Categorie: Economie

Economisch Nieuws

De waarschuwing van miljardair Carl Icahn‏

Zelf veronderstellen wij dat de aandelenmarkten redelijk gewaardeerd zijn. Niet heel goedkoop maar ook niet heel duur. Niet iedereen denkt er zo over…

Volgens de Amerikaanse activistische aandeelhouder Carl Icahn zijn de aandelenmarkten momenteel “extreem overgewaardeerd” en heeft hij inmiddels zelf maatregelen genomen. Icahn: “Ik heb me sterker ingedekt tegen koersdalingen dan ik in jaren heb gedaan.” Zakenblad Forbes schat het persoonlijke vermogen van Icahn op meer dan US$ 20 miljard. Daarmee staat hij op plek 31 op de lijst van rijkste personen ter wereld.

‘Recept voor een ramp’

In een onlangs gepubliceerde video (beschikbaar via de link onderaan dit bericht) noemt Icahn drie factoren die volgens hem een nieuwe crash zullen teweegbrengen. Allereerst wijst hij op de politieke impasse in de Verenigde Staten. Ten tweede op het beleid van de centrale banken. En ten derde op het roekeloze gedrag van veel bestuursvoorzitters.

Over de aanhoudend zeer lage renteniveaus stelt Icahn: “Het is hetzelfde als wanneer je iemand een medicijn geeft en dit continu blijft geven terwijl je geen idee hebt wat de uitkomst zal zijn.” Volgens Icahn heeft de Fed (Federal Reserve; de centrale bank van de Verenigde Staten) de wereld in 2008 voor een ramp behoed. Om daar gelijk aan toe te voegen dat het lage rentebeleid van de Fed eveneens de oorzaak vormde van die bijna-ramp: “We weten dat we in het recente verleden een catastrofe hebben veroorzaakt. En nu zal het weer gaan gebeuren. Waar stellen we de grens?”

Koopje: Apple
In zijn video stelt Icahn dat de winsten bij veel bedrijven te rooskleurig worden voorgesteld. Dat hangt volgens hem samen met allerlei kosten die buiten de winstcijfers gelaten worden. Ook wijst hij op roekeloos gedrag van bestuursvoorzitters ingegeven door de lage rente: overnames tegen hoge waarderingen en inkoop van eigen aandelen waardoor de bedrijfsbalansen zijn verzwakt. Een positieve uitzondering ziet Icahn in technologieconcern Apple. Icahn zou graag zien dat Apple nog meer geld aan de inkoop van eigen aandelen besteedt. Opvallend is Icahn's hoge koersdoel van $240. Dat is ruim het dubbele van de huidige koers van Apple.
Mijden: kunst, vastgoed en rommelobligaties
Alhoewel Icahn waarschuwt voor de hoge waarderingen van veel aandelen, enkele specifieke aandelen als Apple uitgezonderd, zijn er volgens hem andere beleggingscategorieën die nog veel riskanter zijn. Daarvoor wijst Icahn specifiek op kunst, vastgoed en rommelobligaties (high yield-obligaties) die de voorbije zes maanden enkel verder in prijs zijn opgelopen. De rente had volgens Icahn eigenlijk al een half jaar geleden verhoogd moeten worden om de zeepbellen niet nog groter te laten worden. Door dat niet te doen is de Fed mogelijk in haar eigen val gelopen: "Nu wordt dat heel lastig, gezien de wereldwijde zorgen. De terugval van de opkomende markten, de onrust op de valuta- en grondstoffenmarkten, China's groeivertraging... De problemen blijven zich opstapelen." Hoewel wij zelf wat aandelenmarkten betreft minder somber zijn dan Carl Icahn raden wij u beslist aan zijn video met de veelzeggende titel 'Danger Ahead' (Gevaar in aantocht) te bekijken. Klik op onderstaande afbeelding voor de video.

