Marketupdate

Auteur: Redactie

  • BRICS willen nieuw handelsplatform voor goud

    De BRICS landen bespreken de mogelijkheden voor een nieuw systeem om onderling goud te verhandelen. Dat zei de plaatsvervangend gouverneur van de Russische centrale bank, Sergey Shvetsov, tegenover het Russische persbureau TASS.

    Volgens hem worden de traditionele knooppunten in de goudhandel, zoals Londen en Zwitserland, door de opkomst van nieuwe handelscentra in andere werelddelen minder relevant. Daarover zei hij het volgende.

    “De traditionele handelssystemen die gebaseerd zijn in Londen en gedeeltelijk in Zwitserse steden worden minder relevant nu er nieuwe knooppunten worden opgezet, bijvoorbeeld in India, China en Zuid-Afrika. We bespreken de mogelijkheden om één systeem voor het verhandelen van goud op te zetten, zowel tussen de BRICS landen als op het niveau van de bilaterale contacten.”

    Nieuw handelsplatform voor goud

    Volgens Shvetsov heeft de Russische centrale bank al een intentieverklaring met haar Chinese collega’s ondertekend voor het opzetten van bilaterale goudhandel. Vanaf volgend jaar zal de centrale bank de eerste stap zetten richting een nieuw handelssysteem met China.

    Wat dit nieuwe handelssysteem concreet inhoud is nog niet duidelijk, maar de achterliggende gedachte achter deze samenwerking is dat goud gemakkelijker gebruikt kan worden voor transacties tussen beide landen en dat andere BRICS-landen ook aan een dergelijk handelsplatform kunnen deelnemen.

    Nieuwe benchmarks?

    De centraal bankier voegde eraan toe dat dit nieuwe handelsplatform voor goud een soort blauwdruk kan worden voor de toekomstige creatie van nieuwe benchmarks. Dat zou kunnen betekenen dan er naast een nieuwe referentieprijs voor goud ook een nieuwe referentieprijs voor olie en andere grondstoffen komt.

    China en Rusland gebruiken voor onderlinge handel al steeds vaker hun eigen valuta. Er zijn al plannen om de betaalsystemen in beide landen aan elkaar te koppelen, zodat de afhankelijkheid van de dollar in het betalingsverkeer verder wordt afgebouwd. Ook hebben de twee landen besloten hun krachten in de goudmijnsector te bundelen om de productiecapaciteit van met name de Russische goudmijnsector verder op te schroeven.

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Column: Nieuwe vastgoedbubbel?

    Het is al bijna tien jaar geleden dat de eerste problemen op de Amerikaanse huizenmarkt naar de oppervlakte kwamen. Wat volgde was de grootste financiële crisis sinds de jaren dertig, die ook in volle hevigheid over Nederland raasde. Verschillende banken vielen om of moesten genationaliseerd worden, terwijl de kredietverlening aan consumenten en bedrijven flink werd teruggeschroefd. Meer dan een miljoen huishoudens kwamen onder water te staan, met alle gevolgen van dien.

    Dat de crisis in Nederland zo heftig heeft toegeslagen was voor een belangrijk deel te wijten aan een fundamentele kwetsbaarheid in onze economie, namelijk de exorbitant hoge hypotheekschulden. Die waren op dat moment bijna nergens in de wereld zo hoog als in Nederland. Bankiers kregen in Nederland alle ruimte om nieuwe hypotheekvormen te bedenken, zodat mensen zich nog dieper in de schulden konden steken. Top hypotheken, aflossingsvrije hypotheken en beleggingshypotheken zorgden ervoor dat we allemaal net even wat meer geld konden lenen voor een nieuwe badkamer, een ander interieur of een tweede auto. De huizenprijzen konden toch alleen maar verder stijgen, dus wat was het probleem?

    Nieuwe vastgoedbubbel?

    We zijn nu bijna tien jaar verder, maar veel wijzer zijn we niet geworden. Zo publiceerde de Rabobank eerder deze maand een onderzoek, waaruit bleek dat driekwart van de Nederlanders verwacht dat de huizenprijzen verder zullen stijgen. Het sentiment is dus zeer positief, terwijl de huizenprijzen in de Randstad op recordhoogte staan en de betaalbaarheid van woningen verslechtert.

