Marketupdate

Tag: valuta

  • Dollar stijgt scherp door belastingmaatregelen VS en renteverhoging Fed

    Bij de G10-valuta was de dollar vorige week duidelijk de winnaar. De markten reageerden op het nieuws dat de Amerikaanse Senaat er dit weekeinde in geslaagd was een versie van het wetsvoorstel over belastinghervorming aan te nemen, waardoor de kans groter is geworden dat men het voor het einde van het jaar eens wordt over een definitieve versie. Het gevolg hiervan was een steeds verdere vergroting van de renteverschillen, wat de dollar flink omhoog trok tegenover elke andere G10-valuta.

    De dollar rallyde vorige week ook ten opzichte van alle belangrijke valuta’s van de opkomende markten, met uitzondering van de Zuid-Afrikaanse rand en de Turkse lira. Deze laatste presteerde uitzonderlijk goed en was duidelijk de winnaar deze week. De munt werd omhoog gedreven door ontwikkelingen in het proces rond Reza Zarrab in de Verenigde Staten en de ‘havikachtige’ retoriek van de Turkse centrale bank.

    We verwachten een volatiele week voor de handel in buitenlandse valuta, bomvol belangrijke bijeenkomsten van centrale banken. Zowel de Federal Reserve als de ECB en de Bank of England komen deze week bijeen. Eind deze week zouden we een duidelijker beeld moeten hebben van de vooruitzichten op een verdere aanscherping van het monetaire beleid in de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    Duitsland publiceerde cijfers van de industriële productie die minder stevig waren dan verwacht. Dit heeft waarschijnlijk marginaal extra verkoopdruk op de euro gegeven, maar het verandert niets aan het beeld dat de economie van de eurozone op stoom aan het komen is – hoewel dit niet tot inflatiedruk leidt.

    Net als in het Verenigd Koninkrijk is de aandacht deze week gericht op de bijeenkomst van de centrale bank op donderdag, en dan vooral op de berichtgeving vanuit de Raad, want ook hier wordt geen verandering van het beleid verwacht. De ECB’s actualisatie van zijn macro-economische prognoses zal doorslaggevend zijn, vooral de herziening van zijn inflatieverwachtingen na de teleurstellende waarden van de kerninflatie die we in de afgelopen maanden hebben gezien.

    Britse pond

    Het pond kreeg wat steun van het nieuws dat het Verenigd Koninkrijk en de Europese Commissie het eens waren geworden over het doorzetten van de Brexit- onderhandelingen naar de volgende fase, waarin de handel besproken zal worden.

    Dit gebeurde na het bereiken van een principeakkoord over EU-burgers in het Verenigd Koninkrijk, de scheidingsrekening die het Verenigd Koninkrijk moet betalen en de status van de Ierse grens. Het nieuws over het akkoord bracht het pond nauwelijks in beweging: een duidelijk geval van ‘koop het gerucht, verkoop het nieuws’. Wel leverde de munt een verdienstelijke prestatie ten opzichte van de euro.

    Alle ogen zijn nu gericht op de bijeenkomst van de Bank of England, die donderdag plaatsvindt. De verwachting is dat het beleid ongewijzigd zal blijven. Toch zal de berichtgeving vanuit het Monetary Policy Committee (MPC) bepalend zijn voor de richting die het Britse pond tegen het einde van dit jaar kiest. Vooral als er signalen zouden zijn dat de ‘dovish’ leden Ramsden en McCafferty milder zijn geworden in hun weerstand tegen verdere renteverhogingen, kan dat het pond een belangrijke impuls geven.

    Amerikaanse dollar

    Het Amerikaanse werkgelegenheidsrapport voor november lag in de lijn van recente macro-economische rapporten. De headline cijfers waren sterker dan verwacht, maar de loondruk loopt nog niet op. Deze mix van een redelijk goede groei en afwezigheid van duidelijke inflatiedruk moet voldoende zijn om woensdag voor een renteverhoging van 25 basispunten te zorgen, en daarna voor geleidelijke verhogingen.

    De markten beginnen deze visie langzaam over te nemen, wat extra opwaartse druk geeft op de kortetermijnrente in de VS. Deze druk zou de Amerikaanse dollar tot in het komende jaar moeten blijven steunen. Net als bij de bijeenkomst van de ECB zijn hier de verwachtingen van de Fed over toekomstige groei, inflatie en rentes het belangrijkste.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Iran en China willen in eigen valuta handelen

    Iran en China zijn vastberaden om een alternatief te zoeken voor de dollar in het handelsverkeer tussen beide landen. Dat zei de gouverneur van de Iraanse centrale bank na afloop van een ontmoeting met politiek adviseur Chen Yuan van de Chinese People’s Political Consultative Conference.