Icahn waarschuwt voor een nieuwe crisis

Hendrik Oude Nijhuis
Over de auteur: Hendrik Oude Nijhuis is een expert op het gebied van value investing en medeoprichter van Kingfisher Capital, een op value investing principes gebaseerde business model & investment research boutique. Hij heeft uitgebreid onderzoek verricht naar de investeringsstrategieën van value investors als Warren Buffett. Zijn publicaties zijn verschenen in zowel Nederlands- als Engelstalige media, waaronder Het Financieele Dagblad, Z24.nl en Gurufocus.com. Eerder is hij als bestuurslid actief geweest voor onder andere de beleggingsstudieclubs HCC Beleggen en B.S.C. Duitenberg. Hendrik heeft Management, Economics & Law aan de Universiteit Twente gestudeerd en is auteur van de Nederlandstalige bestseller over Warren Buffett: 'Leer beleggen als Warren Buffett - zijn beleggingsstrategie in theorie & praktijk'. Van dit boek is in 2014 een derde druk uitgebracht en is tevens als audioboek beschikbaar. Online hebben al meer dan 100.000 beleggers een exemplaar van ‘Leer beleggen als Warren Buffett’ aangevraagd. *Een aantal van onze columns over de euro bundelden wij vijf jaar geleden (april 2010) in een online-boekje getiteld 'Terug naar de Gulden?'. Dit boekje is via deze link te downloaden (PDF-bestand). Lees meer over value-investing op warrenbuffett.nl en beterinbeleggen.nl Disclaimer: De artikelen van gastschrijver Hendrik Oude Nijhuis zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van Hendrik Oude Nijhuis moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor deze bijdrage.

6 oktober 2015
Beurzen wereldwijd positief gestemd

De verwachting dat de Amerikaanse centrale bank voorlopig afziet van een renteverhoging en de verwachting dat de Chinese centrale bank meer gaat doen om de economie te stimuleren stemt beleggers positief. De Europese beurzen staan op het moment van schrijven drie tot vier procent in de plus, terwijl de Amerikaanse indices binnen een uur ook al een procent hoger staan dan de slotkoers van afgelopen vrijdag. De AEX-index staat op het moment van schrijven zelfs 3,5% hoger.

Het optimisme van beleggers volgt paradoxaal genoeg om een slecht banencijfer van afgelopen vrijdag. Toen werd bekend dat er in de VS in de maand september slechts 142.000 nieuwe banen zijn gekomen, veel minder dan de 200.000 waar analisten op gerekend hadden. Het slechte banencijfer sterkt de overtuiging van beleggers dat de Federal Reserve de geplande renteverhoging op de lange baan schuift.

Rente
Een hogere rente kan om verschillende redenen ongunstig zijn voor de aandelenmarkt. Het drukt de financieringskosten van bedrijven omhoog, wat ten koste gaat van het bedrijfsresultaat. En een lagere winst per aandeel vertaalt zich uiteindelijk naar een lagere aandelenkoers. Ook worden obligaties en deposito's weer aantrekkelijker bij een oplopende rente. Ben Bernanke zei vandaag in een interview bij CNBC dat een renteverhoging gezien moet worden als het allerlaatste middel. Door de lage inflatie hebben centrale banken wereldwijd weinig haast de rente te verhogen. Dat gebeurt alleen in landen die geplaagd worden door een waardedaling van de munt. Maar de dollar is de afgelopen jaren juist steeds sterker geworden. Dat effect zou alleen maar versterkt worden door een hogere dollarrente. We waren dan ook vrij sceptisch over renteverhoging.
Gevaren
Beleggers zien de lage rente als een positief signaal voor de aandelenmarkt, maar dat is niet zonder gevaren. Nu de rente op nul staat hebben centrale banken als de Federal Reserve en de ECB geen troef meer achter de hand om in te zetten als de economie opnieuw in een recessie wegzakt. Verder verlagen van de rente is dan geen optie meer, tenzij negatieve rentes overwogen worden. Als er nu weer een crisis zou uitbreken zoals die van 2008, dan hebben de monetaire autoriteiten minder troeven achter de hand om de neergang te stoppen.

