Marketupdate

Categorie: Kredietcrisis

  • “Europa moet haar blik op China en Rusland richten”

    Europa moet zich minder afhankelijk maken van de Verenigde Staten en in plaats daarvan haar blik werpen op opkomende grootmachten als China en Rusland, aldus Folker Hellmeyer, hoofdeconoom van de Duitse Bremer Landesbank. Volgens Hellmeyer probeert de Amerikaanse overheid de Eurozone te destabiliseren met een ‘verdeel en heers’ tactiek en daarom moet het Europese blok zich volgens hem meer op de opkomende grootmachten in het Oosten richten.

    Volgens Hellmeyer hanteert de VS een onhoudbaar economisch systeem dat gedreven is op krediet en dat in de toekomst opnieuw een grote crisis zal veroorzaken. De economische fundamenten van de lidstaten van de Eurozone zijn volgens hem veel sterker dan die van de VS en diens bondgenoten Japan en Groot-Brittannië.

    Niet Europa, maar de Verenigde Staten zijn volgens de hoofdeconoom van de Bremer Landesbank de 'zieke man' van de wereldeconomie: "De VS heeft helemaal niets hervormd sinds de crisis van 2008. Ze volgen nog steeds het oude economische model dat resulteerde in een grote financiële crisis". Als voorbeeld noemt hij de autohandel in de Verenigde Staten, die heel veel gelijkenissen toont met de huizenmarktbubbel die de aanzet gaf voor de laatste economische crisis. Het is nu zo gemakkelijk om krediet aan te vragen voor de aanschaf van een nieuwe auto dat het moeilijk is om een lening geweigerd te krijgen.

    Wereldwijde machtsstrijd

    Volgens Hellmeyer staat de wereld nu voor de grootste machtsstrijd sinds 1945. De VS probeert haar Westerse invloedssfeer te consolideren, maar wordt daarin bedreigd door de opkomende economieën zoals de BRICS-landen. Deze economieën vertegenwoordigen gezamenlijk 85% van de wereldbevolking, 70% van de valutareserves en 56% van alle economische productie. Europese politici, die gekozen zijn om de Europese belangen te verdedigen, zouden volgens Hellmeyer een beleid moeten nastreven onafhankelijk van de VS. Dat betekent dat Europa meer moet deelnemen in grootschalige projecten die Rusland en China voorstellen. Denk daarbij aan de aanleg van Russische gaspijpleidingen richting Europa en de Chinese 'Silk Road' handelsroute. Europa moet volgens hem zo snel mogelijk stoppen met de sancties tegen Rusland.

    europe-us

    Folker Hellmeyer: "Europa moet haar blik op het Oosten richten"

  • Griekse beurs blijft nog langer dicht

    De Griekse beurs blijft vandaag en waarschijnlijk ook morgen nog gesloten vanwege ’technische problemen’, zo meldt Reuters. Al sinds 29 juni is de Griekse beurs gesloten, wat betekent dat beleggers geen aandelen kunnen kopen of verkopen. De handel werd stilgelegd om paniek op de beurs te voorkomen, maar dat is alweer vier weken geleden. De ECB heeft Griekenland al groen licht gegeven om vandaag de beurs te openen, maar de Griekse banken waren daar nog niet op voorbereid.

    De ECB wil voorkomen dat mensen hun spaargeld gaan gebruiken om aandelen te kopen, maar de systemen van de Griekse banken zouden daar nog niet op voorbereid zijn. Beleggers mogen alleen aandelen kopen met het geld dat nog op hun beleggingsrekening staat en niet met geld van hun lopende rekening of spaarrekening bij de bank.