    Beide landen zien mogelijkheden om een valutaswap op te zetten, waarmee transacties tussen beide landen ook gemakkelijk in Iraanse rial en Chinese yuan betaald kunnen worden. De gouverneur van de centrale bank van Iran, Valiollah Seif, zei daar het volgende over:

    “Bilaterale monetaire overeenkomsten tussen de yuan en de rial kunnen een significante rol spelen in het uitbreiden van het handelsvolume tussen beide landen. We hebben al een reeks onderhandelingen gevoerd met de president van de centrale bank van de Volksrepubliek China.”

    Minder afhankelijk van de dollar

    De centraal bankier van Iran merkte op dat ook andere landen kunnen profiteren van de ervaring die China heeft in het internationaliseren van de yuan, maar dat het voor Iran ook van belang is de afhankelijkheid van het dollarsysteem te verminderen.

    De vice-voorzitter van de Chinese People’s Political Consultative Conference bekritiseerde het huidige betalingssysteem, omdat deze door een klein aantal landen gecontroleerd kan worden. Volgens hem zou het voor andere landen beter zijn als ze niet meer afhankelijk zijn van deze betaalsystemen.

    Het opzetten van een alternatief vereist volgens hem wel een serieuze inspanning van alle deelnemende landen. Opvallend is dat hij daarbij verwijst naar het voorbeeld van de euro, een gemeenschappelijke valuta die niet exclusief door één land gecontroleerd kan worden. Hij zei daar het volgende over:

    “Ondanks het feit dat het handelsvolume tussen beide landen op een acceptabel niveau is zijn er nog een aantal problemen die eerst door beide landen opgelost moeten worden. We zouden de ervaring van de Europese landen kunnen gebruiken die de euro hebben opgezet als gemeenschappelijke valuta voor een groot aantal landen, een valuta die niet exclusief gecontroleerd kan worden door één land. Maar tot het zover is moeten we de maximale capaciteit benutten om de relaties tussen onze banken te versterken.”

    Iran handelt in andere valuta

    Onder de Westerse sancties werden de banken in Iran afgesloten van het Westerse betaalsysteem, waardoor de handel met Europese handelspartners bemoeilijkt werd. Om te voorkomen dat het land opnieuw door dergelijke sancties wordt geraakt wil ze minder afhankelijk zijn van de dollar. Zo besloot het land vorig jaar afscheid te nemen van de petrodollar en alle olie af te rekenen in euro’s. Ook lijkt het land meer economische samenwerking te zoeken met landen als Rusland en China, omdat deze geen sancties hebben opgelegd aan Iran.

    Verschillende landen proberen hun afhankelijkheid van de Amerikaanse dollar te verkleinen. Eerder maakte Iran afspraken met Turkije om in de lokale valuta te handelen, terwijl China en Rusland onlangs een nieuw betaalsysteem lanceerden dat het voor bedrijven makkelijker maakt om met roebels en yuan te handelen in plaats van dollars. Ook de Europese Centrale Bank maakte haar intenties duidelijk, door afgelopen zomer een deel van haar valutareserves om te zetten van dollars naar Chinese yuan.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Opleving Britse pond door hoop op Brexit-deal

    Het pond werd gesteund door sterke cijfers uit het Verenigd Koninkrijk en door het nieuws dat premier May bereid is om haar aanbod te verhogen voor het bedrag dat als onderdeel van het Brexit-proces betaald moet worden om de verplichtingen van het Verenigd Koninkrijk tegenover de EU in te lossen. Het pond steeg hierdoor in waarde ten opzichte van elke andere belangrijke valuta. De euro en de Amerikaanse dollar werden deze week binnen nauwe bandbreedtes verhandeld, maar op het moment van schrijven werd bekend dat de Senaat het Huis van Afgevaardigden is gevolgd en vrijdagnacht een significante verlaging van de tarieven van de Amerikaanse vennootschapsbelasting heeft goedgekeurd.

    Volgende week wordt het waarschijnlijk relatief rustig, aangezien de markten wachten op de bijeenkomsten van de ECB en de Federal Reserve later deze maand. Wel zullen de bijeenkomst van de Reserve Bank of Australia op dinsdag en het payroll report voor november dat vrijdag in de VS uitkomt waarschijnlijk tot wat volatiele handel in de betreffende valuta leiden. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    In de eurozone beginnen we nu aan een week met de weinig nieuwe cijfers. Het belangrijkste referentiepunt zal de Duitse industriële productie zijn, die donderdag bekend wordt gemaakt. Verder zullen de markten blijven uitkijken naar nieuws over de voortgang bij de Duitse gesprekken om opnieuw een ‘grote coalitie’ te vormen en nieuwe verkiezingen te voorkomen. Wij verwachten dat de handel in de euro een wachtluspatroon zal blijven vertonen in afwachting van de belangrijke ECB-bijeenkomst volgende week.