5 oktober 2015
De strijd om de winst‏

Sinds 1980 zijn de bedrijfswinsten sterk gestegen. Door een samenloop van omstandigheden hebben vooral multinationals de wind flink in de rug gehad. Het McKinsey Global Institute, de researchtak van strategisch adviesbureau McKinsey & Company, rekent voor de komende tien jaar echter op een heel ander scenario…

Sinds 1980 is de reële winst (dat is de winst gecorrigeerd voor inflatie) wereldwijd meer dan verdrievoudigd. De bedrijfswinst als percentage van de omzet liep op van 7,6% in 1980 tot bijna 10% in 2013. Volgens de McKinsey-onderzoekers profiteerden multinationals van een toenemende vraag naar hun producten en diensten, terwijl arbeid goedkoper werd. Ook steeg de productiviteit, werd technologie goedkoper, daalde de rente en daalde voor multinationals het belastingpercentage.

Bedrijfswinsten gaan weer dalen, aldus McKinsey

Meer omzet, lagere marge

Voor het jaar 2025 gaan de onderzoekers ervan uit dat de gemiddelde winstmarge is gedaald tot 7,9%. Dat is dus ongeveer 20% minder dan de winstmarge nu. Ons lijkt dat niet onlogisch: de vrije markt zorgt er zelf voor dat periodes met hoge marges worden opgevolgd door periodes met lagere marges. In het rapport wordt voor de komende tien jaar rekening gehouden met een wereldwijde reële omzetgroei van circa 40%. De groei van de wereldwijde middenklasse met 1,8 miljard personen speelt hierbij een rol evenals toenemende handel.

Een 20% lagere winstmarge in combinatie met een 40% hogere omzet impliceert dat de wereldwijde bedrijfswinsten over tien jaar zo’n 12% hoger liggen dan nu. Dat is een toename van ongeveer 1,2% per jaar. Ter vergelijking: tussen 1980 en 2013 bedroeg de groei van de reële bedrijfswinsten met 5,1% ruim vier keer zoveel.

Strijd om de winst
Wat betreft de strijd om de winst die de onderzoekers verwachten wordt onder meer gewezen op grote bedrijven in opkomende economieën. Veel daarvan kennen we in het Westen niet of nauwelijks, genieten reeds sterke posities op hun thuismarkt en zijn steeds meer geneigd hun vleugels wereldwijd uit te slaan. Daarnaast zijn er nog de digitale platforms die bedrijven als Alibaba en Amazon beschikbaar stellen. Deze bedrijven bieden tienduizenden kleine en middelgrote bedrijven allerlei mogelijkheden die eerder enkel voor grote bedrijven bestonden. Deze kleine en middelgrote bedrijven zijn daardoor steeds beter in staat met het grootbedrijf te concurreren, aldus de onderzoekers.
Consument en belegger
Voor de consument is de wereldwijde concurrentiestrijd die de McKinsey-onderzoekers verwachten vooral positief. Om de gunst van de klant zal geconcurreerd gaan worden met meer keuzeopties, betere dienstverlening en lagere prijzen. Voor beleggers vormt de strijd om de winst een ontwikkeling om extra alert op te zijn. Bedrijven met duurzame competitieve voordelen zijn tegen toenemende concurrentie het best bestand. Met het oog op de mondiale strijd om de winst lijkt het kortom verstandig vooral op dat type bedrijven te focussen...
Hendrik Oude Nijhuis
Over de auteur: Hendrik Oude Nijhuis is een expert op het gebied van value investing en medeoprichter van Kingfisher Capital, een op value investing principes gebaseerde business model & investment research boutique. Hij heeft uitgebreid onderzoek verricht naar de investeringsstrategieën van value investors als Warren Buffett. Zijn publicaties zijn verschenen in zowel Nederlands- als Engelstalige media, waaronder Het Financieele Dagblad, Z24.nl en Gurufocus.com. Eerder is hij als bestuurslid actief geweest voor onder andere de beleggingsstudieclubs HCC Beleggen en B.S.C. Duitenberg. Hendrik heeft Management, Economics & Law aan de Universiteit Twente gestudeerd en is auteur van de Nederlandstalige bestseller over Warren Buffett: 'Leer beleggen als Warren Buffett - zijn beleggingsstrategie in theorie & praktijk'. Van dit boek is in 2014 een derde druk uitgebracht en is tevens als audioboek beschikbaar. Online hebben al meer dan 100.000 beleggers een exemplaar van ‘Leer beleggen als Warren Buffett’ aangevraagd. *Een aantal van onze columns over de euro bundelden wij vijf jaar geleden (april 2010) in een online-boekje getiteld 'Terug naar de Gulden?'. Dit boekje is via deze link te downloaden (PDF-bestand). Lees meer over value-investing op warrenbuffett.nl en beterinbeleggen.nl Disclaimer: De artikelen van gastschrijver Hendrik Oude Nijhuis zijn op persoonlijke titel geschreven en hoeven daarom niet altijd de visie van Marketupdate te vertegenwoordigen. Marketupdate geeft geen beleggingsadvies en de artikelen van Hendrik Oude Nijhuis moeten ook niet als zodanig worden aangemerkt. Marketupdate heeft geen geld ontvangen of betaald voor deze bijdrage.

