Categorie: Economie

Economisch Nieuws

Topman van Total wil grotere rol voor de euro

Christophe de Margerie, topman van de Franse oliemaatschappij Total, heeft afgelopen zaterdag gezegd dat de euro een grotere rol moet spelen in het internationale handelsverkeer. Dat schreef Reuters afgelopen weekend. Hij reageerde daarmee op vragen van Franse beleidsmakers ten aanzien van het gebruik van de euro als handelsmunt. Frankrijk wil vaker euro’s gaan gebruiken in het internationale betalingsverkeer, nadat het Franse BNP Paribas een boete van $9 miljard had gekregen voor het negeren van Amerikaanse sancties op dollartransacties met bepaalde landen.

Europese landen willen zich niet langer de les laten lezen door de Verenigde Staten en weten dat ze met de euro een sterk alternatief in handen hebben voor de dollar. De munt wordt al door meer dan 300 miljoen Europeanen gebruikt en krijgt ook ver buiten Europa steeds meer erkenning. Een voorbeeld daarvan is India, dat ruwe olie uit Iran in euro’s wenst af te rekenen.

“Geen reden om dollars te gebruiken”

Volgens Margerie is er geen enkele reden om olie af te rekenen in dollars. Het gegeven dat de olieprijs wordt uitgedrukt in dollars wil nog niet zeggen dat leverancier en afnemer ook in dollars moeten handelen. Een scenario waarin de dollar helemaal niet meer gebruikt wordt doet Margerie af als ‘niet realistisch’. Wel is hij ervan overtuigd dat het goed is als de euro vaker gebruikt wordt in het internationaal handelsverkeer.

Grotere rol voor de euro

De Franse Minister van Financiën, Michel Sapin, wil met zijn collega’s uit andere lidstaten van de Eurozone overleggen hoe de euro vaker gebruikt kan worden in internationale handel. “Dit zou een manier zijn om bedrijven die handel drijven buiten Amerikaans territorium te beschermen, indien deze bedrijven transacties uitvoeren die in hun eigen land volkomen legaal zijn”, aldus Sapin.

Volg Marketupdate nu ook via Telegram

Waardeert u de artikelen en analyses op onze site, steun ons dan met een eenmalige of periodieke donatie. Met uw donatie kunnen we mooie artikelen blijven schrijven en worden we minder afhankelijk van inkomsten uit advertenties. Klik hier om te doneren!

7 juli 2014

Grafieken: De schulden gedreven economie

De Bank of International Settlements waarschuwde in haar laatste rapport nog voor het fenomeen schuld gedreven economische groei. De BIS stelt dat er geen duurzame economische groei mogelijk is als deze voor een belangrijk deel leunt op schulden. Toch is het moeilijk om de schuldverslaving te doorbreken, want hoe moeten we onze schuldenlast afbetalen als er niet meer nieuw krediet in het geldsysteem gepompt wordt?

Meer schulden
Centrale banken hebben met succes de rente verlaagd naar historisch lage niveau's, waardoor men langzaam aan weer durft te lenen. Door de vlucht naar liquiditeit kunnen ook overheden zeer goedkoop aan geld komen. Met zulke lage kosten is het erg verleidelijk om opnieuw schulden te stapelen. De volgende grafieken van vermogensbeheerder Incrementum en van de BIS zeggen eigenlijk alles. Dit herstel is gebaseerd op nog meer schulden en het is de vraag hoe lang dat nog vol te houden is...

Schuld gedreven economische groei (Bron: Incrementum)

Wereldwijd groeien de schulden nog steeds (Bron: BIS)

4 juli 2014
Grafiek: Herstel inkoopmanagersindex sinds 2012

Op Zero Hedge kwamen we een interessante tabel tegen die het herstel van de inkoopmanagersindex over de afgelopen twee jaar goed in kaart brengt. We zien dat de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk vooruit lopen op het herstel in de Eurozone, wat mogelijk verband houdt met het meer soepele monetaire en fiscale beleid in deze landen. Maar ook in veel Europese landen begint de stemming langzaam weer om te slaan van krimp naar groei. De grafiek is afkomstig uit een rapport van JP Morgan.

