Goudmijnen wordt door veel beleggers gezien als een soort hefboom op beleggen in fysiek goud, omdat de winstmarge van een goudmijn meer dan evenredig stijgt of daalt bij een verandering van de goudprijs. Stijgt de goudprijs, dan stijgt de waarde van goudmijnaandelen doorgaans veel harder. Ook bij een prijsdaling zien we dat de mijnen vaak harder onderuit gaan dan de onderliggende waarde van het goud.
Wie de koersontwikkeling van goudmijnen de afgelopen jaren gevolgd heeft ziet meteen dat dit een zeer risicovolle belegging is. De koersbewegingen zijn zo groot dat het voor de lange termijn niet verstandig is om met geleend geld in goudmijnaandelen te beleggen.
Hefboom op goud?
De volgende grafiek laat zien welk rendement je zou halen als je met een hefboom van drie long of short gaat op de NYSE Arca Gold Miners Index, een mandje van bijna vijftig verschillende goudmijnen over de hele wereld. Was je twee jaar geleden met een hefboom van drie keer long gegaan op deze index, dan was je nu bijna 60% van je geld kwijt geraakt.
Ging je twee jaar geleden met dezelfde hefboom short op goudmijnen, dan was 96% van je inleg verdampt! Beleggen zonder hefboom bleek de meest verstandige optie, want dan had je over de afgelopen twee jaar een rendement van ruim 19% behaald.
Beleggen in goudmijnen? Pas op met leverage! (Grafiek via twitter)
Goud versus goudmijnen
Twijfelt u tussen goud kopen of beleggen in goudmijnen? Dan is het belangrijk om eerst vast te stellen wat het doel van de belegging is. Maakt u zich zorgen over de waarde van het geld of de stabiliteit van het financiële systeem? Dat verdient een belegging in fysiek goud de voorkeur, omdat het edelmetaal geen tegenpartij risico kent. Ook kun u dan altijd over dit vermogen beschikken, zelfs in een crisissituatie waarin de banken gesloten blijven en je maar beperkt geld van je bankrekening kunt halen.
Wil je vooral rendement halen en ben je bereid meer risico te nemen, dan kan een belegging in goudmijnen interessant zijn. Stijgt de goudprijs, dan gaat de waarde van de mijnen meestal harder omhoog. Wel is het raadzaam om voorzichtig te zijn met een hefboom, omdat je dan veel meer risico loopt om je inleg te verliezen.
Disclaimer: Bovenstaand artikel is geen professioneel beleggingsadvies en het is ook geen uitnodiging om te gaan beleggen. Beleggen brengt kosten en risico’s met zich mee. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
Afgelopen week gingen de koersen van verschillende edelmetalen helaas richting het zuiden, zeker in euro’s gemeten. Het lijkt erop – al weten we dat nooit zeker – dat dit te maken heeft met een naderende renteverhoging van de Federal Reserve, want deze lijkt inmiddels gegarandeerd. Ze hadden deze rente natuurlijk al veel eerder moeten verhogen, maar deze keer begrijp ik het totaal niet. Zeker gezien de huidige koers van de dollar, want deze staat op een 14-jarig hoogtepunt.
Ik heb in eerdere nieuwsbrieven geschreven over een zelf uitgevoerd onderzoekje. Daaruit bleek dat de koersen van edelmetalen in de aanloop naar een renteverhoging meestal dalen, om na de bekendmaking van een renteverhoging weer te stijgen. Dit gebeurde bij 88% van de renteverhogingen van de afgelopen twintig jaar. Bij de voorafgaande renteverhogingen in december 2015 en december 2016 ging bovenstaande redenering ook op. Dit bevestigt de trend, al is het geen garantie voor de toekomst!
Goudprijs stijgt meestal na renteverhoging Federal Reserve (Bron: Bloomberg)
Wikileaks
Maar hét nieuws kwam afgelopen week uit ‘The Land of the Free’, want klokkenluiderssite Wikileaks publiceerde 8761 CIA-documenten waaruit bleek dat de Amerikaanse inlichtingendiensten op grote schaal telefoons, pc’s en tv’s (!) hackt en op die manier veel (onschuldige) burgers en overheden bespioneert. Computers worden bewust met malware en spyware geïnfecteerd om toegang te krijgen tot de meest intieme momenten uit iemands leven. Het bizarre is dat het de CIA gelukt is om de rest van de wereld te laten geloven dat Rusland achter de verspreiding van deze infecterende programma’s zit.
Wikileaks heeft inmiddels aangegeven dat de vrijgegeven documenten maar een topje van de ijsberg zijn. De rest van de documenten (99%) wordt later nog vrijgegeven. De conclusie is dat geen enkel communicatiemiddel dat verbonden is met internet, echt veilig is.
Maar wat mij verbaast en wat ik het meest zorgelijk vind is dat er vrijwel geen publieke verontwaardiging over lijkt te bestaan. Vrijwel geen enkele politicus zegt hier iets aan te gaan doen, zelfs niet tijdens een verkiezingscampagne. En dan vraagt men zich af waarom de burger op straat niet meer stemt op de gevestigde politieke partijen. Alsof dit heel gewoon is, terwijl ik dacht dat dit soort zaken alleen voorkwamen in de oude Sovjet-Unie.