    Eind juni kondigde de European Securities and Markets Authority een verbod op short selling aan in een poging de speculanten op afstand te houden. Dit verkoopverbod werd overbodig toen op 29 juni besloten werd de beurs volledig dicht te doen.

    griekse-beurs

    De Griekse beurs blijft nog langer gesloten

  • Steve Keen: “Schulden leiden tot economische bubbels”

    Volgens econoom Steve Keen zagen veel economen de financiële crisis van 2008 niet aankomen omdat ze onvoldoende – of zelfs helemaal geen – rekening hielden met de ontwikkeling van de private schulden. Zelfs centrale bankiers dachten dat ze de situatie onder controle hadden, omdat de werkloosheid laag was en de inflatie beperkt bleef. Ze spraken van de ‘Great Moderation’, een nieuw tijdperk van milde inflatie en een hoge werkgelegenheid…

    Maar wat ze niet zagen was de ongekende groei van de private schulden, waardoor huishoudens een uitgavenpatroon konden aanhouden dat ver boven hun inkomen lag. Het is deze schijngroei in de economie die zorgde voor de enorme bubbel op de huizenmarkt en andere excessen in het financiële systeem. Zo steeg de private schuldquote in de VS van minder dan 120% in 1999 naar een recordniveau van 170% ten opzichte van het bbp in 2008.

    biggest-debt-bubble-in-modern-historyPrivate schulden

    Steve Keen verzamelde cijfers over de inflatie en de werkloosheid sinds de jaren '80 en legde deze naast een model dat hij ontwikkelde om het Minsky moment te visualiseren. Hij voegde er de factor 'schuld' aan toe en bouwde een driedimensionaal model dat laat zien dat de economie plotseling kan omslaan van zeer stabiele groei en inflatie naar een plotselinge crash. De afgelopen decennia zijn we er in de Westerse wereld in geslaagd de private schulden naar een historisch hoog niveau te brengen. Centrale banken proberen met een stimulerend beleid en een extreem lage rente opnieuw de schuldenberg te verhogen, zodat we de lasten nog iets verder voor ons uit schuiven. Maar volgens Steve Keen is het onvermijdelijk dat we in de toekomst een lange periode tegemoet gaan van een zeer zwakke economische groei, waarin de schuldniveaus teruggebracht worden naar meer houdbare proporties. De pijn van de schulddeflatie kan verzacht worden door de inflatie aan te jagen, zodat de schulden in reële termen sneller dalen. Hieronder zie je het volledige college van econoom Steve Keen, de video duurt een klein half uur. Absoluut een aanrader wat ons betreft! Meer lezen over Steve Keen?

  • Financiële markten halen uit naar Beijing

    chinese-stock-market-quotesIn juni van dit jaar begonnen koersen op Chinese aandelenbeurzen in razend tempo te dalen. Op 8 juli werd een voorlopig dieptepunt bereikt met dalingen tot wel 30%. Daarop besloot Beijing in te grijpen om de val te stoppen. De handel in aandelen van meer dan 1400 bedrijven kwam stil te liggen en belangrijke aandeelhouders kregen te horen dat het beter was om hun aandelen niet te verkopen. Bovendien stelde Beijing een steunpotje ter beschikking van bijna $ 500 miljard.

    De maatregelen leken succes te hebben. Verschillende indices zagen een herstel tot wel 16%. In de loop van maandag 27 juli begonnen de koersen echter opnieuw in een razend tempo te dalen zonder dat daar op het eerste gezicht een duidelijke aanleiding voor aan te wijzen is. De Shanghai Composite Index verloor ruim 8,5% van zijn waarde. Het verlies had waarschijnlijk veel groter kunnen zijn, maar in China mogen aandelen per dag slechts 10% dalen of stijgen. Meer dan 1800 aandelen, ongeveer 60% van de aandelen genoteerd aan de Shanghai Composite en de Shenzhen Index, dreigden maandag door de limiet heen te zakken.

