Marketupdate

Auteur: Redactie

  • Grafiek: Nieuwbouw woningen VS (voor en na correctie)

    In plaats van de te corrigeren voor mogelijke seizoensinvloeden rapporteert het Census Bureau juist steeds hogere cijfers. In januari 2013 kwam het aantal Housing Starts gecorrigeerd voor seizoensinvloeden uit op een geannualiseerd cijfer van 925.000, een stijging van 1,8% ten opzichte van december en zelfs 35,2% meer dan de eerste maand van vorig jaar.

    Zero Hedge zet vraagtekens bij de integriteit van de seizoenscorrecties die het Census Bureau maakt, want de marge tussen de feitelijke 'Housing Starts' en datgene wat er na correctie voor seizoensinvloeden overblijft wordt steeds groter. Onderstaande grafiek geeft de ontwikkeling van beide cijfers (de gecorrigeerde en de niet-gecorrigeerde) weer vanaf december 2010. Wat opvalt is dat het Census Bureau de seizoenscorrectie de laatste twee jaar steeds verder heeft opgerekt. In de eerste maand van 2013 waren er feitelijk maar 58.500 “housing starts”, het laagste aantal sinds maart 2012. Destijds werd het voor seizoensinvloeden gecorrigeerde cijfer gepresenteerd als 706.000 housing starts op jaarbassis, oftewel 184.000 minder dan de gecorrigeerde cijfers over januari 2013 laten zien.

    Kort gezegd werden er in januari 2013 feitelijk ongeveer evenveel housing starts geregistreerd als in maart 2012, maar door de cijfers steeds verder te verhogen onder het mom van “seizoenscorrectie” zijn er nu op jaarbasis opeens 184.000 meer housing starts dan in maart vorig jaar. Door deze cijfers steeds rooskleuriger te presenteren wekt het Census Bureau de indruk dat het herstel op de Amerikaanse huizenmarkt veel sterker is dan feitelijk het geval is.

    De tweede grafiek laat zien dat de seizoenscorrectie in 2010 en 2011 nog relatief beperkt was, maar dat deze aanpassing in 2012 opeens een eigen leven ging leiden. Het is de vraag hoe het Census Bureau invulling geeft aan die seizoenscorrectie, die tot een steeds grotere discrepantie heeft geleidt tussen werkelijke en gerapporteerde housing starts.

    Steeds grotere kloof tussen feitelijke en gecorrigeerde housing starts (Bron: Zero Hedge)

    In 2012 was het voor seizoensinvloeden aangepaste cijfer veel beter dan het feitelijke cijfer (Bron: Zero Hedge)

  • FOMC notulen: Monetaire verruiming gaat door en rente blijft laag

    Het verhaal van de FOMC vergaderingen kennen we zo langzamerhand wel. De Federal Reserve ziet weliswaar economisch herstel, maar is van mening dat het herstel nog te langzaam gaat om de monetaire stimulering te beperken. De beperkte inflatie (CPI) is volgens de centrale bank ook nog geen reden om de rente op te schroeven. Die schommelt sinds het uitbreken van de financiële crisis al tussen de 0 en 0,25 procent.

    Het extreem soepele monetaire beleid van de Amerikaanse centrale bank is niet zonder gevaren. Dat lezen we ook terug in de notulen van de FOMC vergadering. Het opkopen van staatsobligaties en hypotheekschulden kan op den duur zorgen voor een hogere inflatie. Ook zou het speculatief gedrag van marktparticipanten kunnen uitlokken, waardoor de financiële stabiliteit in gevaar zou kunnen komen. Ook wordt opgemerkt dat de centrale bank inmiddels zoveel schuldpapieren gekocht heeft dat het steeds moeilijker zal worden om die positie in de toekomst weer af te bouwen. Ook wees een lid van de FOMC vergadering op de enorme verliezen die de centrale bank moet incasseren als haar bezittingen (staatsobligaties en hypotheekleningen) in waarde gaan dalen. Om dat te voorkomen is het meer dan waarschijnlijk dat de Federal Reserve door zal blijven gaan met het opkopen van schuldpapieren.