Grote kranten schrijven er wel over – behalve de Telegraaf, die een verhaal over een neushoorn op de voorpagina bracht – maar zien geen groot schandaal. Deze kranten maken zich meer druk over de vraag of transgenders een eigen toilet dienen te krijgen. Grondwettelijk vastgestelde vrijheden blijken dus vrijwel niets meer waard. Het vierde amendement van de Amerikaanse Grondwet zegt het volgende: “The right of the people to be secure in their persons, houses, papers, and effects against unreasonable searches and seizures”.
Privacy
Privacy lijkt geen Westerse waarde meer te zijn, al is het nog steeds een grondrecht in Nederland. Sommige mensen zeggen dan dat ze niets te verbergen hebben en geen enkel probleem hebben met deze spionage praktijken. Dit is gevaarlijk, om zoveel verschillende redenen. We houden allerlei zaken terecht geheim voor de buitenwereld. Dat is dan ook de reden dat we kleding dragen, we niet in gezelschap praten over persoonlijke financiën en we ons terecht zorgen maken als ons burgerservicenummer wordt gestolen.
Als we tegen dit soort praktijken niet in opstand komen, worden we binnenkort wakker en is de Orwelliaanse (term uit het boek ‘1984’ van George Orwell) controlestaat een feit. Mijn mening kan ik als volgt het beste samenvatten: “Ik heb niets te verbergen, maar dat gaat niemand iets aan.”
Sander Noordhof
Deze column van Sander Noordhof verscheen afgelopen weekend op Goudstandaard. Goudstandaard is gespecialiseerd in de verkoop en opslag van fysiek edelmetaal. Wilt u meer informatie over beleggen in edelmetalen? Bel ons op +31(0)88 46 88 488 of mail naar [email protected].
Draghi zei gisteren in de persconferentie van de ECB dat de euro onomkeerbaar is. De munt zal blijven bestaan en daarom kunnen we volgens de centraal bankier beter nadenken over de vraag hoe we de welvaart kunnen vergroten en de muntunie beter kunnen maken. Hieronder het fragment van de persconferentie.
De goudprijs is sinds eind februari weer in een dalende trend terechtgekomen en bereikte vrijdag het laagste niveau in vijf weken tijd. Sinds 27 februari is de prijs van een troy ounce goud met meer dan 5% gedaald, van ongeveer €1.190 naar €1.127 per troy ounce. Een kilo goud werd in dezelfde periode bijna €2.000 goedkoper, want de prijs daalde van ongeveer €38.200 naar €36.250. De zilverprijs daalde in dezelfde periode van €560 naar €516 per kilo, een correctie van 7,8%.
Sinds halverwege december vorig jaar begon de goudprijs aan een opwaartse trend, vlak na de renteverhoging van de Amerikaanse centrale bank. De prijs stond toen nog aanzienlijk lager dan na, namelijk op minder dan €1.100 per troy ounce en minder dan €35.000 per kilogram. Veel beleggers zagen toen een interessant moment om in te stappen, mede door de oplopende inflatieverwachtingen en het uitblijven van een verdere stijging van de Amerikaanse dollar.
Goudprijs zakt in aanloop naar rentebesluit Federal Reserve (Bron: Goudstandaard)
Daling goudprijs
Waarom de goudprijs de laatste dagen zo sterk daalt is moeilijk te zeggen. Een mogelijke verklaring is de verwachte renteverhoging door de Amerikaanse centrale bank. Op 14 en 15 maart wordt de eerstvolgende FOMC vergadering gehouden, waarop de Federal Reserve zeer waarschijnlijk een nieuwe renteverhoging bekend zal maken. In de aanloop naar de laatste twee renteverhogingen daalde de goudprijs ook al, om in beide gevallen na het rentebesluit weer te stijgen.
Resultaten uit het verleden bieden natuurlijk geen garantie voor de toekomst, maar op basis van de laatste twee renteverhogingen zou je weer een soortgelijke beweging kunnen verwachten. Natuurlijk zijn er tal van variabelen die de prijs van het edelmetaal kunnen beïnvloeden, waardoor het onmogelijk is voorspelling te doen over de korte en middellange termijn.
De laatste twee renteverhogingen werden voorafgegaan door een daling van de goudprijs (Grafiek via Bloomberg)
Deze week besloot de ECB de rente opnieuw ongewijzigd te laten op 0%. Ook maakte de centrale bank bekend dat de rente nog heel lang op dit historisch lage niveau zal blijven. Eigenlijk had de centrale bank de rente drie jaar geleden al moeten verhogen en nu een rente van meer dan 1,5% moeten hanteren. Dat is althans de rentestand die wordt voorgeschreven door de Taylor-regel, een theorie die in 1993 door de Amerikaanse econoom John B. Taylor beschreven werd.