    Overheidssteun

    Het onverwachte nieuws van de aandelenkoersen plaatst het regime voor grote problemen, waar het waarschijnlijk niet zomaar een antwoord op heeft. Moet de regering opnieuw ingrijpen met extra steunmaatregelen de neergang op de beurs opnieuw stutten? De overheid kan waarschijnlijk niet anders… Met het ingrijpen op 8 juli heeft ze een gevaarlijk precedent geschapen. Alle partijen wachten nu eerst af wat de overheid gaat doen. Die moet opnieuw het initiatief nemen, koste wat het kost. De overheid op haar beurt zal beseffen, dat ze wel handelend moet optreden, omdat alle eerdere inspanningen anders waardeloos geworden zijn. Bovendien is ze bij niet ingrijpen ook in een klap haar goede naam als betrouwbare partner kwijt. Beijing ziet zich voor deze onplezierige opdracht geplaatst op een moment dat het erop leek, dat ze haar handen van het hele steunproces wilde aftrekken.

    chinese-stock-market-annotations

    Koersverloop van de Chinese aandelenmarkt (Bron: Thomson Reuters)

    Slecht moment

    De beursval komt op een moment, dat de Chinese economie steeds meer aan vaart inboet. Op papier is de economie in het eerste halfjaar met 7% gegroeid, maar steeds meer analisten nemen deze officiële cijfers met een enorme korrel zout. Het zal de druk op de huidige regering verhogen om meer te doen en niet alleen de beurskoersen op peil te houden maar om ook de reële economie te stimuleren. De centrale bank moet de rente verder verlagen en het moet banken gemakkelijker gemaakt worden om meer krediet te verlenen. Het monetaire beleid moet soepeler. De huidige koersval kan wel eens de nekslag voor de economie betekenen! Het lijkt er meer en meer op, dat Beijing zelf het voornaamste slachtoffer wordt van de huidige crash. Slaagt ze er niet in om op korte termijn de economie weer in het gareel te krijgen en de crash een halt toe te roepen, dan heeft ze een enorm geloofwaardigheidsprobleem. De Communistische Partij kan alleen maar haar alleenheerschappij rechtvaardigen, als ze welvaart brengt voor steeds grotere groepen Chinezen. Cor Wijtvliet Hoofdredacteur Beurshalte.nl beurshalte-logoOver Beurshalte: Dagelijks publiceert Beurshalte nieuwsbrieven en columns van leden van de redactie en van gastauteurs over de wereld van beleggen en alles wat ermee samenhangt. Daarnaast publiceert beurshalte wekelijks een nieuwsbrief met unieke inhoud over relevante beleggingsthema’s. Belangstellende lezers kunnen een gratis abonnement nemen. Als u geïnteresseerd bent, kunt u zich hier aanmelden!

  • Particulieren blijven veel goud kopen

    In tegenstelling tot wat je misschien zou verwachten bij een daling van de goudprijs is de verkoop van fysiek goud en zilver de afgelopen weken juist sterk toegenomen. Sander Noordhof van Goudstandaard spreekt van een ‘ongekende drukte’ in de goudmarkt, vooral als je bedenkt dat de zomer normaal gesproken juist een zeer rustige periode is voor de goudhandel.

    goldbars-ubs-teaserGriekenland

    “De twee factoren die de afgelopen weken zorgden voor een toegenomen vraag naar fysiek goud en zilver waren achtereenvolgens de onrust in Griekenland en de daling van de goudprijs“, zo merkte Noordhof op.

    Vanwege de moeizame onderhandelingen tussen Griekenland en de schuldeisers en de berichten over een Grexit besloten veel mensen goud en zilver te kopen. Toen er eenmaal een akkoord was begon de goudprijs te dalen, een prijsdaling waar veel van onze klanten lang op gewacht hebben. “Velen zagen dit als een goed moment om in te stappen”, zo verklaarde de goudhandelaar tegenover Marketupdate.

    Zilver of goud?

