraad en de negatieve rente op bankreserves. De goudreserve werd bijna 900 miljoen meer waard, terwijl de valutareserves met 29,3 miljard in waarde stegen. De negatieve rente die commerciële banken betalen aan de centrale bank leverde bijna 600 miljoen op.

    De financiële resultaten van de Zwitserse Nationalbank zijn sterk afhankelijk van ontwikkelingen op de kapitaalmarkt, valutamarkt en goudmarkt. In het eerste kwartaal herstelde de aandelenmarkt, terwijl ook de obligaties meer waard werden. Door de hogere goudprijs steeg ook de waarde van de Zwitserse goudvoorraad van 1.040 ton.

    Zwitserse centrale bank realiseerde een winst van 30 miljard Zwitserse frank (Bron: SNB)

    Centrale bank profiteert van valutareserves

    De Zwitserse centrale bank heeft sinds het uitbreken van de financiële crisis op grote schaal bezittingen in vreemde valuta gekocht om de waarde van de eigen munt te onderdrukken. Als gevolg van deze interventies is het balanstotaal in tien jaar tijd opgezwollen van 200 naar 800 miljard Zwitserse frank. Deze bezittingen bestaan voor ongeveer 80% uit obligaties en 20% uit aandelen, die voor het grootste gedeelte in euro’s en dollars genoteerd staan.

    In eerste instantie kocht de bank alleen obligaties, maar de laatste jaren heeft ze ook steeds meer aandelen aan haar balans toegevoegd. De aandelenportefeuille, waar onder meer aandelen van Apple, Microsoft, Amazon, Facebook en Google in zijn opgenomen, heeft inmiddels een waarde van ruim $100 miljard. Deze aandelen zijn de afgelopen maanden sterk in waarde gestegen door het wereldwijde herstel van de aandelenmarkten.

    Vlucht naar Zwitserse frank

    Vermogende particulieren en beleggingsfondsen zien de Zwitserse munt als een veilige haven, met als gevolg dat de waarde van de munt begon te stijgen. Een sterke munt lijkt gunstig voor de Zwitserse consument, maar kent ook een aantal nadelen. Zo wordt het voor toeristen steeds duurder om naar Zwitserland op vakantie te gaan. Ook wordt het voor Zwitserse bedrijven lastiger concurreren in het buitenland, omdat hun producten daar duurder worden.

    Om een vlucht naar Zwitserse frank te ontmoedigen hanteert de centrale bank een negatieve depositorente van -0,75%. Dat betekent dat banken jaarlijks 0,75% rente moeten betalen over hun reserves. Deze kosten berekenen ze door aan klanten in de vorm van negatieve rente. Dit leverde de centrale bank in het eerste kwartaal bijna 600 miljoen Zwitserse frank op.

    Balanstotaal Zwitserse centrale bank is de laatste tien jaar explosief gestegen

    De laatste jaren koopt de Zwitserse centrale bank steeds meer aandelen

    De valutareserves bestaan voornamelijk uit euro’s en dollars

    Dit artikel verscheen eerder op Holland Gold




  • Centrale bank Zwitserland verdiende dit jaar al 1,5 miljard aan negatieve rente

    De centrale bank van Zwitserland heeft in de eerste negen maanden van dit jaar al 1,5 miljard Zwitserse frank verdiend aan negatieve rente, zo blijkt uit de nieuwste kwartaalcijfers die onlangs naar buiten werden gebracht. Vergeleken met dezelfde periode van vorig jaar is dat een toename van ongeveer 400 miljoen Zwitserse frank (+37%). Commerciële banken betalen dit bedrag aan de centrale bank, die het vervolgens als winst verdeelt onder de verschillende Zwitserse kantons.

    De Zwitserse centrale bank hanteert sinds het voorjaar van 2015 een negatieve rente op overtollige reserves van banken, met als doel het sparen in de Zwitserse valuta te ontmoedigen. Deze boeterente is gaandeweg steeds verder verhoogd en staat momenteel op -0,75%. Banken proberen deze kosten door te berekenen aan spaarders, bijvoorbeeld door een negatieve rente te hanteren voor spaartegoeden of door hogere kosten in rekening te brengen aan de klanten.