Hij ontwikkelde een model waarmee centrale banken de optimale rente kunnen berekenen, gebaseerd op de ontwikkeling van de rente en de economische groei. De Taylor-regel is bedoeld om centrale banken een houvast te geven ten aanzien van het rentebeleid, dat moest voorkomen dat centrale banken te lang zouden vasthouden aan een te lage of te hoge rente. Toch wordt deze regel in de praktijk zelden toegepast.
Kort samengevat schrijft de Taylor-regel voor dat een centrale bank de rente meer dan evenredig moet verhogen bij een oplopende inflatie. Stijgt de inflatie bijvoorbeeld met 1%, dan moet de rente met meer dan 1% omhoog. Daarnaast moet de centrale bank in dit model rekening houden met de groei van de economie. Blijft het bruto binnenlands product van het valutagebied 1% achter bij het groeipad, dan rechtvaardigt dat een renteverlaging van 0,5%.
De ECB had de rente conform de Taylor-regel drie jaar geleden al moeten verhogen (Bron: Nomura, via @IvanVandeCloot)
Taylor-regel
Door de ontwikkeling van de inflatie, rente en economische groei nauwlettend in de gaten te houden en de Taylor-regel consequent toe te passen zouden centrale banken niet meer in de val stappen dat ze te lang vasthouden aan een te lage rente. Dat veroorzaakt immers bubbels in de economie, bijvoorbeeld in aandelen of op de huizenmarkt.
Dat gevaar dreigt nu opnieuw te ontstaan, want de ECB bevestigde vandaag voor de zoveelste keer dat de rente nog een lange tijd extreem laag zal blijven. Dat terwijl de prijsontwikkeling van financiële activa als aandelen, obligaties en vastgoed zorgwekkende vormen begint aan te nemen.
Moeten we over een aantal jaar concluderen dat de ECB veel te laat begonnen is met het verhogen van de rente? Of breekt de volgende crisis al uit voordat Draghi de kans heeft gekregen de rente te verhogen? Nog niet eerder was de rente wereldwijd zo lang zo laag. Dat belooft niet veel goeds voor de volgende crisis…
De ECB heeft de rente ongewijzigd gelaten op 0% en zal deze nog een lange tijd laag houden. Ook blijft het stimuleringsprogramma onveranderd, in de zin dat de centrale bank in maart voor het laatst €80 miljard aan obligaties zal opkopen. Met ingang van april schroeft de centrale bank het bedrag terug naar €60 miljard per maand, tenminste tot het einde van dit jaar. Ook blijft de ECB haar obligatieportefeuille doorrollen, wat wil zeggen dat ze met de opbrengst van afgeloste leningen weer nieuw schuldpapier zal kopen.
De centrale bank blijft een soepel monetair beleid voeren zo lang de kerninflatie nog ver beneden de doelstelling van 2% per jaar blijft. In sommige landen is de inflatie al boven de 2% uitgestegen, vooral als gevolg van de stijgende olieprijs. Volgens Draghi is er dus nog geen aanleiding om het monetaire beleid te verkrappen, ondanks de toenemende zorgen over relatief hoge waarderingen van aandelen, obligaties én vastgoed.
Vanmiddag om 14:30 zal Draghi een toelichting geven op het rentebesluit. Aansluitend zal hij vragen van de pers beantwoorden. De livestream van de persconferentie is hieronder rechtstreeks te volgen.
Door de aanhoudende verspreiding van valse waarheden dreigen de Westerse media hun geloofwaardigheid compleet te verliezen. Daardoor zullen mensen zich in toenemende mate afkeren van de gevestigde media en toevlucht zoeken tot alternatieve nieuwssites waar ook veel valse informatie op te vinden is. Daarvoor waarschuwt Maria Zakharova, de Russische minister van Buitenlandse Zaken. Ze vreest ‘Orwelliaanse toestanden’ in de media, waarin feiten worden verdraaid en de media zich steeds meer profileren als promotiekanaal voor de regering.
Journalist CBS: Wat is uw reactie op de informatie die in de Amerikaanse media verschenen is over de contacten tussen procureur-generaal Jeff Sessions en de Russische ambassadeur Kislyak voorafgaand aan de verkiezingen?
Maria Zakharova: Nou, zoals dat in een van onze oude films gezegd wordt: “dit is simpelweg schandalig”. Wat er op dit moment gaande is in de Westerse media, meer concreet in de Amerikaanse media, is wat ik een vorm van vandalisme zou noemen. Een vorm van mediavandalisme. Mijn enige vraag is: Is dit het dieptepunt dat de Westerse media kan bereiken? Of kunnen ze nog lager gaan?
Ik keek vanmorgen op het internet en zag een CNN publicatie waarin gezegd werd dat Amerikaanse inlichtingendiensten onderzoeken of de Russische ambassadeur Kislyak een Russische spion is en of hij misschien andere spionnen rekruteert. Vele tientallen publicaties zijn er al verschenen die Russische diplomaten beschuldigen van spioneren, rekruteren en het ontmoeten van mensen. Het wordt door de media gespind alsof Russische diplomaten in Washington illegale activiteiten ondernemen.