    Britse pond

    Berichten dat de Europese onderhandelaars bereid zijn om tijdens de bijeenkomst van de Europese Raad van december de Brexit-gesprekken naar de volgende fase te laten tillen, droegen bij aan het positieve sentiment rond het pond. Er is nu vooral nog onzekerheid over de vraag, of overeenstemming kan worden bereikt over de status van de Ierse grens na de Brexit. De markten kijken nu uit naar de PMI-cijfers voor zakelijke activiteit in de dienstensector, die vandaag worden gepubliceerd. Wij denken dat de kans op een opwaartse verrassing het grootst is, en die zou de recente rally van het Britse pond verder kunnen aanzwengelen.

    Amerikaanse dollar

    Een hele stille week met weinig cijfers of nieuwe informatie uit de VS eindigde vrijdag met het nieuws dat het Republikeinse senatoren gelukt was om een pakket belastingmaatregelen te laten aannemen dat toegespitst is op het drastisch verlagen van het tarief van de vennootschapsbelasting. Het Huis van Afgevaardigden had al een eigen versie aangenomen, en het wetsvoorstel gaat nu een ‘reconciliation’-procedure in. Dit betekent dat een nieuw pakket wordt afgestemd waar zowel de Republikeinen in het Huis van Afgevaardigden als die in de Senaat zich in kunnen vinden. Wij verwachten niet dat dit voor de Republikeinse leiders een probleem zal zijn.

    De dollar reageerde in de vroege Aziatische handel positief. Deze extra belastingprikkel zal een Amerikaanse economie treffen die toch al rond volledige werkgelegenheid draait. Federal Reserve-vertegenwoordigers als Bill Dudley hebben al gewaarschuwd dat de belastingverlaging in de marge betekent dat hogere rentes nodig zullen zijn. Dit zou richting 2018 positief moeten zijn voor de dollar.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Euro hoger door economische cijfers en coalitieonderhandelingen Duitsland

    Een dubbele dosis positief politiek en economisch nieuws schudde de valutamarkt wakker uit haar traditionele dufheid rond Thanksgiving. Het nieuws dat een grote coalitie tussen Duitse conservatieven en sociaaldemocraten na het mislukken van de gesprekken tussen vier partijen werd verkend steunde de gemeenschappelijke munt, evenals de onverwachte stijging van de indicatoren voor zakelijke activiteit naar het hoogste punt in zeven jaar.

    Andere Europese valuta zoals het pond profiteerden daarvan mee. De rente in de VS bracht geen doorbraak naar boven en dat deed de dollar geen goed. De verliezer was deze week de Turkse lira: beleggers verloren het vertrouwen in de bereidheid van de centrale bank om monetaire instrumenten in te zetten tegen de inflatie.

    Volgende week staan veel economische cijfers op de rol: de PMI-indicatoren voor zakelijke activiteit, de groei van het bbp in het derde kwartaal en het meest cruciale: de inflatiecijfers. Wij zouden ons richten op de consumentenprijzen in de VS en de flash-schattingen van de CPI, die beide donderdag bekend worden gemaakt. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    Ook een uitermate sterke set PMI-indicatoren voor zakelijke activiteit voor november bevestigt dat de economie van de eurozone dit jaar heel sterk gaat eindigen. De samengestelde index steeg zo ver dat het hoogste punt ooit in zicht komt. De PMI’s zijn de werkelijke groeicijfers in de afgelopen paar jaar wel wat voorbij geschoten, maar de kracht van de recentelijk gepubliceerde cijfers valt niet te ontkennen.

    Toch moet het beleid van de ECB gericht blijven op de teleurstellend lage inflatieniveaus. Volgende week biedt de bekendmaking van de flash-waarden voor de CPI misschien wel de belangrijkste informatie uit de eurozone, als we de ECB-bijeenkomsten even buiten beschouwing laten. Het kerncijfer (exclusief de volatiele voedsel- en energieprijzen) zou op of onder de 1% moeten blijven – dan houden we in de nabije toekomst gegarandeerd negatieve rentes.