    Monetaire verruiming gaat door

    De aankopen van staatsobligaties en hypotheekleningen drukken de lange rente, waardoor de financieringskosten van schulden lager worden. Dat betekent dat de Amerikaanse overheid haar staatsschuld makkelijker kan financieren en dat het voor de Amerikaanse burgers interessanter wordt om een huis te kopen met een hypotheek. De QE3 ($40 miljard p/m aan hypotheekleningen) en QE4 ($45 miljard p/m aan Treasuries) stimuleringsprogramma's blijven – zo blijkt uit de notulen – in de loop van 2013 nog actief. De officiële werkloosheid in vorig jaar wel wat gezakt, maar laat nog altijd niet het herstel zien waar de Federal Reserve op gehoopt heeft. De volgende passage komt uit de FOMC notulen:

    “The Committee will closely monitor incoming information on economic and financial developments in coming months. If the outlook for the labor market does not improve substantially, the Committee will continue its purchases of Treasury and agency mortgage-backed securities, and employ its other policy tools as appropriate, until such improvement is achieved in a context of price stability. In determining the size, pace, and composition of its asset purchases, the Committee will, as always, take appropriate account of the likely efficacy and costs of such purchases.”

    Rente zal lang laag blijven

    De verwachtingen voor de nabije toekomst zijn nog niet bepaald positief. De Federal Reserve zal voorlopig doorgaan met een ruim monetair beleid en zal daarbij de rente nog lang laag houden. Niet geheel onverwacht, want eerder gaf Beanke zelf al meerdere malen aan dat de rente nog tot ver in 2014 of 2015 niet verhoogd zal worden. Dat Beanke dat nu al kan concluderen zegt veel over de est van de situatie.

    “To support continued progress toward maximum employment and price stability, the Committee expects that a highly accommodative stance of monetary policy will remain appropriate for a considerable time after the asset purchase program ends and the economic recovery strengthens. In particular, the Committee decided to keep the target range for the federal funds rate at 0 to ¼ percent and currently anticipates that this exceptionally low range for the federal funds rate will be appropriate at least as long as the unemployment rate remains above 6½ percent, inflation between one and two years ahead is projected to be no more than a half percentage point above the Committee’s 2 percent longer-run goal, and longer-term inflation expectations continue to be well anchored.“

    Twee mandaten

    De Amerikaanse Federal Reserve heeft twee mandaten, namelijk het bewaken van de prijsstabiliteit én het scheppen van condities voor volledige werkgelegenheid. Vooral het tweede mandaat is problematisch, want het is moeilijk aan te tonen dat een centrale bank voor structurele werkgelegenheid kan zorgen. De Federal Reserve stuurt met QE3 en QE4 vooral aan op het verlagen van de rente, zodat burgers en bedrijven meer kunnen lenen en dus meer kunnen spenderen.

    FOMC Minutes Jan 2013 by

  • Chinees bedrijf richt blik op Canadees goud

    De Canadese goudproducent Sona Resources tekende een Memorandum of Understanding (MOU) met China Machinery Engineering (CMEC) voor het op gang brengen van de Blackdome-Elizabeth goudmijn in het zuiden van Brits Columbia. Het Chinese staatsbedrijf zal 85% van de financiering, omgerekend bijna 55 miljoen Canadese dollars, lenen aan Sona Resources. Daaaast zal het Chinese bedrijf werkzaamheden verrichten in de betreffende mijn.

    Blackdome-Elizabeth

    De Blackdome-Elizabeth goudmijn is eerder operationeel geweest, maar werd in de jaren '90 gesloten. Niet al het goud was toen al uit de mijn gehaald, want volgens Sona Resources zijn er nog twee kleine reserves waar relatief hoogwaardig gouderts te vinden is. In totaal gaat het om naar schatting 300.000 troy ounce goud met een ertskwaliteit van 9 tot 12 gram per ton. Zodra de mijn weer volledig operationeel is zal er 200 ton gouderts per dag verwerkt worden. Dat levert omgerekend op jaarbasis 24.000 troy ounce zuiver goud op gedurende de geschatte levensduur van de mijn van acht jaar. Door de relatief beperkte omvang van de mijn hoeft het mijnbouwbedrijf aan minder uitvoerige milieutests onderworpen te worden. De mijn kan binnen 15 tot 18 maanden weer operationeel zijn.