    Zwitserse centrale bank verdiende dit jaar al 1,5 miljard frank aan negatieve rente (Bron: Swiss National Bank)

    Zwitserland worstelt met sterke munt

    De Zwitserse frank wordt gezien als een soort veilige haven voor vermogen, met als gevolg dat spaarders van over de hele wereld een deel van hun vermogen in deze valuta willen aanhouden. En daar is de centrale bank helemaal niet blij mee, omdat de wereldwijde kapitaalvlucht in de Zwitserse munt de wisselkoers steeds verder opdrijft. Dat is niet alleen ongunstig voor de exportpositie van Zwitserse bedrijven, maar ook voor alle bedrijven die afhankelijk zijn van het toerisme.

    Naast de invoering van negatieve rente koopt de Zwitserse centrale bank ook vreemde valuta op om de wisselkoers van haar munt te onderdrukken. Uit het laatste kwartaalverslag blijkt dat de centrale bank inmiddels voor omgerekend 760 miljard Zwitserse frank aan valutareserves op haar balans heeft staan, een toename van bijna 10% sinds het begin van dit jaar.

    Zwitserse centrale bank verdient steeds meer aan negatieve rente (Bron: Bloomberg, via @Schuldensuehner)

    Lees ook:

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Beleggen in de Zwitserse centrale bank?

    Het is u misschien niet opgevallen, maar het aandeel van de Zwitserse centrale bank is sinds juni dit jaar verdubbeld tot meer dan 4.000 Zwitserse franc. Dat is opmerkelijk, als je bedenkt dat het aandeel in het verleden meestal voor ongeveer 1.000 Zwitserse frank van eigenaar wisselde. Hoe komt het dat beleggers opeens zulke grote bedragen neertellen voor een aandeel in de centrale bank? En sinds wanneer is het mogelijk om als particulier een aandeel te nemen in een centrale bank?

    De Zwitserse centrale bank werd in 1907 opgericht als een beursgenoteerd bedrijf, waarbij de aandelen op de Zwitserse beurs verhandeld worden. Daarvan zijn er 100.000 in private handen (48%), terwijl de rest van de aandelen in handen is van de verschillende regionale overheden en banken in Zwitserland. De Zwitserse centrale bank is een van de weinige centrale banken waarvan een deel van de aandelen via de beurs verhandeld wordt, maar niet de enige. Ook in België, Griekenland en Japan kunnen beleggers een aandeel kopen van hun eigen centrale bank.

    De handel in het aandeel van de Zwitserse centrale bank was tot een jaar geleden niet zo spannend, omdat de koers rond de duizend Zwitserse frank per aandeel schommelde. Maar waarom begon de koers vorig jaar opeens te stijgen? Daarover gaan volgens de Financial Times verschillende verhalen rond.

    Aandeel Zwitserse centrale bank geëxplodeerd (Bron: Google Finance)

    Beleggers duiken op Zwitserse centrale bank

    Een van de theorieën is dat een Duitse nieuwsbrief voor beleggers haar lezers afgelopen zomer aanspoorde om aandelen in de centrale bank te kopen. Omdat er maar 100.000 aandelen in omloop zijn en er relatief weinig in gehandeld wordt kan dit een verklaring zijn voor de explosieve prijsstijging van het aandeel. Omdat de centrale bank niet failliet kan gaan en amper dividend oplevert worden de aandelen door sommige beleggers gezien als een veilig alternatief voor Zwitserse staatsobligaties, die tegen een negatieve rente worden aangeboden.

    Een andere theorie is dat beleggers speculeren op de mogelijkheid dat ze in de toekomst uitgekocht zullen worden door de Zwitserse centrale bank. Een vergelijkbare actie zagen we aan het begin van deze eeuw, toen de Bank for International Settlements (BIS) haar private aandeelhouders uitkocht. De aandeelhouders kregen toen een compensatie van 25.000 Zwitserse frank per aandeel, een prijs die drie keer zo hoog was als de marktwaarde voor deze aankondiging. Maar concrete aanwijzingen dat de centrale bank daar plannen voor zou hebben zijn er niet.