Ik zal je een militair geheim vertellen, namelijk dat het werk van diplomaten is om contacten te leggen. Dat staat overal geschreven. Als ze geen contacten leggen en geen gesprekken voeren, dan zijn het geen diplomaten. Het type paspoorten dat door Rusland verstrekt is aan Kislyak en zijn team zijn diplomatieke paspoorten. Het is hun werk om ontmoetingen te hebben met beleidsmakers en met het politieke establishment in het land waar ze zitten.
Waar de Amerikaanse media mee bezig zijn is een campagne van totale desinformatie, niet alleen naar hun eigen publiek, maar ook naar de rest van de wereld. Uiteraard ligt de nadruk op het fabriceren van een publieke opinie in eigen land. Maar weet je wat ik zie? Eerst noemden we het een ‘informatiecampagne’, toen gingen we een stapje verder en noemden we het anti-Russische hysterie. Maar nee, het is nog veel erger… Dit is Orwell 1984. Nu weten weten over wie hij schreef toen hij het had over ‘Big Brother’.
In de Verenigde Staten is Big Brother de media, die zo ver van hun professionele ethiek en eigen competenties af staan. Ze beschuldigen en veroordelen op basis van compleet gefabriceerde leugens. Dit is wat momenteel gaande is. En het is erg beangstigend dat de media in de hitte van interne politieke conflicten zo geworden is, tot een instrument in het conflict tussen twee Amerikaanse regeringen. Ze riskeren een vernietiging van de autoriteit die de media nog heeft in het leveren van bepaalde informatie aan het publiek. Deze autoriteit wordt niet alleen in hun eigen land vernietigd, maar ook in de rest van de wereld.
Dit is een zeer gevaarlijke trend. Het voortdurend angst zaaien met zogenaamde illegale activiteiten van Russische diplomaten is onderdeel van een totale desinformatiecampagne. Iedereen begrijpt volledig dat het werk van een diplomaat is om contacten te leggen. Zou je willen publiceren hoeveel mensen er in de Amerikaanse ambassade in Moskou werken? En met wie zij allemaal contacten onderhouden? Niet interessant? Vraag het ze eens… en wat te denken van de hoeveelheid mensen in de media bij de Amerikaanse ambassade in Moskou? Zou je willen weten hoeveel mensen daar werken? Nee? Dat is jammer, want het is best interessante informatie… Dat zou heel veel vragen beantwoorden.
Wat je moet begrijpen is dat je een soort onderscheid moet maken. Iedere vorm van kleuring van de verkiezingen, wat vandaag de dag gebeurt, is simpelweg het fabriceren van een wereldwijd wantrouwen ten aanzien van de autoriteit van de media. We kunnen dit niet op een andere manier categoriseren.
Het meest recent waren de absoluut misselijkmakende Westerse – vaak Amerikaanse – publicaties ten aanzien van Russische diplomaten die ons recent ontvallen zijn. Ja, ook wij willen geloven dat mensen als Kadakin, Churkin en Karlov voor altijd zouden blijven leven. Maar het zijn mensen, ze werden vermoord of kwamen te overlijden.
Ten aanzien van Karlov, hij werd vermoord als onderdeel van een terreurdaad. Niet alle Amerikaanse publicaties erkenden dat dit een moordaanslag was. Velen begonnen de moordenaar te verdedigen. Voor wat betreft Vitaly Churkin, de hoeveelheid moddergooien en alle informerende provocaties die we in de Amerikaanse media zagen… om eerlijk te zijn had zelfs ik dat niet verwacht.
Een voorbeeld van vandaag is dat zelfs mijn eigen collega’s in het ministerie van Buitenlandse Zaken mij vragen: “Is dit waar?” Als al deze ‘abacadabra’, inclusief samenzweringstheorieën, in de wereldwijde media terechtkomt. Kun je nagaan hoe erg de situatie geworden is?
Sorry dat ik het voor een derde keer moet herhalen, maar dit probleem is veel groter en veel enger dan het op het eerste gezicht lijkt. In het verleden schreven auteurs op persoonlijke titel en op naam van de uitgever, waarmee ze een zekere autoriteit verkregen. De basis van hun werk was vertrouwen. Wat nu gebeurt is een wereldwijde tragedie, de vernietiging van het vertrouwen in de autoriteit van de media als geheel.
Wat zal er in de toekomst gebeuren? Ik durf er niet over na te denken welke doos van Pandora ze geopend hebben, als je bedenkt dat ook terroristische organisaties toegang hebben tot mediatechnologie. De bevolking zal zich met honderdduizenden van de traditionele media afkeren en informatie zoeken op het internet, waar ze écht op valse informatie kunnen stuiten. Dat is een zeer gevaarlijke ontwikkeling die nu gaande is.
De recente berichten over Montenegro vallen hier ook onder. Sommige Russische diplomaten werkten er wel, anderen niet, sommige voornamen die bij andere achternamen hoorden, of niet…
Heeft de kant van Montenegro officieel materiaal, dan willen we daarmee aan de slag. De rest is leugens en vals nieuws. De trend is niet nieuw. Herinner je de smeercampagnes van de media tegen de Olympische Spelen in Sochi? Russische doping, waarvan de verdenkingen nu onjuist bleken? Aleppo? Vandaag is het de smeercampagne tegen Russische diplomaten. Ik kan je vertellen dat het resultaat erg droevig zal zijn, namelijk een massale afkeer van alle traditionele media. Dit wordt de nieuwe realiteit.