Wereldwijde inkoopmanagersindex sinds 2012 in één grafiek

4 juli 2014
Video: De opkomst van de Chinese yuan als handelsmunt

De Chinese yuan heeft zich in een paar jaar tijd ontpopt tot een belangrijke munt voor internationale handel. De Amerikaanse dollar wordt nog steeds het vaakst gebruikt aandeel in de wereldhandel, maar het marktaandeel van deze munt neemt snel af. Zoals de volgende grafiek laat zien maakte China in 2010 nog nauwelijks gebruik van haar yuan voor internationale transacties. Nu is dat al 20% van de totale handel. De populariteit van de yuan groeit doordat China met steeds meer handelsblokken afspraken maakt om in lokale valuta te handelen. Dit is een belangrijke ontwikkeling die past binnen de trend van de-dollarisatie.

John Authers van de Financial Times zet de laatste ontwikkelingen op een rij in de volgende video. We lichten er één grafiek uit, omdat die de opkomst van de yuan als handelsmunt goed in beeld brengt. Eind vorig jaar passeerde de yuan de euro nog als tweede populairste handelsmunt ter wereld. China wil minder afhankelijk zijn van de dollar

Chinese yuan wint aan populariteit in internationale handel

Renminbi wordt nu al meer gebruikt dan de euro

3 juli 2014
Zwitserland wil ook knooppunt worden voor Chinese yuan
Na Londen en Frankfurt wil ook Zwitserland intensiever samenwerken met de Chinese centrale bank, zo schrijft Reuters. Zwitserse banken willen graag dat er een directe valutaswap komt tussen de Zwitserse centrale bank (SNB) en de People’s Bank of China (PBoC), zodat transacties in yuan direct doorgevoerd kunnen worden door Chinese banken die in het Europese land gevestigd zijn. De bankenlobby van Zwitserland zegt dat er op dit moment al actie wordt ondernomen om een valutaswap tussen de Zwitserse franc en de Chinese yuan renminbi te realiseren.

“De Zwitserse autoriteiten doen er alles aan om aan de noodzakelijke condities te voldoen die nodig zijn om van Zwitserland een renminbi handelscentrum te maken”, zo schrijft de Zwitserse regering in een persverklaring. Afgelopen week bracht een Chinese delegatie een tweedaags bezoek aan Zwitserland. De gouverneur van de Chinese centrale bank, Zhou Xiaochuan, was daar ook bij aanwezig. Volgend jaar ontmoeten vertegenwoordigers van beide landen elkaar in China.

Lees ook:
Ook Zwitserland wil knooppunt voor Chinese yuan
3 juli 2014
Rente op spaargeld daalt opnieuw

Onlangs verlaagde de ECB de rente naar een nieuw dieptepunt van 0,15%. Het viel toen al te voorzien dat banken hun spaarrente opnieuw zouden verlagen. De redactie van Geld.nl maakten een inventarisatie en kwam tot de conclusie dat maar liefst vijftien banken de afgelopen maand de rente verlaagden.

“Dit is een extreme reactie, aangezien bij de vorige daling van de ECB-rente, in november 2013, maar 8 banken overgingen tot een renteverlaging”, zo licht Amanda Bulthuis van Geld.nl toe. Opvallend is dat er tussen de banken nog grote verschillen bestaan in de spaarrente, die kunnen oplopen tot één procent.

Geld.nl schrijft het volgende op haar website:
"De rente op een vrij opneembare spaarrekening daalde van 1,38 naar 1,35 procent. Bij de deposito is de rentedaling zelfs nog groter. De rente op een 1-jaars deposito daalde in juni van 1,44 naar 1,37 procent. Voor 5-jarige deposito’s zakte de gemiddelde rente van 2,17 naar 2,10 procent".

Spaarrente daalt verder

Negatieve rente?
Er is nogal wat verwarring ontstaan omtrent de renteverlaging van de ECB. De suggestie werd gewekt dat spaarders in de toekomst moeten gaan betalen om hun geld bij de bank te parkeren. Daar is zeker nog geen sprake van. Wél betalen commerciële banken nu een rente van 0,1% op de tegoeden die ze geparkeerd hebben bij de ECB. De negatieve rente die banken moeten betalen wordt in veel gevallen gewoon doorberekend aan de spaarders. Wel bieden sommige banken volgens Bulthuis structureel een hogere rente dan andere. Daarom is het de moeite waard om te vergelijken. Gezien de hoge publieke en private schulden ligt het niet in lijn der verwachting dat de rente binnen afzienbare tijd weer gaat stijgen.

2 juli 2014
Video: De steunpilaren van de dollar

In de volgende video laat ‘belangp’ zien dat het dollarsysteem op haar laatste benen loopt. Belangrijke steunpilaren die de dollar waarde geven vallen uit elkaar. De laatste jaren zien we dat deze pilaren alsmaar verder worden aangetast. Zo gebruiken steeds meer landen de eigen valuta in internationale handel en wordt er vaker olie en gas afgerekend in een andere munt dan dollars.

