Categorie: Goud en Zilvermarkt

Bron Suchecki vervult bij de Perth Mint een leidinggevende rol voor de afdeling Analyse & Strategie. Hij weet dus goed wat er speelt in de goudmarkt. In een recent interview met Tekoa Da Silva van Bull Market Thinking gaf Bron Suchecki zijn visie op de goudmarkt en de recente prijsdaling.

Suchecki maakte een interessante opmerking over de Aziatische goudmarkt. Hij zei dat Indiase en Chinese kopers zeer voorzichtig zijn. Hij legde uit dat vraag naar goud vanuit deze landen sterk terugvalt als de goudprijs snel stijgt. De kopers blijven dan voor een groot gedeelte weg van demarkt, om zich weer enthousiast te melden als de prijs naar hun mening een bodem bereikt heeft. “Op dat soort momenten krijgen we handelaren aan de lijn die wanhopig op zoek zijn naar kilobaren goud”, zo licht Suchecki toe.

Over de Aziatische kopers op de goudmarkt…

Bron Suchecki merkt op dat er een interessant verschil in mentaliteit zit tussen goudbeleggers en Aziatische kopers: “Zodra de prijs piekt droogt de vraag vanuit de Aziatische markt snel op… een groot contrast met de mentaliteit van de (Westerse) beleggers. Die kopen pas goud als ze een bevestiging hebben gehad van een stijgende trend. Zodra de prijs weer begint te zakken doen ze het goud weer van de hand. De Indiase en Chinese kopers van goud handelen dus precies omgekeerd.”

Over de recente prijsdaling…

De Perth Mint verwerkt jaarlijks 10% van al het wereldwijd gemijnde goudaanbod. Daaaast heeft de Australische munt ook heel veel goud en zilver in opslag liggen voor klanten, meer dan $3,5 miljard aan edelmetaal. De goudanalist zei hierover het volgende: “Voor wat betreft de opslag van edelmetaal… over de hele linie zien we het nog niet storm lopen om goud te kopen nu de prijs onder de $1.600 is. Maar tegelijkertijd zien we ook bijna niemand verkopen. Ik denk dat dat een zeer positief teken is. Het zegt me dat het goud in sterke handen is, die niet schrikken van een zwakke koersontwikkeling.”

Over centrale banken…

Suchecki merkt op dat centrale banken heel goed weten wat het strategische belang is van goud, maar dat ze daar nooit openlijk over zullen spreken. “Ik denk dat mensen onderschatten hoe goed centrale bankiers weten waarom ze goud aanhouden.. ongeacht van wat ze publiekelijk zullen zeggen. Toen Ron Paul aan Beanke vroeg waarom er een Amerikaanse goudvoorraad is zei Beanke dat het een traditie is.. Dat was lachwekkend. Hij kon niet zeggen wat de echte reden was om goud aan te houden. Hij wilde niet zeggen dat Amerika een goudvoorraad aanhoudt als uiterste redmiddel, voor het geval Amerika in een oorlog verzeild raakt en niemand meer dollars wil accepteren. Ik denk dat dat geen enkele centrale bankier zo dom is om de goudreserve te verkopen”.

Het volledige interview met Bron Suchecki, expert op het gebied van goud, duurt 24 minuten en is hier te beluisteren (MP3). Suchecki heeft ook een eigen blog waar hij zo nu en dan wat schrijft over ontwikkelingen op de goudmarkt.

Bron Suchecki ziet weinig klanten die hun goud verkopen, ondanks de prijsdaling (Bron: Bullmarketthinking)

In de periode van 9 tot 15 februari waren de reguliere winkelverkopen 14,7% hoger dan tijdens dezelfde feestdagen een jaar geleden. In de winkels werd in totaal omgerekend $86 miljard omgezet, zo maakte de regering bekend. De verkopen van goud, zilver en juwelen steeg in deze periode zelfs met 38,1% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Exacte gegevens over de verhouding tussen beleggingsgoud en sieraden zijn niet bekend, maar het ministerie van handel maakte wel bekend dat er een hoge piek zichtbaar was in de vraag gedurende de feestdagen.