    Woningen zijn ondertussen zelfs zo duur geworden dat minder starters tegenwoordig de benodigde hypotheek rond kunnen krijgen. Het Financieel Dagblad meldde begin deze week op basis van cijfers van adviesbureau IG&H dat er in het derde kwartaal 7% minder hypotheken aan starters verstrekt werden ten opzichte van het vorige kwartaal. Dat is een duidelijk teken dat de betaalbaarheid van starterswoningen verslechtert, ondanks de uitzonderlijk lage rente.

    Dit soort signalen worden nu ook door de politiek opgepikt, maar in plaats van structurele hervormingen door te voeren om wonen weer betaalbaar te maken kijkt men opnieuw naar manieren om de kredietverlening verder op te rekken. Zo werd de aflossingsvrije hypotheek – die sinds 2013 niet meer verstrekt mag worden – door Kamerleden van GroenLinks en de SGP opnieuw als oplossing naar voren geschoven.

    Hun plan is om de aflossingsvrije hypotheek opnieuw in te voeren, maar dan voor maximaal 30% van het hypotheekbedrag. Deze maatregel wordt verkocht als een manier om de woonlasten te verlagen, maar wat ze niet vermelden is dat huishoudens zich daarmee nog dieper in de schulden kunnen steken. En dat terwijl de rente nu al op een extreem laag niveau staat. Gaat de rente ooit stijgen naar het historische gemiddelde van 4%, dan zullen veel huishoudens opnieuw in grote problemen terechtkomen…

    Frank Knopers

    Deze column van Frank Knopers verscheen eerder op Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over beleggen in edelmetalen? Bel ons op +31(0)88 46 88 488 of mail naar [email protected].




  • Contant geld blijft belangrijk betaalmiddel in Eurozone

    In Nederland wordt contant geld steeds minder gebruikt, maar binnen de Eurozone is het nog steeds een zeer populair betaalmiddel. Dat blijkt uit een nieuw rapport dat onlangs door de ECB naar buiten werd gebracht. Terwijl er in Nederland nog maar in 45% van de gevallen met contant geld betaald wordt ligt het gemiddelde in de gehele Eurozone op maar liefst 78,8%. Dat komt omdat er in de zuidelijke Eurolanden nog steeds overwegend met munten en bankbiljetten wordt betaald.

    Vooral bij kleine betalingen zijn munten en bankbiljetten populair, terwijl grotere bedragen relatief gezien vaker met een pinpas of creditcard worden afgerekend. Gemeten naar waarde wordt 53,8% van alle transacties in contant geld afgerekend, tegenover 39% voor pinpassen en creditcards.

    Uit het onderzoek van de ECB blijkt ook dat Nederland duidelijk voorop loopt met elektronische betalingen, wat mede te danken is aan het stimulerende beleid van banken en de grootschalige implementatie van contactloze betalingen met de bankpas. Van alle landen in de Eurozone is Nederland de enige waar inmiddels meer elektronische transacties dan cashbetalingen plaatsvinden. Hieronder een aantal grafieken uit het rapport van de ECB.

    Contant geld is vooral in de zuidelijke Eurolanden nog erg populair (Bron: ECB)

    Ook gemeten naar waarde zijn contante betalingen meest populair (Bron: ECB)

    Alleen in Nederland beduidend meer elektronische transacties dan cashbetalingen (Bron: ECB)

    Grotere bedragen worden vaker met een bankpas afgerekend (Bron: ECB)

  • Hoogleraar Eijffinger: “Opkoopprogramma ECB mislukt”

    Het opkoopprogramma van de ECB heeft niet gezorgd voor hogere economische groei in de Eurozone of voor een hogere inflatie, maar wel voor een stijging van de koersen van obligaties en aandelen. Daarmee heeft het stimuleringsprogramma van de centrale bank per saldo weinig opgeleverd voor de reële economie, maar heeft het wel een groot effect gehad op de financiële economie. Dat zegt Sylvester Eijffinger, hoogleraar financiële economie, in een interview bij de Tilburg University.

    Volgens hem hebben vooral de partijen die staatsobligaties kopen hier last van, omdat de prijzen van de obligaties verstoord zijn door een kapitaalmarktrente die kunstmatig verstoord is door de ECB. Nu de centrale bank heeft aangekondigd dat ze haar opkoopprogramma heel geleidelijk zal afbouwen moeten de financiële markten er ook rekening mee houden dat de prijzen van de obligaties weer terug naar de marktprijs zullen bewegen. En dat is een risico, omdat het vooruitzicht van dalende koersen beleggers ervan kan weerhouden om nu obligaties te kopen.