    Chinese bedrijven hebben in de afgelopen jaren genoeg buitenlandse bedrijven overgenomen, maar volgens Mineweb is het nog niet eerder voorgekomen dat een Chinees bedrijf met expertise in engineering en constructie een dergelijke oveame deed in het buitenland. “Ik denk dat dit een precedent schept”, aldus Nicholas Ferris van Sona Resources.

    Het is makkelijk voorbeelden te vinden van Chinese mijnbouwbedrijven die investeren in de zogeheten 'juniors' van de Canadese mijnbouwindustrie (bijv: Selwyn Resources en Canadian Zinc), maar niet van een ingenieursbedrijf dat financiering regelt voor een goudmijn op het Noord-Amerikaanse continent.

    Voet op Canadese bodem

    Deze overeenkomst tussen het Canadese mijnbouwbedrijf en CMEC relatief klein, want laatstgenoemde heeft een jaarlijkse omzet van meer dan $3 miljard. Wel is het de eerste stap op Canadese bodem, een aanwijzing dat China ook meer in mijnbouwbedrijven wil investeren in de ontwikkelde economieën. Ferris verklaarde tegenover Mineweb dat CMEC haar activiteiten in de goudmijnsector wou uitbreiden, ook in de Westerse wereld.

    Volgens Ferris, die in december naar Bejing afreisde om te praten met de directie van het Chinese staatsbedrijf, is de interesse in Canadese goudmijnen te verklaren door de sterke vraag naar goud in China. “Ze weten goud echt op waarde te schatten”, aldus de directeur van Sona Resources. Het staatsbedrijf CMEC heeft recent voor $500 miljoen aan nieuwe aandelen uitgegeven op de Hong Kong Stock Exchange, geld dat volgens het prospectus voor 90% gebruikt zal worden voor het ontplooien van uitbreidingsactiviteiten in het buitenland.

    Het geld dat CMEC investeert in Sona Resources zal vooamelijk gebruikt worden voor ondergrondse voorbereidingen in de mijn die al in de jaren '90 gesloten werd. In de definitieve overeenkomst zal CMEC waarschijnlijk ook een aandeelhouder worden.

  • Wanneer breekt de goudprijs door de $2.000?

    De grafiek laat een extrapolatie van de goudprijs over de afgelopen twaalf jaar zien en geeft daarbij de bandbreedte weer waarbinnen de goudprijs zich zal begeven, met een betrouwbaarheidsinterval van 99%. Deze is afgeleid van de opzienbarend stabiele stijging van de maandelijkse goudprijs (bijna alle waaemingen vallen in een smalle bandbreedte van 1,042% tot 1,050%). De gele bandbreedte in onderstaande grafiek geeft het meest waarschijnlijk koersverloop weer.

    Zoals uit onderstaande grafiek valt op te maken is de maandelijkse goudprijs sinds maart 2001 nog niet uit deze trend gevallen. We kruipen nu richting de onderkant van het trendkanaal, maar hebben de grens van het 99% betrouwbaarheidsinterval over de langere termijn nog niet getest. Sterker nog, eind 2008 en ergens in 2005 was de goudprijs in vergelijking met de trend nog lager. Als we aannemen dat de goudprijs haar trend van de afgelopen twaalf jaar blijft voortzetten, dan zal de goudprijs mogelijk al in juni de $2.000 per troy ounce aantikken. Volgens een meer conservatieve inschatting wordt deze grens in december pas gepasseerd. Als de goudprijs aan de onderkant van het 99% betrouwbaarheidsinterval blijft bewegen zal deze pas in augustus 2014 de $2.000 per troy ounce zien.