Deze video werd naar het Engels vertaald door Inessa S, klik hier voor meer video’s
Ron Paul sprak deze week in Arizona zijn steun uit voor een nieuw wetsvoorstel waarmee goud en zilver weer erkend worden als wettig betaalmiddel. In dit nieuwe wetsvoorstel (HB2014) staat dat goud en zilver weer behandeld moeten worden als geld, zoals vastgelegd in de Amerikaanse grondwet uit 1787. Dat betekent in de praktijk dat beide edelmetalen niet langer onder de ‘capital gains tax’ vallen, de belasting die je in de VS betaalt over de waardestijging van beleggingen.
Door deze belasting weg te halen stimuleer je het bezit en gebruik van goud en zilver als alternatief spaarmiddel en betaalmiddel. Volgens Ron Paul is het afschaffen van de ‘capital gains tax’ op goud en zilver essentieel om eerlijke concurrentie met de dollar mogelijk te maken. Hieronder een fragment van de toespraak van oud-congreslid Ron Paul:
“Dit is historisch, dit wordt opgemerkt. Het is een stap in de goede richting en ik ben blij met wat er nu gebeurt. In de jaren ’70 werd ik gemotiveerd door het uiteenvallen van de goudstandaard in 1971. Iedereen herinnert zich de jaren ’70 nog wel, we hadden een rente van 21% en inflatie van 15%. Toen wist ik dat monetair beleid belangrijk was. Het is de geldontwaarding die overheden in staat stelt meer geld uit te geven dan ze hebben. Ze kunnen geld drukken voor een verzorgingsstaat en voor oorlogsvoering, zonder dat ze daar enige verantwoording over hoeven af te leggen. Dat is wat mij fascineerde ten aanzien van het monetaire probleem.
Er komt een dag waarop het absoluut noodzakelijk is om dit te doen. De omstandigheden zullen slechter worden, dus hoe meer kennis er is hoe beter. Ik ben altijd verheugd om te zien dat zoveel jonge mensen interesse tonen voor dit onderwerp, omdat veel jonge mensen dit probleem van ons erven en moeten proberen het op te lossen.
Maar het is echt niet zo moeilijk. Het is niet omdat ik fan ben van de goudstandaard. Bedenk goed, de goudstandaard werd heel heel lang geleden bedacht. Vanaf het begin van de gedocumenteerde geschiedenis van de mensheid 5.000 jaar geleden werd goud en zilver gebruikt, het staat ook in de Bijbel. Echte gewichten en maten van goud en zilver waar men op vertrouwde. Dit is dus niet gloednieuw, het zijn de overheden en de mensen die de macht zoeken en die de discipline proberen te ondermijnen die goud en zilver hen oplegt.
Daarom wil ik jullie feliciteren dat jullie met dit wetsvoorstel bezig zijn. Als het lukt om dit wetsvoorstel erdoor te krijgen, dan is dat een grote stap voorwaarts voor mensen om thema’s als geld en vrijheid te begrijpen. Dank u!”
Goud en zilver als wettig betaalmiddel
Dit jaar worden in verschillende Amerikaanse staten vergelijkbare wetsvoorstellen behandeld, waaronder in Maine, Idaho, Alabama en Texas. De terugkeer van goud als wettig betaalmiddel is misschien lastig in de praktijk te brengen, maar het is absoluut een stap in de goede richting dat er weer over dit onderwerp gesproken worden. Het belastingvrij maken van edelmetalen is belangrijk om het bezit van goud als financieel instrument te stimuleren. In veel Europese landen werd deze stap voor de invoering van de euro al gezet. In alle landen van de eurozone is goud vrijgesteld van btw.
Zoals Ron Paul zegt hebben overheden er altijd belang bij gehad de waarde van het geld uit te hollen, omdat ze op die manier meer geld kunnen uitgeven dan er binnenkomt via belastingen. Dat gebeurde in het verleden met het verlagen van het gewicht en gehalte van gouden en zilveren munten. Vandaag de dag gaat dat nog eenvoudiger, omdat er door het loslaten van de goudstandaard geen enkele disciplinerende werking meer van het geld uitgaat.
Je hoeft alleen maar naar de goudprijs te kijken om te zien hoeveel geldontwaarding er sinds 1971 is geweest. Toen was de prijs $35 per troy ounce, vandaag de dag staat deze op $1.200. En dan te bedenken dat de bovengrondse goudvoorraad wereldwijd in dezelfde periode is verdubbeld…
Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.