    Stimuleringsprogramma ECB overbodig

    Volgens Eijffinger had de ECB nooit moeten beginnen met dit stimuleringsprogramma, omdat de economie toch al aan een herstel bezig was en het opkopen van obligaties niet het gewenste effect heeft opgeleverd. Hij merkt op dat de verkiezing van Trump eind vorig jaar veel meer heeft gedaan voor de aandelenmarkt dan het hele opkoopprogramma.

    Het ergste is nog dat de ECB haar mandaat heeft overschreden, omdat ze met het opkopen van staatsleningen in het domein van monetaire financiering van overheidstekorten terecht is gekomen. Dat is volgens het Verdrag van Maastricht ten strengste verboden. Daarmee heeft de centrale bank haar eigen geloofwaardigheid en reputatie als onafhankelijke centrale bank ondergraven, aldus de hoogleraar van de Tilburg University.

    Geen haast

    De ECB lijkt weinig gemotiveerd om het opkoopprogramma snel af te bouwen, zelfs nu de economie in de Eurozone indrukwekkende groeicijfers kan zien. Volgens Eijffinger is dat niet vreemd, omdat ook de centrale bank wel weet dat de prijzen van obligaties en aandelen een flinke klap naar beneden zullen maken op het moment dat ze het stimuleringsprogramma beëindigt. Dat wil niemand meemaken, inclusief de centrale bank zelf niet. Die heeft tenslotte voor een paar duizend miljard aan obligaties op haar balans staan, die ook in waarde zullen dalen bij het stopzetten van het opkoopprogramma en bij een eventuele verhoging van de rente.


  • Tastbare bezittingen goedkoop tegenover financiële activa

    Tastbare bezittingen als vastgoed, grond en edelmetalen zijn niet eerder zo ondergewaardeerd geweest ten opzichte van financiële activa als nu, zo blijkt uit een nieuw onderzoek van Bank of America Merrill Lynch. De volgende grafiek laat zien dat de waarde van alle financiële activa in de wereld sinds de jaren tachtig veel harder gegroeid is dan de waarde van alle tastbare bezittingen.

    Op het moment van schrijven vertegenwoordigen de financiële bezittingen als aandelen, obligaties en andere waardepapieren ruim vijf keer zoveel waarde als alle fysieke bezittingen in de wereld, wat suggereert dat de zogeheten ‘hard assets’ sterk ondergewaardeerd zijn ten opzichte van alle beleggingen in aandelen, obligaties en andere waardepapieren. Volgens Michael Hartnett, strateeg bij Bank of America Merrill Lynch, is het om die reden een goed moment om een deel van je beleggingsportefeuille om te zetten van financiële activa naar tastbare bezittingen. Dat zijn bijvoorbeeld beleggingen in vastgoed, grond, kunst en edelmetalen als goud en zilver.

    Tastbare bezittingen momenteel sterk ondergewaardeerd tegenover financiële activa (Bron: Bank of America, via @IGWTreport)

    Disclaimer: Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en dit artikel moet dan ook niet als zodanig gelezen worden. Beleggen brengt risico met zich mee en resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.

  • Ook Duitsland creëert vastgoedbubbel

    Duitsland wordt vaak als voorbeeld genoemd van een stabiele huizenmarkt, omdat banken daar altijd zeer terughoudend zijn geweest in hun kredietverlening. Ook moeten potentiële huizenbezitters daar verplicht een substantieel bedrag sparen voordat ze een huis kunnen kopen. Maar die tijden zijn veranderd, want ook in Duitsland begint de woningmarkt kenmerken van een bubbel te vertonen.

    De afgelopen zeven jaar zijn de huizenprijzen in Duitsland gemiddeld meer dan 40% gestegen, terwijl de prijzen van appartementen in de grote steden volgens cijfers van Deutsche Bank zelfs meer dan 60% hoger liggen dan in 2010. Volgens een onderzoek dat afgelopen zomer in opdracht van de regering werd uitgevoerd bleek dat de huizenprijzen in 127 verschillende Duitse steden tot wel 30% overgewaardeerd waren.

    Huizenprijzen Duitsland schieten omhoog

    Door een combinatie van een extreem lage hypotheekrente en sterke economische groei zijn de huizenprijzen ook in Duitsland de laatste jaren sterk gestegen. Toch maken beleidsmakers zich nog geen zorgen, omdat de private schulden daar in verhouding tot sommige andere Europese landen nog steeds relatief laag zijn.