    "In eerste instantie verkochten we vooral veel zilveren munten, maar nu de munthuizen de vraag niet meer aan kunnen en de levertijden zijn opgelopen kiezen onze klanten vaker voor goud", zo laat Noordhof ons weten. Ook bij Goudstandaard merken ze dat de levertijden van zowel goud als zilver oplopen. "De zilveren munten kunnen we waarschijnlijk pas in de loop van augustus weer bestellen. Ook de voorraden goud zijn beperkt, maar ten opzichte van de concurrentie kunnen we nog steeds veel producten snel leveren. Dat is mede te danken aan goede afspraken met onze leveranciers. De levertijd van goud valt nog mee." Het zijn niet alleen bestaande klanten die de laatste tijd goud of zilver kopen bij Goudstandaard, maar ook veel nieuwe klanten. "Het klantenbestand is zeer gevarieerd in leeftijd", zo licht Noordhof toe.

  • ‘Belasting op spaargeld mogelijk fors omlaag’

    De belasting op spaargeld gaat mogelijk flink naar beneden. Op dit moment gaat de belastingdienst nog van uit van een rendement van 4% op het vermogen, maar door de extreem lage rente is dat rendement niet meer haalbaar zonder extra risico te nemen. Daarom zijn er plannen om het fictieve rendement te verlagen naar 2,4%, waardoor de heffing op het vermogen boven de grens van €21.330 veel lager zal uitvallen.

    Door de extreem lage rente levert sparen al bijna geen geld meer op. Sterker nog, de vermogensrendementsheffing van effectief 1,2% is inmiddels al hoger dan de rente die de meeste banken geven op spaartegoeden. Nemen we ook het effect van inflatie mee in de berekening, dan teert de spaarders zelfs ieder jaar een beetje in op zijn of haar koopkracht. Door deze belasting te verlagen komt de commissie de spaarders tegemoet.

    Belastinghervormingen

    De verlaging van de vermogensrendementsheffing - ook wel de 'spaartaks' genoemd - maakt onderdeel uit van een reeks plannen om het Nederlandse belastingstelsel te vereenvoudigen. Naast een lagere belasting op vermogen boven de €21.330 wil de commissie Van Dijkhuizen ook de loonbelasting vereenvoudigen (van vier naar twee schijven, met de grens op €62.500) en de hypotheekrenteaftrek maximaliseren naar 30 procent. Verder bepleit de commissie het invoeren van een huishoudtoeslag, waarin de zorg- en huurtoestag en het kindgebonden budget worden samengevoegd tot één bedrag. De zorgtoeslag wordt in het voorstel direct verrekend met de zorgverzekeraar. Dit nieuwe systeem zou minder fraudegevoelig zijn en minder administratieve rompslomp met zich mee moeten brengen. Na de zomer komt het kabinet met een reactie op de voorstellen van de commissie Van Dijkhuizen, zo schrijft de Stentor.

    spaarpot

  • Chinese beurs sluit 8,5% lager

    Het lukt de Chinese autoriteiten maar niet om de paniek onder beleggers te bezweren, want de Shanghai Stock Exchange ging vandaag met 8,5% onderuit. Dat was de grootste koersdaling op de Chinese aandelenmarkt in acht jaar tijd. De handel in veel aandelen werd halverwege de handelsdag al stilgelegd, omdat de verliezen waren opgelopen tot 10%. Dat is de grens waarop de Chinese beurs de handel in het betreffende aandeel staakt. Slechts vier van de 300 aandelen in de index wist de dag positief af te sluiten.

    Beleggers maken zich zorgen over een groeivertraging van de Chinese economie en over het optreden van de overheid en de centrale bank om de aandelenmarkt kunstmatig te ondersteunen. De China Securities Finance Corp, een verlengstuk van de Chinese centrale bank, heeft de afgelopen weken achter de schermen aandelen van bedrijven opgekocht om de koersdaling te remmen. Er zijn al zoveel aandelen opgekocht dat de China Securities Finance Corp inmiddels in de top 10 van grootste aandeelhouders staat van verschillende Chinese beursgenoteerde ondernemingen.

    chinese-stocks-losses

    Veel aandelen tikten de limiet van -10% aan (Afbeelding van Reuters)

    sse-1year

    Chinese beurs staat nog steeds veel hoger dan een jaar geleden (Bron: Bloomberg)