2 juli 2014
Grafiek: Interne devaluatie in Griekenland

Met de komst van de euro hebben de landen van de Eurozone een deel van hun soevereiniteit opgegeven. Niet langer kunnen landen als Griekenland, Spanje en Italië hun concurrentievermogen versterken met een devaluatie van de munt. Deze gemakkelijk uitweg is geblokkeerd en dat betekent dat landen in de problemen jarenlang de broekriem aan moeten halen om concurrerend te blijven. Dat is precies wat Griekenland heeft moeten doen om in aanmerking te komen voor een bailout. Onderstaande grafiek van Deutsche Bank laat zien dat de gemiddelde lonen in Griekenland sinds 2010 met een kwart zijn gedaald, terwijl ze in de tussentijd met 10% stegen in Duitsland.

Hoewel een devaluatie van de munt veel sneller effect heeft is het dus toch mogelijk een interne devaluatie door te voeren zonder een zelfstandig monetair beleid. Griekse bedrijven kunnen met lagere loonkosten in theorie beter concurreren met met het buitenland. In theorie, want in de praktijk zijn er meer factoren die het concurrentievermogen van een land bepalen. Lagere loonkosten zijn een goede bijkomstigheid, maar als de productiviteit van de werknemers in een ander land hoger is, dan kan dat hogere loonkosten rechtvaardigen.

Interne devaluatie: Lonen in Griekenland met 25% gedaald sinds 2010 (Via The Grumpy Economist)

1 juli 2014
Vermogen vlucht in vastgoed New York

Vermogende mensen van over de hele wereld weten niet waar ze met al het geld heen moeten en kopen om die reden steeds vaker vastgoed in diverse wereldsteden. Eerder dit jaar schreven we op Marketupdate al over de stijgende huizenprijzen in Londen en in New York.

De stijgende huizenprijzen in deze wereldsteden zijn niet te vergelijken met de vastgoedzeepbel die een aantal jaar geleden uiteen spatte in landen als Nederland, Spanje, Ierland en de Verenigde Staten. Dat waren vastgoedbubbels die gedreven werden door kredieten.

Vermogen vlucht naar vastgoed
In het geval van Londen en New York is er iets anders aan de hand. Het zijn vooral de duurste appartementen die sterk in waarde stijgen, omdat vermogende mensen tegen elkaar opbieden om een pand te kunnen bemachtigen. In veel gevallen hebben deze vermogende mensen niet eens plannen om het pand te betrekken, zoals we eerder al schreven op Marketupdate. De mensen die het vastgoed kopen hebben zoveel geld dat ze geen noodzaak zien om het te verhuren, met als gevolg een toenemende leegstand. Dit fenomeen doet zich niet alleen voor in de duurste wijken van Londen, maar ook in New York.
Leegstand
In de New York Magazine lezen we er van over de hele wereld investeerders komen die voor vele miljoenen dollars aan vastgoed opkopen in Manhattan. In 2012 kochten zij voor in totaal $50 miljard aan Amerikaans vastgoed. Ze betalen met cash en verblijven er in veel gevallen maar tijdelijk. In een bepaalde zone van Manhattan (zie afbeelding links, afkomstig van Quartz) staat 30% van de woningen minstens tien maanden per jaar leeg. Ondanks die leegstand is de vraag naar vastgoed op toplocaties niet te stillen. Er zijn dan ook plannen om meer wolkenkrabbers met luxe appartementen te bouwen in Manhattan, speciaal voor de doelgroep van superrijken. De prijs van deze nieuwbouw loopt op tot meer dan $53.800 per vierkante meter. Toch hebben projectontwikkelaars er vertrouwen in dat ze nog tal van woningen voor deze prijs kunnen verkopen.

1 juli 2014
“Studielening zit aankoop huis in de weg”

De Federal Reserve publiceert van tijd tot tijd nieuwe cijfers over de omvang en de groei van verschillende soorten krediet onder de Amerikaanse bevolking. Uit deze datareeks, de zogeheten ‘flow of funds’, blijkt dat de samenstelling van de schuldpositie sinds het uitbreken van de crisis sterk is veranderd.

Door het leeglopen van de vastgoedzeepbel worden er sinds 2008 aanzienlijk minder hypotheekleningen afgesloten. De volgende grafiek laat zien dat de groei van de totale hypotheekportefeuille van banken in 2008 compleet tot stilstand is gekomen. De laatste jaren werd er netto zelfs schuld afgelost...

Groei hypotheekschulden is volledig tot stilstand gekomen

Minder lenen

Ondanks de daling van de hypotheekrente kunnen of willen Amerikanen minder geld lenen voor de aankoop van een huis. Er zijn natuurlijk verschillende verklaringen te vinden voor deze trend, zoals strengere kredietvoorwaarden van de bank en een verslechtering van de arbeidsmarkt sinds het uitbreken van de crisis. Ook hebben dalende huizenprijzen het enthousiasme om een woning te kopen getemperd.

Maar er is nog een andere ontwikkeling die de terugval in hypotheekleningen kan verklaren. Businessinsider merkt op dat er de afgelopen jaren een nieuwe generatie is afgestudeerd met een veel hogere studieschuld. Deze schulden vallen, net als leningen voor een auto, onder de categorie 'Nonrevolving credit'. Een categorie schulden die de afgelopen jaren bijzonder sterk is toegenomen.

Groei private schulden wordt steeds meer gedreven door studieleningen

Non-revolving credit

In april kwam de totale 'Nonrevolving credit' uit een record van $2,3 biljoen, waarvan de helft bestaat uit studentenleningen. Hoge studieschulden maken het voor potentiële huizenkopers moeilijker een hypotheek af te sluiten, zeker als er sprake is van betalingsachterstanden. In het tweede kwartaal van 2004 bereikte het percentage volwassen Amerikanen onder de 35 met een eigen woning een hoogtepunt van 43,6%. Bijna tien jaar later, in het eerste kwartaal van dit jaar, heeft nog maar 36,2% een eigen huis.

1 juli 2014
BIS: “Schuld kan niet de drijfveer zijn van economische groei”

De Bank of International Settlements (BIS) heeft zondag een nieuw rapport naar buiten gebracht over de toestand van de wereldeconomie. Ondanks de stijgende aandelenkoersen en de afnemende volatiliteit op de financiële markten ziet de BIS nog geen robuust economische herstel. Volgens de BIS is nieuw beleid nodig om uit de schaduw te komen van wat men inmiddels de ‘Grote Recessie’ noemt. Dit omvat een andere kijk op de manier waarop we economische groei realiseren.

Hoewel er de laatste jaren meer positieve signalen over de economie naar buiten komen blijven de investeringen zwak. Dat terwijl centrale banken een extreem soepel monetair beleid voeren met historisch lage rentes. Schulden – zowel op publiek als privaat niveau – stijgen weer, maar de toename in de economische productiviteit vlakt steeds verder af. Men spreekt zelfs van economische stagnatie. Eerder dit jaar schreven we ook al over deze zorgelijke trend, die goed zichtbaar wordt aan de hand van de volgende grafiek.

Productiviteit van schulden neemt snel af

Financiële cyclus

De BIS schrijft in haar rapport dat beleidsmakers verder moeten kijken dan de traditionele focus op de bedrijfscyclus om gebalanceerde en duurzame economische groei te realiseren. Naast een bedrijfscyclus bestaat er volgens de BIS namelijk ook nog iets als een financiële cyclus. De structurele tekortkomingen van ons economische model en de verkeerde allocatie van kapitaal, die verborgen blijven in tijden van groei en die pas zichtbaar worden in een crisis, moeten aangepakt worden. Dit klinkt misschien wat abstract, maar de volgende zin van de samenvatting van het BIS rapport laat niets aan duidelijkheid te wensen over: “Het is noodzakelijk om af te stappen van schulden als belangrijkste groeimotor voor de economie”.

De aanhoudend lage rente geeft een ‘vals gevoel van zekerheid’, zo stelt de BIS. Het economische en monetaire beleid legt teveel nadruk op versoepeling tijdens de fase van economische neergang, terwijl er te weinig gedaan wordt om bubbels in de economie te voorkomen. De BIS schrijft het volgende in haar rapport:

“Dit veroorzaakt een neerwaartse tendens in de rente en een opwaartse tendens in schuldniveaus. Daardoor vallen we in een schulden gat, een situatie waarin het nog moeilijker wordt de rente te verhogen zonder de economie schade toe te brengen. Systemische financiële crises worden niet minder frequent of minder intens, private en publieke schulden blijven toenemen, de economie slaagt er niet in een duurzaam groeimodel te vinden en de monetaire en fiscale beleidsmaatregelen schieten te kort. Na verloop van tijd verliezen de maatregelen hun effectiviteit en veroorzaken ze de omstandigheden die ze juist moeten bestrijden.”

De financiële cyclus en de bedrijfscyclus (Klik voor een grotere versie)

30 juni 2014