5 oktober 2015
Draghi ziet weer economische groei in Europa

Volgens ECB-president Draghi zit Europa weer op het pad van economische groei, nadat het jaren lang geworsteld heeft met achtereenvolgens een bankencrisis en een schuldencrisis in verschillende Zuid-Europese landen.

“De afgelopen drie jaar hebben we tastbare vooruitgang geboekt in het stabiliseren en versterken van de Eurozone. De groei komt weer terug en de weg naar voren is duidelijk zichtbaar. We zullen niet rusten totdat de monetaire unie voltooid is”, zo verklaarde Draghi afgelopen donderdag tijdens een speech in New York.

De topman van de ECB wilde geen commentaar geven over wat dit betekent voor het toekomstige monetaire beleid. Wel liet hij blijken dat verdere integratie in de Eurozone noodzakelijk is om alle schaalvoordelen en de potentie van de muntunie maximaal te benutten.

Draghi neemt een Global Citizen Award in ontvangst van de Atlantic Council, een organisatie die gevestigd is in Washington. In het verleden ontving Christine Lagarde van het IMF deze prijs ook al eens.

2 oktober 2015
Alibaba verliest binnen half jaar $75 miljard aan beurswaarde

Belangrijke analisten zetten het Chinese bedrijf Alibaba massaal op het advies verkopen. Het bedrijf dat sinds vorig jaar op de beurs is te vinden heeft sinds mei al 75 miljard dollar verloren aan beurswaarde.

Voor het bedrijf is het al de vierde maand op rij dat het onderuit gaat. Twaalf analisten van grote zakenbanken hebben hun verwachtingen voor de toekomstige groei verlaagt. De aanleiding van deze verlaging is de tegenvallende economische groei van China. Deze tegenvallende groei is goed te merken op de online markt. Alleen al in de maand september verloor het aandeel 13%.

Normaal gesproken wordt er op 11 november veel geld verdient bij Alibaba door de Chinese vrijgezellendag. Zakenbanken verwachten echter dat dit er dit jaar niet echt van komt. De mindere periode van Alibaba zou niet alleen door de mindere economische groei komen, maar ook doordat de markt is verzadigd doordat er meer concurrenten zijn gekomen.

30 september 2015
Amerikaanse voorspeller Martin Armstrong verwacht financiële crisis

De Amerikaanse voorspeller Martin Armstrong verwacht een grote financiële crisis. Volgens Armstrong is een enorme schuldencrisis aanstaande. “Het is eigenlijk al begonnen, met Griekenland in 2010. Het zal niet allemaal gebeuren op één dag, maar landen zullen na elkaar omvallen, als een soort dominospel. Vanaf 1 oktober 2015 gaat het bergafwaarts.”