    Herstelrally gebroken

    Interventies door de overheid en de centrale bank wisten de crash van de Chinese aandelenmarkt te stoppen op een niveau van 3.500 punten. Dat is een daling van 32% ten opzichte van de top van de aandelenmarkt die op 12 juni bereikt werd. De afgelopen weken krabbelde de Shanghai Stock Exchange weer tot boven de 4.000 punten, maar door de koersval van vandaag is de helft van deze winst alweer verdampt. De grote vraag is nu wat de Chinese autoriteiten gaan doen om een verdere koersdaling te stoppen. De Chinese aandelenmarkt is op dit moment zeer volatiel en de schrikt zit er bij veel beleggers goed in. De laatste jaren stroomde er al veel kapitaal weg uit China, zoals de volgende grafiek van Goldman Sachs laat zien.

    china-capital-outflows

    Kapitaal stroomt weg uit China

  • Prijzen grondstoffen naar laagste niveau sinds 2002

    De prijzen van grondstoffen zakten deze week naar het laagste niveau sinds 2002. Niet alleen de prijzen van olie en edelmetalen zijn gedaald, ook andere metalen en de zogeheten ‘soft commodities’ zijn aanzienlijk goedkoper geworden. De Bloomberg Commodity Index, een mandje dat bestaat uit 22 verschillende grondstoffen, zakte eerder deze maand al door de grens van 100 punten en noteert op het moment van schrijven een koers van 95,33. Dat is zoals gezegd de laagste koers in dertien jaar tijd.

    Er zijn verschillende factoren aan te wijzen die hebben bijgedragen aan een daling van de grondstofprijzen. Veel beleggers stapten de afgelopen jaren in grondstoffen uit angst voor een zeer hoge inflatie, maar die hoge inflatie is nog niet gekomen. Ook hadden beleggers hoge verwachtingen van opkomende markten, want die zouden door hun snelle economische groei een grote behoefte hebben aan grondstoffen. Nu blijkt dat ook de economische groei van opkomende economieën afzwakt is die dreiging van schaarste opeens een stuk minder groot.

    commcrush

    Prijzen grondstoffen naar laagste niveau sinds 2002

    Daling olieprijs

    Een andere verklaring voor de dalende grondstofprijzen is de daling van de olieprijs. Voor de productie van grondstoffen is veel brandstof nodig en als de olieprijs daalt betekent dat op termijn lagere productiekosten en lagere prijzen voor alle andere grondstoffen. Eind vorig jaar besloten een aantal olieproducerende landen om hun productie niet terug te schroeven, met als resultaat dat de prijs in een paar maanden tijd halveerde van ruim $100 naar ongeveer $50 per vat. "Beleggers zeggen dat de grondstoffencyclus voorbij is. Het aanbod is sneller toegenomen dan de vraag, vooral nu de Chinese economie vertraagt", zo verklaarde vermogensbeheerder Dan Denbow van het USAA Precious Metals & Mineral Fund in San Antonio tegenover Bloomberg. Ook vermogensbeheerder Fain Shaffer van Infinity Trading Corp denkt dat de prijs van grondstoffen de komende tijd verder zal dalen. "Als de VS ook nog de rente verhoogt zal de dollar verder in waarde stijgen. En nu er meer vraagtekens zijn over de groei van de Chinese economie lijkt de weg met de minste weerstand voor de grondstoffen de weg omlaag te zijn." Een dalende vraag naar grondstoffen in de wereld, gecombineerd met een robuuste productie uit landbouw en mijnbouw, betekent dat de voorraden zich verder opstapelen. Daardoor kunnen de prijzen nog een tijd onder druk blijven staan, zeker als de economische groei in groeimarkten als China en India achter blijft.