    Volgens Michael Zahn, directeur van het beursgenoteerde vastgoedfonds Deutsche Wonen AG, is er nog aanzienlijke ruimte voor een verdere stijging van de huizenprijzen. Ook Andreas Dombret, bestuurslid van de Bundesbank, liet eerder dit jaar nog weten dat de centrale bank zich nog geen zorgen maakt over een vastgoedbubbel in Duitsland die de financiële stabiliteit kan bedreigen.

    Huizenprijzen in Duitsland schieten omhoog (Bron: Trading Economics)

    Kredietverlening versoepeld?

    De stijging van de huizenprijzen in Duitsland is op zichzelf al indrukwekkend, maar er gaan ook al verhalen rond dat deze trend wordt versterkt door een versoepeling van de kredietverlening. Een zelfstandig ondernemer in Duitsland die werkt voor een bedrijf dat zich bezighoudt met het verstrekken van hypotheken schrijft in een e-mail aan Martin Armstrong dat de kredietnormen de laatste tijd sterk zijn verruimd. In deze e-mail schrijft hij het volgende.

    “Sinds de oprichting hanteerden we een strenge limiet van 80% [loan-to-value], maar vanwege de zogenaamde vraag vanuit de markt zijn die limieten nu verhoogd om 100% financiering mogelijk te maken tegen bijna dezelfde rente. Daarnaast zijn nu ook rentevaste periodes tot 25 jaar en looptijden tot 40 jaar mogelijk. Ik heb van concurrenten zelfs nog gekkere voorstellen gezien. Deze factoren, gecombineerd met de onnatuurlijk lage rente veroorzaakt door de ECB, stellen bijna ieder huishouden in staat een huis te kopen.

    Naar mijn mening lopen huishoudens met een gemiddeld inkomen hierdoor het risico teveel schuld op zich te nemen en hun hele leven in de schulden te blijven. Ik heb de indruk dat het publieke model om schulden nooit af te lossen nu langzaam maar zeker wordt overgebracht naar de private sector.”

    We hebben deze informatie nog niet kunnen bevestigen, maar als het waar is zou dat betekenen dat ook Duitsland veel meer krediet in de woningmarkt gaat pompen. En dat betekent dat de huizenprijzen daar de komende jaren nog veel verder kunnen stijgen, mits er geen nieuwe crisis uitbreekt.

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Was Bitcoin echt $13.800 in Zimbabwe?

    Verschillende media kwamen een week geleden met het bericht dat Bitcoin in Zimbabwe voor een veel hogere prijs verhandeld werd dan in de rest van de wereld, omdat de lokale bevolking door de politieke onzekerheid massaal hun toevlucht zocht in de virtuele munt. Op Golix – de grootste Bitcoin beurs in Zimbabwe – werd de virtuele munt voor een prijs van meer dan $13.000 verhandeld, ruim $5.000 meer dan de prijs waarvoor een Bitcoin op verschillende beurzen elders in de wereld verhandeld werd.

    Al snel werd de conclusie getrokken dat spaarders en beleggers in Zimbabwe in paniek $5.000 extra betaalden bovenop de normale prijs om een Bitcoin te kunnen bemachtigen, maar dat verhaal is volgens blogger JP Koning onjuist. Deze blogger, die zich al jaren verdiept in financiële markten en monetair beleid, dook in de materie en maakte korte metten met het verhaal dat de afgelopen dagen rond ging in de mainstream media.

    Dollars of bond notes?

    Toen er in Zimbabwe een prijs van meer dan $13.000 per Bitcoin op de borden stond legden de meeste nieuwssites de link met de politieke onzekerheid in het land, maar de werkelijke verklaring blijkt veel eenvoudiger te zijn. De prijs van de Bitcoin bleek in het Afrikaanse land niet in Amerikaanse dollars genoteerd te staan, maar in de nieuwe Zimbabwaanse ‘bond note’ dollars die door een lening van Amerikaanse dollars gedekt worden.

    Dit nieuwe geld in Zimbabwe is op papier evenveel waard als de Amerikaanse dollar, maar in de praktijk worden deze biljetten tegen een veel lagere waarde verhandeld. Op de zwarte markt was de wisselkoers deze week ongeveer 1,45 tegenover 1, zo schrijft de Volkskrant in een reportage. Dat betekent dat je $145 aan bond notes nodig hebt voor $100 in Amerikaanse dollars.