    Britse pond

    Vorige week werd de begroting voor 2018 gepubliceerd. Deze bevatte vrij sombere verwachtingen voor toekomstige groei, productiviteit en het loon van werknemers in het Verenigd Koninkrijk. Maar de valutamarkt negeerde dit nieuws volledig. De aandacht blijft gericht op de Brexit-onderhandelingen met de Europese Commissie.

    De volgende belangrijke datum is de bijeenkomst van de Europese Raad op 14 en 15 december. Als de Europese vertegenwoordigers van mening zijn dat voldoende voortgang is geboekt om naar de volgende fase te gaan, dan vermindert de kans op een harde Brexit aanzienlijk en zou de koers van het pond naar zijn (hogere) evenwichtswaarde moeten bewegen. Toch blijft het resultaat van de bijeenkomst heel onzeker en verwachten wij dat in de aanloop ernaartoe de volatiliteit van het pond zal toenemen.

    Amerikaanse dollar

    Zoals gebruikelijk was er in de vakantieweek rond Thanksgiving weinig nieuws uit de VS. De notulen van de laatste bijeenkomst van de Federal Reserve bevestigden dat een renteverhoging in december zo goed als zeker is, maar de rentemarkten blijven sceptisch over de kans op aanhoudende verhogingen daarna.

    Naast de publicatie van de cijfers voor consumenteninflatie op donderdag zal de koers van de Amerikaanse dollar vooral beïnvloed worden door het nieuws over de voortgang van het pakket belastingverlagingen door het Amerikaanse Congres.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Valutamarkt richt zich deze week op toespraken centrale bankiers

    Bijna alle belangrijke valuta bleven vorige week binnen de recente nauwe bandbreedtes. De dollar eindigde lager tegenover andere G10-valuta, maar alle cross-valutaparen eindigden met minder dan 1% verschil ten opzichte van hun beginpunt. De beste prestatie leverde deze week het Britse pond: de munt herstelde zich op basis van economische cijfers die sterker waren dan verwacht.

    De bazen van de Bank of England, de Bank of Japan en de Federal Reserve spreken donderdag samen met de centrale bankiers van de ECB in een beleidspanel, dat door de ECB wordt gesponsord. De markten zullen hun uitspraken intensief analyseren op zoek naar aanwijzingen. De inflatiecijfers in de VS die woensdag worden gepubliceerd, leveren waarschijnlijk ook wat volatiliteit op de valutamarkten op. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    De Europese Commissie heeft de rest van de markt eindelijk ingehaald: het is geen verrassing dat zij haar economische groeiprognoses scherp naar boven heeft bijgesteld. In september stegen ook de detailhandelsverkopen in de hele eurozone sterk. Maar dit is geen nieuws meer voor de markten, die voor de komende twee jaar al een groei van meer dan 2% hebben ingeprijsd.

    Het beleid van de ECB is veel belangrijker voor de valutamarkten en recente teleurstellingen over de inflatiecijfers maken het onwaarschijnlijk dat de ECB vóór op zijn vroegst medio 2019 de rente zal verhogen. De uitspraken die president Draghi donderdag in het panel doet, zullen deze afwachtende houding waarschijnlijk duidelijk bevestigen en kunnen bearish zijn voor de gemeenschappelijke munt.

    Britse pond

    De industriële productie groeide in september veel sneller dan economen hadden verwacht; dit werd veroorzaakt door een duidelijke stijging van de output van de maakindustrie. Daarentegen was de output van de bouwsector teleurstellend. De rebound van het pond heeft waarschijnlijk evenveel te maken met de verwachting van de markt, dat de Bank of England volgende week ‘hawkish’ zal communiceren, als met de relatief sterke cijfers.

    Naast de deelname van gouverneur Carney aan het ECB-panel donderdag zullen ook drie andere leden van het monetary policy committee (MPC) volgende week toespraken houden. Vrijdag wordt naar verwachting veel duidelijker of de ‘dovish’ marktinterpretatie van de vorige bijeenkomst van de Bank of England terecht was, en of het MPC inderdaad pas op de plaats wil maken na maximaal één extra verhoging, bij rentestanden die de markten ingeprijsd hebben.

    Amerikaanse dollar

    Er was geen enkel first-tier macro-economisch nieuws uit de VS. Handelaren richtten zich daarom op het lot van het Republikeinse belastingpakket, dat zich een weg door het Amerikaanse Congres baant. Belangrijke ontwikkelingen worden volgende week niet verwacht op dit front, dus zal de dollar volgende week op twee belangrijke gebeurtenissen reageren.