    Goudprijs blijft in een exponentieel trendkanaal

    De tweede grafiek geeft de gemiddelde goudprijs per kwartaal weer in een trendkanaal. Volgens deze grafiek zitten we momenteel dicht bij de onderkant van het 99% betrouwbaarheidsinterval. We zouden eruit kunnen vallen als de goudprijs het aankomende kwartaal (april t/m juni) gemiddeld net onder de $1.600 per troy ounce blijft bewegen. Zo lang dat niet gebeurt ziet de blogger van The Screwtapefiles geen reden op de 'bullmarket' in goud dood te verklaren.

    Als de goudprijs het komende kwartaal onder de $1.600 per troy ounce blijft zakken we uit het trendkanaal

  • Shortpositie termijnmarkt van goud naar hoogste punt in vier jaar

    Volgens de analist van Seekingalpha, die verbonden is aan Hebba Alteative Investments, is de categorie “Managed Money” (actieve vermogensbeheerders) een goede indicator voor het sentiment in de markt. Nemen deze een relatief grote positie in aan de shortzijde van de markt (speculerend op een prijsdaling), dan is dat mogelijk een teken dat de correctie op haar einde is en dat de koers weer de andere kant op kan bewegen.

    Commitment of Traders report

    Het Commitment of Traders Report (COT-report) wordt iedere vrijdag gepubliceerd door de Commodities Futures Trading Commision (CFTC), de toezichthouder op de termijnmarkten van onder meer goud en andere grondstoffen. Dit rapport is gebaseerd op de posities die verschillende grote marktpartijen de dinsdag daarvoor (drie dagen eerder) innamen in de markt. Een dergelijk rapport verschaft inzicht in de posities die producenten, consumenten en speculanten innemen op de markt voor termijncontracten. Omdat de gegevens uit dit rapport pas enkele dagen later worden vrijgegeven door de CFTC bevat het niet de meest actuele data die je als koper of verkoper van goud of zilver zou willen hebben. Toch bevat het rapport soms nuttige informatie.

    Het laatste COT-report (12 februari 2013) laat namelijk zien dat het aantal contracten short onder de categorie “Managed Money” in een week tijd is toegenomen van 34.829 naar 49.153, terwijl het aantal contracten long juist zakte van 121.755 naar 119.403. Wie een simpel rekensommetje maakt ziet dat deze actieve handelaren voor 29,16% short zitten in de markt, tegenover 22,24% een week eerder. Het sentiment in de goudmarkt is onder deze beleggers dus zeer negatief. De analist van Hebba Alteative Investments schrijft op Seekingalpha dat men sinds november 2008 niet meer zo negatief is geweest als nu. Toen was de goudprijs gezakt naar een dieptepunt van $733 per troy ounce, om vervolgens in twee weken weer te klimmen naar $820 (+11,8%) en het jaar af te sluiten op $850. De vorige keer dat de “Managed Money” categorie zo negatief was op de termijnmarkt klom de goudprijs in een kleine twee maanden tijd met 15 tot 20 procent!

    Het is natuurlijk niet gezegd dat zoiets nu weer gaat gebeuren, maar feit is dat het sentiment in de markt momenteel vrij zwak is. Als Bloomberg schrijft dat een grote naam als George Soros een kwart van zijn positie in het GLD ETF van de hand heeft gedaan is dat een teken aan de wand.

    Data van de laatste vier COT-reports (Bron: Seekingalpha)

    Meeste contracten short sinds 2006

    In absolute termen is het aantal contracten short op de goudmarkt op recordhoogte. Nog niet eerder in de geschiedenis van de COT-reports (2006) werd een dergelijk groot aantal openstaande contracten short geregistreerd als afgelopen week. De laatste keer dat het totale aantal boven de 40 duizend kwam was in mei 2012, toen de goudprijs op $1.579 per troy ounce stond. Drie maanden later stond de goudprijs op $1.668, een stijging van 6% in een relatief korte tijd.