Armstrong heeft een zelfdenkend programma ontwikkeld waarmee hij denkt economische crisissen en oorlogen te kunnen voorspellen. Het computer programma kijkt naar wereldwijde kapitaal en geldstromen, maar ook naar minder voor de hand liggende dingen zoals natuurrampen.

Volgens Armstrong kijkt het programma naar alle elementen die van belang zijn. Aan de hand van deze elementen doet het programma een voorspelling over de wereldwijde ontwikkelingen. Wat eruit komt is heel logisch volgens Armstrong ‘ er breekt alleen een oorlog uit als de economie verslechtert’, aldus Armstrong.

Geluk gehad of kan het echt?
In de theorie van Armstrong speelt het getal Pi een belangrijke rol. De theorie van de voorspeller gaat uit van economische cycli van precies 3141 dagen (het getal pi vermenigvuldigd met duizend), die altijd eindigen met een crisis. De beurscrash in 1987 werd tot op de dag af correct voorspeld al moeten we Armstrong's verhaal geloven. Niet alleen de beurscrash van 1987 werd precies op de dag af voorspelt dit geld ook voor de hoogste stand van de Nikkei-index (1989) en de Russische financiële crisis (1998).
Gevangenisstraf
Met zijn voorspellingstechniek verdiende hij miljoenen. Door middel van zelf te investeren en het adviseren van rijke beleggers groeide zijn vermogen. Maar aan zijn succes zat ook een keerzijde. In 1999 stond de FBI bij hem op de stoep, Hij werd verdacht van een grote beursfraude. Armstrong zelf zag een andere reden voor zijn arrestatie, de FBI was uit op zijn code. Martin Armstrong zat uiteindelijk van 2000 tot 2011 in de gevangenis. Of hij een eerlijk proces heeft gekregen is maar de vraag. Armstrong moest zichzelf, zonder enige juridische scholing, verdedigen, omdat hij zijn advocaat niet kon betalen. Zijn tegoeden waren namelijk bevroren.
Documentaire
Over het leven van Armstrong en zijn voorspellingen is een documentaire gemaakt. In deze documentaire wordt een lijst met voorspellingen vanaf 1998 getoond die allemaal klopte. De lijst eindigde op 1 oktober 2015.

30 september 2015
Vertrouwen in economie in Eurozone omhoog

De consumenten en de ondernemers hebben in de maand september meer vertrouwen gekregen in de economie van de Eurozone. Dit werd duidelijk nadat de Europese commissie de cijfers bekend maakte.

De Economic Sentiment Index steeg met 1,5 punten in vergelijking met augustus, tot een stand van 105,6 punten. Het vertrouwen nam in de industrie, de dienstensector en in mindere maten de detailhandel toe, aldus de commissie. De bouw is de enige branche waar er sprake was van een daling. Onder de consumenten bleef het vertrouwen gelijk.

Uit het onderzoek blijkt dat van de grote economieën van de eurozone het vertrouwen steeg in Italië, Duitsland, Frankrijk en Nederland. In Spanje ging het vertrouwen juist omlaag.

29 september 2015
Rente India voor vierde keer omlaag

De centrale bank van India heeft dinsdag voor de vierde keer dit jaar de rente verlaagd. Op deze manier probeert India de economische groei te stimuleren. Het belangrijkste tarief ging met een half procent omlaag naar 6,75 procent. India heeft als doel om vooral de binnenlandse markt te stimuleren, om zo de negatieve effecten van de afzwakkende wereld economie te compenseren. Verder moet ook de inflatie worden aangejaagd. De inflatie in India is al een jaar lang onder het niveau dat de bank graag ziet. De meeste economen hadden een renteverlaging van een kwart procent verwacht.

29 september 2015
Volkswagen al eerder gewaarschuwd voor fraude

Volkswagen medewerkers hebben een aantal jaar geleden al gewaarschuwd voor de fraude met de emissies van auto’s, aldus de Duitse media.