  • Dit is waarom aandelen blijven stijgen

    Deze bijdrage is afkomstig van Doijer & Kalff

    De aandelenkoersen in de VS blijven stijgen en indices als de S&P 500 en de Nasdaq staan zelfs op recordhoogte. Zes jaar na het dieptepunt van 2009 is de waardering van aandelen verdubbeld, omdat bedrijven door de extreem lage rente goedkoop kunnen lenen en omdat beleggers door diezelfde daling van de rente bereid zijn steeds hogere prijzen te betalen voor aandelen. Door de lage rente op spaargeld en staatsobligaties worden aandelen een steeds aantrekkelijker alternatief. Gecombineerd met het feit dat bedrijven de laatste jaren steeds meer aandelen terugkopen en zich vaker met vreemd vermogen financieren neemt het totale aanbod aan aandelen af.

    Terugkopen aandelen

    Het terugkopen van aandelen door bedrijven heeft de koersen sterk omhoog gedreven. Dat bevestigt strateeg Binky Chadha van Deutsche Bank in een nieuwsupdate voor beleggers.

    “Het herstel van de aandelenkoersen in de VS is bijna volledig toe te schrijven aan een krimpend aanbod dat volgt uit het terugkopen van aandelen. Sinds de markt in maart 2009 haar bodem bereikte is er netto voor $1,8 biljoen aan aandelen teruggekocht door bedrijven, omgerekend 13% van de totale marktwaarde van alle aandelen. Tegelijkertijd zien we aan de vraagzijde van de markt dat de instroom in aandelen netto dicht bij nul ligt. Dus, ondanks het feit dat de S&P 500 meer dan verdrievoudigd is sinds de bodem van 2009, is er amper nieuw geld in de aandelenmarkt gekomen.”

    cotd-sp500-flows

    Terugkopen van aandelen door bedrijven heeft de beurskoers opgedreven (via Businessinsider)

    Wanneer bedrijven eigen aandelen inkopen vermindert het totale aantal aandelen dat beleggers kunnen verhandelen. Als veel bedrijven dat tegelijkertijd doen neemt de schaarste toe en gaan beleggers steeds hogere bedragen bieden voor dezelfde stukken. Ook als er geen nieuwe kopers op de aandelenmarkt verschijnen. Vorig jaar kochten alleen Amerikaanse bedrijven in totaal $553 miljard aan aandelen terug, het tweede grootste volume in een jaar dat ooit gemeten is. Bedrijven als Pepsi, American Express, Merck en Home Depot kochten stuk voor stuk minstens $10 miljard aan aandelen terug van beleggers. Apple en General Electric hebben zelfs zoveel geld in kas dat ze beide meer dan $50 miljard aan aandelen konden terugkopen.

    Aandeelhouder wint

    Het terugkopen van aandelen is gunstig voor de aandeelhouders. De winst per aandeel neemt immers toe en daarmee ook de waarde die beleggers aan het aandeel toekennen. Het betekent een hoger koersrendement en een hoger dividendrendement. Toch is het terugkopen van aandelen door een bedrijf niet altijd een goed teken. Het terugkopen van aandelen suggereert dat bedrijven geen betere bestemming weten voor hun geld en dat ze geen investeringskansen of groeimogelijkheden meer zien. In sommige gevallen lenen bedrijven om aandelen terug te kopen. Zo verschuift de balans tussen vreemd vermogen en eigen vermogen en neemt het bedrijf een hoger financieringsrisico voor lief in ruil voor een korte termijn winst voor de aandeelhouder.

    Stijgende aandelenkoersen willen dus niet zeggen dat het beter gaat met de economie. Het tegenovergestelde kan zelfs waar zijn, want als de economie goed draaide zouden bedrijven dat geld liever investeren in nieuwe projecten en overnames dan in het terugkopen van aandelen!