    Afgelopen vrijdag ging de goudprijs opnieuw hard onderuit, tot valk boven de $1.600 per troy ounce. Dat is een daling van $40 ten opzichte van de goudprijs op 12 februari, waarop de data uit het betreffende COT-report op gebaseerd is. Het is dus goed mogelijk dat het aantal shortcontracten deze week nog groter is geworden in verhouding tot het aantal contracten long.

    Conclusie

    De analist van Seekingalpha concludeert op basis van de informatie uit het laatste COT-report dat het sentiment onder vermogensbeheerders ten aanzien van goud momenteel vrij negatief is. De geschiedenis heeft echter uitgewezen dat dit soort situaties een uitgelezen instapmoment bieden. We weten niet of de prijs nog veel verder gaat dalen, daar kan Marketupdate ook niets zinvolgs over zeggen. Het is niet aan mij om beleggingsadvies te geven, doe daarvoor uw eigen onderzoek.

    Wel onderschrijft ik de mening van de analist dat het sentiment in de goudmarkt momenteel veel negatiever is, zonder dat de 'fundamentals' verslechterd zijn. Integendeel juist, want de laatste maanden en weken komen er steeds meer berichten voorbij onder het kopje valutaoorlog. De waarde van geld wordt voortdurend ondermijnd door verschillende valutablokken, in een poging de enorme schuldenberg onder controle te houden. Het monetair financieren door centrale banken, gecombineerd met een extreem lage rente, is voor mij vanaf 2009 reden geweest om positief te zijn ten aanzien van edelmetalen. Deze week heb ik opnieuw goud aan mijn eigen 'reserves' toegevoegd.

    Voetnoot: Marketupdate geeft geen beleggingsadvies. Ik wijs hier alleen op bepaalde ontwikkelingen in de markt die naar mijn mening interessant zijn. De lezer moet zelf onderzoek doen alvorens een (significante) beleggingsbeslissing te nemen.

  • George Soros verdiende $1 miljard aan waardedaling yen

    De Japanse premier Shinzo Abe wil deflatie bestrijden en doet dat door de waarde van de yen te ondermijnen. Dat gaat ten koste van de koopkracht van het spaargeld van Japanners en komt blijkbaar ten goede aan speculanten die op een waardedaling van de munt anticipeerden. De portefeuille van Soros Fund Management, die sinds afgelopen zomer onder beheer staat van Scott Bessent, zit voor 10% van het totale vermogen van $17 miljard in Japanse aandelen. 

    Bessent bracht in oktober een bezoek aan Japan, in de overtuiging dat er geld verdiend kon worden. Daar aangekomen werd hij op de hoogte gebracht van nieuwe verkiezingen die aanstaande waren, waarin het goedkoper maken van de munt hoog op de agenda stond. Op basis van deze aanstaande ontwikkeling nam Bessent een positie in, die hij gaandeweg uitbreidde toen duidelijk werd dat de Japanse overheid de munt drastisch in waarde wilde verminderen. Als de Japanse yen nog verder in waarde zakt verdient George Soros nog meer, want zijn hedgefonds is nog niet uitgestapt.

    Andere beleggingsfondsen, zoals David Einho's Greenlight Capital, Third Point LLC van Daniel Loeb en Hayman Capital Management LP van Kyle Bass hebben volgens de Wall Street Joual ook weten te profiteren van de waardedaling van de yen. Hiervan werden echter geen bedragen genoemd. Het fonds van Einho nam drie jaar geleden al een positie in om te profiteren van een waardedaling van de yen, maar de eerste twee jaar en een aantal maanden leverde dat niets op. Pas de laatste maanden begonnen de posities te bewegen.

    Bron: Wall Street Joual

    George Soros profiteerde van waardedaling Japanse yen: +$1 miljard (Afbeelding van AFP)

  • IJsland wil ook bij de euro?