Volgens de Duitse krant , De Frankfurter allgemeine zou de raad van commissarissen van Volkswagen vrijdag een intern rapport uit 2011 hebben ontvangen, in dit rapport waarschuwde technici al voor de fraude met de diesel auto’s.

Bild meldt dat Volkswagen zelfs in 2007 al op de hoogte is gebracht door leveranciers van onderdelen. Volkswagen weigerde te reageren op beide berichten. “Er zijn serieuze onderzoeken bezig en we proberen ons nu ook te richten op technische oplossingen”, aldus een woordvoerder. “Als we betrouwbare feiten hebben, kunnen we antwoorden geven.”

28 september 2015
ECB stopt aankoop obligaties Volkswagen

De ECB heeft vanwege het schandaal bij Volkswagen de aankoop van obligaties van het autoconcern voorlopig stopgezet. De Europese Centrale Bank koopt sinds maart dit jaar voor €60 miljard per maand Europees schuldpapier op. Dat zijn niet alleen staatsleningen, maar ook leningen van grote bedrijven zoals Volkswagen. De Duitse autofabrikant is één van de grootste private uitgevers van schuldpapier, maar door de ‘Dieselgate’ wil de centrale bank de obligaties van het bedrijf niet meer kopen.

De kredietwaardigheid van Volkswagen kan verslechteren nu het bedrijf een miljardenclaim boven het hoofd hangt. De koers van het aandeel is al met een derde gezakt, maar ook obligatiehouders kunnen door dit schandaal getroffen worden. De ECB wil daarom eerst de financiële gevolgen in kaart brengen, voordat ze besluit de aankoop van Volkswagen leningen te hervatten. De Duitse autofabrikant is de grootste private uitgever van schuldpapier in de Eurozone.

Met het opkopen van bedrijfsleningen en staatsleningen is de ECB steeds meer op de Federal Reserve gaan lijken. De onafhankelijkheid van de centrale bank staat steeds meer ter discussie. Het stimuleringsprogramma was al zeer omstreden en werd zwaar bekritiseerd door onder andere Weidmann van de Bundesbank en Wellink en Knot van de DNB.

27 september 2015
EEU wil lidmaatschap voor Noorwegen
De Euraziatische Economische Unie (EEU) wil Noorwegen een lidmaatschap aanbieden. Dat zou de minister van Economische Zaken van de EEU, Timur Suleimenov, gezegd hebben in een interview met de Noorse krant Finansavisen.

“We willen Noorwegen er graag bij hebben als lid. Echter, we moeten erbij zeggen dat we tot op heden alleen Armenië en Kirgizië lid hebben gemaakt en dat we nog geen onmiddellijke plannen voor uitbreiding hebben”, aldus Suleimenov.

Op 29 mei 2014 werd de Euraziatische Economische Unie een feit, toen de regeringsleiders van Rusland, Wit-Rusland en Kazachstan hun handtekening zetten onder het samenwerkingsverdrag. De unie werd op 1 januari 2015 ingevoerd met drie lidstaten. Door de toetreding van Armenië en Kirgizië ligt het ledental nu al op vijf en op termijn zal het aantal leden waarschijnlijk verder toenemen.

Noorwegen is geen lid van de EU, maar is wel onderdeel van de Europese Vrijhandelsassociatie. Ook heeft Noorwegen het Schengen akkoord ondertekend, dat vrij verkeer van personen en goederen mogelijk maakt. Ook is het land, dat rijk is aan olievoorraden, geen lid van de Europese muntunie.

Samenwerking
De EEU kan gezien worden als de Euraziatische tegenhanger van de Europese Unie. Volgens Suleimenov kunnen deze twee handelsunies vreedzaam naast elkaar bestaan en is er op termijn zelfs samenwerking mogelijk. Sergei Lavrov, de minister van Buitenlandse Zaken van Rusland, heeft eind vorig jaar al eens gezegd dat er een vrijhandelszone tussen deze twee economische regio's moet komen. Lees ook:
Euraziatische Economische Unie (EEU) zoekt uitbreiding
23 september 2015