In Shanghai stegen de reguliere winkelverkopen met 10,2%, mede door het goede weer en doordat winkels langer open bleven om van Valentijnsdag te kunnen profiteren. Het Chinese Nieuwjaar is het drukste koopseizoen in het jaar in China, al waren de reguliere winkelverkopen dit jaar lauw. Zeker in verhouding tot de verkopen van beleggingsgoud en sieraden, want bleven bovenaan het boodschappenlijstje van de Chinezen staan.

De waarde van al het verkochte goud, zilver en juwelen steeg in januari met 11,7% ten opzichte van een maand eerder. Tegelijkertijd zakte de goudprijs en de zilverprijs, waaruit we af kunnen leiden dat de verkopen op basis van het volume nog wat meer stegen. Het Ministerie van Handel merkt op dat de kortingen die winkeliers tijdens Valentijnsdag gaven op goud en sieraden de verkopen verder opgevoerd hebben. Ook de goudbaren in het thema van het nieuwe jaar waren populair. Het voorjaarsfestival in China wordt door Chinezen aangegrepen om goud cadeau te geven.

Goud verliest geen glans, Chinezen kopen meer door de lagere prijs (Bron: Mineweb)

Het CAPM fonds is voor 74% eigendom van het in Hong Kong gevestigde Superb Gold Ltd. en voor 26% eigendom van een Afrikaans consortium dat onder leiding staat van Elias Khumalo. De betreffende goudmijn verkeerde in financiële problemen toen het door Harmony Gold verkocht werd aan Pamodzi Gold, zo valt te lezen op iafrica.com. De mijn was al niet meer operationeel, omdat mijnwerkers niet betaald werden en het werk hadden neergelegd. Het overwegend Chinese CAPM investeringsfonds zal de mijn nu weer operationeel maken en een nieuwe collectieve arbeidsovereenkomst opstellen om de mijnwerkers weer aan het werk te krijgen.

Lesiba Seshoka van de National Union of Mineworkers (NUM) was blij met de oveame: “Als vakbond kijken we uit naar de beëindiging van dit pijnlijk langdurige proces. We hopen dat onze leden weer snel aan het werk kunnen en daar het geld voor krijgen waar ze recht op hebben”.

China op oveamepad

Verschillende Chinese fondsen investeren wereldwijd in de ontwikkeling en exploitatie van mijnbouwbedrijven. Uit recente berichtgeving kunnen we voorbeelden halen van Chinese investeringen in Australië, Canada en Venezuela. Zelfs in de VS en in Groot-Brittannië koopt China waardevollebezittingen op om haar reserves te 'verzilveren' in tastbare waarde.

China doet steeds meer oveames in mijnbouwbedrijven, vooral in Afrika is het zeer actief

De broer van de stervoetballer was onder de indruk van de gouden voet: “Het is uitzonderlijk. Je kunt elk lijntje in de voet zien. Het is een indrukwekkend werk”. De juwelier maakte de gouden voet, samen met een half zo grote miniatuurversie en een massief gouden voetafdruk, eind 2012 in een werkplaats in Spanje.

“We waren helemaal weg van het idee om de 'gouden linkervoet' te maken. We hebben onszelf het doel gesteld om de spreekwoordelijke gouden voet van Messi werkelijkheid te maken”, aldus Masakazu Tanaka, de directeur van het bedrijf dat de voet heeft gemaakt. De andere gouden objecten die geveild worden voor de Lionel Messi Foundation zijn de gouden voetafdruk van Messi's linkervoet en de miniatuurversie van de linkervoet, kunstwerken die getaxeerd zijn op respectievelijk $94.500 en $42.000. De gouden objecten zijn zeer gedetailleerd, naast aders en de eeltlaag zijn ook de lijntjes onder de tenen zichtbaar.

De opbrengst van de veiling zal voor een deel ook ten goede komen aan de kinderen in Japan die zwaar getroffen werden door de aardbeving en de tsunami van bijna twee jaar geleden.