    Economen in IJsland zijn momenteel aan het evalueren wat de voordelen zijn van toetreding tot de euro ten opzichte van het behoud van de eigen kroon, zo schrijft Russia Today. Minder dan vijf maanden geleden zei minister van Financiën van IJsland, Katri Juliusdottir, dat de kroon nooit meer volledig hersteld zal worden als vrij bewegende valuta. Steeds meer ingewijden hinten de laatste tijd naar de mogelijkheid dat de IJslandse munt volledig geschrapt wordt.

    “We moeten andere opties in overweging nemen en één van die opties is om toe te treden tot een grote muntunie”, zo verklaarde gouveeur Mar Gudmundsson van de IJslandse centrale bank dinsdag tegenover Bloomberg. Over een mogelijke toetreding tot de Eurozone zei Gudmundsson het volgende: “Dit is een discussie die wereldwijd gevoerd wordt. Hoe kleiner het land is, hoe moeilijker die afweging is”.

    Toetreding tot de euro

    IJsland begon vroeg in 2010 al met gesprekken om toe te treden tot de Europese Unie, maar in 2012 ketste dat af door een overweldigende oppositie tegen de toetreding en door de verkiezingen die toen aanstaande waren. Slechts 25% van de IJslandse bevolking sprak zich in een recente peiling uit als voorstander van toetreding tot de EU, maar een meerderheid van twee derde stemde toen tegen. Toch blijft de regering benadrukken dat er een noodzaak is om aan te sluiten bij een economisch zwaargewicht.

    Toen de economische crisis in 2008 toesloeg in IJsland werden beleggers en economen verrast door het besluit van de regering om de drie grootste banken failliet te laten gaan en $85 miljard aan verplichtingen niet na te komen. De aandelenmarkt van IJsland kelderde toen met 90%, terwijl de werkloosheid en de inflatie opliepen naar respectievelijk 10% en 18%.

    Economie IJsland herstelt

    Inmiddels is de economie van IJsland alweer wat aan het opkrabbelen van de donkere dagen direct na de bankencrisis. De aandelenmarkt is weer gestegen, de werkloosheid zakte weer naar 5% en ook de inflatie kwam weer terug naar een meer aanvaardbaar niveau van 4,2%. Als gevolg van deze positieve ontwikkelingen verhoogde kredietbeoordelaar Moody’s de rating van IJsland naar ‘stabiel’. Fitch verhoogde de waardering naar BBB. Desondanks is de IJslandse kroon blijvend verzwakt in vergelijking met de periode voor 2008.

    Russia Today schrijft dat er weinig succesverhalen zijn onder de resterende individuele munten in Europa. Alleen de Noorse en Zweedse kronen weten hun waarde goed te behouden, ook omdat de valuta van deze landen worden gezien als vluchthaven bij stress in de Eurozone. Voorheen vervulde ook Zwitserland een dergelijke rol, maar hun centrale bank bezweek onder de druk om de munt zwakker te maken.

    Met een eigen valuta kan IJsland meedoen in de wereldwijde valutaoorlog en zodoende haar exportcapaciteit verbeteren, maar daarmee zou het land zich niet populair maken. De VS en Japan kregen tijdens de G20 top in Moskou van afgelopen week veel kritiek op hun monetaire (wan)beleid, vooral vanuit Europa. Wolfgang Schauble waarschuwde recent nog voor een overvloed aan liquiditeit als gevolg van het beleid van sommige centrale banken. De Franse minister van Financiën, Pierre Moscovici, liet er ook geen enkele twijfel over bestaan. Hij zei dat monetair beleid niet gebruikt moet worden om de wisselkoers te sturen.

    Fictieve IJslandse €2 munt

    Uitbreiding Eurozone

    Nieuwe aspirant-leden van de Eurozone, zoals IJsland, Letland, Litouwen en misschien ook Polen, staan allemaal voor de afweging tussen een grote mate van monetaire en fiscale onafhankelijkheid of toetreding tot een muntunie met een centraal gestuurd beleid. In het laatste geval komen daar wel de nodige moeilijkheden bij kijken, zoals de crisis in de PIIGS-landen. Het is niet uit te sluiten dat daar nog een keer geld heen moet om de bankensector te stabiliseren.