    Donderdag geeft voorzitter Yellen verdere aanwijzingen over de renteverwachtingen na een verhoging in december, waar velen op rekenen. Woensdag krijgen we de consumenten-inflatiecijfers voor de maand oktober. Het belangrijkste cijfer zal de stijging van de kernprijzen zijn, dat de volatiele componenten voedsel en energie uitsluit. Dit cijfer staat in de afgelopen paar maanden op 1,7% op jaarbasis. Elke verhoging ten opzichte van dat niveau zou sterke steun voor de dollar betekenen.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Valutahandel weer in nauwe bandbreedte na vuurwerk ECB

    De belangrijke G10-valuta werden vorige week binnen vrij nauwe bandbreedtes verhandeld. De benoeming van Jerome Powell tot voorzitter leek een verzachtend effect te hebben; Powell wordt gezien als een beleidsmaker die streeft naar consensus, voor continuïteit gaat zorgen en grotendeels het beleid van voorzitter Yellen zal voortzetten. Het nieuws uit Catalonië leek vorige week minder dramatisch te zijn, het Amerikaanse payroll report ondervindt nog steeds invloed van de orkanen en de valutamarkten zagen in het algemeen weinig reden om recente zienswijzen te veranderen. Daardoor eindigden alle G10-valuta de week met minder dan 1% verschil ten opzichte van hun beginpunt. Bij de opkomende markten maakte de Turkse lira weer een scherpe beweging naar beneden; de inflatie blijft stijgen en door politieke druk kan de centrale bank daar niet adequaat op reageren.

    Volgende week zijn weinig nieuwe gegevens te verwachten. De aandacht zal naar andere dingen uitgaan, vooral naar nieuwe informatie over de belastingplannen in de VS en de Brexit-onderhandelingen. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Britse pond

    Rond de renteverhoging door de Bank of England op donderdag was een duidelijk geval van “koop het gerucht, verkoop het nieuws” te zien. Het pond zat sinds de zomer in een rally doordat de markten de stap met een hoog zekerheidsgehalte inprijsden, maar de nasleep van de daadwerkelijke verhoging was onaangenaam voor het pond.

    Handelaren richtten hun aandacht op de verwijdering van de uitspraak dat de rente wellicht meer moet gaan stijgen dan de markten verwachten. Wij merken daarbij op dat de groei- en inflatieprognoses bijna ongewijzigd zijn gebleven en dat gouverneur Carney verklaarde dat minstens nog twee verdere verhogingen nodig zijn. Naar onze mening is de sell-off van het pond overdreven.

    Euro

    De markt lette nauwelijks op de uiterst zwakke flashraming van de inflatie voor oktober, die maandag werd gepubliceerd. Dit gebrek aan reactie is heel merkwaardig. Het headlinecijfer daalde van 1,5% in de voorgaande maand naar 1,4%. Nog zorgwekkender is dat het kerncijfer, dat volatiele componenten uitsluit, zelfs nog verder daalde – van 1,1% naar 0,9% – terug op het dieptepunt van dit voorjaar.

    Wij verwachten dat de ECB bij de bijeenkomst in december zijn inflatieprognoses nog verder naar beneden zal bijstellen. De vooruitzichten voor renteverhogingen in de eurozone schuiven steeds verder op in de toekomst en door de toenemende renteverschillen met de VS zal de gemeenschappelijke munt tot ruim in 2018 onder druk blijven staan. Volgende week is het stil aan het economische front. We verwachten dat de euro zich door nieuws van elders zal laten leiden.

    Amerikaanse dollar

    De markten haalden opgelucht adem na de benoeming van Jerome Powell als volgende voorzitter van de Federal Reserve. Verwacht wordt dat aan de leiderschapsstijl en de beleidsopvattingen zoals voorzitter Yellen die had, nu weinig zal veranderen. De Federal Reserve kwam vorige week bijeen, maar bood erg weinig informatie. Men gaf te kennen dat de door iedereen verwachte renteverhoging in december op schema ligt, maar verder werd nauwelijks iets gezegd. Het payroll report van oktober liet een sterke opleving in banen en een daling van de lonen zien, wat effecten van de orkanen zijn.

    Volgende week worden geen ‘first-tier’-gegevens gepubliceerd. Wij denken dat de aandacht verlegd zal worden naar het effect van de Amerikaanse belastingverlagingen op een economie die toch al bijna volledige werkgelegenheid heeft. In het algemeen denken wij dat deze omstandigheden sterk ‘bullish’ zijn voor de Amerikaanse dollar.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • China en Rusland overwegen koppeling betaalsystemen

    China en Rusland overwegen hun eigen betaalsystemen aan elkaar te koppelen om de wereldwijde financiële infrastructuur stabieler te maken. Dat zei de Russische premier Dmitry Medvedev vandaag na afloop van een ontmoeting met zijn Chinese collega Li Keqiang in Beijing. Volgens hem heeft de wereld belang bij een divers aanbod van verschillende betalingssystemen, omdat het de kwetsbaarheid van het wereldwijde financiële systeem kan verminderen.