De gouden linkervoet van Lionel Messi (Bron: Bullionstreet)

Zuid-Korea is niet het enige land dat goud koopt, maar het is wel een land dat de aandacht trekt. Wie de ontwikkeling van de Zuid-Koreaanse goudreserve over de afgelopen jaren bekijkt zal meteen begrijpen waarom dat zo is. Het land had jarenlang maar 14,4 ton goud in de kluis liggen, maar kreeg in juni 2011 plotseling het idee om goud bij te kopen. Sindsdien is het hard gegaan, want in een paar maanden tijd kocht de centrale bank 40 ton goud bij. Niet veel later werd er opnieuw een substantiële hoeveelheid geel metaal van de markt gehaald, want in twee tranches werd er nog eens 30 ton aan de reserve toegevoegd. Daarmee kwam het totaal rond de jaarwisseling uit op 84,4 ton goud.

Met deze nieuwe aankopen van februari brengt het land haar totale goudvoorraad naar 104,4 ton. Procentueel klom de goudreserve in verhouding tot de totale reserves van de Zuid-Koreaanse centrale bank van 1,1% naar 1,5%. De aanschafprijs was slechts $1,03 miljard, wat omgerekend een kiloprijs van $51.500 oplevert. Wie de grafiek van de goudprijs in dollars erbij pakt komt tot de conclusie dat de Zuid-Koreanen een goede deal hebben gesloten. De spotprijs was pas laat in februari op dit niveau, de premie voor het fysieke metaal bleek nog zeer beperkt te zijn.

“Goud is een bezit dat dient als veilige haven en dat ons kan helpen om te reageren op zeer extreme wereldwijde financiële situaties. Ook verstrekt het goud het vertrouwen in de totale reserves van de centrale bank”, zo verklaarde de Zuid-Koreaanse centrale bank. Daar voegde men aan toe dat het aankopen van goud onderdeel is van een lange termijn standpunt, waar kleine prijsbewegingen weinig betekenis voor hebben.

Lange termijn strategie

Volgens de ranglijst van het IMF en de World Gold Council klimt Zuid-Korea met deze aankoop van 20 ton van de 36e naar de 34e plaats van landen met de grootste goudvoorraad. Zuid-Korea zag de waarde van haar valutareserves dalen door de waardedaling van het Britse pond en de euro tegenover de dollar. De totale omvang van de valutareserve wordt gemeten in dollars en dan zorgt een slechtere wisselkoers van andere valuta voor een lager totaal. Het Britse pond verloor 4% tegenover de dollar, de euro werd 3,2% zwakker tegenover dezelfde munt.

De Zuid-Koreaanse centrale bank maakt niet helemaal duidelijk hoeveel reserves het van iedere valuta heeft liggen. Wel laat ze weten dat de totale valutareserve gekrompen is van $328,91 miljard in januari naar $327,4 miljard in februari. Dat is een daling van $1,51 miljard. Zuid Korea heeft van alle landen in de wereld de op zes na grootste valutareserve. Tussen augustus 2012 en februari 2013 groeide de valutareserve (in dollars) van $316,88 naar $327,40 miljard.

Ook Zuid-Korea blijft goudvoorraad uitbreiden, in februari kocht het land 20 ton goud

“Ongeveer tweederde van de reserve van China is uitgedrukt in dollars en nog een kwart is genoteerd in euro”, zo verklaarde econoom Yao Wei van Societe Generale in Hong Kong tegenover Bloomberg. De reserve van China is enorm, want Rusland, Brazilie en India zagen vanaf 2004 hun reserves met 400% toenemen tot $1,1 biljoen.

Dollars die China binnenkomen worden verkocht aan banken, die de dollars bij de centrale bank inwisselen voor Chinese yuan. Daardoor stapelen steeds meer dollars zich op in de centrale bank van China. Volgens Joy Yang van Mirae Asset Financial Group is dat problematisch, omdat de Chinese overheid geen grote aanpassingen kan doorvoeren in haar reserves zonder de markten te beïnvloeden. “De buitenlandse valutareserves van China zijn een zegening in slechte, maar een vloek in goede dagen”, aldus Yang. Een land kan op haar reserves teren als het een tekort heeft op de handelsbalans, maar bij een overschot is het moeilijk om het kapitaal effectief aan te wenden. Volgens Yang zou het goed zijn als Chinese bedrijven en burgers zelf wat meer buitenlandse valuta aanhouden, zodat de reserves zich minder snel opstapelen bij de centrale bank.