De verkiezingskoorts in Nederland is aardig opgelopen in de aanloop naar 15 maart. De uitslag is uiteraard belangrijk voor ons land, maar voor de financiële markten zijn de presidentsverkiezingen een maand later in Frankrijk veel belangrijker. De hamvraag is: kiezen de Fransen voor Marine Le Pen? Zij wil stevige maatregelen nemen en onder andere uit de euro stappen. Dat laatste plan zou de fundamenten onder de euro aan het wankelen brengen. Vanuit de financiële markten zijn daarom niet al te enthousiaste reacties te horen over Le Pen als presidentskandidaat. Robeco wil graag de visie van beleggen delen voor de maand maart.
Kans op Le Pen beïnvloedt de rente
Sinds vorig jaar, na Brexit en de verkiezing van Trump, weten we dat opiniepeilingen niet altijd betrouwbaar zijn. Toch bewegen de rentes in Europa op dit moment in sterke mate mee met de kans die in de peilingen naar voren komt dat Le Pen daadwerkelijk president van Frankrijk wordt. Omdat Le Pen’s kansen in de loop van februari stegen, kozen beleggers voor veiligheid en belegden in Duitse staatsobligaties. Hierdoor halveerde de toonaangevende Duitse tienjaarsrente, van 0,40% naar 0,20%.
Tegelijkertijd steeg de risicopremie (rente)op Franse staatsobligaties. Later in de maand zakte die weer wat terug op basis van de toegenomen kansen voor de gematigde Emmanuel Macron, de belangrijkste tegenkandidaat om president te worden. De Franse verkiezingen zijn eind april en begin mei en zullen de komende tijd nog hun stempel op vooral de obligatiemarkten drukken.
Verschil in rente (spread) tussen Duitse en Franse staatsobligaties loopt op (Bron: Bloomberg)
Opgeschoven in obligatierisico
Wij blijven Europese staatsobligaties een minder dan gemiddelde weging geven in de categorie obligaties. Daartegenover staat dat we nog steeds een voorkeur hebben voor bedrijfsobligaties. Ten opzichte van februari verschuiven we in deze categorie het risico. We verplaatsen een deel van de bedrijfsobligaties met een hoge kwaliteit naar high yield-obligaties. We zien bij high yield nog ruimte voor een verdere verlaging van de risico-opslag. Europese bedrijfsobligaties lijken in dat opzicht een bodem te hebben bereikt. Ook obligaties uit opkomende landen vinden we aantrekkelijk, waardoor ze een iets hoger dan gemiddeld gewicht in de portefeuille hebben.
Oase van rust
De onzekerheid rondom de Franse verkiezingen lijkt op dit moment aan de Europese aandelenmarkten voorbij te gaan. Beleggers trekken zich vooralsnog nergens iets van aan en de aandelenmarkten zijn al geruime tijd een oase van rust. Met een beweeglijkheid die zich op historisch lage niveaus bevindt, stegen de Europese aandelenindices gestaag door.
De Nederlandse AEX-index klom in februari maar liefst 3,9%. De Europese economische cijfers geven ook voldoende aanleiding voor de positieve beursstemming. De Europese Centrale Bank heeft nog geen signalen gegeven dat ze de lopende stimuleringsprogramma’s wil aanpassen.
Record na record
In de Verenigde Staten haalt president Trump dagelijks het nieuws met zijn uitspraken en plannen. De aandelenmarkten halen er voorlopig hun schouders over op. Kijkend naar de gepubliceerde economische cijfers, lijkt dat logisch. Inmiddels hebben de belangrijkste aandelenindices allemaal nieuwe records neergezet en dat bij een extreem lage beweeglijkheid. De bekende Dow Jones-index bijvoorbeeld liet 12 dagen achter elkaar een hogere slotstand noteren en eindigde de maand februari 4,7% hoger. Analisten schatten de kans dat de rente in maart wordt verhoogd, inmiddels een stuk hoger in.
Opkomende landen naar neutraal gewicht
Begin maart hebben we het gewicht van opkomende markten ten opzichte van ontwikkelde markten weer opgehoogd naar een neutrale positie. De economische groei in opkomende landen trekt aan en bovendien is het sentiment rondom opkomende landen, dat in de eerste weken na de verkiezing van president Trump slecht was, een stuk verbeterd. In februari presteerden opkomende markten zelfs nog iets beter dan ontwikkelde markten.
Belangrijke informatie: Robeco Institutional Asset Management B.V. heeft een vergunning als beheerder van ICBE’s en ABI’s van de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam.
Heeft u zich wel eens afgevraagd waarom u geen btw betaalt over de aankoop van gouden munten of goudbaren, terwijl u wel belasting betaalt voor andere metalen als zilver, platina en palladium? Wat is de gedachte achter deze vrijstelling? En waarom geldt deze uitsluitend voor goud? In dit artikel geven we meer uitleg over het hoe en waarom van deze btw vrijstelling voor goud.
Waarom is goud vrijgesteld van btw?
Op 17 oktober 1998 werd in de Europese Unie een nieuwe wet aangenomen waarmee beleggingsgoud in de hele eurozone werd vrijgesteld van btw. Goudbaren met een zuiverheid van tenminste 99,5% en een ‘gangbaar gewicht’ zijn sindsdien zonder btw te verhandelen. Een certificaat van echtheid van de smelterij is geen vereiste. Ook gouden munten zijn vrijgesteld van btw, mits deze tenminste 90% goud bevatten, na 1800 geslagen zijn en mits deze in het land van oorsprong wettig betaalmiddel zijn of zijn geweest. Ook geldt dat de marktwaarde van de gouden munt niet meer dan 80% boven de intrinsieke waarde van het goud mag liggen.