    “Op dit moment bespreken we of de ‘Karta Mir’ (het Russische betaalsysteem) gekoppeld zou moeten worden aan het Chinese betaalsysteem. Dat zou goede vooruitzichten kunnen bieden en de problemen vermijden die soms voorkomen bij het gebruik van Amerikaanse betaalsystemen. Ik denk dat hoe meer financiële instrumenten er in de moderne wereld zijn, hoe stabieler het financiële systeem zal zijn.”

    Rusland begon in 2014 met de ontwikkeling van eigen betaalsysteem, omdat de veiligheid en betrouwbaarheid van buitenlandse betaalsystemen door de Westerse sancties niet meer gegarandeerd kon worden. Door de sancties werd een deel van het betalingsverkeer geblokkeerd, waardoor bepaalde bedrijven in Rusland geen betalingen meer konden uitvoeren. Medvedev noemde problemen met de systemen van VISA en Mastercard, maar lichtte dat tijdens de persconferentie niet verder toe.

    Rusland bouwt eigen betaalsysteem

    Door de Westerse sancties sinds 2014 werd duidelijk dat Rusland in financieel opzicht nog steeds erg afhankelijk was van buitenlandse betaalsystemen. Dat was voor de regering in Moskou reden om snel een alternatief systeem te ontwikkelen. En met succes, want volgens cijfers van het Russian National System of Payment Cards (NSPK) zijn er nu al 14 miljoen bankpassen van het nieuwe ‘Mir’ betalingssysteem in gebruik.

    Meer dan 380 banken in Rusland accepteren de nieuwe bankpassen, terwijl er 120 banken zijn die de pasjes ook mogen verstrekken aan klanten. Vrijwel overal in Rusland waar je elektronisch kunt betalen worden de nieuwe bankpassen geaccepteerd, ook in het door sancties getroffen gebied van de Krim. Dit gebied is vanwege de sancties afgesloten van het Westerse banksysteem, maar de nieuwe bankpassen die het Russische betalingssysteem gebruiken werken daar wel.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Kroatië wil euro binnen acht jaar invoeren

    De regering van Kroatië wil binnen zeven tot acht jaar de euro invoeren, zo verklaarde premier Andrej Plenković tijdens een economische conferentie over de invoering van de Europese munteenheid. De premier noemde geen specifiek jaartal, maar sprak wel zijn voornemen uit om binnen twee regeringstermijnen aan de muntunie deel te nemen.

    De premier van Kroatië wil binnen drie jaar deelnemen aan het Europese wisselkoersmechanisme (ERM-II), nog voordat het land in 2020 het presidentschap van de Europese Unie krijgt toegewezen. Daarna zal het nog minstens twee jaar zal duren voordat het land de euro daadwerkelijk mag invoeren.

    Kroatië wil euro invoeren

    De centrale bank van Kroatië probeert de wisselkoers van de nationale munt ten opzichte van de euro binnen een smalle bandbreedte te houden, namelijk tussen de 7,3 tot 7,7 Kroatische kuna. De centrale bank intervenieert op de valutamarkt, indien dat nodig is om de wisselkoers op het gewenste niveau te houden. Volgens Boris Vujcic, gouverneur van de Kroatische centrale bank, is er geen enkel ander land buiten de muntunie waar de euro al zoveel gebruikt wordt als Kroatië. Tijdens de conferentie over de invoering van de euro onderbouwde hij deze claim.

    “Ongeveer 75% van alle binnenlandse spaartegoeden wordt aangehouden in euro’s, terwijl ook 67% van alle binnenlandse schulden in euro’s genoteerd staan. Ongeveer 60% van onze handel met het buitenland is gerelateerd aan de Eurozone, terwijl 70% van de inkomsten uit toerisme afkomstig zijn van eurolanden.”

    Kroatië committeerde zich in 2013 aan de euro toen het land lid werd van de Europese Unie, maar er werd geen datum vastgesteld voor de invoering van de gemeenschappelijke munteenheid. Daarvoor moet een land eerst voldoen aan een aantal voorwaarden, zoals een maximum voor de hoogte van de staatsschuld en een maximale fluctuatie in de wisselkoers van de lokale munteenheid met de euro.