    Estland voegde zich in 2011 bij de euro, toen de Europese schuldencrisis volop in het nieuws was. Toch heeft dat Estland geen schade toegebracht, integendeel. Letland komt in 2014 bij de Eurozone en mogelijk volgt Litouwen een jaar later. Volgens berichtgeving op The Guardian is het mogelijk dat Polen in 2017 ook over zal stappen op de gemeenschappelijke munt en zich zal onderwerpen aan de disciplinerende rol van de ECB.

    Letland

    Voor Letland was het niet moeilijk om het besluit te maken over te stappen op de euro, want naar schatting 80% van alle economische activiteit was volgens de vice-premier van dat land al gekoppeld aan de euro. “Onze economie is volledig ge-euro-iseerd, wat er met de euro gebeurt treft ons ook”, zo verklaarde vice-premier Valdis Dombrovskis. Terwijl de politiek en het bedrijfsleven zich al sterk hebben gecommitteerd aan de euro wil slechts 30% van de Letse bevolking de overstap naar de euro maken, de rest blijft liever vasthouden aan de lat of weet het gewoon nog niet.

    IJsland overweegt ook toetreding tot de Eurozone?

  • Grafiek: 120 jaar huizenprijzen in de VS

    De grafiek laat zien dat er in slechts negen jaar tijd een gigantische huizenbubbel is opgeblazen. Gecorrigeerd voor inflatie zijn huizen in Amerika nog nooit eerder zo duur geweest als in 2006. Men betaalde toen – gecorrigeerd voor de officiële inflatie – twee keer zoveel voor een gemiddelde woning als in 1890. Amerikaanse woningen waren het goedkoopst in 1921, een jaar waarin de VS ook in een diepe deflatoire depressie verkeerde. In dat jaar kostte een woning 35% minder dan in 1890 en slechts een derde ten opzichte van 2006. Klik op onderstaande afbeelding voor een grotere versie.

    h/t: Goudstudieforum

    120 jaar huizenprijzen VS (Bron: Irrational Exuberance van Robert J. Shiller (2e editie))

  • De rekening voor het redden van Europese banken

    Duitsland gaat aan kop met €63,2 miljard aan bailouts, gevolg door Ierland en Spanje. Nederland neemt met €22,6 miljard de vijfde positie in, achter de €24,3 miljard die nodig was voor de Griekse bankensector. In totaal werd er €299 miljard uitgegeven aan het redden van banken in de Eurozone, maar de kans is groot dat de teller de komende jaren nog verder zal oplopen.

    Een aanwijzing daarvoor is een recent onderzoek van Est & Young, waaruit blijkt dat de banken in de Eurozone gezamenlijk €918 miljard aan zogeheten “non-performing loans” op de balans hebben staan, omgerekend 7,6% van het totaal van alle uitstaande leningen. Een non-performing loan is een lening aan een bedrijf of individu die zijn betalingsverplichting waarschijnlijk niet meer kan nakomen. De exacte definitie kan verschillen, maar over het algemeen wordt een wanbetaling van drie achtereenvolgende maanden gehanteerd. Ook het IMF hanteert deze termijn voordat ze spreekt van een niet presterende lening.

    Het percentage slechte leningen in de boeken verschilt natuurlijk per land. Momenteel is de situatie vooral in Spanje en Italië slecht, want de banken van deze landen hebben respectievelijk gemiddeld 15,5% en 10,2% van dit soort slechte leningen op de balans staan. Als men vroeg of laat op deze leningen wil afschrijven gaat dat ten laste van het eigen vermogen. Een bank met een eigen vermogen van een paar procenten kan dan snel in de problemen komen.