    Zwitserse centrale bank heeft grote aandelenportefeuille opgebouwd (Bron: Bloomberg)

    Hedgefonds en veilige haven

    Ook is het mogelijk dat beleggers de Zwitserse centrale bank zijn gaan zien als een soort hedgefonds, omdat ze inmiddels ook een aanzienlijk aandelenportefeuille van meer dan $80 miljard beheert. Gaat het goed met de waarde van deze aandelen, dan zou dat ook positief zijn voor de aandeelhouderswaarde. Daar komt bij dat de centrale bank een aanzienlijke goudvoorraad en de spreekwoordelijke geldpers in handen heeft, waardoor het zo goed als uitgesloten is dat de aandelen in de toekomst waardeloos worden. Een veiliger hedgefonds dan de Zwitserse centrale bank zul je waarschijnlijk niet vinden.

    Tegen de huidige koers van 4.020 Zwitserse frank is het effectieve rendement van een belegging in de centrale bank slechts 0,37% op jaarbasis, maar dat is nog altijd meer dan het rendement van -0,07% op een Zwitserse staatsobligatie met een looptijd van tien jaar. Als je een aandeel in de centrale bank ziet als een substituut voor een Zwitserse staatsobligatie of spaarrekening, dan is een zekere premie gerechtvaardigd. Maar of de prijs van 4.000 frank per aandeel dat ook is, dat zal de tijd moeten uitwijzen.

    Valutareserves Zwitserse centrale bank

    Het grootste nadeel van een belegging in deze aandelen is het koersrisico en het gebrek aan liquiditeit. Omdat er maar een beperkt aantal in omloop zijn en er weinig in gehandeld wordt kan de koers sterk fluctueren, zeker als er op één moment heel veel aandelen worden gevraagd of aangeboden. Zoek je als belegger een veilige haven met minder koersrisico, dan is goud kopen het overwegen waard. Ook centrale banken – waaronder die van Zwitserland – bewaren tenslotte een deel van hun reserves in edelmetaal.

    gs-logo-breed

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Zwitserse centrale bank heeft miljarden in aandelen

    De centrale bank van Zwitserland begint steeds meer op een beleggingsfonds te lijken, want de afgelopen twaalf maanden heeft de centrale bank haar aandelenportefeuille met 41% uitgebreid naar ongeveer 127 miljard Zwitserse frank. Daarmee bezet de centrale bank de achtste plaats in de ranglijst van grootste publieke beleggingsfondsen ter wereld.

    De centrale bank van Zwitserland bezit alleen in de Verenigde Staten al voor $62 miljard aan aandelen in grote bedrijven als Apple, Facebook, Amazon, Google en Microsoft. Met $741 miljoen aan Facebook aandelen heeft ze zelfs een groter belang dan Mark Zuckerberg, zo schrijft de New York Times.

    swiss-national-bank-teaserMonetair beleid

    De groeiende aandelenportefeuille is een bijwerking van het monetaire beleid van de Zwitserse centrale bank. Die wil de waarde van haar eigen munt onderdrukken en doet dat door honderden miljarden aan nieuwe Zwitserse franken in de economie te pompen en om te wisselen voor euro’s en dollars.

    Het grootste deel van die valutareserves stroomt richting de obligatiemarkt, maar door een schaarste aan staatsobligaties belegt de centrale bank een steeds groter deel van haar reserves in aandelen. Was dat in 2010 nog tien procent van de totale reserves, nu is dat al twintig procent.

    Dat een centrale bank vandaag de dag liever aandelen koopt dan staatsobligaties is vanuit een rationaal standpunt goed te begrijpen. Bij een extreem lage rente kunnen de obligatiekoersen sterk fluctueren, zelfs meer dan aandelenkoersen. Ook is het dividend vaak hoger dan het rendement van staatsobligaties. Toch is het bizar dat een centrale bank aandeelhouder wordt van diverse bedrijven.