    Verlaging staatsschuld

    De grootste uitdaging voor Kroatië is om de staatsschuld te verlagen. Die is momenteel meer dan 80%, maar als het aan premier Plenković ligt wordt die schuld de komende drie jaar afgebouwd tot 72% van het bruto binnenlands product. Dat betekent dat de regering de komende tijd veel bezuinigingen en hervormingen moet doorvoeren.

    De belangrijkste voordelen van toetreding tot de eurozone zijn het geëlimineerde wisselkoersrisico en de lagere rente waartegen consumenten, bedrijven en de overheid dan kunnen lenen. Om de zorgen over stijgende prijzen tegemoet te komen zal Kroatië winkeliers tegen die tijd verplichten de prijzen een half jaar lang in beide valuta weer te geven.

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Iran en Turkije willen handelen in eigen valuta

    De centrale banken van Turkije en Iran hebben afspraken gemaakt om vaker hun eigen valuta te gebruiken in het handelsverkeer tussen beide landen. Dat zei de Turkse vice-premier Binali Yıldırım. De centrale banken van beide landen hebben afgesproken dat het makkelijk moet worden om Iraanse rial om te wisselen voor Turkse lira en vice versa, in de hoop dat bedrijven daardoor minder euro’s gebruiken en vaker in hun eigen munt afrekenen. Yıldırım zei daar tijdens een gezamenlijke persconferentie in Ankara, na afloop van een ontmoeting met de Iraanse vice-premier Eshaq Jahangiri het volgende over:

    “Handelen met lokale valuta is de meest significante stap richting het verbeteren van de economische banden. De centrale banken van beide landen hebben hier overeenstemming over bereikt en zullen andere banken informeren over hoe deze deal precies zal worden toegepast. Handelen in lokale valuta zal een bijdrage leveren aan vereenvoudiging van de handel en een toename in het handelsvolume.”

    De Turkse premier Erdogan zou eerder deze maand gezegd hebben dat een dergelijke maatregel kan helpen om het handelsvolume tussen Turkije en Iran van de huidige $10 miljard naar de gewenste $30 miljard te verhogen.

    Iran en Turkije willen meer in eigen valuta handelen

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

  • Pond herstelt door hoop op overgangsregeling Brexit

    De markt was vorige week iets minder pessimistisch over de kans op een deugdelijke Brexit-deal. Berichten in Duitse kranten dat EU-onderhandelaar Michel Barnier steun ziet voor een tweejarige overgangsregeling sterkten het pond, dat in de afgelopen weken klappen had gekregen en daardoor nogal laag stond. De dollar verloor terrein nadat uit het Amerikaanse inflatierapport van september bleek dat de opleving van de headline inflatie daar nog niet heeft geleid tot opwaartse druk op de kernprijzen. Dit leidde tot een sell-off van de dollar, die terrein verloor ten opzichte van elke andere G10-valuta – behalve de Zweedse kroon – en tot een opvallende opleving van het pond.

    Deze week zal de politiek de valutamarkt domineren. Er komen belangrijke ontwikkelingen aan in het Catalonië-conflict: de deadline voor de separatisten om Madrid te laten weten of de onafhankelijkheid is afgewezen, liep maandag af en de Spaanse regering zal deze week vrijwel zeker het zelfbestuur opschorten, denken wij, en dat kan de euro omlaag drukken. De Japanse verkiezingen zullen waarschijnlijk weinig invloed hebben op de yen. Mogelijk komt er nieuws over de heronderhandeling van de vrijhandelsovereenkomst NAFTA, dat invloed kan hebben op de Mexicaanse peso. Hieronder de belangrijkste valuta in detail.

    Euro

    We zitten nog steeds tussen twee ECB-bijeenkomsten in, dus zullen politieke risico’s de handel in de euro op korte termijn blijven bepalen. De opkomst van extreemrechts in Oostenrijk creëert voor de euro al een negatieve sfeer in de vroege Aziatische handel. Later deze ochtend loopt de deadline af die de Spaanse regering de Catalaanse separatisten heeft gesteld om hun standpunt duidelijk te maken.

    Later in de week zullen waarschijnlijk de eerste stappen worden ondernomen om de opstandige regionale regering over te nemen. En alsof dit nog niet genoeg is, zullen ook de Duitse coalitiebesprekingen politiek nieuws opleveren dat valutamarkten nerveus maakt. Daarnaast zijn aardig wat toespraken gepland van ECB-vertegenwoordigers, maar die zullen waarschijnlijk niet veel nieuwe richting geven en overschaduwd worden door de politieke agenda.

    Britse pond

    Bij de Brexit-onderhandelingen werd voor het eerst sinds geruime tijd voortgang geboekt. Er wordt gezegd dat EU-onderhandelaar Michel Barnier geneigd is om een tweejarige overgangsregeling te ondersteunen, waarbij het lidmaatschap van het Verenigd Koninkrijk van de gemeenschappelijke markt twee jaar na de deadline van maart 2019 zou aflopen, om meer tijd te creëren voor de onderhandelingen over een post-Brexit-overeenkomst.

    Het pond staat deze week voor een belangrijke test: dinsdag worden zowel de inflatie- als de werkgelegenheidscijfers van september bekendgemaakt. De markten prijzen een headline inflatie van 3,0% in. Hiermee is naar onze mening een renteverhoging door de Bank of England bij de bijeenkomst in november zeker, en wordt de rally van het pond tegenover de euro verder aangewakkerd.

    Amerikaanse dollar

    Het nieuws voor de Amerikaanse dollar was vorige week heel wisselend. Uit de notulen van de laatste bijeenkomst van de Federal Reserve blijkt dat sommige medewerkers zich zorgen maken over de afwezigheid van inflatiedruk ondanks de krappe arbeidsmarkt. Deze zorgen werden vrijdag enigszins bewaarheid.

    Het inflatierapport voor september liet een stijging van de headline inflatie zien naar 2,2% na een stijging van de energiekosten, maar de relevantere index exclusief de volatiele voedsel- en energieprijzen bleef steken op 1,7%. Echt een ongewenst laag niveau is dit niet, maar om onze voorspelling van renteverhogingen in 2018 te laten uitkomen, zullen de leden van het FOMC in de komende maanden waarschijnlijk toch een cijfer van minimaal 2% moeten zien.

    Door: Enrique Díaz-Álvarez (Ebury)

    Enrique Diaz-Alvarez is chief risk officer en staat aan het hoofd van het analistenteam van Ebury in New York. Vanwege zijn gedrevenheid, passie en gedegen kennis, wordt Enrique door Bloomberg erkend als een van de meest accurate voorspellers van de marktbewegingen.

    Over Ebury:

    Ebury maakt internationale markten toegankelijker met valutadiensten op maat en flexibel handelskrediet voor ondernemingen. Ebury werkt samen met ruim 12.000 organisaties en verricht 12 miljard euro aan valutatransacties in 140 verschillende valuta. Het bedrijf heeft kantoren in het Verenigd Koninkrijk, Nederland, Spanje en Polen. De speerpunten van Ebury:

    • Financiële diensten die normaal zijn voorbehouden aan grote multinationals
    • Financiering van uw aankopen
    • Marktkennis en valutadiensten op maat
    • Ons netwerk van liquidity providers en intermediaire banken
    • Transacties in ruim 140 verschillende valuta

    Meer informatie op www.ebury.nl

  • Iran en Turkije willen in eigen valuta handelen

    Turkije en Iran zullen in de toekomst vaker hun eigen valuta gebruiken in onderlinge transacties, zo maakten de centrale banken van beide landen onlangs bekend. De twee centrale banken willen het voor banken en bedrijven eenvoudiger en goedkoper maken om Iraanse rial te wisselen voor Turkse lira en omgekeerd.

    De banken in beide landen krijgen toegang tot internationale betalingsinstrumenten, waarmee het eenvoudiger wordt om valuta om te wisselen. Dat moet ervoor zorgen dat bedrijven in Turkije en Iran minder afhankelijk worden van Amerikaanse dollars en euro’s. Deze afspraken werden gemaakt tijdens het bezoek dat de Turkse president Erdogan afgelopen week heeft gebracht aan zijn Iraanse collega Rouhani.

    Handel stimuleren

    Ook spraken de heren na afloop van deze bijeenkomst in Teheran hun voornemen uit om de wederzijdse handel te stimuleren. Dat is nu omgerekend $10 miljard aan goederen en diensten per jaar, maar volgens de gouverneur van de Iraanse centrale bank is er potentieel om de handel te laten groeien tot $30 miljard op jaarbasis.

    Voorwaarde voor de groei van het onderlinge handelsverkeer is dat een aantal barrières wordt weggenomen. Daarover zei de Iraanse gouverneur van de centrale bank, Valiollah Seif, het volgende:

    “Een belangrijke barrière was de beperkingen van het aantal bankkanalen in beide landen. De overeenkomst om in lokale valuta te handelen kan helpen deze barrière weg te nemen.”

    Deze bijdrage is afkomstig van Geotrendlines

    Iran en Turkije willen in eigen valuta handelen (Afbeelding via Public Domain Pictures)