  • Banken Griekenland weer open

    greece-bank-atmNa drie weken gaan de banken in Griekenland weer open, maar van een normale situatie is nog steeds geen sprake. De limiet op het pinnen van contant geld blijft van kracht, maar de voorwaarden worden versoepeld. In plaats van een limiet van €60 per dag mogen spaarders het quotum voor een hele week (dat is €420) nu ook in één keer opnemen. Ook krijgen klanten na drie weken eindelijk weer toegang tot de bankkluisjes en kunnen ze bij de bank terecht om handmatig betaalopdrachten te doen. “We verwachten de eerste twee a drie dagen wachtrijen in onze bankkantoren Veel mensen zullen toegang vragen tot hun bankkluisje”, zo verklaarde een woordvoerder van de EFG Eurobank tegenover Reuters. De EFG Eurobank is qua balanstotaal de derde grootste bank van Griekenland.

    Noodsteun voor banken

    Afgelopen donderdag verhoogde de ECB de noodkredieten voor de Griekse banken onder het ELA-programma met €900 miljoen, nadat een akkoord was bereikt over de bezuinigingen en hervormingen in Griekenland. De ECB heeft Griekenland gedurende de onderhandelingen met de schuldeisers extra onder druk gezet door de noodkredieten aan banken te bevriezen. Daardoor dreigde het rampscenario van lege bankautomaten en werd Tsipras gedwongen om snel te handelen. Nu de noodleningen aan de Griekse banken met €900 miljoen verhoogd zijn kunnen de banken weer even vooruit, weliswaar onder kapitaalrestricties.

    Lastenverzwaring

    Met ingang van deze week worden een aantal lastenverzwaringen doorgevoerd in Griekenland, zoals een verhoging van de btw voor levensmiddelen, restaurants en voor het openbaar vervoer. Door nieuwe bezuinigingen en belastingverhogingen af te dwingen kan Griekenland aanspraak maken op een nieuwe Europese noodlening van €50 miljard. Daarmee kunnen voorlopig de schuldeisers betaald worden. Van een structurele oplossing is nog geen sprake, in plaats daarvan heeft men met zoveel woorden besloten het schuldenprobleem van Griekenland verder naar de toekomst te verschuiven.

  • Dombret (Bundesbank): “Zo snel mogelijk bail-in Griekse banken”

    dombret2Volgens Andreas Dombret, bestuurslid van de Duitse Bundesbank, moeten de Griekse banken zo snel mogelijk plannen maken voor een zogeheten ‘bail-in’. De voorbereiding daarvan staat al op het Griekse hervormingsprogramma, maar de afgesproken datum van 1 januari 2016 komt volgens Dombret veel te laat. “Naar mijn mening moet dit instrument (bail-in) zo snel mogelijk in gereedheid worden gebracht”, zo verklaarde het bestuurslid van de Bundesbank tijdens een toespraak in München.

    Bij een bail-in draait niet langer de staat op voor het overeind houden van een bank. In plaats daarvan moeten obligatiehouders en spaarders van de betreffende bank verlies nemen. In de praktijk betekent het dat obligaties en achtergestelde deposito’s in het beste geval worden omgezet in aandelen van de bank en in het slechtste geval gewoon waardeloos worden. Van alle spaartegoeden boven een bepaalde grens kan een gedeelte worden onteigend om de banken opnieuw te kapitaliseren.

    Bail-in

    De bail-in strategie werd eerder toegepast om de bankensector van Cyprus te herstellen. Ook daar bleven de banken enige tijd gesloten, omdat spaarders onafgebroken geld bleven opnemen. In Nederland is de bail-in ook al eens toegepast, namelijk bij de nationalisatie van de SNS Bank. In 2013 suggereerde het IMF in een rapport een spaardersheffing van 10% om de schuldencrisis te bezweren. Dat was volgens sommigen niets meer dan een rekenvoorbeeld, maar de praktijk leert ons dat spaartegoeden inderdaad ondergeschikt zijn aan het in stand houden van het financiële systeem. Aan het einde van dat jaar bereikte het Europees Parlement een akkoord over de introductie van de bail-in als opvolger van de minder omstreden 'bail-out'. Bij een bail-out worden spaarders en obligatiehouders gered door de belastingbetaler, wat moreel gevaar in de hand werkt. Als spaarder bent u dus al meer dan eens gewaarschuwd!