    Geld uit het niets

    “De Zwitserse centrale bank creëert geld uit Zwitserse alpenlucht. Ze nemen contact op met een broker en kijken rond op de Amerikaanse aandelenmarkt. Ze kopen dan aandelen in bedrijven die reële winsten maken en doen dat met geld dat uit het niets gekomen is”, zo vat James Grant van de Interest Rate Observer samen. Centrale banken wereldwijd creëren geld uit het niets om staatsleningen, bedrijfsobligaties, hypotheekleningen en zelfs aandelen op te kopen. Dit experiment heeft nog nooit eerder op deze schaal plaatsgevonden. Spaarders die zich zorgen maken zoeken alvast een veilige haven op, namelijk goud en zilver. Deze edelmetalen hebben door de eeuwen heen altijd waarde weten te behouden, in tegenstelling tot fiatgeld dat onbeperkt gecreëerd kan worden. Lees ook:

  • Zwitserse centrale bank bezit voor $62 miljard aandelen

    Centrale banken zouden moeten waken over de integriteit van ons geldsysteem, maar de laatste jaren zoeken zij steeds vaker de grenzen van hun mandaat op. Onder het mom van ‘prijsstabiliteit’ kopen ze honderden miljarden aan staatsobligaties, hypotheken, bedrijfsleningen, ETF’s en zelfs aandelen op om de economie te ondersteunen.

    Een mooi voorbeeld is de Zwitserse centrale bank, dat in eerste helft van dit jaar haar aandelenportefeuille met 50% heeft uitgebreid naar een record van $62 miljard. Zero Hedge maakte een overzicht van de bedrijven waar de centrale bank een aandeel in heeft.

    swiss-national-bank-holdings

    Aandelenportefeuille van de Zwitserse centrale bank (Grafiek via Zero Hedge)

    De Zwitserse centrale bank is niet de enige met een aandelenportefeuille. Ook de Israëlische centrale bank heeft aandelen in Amerikaanse bedrijven, terwijl de Bank of Japan miljarden aan Japanse aandelen op de balans heeft staan. Is dit het failliet van centraal bankieren?



  • Grafiek: Valutareserves Zwitserse centrale bank

    Eerder deze week plaatsten we een grafiek van de monetaire verruiming door centrale banken, maar daarin misten we de Zwitserse centrale bank. Dat komt omdat zij nooit een grootschalig stimuleringsprogramma hebben aangekondigd zoals de Federal Reserve, de Bank of England, de Bank of Japan en de ECB. Maar daarmee is niet gezegd dat Zwitserland het beste jongetje van de klas is…

    Sinds het uitbreken van de financiële crisis heeft de centrale bank op grote schaal en bijna onafgebroken Zwitserse franken ‘bijgedrukt’ om haar munt te verzwakken. In plaats van staatsobligaties op te kopen heeft de Swiss National Bank (SNB) dat geld gebruikt om verschillende buitenlandse valuta aan te kopen.

    valutareserves-zwitserse-centrale-bank

    Valutareserves Zwitserse centrale bank (Bron: Swiss National Bank)

    Meer dan 600 miljard aan valutareserves

    Op deze manier wist de centrale bank haar totale valutareserves in minder dan tien jaar tijd te vertienvoudigen van omgerekend 60 miljard naar meer dan 600 miljard Zwitserse franken. Deze reserves bestaan voor het grootste gedeelte uit staatsobligaties die in euro’s en dollars genoteerd staan.

    Met dit opkoopprogramma slaat de centrale bank twee vliegen in één klap. Door de waarde van de eigen munt omlaag te drukken beschermt de centrale bank de concurrentiepositie van Zwitserse bedrijven. Tegelijkertijd bouwt ze valutareserves op die in de toekomst gebruikt kunnen worden om goederen uit het buitenland te importeren. Welkom in het tijdperk van gratis geld!

    currencies-pixabay
    Zwitserse centrale bank zet ‘geldpers’ aan om munt te verzwakken

  • Zwitserse centrale bank profiteert van negatieve rente en goud

    De Zwitserse centrale bank heeft in de eerste helft van dit jaar mede dankzij de negatieve rente een winst van 21,3 miljard frank gerealiseerd. De centrale bank zag de waarde van haar goudvoorraad in deze periode met 7,6 miljard stijgen, terwijl haar posities in buitenlandse valuta omgerekend 13 miljard frank meer waard werden.

    De Swiss National Bank (SNB) verdiende in de eerste helft van dit jaar omgerekend 4,1 miljard Zwitserse frank aan rente en 1,7 miljard aan dividend over haar posities in buitenlandse valuta. Ook realiseerde ze een waardestijging op staatsobligaties vanwege de alsmaar dalende rente.

    Stijging goudprijs

    Zwitserland beschikt over een goudvoorraad van 1.040 ton, die sinds 2000 periodiek opnieuw gewaardeerd wordt naar de marktwaarde. Door de stijging van de goudprijs van meer dan 20% staat het edelmetaal nu tegen een veel hogere waarde op de balans dan eind 2015. De centrale bank waardeerde haar goud eind juni tegen een koers van 41.408 Zwitserse frank per kilo goud.

    snb-gold-revaluation

    Goudvoorraad Zwitserse centrale bank werd €7,6 miljard meer waard

    Negatieve rente

    De Zwitserse centrale bank verdient ook goed aan de negatieve depositorente. Commerciële banken betalen op jaarbasis 0,75% rente over de tegoeden die ze parkeren bij de centrale bank en dat leverde in de eerste helft van dit jaar 691,9 miljard frank op. Vorig jaar verdiende de centrale bank van Zwitserland 1,16 miljard frank aan de negatieve rente.

    De negatieve rente werd ingevoerd om een kapitaalvlucht in de Zwitserse frank te ontmoedigen. Door de negatieve rente is het minder aantrekkelijk geworden om je spaargeld in Zwitserse franken aan te houden, maar sommige spaarders betalen daar graag wat extra voor.

    snb-negatieve-rates

    Negatieve rente levert Zwitserse centrale bank 692 miljard op

    swiss-national-bank

    Zwitserse centrale bank profiteert van negatieve rente en stijging goudprijs

  • Centrale bank Zwitserland koopt meer aandelen

    De Zwitserse centrale bank heeft haar belang in Amerikaanse bedrijven als Apple en Exxon Mobil verder uitgebreid, zo blijkt uit de nieuwste cijfers van de Amerikaanse toezichthouder SEC. Op 30 juni had de centrale bank 9,4 miljoen aandelen van technologiebedrijf Apple op haar balans staan, een toename van 5,5% ten opzichte van de 8,9 miljoen aandelen die ze eerder op haar balans had staan. De positie in Exxon Mobil werd met 3,6% uitgebreid, terwijl het aantal aandelen in softwarebedrijf Microsoft met 4,8% groeide.

    saupload_swiss_national_bankDe Zwitserse centrale bank is de enige grote centrale bank die aandelen in haar portefeuille opneemt. Er zijn ook een aantal minder belangrijke centrale banken die op de beurs actief zijn en een deel van hun reserves in aandelen bewaren. Zwitserland heeft de afgelopen jaren een valutareserve van omgerekend 516 miljard francs (€482 miljard) opgebouwd, waarvan 17% wordt aangehouden in de vorm van een aandelenportefeuille.

    Volgens statistieken van de Amerikaanse toezichthouder bezit de Zwitserse centrale bank aandelen in meer dan 2.500 verschillende beursgenoteerde ondernemingen, een portefeuille die eind juni een waarde had van $38,6 miljard. Een kwartaal eerder was deze aandelenportefeuille $37,5 miljard waard. In het jaarverslag van de Zwitserse centrale bank staat dat er in totaal meer dan 5.800 verschillende bedrijven in de aandelenportefeuille zitten. De centrale bank probeert zoveel mogelijk de bekende aandelenindices te volgen, maar weerhoudt zich van beleggingen in bedrijven die naar het oordeel van de centrale bank ‘onethisch’ zijn.

    Valutareserve Zwitserland

    De enorme valutareserve van Zwitserland is de 'erfenis' van het handhaven van een plafond voor de waarde van de Zwitserse franc tussen 2011 en begin dit jaar. Iedere keer als de munt teveel waard werd ten opzichte van de euro (wisselkoers beneden de 1,20 Fr per euro) intervenieerde de centrale bank door buitenlandse valuta te kopen met 'nieuwe' Zwitserse francs. Door de waardedaling van de euro ging dat met vele tientallen miljarden francs tegelijk.