    Kosten voor het redden van banken per land (Bron: Die Welt)

  • Britse Royal Mint laat gouden sovereigns slaan in India

    In India is alles wat van goud gemaakt is erg populair. Men loopt niet alleen warm voor sieraden, maar ook voor muntstukken en baartjes in verschillende vormen. De terugkeer van Britse Sovereigns op de Indiase markt past in de strategie van de Royal Mint om één van de grootste munthuizen ter wereld te worden. Met ingang van dit jaar stapte de Britse Royal Mint af van de afwijkende specificaties van haar gouden en zilveren beleggingsmunten en ging ze over op de productie van munten met een zuiverheid van 24 karaat, oftewel 99,99%. Ook maakte de Royal Mint bekend dat ze meer munten wil slaan en een opslagdienst gaat aanbieden, net zoals de Royal Canadian Mint dat doet.

    In 1918 sloeg de Royal Mint maar liefst 1,3 miljoen gouden sovereigns, muntstukken met een gewicht van 7,99 gram een zuiverheid van 22 karaat (0,2354 troy ounce goud). Daaa stopte de Royal Mint met de productie, omdat India een invoerheffing op 22 karaat gouden muntstukken invoerde die het onaantrekkelijk maakte om nog langer gouden munten naar de Indiase markt te brengen.

    Vanaf heden mag MMTC-PAMP in India een eenmalige oplage van 50.000 muntstukken produceren, die verkocht zullen worden tijdens het Akshay Tritiya festival in april. Vanaf dat moment zal vastgesteld worden hoe groot de vraag naar deze munten is en zal het toekomstige productievolume worden vastgesteld. De in India geproduceerde sovereigns zullen alleen in India verkocht worden en zijn te herkennen aan de opdruk “i”. Verder hebben de munten hetzelfde klassieke ontwerp als de sovereigns die al jarenlang door de Royal Mint zelf geslagen worden.

    De Britse premier David Cameron was enthousiast over de herintroductie van de gouden sovereigns op de Indiase markt. “Dit zal zonder twijfel een stimulans geven aan de Royal Mint, omdat ze terugkeren op de grootste goudmarkt van de wereld”, zo verklaarde de premier. Adam Lawrence van de Britse Royal Mint voegde daaraan toe: “De stap om de officiele Britse sovereings weer terug te brengen op de Indiase markt zal niet alleen voldoen aan de vraag naar de munt, maar brengt ook nieuwe inkomstenbron binnen voor de Royal Mint”.

    Britse Royal Mint verstrekt licentie aan MMTC-PAMP voor productie van sovereigns in India (Afbeelding van Koninklijke Nederlandse Munt)

  • Shanghai Gold Exchange bereikt recordomzet

    De goudprijs was bij het sluiten van de handel 327,25 yuan per gram, tegenover 336,75 yuan bij sluiting van de handel op 8 februari, de slotkoers voor de vakantie. “Chinese beleggers keerden terug op de markt na hun vakantie en de daling van de goudprijs van afgelopen week werd door de Chinese beleggers, die nog steeds enthousiast zijn over goud, gezien als een goed koopmoment”, zo verklaarde handelaar Qu Mingyu van Bank of China Ltd., de vierde grootste bank in Shanghai tegenover Bloomberg.

    De goudprijs zakte afgelopen week met meer dan 3%, de grootste wekelijkse prijsdaling sinds mei vorig jaar. De goudprijs in euro's staat momenteel op het laagste punt sinds mei vorig jaar. Als de goudprijs onder de €1.209 per troy ounce sluit is dat de laagste slotkoers voor het gele metaal sinds 24 oktober 2011. De consolidatiefase van goud duurt bijzonder lang en bewijst dat het aankopen van fysiek goud alleen interessant is voor iedereen die een lange termijn visie hanteert.

    Vergeleken met eind november 2011 is de goudprijs in euro's netto gelijk gebleven, terwijl de AEX index over die periode gezien een kwart hoger staat. De fundamentele reden om goud in de portefeuille op te nemen (geldontwaarding) blijft onverminderd van kracht, maar dat zien we vooralsnog niet terug in de prijzen.

    Goudprijs is bijna terug op het niveau van eind november 2011 (Bron: Goudstandaard)

    De Shanghai Gold Exchange (Afbeelding via Insajder.si)