    De prijs van $13.800 Zimbabwaanse ‘bond note’ dollars voor een Bitcoin blijkt niets te zeggen over een premie op de virtuele munt op de lokale markt, maar blijkt simpelweg de wisselkoers van de Zimbabwaanse valuta te zijn ten opzichte van de Amerikaanse dollar, zoals die op de zwarte markt verhandeld werd. Daarnaast blijkt de handel in Bitcoin op het platform van Golix vrij dun en het verschil tussen aankoop en verkoop groot te zijn, wat ook niet aansluit bij de theorie dat de virtuele munt massaal omarmd wordt door de bevolking van Zimbabwe.

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • “Goudprijs kan binnen vijf jaar naar $5.000 per troy ounce”

    De goudprijs kan binnen vijf jaar stijgen tot meer dan $5.000 per troy ounce, omdat beleggers het edelmetaal na een lange periode van goedkoop geld weer zullen gebruiken als veilige haven tegen geopolitiek en financieel risico. Dat zei Rob McEwen, topman van mijnbouwbedrijf McEwen Mining, in een interview tijdens de Gold & Silver Summit in San Francisco.

    Als beleggers goud weer gaan zien als veilige haven tegen geopolitiek en financieel risico, dan zal er volgens de topman van het mijnbouwbedrijf een tsunami van geld op gang komen. Het edelmetaal wordt momenteel ook gezien als veilige haven, maar ondanks dat geven de meeste beleggers nog steeds de voorkeur aan staatsobligaties. Als een gedeelte van het vermogen van obligaties richting edelmetalen stroomt, dan kan dat inderdaad een explosieve prijsstijging teweeg brengen.

    Goud als veilige haven

    De langdurig lage rente heeft volgens de Canadese miljonair McEwen bubbels veroorzaakt in aandelen, vastgoed en zelfs in kunst. De goudprijs is door het ruime monetaire beleid van centrale banken ook gestegen, maar heeft de hoge verwachtingen van sommige goudbeleggers nog niet waar kunnen maken. Toch is McEwen optimistisch dat daar de komende jaren verandering in gaat komen, want hij voorziet dat het edelmetaal de komende jaren juist aantrekkelijker zal worden.

    Historisch gezien is er een negatieve correlatie tussen de rente en goud, omdat het edelmetaal geen stroom van inkomsten oplevert. Maar in een tijd waarin centrale banken op grote schaal staatsobligaties opkopen en de onzekerheden over het huidige financiële systeem toenemen kan goud opnieuw ontdekt worden als veilige haven. “Zodra de financiële markten zich opnieuw kalibreren kan goud veel aantrekkelijker worden”, zo redeneert McEwen.

    Disclaimer: Goudstandaard geeft geen beleggingsadvies en dit artikel moet dan ook niet als zodanig worden beschouwd. Resultaten uit het verleden bieden geen garanties voor de toekomst.

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Schulden bedrijven weer op hoogste niveau sinds crisis 2008

    De schulden van bedrijven in de Verenigde Staten zijn weer terug op het niveau vlak voor het uitbreken van de financiële crisis in 2008. Volgens de laatste cijfers van Informa Financial Intelligence hebben Amerikaanse bedrijven inmiddels $8,7 biljoen aan schulden op hun balans staan, waarvan $1 biljoen in de afgelopen twee jaar werd toegevoegd. Het meest zorgwekkende is dat de schulden de laatste jaren veel sneller groeien dan de economie, want de totale bedrijfsschuld als percentage van de Amerikaanse economie is inmiddels groter dan 45%. Ter vergelijking, dat niveau zagen we voor het laatst in 2008 en daarvoor in 2002.

    Door de extreem lage rente zijn bedrijven veel meer gaan lenen, waardoor er meer geld in de economie stroomt. Dat leverde niet alleen hogere aandelenkoersen op, maar ook diverse investeringen die zorgden voor meer werkgelegenheid en hogere consumentenbestedingen. Door deze opwaartse cyclus krijgen consumenten en beleggers weer meer vertrouwen in de economie, maar tegelijkertijd nemen ook de risico’s op de bankbalansen toe.

    Stijgende rente

    Door de hoge schulden worden bedrijven kwetsbaarder voor een stijging van de rente. Niet alleen omdat de financieringskosten dan toenemen, maar ook omdat veel bedrijven in een omgeving van stijgende rentes waarschijnlijk geconfronteerd zullen worden met dalende consumentenbestedingen. Consumenten zullen bij een oplopende rente vaker de hand op de knip houden en de voorkeur geven aan sparen en aflossen boven consumeren. Bedrijven die dan minder eigen vermogen hebben komen dan meer onder druk te staan.

    De schulden van bedrijven in verhouding tot de omvang van de economie zijn weer terug op het niveau van voor de crisis, maar dat is op zichzelf nog geen reden tot zorg. Omdat de rente nu veel lager is dan in 2008 kunnen bedrijven naar verhouding veel meer schulden op hun balans toelaten. Maar wat vinden beleggers zelf van deze ontwikkeling?

    Teveel schulden

    Uit een recent onderzoek van Bank of America blijkt dat ook steeds meer aandeelhouders van mening zijn dat bedrijven teveel schulden op hun balans hebben staan. Van alle ondervraagde beleggingsfondsen was 23% van mening dat beursgenoteerde bedrijven momenteel teveel schuld hebben ten opzichte van hun eigen vermogen. En dat is zeer opmerkelijk in een tijd waarin er officieel geen crisis is, zo concludeerde analist Yuriy Shchuchinov van Bank of America Merrill Lynch.

    “Deze opinie is zeer ongebruikelijk in tijden dat er geen recessie is. Het weerspiegelt de visie van beleggers dat het opkopen van aandelen en het doen van overnames met geleend geld – wat sinds de financiële crisis een populaire strategie geworden is – niet langer waarde toevoegt voor de aandeelhouders.”

    Steeds meer aandeelhouders van mening dat bedrijven teveel schulden hebben (Grafiek via Bank of America Merrill Lynch)

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Centrale banken drukken private beleggers uit obligatiemarkt

    Centrale banken drukken private beleggers uit obligatiemarkt

    Het aanbod van staatsobligaties met de hoogste kredietstatus is door de opkoopprogramma’s van centrale banken steeds schaarser geworden. In de Eurozone en in Japan kopen centrale banken al meer schuldpapier dan wat overheden op de markt brengen, met als gevolg dat beleggers moeten uitwijken naar Amerikaanse staatsobligaties of naar schuldpapier met een hoger risicoprofiel.

    De ECB heeft zich voorgenomen het stimuleringsprogramma terug te draaien van €60 naar €30 miljard per maand, maar ondertussen worden afgeloste leningen wel weer vervangen door nieuwe. Daardoor koopt de centrale bank eigenlijk veel meer schuldpapier. Ook in Japan houdt de centrale bank de rente laag door meer staatsobligaties op te kopen dan de overheid uitgeeft.

    Crowding out op obligatiemarkt

    Van de $1,5 biljoen aan staatsschuld die sinds 2010 in de Verenigde Staten, Europa en Japan is uitgegeven is twee derde deel opgekocht door centrale banken. Volgens berekeningen van het IMF zijn de obligatieportefeuilles van de Federal Reserve, de Bank of England, de ECB en de Bank of Japan samen gelijk aan 37% van het bbp van de betreffende economieën, terwijl dat voor het uitbreken van de wereldwijde financiële crisis slechts 10% was.

    “Met het verminderen van het aanbod van deze financiële instrumenten voor de private markt zijn centrale banken bezig met de crowding out van traditionele investeerders als banken, verzekeraars en vermogensbeheerders”, zo schrijven analisten van het IMF. De Financial Times zette de cijfers van het IMF in een grafiek.

    Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.

  • Dow Jones index beweegt al 67 dagen minder dan 1%

    Het is dit jaar bijzonder rustig op de Amerikaanse aandelenmarkt, want de Dow Jones index heeft maar liefst 67 handelsdagen op rij geen intraday beweging groter dan 1% laten zien. Dat is uitzonderlijk, want het is in de geschiedenis nooit eerder voorgekomen dat de handel op de aandelenmarkt zo lang zo weinig volatiliteit liet zien.

    Sowieso is er dit jaar weinig volatiliteit op de beurs in New York, want van alle 225 handelsdagen van dit jaar waren er 216 waarop de index gedurende de dag minder dan een procent bewoog. Dat is 96% van alle handelsdagen, meer dan het oude records uit 1944. Pension Partners maakte er de volgende grafiek van, aangevuld met een lijst van de jaren waarin de volatiliteit het laagst was.

    Volatiliteit Dow Jones index naar laagste niveau ooit gemeten (Grafiek van Pension Partners, via @charliebilello)