China leek in 2011 te stoppen met het toevoegen van nieuwe amerikaanse staatsobligaties, maar in de laatste maanden van 2012 kocht ze toch wat bij. De meest recente TIC-data van december 2012 laat zien dat China nog steeds de grootste buitenlandse kopen is van Amerikaans schuldpapier. Tegelijkertijd koopt ze een substantiële hoeveelheid goud, wetende dat het vrijwel onmogelijk is om alle Amerikaanse staatsobligaties in de verkoop te doen zonder de rente negatief te beïnvloeden. Door goud te kopen kan ze waardeverlies van valutareserves opvangen.

De reserves van China waren eind 2012 ongeveer 30,2% van de totale reserves wereldwijd, terwijl dat in 2004 nog maar 14% was. Destijds was Japan goed voor 23% van de wereldwijde reserves, vandaag de dag zijn die van China 3x zo groot als die van Japan.

China blijft valutareserves verzamelen, totaal ligt op ongeveer $3,3 biljoen (Bron: Quartz)

Als het huidige financiële systeem tot een einde komt, dan heb je met een ETF in goud alleen nog maar een stuk papier in handen, zo maakt Santelli duidelijk. Handelaar Frank Lesh bevestigde dat: “Je zult je goud niet krijgen in een crisis. Het is een papieren instrument dat je alleen op papier kunt verhandelen”. Santelli vraagt waarom je dan als belegger nog in een goud-ETF zou willen zitten. Frank Lesh zegt daarop: “Voor de waardestijging van de onderliggende waarde, vergelijkbaar met hoe aandelen werken. Stijgt de goudprijs niet meer, waarom zou je het dan nog aanhouden?”

• Werkt de video niet? Klik dan hier om de video op de website van CNBC te bekijken

Rick Santelli op CNBC over het verschil tussen goud en papiergoud

Guillermo Barba schrijft op zijn blog over dit nieuwe rapport, dat vorige week werd vrijgegeven door de Auditoría Financiera y de Cumplimiento. Eerder wist joualist Barba te onthullen dat Mexico minder dan 5% van haar goudvoorraad in haar eigen kluis heeft opgeslagen. Begin 2011 kocht Mexico bijna 100 ton aan goud, waarvoor het toen een prijs van omgerekend $4,54 miljard betaalde. Dat goud ligt nog in Londen en is volgens het rapport nooit aan een fysieke inspectie onderworpen. De aankoop van het goud door Mexico is op papier bevestigd door beide partijen, maar Mexico weet volgens de makers van het rapport niet eens zeker of het goud er wel ligt.

Banxico, de centrale bank van Mexico, zou alleen over documenten beschikken waarin de voorwaarden van de koopovereenkomst staan, de datum van de overeenkomst en de feitelijke betaling. Banxivo heeft kennelijk zoveel vertrouwen in de Bank of England dat ze in 2011 een bedrag van $4,5 miljard overboekte zonder daaa de feitelijke 'levering' van het goud te bekijken. De centrale bank heeft volgens Guillermo Barba niets meer in handen dan een certificaat, waarvan het onderpand nog niet gecontroleerd is.

Volgens het rapport vertrouwen de centrale bankiers van Mexico hun Britse collega's volledig, omdat de Bank of England alleen zaken doet met centrale banken en monetaire autoriteiten. “De Bank of England stelt hoge eisen aan het gewicht en de zuiverheid van haar goudbaren, alvorens deze worden toegelaten tot de kluis”, zo valt te lezen in het rapport.

Geen baarlijsten

Barba denkt dat de Mexicaanse centrale bank niet eens een lijst heeft van baaummers, omdat ze vorig jaar niet één vraag kon beantwoorden over het goud dat Baxico in 2011 gekocht heeft. In plaats daarvan zei de centrale bank het volgende: “vanwege de variatie in het goudgehalte van de goudbaren is het niet mogelijk om het exacte aantal gekochte baren te noemen”.