    swiss-national-bank-balance-sheet

    Valutareserve Zwitserse centrale bank is explosief gestegen

  • Valutaoorlog: Zwitserse Franc op laagste punt in jaar tijd

    De Zwitserse Franc kan door de ingreep van de Swiss National Bank niet meer ongelimiteerd in waarde stijgen ten opzichte van de euro. Zodra de wisselkoers onder de 1,20 CHF per euro zakt (en men dus minder Francs krijgt voor een euro), intervenieert de Zwitserse centrale bank door Francs in te wisselen voor buitenlandse valuta. Dat heeft ze veelvuldig gedaan, vooral op de momenten dat de koers van de euro op de wereldwijde valutamarkt erg onder druk stond. De groeiende balans van de Swiss National Bank weerspiegelt het interventiebeleid, want de valutareserve nam zowel in absolute als relatieve termen toe.

    De balans van de Swiss National Bank groeit exposief

    Balanstotaal Swiss National Bank groeit als gevolg van interventies op valutamarkt

    We kunnen misschien stellen dat de aanhouder wint, want steeds vaker zien we de Zwitserse Franc verzwakken ten opzichte van de euro (wisselkoers hoger dan 1,20 CHF). Op het moment van schrijven is de wisselkoers 1,2434 CHF per euro, een stijging van ruim 3,6% boven de 1,20 die de Zwitserse centrale bank als ondergreens hanteert. De afgelopen maanden hebben we wel vaak afwijkingen gezien van die wisselkoers van 1,20 CFH per euro, maar sinds december 2011 is de munt niet zo zwak geweest ten opzichte van de euro.

    De zwakte in de Zwitserse Franc geeft aan dat beleggers weer meer vertrouwen hebben in een goede afloop van de Europese schuldencrisis. ECB-president Draghi maakte afgelopen week bekend dat er weer een sterke instroom van kapitaal is in de eurozone, vooral in Spaanse en Italiaanse staatsobligaties. Tegelijkertijd verliest de Zwitserse Franc aan glans, mede omdat banken de rente op spaarrekeningen verder verlaagd hebben. De renteverlaging werd eerder doorgevoerd om de instroom van ‘vluchtkapitaal’ af te remmen en werkt zodoende drukkend op de waarde van de Franc.

    Franc onder druk

    “De crisis wordt weer minder sterk ingeprijsd en dat betekent dat de Zwitserse Franc als vluchthaven minder in trek is”, zo verklaarde valutastrateeg Antje Praefcke van Commerzbank in Frankfurt tegenover Bloomberg. De Zwitserse Franc is dit jaar al met 1,9% gezakt, de tweede grootste daling na de Japanse yen in de ranglijst van tien grote valuta (de Bloomberg Correlation- Weighted Index). Ook de volatiliteit van de Franc nam toe ten opzichte van de euro, tot het hoogste punt sinds december 2011.

    De afnemende instroom van vluchtkapitaal richting de Zwitserse munt heeft ook effect gehad op de koers van Zwitserse staatsobligaties. Bloomberg schrijft dat de rentevergoeding op 10-jaars staatsobligaties van Zwitserland met vier basispunten was gestegen tot 0,683%. Dat lijkt een minimale stijging, maar het bracht de rentevergoeding wel naar het hoogste punt sinds 3 mei vorig jaar. De rente op Zwitserse staatsobligaties met een looptijd van drie jaar kwam voor het eerst sinds 11 mei weer boven de 0%. Daarvoor legden beleggers nog geld toe op een lening aan de Zwitserse overheid. Deze extreem lage rentestanden weerspiegelen al lang niet meer de risicopremie, laat staan de inflatiecorrectie. Blijkbaar klotst er in de obligatiemarkt nog steeds heel veel geld rond, dat zoekt naar een plek waar het enigzins veilig geparkeerd kan worden.

    SNB: 6 miljard Franc waardestijging

    De Swiss National Bank heeft vandaag bekendgemaakt dat het een waardestijging van 6 miljard Franc verwacht. Die komt deels voort uit koersontwikkeling van buitenlandse valutaposities en de herwaarding van de goudreserve. Net als in het Eurosysteem hanteert ook Zwitserland het mark-to-market model, waarin de goudreserve periodiek wordt gewaardeerd tegen de actuele marktprijs. De waardestijging van goud versterkt de balans van centrale banken die dit model volgen.

    Zwitserse Franc op laagste punt in half jaar tijd