De reden waarom goud is vrijgesteld van btw laat niets aan de verbeelding over. Hieronder staat de samenvatting van de betreffende wet, waarin duidelijk wordt uitgelegd dat men op deze manier het gebruik van goud als financieel instrument wil stimuleren. In het verleden werd goud in veel Europese landen nog wel met btw belast, maar met het vooruitzicht van een gemeenschappelijke munt en vrij verkeer van kapitaal binnen de Eurozone werd besloten om de fiscale regels ten aanzien van goud in alle landen van de muntunie gelijk te trekken.
Teneinde het gebruik van goud als financieel instrument te stimuleren, installeert deze richtlijn een fiscale vrijstelling voor de levering van beleggingsgoud. Voorheen viel beleggingsgoud onder het gewone fiscale regime. Op basis van dit stelsel waren partijen beleggingsgoud in principe onderworpen aan btw, een aantal lidstaten echter konden deze leveringen, op provisorische basis, vrijstellen. De nieuwe richtlijn heft deze vorm van concurrentievervalsing tussen de lidstaten op en versterkt tegelijkertijd ook de concurrentiepositie van het communautaire goud op de markt.
Goud kopen wordt gestimuleerd
Goud wordt in veel Europese landen dus niet alleen erkend als financieel instrument, het wordt zelfs als zodanig gestimuleerd. Blijkbaar heeft men in Europa rekening gehouden met een toekomst waarin spaarders en beleggers zonder restricties geld kunnen omzetten in goud en vice versa. Dat is niet overal in de wereld zo, want in de Verenigde Staten moet je winstbelasting betalen op het moment dat je goud met winst weet te verkopen.
De Europese Commissie publiceert ieder jaar een overzicht waarin precies staat in welke landen je zonder btw goud kunt kopen. Hieronder staan alle landen waar beleggingsgoud dit jaar is vrijgesteld van btw.
Waarom zijn niet alle edelmetalen vrijgesteld van btw?
In de Europese Unie wordt alleen goud erkend als financieel instrument. Edelmetalen als zilver, platina en palladium worden aangemerkt als een grondstof, omdat deze metalen ook veel industriële toepassingen kennen. De industriële toepassingen van goud daarentegen zijn zeer beperkt, waardoor dit metaal zich uitstekend leent als een alternatief financieel instrument om in te sparen.
Ook centrale banken in de Eurozone erkennen goud als financieel instrument. Alle centrale banken van het Eurosysteem hebben goud op hun balans staan, dat vier keer per jaar gewaardeerd wordt tegen de actuele goudprijs. Dat goud is niet gekoppeld aan het geld en dient ook niet als direct onderpand voor het geld dat centrale banken in omloop brengen.
Hoe kan ik deze edelmetalen fiscaal aantrekkelijk aankopen?
Voor zilverbaren en platinabaren betaalt u het hoge btw-tarief, maar voor munten is een speciale regeling getroffen. Zilveren munten en platina munten mogen onder de margeregeling verhandeld worden, wat betekent dat u alleen btw betaalt over de winstmarge van de handelaar en niet over het metaal zelf. Wilt u als particulier zilver of platina kopen, dan zijn munten interessanter dan baren. Heeft u de mogelijkheid om zakelijk zilver of platina aan te kopen, dan kunt u de belasting op baren verrekenen.
Binnen de Eurozone worden zilver en platina met btw belast, maar in Zwitserland zijn ook deze edelmetalen vrijgesteld van deze belasting. Daarom biedt Goudstandaard via AunexumSafe ook btw-vrij zilver en btw-vrij platina in combinatie met opslag aan. Het edelmetaal wordt dan namens u in Zwitserland aangekocht en op uw naam gezet. Dat is de goedkoopste manier om fysiek zilver of platina aan te schaffen.
Btw-vrij zilver aankopen is mogelijk in combinatie met opslag in Zwitserland
Dit artikel wordt u aangeboden door Goudstandaard, uw adres voor de aankoop en verzekerde opslag van edelmetalen. Wilt u goud kopen? Neem dan contact op door te mailen naar [email protected] of door te bellen naar +31(0)88-4688488.
Marine Le Pen wil afscheid nemen van de euro en een nieuwe franc in omloop brengen. Deze nieuwe nationale munt moet naast de euro bestaan en tegen een wisselkoers van één op één gelanceerd worden. Daarna moet de munt vrij kunnen fluctueren ten opzichte van de euro, zo lang de wisselkoers binnen een bandbreedte van 20% blijft ten opzichte van de euro.