Controle

Volgens Barba heeft Baxico onzorgvuldig gehandeld, want in sectie 1: artikel 19 van de Bank of Mexico Act staat het volgende over de reserves van de centrale bank: “De valuta en het goud dat eigendom is van de centrale bank moet vrij zijn van allerlei verplichtingen en moet zonder enige beperking beschikbaar zijn”. Van dat laatste is al geen sprake, omdat het goud dat in de Bank of England hoort te liggen nooit gecontroleerd zou zijn. Volgens Augustin Carstens, de gouveeur van de Bank of Mexico, is een dergelijke controle van het goud ongebruikelijk en gaat deze gepaard met “aanzienlijke kosten”.

Toch komt het rapport van de Mexicaanse toezichthouder met twee dringende aanbevelingen. De eerste is dat de Bank of Mexico samen met de tegenpartij een fysieke inspectie moet uitvoeren om vast te kunnen stellen dat het goud er in zijn volledigheid ligt.

Wanneer zal Mexico haar goudvoorraad bij de Bank of England ophalen?

De hoeveelheid goud in het fonds, dat ook wel GLD genoemd wordt, is in een korte tijd gezakt naar het laagste niveau in zes maanden tijd. In februari kromp de goudpositie van het fonds met maar liefst 70 ton naar 1.258,4 ton. Een dergelijk grote uitstroom van edelmetaal heeft het fonds al lang niet meer gezien. Reuters sprak met Dominic Schnider, analist van UBS Wealth Management. Volgens Schnider is het momenteel moeilijk om mensen over te halen goud te kopen.

Door de robuuste economische cijfers uit de grootste economieën van de wereld hebben aandelenmarkten wereldwijd een sterke stijging laten zien. De S&P 500 index is dit jaar al met 6% gestegen, terwijl de goudprijs bijna 5% lager staat dan aan het begin van dit jaar. Volgens Schnider zijn de economische vooruitzichten verbeterd en blijft de inflatoire druk voorlopig nog beperkt. Daardoor is goud volgens hem minder aantrekkelijk geworden als hedge tegen inflatie.

“Het monetaire beleid blijft soepel, de economische groei is redelijk en er blijft een opwaartse druk op de prijzen – dat is positief voor goud. Maar de inflatie is er (nog) niet en die moet oplopen voordat we hogere goudprijzen kunnen zien”, aldus Schnider.

Goud-ETF's

In december bereikte het SPDR Gold Trust nog een record van 1.353,35 kilo goud onder beheer. Het GLD fonds alleen is al goed voor de meer dan de helft van al het fysieke goud dat wereldwijd in handen is van de ETF's die persbureau Reuters volgt. Sinds die piek heeft het ETF al 7% van haar goud verkocht. Volgens Reuters waren alle ETF's wereldwijd op 26 februari in het bezit van ongeveer 2.267 ton aan fysiek goud.

George Soros verkocht recent zijn aandeel in het GLD. John Paulson, de grootste aandeelhouder in het fonds, blijft nog wel vasthouden aan zijn positie. Volgens analisten verkopen mensen hun positie in het GLD omdat ze een korte termijn strategie hanteren of omdat ze de verliezen willen beperken. Volgens analist Tom Kendall van Credit Suisse zagen we een verkoop in GLD vaak gepaard gaan met een stijging in de 'allocated' goudpositie van beleggers. Hij kon geen indicatie vinden dat beleggers dat nu opnieuw deden. Kendall voegde eraan toe dat de verkoop in het GLD breed gedragen werd onder beleggers.

De goudprijs in dollars staat vandaag de dag bijna 17% lager dan het oude record van $1.920 per troy ounce in september 2011. Speculanten zijn ook minder optimistisch geworden over goud, want het laatste COT-report van toezichthouder CFTC liet zien dat de speculatieve long positie in goud op het laagste punt staat sinds eind 2008.

Beleggers doen posities in GLD van de hand