Categorie: Aandelen

Zijn aandelen op de lange termijn echt beter?
We horen vaak dat aandelen op korte termijn een risicovolle belegging zijn, maar dat je er op de lange termijn altijd een goed rendement uit zult halen. Vaak worden succesvolle langetermijnbeleggers aangehaald om deze bewering te onderbouwen. Maar valt er voor de gemiddelde belegger inderdaad een goed rendement te verwachten, zo lang deze maar genoeg geduld kan opbrengen?

De volgende grafiek van Business Insider schetst een vrij somber beeld voor beleggers die de afgelopen twintig jaar in aandelen zijn gestapt. Kocht je eind jaren negentig een mandje aandelen uit de S&P 500 index, dan heb je geluk als je vandaag de dag je inleg terugkrijgt. Stapte je in 1996 in op de beurs, dan steeg de waarde van je aandelenportefeuille tot en met vandaag met in totaal 200%. Dat is omgerekend 5,65% op jaarbasis.

Op zich geen slechte prestatie, maar de dalende trend is zorgelijk. De hoogste winsten waren weggelegd voor langetermijnbeleggers die al in de jaren ’50 tot aan de jaren ’70 in aandelen stapten, zoals inderdaad Warren Buffett. De grafiek maakt niet duidelijk of het totale rendement inclusief dividend is. Als er nog dividend bij komt is het totale rendement een stuk beter, maar ook dan zien we een dalend rendement over de afgelopen decennia.

Lange termijn zijn aandelen de beste belegging. Of toch niet meer? (Grafiek via Business Insider)

Lees ook
- Grafiek: 86 jaar rendement op aandelen
- De beursindex is een fata morgana
29 februari 2016
Aandelen zijn nog steeds duur

De aandelenmarkten wereldwijd zijn dit jaar al met meer dan 10 procent gedaald en in veel opkomende landen stonden de koersen op het dieptepunt zelfs meer dan 20% lager. Toch is het volgens Business Insider nog te vroeg om in te stappen, omdat de koers/winst verhouding van aandelen uit de S&P 500 index nog steeds boven het lange termijn gemiddelde ligt. Cijfers van FactSet tonen aan dat 90% van alle bedrijven in de S&P 500 index op dit moment een relatief hoge koers/winst verhouding hebben en dat er dus veel neerwaarts potentieel is voor aandelen.

“De koers/winst verhouding van de index als geheel is 14,7 en dat is hoger dan het gemiddelde van 14,4 over de afgelopen vijf jaar”, zo concludeert John Butters van FactSet. Sinds het begin van dit jaar is de aandelenmarkt in de VS met 10,5% gedaald, maar als je kijkt naar de winstverwachting van bedrijven over de komende twaalf maanden, dan kun je concluderen dat er nog steeds sprake is van een lichte overwaardering. Bedrijven hebben hun winstverwachtingen naar beneden bijgesteld en de koersen zijn nu hoger dan wat je op basis van de historische koers/winst verhouding mag verwachten.

Aandelen nog steeds overgewaardeerd ten opzichte van winstverwachting van bedrijven (Grafiek via Business Insider)

Aandelen of goud?

De S&P 500 index van Amerikaanse aandelen staat met 1.895 punten iets meer dan 10% onder het all-time high, terwijl de goudprijs op dit moment 37% lager staat dan het recordniveau van 2011. Je zou dus kunnen stellen dat goud kopen, ondanks de prijsstijging van de afgelopen weken, op dit moment aantrekkelijker is dan de aandelenmarkt. Zeker met de toenemende onzekerheid over Europese banken en de onrust in het Midden-Oosten. Veel goudbaren bij Hollandgold zijn scherp geprijsd en direct uit voorraad leverbaar.

17 februari 2016
Wereldwijd $6 biljoen uit aandelen verdampt in 2016

Sinds het begin van dit jaar is er wereldwijd $6 biljoen aan beurswaarde verdampt, zo blijkt uit onderzoek van Deutsche Bank. In de Verenigde Staten beleefden aandelen de slechtste start van het jaar ooit, terwijl ook de beurzen in Europa hard onderuit gaan. Sinds het begin van dit jaar is de Euro Stoxx 600 index van grote Europese bedrijven met 14% in waarde gedaald, terwijl de index van Europese bankaandelen het met een verlies van 26,4% sinds het begin van dit jaar veel slechter deden.

De beurscrash begon dit jaar echter niet in Europa of Amerika, maar in China. De Shanghai Stock Exchange is deze week gesloten vanwege het Chinese Nieuwjaar, maar ook daar staan de koersen gemiddeld 21,9% lager dan begin dit jaar. In het kielzog van China gingen beurzen wereldwijd hard onderuit.

Deutsche Bank maakte een overzicht van de totale marktwaarde van alle aandelenmarkten in de wereld, waarop te zien is dat er wereldwijd $6 biljoen aan waarde op de beurs verdampt is. De daling is in omvang al vergelijkbaar met die van augustus vorig jaar, toen de Chinese beurs in korte tijd meer dan dertig procent moest inleveren.

Deutsche Bank: Wereldwijd $6 biljoen aan waarde in aandelen verdampt (Bron: Deutsche Bank, via Business Insider)

9 februari 2016
Chinese beurs naar laagste niveau in 13 maanden

De aandelenmarkt van China zakte vandaag naar het laagste niveau in meer dan een jaar tijd. De Shanghai Composite Index daalde met 6,4% naar 2.749,79 punten, omdat beleggers zich zorgen maken over de vlucht van kapitaal uit de Chinese economie. Vorig jaar haalden beleggers wereldwijd naar schatting $1 biljoen weg uit de Chinese economie, waardoor het voor bedrijven kostbaarder en moeilijker wordt kapitaal aan te trekken.

Het vertrouwen in de Chinese beurs is nog steeds erg zwak, ondanks het kleine herstel van vorige week. Donderdag en vrijdag lieten de aandelenmarkten wereldwijd een sterk herstel zien, evenals de olieprijs. Maar de rally zet niet door, omdat het wantrouwen onder beleggers weer de overhand heeft gekregen.

Shanghai Composite zakt naar laagste niveau in dertien maanden

26 januari 2016
Deze quotes van Warren Buffett zijn nog steeds actueel…

Van echte paniek op de beurs is nog net geen sprake maar heel veel scheelt het onderhand niet meer. De AEX noteert al meer dan 100 punten oftewel zo’n 20% onder de piek van vorig jaar. In minder dan twee jaar werd olie ruim 70% goedkoper en de Chinese beurs staat enkel dit jaar al 18% in de min.

Wanneer aandelenmarkten alsmaar dalen lijkt het op een gegeven moment verstandig aandelen in de uitverkoop te doen en te wachten op betere tijden. Maar is dat eigenlijk wel zo verstandig? Wij selecteerden een aantal aansprekende quotes van Warren Buffett die beleggers volgens ons maar beter ter harte nemen.

Vriendelijke groet,
Hendrik Oude Nijhuis

http://www.beterinbeleggen.nl

1. Focus altijd op de lange termijn

"If you aren't willing to own a stock for ten years, don't even think about owning it for ten minutes. Put together a portfolio of companies whose aggregate earnings march upward over the years, and so also will the portfolio's market value."

"Over the long term, the stock market news will be good. In the 20th century, the United States endured two world wars and other traumatic and expensive military conflicts; the Depression; a dozen or so recessions and financial panics; oil shocks; a flu epidemic; and the resignation of a disgraced president. Yet the Dow rose from 66 to 11,497."

2. Prijs is wat anders dan waarde

"Long ago, Ben Graham taught me that 'Price is what you pay; value is what you get.' Whether we are talking about socks or stocks, I like buying quality merchandise when it is marked down."

"For some reason, people take their cues from price action rather than from values. What doesn't work is when you start doing things that you don't understand or because they worked last week for somebody else. The dumbest reason in the world to buy a stock is because it's going up."

3. Laat u niet meeslepen door emoties

"Look at market fluctuations as your friend rather than your enemy; profit from folly rather than participate in it."

"The most important quality for an investor is temperament, not intellect. You need a temperament that neither derives great pleasure from being with the crowd or against the crowd."

"Unless you can watch your stock holding decline by 50% without becoming panic-stricken, you should not be in the stock market."

"We simply attempt to be fearful when others are greedy and to be greedy only when others are fearful."

20 januari 2016
Overzicht: Beurzen wereldwijd kleuren rood

Wereldwijd zijn de aandelenmarkten dit jaar bijzonder slecht begonnen. Het volgende overzicht van Pension Partners laat zien hoeveel procent verschillende indices wereldwijd gedaald zijn ten opzichte van begin dit jaar en ten opzichte van de laatste piek. Merk op dat veel verschillende beurzen inmiddels in een ‘bear market’ terecht zijn gekomen, wat betekent dat de koersen minstens 20% gedaald zijn ten opzichte van de top.

Aandelenmarkten wereldwijd hard onderuit

(h/t: @MktOutperform)

20 januari 2016
Grafiek: Europese aandelen stijgen terwijl bedrijfswinsten dalen

De Europese aandelenmarkten zijn in de periode van 2011 tot en met 2015 sterk in waarde gestegen, maar dat was niet de verdienste van de bedrijven zelf. De bedrijfswinst, één van de meest gebruikte methodes om de waarde van een aandeel te bepalen, is in deze periode namelijk helemaal niet gestegen. Sterker nog, sinds 2011 is er sprake geweest van een licht dalende trend…

In de periode van 2009 tot en met 2011 werden Europese aandelen ook meer waard, maar toen wisten de beursgenoteerde bedrijven hun winsten ook met 40% ten verhogen. De afgelopen vijf jaar stegen de aandelenkoersen ook, terwijl de bedrijfswinsten daalden! De gemiddelde koers/winst verhouding steeg in deze periode van 8x naar 15x.

Lage rente

De meest voor de hand liggende verklaring hiervoor is de extreme daling van de rente, waardoor aandelen aantrekkelijker worden ten opzichte van obligaties. Het dividendrendement alleen is in veel gevallen al hoger dan de rente, zeker bij staatsobligaties. Toch is het opvallend dat Europese bedrijven hun winstgevendheid niet hebben weten te vergroten, want een lagere rente betekent ook dat de financieringslasten voor bedrijven dalen.

Europese aandelen duurder, terwijl onderliggende bedrijfswinsten dalen (h/t: Karel Mercx)

14 januari 2016
Waarom daalt de Chinese beurs?

De Chinese aandelenmarkt is sinds het begin van dit jaar al met bijna 12% gedaald. Op maandag en donderdag werd de handel zelfs voortijdig stilgelegd, omdat het verlies was opgelopen tot 7%. Waarom gaan die aandelenkoersen toch zo hard omlaag? Zoals dat vaker gaat bij grote koersdalingen is er ook nu weer sprake van een samenloop van omstandigheden. We vatten de belangrijkste redenen voor u samen.

1. Tegenvallende productiecijfers

De Chinese beurs werd begin deze week verrast door een zwak cijfer over de industriële productie. Voor de tiende maand op rij was er sprake van groeivertraging in de zware industrie, zoals de staalproductie en de scheepsbouw. De Chinese industrie is ingesteld op een economische groei van 7%. Valt die groei lager uit, dan stapelen de voorraden bij de fabrieken zich op en daalt de bezettingsgraad. Nu al zijn er grote overschotten aan ijzererts, koper en cement waar geen markt voor is. De Chinese overheid zou zelfs van plan zijn grondstoffen als koper op te kopen, in een poging de markt te ondersteunen. Veel productiecapaciteit is met schuld gefinancierd, waardoor Chinese bedrijven erg kwetsbaar zijn bij een groeivertraging van de Chinese economie. Deze onzekerheid vertaalt zich naar lagere aandelenkoersen.

2. Daling Chinese yuan
Een andere zorg van veel beleggers is de waardedaling van de Chinese yuan. Afgelopen maandag zakte de waarde van de munt ten opzichte van de Amerikaanse dollar naar het laagste niveau in vijf jaar. De verwachting is dat de munt verder in waarde zal dalen, wat een kapitaalvlucht uit de yuan teweeg kan brengen. Buitenlandse investeerders die Chinese aandelen in hun portefeuille hebben zien het wisselkoersrisico als een extra reden om hun aandelen te verkopen.
3. Verkoopverbod
Vorig jaar stelde de Chinese regering een verkoopverbod in. Dat betekende dat aandeelhouders met een belang groter dan 5% in een bepaalde beursgenoteerde onderneming hun aandelen niet mochten verkopen. Deze maatregel werd destijds in werking gesteld om de crash van de Chinese beurs af te remmen. Het was de bedoeling dat het verkoopverbod met ingang van dit jaar afgeschaft zou worden, maar door de grote beursdaling op de eerste handelsdag van het jaar besloot de regering het verkoopverbod opnieuw in werking te stellen. Dit soort maatregelen versterken de onrust op de Chinese beurs en schrikken potentiële kopers af. Er hangt onzekerheid boven de markt, want wat gaan deze grote aandeelhouders doen, zodra het verkoopverbod ingetrokken wordt?
4. 'Circuit brakers'
Met de invoering van nieuwe 'circuit brakers' probeert de regering de markten te kalmeren, maar het tegenovergestelde gebeurt. Bij een koersdaling van 5% wordt de handel een kwartier stilgelegd. Loopt het verlies daarna verder op van vijf naar zeven procent, dan wordt de handel voor de rest van de dag stilgelegd. Deze maatregel maakt beleggers nerveus, want als je weet dat de nooduitgang van tijd tot tijd afgesloten wordt ga je natuurlijk eerder over tot verkoop van je aandelen. De circuit brakers zijn bedoeld om de paniek op de beurste bezweren, door beleggers wat meer bedenktijd te geven. Maar het tegenovergestelde effect wordt bereikt. Update (15:53): Verschillende bronnen berichten dat China stopt met de omstreden 'circuit brakers'

Paniek op de Chinese beurs nog niet voorbij

7 januari 2016
Chinese beurs weer 7% lager!
De Chinese beurs is donderdag opnieuw met 7% gedaald, nadat de beurs maandag ook al voortijdig met een verlies van 7% gesloten werd. Al vrij snel na opening maakten de aandelenkoersen een duikvlucht, die tijdelijk gestopt werd op 5%. Op dat moment trad een zogeheten ‘circuit braker’ in werking, waardoor de handel in aandelen een kwartier werd stilgelegd. Maar het mocht niet baten, want toen dat kwartier voorbij was gingen de koersen opnieuw onderuit. Bij een verlies van 7% wordt de beurs gesloten en kun je geen aandelen meer verkopen. De volgende grafiek laat in één oogopslag de dramatische start van het nieuwe jaar zien op de Shanghai Shenzhen CSI 300.

Lees ook:
Chinese beurs ging donderdag opnieuw hard onderuit (Grafiek via twitter)
7 januari 2016
Aandelenmarkt China gaat 7% lager het nieuwe jaar in

De Chinese beurs is vandaag, op de eerste handelsdag van het nieuwe jaar, met een verlies van bijna 7%. De aandelenkoersen gingen zo snel omlaag dat de handel in veel aandelen, opties en futures aan het begin van de middag werd stilgelegd. Dat gebeurt in China automatisch wanneer aandelen op één dag 10% onderuit gaat. Een kwartier eerder was de handel ook al stilgelegd, toen de index als geheel 5% lager stond. Daarmee was de eerste beursdag van 2016 de slechtste eerste beursdag die China ooit gekend heeft.

Volgens Bloomberg daalde de Chinese beurs vanwege teleurstellende cijfers over de industriële productie. Dit cijfer daalde voor de vijfde maand op rij. Ook anticiperen beleggers op het aflopen van het verkoopverbod op aandelen voor grote aandeelhouders, een verbod dat afgelopen zomer werd ingevoerd om de crash van de Chinese aandelenmarkt af te remmen. Grote aandeelhouders zoals pensioenfondsen mochten toen op een gegeven moment geen aandelen meer verkopen.

Het sentiment op de beurs van China is opnieuw nerveus. Ook de oplopende spanningen in het Midden-Oosten doen het vertrouwen in de markten geen goed. “Short gaan of verkopen is wat je nu het beste kunt doen”, zo vertelde handelaar Mikey Hsia van Sunrise Brokers LLP in Hong Kong aan Bloomberg.

Ook in Nederland is de beurs negatief aan het nieuwe jaar begonnen. Om kwart over negen stond de AEX index 2,5% lager op 430,90 punten.

Chinese beurs opent nieuwe jaar 7% lager

4 januari 2016
Grafiek: De AEX in dollars, olie en goud

Begin dit jaar plaatsten we op Marketupdate een grafiek van de AEX index, uitgedrukt in dollars, olie en goud. We kwamen toen al tot de conclusie dat goud sinds 1999 een veel beter rendement heeft behaald dan de aandelenmarkt, maar dat de twee sinds het uitbreken van de financiële crisis het netto ongeveer even goed gedaan hebben.

Het jaar loopt bijna ten einde en dat betekent dat we opnieuw de balans op kunnen maken. Het afgelopen jaar kwam de AEX index nauwelijks van haar plaats, maar tegelijkertijd zagen we grote verschuivingen in onder meer de waarde van de dollar en de olieprijs. Met de nieuwste cijfers van Quandl levert dat het volgende plaatje op.

AEX index in olie, dollars en goud

De conclusies zijn in feite niet veel anders dan begin dit jaar. Na een korte opleving is de AEX-index in dollars toch verder gedaald. Gemeten naar grammen goud is de beursgraadmeter het afgelopen jaar opnieuw opvallend stabiel gebleven. De olieprijs, die tot en met vorig jaar redelijk gelijk op ging met goud, is in een vrije val terechtgekomen.

28 december 2015