Volgens Le Pen moet Frankrijk haar monetaire soevereiniteit terugpakken en een eigen munt invoeren. Volgens haar is de euro een politiek wapen, waarmee landen gedwongen kunnen worden hervormingen door te voeren. Ze verwijst naar het voorbeeld van Griekenland, dat gedwongen werd drastische bezuinigingen en hervormingen door te voeren. Om te voorkomen dat Frankrijk dezelfde kant op gaat moet het land uit de euro stappen en opnieuw een eigen munt invoeren, aldus Le Pen van het Front National.
Frankrijk uit de euro
De terugkeer naar een eigen munt geeft Frankrijk de mogelijkheid om te devalueren en daarmee haar concurrentiepositie te verbeteren. Om terug te keren naar het concurrentievermogen van 1999 zou de nieuwe Franse munteenheid met tenminste 15% gedevalueerd moeten worden, maar het is de vraag of het daarbij blijft.
De invoering van een nationale munt brengt enorme onzekerheid met zich mee, omdat niemand op voorhand kan zeggen hoe de waarde van die munt zich zal ontwikkelen. Maar wat we nu al met zekerheid kunnen zeggen is dat die denkbeeldige ‘nieuwe franc’ geen sterke munt wordt. Zo wil Marine Le Pen de pensioenleeftijd omlaag brengen, de belastingen verlagen en geld bijdrukken om de overheidstekorten te financieren en schulden af te lossen. Dat laatste kan alleen als de onafhankelijkheid van de centrale bank overboord wordt gegooid en dat is precies wat Le Pen wil doen.
De monetaire discipline van de euro zal in de wereld van Le Pen plaats maken voor een centrale bank die vooral de belangen van de overheid behartigt. Zo moet de centrale bank in staat worden gesteld om jaarlijks maximaal 5% van de totale geldhoeveelheid ‘bij te drukken’. Dat is vergelijkbaar met de omvang van het stimuleringsprogramma van de ECB, met als verschil dat de Franse centrale bank dan rechtstreeks de overheidstekorten kan financieren.
Geld drukken
Door de centrale bank meer geld te laten drukken kan de verzorgingsstaat weer betaald worden en kunnen bedrijven minder belasting gaan betalen. De staatsschuld kan er ook mee afgelost worden, want als het aan Le Pen ligt wordt ook deze omgezet in de nieuwe nationale munt. Wat er met de private schulden van huishoudens en bedrijven moet gebeuren, dat blijft een groot vraagteken. Blijven deze in euro's staan, dan belooft dat weinig goeds voor de waarde van de nieuwe Franse franc. Bedrijven en huishoudens zullen dan eerder euro's accepteren, waardoor de waarde van de eigen munt verder onder druk komt te staan.
Devalueren klinkt aantrekkelijk, omdat het de concurrentiepositie van Franse bedrijven versterkt. Maar in de praktijk kan het rampzalig uitpakken voor zowel spaarders als schuldenaren. Spaarders die hun euro's moeten omwisselen voor de nationale munt verliezen in één klap een deel van hun koopkracht, terwijl schuldenaren die in euro's geleend hebben deze schuld in een duurdere valuta moeten terugbetalen. Bovendien is het nog maar de vraag of het juridisch haalbaar is om publieke en private schulden om te zetten in een andere valuta. Het is tenslotte een vorm van contractbreuk.
Twee valuta
Als het Marine Le Pen lukt om een nationale munt in te voeren, dan wil dat nog niet zeggen dat de euro helemaal uit Frankrijk zal verdwijnen. Zoals gezegd hebben veel bedrijven en particulieren schuldverplichtingen in euro's, waardoor ze bereid zijn euro's te accepteren in ruil voor arbeid en kapitaal. Daarnaast blijven alle omliggende landen euro's gebruiken, waardoor de neiging groot is om de euro te blijven accepteren als betaalmiddel. Kijk bijvoorbeeld naar Zwitserland, waar je op heel veel plaatsen ook met euro's kunt betalen.
"Een systeem met twee valuta heeft in het verleden nooit gewerkt. De sterke munt zal worden opgepot, terwijl de zwakke munt meteen wordt uitgegeven en haar waarde verliest. Daardoor zal het voor de centrale bank lastig worden om een koppeling aan de euro in stand te houden", zo verklaarde Samy Chaar, hoofdeconoom van Banque Lombard Odier & Cie in Geneve, tegenover Bloomberg.
De plannen van Le Pen en Macron (Bron: Capital Economics, via Business Insider)
Spaarder opgelet!
De plannen van Marine Le Pen zouden een grote waarschuwing moeten zijn voor alle Franse spaarders en voor beleggers die Franse staatsobligaties in de portefeuille hebben. Franse spaarders die zich zorgen maken over deze ontwikkelingen kunnen goud kopen of een deel van hun vermogen omzetten in eurobiljetten. Dat zijn de meest voor de hand liggende manieren om je vermogen te beschermen tegen de hebzuchtige handen van de staat.
Ook obligatiehouders met Franse staatsobligaties hebben een goede reden om zich zorgen te maken. In Japan hebben beleggers nu al drie maanden op rij Franse staatsobligaties verkocht. Dat gebeurde voor het laatst in de zomer van 2011, midden in de Europese schuldencrisis.
Lees ook:
